オーストラリアの建設許可証は10月に6.4%減少しました。この減少は、予想されていた4.5%の減少を上回るものでした。 10月の建設許可証データは、私たちが予想していたよりも住宅および建設セクターのより深刻な減速を示す重要な下振れサプライズでした。この報告書は先行指標であり、弱さが2026年初頭の雇用およびGDPの数値に影響を及ぼす可能性が高いことを示唆しています。これは、オーストラリアドルが下落圧力にさらされるという私たちの見解を強化しています。

オーストラリア準備銀行および金利見通し

これは、オーストラリア準備銀行がより緩和的な姿勢を取らざるを得ないという明確な信号と考えています。2025年のほとんどの期間中、現金金利を4.35%に維持した後、市場は現在、2026年3月までに金利が引き下げられる確率を55%と見込んでおり、先月の30%から大幅に増加しています。したがって、利回りの低下に備えて、3年物国債先物を購入することを検討すべきです。 通貨トレーダーにとって、これはオーストラリアドルを米ドルに対してショートする根拠を強化します。米連邦準備制度が2025年11月の声明で引き続き制約政策を示唆しているため、この政策の乖離はAUD/USDペアを特に脆弱にします。この予想される下落を利用するために、AUD/USDに対するプットオプションを購入することを検討すべきです。

ASX 200およびセクターのパフォーマンスへの影響

このネガティブな住宅データは、特に銀行や建材企業にとってASX 200における特定のセクターに問題を示しています。2018-2019年の住宅修正中に見られた類似のパターンを思い出させ、ここでの株は広範なインデックスに対して著しくアンダーパフォームしました。これに対抗するために、金融および材料セクターに大きくエクスポージャーを持つETFに対してプットオプションを購入することができます。

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金価格は早朝のアジア市場で約4,230ドルに上昇し、6週間ぶりの高水準に接近しました。この上昇は、11月の米国製造業PMIが48.2に低下するという弱い経済データを受けて、米国の金利引き下げの期待に関連しています。 CME FedWatchツールによれば、12月の金利引き下げの可能性は87%です。金利が低下すると、金を保有する際の機会コストが低下し、利息のない貴金属である金に対して有利になる可能性があります。ただし、中国での金の物理価格が高騰しているため、国内需要が減少し、金価格に悪影響を及ぼす可能性があります。

米国マクロ経済指標

今週の米国マクロ経済指標は、米ドルの需要に影響を与え、金価格の動向に影響する可能性があります。米国ADP雇用変化やISMサービスPMIなどのレポートは、個人消費支出物価指数（PCE）のインフレデータの前に発表されます。 金は伝統的に価値の保存手段、交換の媒体、およびインフレへのヘッジと見なされています。中央銀行は、2022年に1,136トンの金を追加しました。金価格は通常、ドルが下落する際や世界的な不安定性の中で上昇し、金の利息のない性質は金利が上昇する際にしばしば価格が下落することを意味します。 金が約4,230ドルの6週間ぶりの高値を記録したことで、これは米国経済の弱体化の直接の結果と見ています。米国製造業PMIは9ヶ月連続で収縮し、48.2に低下し、連邦準備制度による金利引き下げの期待を固めています。市場は現在、12月に金利が引き下げられる87%の可能性を織り込んでおり、貴金属を保有する際の機会コストが低下しています。 この状況は、2023年末にFRBが初めてハト派の方針にシフトした際に観察したものと非常に似ています。その政策の変化は2024年に向けての大規模な金の高騰を引き起こし、現在の市場環境に対する明確な歴史的前例を提供しています。経済データが引き続き悪化していることから、過去が繰り返されていると信じています。

取引戦略

デリバティブトレーダーにとっては、さらなる価格上昇を賭けてコールオプションを購入しつつ、下値リスクを制限する戦略を示唆しています。米国の雇用およびインフレデータが迫っていることを考慮すると、オプションを利用することで、潜在的なボラティリティの前に過剰なレバレッジを持たずに強気のトレンドにエクスポージャーを維持できます。また、大きな価格の下落が予想されないという見解に基づいて、アウトオブザマネーのプットスプレッドを売ることも、プレミアムを獲得する別の方法です。 中央銀行による購入からの強力な基盤支持も考慮する必要があります。これは数年にわたるトレンドを継続しています。世界金協会によれば、中央銀行は2025年の最初の3四半期に合計800トンの金を活発に追加し、新興市場が先導しています。この一貫した需要は強固な価格の底を形成し、大幅な下落が魅力的な購入機会を提供します。 私たちは引き続き強気である一方で、今後発表される個人消費支出(PCE)データからのリスクを注視しています。予想を上回るインフレの数値が発表されれば、金利引き下げの見通しに挑戦し、米ドルを強化し、金の価格に一時的な後退を引き起こす可能性があります。また、この高騰した価格レベルにおける中国の物理需要の減少も、短期的な上昇を制限するかもしれません。

