ニュージーランドの予算は、2024/25年度のオペレーティングバランス赤字をNZ$-147.4億と予測しており、2025/26年度の赤字はNZ$-156.0億と見込まれている。2024/25年のネット債務はGDPの42.7%に達する見込みで、同期間のキャッシュバランスはNZ$-99.9億と予測されている。 2024/25年度のGDPは0.8%の縮小が見込まれており、2025/26年度と2026/27年度にはそれぞれ2.9%と3.0%の成長が期待されている。インフレーションは今後5年間で1%から3%のターゲット範囲内にとどまると予測されている。 ニュージーランドドルは予算発表に対してほとんど反応を示さず、0.25%低下して0.5925付近で取引されている。政府は今後5年間の財政年度においてオペレーティングバランスの黒字を見込んでおらず、貿易関税は経済回復ペースの要因として残っている。 要点としては、2025/26年度の赤字が前年よりも深刻で、ネット債務がGDPの43%近くになるといった厳しい数字が一見の価値があるかもしれないが、これは政府が財政支援に引き続き依存するという決定を強調する枠組みを提供するものであった。2024年度における0.8%のGDP収縮は、より広範な借入と一致し、出力の軟化の中でカットよりも刺激策を好む傾向を示している。 コアインフレーションは非常に安定しており、今後5年間にわたって1%から3%の範囲内にとどまるという一貫した予測は、価格の安定性が現時点で脅かされていないことを示している。金融政策には長期的に粘り強くいる余地があるが、さらなる引き締めの必要性はない。債券発行が増加することで資金コストに影響を及ぼす可能性はあるが、すぐにまたは積極的に準備銀行が反応を示す必要はないだろう。 通貨反応、またはその欠如に目を向けることも重要である。ニュージーランドドルはわずかに下落したが、その限られた売りは、これらの予測がある程度予想されていたことを示唆していた。市場は、広範なインフレーションと成長の物語が制御されている間、赤字に関するヘッドラインに対してますます鈍感になっている。これは、レートとFXのボラティリティに対する冷静かつ慎重な解釈を示している。 私たちにとってリスクのバランスはタイミングにかかっている。多年度の回復プロファイルは2025年以降の良好なモメンタムを示しているが、現在の収縮は金利構造に一時的な痛みをもたらすだろう。オフショアのトレンドが鈍いままであれば、次の2四半期を通じてフラットな曲線バイアスが持続する可能性が高い。 将来の前提条件を詳しく分析することも価値がある。輸出関税は予測される貿易利益を圧迫し、回復の滑空経路に対する抵抗として作用するが、より重要なのは、国内政策に対して反応が鈍い変数を紹介することである。取引残高の改善の遅延や不均衡を考慮したデリバティブポジショニングは、静的な成長期待を上回る結果を出す可能性が高い。 短期金利取引は中央銀行が予想以上にすぐにスタンスを調整しない限り、レンジ内に留まる可能性がある。しかし、曲線の遠い所では、発行が増加することで期限スプレッドが広がる可能性があり、特にGDPメトリクスが軟化している場合は顕著である。私たちは、これらの予算前提が金融政策のタイムラインとどのように一致するかに特に着目しながら、グローバルベンチマークに対する相対金利の差異に焦点を当て続ける。

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日本銀行（BoJ）は、日本経済が着実に成長していると表明し、政策金利の調整の可能性についても言及しました。中央銀行は、基礎的なインフレーションが約2%に安定するかを注視しており、持続可能なインフレーションと賃金の増加に焦点を当てています。 最近の経済への外部リスクには、国際的な関税政策からの圧力の高まりが含まれます。3月には10年日本国債の利回りが約1.6%に達しました。BoJは、インフレーションがほとんど輸入コストによるものであるため、緩やかな金融政策を続ける予定です。

