トランプは先週の木曜日の朝、ワシントンで大規模な貿易合意を発表しました。このニュースは株式市場の上昇を引き起こし、投資家たちが好意的に反応しました。 S&P 500は、グローベックスによって追跡され、発表後に上昇しました。しかし、通常の取引時間と比べて夜間取引が薄いため、注意が必要でした。 トランプの発表を受けて、S&P 500先物は急激に上昇しました。市場参加者たちは今後の貿易条件が強化されることを織り込んでいるようでした。反応は即座に強気であり、特に早いグローベックスのセッションで顕著でした。初動が迅速であったものの、その多くは流動性レベルが低い時に発生しました。これは、反応が励みになるものであったとしても、まだ広範な参加や確信によって支えられていない可能性があることを示しています。 グローベックスは標準的な市場時間外で運営されているため、通常は入札と提供が少なく、価格の変動がより顕著になります。そのため、初期の急騰はその流動性の欠如によって誇張されていた可能性があります。熱意が根拠のないものであったわけではなく、むしろ全体の市場がまだ評価していなかったということです。 株式先物は、企業業績の継続的な支援の期待を示唆して自信を持って見出されました。しかし、そのような動きは、特に大口投資家がバランスを取らない場合、重要なレベルを上回る技術的な買いを促進する傾向があります。つまり、ニュースの勢いが薄れるか、利益確定が始まった場合には、反転のリスクがあるということです。 パウエルの今週のインフレおよび金利政策に関するコメントも、背景において市場のセンチメントに影響を与え続けていました。先物における動きは、貿易発表による楽観主義と、中央銀行からのメッセージを消化している市場が組み合わさっている可能性があります。私たちの見解では、金利トレーダーたちは、月末の期限に向けて次の方向性リスクを織り込もうとしているため、主に短期契約において暗示的なボラティリティレベルを調整し始めていることに気づいています。 ここに追跡してきたパターンがもう一つあります：夜間セッション中に発表されたヘッドラインは、前倒しの反応を引き起こす傾向があります。しかし、米国現金取引時間中の反応は、しばしばより現実的な見解を提供します。価格動向が通常の取引時間にフルボリュームが戻った際に利益を延長できない場合、初期の押し上げがヘッドラインを追いかけるものであり、トレンドを設定するものではなかったことを示唆することがよくあります。 主要指数間の暗示的相関は低いままであり、これは株式が広範なファンダメンタルズではなく、セクター特有のドライバーや一時的なイベントに応じて移動していることを示しています。その環境において、大型指数先物は基盤となる構成要素とは断絶する可能性があります。これは機会を開く一方で、ポジショニングに複雑さを加えます。 ボラティリティの上昇、特にスキューやダウンサイド保護のプレミアムに現れる場合は無視されるべきではありません。短期コールオプションは貿易のヘッドライン後に早い活動を示しましたが、活動はほとんどが満期を迎える契約に集中しており、トレーダーたちがポジションをあまり先走り過ぎることに消極的であることを示しています。 さらに、私たちはS&P 500の4,500レベル周辺のガンマプロファイルを追跡しており、いずれの方向であれ重要な突破があれば、ヘッジを調整するディーラーからの強制フローが見込まれます。これは、そのレベルが越えられると、方向性の動きがより誇張されることになります。 今日の動きの後にオープンインタレストがどのように構築されていくかを観察することは、どれだけの食欲が残っているかを示すはずです。通常の取引時間中にフォロースルーが見られない場合、重要な経済データのある日に中立的またはわずかに逆潮流でいるためにオプションデルタを再評価するのが理にかなっているでしょう。

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EUR/USDペアは、木曜日のアジア市場での取引中に買いの関心を示し、1.1375-1.1380の抵抗ゾーン付近での以前の落ち込みから回復しました。上昇トレンドにもかかわらず、このペアは1.1300マークの上にある慣れ親しんだレンジ内にとどまっており、市場の不確実性が続いています。 フリードリヒ・メルツ氏がドイツの首相に選出されたことは、ユーロ圏の経済的懸念を和らげ、ユーロに対して支援を提供しました。これと同時に、米ドルは、連邦準備制度理事会のタカ派的な姿勢にもかかわらず、米国の貿易関税についての不確実性のために、なかなか traction を得られませんでした。