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イギリスのBRCショップ価格指数は、11月に前年同期比で0.6%の減少を示し、以前の1%から低下しました。これは、ショップ価格インフレーションの継続的な下落傾向を示しています。 他の市場ニュースでは、USD/CADは1.4000近くで回復姿勢を維持しており、穏やかな連邦準備制度理事会の期待が影響しています。一方、WTIは59.50ドルを下回り、悲観的な見通しを反映しています。

通貨と商品市場の状況

日本円は、リスクがポジティブなトーンの中でUSDに対して2週間の高値から離れています。銀価格は、利益確定活動により57.00ドルを下回りました。 PBOCは、USD/CNYの基準レートを7.0794に設定しました。AUD/USDは、トレーダーがオーストラリアのGDP発表結果を待っているため、0.6550を下回っています。 EUR/USDは米ドルがデータの停滞中に軟化する中で1.1600レベル以上を維持しています。GBP/USDは、イギリスの予算問題と米国の労働データの圧力により下落しました。 金は、XAU/USDの買い手にとって4,250ドルで抵抗に直面しています。暗号市場では、AB、Zcash、Moneroなどの通貨が広範な市場売りの中で損失を拡大しています。 イギリスのBRCショップ価格指数が0.6%に低下したことは、消費者物価インフレーションが予想以上に速く冷却している明確な証拠です。パンデミック後の回復以降、経済を定義してきたインフレ圧力の後、この価格成長の急な減少は、ホリデーシーズンを前にした需要の弱まりを示しています。これにより、過去4回の会議で金利を4.75%で維持しているイングランド銀行には、早期の金融緩和に向けての強い理由があります。 この見通しは英国ポンドの弱化を指し示しているため、我々はそのためのデリバティブを検討しています。GBP/USD通貨ペアのプットオプションを購入することは、為替レートの低下から利益を得る方法を提供し、最大リスクを厳格に定義する明確な戦略です。我々はまた、2026年初頭の利下げを市場が織り込む中で価値が上がるUKの短期金利についての先物契約購入にも価値を見出しています。

世界的な経済動向と投資戦略

これはイギリスだけの話ではなく、世界的な状況も減速を示しています。WTI原油が59.50ドルを下回って取引されていることは、世界的な産業および消費者需要の弱さを示しており、数年前の2022年に見られた120ドルを超えるピークからの大きな変化を示しています。この世界的なディスインフレ圧力は、中央銀行が行動をせざるを得ないという我々の見解を強化します。 世界のエネルギー需要に対する弱い見通しを考慮し、我々はWTI原油先物に対するプットオプションの購入を検討しています。成長が停滞する中で価格がさらに下がると賭けています。市場におけるこうした矛盾するシグナル、特に貴金属の非常に高い価格を鑑み、我々は市場の不確実性に備えることが賢明であると考えています。これは、幅広い市場のボラティリティインデックスに対するコールオプションの購入によって実現できます。 金と銀の極めて高い価格は、最近の利益確定によって銀が57.00ドルを下回ったことを反映しており、過去2年間の高インフレの中での安全志向の流れを示しています。振り返ってみれば、金が2,000ドル未満から4,250ドル以上にまで上昇したラリーは、通貨の減価リスクへの歴史的な反応でした。しかし、現在ディスインフレのデータが現れつつある中で、このトレードは混雑しており、反転するリスクがあると我々は考えています。 したがって、我々は貴金属のラリーに対して短期的には懐疑的に見ています。インフレの恐れが景気後退の懸念に置き換わるにつれ、資本がこれらの安全資産から移動すると予測して、金に対するプットオプションのポジションを慎重に開始しています。この戦略により、経済の物語が変わる中で金属市場の修正に向けてポジショニングすることが可能になります。