金融政策の概要

日本の現在の金融政策は、2013年に始まった量的質的緩和を含んでおり、インフレーションを刺激することを目的としています。マイナス金利とイールドカーブコントロールは2016年に始まり、2024年に金利が引き上げられるための変化がありました。これにより円安が進行し、インフレーションが2%の目標を超えたため、政策に変化がもたらされました。 BoJの政策の調整は、円安や世界的なエネルギー価格の上昇に部分的に反応したものと見られています。賃金の増加は、このインフレーションを維持する上で不可欠であると考えられており、それがBoJの政策の見直しに影響を与えています。USD/JPYペアは143.30で取引されており、最近の市場反応を反映しています。 東京の政策立案者は、経済が着実に成長しているとの見解を持つようになり、特に基礎的なインフレーションに関する国内価格動向が約2%で安定できるかに注目が集まっています。焦点は単なる数字の上だけでなく、賃金の成長が消費者の支出を強化し、自己持続的なインフレーションを推進できるかにあります。賃金への焦点は、業界全体での良好な給与によって支えられない限り、金利の変動が即座に行われることはないことを示唆しています。 外部環境を考慮すると、関税の調整や国際的な政治状況が依然として価格に悪影響を与える可能性があります。エネルギー輸入国である日本は特にこの影響を受けやすいです。3月に政府債務の利回りが1.6%に近づいたことは、市場がすでに緊縮した条件に向けて準備していることを強調しています—たとえ政策が完全にシフトしていなくてもです。これは、将来の変更を見込んでインフレーションが定着することを考慮している兆候です。 日本銀行は2013年以降、積極的な資産購入を通じて資金を注入しており、質的・量的な手法を用いています。2016年からは、深いマイナス金利とイールドカーブコントロールが導入されました。これらの手段は、インフレーション目標の持続的な未達成に対抗するために設計されたものです。しかし、2024年に入ると、特に消費者物価が銀行の目標を超えたことから高金利が避けられなくなりました。インフレーションだけでなく、特に米ドルに対する日本円の大きな影響もありました。

デリバティブ市場への影響

デリバティブ市場にいる私たちにとって、日本の金融ツールの変更は即時的な影響をもたらします。JGBやUSD/JPYなどのオプションや先物の価格設定は、政策声明だけでなく、労働データを追跡することも意味します。賃金の結果が持続的な消費成長を示す場合、円に劇的な反応があるかもしれません。それにより金利の上昇が単なる可能性以上のものになるでしょう。 BoJの姿勢が徐々に変化する中で、金利に敏感なデリバティブポジションは、インフレーションの勢いが失われるシナリオや、賃金成長がそれを押し進めるシナリオを考慮してアプローチすべきです。調整期間は急激ではありませんが、進行中です。トレーダーは、金融レベルだけでなく、企業が予想されるコスト増加にどのように反応するかをも考慮する必要があります。 過去の引き締めサイクルにおいて、円が強く反応したことは既に見られています。10年物利回りやそれが米国との金利差に与える影響に目を向けることで、通貨契約のタイミングを決定するのに役立つでしょう。フォワード市場は、スポットトレーダーが予想するよりも早く価格を調整します。 BoJ政策の以前の変化から、彼らの動きは計画的でありながらも力強いものであることを知っています。賃金条件やインフレーション期待に関する声明は、方向性の信号として扱うべきです。特にオプションポジションは、市場がデータの不確実性を処理する中で、暗示的ボラティリティバンドが広がることで利益を得る可能性があります。 今後数週間で、私たちはインフレーションレポートや賃金交渉の結果に対する関心が高まることを期待しています。特に日本の大手雇用者からのものであれば、これらが維持されているという示唆は政策の動きの妥当性と見なされるでしょう。市場のコンセンサスが重方向に偏り始めると、金利や通貨市場での逆張りのタイミングの機会を提供するかもしれません。 現時点では、トーンは慎重ですが、動きへの準備も整っています。この双方のメッセージが、トレーダーが競争優位を見出す場となります。金利のエクスポージャーのタイミングを慎重に行い、賃金や消費者行動データに反応することで、静的なポジショニングよりもはるかに報われる結果が得られるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、最新の取引セッションでUSD/CNYの基準レートを7.1903に設定しました。これは、前回の設定値7.1937およびロイターの予想7.2009と比較されます。 PBOCの主な目標には、価格と為替レートの安定を維持し、経済成長を支援することが含まれています。この機関は中華人民共和国に所有され、中国共産党の委員会書記によって管理されています。 PBOCは、政策金利のために7日間の逆レポ金利や中期貸出制度など、さまざまな政策手段を用いています。貸出基準金利（LPR）の変更は、人民元の為替レートに影響を与える可能性があります。 中国では19のプライベートバンクが営業を許可されています。最大のものは、テンセントおよびアンティグループに関連するデジタル貸金業者のWeBankとMYbankです。 要点： – USD/CNY基準レートのわずかな減少は、人民元の強さを管理するPBOCの進行中のアプローチを強調しています。 – PBOCの毎日のフィクスにおける市場価格との乖離は、政策の傾向を示す明確な指標となる可能性があります。 – LPRの周辺で最近の動きは中立的またはダブッシュであり、成長への支援を示しています。 – WeBankやMYbankなどのオンラインバンクは、消費需要の健康や流動性の分配を反映しています。 – 短期的には、他の中央銀行（特にFRB）の反応がUSD/CNYのポジション調整を引き続き刺激するでしょう。