米国の貿易政策の影響

トランプ氏の姿勢の変化やボーイングに対するEUの潜在的な関税によって強調された米国の貿易政策の曖昧さは、市場参加の確信を妨げています。トレーダーは、米国の週間新規失業保険申請データやトランプ氏の今後の記者会見を注意深く監視することが期待されています。これらは米ドルの価格ダイナミクスに影響を与える可能性があります。 現在の通貨のパーセンテージ変化によれば、米ドルはスイスフランに対して強さを示しましたが、他の主要通貨に対しては下落しました。これらの変動は市場要因の複雑な相互作用を反映しており、経済的および政治的展開を密接に追跡する重要性を強調しています。 アジア市場でEUR/USDが上昇した一方で、この動きは以前の売りに対する一時的な反応と見なされがちであり、確固たるブレイクアウトとは言えません。1.1375マーク近くで方向性を見出そうとするペアの試みは完全には納得させるものではありませんでしたが、反発は1.1300以上で短期的なサポートがまだ存在することを示唆しています。価格動向は依然として厳しく制約されており、これは自体で示唆するもので、ボラティリティは圧縮されており、しばしば鋭い方向性の動きが先行します。 メルツ氏がドイツでの職に就くことで、ユーロ圏の主要経済の一つで財政の道筋が明確になりました。メルツ氏は財政的に保守的であると広く見なされており、そのリーダーシップはユーロ圏における刺激策支出に関するより予測可能な政策の期待をもたらします。その認識は、最近のドルの変動とは対照的に、ユーロにある種の安定感を与えました。 大西洋を越えて、パウエル氏の米国の貿易関税に関する最近の発言は、ドルを助けるものとはなっていません。連邦準備制度理事会はタカ派のトーンを維持していますが、次の金利のステップについて方針移行や合意がないため、トレーダーはためらっているようです。メッセージと行動の間には依然として高いレベルの不整合性があります。トランプ氏のEU貿易に対する姿勢がもたらす予測不可能性を加え、ボーイングに対する追加関税の可能性が背景に控えているため、ドルのセンチメントは混乱しています。

市場の見通しと戦略

ドルのパフォーマンスには不均等が見られ、フランに対しては増加し、他では地盤を失っています。その不均一な強さは方向的な確信の欠如を強化し、ここがデリバティブトレーダーが鋭い注意を払う必要があるところです。 我々は、米国の新規失業保険申請の動向と、特にトランプ氏の予定されている演説に注目しています。データやスピーチにおいて驚くべきことがあれば、現在の保ち合いパターンが破綻する可能性があります。もしジョブデータが期待外れになるか、関税を巡る言説がエスカレートすれば、短期間でテクニカルレベルを超える反応が予想されます。 現在のところ、ポジショニングは軽くまばらです。トレーダーは、マクロ経済ニュースからのさらなる明確さが生じるまで、大きなボリュームに対してコミットすることをためらっています。比較的強さの指標や短期の満期に関する価格に焦点を合わせることが賢明です。プレミアムの調整は、スポットが動く前にセンチメントの変化を示す可能性があります。 マクロ政策からの強い信号が欠如している際には、基礎的なオプション市場の動きが特に重要応になります。EUR/USDコールのスキューは徐々に増加しており、上昇保護の需要が高まっていることを示唆しています。我々はそれを慎重な楽観主義と解釈しますが、完全な自信ではありません。リスクプレミアムは、満期によって不均等に分配され続けており、熟練した参加者が特にイベント日周辺での誤った価格に対して利益を得る余地を与えています。 近い将来のテノールに関しては、先物曲線の価格が薄くなっていることにも気付きました。これは明確性が待たれている間、流動性が保留されていることを示唆しています。実際、これは強い方向性の賭けを制限し、明確な動きよりもボラティリティに依存する戦略を支持します。

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中国人民銀行（PBOC）は、国の中央銀行として元の毎日の中間点を設定する役割を担っていました。管理された浮動為替レート制度の下で、元の価値はこの中央基準レートの周りで±2%の範囲内で変動することができます。 今日の中間点は7.2073に設定されており、前回の推定値7.2385よりも低くなっています。前の終値は7.2250でした。