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日本のマネタリーベースは、11月に前年比-7.8%から-8.5%に減少しました。この減少は、国の金融設定の変化を反映しています。 マネタリーベースは中央銀行が供給する通貨を含みます。これには、コイン、紙幣、中央銀行に預けられている商業銀行の預金が含まれます。

貸出と経済活動への影響

マネタリーベースの減少は、貸出や全体的な経済活動に影響を与える可能性があります。この指標の変化は、経済の方向性を洞察するために注意深く監視されています。 日本のマネタリーベースに関するこの情報は、国の金融環境を分析する上で重要な要素です。このような変化を監視することで、将来の経済的決定の文脈を提供できます。 日本銀行のバランスシート削減が加速しているのが見受けられます。前年比のマネタリーベースはさらに-8.5%に減少しており、量的引締めの加速を示しています。これは、10年以上にわたって日本経済を特徴づけていた超緩和政策からの決定的な移行を示唆しています。

市場への影響

この継続的な引締めは、より強い円が近い将来に待ち受けていることを強く示唆しています。私たちは、USD/JPYのような通貨ペアに下押し圧力がかかると予測しています。2025年末の現在の視点から振り返ると、2024年には155以上の大きな高値をつけたことがわかります。デリバティブ取引を行うトレーダーは、USD/JPYのプットオプションや円自体のコールオプションを検討すべきです。 株式市場にとって、この流動性の撤退は日経225に対する逆風です。インデックスが2024年初頭に40,000を上回って記録を破った後、最近のデータでは2026年第1四半期の企業収益予測が2%下方修正されたため、修正の可能性が高まっていると見ています。今後数週間にわたり、インデックスに対する保護プットオプションやショート先物ポジションを戦略として検討することが重要です。 日本国債の利回りにさらなる上昇圧力がかかると予想しています。2024年にイールドカーブコントロールが正式に終了して以来、10年物国債利回りはすでに1.2%を超えており、これは10年以上見られなかった水準です。このトレンドが続くようにするために、トレーダーは金利スワップを利用したり、国債先物をショートすることを考慮できます。

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GBP/USDは下落し、0.5％以上の損失を記録しました。これは、英国が予算に関する課題に直面している一方で、米国が労働データを発表したためです。英国の予算は懸念材料となっており、財務大臣レイチェル・リーブスは財政状況を誤って表現したと非難されています。一方、予算責任局は、賃金の急成長と税収の増加により、予想外の黒字を報告しました。 キア・スターマー首相の下での政治的不安定さ、支持率の低下、労働党内での支持の減少がポンドに対する圧力をさらに強めています。その間、米国政府の長期閉鎖に続いて、12月の連邦準備制度理事会の金利決定への関心が高まっています。12月10日の金利引き下げが高く期待されていますが、1月まで遅れる可能性もあります。

技術的指標

GBP/USDペアは1.3250で抵抗に直面し、1.3200に向かって下落しました。技術的指標はさらなる下向きのモメンタムを示しています。 ポンドは英国の公式通貨であり、世界で最も古い通貨ですので、世界の外国為替取引の大部分に影響を与えます。その価値は、特にインフレに応じた金利の変動に対するイングランド銀行の金融政策によって強く影響を受けます。GDPや貿易収支などの他の経済指標もその評価に寄与しています。 私たちの見解では、ポンドは国内の政治的問題と潜在的に弱い米ドルの間で挟まれています。GBP/USDは1.3200を下回っており、労働政府内の不安定さによりポンドに対して即座の圧力がかかっています。これは、連邦準備制度が来週決定を下す前にペアの強さが売りの機会となる可能性を示唆しています。 英国の政治的な騒音はポンドにとって大きな重荷となっており、一部の良好な経済ニュースにもかかわらず影響を与えています。最近のYouGovの世論調査では、スターマー首相の支持率が34％に低下しており、市場が嫌う不確実性を生み出しています。これは、通常なら通貨に対して支援材料となるべきOBRの120億ポンドの黒字報告を覆い隠しています。