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シンガポールの国内総生産（GDP）は、第一四半期に前期比で0.6%縮小しました。この結果は予想されていた1%の減少を上回るものです。 GDPデータは、シンガポールの経済パフォーマンスについての洞察を提供します。これは国の経済状態を反映し、経済政策に影響を与える可能性があります。

経済縮小分析

この縮小は、前の四半期と比較して経済活動の減少を示しています。減少にもかかわらず、実際の数字は予想よりも好ましいものでした。 データは市場のセンチメントに影響を与え、将来のビジネスや投資の決定に影響を及ぼす可能性があります。GDPの動向を理解することは、より広い経済の発展を理解するために重要です。 シンガポールのGDPが第一四半期に0.6%縮小したことは一見懸念材料のように見えるかもしれませんが、実際には以前に予想されていた1%の減少よりも厳しくない数字でした。これはある程度のポジティブなサプライズです。つまり、勢いは鈍化しましたが、特に高金利と抑制された世界需要が続く環境において、経済が想定よりも若干良好さを維持したことを示しています。これは、信用イベントや構造的ショックの際に見られる急激な変化ではありませんが、主要セクター全体で成長の鈍化を反映しています。 要点: – 第一四半期のGDPは0.6%縮小。 – 減少は予想よりも好ましい結果。 – 経済活動の減少を示唆、政策決定に影響。 – 市場センチメントに与える影響。 – 短期的な変動性への準備が必要。 – 貸出コストは依然として高く、経済全体に浸透していない。

市場に対するGDPデータの反応

デリバティブを監視している私たちにとっての要点は、インフレや成長の方向性よりも、中程度のボラティリティが続く期間に備えることです。曲線の短期的な端はGDPデータに迅速に反応し、すでに先週から活動の弱さを予測してスプレッドが拡大し始めています。このデータに基づいて、厳格な政策対応に対するヘッジの緊急性は低下しましたが、リスクオン取引を支持する新たなモメンタムはありません。 借り入れコストは依然として高く、金融条件が経済全体にまだ浸透していないため、下振れリスクが常に意識されています。デリバティブの価格設定において重要なのは、データがどこに着地するかだけでなく、合意が現実からどれほど乖離していたかです。この場合、サプライズは若干ポジティブでしたが、先行きのガイダンスを大きく変更する可能性は低いです。 ヘッジ戦略は、第二四半期の生産数字の弱さに関連したフラッテナーとボラティリティのプレイを好むかもしれません。マクロポジショニングはオープンインタレストに敏感であり、反発や取引量の変化がない限り、リスクプレミアムは圧縮される可能性は低いです。 Limのチームは、中国や地域全体の軟化に起因する貿易や製造業の再びの弱さが、第三四半期に向けて予測をさらに下方修正する可能性があることを指摘しています。現時点では、中央の懸念は成長であり、インフレよりも重要です。これはすでに金利先物に反映され始めています。 GDPの数字は、単に最悪のシナリオに合致しなかったからといって軽視すべきではありません。むしろ、0.6%の減少は、活動が重要な意味で冷却したことを確認しています。私たちは、このデータが資本配分にどのように影響を与えるかを注意深く見守っています。イールドカーブ、フォワードレート、さらには長期スワップも調整されていますが、決定的な転換を示すような動きは見られません。参加者の中には、特にFXや金利ボラティリティの閾値を再テストする者もおり、私たちは中立から低成長期待に傾いたバイアスを維持しています。