逆レポ協定

さらに、PBOCは1.4%の金利で7日間の逆レポ協定を通じて1586億元を導入しました。今日の満期はなく、ネット注入は1586億元になります。 中国人民銀行（PBOC）は、元の中間点を7.2385から7.2073に引き下げました。この調整は、前の終値7.2250とのギャップを狭めます。わずかな信号ですが、意図的なものです。中央銀行は、突然のボラティリティを生み出すことなく、元の下落圧力を和らげることに関心を持っていると思われます。これは、外部の資本動向や内部の流動性ニーズの両方に対応している可能性があります。中間点は、元が管理された範囲内で変動する基準として機能するため、低い設定は、市場の期待を前日の終値が示すよりも若干強い方向に導くのに役立ちます。 通貨の動きに加えて、PBOCからの別の流動性操作も見られました。この注入は、7日間の逆レポを通じて1586億元で、四半期末の決済や税金支払いの時期に期待されるような短期的なターゲット支援です。1.4%の金利で実施され、今日の満期がないため、これは完全なネット追加になります。その規模と方法は、私たちに多くを物語っています。短期的なメカニズムに対する明確な好みがあり、当局は、この圧力が一時的であり、構造的ではないと考えていることを示唆しています。 要点として、フィックスの方向性と逆レポによる流動性の増加は、他の変数が一定であれば、元の今週のやや強いトーンを支持しています。しかし、サポートとなる実需の流れやマクロ経済データの変化がない限り、レバレッジを掛けたオフショアのポジションを持つトレーダーは、今後の米国のデータリリースや中国の中期資金調達ツールを注意深く監視すべきです。 時間が経つにつれて、PBOCが日々の操作のペースや規模を引き締める場合、特に金利デリバティブ市場において、二方向の価格アクションが増加する余地があります。とはいえ、今日のボリュームと満期は突然の引き締めに対するあまりの欲求を示していません。これは、精密に行われているバランスの行為です。注目されるのは、そのバランスがどこに置かれているかです；投機的な下落を抑えるのに十分な程で、輸出フローの競争力を妨げないほど強くはありません。 ここで読み取れるのは、要点であり—小さく、意図的なマーカーです。それぞれが重要です。今の一時的なポジショニング調整は、月末までに注目すべき違いを生む可能性があり、特に資金調達金利が安定している状況で、フォワードポイントが急激な方向性を見込んでいない場合は、タイミングを合わる際に効果的です。

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GBP/USDペアは、米国と英国の間の貿易合意に関する憶測により、1.3340付近で反発しました。報道によると、米国大統領ドナルド・トランプが合意を発表する可能性があり、ポンド高を後押しするかもしれませんでした。 水曜日、GBP/USDは0.6%下落し、市場は米ドルに傾きました。イングランド銀行は、連邦準備制度理事会の金利を据え置く決定を受けて、金利引き下げを発表することが予想されていました。 連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、貿易関税がインフレおよび雇用目標に悪影響を与える可能性があると示唆しました。関税の影響にもかかわらず、深刻な経済データが存在しないため、連邦準備制度理事会にとって即時の金利変更は困難になっていました。 ペアはさらに0.2%以上下落し、1.3331に近づいて取引されました。これは、パウエルの記者会見への関心が高まってきたためです。連邦準備制度理事会は金利を4.25%–4.50%に据え置き、インフレ上昇と失業リスクに関する懸念を強調しました。 最近の取引セッションで観察されたのは、英国ポンドの一時的な上昇です。これは主に確認されたファンダメンタルズではなく憶測によって推進されました。米国と英国間の貿易合意の提案がポンドに若干の勢いを与え、GBP/USDは1.3340に向かいました。しかし、感情がドルに戻ると、下方圧力がすぐに再開されました。 水曜日の0.6%の下落は、多くが予想していたことを確認しました。市場は、先行きの不透明感が続き、金利パスが不明瞭な環境ではドルを好む傾向があります。イングランド銀行は、連邦準備制度理事会の最近の金利据え置き決定を追随することが予想されていましたが、英国の経済指標が鈍化しているため、より柔らかいトーンであることが予想されました。 パウエルの発言、特に関税がインフレおよび雇用目標に害を及ぼすとの見解は、注目を集めました。しかし、米国のデータはそれほど好調ではなく、即時の行動を正当化するほどの弱さを提供していないため、その反応は抑制されました。これにより、金利トレーダーは強いポジションを取ることに慎重になり、経済データからの強いシグナルが出るまで保留状況にあります。 パウエルが決定後の発言のために壇上に立った瞬間、ポンドは再び弱さを見せました。GBP/USDは1.3331付近まで下がり、市場がドルリスクをより厳しく評価していることを示しています。米国中央銀行は金利を4.25%から4.50%に据え置き、インフレが堅調であることや雇用市場リスクが浮上していることを強調しました。これらの重層的なトレードオフ — 価格圧力の冷却と労働市場の脆弱性 — が、方向性のあるトレードにとって難しい環境を生み出していると考えています。 要点: – GBP/USDペアが反発、1.3340付近で取引。 – 水曜日にGBP/USDが0.6%下落。 – イングランド銀行は金利引き下げを予想される。 – パウエル議長の発言が注目を集めるも、即時の行動は難しい。

