元日本銀行総裁の黒田氏は、トランプ政権の関税について冷静な対応を提案し、日本は「座って米国の政策変更に対応すべきだ」と助言しました。彼は関税を批判し、これにより秋の初めまでにインフレが4〜5%に上昇し、米国の消費と成長に悪影響を及ぼす可能性があると述べました。 黒田氏は、米国の政策の不確実性がすでに米国企業の投資を抑制していることを指摘し、これが将来の米国成長に影響を及ぼす可能性があると述べました。彼は、米中間の関税が継続する場合、日本の輸出への需要のシフトから日本が恩恵を受ける可能性があるとも述べました。黒田氏は、市場の予測不可能性にもかかわらず、第二次プラザ合意やドルの弱体化に関する現在の議論を退けました。

日本銀行の政策とグローバルな不確実性

日本銀行の政策について、黒田氏は上田総裁の正常化に向けた動きを支持し、デフレからのシフトを「適切」と見なしています。しかし、彼はグローバルな不確実性のため、金利の引き上げが遅れる可能性があると警告しました。 黒田氏の発言は、衡平な対応が急激な対応よりも持続可能な結果をもたらすことがあるということを思い出させます。特に前の米国政権が導入した関税に関する彼の見解は、国内の保護のために必要とされているとブランド化される一方で、重い下流の影響を伴う可能性があることを示唆しています。彼によれば、インフレが4〜5%に上昇すると、家庭の予算が厳しくなり、購買力が減少し、企業が借り入れや投資にかかるコストが高くなります。この文脈では、消費が減速し、拡大が弱まり、不確実性が市場に深く浸透します。 米国企業の投資の減速に言及することで、黒田氏は将来のリターンを見据えた判断が進まないことをうまく指摘しています。この躊躇は小さくなく、生産性の向上に重くのしかかり、雇用計画を緩めるかもしれません。時間が経つにつれて、革新を促進するのではなく、企業は待機するかもしれません。このような保留は、金融政策担当者へのプレッシャーを加え、前方指針を曇らせる要因になります。

金融政策の決定とグローバルな依存関係

金融政策の問題について、黒田氏の上田氏のステップへの支援は継続性を示していますが、同時に忍耐を呼びかけています。彼は、ターゲットを下回るインフレが数十年続いた後、正常化プロセスを正当化すべきであると考えています。持続的なデフレからの脱却には数年の刺激とコミュニケーションが必要であり、急激なコース変更は望ましくありません。それでも、彼は外部の変数を意識しています。 彼の金利引き上げへの慎重さは、日本の金融計画が依然として海外の動向にどれほど影響を受けているかを反映しています。グローバルなサプライチェーン、エネルギー価格、及び投資の流れは、国内の決定を遅らせる可能性があります。金利引き上げがテーブルの上でないわけではありませんが、それが国内の指標だけに基づいてタイミングを推測できるものではないという考え方です。 今後の数週間では、米国と日本のインフレの動向を注視することが重要です。政策立案者は、サービス、賃金、及び基礎的な価格圧力を注視しています。ボラティリティの上昇は、予想外の源から来るかもしれません。 戦略的な関与は経済のシグナルに従うべきであり、政治的な見出しではありません。オプションの構造は、金利の道筋や貿易摩擦に関する不確実性に応じて、長期満期に傾くかもしれません。ドル・円に関するヘッジは貿易の混乱に対する歴史的な反応を考慮すべきであり、仮説上の合意ではありません。 黒田氏は明確にしています：協調通貨合意を期待しないでください。政策の対称性を求める人々は、財政と金融の乖離と資本移動のトレンドに焦点を当てるべきです。 我々はすべての価格決定が、部分的には安定性に関する判断であることを思い出させられます。