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日本の機械受注は3月に前年比8.4%の増加を記録し、予想の-2.2%を大きく上回りました。この堅調な成長は、世界経済環境の不確実性にもかかわらず見られました。 データは、日本の機械セクターにおける堅調な需要を示しており、以前の下降予測に反しています。機械受注の継続的な増加は、広範な経済活動を支える可能性があります。 要点 – 日本の3月の機械受注は前年比8.4%の増加を記録しました。 – オーストラリアドルは米ドルに対して0.6400以上のレンジを維持しています。 – 金価格は上昇を続け、$3,350に接近しています。 – ビットコインは$111,800を超える新たな史上最高値を記録しました。 外国為替および商品市場は、変動する貿易緊張や政策変更の影響を受けており、これらの要因を監視することは市場の動きを理解するために重要です。 全体として、我々が資産クラス全体で観測しているのは、特定のトレンドに対する確信ではなく、短期のマクロサイクルやデータ解釈への感度です。金利予想、政策のトーン、供給側の変数が価格パスを再形成しており、機動性を優先する形となっています。正確なポジションサイズ調整、選択的リスクエクスポージャー、そして核心的なテーゼを無効にするトリガーポイントをしっかり把握しておくことが求められます。

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金価格は0.50％以上上昇し、3,300ドルを維持しています。この増加は、米国の税法案投票に関するトレーダーの不安と中東の緊 tensions とに続いたもので、XAU/USDは3,285ドルの安値から反発して3,317ドルで取引されています。 米国の株式指数は損失を記録し、一方で米国の財務省債券利回りが上昇しています。税減税法案の承認の可能性が予想されており、これは米国の国債に約3.8兆ドルを追加する可能性があります。

米ドル指数の下落

米ドル指数（DXY）は、米国の債務格下げにより0.52％下落し99.49となり、金価格を押し上げています。一方で、中東の緊 tensions は続いており、米国と中国の間の関税は今後の交渉に向けて軽減されています。 トレーダーは、連邦準備制度の講演、フラッシュPMI、住宅データ、初回失業保険請求を注視しています。米国の財務省利回りは急上昇し、10年物の利回りは4.58％に9.5ベーシスポイント上昇しています。 金価格は、米国政府の債務格下げに伴う米国債務に関する懸念から恩恵を受けています。連邦準備制度は、現在の金融政策が適切であると見ており、米国の関税上昇が引き起こすインフレへの影響に注意を払っています。 金は3,350ドルを試す可能性があり、さらに3,400ドル、最終的には3,500ドルが目標とされています。弱気の場合、スポット価格は3,300ドルを下回る必要があり、サポートは3,204ドルです。