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アリゾナ州はビットコインおよびデジタル資産準備金を創設する法律を成立させました。この基金はデジタル資産を管理し、ビットコインを一般基金の移動に使用することを制限します。 この法律の採用は、州が以前に他の暗号通貨に関する法律を拒否した後に行われました。この行動によって、アリゾナ州はニューハンプシャー州と連携し、ビットコインを財政枠組みに取り入れます。 ホブス知事はこの法案に署名し、州の暗号通貨へのアプローチが前進していることを示しています。この発展はアリゾナ州のデジタル資産戦略における重要な瞬間を表しています。 この変更が示しているのは、州がビットコインの準備資産としての機能を日常の予算操作から分離する意図的な戦略であることです。表面的には制限的に見えるかもしれませんが、実際にはビットコインを使える通貨ではなく、金や戦略的商品に似た長期的な価値の保存手段として扱う道を開いています。このようにすることで、基金は公共支出に影響を与える為替レートの変動から守られつつ、上昇の可能性を保持します。 このモデルを推進したことは、他のデジタル通貨関連の政策推進が以前に失敗した後の変化を示しています。意思決定者のリスク許容度が変化したと言えます。彼らの立場の変化は、最近の財政政策の好みの変化と、代替準備金への広範な機関の関心と組み合わさっていると考えられます。準備基金は、支出のためのツールではなく、全体的な資産配分戦略の一層として機能します。 ホブス知事の署名は、法案を法律にするもので、前進を表し意図を示すものですが、最終的なものではありません。一部の州がデジタル形式の財政準備を試みる意欲があることを示す証拠であると読み取れます—連邦通貨権限に挑戦するのではなく、法定通貨収入と同じ要因で変動しない資産にバランスシートの一部を安定させるためです。 この動きとニューハンプシャーで取られた以前のステップの類似性は、特定の金融革新への最小限の介入を好む州間の非公式な整合性のパターンを見ている可能性を示唆します。これは、十分に管理されるなら、デジタル準備金が効率性や多様化の利点を提供することを認識しているいくつかの立法機関があることを示唆しています—ただし、公共財政の一般的な交換手段として暗号通貨に飛び込むことはありません。 要点 – アリゾナ州がビットコイン準備金を設置 – 予算操作からビットコインの機能を分離する戦略 – 強いリスク許容度の変化が見られる – デジタル資産の受け入れが進む兆し