連邦準備制度に注目

すべての目は現在、12月10日の連邦準備制度の会合に向けられており、市場は金利引き下げの高い確率を織り込んでいます。CMEのFedWatchツールによると、現在25ベーシスポイントの引き下げの可能性は85％となっており、閉鎖前の労働市場報告のような弱いデータが影響を与えています。この場合、ドルが弱くなり、GBP/USDの潜在的な底を提供する可能性があります。 デリバティブトレーダーにとって、この不確実性はボラティリティの購入を狙うことを示唆しています。1.3250での技術的な抵抗を考慮し、GBP/USDのストライク価格が1.3150付近のプットオプションを購入することは、さらなる下落に備える賢明な方法となる可能性があります。この戦略は、連邦準備制度の決定が予想以上にペアを押し上げた場合のリスクを制限しつつ、継続的な下落に対する保護を提供します。 連邦準備制度が金利引き下げを1月まで遅らせるリスクも考慮する必要があります。これはタカ派的なサプライズとなり、GBP/USDを急低下させる可能性があります。一方、2025年10月の英国のインフレは3.1％にとどまり、イングランド銀行があまりにハト派的になりにくくするでしょう。これにより、ペアがレンジ内に留まりつつも変動するダイナミクスが生まれる可能性があります。 2022年後半の市場の急激な変動を振り返ると、中央銀行の政策の変化に対するセンチメントがどれほど迅速に変わることがあるかを思い出します。現在の状況は似ており、連邦準備制度または英国の新たな政治ドラマからのサプライズが急激な動きを引き起こす可能性があります。したがって、12月10日の発表に向けてリスクエクスポージャーを管理することが重要です。

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要点:

• WTIは0.3%上昇し$59.50、ブレントは0.2%上昇し$63.31となりました。
• ウクライナのドローン攻撃やベネズエラとの緊張が短期的な供給リスクを高めています。
• OPEC+は需要の懸念が続く中で出力増加を抑える方針を維持し、下値圧力がかかっています。

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原油価格は火曜日に上昇し、トレーダーは地政学的な緊張の第2連続セッションについて消化しています。ウエストテキサスインターミディエート（WTI）は18セント上昇し$59.50、ブレントは14セント上昇して$63.31で取引されています。

両ベンチマークは月曜日にはすでに1%以上上昇していましたが、複雑なマクロ背景の中で上昇傾向に疲れの兆しが見え始めています。

市場は依然として先週のロシアの石油施設に対する<強>ウクライナのドローン攻撃からの影響を処理しています。

カスピ海パイプラインコンソーシアムは、シングルポイントモーリング1（SPM 1）が再稼働した後、黒海ターミナルからの輸出の部分的な再開を確認しました。しかし、SPM 2は損傷したままであり、ますます予測不可能な戦争の舞台におけるインフラの脆弱性を浮き彫りにしています。

ロシアのメディア出典コメルサントは、輸出が制限された容量で運営されていると報じており、特にディーゼルやガソイルに関する供給の懸念が高まっています。

私たちのリサーチデスクは、短期的なリスクプレミアムが続く可能性がある一方で、構造的な需要の軟化が市場に長い影を落としていると指摘しました。

米国とベネズエラの緊張が新たなリスク要因に

不安定さを増す要因として、ワシントンとカラカスの間の亀裂の拡大があります。米国の高官はトランプ大統領がベネズエラへの圧力 campaignを強化するための高レベルの議論を行ったと述べており、石油輸出がさらなる制限を受ける可能性があります。

土曜日にトランプは、ベネズエラ周辺の空域を「完全に閉じている」と表現しましたが、詳細は曖昧なままです。

ANZのアナリストは、エスカレーションが供給を混乱させる可能性があることを警告しており、現在ロシアの不安定性から市場が緊張している状況で、たとえベネズエラの石油生産が制裁前の水準を下回っていても、さらなる引き締めが地域のバランスに影響を与える可能性があるとしています。

OPEC+の支援は少ない

一方でOPEC+は12月の小規模な出力増加を再確認しましたが、2026年第1四半期に出力増加を一時停止することを確認し、世界的な需要の減少と過剰供給のリスクを指摘しました。