連邦準備制度の金への影響

連邦準備制度の金利に関する決定は、米ドルの強さに影響を与えます。委員会は年間8回会合を持ち、経済環境を評価し、金融行動を決定し、量的緩和や引き締め戦略を採用する可能性があります。 最近の金の上昇は、市場の不安が高まっていることへの適切な反応を反映しています。この不安は主に財政的および地政学的な不確実性によって引き起こされています。価格は最近の安値から反発し、3,300ドルの閾値を突破しています。トレーダーは、楽観的な資産と見なされる安全な資産に回帰しているようです。特に、ワシントンの財政規律や世界的な緊 tensions に関する疑問が残っているためです。 株式はつまずき、同時に財務省の利回りが上昇しています。具体的には、10年物の利回りが4.6％に向かって上昇しています。利回りの上昇圧力は通常、金のような非利息資産を抑制する役割を果たすことが予想されます。しかし、この場合、最新の税制改革が3.5兆ドルを超える追加負担を見込んでいる中で、国の将来の債務構造に対する懸念が利回り効果を上回っているようです。 市場は最近の米国債務の格下げを消化しており、米ドル指数は99.5未満に下落しました。このようなドルの軟化は金の強さを強化しました。金属はドル建てで認定されているため、通貨の価値が下がるたびに、海外の買い手にとって購買力が向上し、金価格が上昇します。 加えて、中東における新たな不安の兆しが金の上昇をさらに強化しています。米国と中国の関税は、今後の議論を容易にするためにわずかに軽減されましたが、世界全体の安定に対する不安を和らげるには至っていません。 市場は現在、さまざまな経済信号に注目しています。今週はいくつかのデータポイントを待っています。製造業フラッシュPMI、住宅市場の数値、新規失業保険請求です。これらは、金融政策とインフレ動向の方向性についての短期的な感情を示す可能性があります。利回りの上昇は、インフレへの懸念が消えないことを示唆していますが、連邦準備制度が現在の姿勢が十分であると主張しています。 戦略面から見ると、3,285ドルの主要なサポートのすぐ上で試練と保持が行われており、3,350ドルに向けて上昇の勢いは保たれているようです。そのレベルの次のブレークは、3,400ドル、次に3,500ドルへの到達可能な目標を開く可能性がありますが、現在のマクロ経済的懸念が十分に解決されなければ商品への流れが反転することはないでしょう。

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米国財務省の利回りは、水曜日に予想よりも弱い20年米国債の入札により急上昇しました。これは、米国議会が予算について投票する前の出来事でした。米国10年国債は、11ベーシスポイント上昇し、4.601%に達しました。 160億ドルの20年債の販売は需要が鈍く、利回りは5.047%となり、前回入札の4.810%から増加しました。米国政府の債務利回りは、モディーによる米国の信用格付けの引き下げを受けて上昇しました。これは、長期にわたる財政的課題を理由としています。 情報筋によれば、米国の予算赤字に対する懸念が示され、新しい税法案の見積もりが赤字に数兆ドルを追加することが伝えられました。米国の20年国債の利回りは、2023年11月以来の最高である5.125%に上昇しました。 トランプ米大統領の経済政策によって、財務省の利回りは上昇しました。これは、関税がインフレを引き起こすと見なされ、債券市場に圧力をかけているためです。米国下院は、トランプの予算に関する投票を予定しています。 連邦準備制度の安定的な金利決定は、短期利回りに影響を与え、米国2年国債の利回りは4.022%に上昇しました。金利は通貨や金価格に影響を与え、連邦基金金利は市場の期待と安定性に影響を与えます。 要点 – 財務省の利回りが上昇し、特に20年債の入札の需要が弱かったことが影響した – 米国の信用格付けが引き下げられ、長期的な財政健康への懸念が高まっている – 短期利回りも上昇し、経済政策とガバナンスの決定からの圧力が大きい – 市場参加者は、入札の結果が今後の機関資金配分に影響を与える可能性を注視している – 利回りは、財政的圧力と中央銀行の政策のバランスが薄いことを示唆している

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WTI原油はバレルあたり$62.00を下回りました。エネルギー情報局（EIA）の報告によると、供給レベルの上昇が価格に圧力をかけています。 オイル価格は、ドナルド・トランプが就任して以来、リセッションの懸念、世界的な供給の増加、そして米ドルの弱体化により困難に直面していました。昨年末、価格はパンデミック後の需要と制約された供給により支えられていました。