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シルバーの分散投資における魅力 シルバー（XAG/USD）は、アジアセッション中に再び購入 interest が高まっており、前日の一週間の高値からの大部分の下落を逆転させています。この金属は$33.00の範囲に達し、さらなる上昇に備えているようです。 技術的分析は強気のフラグパターンを示唆しており、日足と時間足のオシレーターはポジティブな見通しを反映しています。しかし、さらなる上昇のためには、$33.20のトレンドチャネル抵抗を上回るブレイクアウトが必要です。 もしこれが実現すれば、シルバーは$33.70をターゲットにし、場合によっては$34.00を回復し、新たな買い手のチャンスを提供する可能性があります。サポートは$32.50-$32.45の周辺で期待されており、次の重要なサポートは$31.60-$31.55の近くになります。 シルバーはゴールドよりも人気が低いですが、分散投資ツール、インフレーションへのヘッジ、あるいはさまざまな形での投資として評価されています。シルバーの価格は、地政学的緊張、景気後退の懸念、金利、そして米ドルのパフォーマンスに影響を受けます。 要点 – 投資需要、鉱鉱供給、リサイクル率が価格に影響を与えています。シルバーの産業用途、特に電子機器や太陽エネルギーにおける役割もその評価に影響しています。 – シルバーはしばしばゴールドと密接に連動しており、ゴールド/シルバー比率はこれらの金属間の価値に対する市場の認識に影響を及ぼします。 モメンタム指標と抵抗 モメンタムと価格強度を追跡するオシレーターの相対的な動作から注目すべき観察結果があります。日足と intraday の両方の指標は、さらなる上昇を支持する継続的なポジティブプレッシャーを示しています。しかし、シルバーが現在の下向きチャネルの上辺で形成された$33.20の抵抗レベルを自信を持って超えるまでは、上昇を追いかけることに対して慎重な見方を維持します。このような抵抗ゾーンは、価格が次の動きを選択する前に反応する一時的な天井として機能することがよくあります。 $33.20がボリュームと確認を伴って破られれば、ターゲットは広がり始めます。最初のターゲットは$33.70であり、これは先月価格が供給に直面したところに一致します。そのレンジをクリアすれば、$34.00への潜在的な戻りの扉が開かれます。このレベルは心理的な領域であり、過去の構造的高値であり、注目を引くかもしれません。これらのレベルはセッティングを提供する可能性がありますが、明確に定義されたリスクが必要です。 サポートも比較的明確に定義されています。$32.50から$32.45の帯域は何らかの基盤を提供しているようです。価格が弱まった場合、この地域を注意深く監視します。なぜなら、ブレイクアウトはしばしば再テストを経験するからです。より大きな試練は$31.60-$31.55の近くで訪れるでしょう。以前のポジションが解消され、手を強いる可能性があります。 より広い観点から見ると、白金属は混合したストーリーを反映し続けています。スタグフレーションと世界的な産業活動の鈍化に関する懸念は、通常、シルバーの貨幣金属および産業要素の二重の役割により、ここでのセンチメントに重くのしかかるでしょう。しかし、それは購買力の低下と政治的不安定な時期におけるインフレーションヘッジ行動によって一部相殺されています。世界的な緊張の高まりや通貨市場の不確実性は、特に実質利回りが調整される際に、この入札を長引かせる可能性があります。 FRBのコメントや金利の軌道は、ドルの方向性スウィングの中心であり、シルバーは逆相関があります。特に先行ガイダンスが変わることにより、緩やかなドルはここでの支持を提供することがよくあります。この相関は非常に維持されており、マクロリリースやスピーチのタイミングを重視させます。ナラティブのわずかな変化でも、最近の数週間で価格のスウィングを加速させています。 供給チェーンや鉱山出力の数字がまだ完全なスローテンポに戻っていないことを無視できません。特に中南米の国々において、主なシルバー生産は途切れることがあります。それは基本的な供給の不均衡を生み出し、在庫の再補充や投機的需要が静かに高まっているときに、価格の下にサポートの層を追加します。 産業用途、特にグリーンエネルギーや電子機器における役割もシルバーを静かに支えています。最近の太陽光発電需要の発展は追跡する価値があります。気候助成金に関する発表や政策の後押しは、産業の観点を間接的に強化する傾向があります。一方、ゴールド/シルバー比率は相対的な過小評価のレベルに近く取引されています。その比率が圧縮されると、シルバーへの流入が強まるか、資産配分者間の好みが変わることを反映することがよくあります。 いくつかの技術的およびマクロの変数が整列しているか、ある場合は対立しているため、トレーダーは決断力を持ち、短期重視でありながら、より広い構造を意識する必要があります。タイミングとポジションサイズは、ペース主導の取引においてより大きな重要性を持ちます。各抵抗のブレイクは、価格だけでなく、フォロースルーの意図によって測定されるべきです。それを誤判断すると、薄い取引条件下では費用がかかる可能性があります。

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元日本銀行総裁の黒田氏は、トランプ政権の関税について冷静な対応を提案し、日本は「座って米国の政策変更に対応すべきだ」と助言しました。彼は関税を批判し、これにより秋の初めまでにインフレが4〜5%に上昇し、米国の消費と成長に悪影響を及ぼす可能性があると述べました。 黒田氏は、米国の政策の不確実性がすでに米国企業の投資を抑制していることを指摘し、これが将来の米国成長に影響を及ぼす可能性があると述べました。彼は、米中間の関税が継続する場合、日本の輸出への需要のシフトから日本が恩恵を受ける可能性があるとも述べました。黒田氏は、市場の予測不可能性にもかかわらず、第二次プラザ合意やドルの弱体化に関する現在の議論を退けました。