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GBP/USDは1.3350近くに上昇し、トランプ大統領の政権下での米英貿易協定の可能性についての憶測が高まっています。米ドルは、連邦準備制度の慎重な金融政策の姿勢により、勢いを増すかもしれません。 アジアのセッション中に、GBP/USDは最近の下落から回復し、1.3340近くで取引されています。貿易協定の発表が期待され、ポンドの回復を後押ししています。 米国のトランプ大統領は貿易協定を発表することが期待されていますが、これまでのところ確認されていません。一方、ドルを6つの主要通貨に対して測る米ドルインデックスは約99.70の水準にいます。 連邦準備制度の最新の会合では、インフレと失業の懸念から金利を4.25%–4.50%のままに保つことが決定されました。パウエル議長は、貿易関税が2025年までのインフレと雇用目標に対して障害となる可能性があることを認めました。 ポンドは世界最古の通貨であり、世界の取引において4位であり、外国為替取引の12%を占めています。イングランド銀行の金利決定はインフレと経済データに影響され、通貨の価値に直接的な影響を与えます。 要点: – GBP/USDは1.3350近くで取引され、貿易協定の憶測が影響。 – トランプ大統領の貿易協定発表の期待がポンドを支える。 – 連邦準備制度は金利を4.25%–4.50%に維持。 – 経済指標がポンドに大きな影響を与える。 – 貿易残高が通貨の強さにも影響を与える。 現在、貿易残高のトレンドは英国にとってあまり好ましくない方向に傾いていますが、新しい取引の結果として輸出が回復すれば、センチメントが変わる可能性があります。イングランド銀行がこれを中期的なインフレの兆しとして捉えるのか、より広範な経済活動の勝利と見るのかは未だ不明です。短期的な金利感応度の高い市場は、急速に反応する可能性があります。 より具体的な政策行動や経済データが出るまでは、短期的なサポートとレジスタンスレベルを注意深く見守る必要があります。モメンタムトレーダーは1.3350の水準を短期的な転機として見るかもしれませんが、他のトレーダーは中央銀行からの信号やさらなる政治的発展に応じて様子を見るアプローチを取るかもしれません。予定されている経済データを尊重することが不可欠です。ヘッドラインリスクに関連するボラティリティを通してポジションを維持することは、厳格なリスクパラメータが求められます。

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米国財務省と商務省は、政府系ファンドの計画を進めています。ホワイトハウスはまだ最終的な決定を下していませんでした。 トランプによって2月に開始されたこの取り組みの目的は、政府が保有する資産を利用して公共の利益を促進し、経済の安全保障を強化することでした。潜在的な構成要素としては、関税収入を主要な資金源として使うことが考えられています。 財務長官スコット・ベッセントは、流動性資産と国内資産の両方をどのように活用するかを探求していますでした。提案されているファンドは、他国で使用されているモデルに似た投資と開発の機能を統合する可能性があります。 ホワイトハウスは、この提案がより大きな戦略の一部であると述べました。目標は、利用可能なすべての資源を使用して米国の国家および経済の安全保障を保護することです。 私たちがここで見ているのは、政府が管理する投資ビークルを構築するかどうかを探求する初期段階の政策イニシアチブでした。他国の政府系ファンドに似たものを作成する提案がなされています – シンガポールのGICやノルウェーの政府年金基金を考えてみてください。政権は特定のデザインにコミットしていないものの、方向性は比較的明確でした：特定の公共資産を集め、それらを収益を生むものに転換する方法を見つけることです。理想的には、一貫して時間の経過とともに得られるもので、経済のレバーに対するコントロールを強化する方法であるべきです。 ベッセントは、実際にどのような資産がプールできるか、その保有がどれほど流動的であるか、そしてどの法律の下でそれを展開できるかを探る任務を担っていますでした。短期的な準備金と長期的な保有を使用することで、このアイデアは2つの目的に傾いているようです：収益を生み出しつつ、特定のセクターをより戦略的に支援することです。関税収入が初期の流入として機能する可能性が示唆されていますが、それには無視できない影響があります – このファンドに資金を供給するために、輸入関税への依存が高まる可能性があります。 私たちは、ここでの政策の順序についても考慮する必要があります。ベッセントが準備金戦略を前面に出し、商務省が開発目標を調整していることで、米国が公共資本について考える方法に長期的な変化があるかもしれませんでした。私たちにとって重要なのは、確認されれば、このファンドは単なるバランスシートのパフォーマンスではなく、政策実施のツールとなる可能性が高いことです。国内の優先事項に基づいて資金を流通させるため、特に利率先物やインフレ連動商品において相関が変わる可能性があります。 その一方で、決定が未確認のままであることが重要ですでした。なぜなら、それが行われないというわけではなく、タイムラインが流動的であるからです。市場が嫌うものは、友好的でない政策だけでなく、半完成の政策でもあります。今後数週間、財務省の職員や委員長からのどんなヒントも、通常より重視されるべきです。公式な更新が行われる前に、債券デスクのうわさが動き始めるでしょう。フローデータをより厳密に観察することにはデメリットがありませんでした。 最後に、国家と経済の安全保障に言及しているのは偶然ではありませんでした。この取り組みは、単なる財政実験として位置付けられているのではなく、戦略的な利益の下に明確に置かれています。これらの資金が登場する場合、単にリターンを目指しているのではなく、意図的な方向性を持って展開されるという意味で解釈されるべきです。どのセクター、どの地域、どのペースで – それらすべての選択は政策的な意味を持ちますでした。急速に動く利率環境では、そのような方向性のバイアスがスプレッドの拡大や縮小、ボラティリティの価格付けに影響を与えます。その点に注意を払いましょう。

