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GBP/USDペアは、米国と英国の間の貿易合意に関する憶測により、1.3340付近で反発しました。報道によると、米国大統領ドナルド・トランプが合意を発表する可能性があり、ポンド高を後押しするかもしれませんでした。 水曜日、GBP/USDは0.6%下落し、市場は米ドルに傾きました。イングランド銀行は、連邦準備制度理事会の金利を据え置く決定を受けて、金利引き下げを発表することが予想されていました。 連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、貿易関税がインフレおよび雇用目標に悪影響を与える可能性があると示唆しました。関税の影響にもかかわらず、深刻な経済データが存在しないため、連邦準備制度理事会にとって即時の金利変更は困難になっていました。 ペアはさらに0.2%以上下落し、1.3331に近づいて取引されました。これは、パウエルの記者会見への関心が高まってきたためです。連邦準備制度理事会は金利を4.25%–4.50%に据え置き、インフレ上昇と失業リスクに関する懸念を強調しました。 最近の取引セッションで観察されたのは、英国ポンドの一時的な上昇です。これは主に確認されたファンダメンタルズではなく憶測によって推進されました。米国と英国間の貿易合意の提案がポンドに若干の勢いを与え、GBP/USDは1.3340に向かいました。しかし、感情がドルに戻ると、下方圧力がすぐに再開されました。 水曜日の0.6%の下落は、多くが予想していたことを確認しました。市場は、先行きの不透明感が続き、金利パスが不明瞭な環境ではドルを好む傾向があります。イングランド銀行は、連邦準備制度理事会の最近の金利据え置き決定を追随することが予想されていましたが、英国の経済指標が鈍化しているため、より柔らかいトーンであることが予想されました。 パウエルの発言、特に関税がインフレおよび雇用目標に害を及ぼすとの見解は、注目を集めました。しかし、米国のデータはそれほど好調ではなく、即時の行動を正当化するほどの弱さを提供していないため、その反応は抑制されました。これにより、金利トレーダーは強いポジションを取ることに慎重になり、経済データからの強いシグナルが出るまで保留状況にあります。 パウエルが決定後の発言のために壇上に立った瞬間、ポンドは再び弱さを見せました。GBP/USDは1.3331付近まで下がり、市場がドルリスクをより厳しく評価していることを示しています。米国中央銀行は金利を4.25%から4.50%に据え置き、インフレが堅調であることや雇用市場リスクが浮上していることを強調しました。これらの重層的なトレードオフ — 価格圧力の冷却と労働市場の脆弱性 — が、方向性のあるトレードにとって難しい環境を生み出していると考えています。 要点: – GBP/USDペアが反発、1.3340付近で取引。 – 水曜日にGBP/USDが0.6%下落。 – イングランド銀行は金利引き下げを予想される。 – パウエル議長の発言が注目を集めるも、即時の行動は難しい。

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アリゾナ州はビットコインおよびデジタル資産準備金を創設する法律を成立させました。この基金はデジタル資産を管理し、ビットコインを一般基金の移動に使用することを制限します。 この法律の採用は、州が以前に他の暗号通貨に関する法律を拒否した後に行われました。この行動によって、アリゾナ州はニューハンプシャー州と連携し、ビットコインを財政枠組みに取り入れます。 ホブス知事はこの法案に署名し、州の暗号通貨へのアプローチが前進していることを示しています。この発展はアリゾナ州のデジタル資産戦略における重要な瞬間を表しています。 この変更が示しているのは、州がビットコインの準備資産としての機能を日常の予算操作から分離する意図的な戦略であることです。表面的には制限的に見えるかもしれませんが、実際にはビットコインを使える通貨ではなく、金や戦略的商品に似た長期的な価値の保存手段として扱う道を開いています。このようにすることで、基金は公共支出に影響を与える為替レートの変動から守られつつ、上昇の可能性を保持します。 このモデルを推進したことは、他のデジタル通貨関連の政策推進が以前に失敗した後の変化を示しています。意思決定者のリスク許容度が変化したと言えます。彼らの立場の変化は、最近の財政政策の好みの変化と、代替準備金への広範な機関の関心と組み合わさっていると考えられます。準備基金は、支出のためのツールではなく、全体的な資産配分戦略の一層として機能します。 ホブス知事の署名は、法案を法律にするもので、前進を表し意図を示すものですが、最終的なものではありません。一部の州がデジタル形式の財政準備を試みる意欲があることを示す証拠であると読み取れます—連邦通貨権限に挑戦するのではなく、法定通貨収入と同じ要因で変動しない資産にバランスシートの一部を安定させるためです。 この動きとニューハンプシャーで取られた以前のステップの類似性は、特定の金融革新への最小限の介入を好む州間の非公式な整合性のパターンを見ている可能性を示唆します。これは、十分に管理されるなら、デジタル準備金が効率性や多様化の利点を提供することを認識しているいくつかの立法機関があることを示唆しています—ただし、公共財政の一般的な交換手段として暗号通貨に飛び込むことはありません。 要点 – アリゾナ州がビットコイン準備金を設置 – 予算操作からビットコインの機能を分離する戦略 – 強いリスク許容度の変化が見られる – デジタル資産の受け入れが進む兆し