日本銀行の政策とグローバルな不確実性

日本銀行の政策について、黒田氏は上田総裁の正常化に向けた動きを支持し、デフレからのシフトを「適切」と見なしています。しかし、彼はグローバルな不確実性のため、金利の引き上げが遅れる可能性があると警告しました。 黒田氏の発言は、衡平な対応が急激な対応よりも持続可能な結果をもたらすことがあるということを思い出させます。特に前の米国政権が導入した関税に関する彼の見解は、国内の保護のために必要とされているとブランド化される一方で、重い下流の影響を伴う可能性があることを示唆しています。彼によれば、インフレが4〜5%に上昇すると、家庭の予算が厳しくなり、購買力が減少し、企業が借り入れや投資にかかるコストが高くなります。この文脈では、消費が減速し、拡大が弱まり、不確実性が市場に深く浸透します。 米国企業の投資の減速に言及することで、黒田氏は将来のリターンを見据えた判断が進まないことをうまく指摘しています。この躊躇は小さくなく、生産性の向上に重くのしかかり、雇用計画を緩めるかもしれません。時間が経つにつれて、革新を促進するのではなく、企業は待機するかもしれません。このような保留は、金融政策担当者へのプレッシャーを加え、前方指針を曇らせる要因になります。

金融政策の決定とグローバルな依存関係

金融政策の問題について、黒田氏の上田氏のステップへの支援は継続性を示していますが、同時に忍耐を呼びかけています。彼は、ターゲットを下回るインフレが数十年続いた後、正常化プロセスを正当化すべきであると考えています。持続的なデフレからの脱却には数年の刺激とコミュニケーションが必要であり、急激なコース変更は望ましくありません。それでも、彼は外部の変数を意識しています。 彼の金利引き上げへの慎重さは、日本の金融計画が依然として海外の動向にどれほど影響を受けているかを反映しています。グローバルなサプライチェーン、エネルギー価格、及び投資の流れは、国内の決定を遅らせる可能性があります。金利引き上げがテーブルの上でないわけではありませんが、それが国内の指標だけに基づいてタイミングを推測できるものではないという考え方です。 今後の数週間では、米国と日本のインフレの動向を注視することが重要です。政策立案者は、サービス、賃金、及び基礎的な価格圧力を注視しています。ボラティリティの上昇は、予想外の源から来るかもしれません。 戦略的な関与は経済のシグナルに従うべきであり、政治的な見出しではありません。オプションの構造は、金利の道筋や貿易摩擦に関する不確実性に応じて、長期満期に傾くかもしれません。ドル・円に関するヘッジは貿易の混乱に対する歴史的な反応を考慮すべきであり、仮説上の合意ではありません。 黒田氏は明確にしています：協調通貨合意を期待しないでください。政策の対称性を求める人々は、財政と金融の乖離と資本移動のトレンドに焦点を当てるべきです。 我々はすべての価格決定が、部分的には安定性に関する判断であることを思い出させられます。

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GBP/USDは1.3350近くに上昇し、トランプ大統領の政権下での米英貿易協定の可能性についての憶測が高まっています。米ドルは、連邦準備制度の慎重な金融政策の姿勢により、勢いを増すかもしれません。 アジアのセッション中に、GBP/USDは最近の下落から回復し、1.3340近くで取引されています。貿易協定の発表が期待され、ポンドの回復を後押ししています。 米国のトランプ大統領は貿易協定を発表することが期待されていますが、これまでのところ確認されていません。一方、ドルを6つの主要通貨に対して測る米ドルインデックスは約99.70の水準にいます。 連邦準備制度の最新の会合では、インフレと失業の懸念から金利を4.25%–4.50%のままに保つことが決定されました。パウエル議長は、貿易関税が2025年までのインフレと雇用目標に対して障害となる可能性があることを認めました。 ポンドは世界最古の通貨であり、世界の取引において4位であり、外国為替取引の12%を占めています。イングランド銀行の金利決定はインフレと経済データに影響され、通貨の価値に直接的な影響を与えます。 要点: – GBP/USDは1.3350近くで取引され、貿易協定の憶測が影響。 – トランプ大統領の貿易協定発表の期待がポンドを支える。 – 連邦準備制度は金利を4.25%–4.50%に維持。 – 経済指標がポンドに大きな影響を与える。 – 貿易残高が通貨の強さにも影響を与える。 現在、貿易残高のトレンドは英国にとってあまり好ましくない方向に傾いていますが、新しい取引の結果として輸出が回復すれば、センチメントが変わる可能性があります。イングランド銀行がこれを中期的なインフレの兆しとして捉えるのか、より広範な経済活動の勝利と見るのかは未だ不明です。短期的な金利感応度の高い市場は、急速に反応する可能性があります。 より具体的な政策行動や経済データが出るまでは、短期的なサポートとレジスタンスレベルを注意深く見守る必要があります。モメンタムトレーダーは1.3350の水準を短期的な転機として見るかもしれませんが、他のトレーダーは中央銀行からの信号やさらなる政治的発展に応じて様子を見るアプローチを取るかもしれません。予定されている経済データを尊重することが不可欠です。ヘッドラインリスクに関連するボラティリティを通してポジションを維持することは、厳格なリスクパラメータが求められます。