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北京はスイスでの会談前に関税を引き下げる可能性が低いと考えられている。中国大使館の報道官は、中国は米国の関税政策に反対し、自国の利益を守る意向であると述べた。 現在、米ドルインデックスは0.25%下落しており、オーストラリアドルは米ドルに対して0.54%上昇し、0.6460近辺で取引されている。2018年に始まった米中貿易戦争からの緊張は依然として続いており、ドナルド・トランプの中国に対する関税が報復を引き起こした。

米中貿易緊張

2020年のフェーズワン貿易合意が関係の安定を目指したにもかかわらず、ジョー・バイデン大統領の下で関税は依然として続いている。トランプが大統領に復帰することで、追加の関税に関する計画が再燃し、米中貿易緊張が再び高まっている。この影響は、グローバル供給チェーンやインフレに波及している。 通貨の動きでは、GBP/USDペアが反発し、1.3340近辺で取引されている。これは、米英の貿易協定に関する憶測が高まっているためである。EUR/USDは、米ドルの売りと貿易不確実性を受けて、1.1300以上でわずかな上昇を示している。金価格は上昇を続け、さらなる価格の挑戦を見せている。 最近の連邦公開市場委員会の会合では、連邦基金金利に変更はなく、目標範囲は4.25%-4.50%のままである。一方、アルトコイン市場は、多様なストーリーと流動性の問題で複雑さに直面している。 要点: 貿易関係における緊張の局面が展開されており、過去の政策選択が現在の経済行動に影響を及ぼしている。北京がスイスでの議論前に関税を引き下げることに消極的であることは、妥協よりもレバレッジを重視する戦略を示している。報道官は、ワシントンの圧力に屈せず経済的利益を守る意向を示している。このことは、外交の進展のための高い基準を設定している。 米ドルインデックスの0.25%の下落は、投資家の慎重さとリスクに合わせた資産への資本の移動による供給圧力の増加を反映している。オーストラリアドルは0.54%上昇し、0.6460近辺にとどまっており、この動きから恩恵を受けている。この見通しの調整は、米国の財政外交のさらなる弱体化とアジア太平洋の政策拠点からの反応に対するポジショニングを示唆している。金はすでに上昇しており、$3,435近くでの抵抗を試している。