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シルバーの分散投資における魅力 シルバー（XAG/USD）は、アジアセッション中に再び購入 interest が高まっており、前日の一週間の高値からの大部分の下落を逆転させています。この金属は$33.00の範囲に達し、さらなる上昇に備えているようです。 技術的分析は強気のフラグパターンを示唆しており、日足と時間足のオシレーターはポジティブな見通しを反映しています。しかし、さらなる上昇のためには、$33.20のトレンドチャネル抵抗を上回るブレイクアウトが必要です。 もしこれが実現すれば、シルバーは$33.70をターゲットにし、場合によっては$34.00を回復し、新たな買い手のチャンスを提供する可能性があります。サポートは$32.50-$32.45の周辺で期待されており、次の重要なサポートは$31.60-$31.55の近くになります。 シルバーはゴールドよりも人気が低いですが、分散投資ツール、インフレーションへのヘッジ、あるいはさまざまな形での投資として評価されています。シルバーの価格は、地政学的緊張、景気後退の懸念、金利、そして米ドルのパフォーマンスに影響を受けます。 要点 – 投資需要、鉱鉱供給、リサイクル率が価格に影響を与えています。シルバーの産業用途、特に電子機器や太陽エネルギーにおける役割もその評価に影響しています。 – シルバーはしばしばゴールドと密接に連動しており、ゴールド/シルバー比率はこれらの金属間の価値に対する市場の認識に影響を及ぼします。 モメンタム指標と抵抗 モメンタムと価格強度を追跡するオシレーターの相対的な動作から注目すべき観察結果があります。日足と intraday の両方の指標は、さらなる上昇を支持する継続的なポジティブプレッシャーを示しています。しかし、シルバーが現在の下向きチャネルの上辺で形成された$33.20の抵抗レベルを自信を持って超えるまでは、上昇を追いかけることに対して慎重な見方を維持します。このような抵抗ゾーンは、価格が次の動きを選択する前に反応する一時的な天井として機能することがよくあります。 $33.20がボリュームと確認を伴って破られれば、ターゲットは広がり始めます。最初のターゲットは$33.70であり、これは先月価格が供給に直面したところに一致します。そのレンジをクリアすれば、$34.00への潜在的な戻りの扉が開かれます。このレベルは心理的な領域であり、過去の構造的高値であり、注目を引くかもしれません。これらのレベルはセッティングを提供する可能性がありますが、明確に定義されたリスクが必要です。 サポートも比較的明確に定義されています。$32.50から$32.45の帯域は何らかの基盤を提供しているようです。価格が弱まった場合、この地域を注意深く監視します。なぜなら、ブレイクアウトはしばしば再テストを経験するからです。より大きな試練は$31.60-$31.55の近くで訪れるでしょう。以前のポジションが解消され、手を強いる可能性があります。 より広い観点から見ると、白金属は混合したストーリーを反映し続けています。スタグフレーションと世界的な産業活動の鈍化に関する懸念は、通常、シルバーの貨幣金属および産業要素の二重の役割により、ここでのセンチメントに重くのしかかるでしょう。しかし、それは購買力の低下と政治的不安定な時期におけるインフレーションヘッジ行動によって一部相殺されています。世界的な緊張の高まりや通貨市場の不確実性は、特に実質利回りが調整される際に、この入札を長引かせる可能性があります。 FRBのコメントや金利の軌道は、ドルの方向性スウィングの中心であり、シルバーは逆相関があります。特に先行ガイダンスが変わることにより、緩やかなドルはここでの支持を提供することがよくあります。この相関は非常に維持されており、マクロリリースやスピーチのタイミングを重視させます。ナラティブのわずかな変化でも、最近の数週間で価格のスウィングを加速させています。 供給チェーンや鉱山出力の数字がまだ完全なスローテンポに戻っていないことを無視できません。特に中南米の国々において、主なシルバー生産は途切れることがあります。それは基本的な供給の不均衡を生み出し、在庫の再補充や投機的需要が静かに高まっているときに、価格の下にサポートの層を追加します。 産業用途、特にグリーンエネルギーや電子機器における役割もシルバーを静かに支えています。最近の太陽光発電需要の発展は追跡する価値があります。気候助成金に関する発表や政策の後押しは、産業の観点を間接的に強化する傾向があります。一方、ゴールド/シルバー比率は相対的な過小評価のレベルに近く取引されています。その比率が圧縮されると、シルバーへの流入が強まるか、資産配分者間の好みが変わることを反映することがよくあります。 いくつかの技術的およびマクロの変数が整列しているか、ある場合は対立しているため、トレーダーは決断力を持ち、短期重視でありながら、より広い構造を意識する必要があります。タイミングとポジションサイズは、ペース主導の取引においてより大きな重要性を持ちます。各抵抗のブレイクは、価格だけでなく、フォロースルーの意図によって測定されるべきです。それを誤判断すると、薄い取引条件下では費用がかかる可能性があります。

