銅相場に転機か:供給過剰が年初2カ月で30万トンへ拡大。高値(約1.3万ドル)で需要失速、中国PMIも鈍化。LME在庫15%増が上値抑制。短期は横ばい~小反落。
EUR/USDは3週安値後に小反発。米GDP鈍化も雇用堅調、FRB判断は霧中。ECB据え置きで利下げ時期焦点。低ボラの今、ブレイクアウト狙いが妙味。
ECB、4月は政策金利据え置き。ラガルド総裁は景気底堅さに言及も、紛争・供給網・エネルギー高で先行き不透明。インフレ上振れと成長下振れを警戒し、会合ごとに判断。APP・PEPP縮小。市場は年末65bp利上げ織り込み。
「スタグフレ」後退――ECBラガルド総裁、4月利上げ据え置きも2%目標軸にタカ派維持。6月見通しまでは不透明、短期金利先物のボラ上昇や株ストラドルに妙味。流動性過多は下支えも高金利長期化リスク。
波乱の英金利、織り込み過ぎ警戒。BoEは中東リスクで3.75%据え置き後、25年6月に1回利上げも追加なし。26年4.0%、市場の年内2回利上げ観測に慎重、オプション売り妙味。賃金高止まりも焦点。
ECBラガルド総裁、政策金利据え置きも「先行き極めて不確実」。紛争とエネルギー高で成長下振れ・インフレ高止まり、株はプットやVSTOXX、ユーロ売りで備え。
急落に要警戒—EUR/JPYは187.50超え後に183.60近辺へ反落。ECBは金利据え置きもリスクは上下拡大。日本の介入警戒再燃で短期は介入リスク主導。
豪ドル急伸、0.7150へ—CPI加速でRBA追加利上げ観測が下支え。米GDP下振れとFRB様子見で米ドル軟化、豪ドル高・米ドル安基調継続へ。オプション戦略も。
コアPCEは3月3.2%で予想一致も、FRB6月利下げ観測はほぼ消滅。「高金利長期化」でVIX下支え、プレミアム売りやカーブフラット化、成長株減・バリュー重視へ。
米PCEインフレ3月3.5%で予想通り、波乱は一服。VIX低下でプレミアム売り優位も、FRB目標超えで利下げ遠のく。次は雇用統計、当面レンジ想定。
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