グローバル経済の動向

通貨の分野では、GBP/USDの1.3340近辺での反発が潜在的な二国間貿易協定に関する新たな流れによって形作られている。この勢いがポンドを最近の基盤を超えさせ、参加者はさらなる明確性が出るまで楽観的な見込みを織り込んでいく可能性がある。チャンネルを越えて、ユーロも一時的に強く、1.1300を少し上回って取引されている。この微妙な上昇は、ユーロ圏のファンダメンタルズよりも、財政的不確実性と複雑な供給の影響によって引き起こされている。 金利については、最新のFOMC決定が借入コストを4.25%〜4.50%目標範囲内で維持するという信号を送っている。政策立案者は、以前に実施された利上げの影響が解消されるのを待つ準備が整っているようである。Fedのこの忍耐力は、一般的に短期のボラティリティに対する期待を和らげているが、米国のインフレ予測や雇用データの驚きによって相対的な静けさが乱される可能性も示唆している。 このマクロレベルが市場の流動性が低い部分、特にデジタル資産にどのように影響を与えているかも注目される。アルトコイン市場は、散発的なセンチメントと不明確な触媒によって引きづられている。参加が不安定である要因は、オーダーブックの薄さと、一貫性のない規制や厳格な監視の噂に直面している主要な保有者の新しいポジション構築への躊躇である。 今後のセッションでは、金利、通貨ペア、ボラティリティの価格が、今後のグローバル貿易に関する議論の進展―またはその欠如―に大きく反応することが期待される。デリバティブを追跡する人々には、すべてのFXクロスにおける見出しへの感受性と、貿易による姿勢に結びついたセクター特有の商品反応を考慮に入れる価値がある。さらに、穏健な政治的な進展が、特にマクロポジションが既に歪んでいるか所で過大な市場の変動を引き起こす可能性のある非対称リスクを考慮に入れている。この場面では、特にインプライドボラティリティが最近の高値から遠く離れている場合に、適切に構築されたオプション戦略がより効率的な手段であるかもしれない。

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ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は、木曜日のアジア市場で回復し、1バレルあたり約58.10ドルで取引されていました。この反発は、EIAが5月2日終了週の米国の原油在庫が203.2万バレル減少したと報告したことを受けてのものでした。 しかし、米中貿易交渉に対する不安も残っています。主要な原油消費国であるこれらの国の緊張は、センチメントに影響を与え、停滞した交渉を再活性化するためにスイスで予定されている会議が行われています。 米国のトランプ大統領は、中国が交渉を再開したが、関税の削減には反対していると述べました。財務長官のスコット・ベッセントは、会議を事前の議論ステップとみなし、控えめな期待を寄せました。 交渉の意図はあるものの、貿易紛争が世界の原油需要を脅かしているため、懸念は残ります。ブレント原油価格は進展への期待の中で上昇しましたが、専門家は関税の解決が需要改善にとって重要であると強調しています。 FRB（連邦準備制度理事会）のパウエル議長は、関税政策の長期化が経済目標を危うくする可能性があると警告しました。FRBは政策の不安定性が続く中、金利の変更に慎重になっています。以前の貿易緊張がビジネスの信頼感に影響を与えたが、FRBは経済状況が悪化しない限り金利調整の必要がないと判断しています。 要点: – WTI原油価格は58.10ドルに回復、在庫減少が要因。 – 米中間の貿易交渉の不安が市場に影響を与える。 – トランプ大統領は関税削減に反対していると発言。 – ブレント原油は進展の期待で上昇も、関税解決が必要。 – FRBは政策の不安定性に注意し、金利調整には慎重。