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元日本銀行総裁の黒田氏は、トランプ政権の関税について冷静な対応を提案し、日本は「座って米国の政策変更に対応すべきだ」と助言しました。彼は関税を批判し、これにより秋の初めまでにインフレが4〜5%に上昇し、米国の消費と成長に悪影響を及ぼす可能性があると述べました。 黒田氏は、米国の政策の不確実性がすでに米国企業の投資を抑制していることを指摘し、これが将来の米国成長に影響を及ぼす可能性があると述べました。彼は、米中間の関税が継続する場合、日本の輸出への需要のシフトから日本が恩恵を受ける可能性があるとも述べました。黒田氏は、市場の予測不可能性にもかかわらず、第二次プラザ合意やドルの弱体化に関する現在の議論を退けました。

日本銀行の政策とグローバルな不確実性

日本銀行の政策について、黒田氏は上田総裁の正常化に向けた動きを支持し、デフレからのシフトを「適切」と見なしています。しかし、彼はグローバルな不確実性のため、金利の引き上げが遅れる可能性があると警告しました。 黒田氏の発言は、衡平な対応が急激な対応よりも持続可能な結果をもたらすことがあるということを思い出させます。特に前の米国政権が導入した関税に関する彼の見解は、国内の保護のために必要とされているとブランド化される一方で、重い下流の影響を伴う可能性があることを示唆しています。彼によれば、インフレが4〜5%に上昇すると、家庭の予算が厳しくなり、購買力が減少し、企業が借り入れや投資にかかるコストが高くなります。この文脈では、消費が減速し、拡大が弱まり、不確実性が市場に深く浸透します。 米国企業の投資の減速に言及することで、黒田氏は将来のリターンを見据えた判断が進まないことをうまく指摘しています。この躊躇は小さくなく、生産性の向上に重くのしかかり、雇用計画を緩めるかもしれません。時間が経つにつれて、革新を促進するのではなく、企業は待機するかもしれません。このような保留は、金融政策担当者へのプレッシャーを加え、前方指針を曇らせる要因になります。