その慎重なトーンは、過去1ヶ月間にわたって石油関連で表明された懸念を反映しており、中国の需要回復はまだ不安定で、西側の在庫は豊富なままです。

テクニカル分析

原油は$59の近くで横向きに取引され続けており、7月の急激なピーク$77.89以降、低い高値が持続する中で方向を見つけるのに苦労しています。

いくつかの上昇を試みても、価格は下降中の30日移動平均線の下に抑えられており、チャートは狭い範囲での重い統合パターンを反映しています。

$55でのサポートは複数回保持され、その重要性を強化しています。

MACDはゼロライン付近でフラットであり、どちらの方向にもブレイクアウトの指標を示していません。現在のセットアップは決断のなさを示唆しており、牛派も熊派も完全には支配していない状況です。持続的な上昇が発生するためには、石油は何度も抵抗として機能してきた$63〜$65の範囲を取り戻す必要があります。

下方では、$55を下回る確定したブレイクがあれば、$52〜$50ゾーンに向けて売り圧力が加速する可能性があります。そうなるまで、石油は狭い保留パターンに閉じ込められているように見え、基本的な触媒がその状況を打破するのを待っています。

慎重な予測

ウクライナやベネズエラでさらなるエスカレーションが発生しない限り、石油は$59.00の上に留まるのが難しく、$57.50および$55.00に向けた下方リスクが年末に向けて高まる可能性があります。ただし、さらなる軍事的または政治的なサプライズがあれば、もう一度ボラティリティに伴う買いが促進されることでしょう。

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USD/JPY通貨ペアは、米ドルに対して円が強くなったため、155.50を下回りました。これは、日銀の上田総裁が12月の利上げの可能性について示唆した後に起こりました。日銀はリセッションを防ぐために利上げを行う可能性があり、先送りすると急激なインフレーションにつながる可能性があります。市場は12月の利上げに対する期待が高まり、現在の確率は76%で、以前の58%から上昇しました。1月の利上げは94%の可能性があると見られています。 米国の経済データは、11月のISM製造業PMIが48.7から48.2に低下し、9か月連続で縮小したことを示しました。この数字は48.6の期待を下回り、米ドルに圧力をかけています。トレーダーはADP雇用変化やISMサービスPMIなどの今後の報告を注視し、強いデータがドルを円に対して支える可能性があります。

日本円に影響を与える要因

日本円は、日銀の政策、国債利回りの差、およびグローバルなリスク感情などの要因によって影響を受けます。円は安全資産として市場のストレス時に価値が上昇します。2024年までに解除されることが予定されている日銀の超緩和政策の変更は、円をサポートする兆しを示し始めました。 日銀が利上げを示唆する中、私たちは円を押し上げる可能性のある政策の大きな変化を目の当たりにしています。これは、USD/JPYペアが2024年に160を超える数十年ぶりの高値に達した後のことであり、現在のその水準からの撤退は重要です。今後の数週間では、デリバティブポジションはドルに対してより強い円を支持する方向にシフトするべきです。 米ドルへの圧力は、米国経済の減速からも来ており、11月の製造業PMIは9か月連続で縮小しました。コアPCE指数などの主要なインフレデータが最近2.8%に緩和されたことは、連邦準備制度が2026年第1四半期に利下げを始めるとの見解を強化しています。現在、通貨ペアの主要ドライバーはこの中央銀行の方向性の違いです。

市場の動きから利益を得るためのオプションの活用

このような環境下では、USD/JPY為替レートのさらなる下落を利用するために、JPYコールオプションやUSDプットオプションを購入する価値があります。インプライド・ボラティリティは上昇し、Cboe/CME FX円ボラティリティ指数は過去1週間で15%以上急上昇しました。これは市場がより大きな価格変動に備えていることを示唆しており、オプションはリスクとエクスポージャーを管理するための有用なツールです。 長年にわたり、日銀の超緩和政策の直接的な結果として、米国と日本の国債利回りの巨大なギャップがあったため、円に対して賭ける取引が行われてきました。しかし現在、利回り差が縮小し始めているため、その長年のトレンドが逆転しているのを目撃しています。この根本的な変化は、USD/JPYペアの持続的かつ長期的な弱まりを支持しています。 今週の米国データには特に注目する必要があり、特に水曜日のISMサービスPMIに注意が必要です。意外に強い報告があれば、米ドルに一時的な反発を引き起こす可能性があり、短期的なスイングが発生するかもしれません。そのような強さは、新たに円を支持するポジションをより良い水準で取る機会として捉えます。

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韓国の11月の消費者物価指数（CPI）の成長率は前年同期比で2.4%でした。このデータは、世帯が消費する商品やサービスの価格変動を追跡し、インフレの主要な指標として機能します。