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ブラジル中央銀行はセリック金利を50ベーシス上昇させた。この決定は調査によって予測されていました。選択は全会一致で達成され、次回の会議に向けてさらに慎重さが求められています。 インフレーションの見通しに影響を与えるデータを取り入れるための柔軟なアプローチが必要です。中央銀行は、重要な時間枠内でインフレーションを目標に戻すことを目指し、金融政策の監視を続ける計画です。 この金融政策の調整は、特に金融政策と経済活動に敏感な要素に基づいたインフレーションの動向に依存します。また、インフレーションの予測、期待、出力ギャップ、およびリスクバランスも考慮されます。 外部環境、特に米国の貿易政策や国内環境、特に財政政策は、資産価格や期待に影響を与えています。現在、インフレーションの見通しに対するリスクは通常よりも高く、上振れと下振れの可能性があります。 世界的な雰囲気は依然として悪化しており不確実であり、主に米国の経済政策や貿易政策の影響によるものです。これらの要因は、経済の減速の程度や国々間のインフレーションへの影響についての不確実性を助長しています。地域の経済活動や労働市場に関する指標は依然として強さを示していますが、早い段階の兆候は成長の緩和を示唆しています。 ブラジル中央銀行がセリック金利を50ベーシス上げるとの市場参加者の予想に沿った決定は、価格安定が優先されているというメッセージを送っています。委員会が全会一致で投票することで、インフレーションを抑制する明確で共有された意図が示されました。この共有された方向性は、データが意味のある変化を示さない限り、短期的な急激な変化が生じないという信頼感をもたらします。 次回の会合に向けた「追加の慎重さ」のトーンは、単なる保守的な言葉ではなく、受け取るデータが現在の引き締めサイクルを強化しない場合に一時停止または緩和する準備ができていることを示しています。金融当局は本質的に次のように述べています：我々は今日の立場を知っているが、明日はインフレーションの動向に応じて調整が求められる可能性がある。 したがって、実務的な取引の観点からは、インフレーションデータの厳密な監視が必要です。単なるヘッドラインの数字だけでなく、委員会が特に金利の動きや活動の変化に敏感であると特定した要素も含まれます。これにはサービス価格、賃金データ、および期待の調査が含まれます。過去のサイクルとは異なり、意思決定者は先行推定に非常に集中しているように見え、自らのモデルとの一致を重視しています。 地域経済に対する過熱のフレームを設定するのは早すぎる。緩和の早い兆候は重要であり、これは政策立案者が引き締めを維持、停止、または延長するかどうかを議論する際に重視される信号となります。これらの兆候を無視すれば、次の一手を予測することは難しくなります。 ブラジルの外では、外国政策、特にワシントンでは長いグローバルな影響を及ぼしています。米国における貿易摩擦や不確実な財政基準は、期待を異なる方向に引きずり下ろし続けています。金利は反応し、通貨は調整され、評価ギャップは広がります。金利トレーダーはこれは以前に見たことがあります：外部環境が予測不可能になると、地域の中央銀行は国内の安定に依存します。この安定が必要となるのは、より強い言語、金利の変更なし、またはボラティリティが急上昇した際の驚きの動きとして現れるかもしれません。我々は驚きが警告なしに起こるとは期待していませんが、地域の政策が条件を安定させるのに十分でなくなった時に反応するということは分かっています。 インフレーションを注視している者の現在のムードは高い警戒を保っています。価格の急上昇や予期しないダウンは重みを持ちます。特に、ほとんどの中央銀行が上振れリスクを心配する中で、ブラジリアの委員会は潜在的な下振れにも敏感になっています。これは告知的です。したがって、我々はより広い反応機能に備える必要があります。つまり、調整が一方向だけから来るのではなく、複数の側から期待するべきです。 週ごとに、固定収入デスクはリスクのバランスが変化しているかどうかを問う必要があります。主要なインフレーションのインパルスは依然として地域の需要ですか？それとも外国の混乱が主導権を握っていますか？これは先の政策シナリオを理解するのに役立つフレームです。コア消費者価格の予期しない軟化や財政姿勢の変化が見られれば、反応は通常よりも早く到着する可能性があります。 ステートメント内の中立な姿勢は受け身ではなく、むしろ緊張を保った制 restraint に近いものです。柔軟性は漠然とした原則ではなく、彼らの枠組みに組み込まれたスタンスです。これが調整に関するコメントが非常に関連性がある理由です：彼らはどのデータの部分が重要であるかを伝えています。それを見つければ、彼らの可能性のある方向性を見つけたことになります。