金融政策の決定とグローバルな依存関係

金融政策の問題について、黒田氏の上田氏のステップへの支援は継続性を示していますが、同時に忍耐を呼びかけています。彼は、ターゲットを下回るインフレが数十年続いた後、正常化プロセスを正当化すべきであると考えています。持続的なデフレからの脱却には数年の刺激とコミュニケーションが必要であり、急激なコース変更は望ましくありません。それでも、彼は外部の変数を意識しています。 彼の金利引き上げへの慎重さは、日本の金融計画が依然として海外の動向にどれほど影響を受けているかを反映しています。グローバルなサプライチェーン、エネルギー価格、及び投資の流れは、国内の決定を遅らせる可能性があります。金利引き上げがテーブルの上でないわけではありませんが、それが国内の指標だけに基づいてタイミングを推測できるものではないという考え方です。 今後の数週間では、米国と日本のインフレの動向を注視することが重要です。政策立案者は、サービス、賃金、及び基礎的な価格圧力を注視しています。ボラティリティの上昇は、予想外の源から来るかもしれません。 戦略的な関与は経済のシグナルに従うべきであり、政治的な見出しではありません。オプションの構造は、金利の道筋や貿易摩擦に関する不確実性に応じて、長期満期に傾くかもしれません。ドル・円に関するヘッジは貿易の混乱に対する歴史的な反応を考慮すべきであり、仮説上の合意ではありません。 黒田氏は明確にしています：協調通貨合意を期待しないでください。政策の対称性を求める人々は、財政と金融の乖離と資本移動のトレンドに焦点を当てるべきです。 我々はすべての価格決定が、部分的には安定性に関する判断であることを思い出させられます。

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GBP/USDは1.3350近くに上昇し、トランプ大統領の政権下での米英貿易協定の可能性についての憶測が高まっています。米ドルは、連邦準備制度の慎重な金融政策の姿勢により、勢いを増すかもしれません。 アジアのセッション中に、GBP/USDは最近の下落から回復し、1.3340近くで取引されています。貿易協定の発表が期待され、ポンドの回復を後押ししています。 米国のトランプ大統領は貿易協定を発表することが期待されていますが、これまでのところ確認されていません。一方、ドルを6つの主要通貨に対して測る米ドルインデックスは約99.70の水準にいます。 連邦準備制度の最新の会合では、インフレと失業の懸念から金利を4.25%–4.50%のままに保つことが決定されました。パウエル議長は、貿易関税が2025年までのインフレと雇用目標に対して障害となる可能性があることを認めました。 ポンドは世界最古の通貨であり、世界の取引において4位であり、外国為替取引の12%を占めています。イングランド銀行の金利決定はインフレと経済データに影響され、通貨の価値に直接的な影響を与えます。 要点: – GBP/USDは1.3350近くで取引され、貿易協定の憶測が影響。 – トランプ大統領の貿易協定発表の期待がポンドを支える。 – 連邦準備制度は金利を4.25%–4.50%に維持。 – 経済指標がポンドに大きな影響を与える。 – 貿易残高が通貨の強さにも影響を与える。 現在、貿易残高のトレンドは英国にとってあまり好ましくない方向に傾いていますが、新しい取引の結果として輸出が回復すれば、センチメントが変わる可能性があります。イングランド銀行がこれを中期的なインフレの兆しとして捉えるのか、より広範な経済活動の勝利と見るのかは未だ不明です。短期的な金利感応度の高い市場は、急速に反応する可能性があります。 より具体的な政策行動や経済データが出るまでは、短期的なサポートとレジスタンスレベルを注意深く見守る必要があります。モメンタムトレーダーは1.3350の水準を短期的な転機として見るかもしれませんが、他のトレーダーは中央銀行からの信号やさらなる政治的発展に応じて様子を見るアプローチを取るかもしれません。予定されている経済データを尊重することが不可欠です。ヘッドラインリスクに関連するボラティリティを通してポジションを維持することは、厳格なリスクパラメータが求められます。