CPIの数値の役割

CPIの数値は、韓国銀行の金融政策決定を導く役割を果たします。2.4%の成長率は、前年と比較して価格の上昇を示しており、中央銀行がインフレ圧力に対処するために措置を講じる可能性があります。 市場参加者やアナリストは、CPIの発表が金利や広範な経済環境に与える潜在的な影響のために、CPIのリリースを注意深く観察することが多いです。 2.4%の11月のインフレ率は、韓国銀行が様子見の姿勢を保つ可能性が高いことを示しています。この数字は、中央銀行の2%の目標を上回っており、直ちに金利を引き下げるとの期待を後退させます。これは、政策立案者が近い将来に慎重な姿勢をとることを示唆しています。 この状況は2024年の長い期間を思い起こさせます。当時、韓国銀行は政策金利を3.50%で据え置いていましたが、2.5%から3.5%の間で持続的なインフレと、韓国ウォンの弱体化に関する懸念が、銀行の政策緩和を妨げていました。我々は、このような考え方が彼らの今後の会議を支配することを期待しています。

通貨市場への影響

通貨市場のトレーダーにとって、この見通しは韓国ウォンを米ドルに対して支える可能性があります。韓国の金利が堅調に推移する見込みがあり、特に昨年の一部で1,350以上の水準でウォンが取引されていたため、安定したウォンから利益を得る戦略は魅力的かもしれません。これはまた、中央銀行の進路がより予測可能になることで、USD/KRWオプションの暗示的ボラティリティが低下する可能性もあります。 金利スワップ市場では、即座の金利引き下げの価格設定が見込まれます。これにより、フロントエンドスワップ金利が今後数週間でやや上昇する可能性があります。トレーダーはこの結果としてのイールドカーブのフラット化を注視すべきです。 この安定した政策環境は、KOSPI 200インデックスのデリバティブにとって混合の状況を提示します。安定した金利は株式にとって支援となる一方、持続的なインフレは企業の収益に対する逆風となります。このような綱引きがインデックスを範囲内に留め、アイアンコンドルのような戦略が考慮される価値があるかもしれません。

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韓国の消費者物価指数（CPI）が11月に0.2％の月間減少を示しましたが、これは予測された0.3％の減少を上回るものでした。このデータは、同国の経済状況を示すものであり、市場の反応に影響を与える可能性があります。 通貨市場では、日本円がリスク環境の改善に伴い、USDに対して2週間の高値からさらに遠ざかりました。AUD/USDやNZD/USDを含むいくつかの通貨は安定しており、トレーダーの関心は今後の経済データの発表に移行しています。

貴金属市場の動きが混在

貴金属市場は混在した動きを見せ、利益確定のために銀価格が57.00ドルを下回りました。一方、金価格はわずかに上昇し、米国の利下げへの期待がこの傾向に影響を与えている可能性があります。 金融取引業界は、各地域における2025年のベストブローカーについて、低スプレッドや規制されたオプションなどの考慮事項を思案しています。これらの先見的なリストは、今後数年間の投資戦略を計画している人々に洞察を提供します。 私たちは、韓国の消費者物価が下落しているのを見ており、これは経済における需要の弱まりを示す明確なシグナルです。-0.2％の減少は市場の予想である-0.3％よりもわずかに良いものでしたが、これは2022年の低迷以来見られなかった2ヶ月連続のネガティブインフレーションを示しており、韓国銀行に行動を強いる圧力がかかっています。