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EUR/USDは連邦準備制度の最近の金利決定後、1.1300レベルの周辺で推移していました。金利維持は予想されていましたが、パウエル議長の慎重な発言は市場を驚かせ、7月までに金利引き下げへの期待が高まりました。 連邦準備制度は、アメリカの雇用と経済活動が堅調であることを指摘しましたが、関税や貿易の不確実性による労働力と生産のリスクについて懸念を示しました。この慎重な見通しは、金利引き下げへの期待が高まることで一時的にEUR/USDを押し上げました。

連邦準備制度の慎重な見通し

しかし、パウエルは高関税が連邦準備制度の目標を妨げていると述べており、現行の金利を維持する可能性があることを示唆しました。関税は消費者やビジネスのセンチメントに影響を及ぼしていますが、経済データは実質的な悪影響を示しておらず、即時の金利決定を複雑にしています。 市場の期待は7月に四半期ポイントの金利引き下げを予見していますが、安定した金利の可能性は30%に増加しています。EUR/USDは1.1200以上の一時的なサポートを持っており、市場の最新情報を待っています。 ユーロはユーロ圏の通貨であり、世界の取引においてアメリカドルに次いで第2位であり、2022年の外国為替取引の31%を占めています。欧州中央銀行は、金利や物価安定を目指した金融政策を通じてその価値に影響を与えます。 ユーロ圏のインフレは、調和消費者物価指数（HICP）によって追跡されており、GDP、PMI、雇用データなどの重要な経済指標がその価値に影響を与えています。貿易収支もユーロに影響を与え、プラスの収支は通貨を強化し、マイナスの収支は通貨を弱めます。

金利期待と市場の反応

現存する情報からは、EUR/USD の為替レートが政策の実際の変更よりも期待の変化により1.1300に近づいていることが明らかです。連邦公開市場委員会は、金利を据え置くことを決定しましたが、これは広く予想されていたことです。ただし、パウエルの口調は市場を動揺させました。彼の発言は慎重なトーンを持ち、トレーダーはそれを近い将来の金利引き下げの扉が開かれたと受け取ったのです。それが、低金利がドルに対して圧力をかけるため、EUR/USDを一時的に上昇させました。 アメリカの経済データは一般的に安定しており、雇用の強い数字や堅調な生産成長を示していますが、連邦準備制度は外部からの圧力、特に新たに提案された関税措置に対して警戒しています。パウエルは、これらが委員会の経済目標を達成する能力を妨げていると指摘しました。興味深いことに、実際のマクロ指標が著しく悪化していないにもかかわらず、将来的な期待が損なわれる可能性が価格に織り込まれているかもしれません。特に企業や消費者のセンチメントが影響を与える可能性があります。この緊張状態は、連邦準備制度が次に何をするかを曖昧にし続けています。 今、私たちにとって重要なのは、金利がどのように動く可能性があるか、そしてそれが価格の動きにどのように影響を与えるかということです。先物市場は現在、7月までに25ベーシスポイントの引き下げを予測していますが、その確信は弱まってきています。暗示される確率によれば、金利が変更されない確率は約30%です。これは、私たちが高頻度のデータリリースを注意深く見守るリズムの中にあります。アメリカにおける予期しない経済の弱さは、金利引き下げの可能性を高める要因となり得るため、EUR/USDを支える可能性があります。逆に、予想以上の強い数字が出れば、その可能性は低下し、通貨ペアに対して圧力をかけることになるでしょう。 現在のところ、方向性はためらっているものの、金利の価格設定とボラティリティのポジショニングは表面下で移行しています。トレーダーは、データが確認される前から期待の変化に注意を払うべきです。時間によって動きは、経済データのリリースよりも前にセンチメントから始まることがあるからです。