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米国財務省と商務省は、政府系ファンドの計画を進めています。ホワイトハウスはまだ最終的な決定を下していませんでした。 トランプによって2月に開始されたこの取り組みの目的は、政府が保有する資産を利用して公共の利益を促進し、経済の安全保障を強化することでした。潜在的な構成要素としては、関税収入を主要な資金源として使うことが考えられています。 財務長官スコット・ベッセントは、流動性資産と国内資産の両方をどのように活用するかを探求していますでした。提案されているファンドは、他国で使用されているモデルに似た投資と開発の機能を統合する可能性があります。 ホワイトハウスは、この提案がより大きな戦略の一部であると述べました。目標は、利用可能なすべての資源を使用して米国の国家および経済の安全保障を保護することです。 私たちがここで見ているのは、政府が管理する投資ビークルを構築するかどうかを探求する初期段階の政策イニシアチブでした。他国の政府系ファンドに似たものを作成する提案がなされています – シンガポールのGICやノルウェーの政府年金基金を考えてみてください。政権は特定のデザインにコミットしていないものの、方向性は比較的明確でした：特定の公共資産を集め、それらを収益を生むものに転換する方法を見つけることです。理想的には、一貫して時間の経過とともに得られるもので、経済のレバーに対するコントロールを強化する方法であるべきです。 ベッセントは、実際にどのような資産がプールできるか、その保有がどれほど流動的であるか、そしてどの法律の下でそれを展開できるかを探る任務を担っていますでした。短期的な準備金と長期的な保有を使用することで、このアイデアは2つの目的に傾いているようです：収益を生み出しつつ、特定のセクターをより戦略的に支援することです。関税収入が初期の流入として機能する可能性が示唆されていますが、それには無視できない影響があります – このファンドに資金を供給するために、輸入関税への依存が高まる可能性があります。 私たちは、ここでの政策の順序についても考慮する必要があります。ベッセントが準備金戦略を前面に出し、商務省が開発目標を調整していることで、米国が公共資本について考える方法に長期的な変化があるかもしれませんでした。私たちにとって重要なのは、確認されれば、このファンドは単なるバランスシートのパフォーマンスではなく、政策実施のツールとなる可能性が高いことです。国内の優先事項に基づいて資金を流通させるため、特に利率先物やインフレ連動商品において相関が変わる可能性があります。 その一方で、決定が未確認のままであることが重要ですでした。なぜなら、それが行われないというわけではなく、タイムラインが流動的であるからです。市場が嫌うものは、友好的でない政策だけでなく、半完成の政策でもあります。今後数週間、財務省の職員や委員長からのどんなヒントも、通常より重視されるべきです。公式な更新が行われる前に、債券デスクのうわさが動き始めるでしょう。フローデータをより厳密に観察することにはデメリットがありませんでした。 最後に、国家と経済の安全保障に言及しているのは偶然ではありませんでした。この取り組みは、単なる財政実験として位置付けられているのではなく、戦略的な利益の下に明確に置かれています。これらの資金が登場する場合、単にリターンを目指しているのではなく、意図的な方向性を持って展開されるという意味で解釈されるべきです。どのセクター、どの地域、どのペースで – それらすべての選択は政策的な意味を持ちますでした。急速に動く利率環境では、そのような方向性のバイアスがスプレッドの拡大や縮小、ボラティリティの価格付けに影響を与えます。その点に注意を払いましょう。

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北京はスイスでの会談前に関税を引き下げる可能性が低いと考えられている。中国大使館の報道官は、中国は米国の関税政策に反対し、自国の利益を守る意向であると述べた。 現在、米ドルインデックスは0.25%下落しており、オーストラリアドルは米ドルに対して0.54%上昇し、0.6460近辺で取引されている。2018年に始まった米中貿易戦争からの緊張は依然として続いており、ドナルド・トランプの中国に対する関税が報復を引き起こした。

米中貿易緊張

2020年のフェーズワン貿易合意が関係の安定を目指したにもかかわらず、ジョー・バイデン大統領の下で関税は依然として続いている。トランプが大統領に復帰することで、追加の関税に関する計画が再燃し、米中貿易緊張が再び高まっている。この影響は、グローバル供給チェーンやインフレに波及している。 通貨の動きでは、GBP/USDペアが反発し、1.3340近辺で取引されている。これは、米英の貿易協定に関する憶測が高まっているためである。EUR/USDは、米ドルの売りと貿易不確実性を受けて、1.1300以上でわずかな上昇を示している。金価格は上昇を続け、さらなる価格の挑戦を見せている。 最近の連邦公開市場委員会の会合では、連邦基金金利に変更はなく、目標範囲は4.25%-4.50%のままである。一方、アルトコイン市場は、多様なストーリーと流動性の問題で複雑さに直面している。 要点: 貿易関係における緊張の局面が展開されており、過去の政策選択が現在の経済行動に影響を及ぼしている。北京がスイスでの議論前に関税を引き下げることに消極的であることは、妥協よりもレバレッジを重視する戦略を示している。報道官は、ワシントンの圧力に屈せず経済的利益を守る意向を示している。このことは、外交の進展のための高い基準を設定している。 米ドルインデックスの0.25%の下落は、投資家の慎重さとリスクに合わせた資産への資本の移動による供給圧力の増加を反映している。オーストラリアドルは0.54%上昇し、0.6460近辺にとどまっており、この動きから恩恵を受けている。この見通しの調整は、米国の財政外交のさらなる弱体化とアジア太平洋の政策拠点からの反応に対するポジショニングを示唆している。金はすでに上昇しており、$3,435近くでの抵抗を試している。