通貨トレーダーにとっての韓国ウォンの意味

このデフレーションデータは、韓国銀行が2026年第1四半期に基準金利を引き下げざるを得ないという見解を強化します。韓国銀行は過去5回の会合で基準金利を2.50％に据え置いていますが、第3四半期のGDP成長がわずか0.2％であることを考えると、傍観する理由が少なくなっています。トレーダーは、利下げによって利益が得られる金利スワップや先物を検討するべきです。 通貨トレーダーにとってこれは、韓国ウォン（KRW）がさらに弱くなる可能性が高いことを意味します。USD/KRWペアのロングポジションを考慮すべきであり、このペアはすでに前四半期に4％以上上昇し、約1,460で取引されています。オプションを使用して、1,490から1,500のストライクプライスのコールを、1月下旬に期限が切れるものを購入することを検討できます。 これは単なる地元の話ではなく、アジア全体での広範な減速を反映しています。2025年10月の中国への韓国の輸出は前年比6％減少しており、地域の健康の重要な指標として持続的な弱さを示しています。中国人民銀行が人民元を弱く誘導しているため、ウォンのような地域通貨に重しをかける競争的緩和のパターンが見られます。 しかし、米国での利下げの期待によって状況が複雑になり、金は1オンスあたり4,200ドルを超えました。これは、米ドルが他の主要通貨に対して弱くなる可能性があることを示唆しており、最も効果的な戦略は、ユーロのような強い通貨に対して短いKRWポジションを組むことかもしれません。これにより、米ドルの全体的な方向性にあまり依存しない相対的な価値取引ができます。 私たちは、中央銀行が2023年にインフレーションと戦うために進めた攻撃的な金利引き上げサイクルを思い起こします。現在の環境は完全に異なり、主要経済国が成長刺激に焦点を移しています。このシフトは、ボラティリティが高まる可能性があり、大きな価格変動から利益を得るオプション戦略が、単に方向性を選ぶよりも潜在的に利益を上げる可能性があることを意味します。

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EUR/USDペアは、米ドル安の影響で0.15%上昇し、1.1600を上回っていました。この動きは、日銀の上田総裁のタカ派的な発言と、米国の製造業活動の減速を受けたものでした。 米国のPMIは減少を示し、製造業セクターの雇用が減少しており、これは一部が関税に起因したものです。米国の経済政策リーダーシップの変更についての憶測がさらにドルを弱めました。

欧州の製造業データ

欧州では、HCOB製造業PMIからの結果が混在しており、ドイツとユーロ圏は目標を下回っていました。経済データのEUR/USDへの影響は最小限であり、ウクライナとロシアの間の平和交渉の可能性に注目が集まっています。 米国とEUの経済見通しは、EUのHICPや米国の雇用およびインフレ指標など、今後のデータに焦点を当てています。EUR/USDは50日および100日移動平均線の交差点付近にあり、テクニカル指標は短期的な横ばいの動きを示唆しています。 ユーロは、20のEU諸国で使用され、世界の外国為替取引の31%を占めています。ECBは、金利を設定することで通貨の価値を管理する役割を果たしています。インフレデータやGDP、貿易収支などの経済指標が、ユーロの為替相場に影響を与えます。 米ドルは弱含んでおり、これは私たちにとってチャンスを生み出しています。市場は、連邦準備制度理事会が今月末に金利を引き下げる87%の確率を織り込んでおり、これは最近のデータによって支持されています。経済成長は鈍化しており、前四半期のGDPは0.8%に下方修正され、インフレも冷却傾向を続けています。

米国と欧州の金融政策

欧州では状況が異なり、欧州中央銀行は今のところ金利を据え置く可能性が高いです。先週の最近のインフレデータでは、調和された消費者物価指数（HICP）が2.5%で、2%の目標を依然として上回っていました。連邦準備制度の金利引き下げの期待とECBの安定的な政策の乖離は、ユーロをドルに対して支持し続けるはずです。 この見通しを考えると、年末に向けてEUR/USDの強さに備えるポジショニングを考慮すべきです。2026年1月の期限付きでEUR/USDのコールオプションを購入することは、この予想される動きを利用する賢明な方法となるでしょう。この戦略により、1.1600を超えた際に利益を得ることができ、潜在的な下値を制限することができます。 今週の米国のコアPCEインフレおよび雇用データに注目する必要があります。驚くべき強い数字が出た場合は、金利引き下げのシナリオに挑戦し、急激な逆転を引き起こす可能性があります。地政学的な展開も要因であり、ウクライナとロシアの平和交渉のいかなる後退もユーロに対するセンチメントを早急に悪化させる可能性があります。ドイツからの製造業の混合指標は、2025年11月に新規受注が再び減少したことを示しており、ユーロ圏の経済基盤が完全に固いわけではないことを思い出させます。 テクニカル的には、このペアは1.1600レベル付近で consolidating しており、1.1642周辺の主要移動平均線によって上が抑えられています。この抵抗レベルを決定的に突破すれば、1.1700のテストへの道が開かれることになります。一方、20日移動平均線である1.1571を下回ると、強気の勢いが失われていることを示すことになります。

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