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韓国の外貨準備高は4月に約50億ドルの減少を経験し、4046.7億ドルに達しました。これは2020年4月以来の最低準備水準を記録し、貿易摩擦の継続の中で通貨市場を安定させるための措置が講じられたためです。 韓国銀行は、外貨スワップオペレーションが準備高の減少の主な理由であると特定しました。これらのオペレーションは、市場におけるドルの需要に対処し緩和することを目的としていました。

韓国ウォンの回復

この期間中、韓国ウォンは回復し、4月に3.3%の上昇を記録しました。この反発は、新たな米国の関税政策の影響を受けて16年ぶりの安値まで一時的に下落した後のことでした。 韓国銀行による最近の介入を鑑みると、私たちが観察しているのは、準備高のポジショニングにおける意図的でありある程度は予想されたシフトです。国民年金基金との外貨スワップ契約に頼ることは、単なるドル流動性注入の間接的手段ではなく、外国資産の大規模な売却に踏み込むことなく急激な通貨の動きを和らげるための政策手段の調整を示す明確なシグナルでもあります。 外貨準備高がパンデミックの初期段階以来の水準に落ち込むことは不安を感じるかもしれませんが、これを短期的な流動性管理の範疇に位置づければ、異なる見方が浮かび上がります。このような手段は、ドル市場における短期的な資金ストレスが正当化される場合にのみ使用されることが一般的です。最近数週間におけるそのストレスは、主に世界的なドルの強さと資本流入の減少に起因していました。年金関連のスワップが提供する文脈は、市場のボラティリティを高めることなく、その乖離をバランスさせる意図を示しています。

スワップ介入に注目

この背景を鑑みると、2つの重要な条件を織り込むことがより賢明であると思われます。第一に、年金スワップラインが再構成されるか、放棄されない限り、準備高への圧力は5月の数字に現れる可能性があります。第二に、貿易政策の明確さが実現しない限り、ウォン建て資産は急激な方向性の動きが続く可能性があります。韓国銀行からの攻撃的なドル売りが見られないことは、当局が純粋な為替レートのターゲットではなく、外国の需要やヘッジの不均衡を注意深く監視していることを示唆しています。 短期的なポジショニングを評価するトレーダーは、これらのスワップの満期プロファイルと規模を監視することが有益であり、その絶対的な影響だけでなく、タイミングにも焦点を当てるべきです。主要な米国の政策更新や外部債務の決済の前にロールオーバーや調整が発生すれば、短期的なボラティリティが圧縮されていても、日中のレートギャップが広がる可能性があります。オプション性を保持することに根ざしたパクのアプローチは、実際の資金で投資家を安定させつつ、投機的な資本を抑制することへの広範な戦略的好みを反映しています。 今回の行動のタイミングは、4月の国境を越えた資金需要のピークにさしかかる頃であり、通貨間ベースの動きが潜在的な介入の先行シグナルとしてフラグされています。今後このレベルでの小規模な調整を観察することで、短期的なストレスの最悪期が過ぎ去ったことを確認できるかもしれませんが、貿易依存に関連する深刻な懸念は払拭されないでしょう。 次回のセッションでは、スポットレベルよりも、ヘッジ需要と方向性の見解の変化をより正確に反映する先物曲線とスワップの差の変動に注目を置くべきです。私たち参加者にとって、ここに焦点を維持することが重要です。