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米国財務省と商務省は、政府系ファンドの計画を進めています。ホワイトハウスはまだ最終的な決定を下していませんでした。 トランプによって2月に開始されたこの取り組みの目的は、政府が保有する資産を利用して公共の利益を促進し、経済の安全保障を強化することでした。潜在的な構成要素としては、関税収入を主要な資金源として使うことが考えられています。 財務長官スコット・ベッセントは、流動性資産と国内資産の両方をどのように活用するかを探求していますでした。提案されているファンドは、他国で使用されているモデルに似た投資と開発の機能を統合する可能性があります。 ホワイトハウスは、この提案がより大きな戦略の一部であると述べました。目標は、利用可能なすべての資源を使用して米国の国家および経済の安全保障を保護することです。 私たちがここで見ているのは、政府が管理する投資ビークルを構築するかどうかを探求する初期段階の政策イニシアチブでした。他国の政府系ファンドに似たものを作成する提案がなされています – シンガポールのGICやノルウェーの政府年金基金を考えてみてください。政権は特定のデザインにコミットしていないものの、方向性は比較的明確でした：特定の公共資産を集め、それらを収益を生むものに転換する方法を見つけることです。理想的には、一貫して時間の経過とともに得られるもので、経済のレバーに対するコントロールを強化する方法であるべきです。 ベッセントは、実際にどのような資産がプールできるか、その保有がどれほど流動的であるか、そしてどの法律の下でそれを展開できるかを探る任務を担っていますでした。短期的な準備金と長期的な保有を使用することで、このアイデアは2つの目的に傾いているようです：収益を生み出しつつ、特定のセクターをより戦略的に支援することです。関税収入が初期の流入として機能する可能性が示唆されていますが、それには無視できない影響があります – このファンドに資金を供給するために、輸入関税への依存が高まる可能性があります。 私たちは、ここでの政策の順序についても考慮する必要があります。ベッセントが準備金戦略を前面に出し、商務省が開発目標を調整していることで、米国が公共資本について考える方法に長期的な変化があるかもしれませんでした。私たちにとって重要なのは、確認されれば、このファンドは単なるバランスシートのパフォーマンスではなく、政策実施のツールとなる可能性が高いことです。国内の優先事項に基づいて資金を流通させるため、特に利率先物やインフレ連動商品において相関が変わる可能性があります。 その一方で、決定が未確認のままであることが重要ですでした。なぜなら、それが行われないというわけではなく、タイムラインが流動的であるからです。市場が嫌うものは、友好的でない政策だけでなく、半完成の政策でもあります。今後数週間、財務省の職員や委員長からのどんなヒントも、通常より重視されるべきです。公式な更新が行われる前に、債券デスクのうわさが動き始めるでしょう。フローデータをより厳密に観察することにはデメリットがありませんでした。 最後に、国家と経済の安全保障に言及しているのは偶然ではありませんでした。この取り組みは、単なる財政実験として位置付けられているのではなく、戦略的な利益の下に明確に置かれています。これらの資金が登場する場合、単にリターンを目指しているのではなく、意図的な方向性を持って展開されるという意味で解釈されるべきです。どのセクター、どの地域、どのペースで – それらすべての選択は政策的な意味を持ちますでした。急速に動く利率環境では、そのような方向性のバイアスがスプレッドの拡大や縮小、ボラティリティの価格付けに影響を与えます。その点に注意を払いましょう。

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