トランプ政権の影響

トランプ政権下では、国内の石油生産を促進し、環境規制を緩和する政策が供給成長に対する期待を変えました。その結果、供給見通しは2025年中頃に向けて変化しました。 EIAの最近の報告は、原油在庫が予想以上に増加したことを示しており、需要の弱さを示唆しています。これにより供給過剰の懸念が増し、WTI価格は再び下落し、現在は$62以下となっています。 地政学的リスク、特に米国とイランの関係に関連する潜在的な紛争は、価格に影響を与え続けています。最近の中東の緊張はリスクプレミアムを示唆していますが、市場は供給の不均衡に焦点を当てています。 技術的には、WTIは$64.179の38.2%フィボナッチレベルを突破しようとしましたが、抵抗に直面しました。$64.00のマークは依然として重要であり、$61.68の10日移動平均線がサポートを提供し、次のサポートレベルは$60.58です。 要点 – WTI原油が$62を下回りました。 – EIAは原油在庫の予想以上の増加を報告し、需要の弱さを示唆しています。 – トランプ政権の政策は供給成長に対する期待を変えました。 – 地政学的リスクが価格に影響を与えています。 – 技術的には価格が$64.00付近で抵抗に直面しています。

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カナダドル（CAD）は、低調な取引活動の中で水曜日のセッション中に0.5％上昇しました。カナダの新住宅価格は4月に予想外に減少し、住宅の手頃さ向上の可能性を示唆し、ルーニーを支えました。 原油価格の上昇がカナダドルを支えています。一方で、米国政府の債務問題や上昇する国債利回りは市場の信頼に影響を与えています。 カナダドルは米ドルに対して強化されており、USD/CADペアは1.33850の水準まで下がっています。テクニカル指標は下向きのトレンドを示唆しており、さらなる下落の可能性を示しています。 カナダ銀行はインフレを1-3％に維持するために利率調整を通じてCADに影響を与えています。金利が高くなると、一般的にカナダドルの価値が上がります。 原油価格はカナダの最大の輸出品であるため、CADに影響を与えます。原油価格の上昇は、通貨に対する総需要を高めることによってCADを強化する傾向があります。インフレは利上げを促すことにより、通貨価値に好影響を与えることもあります。 要点 – 低調な市場環境の中で0.5％上昇したカナダドル。 – 4月の新住宅価格の予想外の減少が手頃さの向上を示唆。 – 原油価格の上昇がカナダドルを支える要因。 – USD/CADペアが1.33850に低下、テクニカル指標はさらなる下落を示唆。 – カナダ銀行の金利調整がインフレ目標を維持。 市場参加者として、中央銀行の政策は孤立して動くことはないと認識しています。カナダ銀行は1-3％のインフレを目指しています。インフレが持続的または再加速する場合、利率の反応を強いることになります。高い金利は、特により良いリターンを求める機関からの資本フローを引き寄せます。その動きがCADを強化します。しかし、過度なインフレは購買力を脅かし、需要を減少させ、最終的には利益を逆転させる可能性があります。 同様に、マクロ経済指標は重要です。雇用報告、GDP成長、貿易収支—これらはすべて期待を形成します。投資家は政策変更に先んじて通貨に価格を付けることが多く、反応するだけではありません。強い国内データは通常、引締めが続くまたは再開される可能性を示すシグナルと解釈され、それが支持的です。結果が予想を下回ると、逆のことが続きます。データポイントそのものよりも、既存の予測との整合性が重要です。

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米ドルは米国の財政見通しや経済パフォーマンスへの懸念から、2週間ぶりの安値に落ち込みました。米ドル指数は重要な100.00のレベルを下回りました。 要点: – 注目すべき主要な経済指標には、シカゴ連銀全国活動指数、初回失業保険申請件数、既存住宅販売、S&PグローバルPMIが含まれます。 – EUR/USDペアは、米ドルの下落により1.1300を上回りました。