グローバル経済の動向

通貨の分野では、GBP/USDの1.3340近辺での反発が潜在的な二国間貿易協定に関する新たな流れによって形作られている。この勢いがポンドを最近の基盤を超えさせ、参加者はさらなる明確性が出るまで楽観的な見込みを織り込んでいく可能性がある。チャンネルを越えて、ユーロも一時的に強く、1.1300を少し上回って取引されている。この微妙な上昇は、ユーロ圏のファンダメンタルズよりも、財政的不確実性と複雑な供給の影響によって引き起こされている。 金利については、最新のFOMC決定が借入コストを4.25%〜4.50%目標範囲内で維持するという信号を送っている。政策立案者は、以前に実施された利上げの影響が解消されるのを待つ準備が整っているようである。Fedのこの忍耐力は、一般的に短期のボラティリティに対する期待を和らげているが、米国のインフレ予測や雇用データの驚きによって相対的な静けさが乱される可能性も示唆している。 このマクロレベルが市場の流動性が低い部分、特にデジタル資産にどのように影響を与えているかも注目される。アルトコイン市場は、散発的なセンチメントと不明確な触媒によって引きづられている。参加が不安定である要因は、オーダーブックの薄さと、一貫性のない規制や厳格な監視の噂に直面している主要な保有者の新しいポジション構築への躊躇である。 今後のセッションでは、金利、通貨ペア、ボラティリティの価格が、今後のグローバル貿易に関する議論の進展―またはその欠如―に大きく反応することが期待される。デリバティブを追跡する人々には、すべてのFXクロスにおける見出しへの感受性と、貿易による姿勢に結びついたセクター特有の商品反応を考慮に入れる価値がある。さらに、穏健な政治的な進展が、特にマクロポジションが既に歪んでいるか所で過大な市場の変動を引き起こす可能性のある非対称リスクを考慮に入れている。この場面では、特にインプライドボラティリティが最近の高値から遠く離れている場合に、適切に構築されたオプション戦略がより効率的な手段であるかもしれない。

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ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は、木曜日のアジア市場で回復し、1バレルあたり約58.10ドルで取引されていました。この反発は、EIAが5月2日終了週の米国の原油在庫が203.2万バレル減少したと報告したことを受けてのものでした。 しかし、米中貿易交渉に対する不安も残っています。主要な原油消費国であるこれらの国の緊張は、センチメントに影響を与え、停滞した交渉を再活性化するためにスイスで予定されている会議が行われています。 米国のトランプ大統領は、中国が交渉を再開したが、関税の削減には反対していると述べました。財務長官のスコット・ベッセントは、会議を事前の議論ステップとみなし、控えめな期待を寄せました。 交渉の意図はあるものの、貿易紛争が世界の原油需要を脅かしているため、懸念は残ります。ブレント原油価格は進展への期待の中で上昇しましたが、専門家は関税の解決が需要改善にとって重要であると強調しています。 FRB（連邦準備制度理事会）のパウエル議長は、関税政策の長期化が経済目標を危うくする可能性があると警告しました。FRBは政策の不安定性が続く中、金利の変更に慎重になっています。以前の貿易緊張がビジネスの信頼感に影響を与えたが、FRBは経済状況が悪化しない限り金利調整の必要がないと判断しています。 要点: – WTI原油価格は58.10ドルに回復、在庫減少が要因。 – 米中間の貿易交渉の不安が市場に影響を与える。 – トランプ大統領は関税削減に反対していると発言。 – ブレント原油は進展の期待で上昇も、関税解決が必要。 – FRBは政策の不安定性に注意し、金利調整には慎重。