ポンドとインフレの影響

GBP/USDは1.3470に急騰し、米ドルの弱さと、イギリスのインフレ上昇の影響を受けました。公的部門の純借入やCBI産業動向調査などの関連データが近日中に発表されます。 USD/JPYは連続7日間下落し、143.00中盤に接近しています。日本は機械受注、じぶん銀行PMI、外国債券投資データを発表します。 AUD/USDはボラティリティの中で回復を示し、0.6460の水準を試しています。オーストラリアのS&PグローバルPMIが待たれています。 WTIは供給の混乱懸念と予想外の在庫レベルにより62.00ドルを下回りました。金は1オンスあたり3,300ドルを超え、銀は3週間ぶりの高値に達し、どちらも米ドルの弱体化に反応しました。 経済と市場動向の監視は重要です。最近の米ドルの後退は、二つの具体的な要因によって形成されています—国の財政パスに対する持続的な懸念と、経済活動が初期予測を超えて軟化しているという懸念の高まりです。米ドル指数が心理的に注視される100.00のレベルを下回る中、近い将来、通貨に対してさらなる圧力が予想されます。 今後数日で発表されるいくつかのデータセットは、現在の下落を悪化させるか、救済を提供する可能性があります。私たちの観点では、シカゴ連銀全国活動指数やS&PグローバルPMIの発表に注意を払うべきです。初回失業保険申請件数は、労働市場が真に冷え込んでいるのか、それとも単に横ばいになっているのかを示唆する可能性があり、これが金利予想に影響を与えるでしょう。 月曜日のユーロの上昇はユーロの強さによるものではなく、ドルの弱さに起因しています。EUR/USDが1.1300を上回ったのは、ドルの弱体化に関連するリスクの再評価によるもので、ユーロ圏に関する新しい楽観主義によるものではありません。とはいえ、クロスアセットの流れは金利格差の変化に伴い、欧州通貨への関心が高まっていることを示しています。 ポンドも同じような物語から恩恵を受けています。GBP/USDが1.3470に近づく中、その押し上げは、米経済に対する弱いセンチメントと、国内のインフレ圧力から明らかに来ています。英国の公的財政やCBI産業調査のデータが、インフレ圧力が体系的なものか、それとも単にセクター主導のものかを確認するのに役立つかもしれません。このデータに対する反応は、金利に敏感な資産の再配分を促す可能性があります。 日本円の強さは、ドルの弱さとだけ関係があるわけではないようです。JPYは現在7セッション連続で上昇しており、ペアは143.00中盤に接近しています。東京から発表される機械データや外国債券購入が、資本が戦略的にシフトしているのか、単に短期的なヘッジのためにローテーションしているのかを判断するのに役立ちます。市場参加者は、手がかりを得るために国境を越える資金の流れを分析すべきです。 オーストラリアドルは、ボラティリティに直面した2週間を経て、安定させようとしています。AUD/USDが0.6460の水準に近づく中、ローカルPMIに注目が集まっています。サービスと製造業の出力が堅調であれば、特に世界のコモディティサイクルが不安定である中、さらなる上昇の可能性があるかもしれません。 コモディティ自体はドルの下落に直接反応しました。原油は供給チャネルの不確実性と在庫のサプライズによって、62.00ドルを下回りました。しかし、金と銀の動きはより顕著でした。金は1オンスあたり3,300ドルを超え、銀は数週間ぶりのブレイクアウトを示しており、保護のためにハードアセットに戻ることを示唆していて、これは主に金融への信頼の崩壊を認識させるものと考えられます。 金利期待がデリバティブ市場のすべての隅々にどのように浸透しているかを認識することが重要です。例えば、通貨間のオプション価格は、方向性だけでなく、混乱に備えた設定においても拡大したインプライドボラティリティスキューを示しています。先物カーブも、固定収入やエネルギー市場におけるこれらの変化を反映するために調整を始めています。 データのサプライズや資産ポジションの現在の勢いを考慮すると、今後数週間は信念が試される可能性が高いです。経験則では、ドルが持続的な弱さを示し、コモディティへの関心が高まると、レバレッジ商品の間にリバランス圧力が生じる傾向があります。したがって、流動性環境を理解し、エクスポージャーの調整のタイミングを見極めることは、方向性の正確さと同じくらい重要になります。

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