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ブラジル中央銀行はセリック金利を50ベーシス上昇させた。この決定は調査によって予測されていました。選択は全会一致で達成され、次回の会議に向けてさらに慎重さが求められています。 インフレーションの見通しに影響を与えるデータを取り入れるための柔軟なアプローチが必要です。中央銀行は、重要な時間枠内でインフレーションを目標に戻すことを目指し、金融政策の監視を続ける計画です。 この金融政策の調整は、特に金融政策と経済活動に敏感な要素に基づいたインフレーションの動向に依存します。また、インフレーションの予測、期待、出力ギャップ、およびリスクバランスも考慮されます。 外部環境、特に米国の貿易政策や国内環境、特に財政政策は、資産価格や期待に影響を与えています。現在、インフレーションの見通しに対するリスクは通常よりも高く、上振れと下振れの可能性があります。 世界的な雰囲気は依然として悪化しており不確実であり、主に米国の経済政策や貿易政策の影響によるものです。これらの要因は、経済の減速の程度や国々間のインフレーションへの影響についての不確実性を助長しています。地域の経済活動や労働市場に関する指標は依然として強さを示していますが、早い段階の兆候は成長の緩和を示唆しています。 ブラジル中央銀行がセリック金利を50ベーシス上げるとの市場参加者の予想に沿った決定は、価格安定が優先されているというメッセージを送っています。委員会が全会一致で投票することで、インフレーションを抑制する明確で共有された意図が示されました。この共有された方向性は、データが意味のある変化を示さない限り、短期的な急激な変化が生じないという信頼感をもたらします。 次回の会合に向けた「追加の慎重さ」のトーンは、単なる保守的な言葉ではなく、受け取るデータが現在の引き締めサイクルを強化しない場合に一時停止または緩和する準備ができていることを示しています。金融当局は本質的に次のように述べています：我々は今日の立場を知っているが、明日はインフレーションの動向に応じて調整が求められる可能性がある。 したがって、実務的な取引の観点からは、インフレーションデータの厳密な監視が必要です。単なるヘッドラインの数字だけでなく、委員会が特に金利の動きや活動の変化に敏感であると特定した要素も含まれます。これにはサービス価格、賃金データ、および期待の調査が含まれます。過去のサイクルとは異なり、意思決定者は先行推定に非常に集中しているように見え、自らのモデルとの一致を重視しています。 地域経済に対する過熱のフレームを設定するのは早すぎる。緩和の早い兆候は重要であり、これは政策立案者が引き締めを維持、停止、または延長するかどうかを議論する際に重視される信号となります。これらの兆候を無視すれば、次の一手を予測することは難しくなります。 ブラジルの外では、外国政策、特にワシントンでは長いグローバルな影響を及ぼしています。米国における貿易摩擦や不確実な財政基準は、期待を異なる方向に引きずり下ろし続けています。金利は反応し、通貨は調整され、評価ギャップは広がります。金利トレーダーはこれは以前に見たことがあります：外部環境が予測不可能になると、地域の中央銀行は国内の安定に依存します。この安定が必要となるのは、より強い言語、金利の変更なし、またはボラティリティが急上昇した際の驚きの動きとして現れるかもしれません。我々は驚きが警告なしに起こるとは期待していませんが、地域の政策が条件を安定させるのに十分でなくなった時に反応するということは分かっています。 インフレーションを注視している者の現在のムードは高い警戒を保っています。価格の急上昇や予期しないダウンは重みを持ちます。特に、ほとんどの中央銀行が上振れリスクを心配する中で、ブラジリアの委員会は潜在的な下振れにも敏感になっています。これは告知的です。したがって、我々はより広い反応機能に備える必要があります。つまり、調整が一方向だけから来るのではなく、複数の側から期待するべきです。 週ごとに、固定収入デスクはリスクのバランスが変化しているかどうかを問う必要があります。主要なインフレーションのインパルスは依然として地域の需要ですか？それとも外国の混乱が主導権を握っていますか？これは先の政策シナリオを理解するのに役立つフレームです。コア消費者価格の予期しない軟化や財政姿勢の変化が見られれば、反応は通常よりも早く到着する可能性があります。 ステートメント内の中立な姿勢は受け身ではなく、むしろ緊張を保った制 restraint に近いものです。柔軟性は漠然とした原則ではなく、彼らの枠組みに組み込まれたスタンスです。これが調整に関するコメントが非常に関連性がある理由です：彼らはどのデータの部分が重要であるかを伝えています。それを見つければ、彼らの可能性のある方向性を見つけたことになります。

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