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スイスの季節調整後の失業率は4月に2.8%で変わらず、過去数ヶ月と比較しても安定していることがわかりました。これは同国の労働市場の安定性を維持しています。 オーストラリアドルは0.6450を超えて反発し、グローバルリスクの好調さと中国での利下げに助けられました。一方、米ドルは連邦準備制度のハト派的な立場にもかかわらず苦戦し、中国との貿易関係に影響を及ぼしています。 USD/JPYは143.50の近くで取引されており、地政学的リスクと弱い米ドルの影響を受けています。日本銀行の総裁からのコメントにより、円の強さがこの通貨ペアに重しとなっています。 金価格は約3,400ドルで安定しており、米中貿易の不確実性によって買いの感情が支えられています。米国の大統領は貿易問題の解決に急いでいないと示唆しており、市場の楽観的感情に影響を与えています。 暗号通貨市場はわずかな成長を見せ、セクター全体の評価額は3.1兆ドルを超えました。ビットコインは97,500ドルを超え、連邦公開市場委員会の金融政策の変化によって押し上げられました。 FOMCは金利を4.25%-4.50%に維持し、市場の期待に応えました。この決定は、関係者が潜在的な財政的影響を評価する中で、経済環境に対する常続的な慎重さを反映しています。 FOMCの金利維持は、週の初めにほとんどの人が予想していた内容に即していました。この決定は、政策立案者がまだインフレが望ましい道に戻ったとは確信しておらず、引き続き忍耐を示していることの指標と見なせます。短期金利商品のためには急激な価格変動が制限され、今のところはそう考えられます。しかし、パウエルの発言からは柔軟性が残されていることが示唆されており、最小限の刺激でボラティリティが再発する可能性があります。これは金融引き締めが終了した印ではなく短期的な休止と読み取るべきです。固定収入市場はすでにこれを織り込んでいますが、オプション市場は今後のインフレデータの受け止め方に応じていくつかの中程度のスキューを抱える可能性があります。 金が3,400ドル以上で安定していることは、地政学的な混乱や不確実なマクロ結果の中で、どれだけ信頼性の高いヘッジになっているかを思い出させます。東アジアからの条件、特に貿易政策や外交的なレトリックは、定期的に市場によって再評価されています。両者のリーダーシップが関税の解除や攻撃的な対話の再開に急いでいないことを示唆しているため、金のような無利息資産への需要が続いています。トレーダーは、実現された動きと乖離したハード資産の暗示された価格に特に注意を払いたいです。ポジショニングは軽めに保たれており、見出しが予期せず変われば急激な動きの可能性が高まります。 USD/JPYの143.50近くの動きは一見安定しているように見えますが、その内部にはさまざまな力が交錯しています。米ドルの鈍重さはワシントンからのハト派的なトーンに引っ張られていますが、円は上田氏からの微妙だが影響力のあるコメントによってある程度支えられています。日本の中央銀行は、政策の変更についてのタイムラインを設定することに依然として消極的であることを忘れてはいけません。突然の再調整は期待していませんが、円のさらなる強さは下流での事態を複雑にするかもしれません。このペアに対するレバレッジは新たなシグナルが出るまで絞っておくべきです。期待や予測ではなく、反応的な曝露を保ちましょう。 暗号通貨では、セクター評価額が3.1兆ドルを超えることは、アルトコインから高時価総額の資産への資本回転を促す可能性があります。ビットコインが97,500ドルを超えたことは注目されますが、その要因は技術的なものというよりも、実際の金利に関する成熟した期待に関連しています。FOMCが最近のように、ガイダンスを緩和すると、デジタル資産のトレーダーはこれをリスク支持の兆候と解釈します。しかし、価格レベルを考慮するとボリュームは依然として慎重に低い状態です。デジタル資産への熱意が均等に広がっていないことは明らかであり、より極性化が見られる可能性が高いです。レートデスクは、特に100Kドル以上のラウンドプライスに近い流動性プールの挙動に注目するべきです。 スイスの失業率が2.8%で安定していることは、マクロ経済の信号としてそれほど変わるものではありませんが、労働市場に関する即時の懸念はないことを確認させます。収縮なし、過熱なし—これは信頼性を意味します。地域のキャリー戦略がこれまでと同じように続くためのドアを開いています。 他の場所では、オーストラリアドルの0.6450以上での強さは、構造的というよりは反応的であり、中国での金融緩和の後に楽観的な感情が後押ししました。この中国人民銀行からの動きは利回り差に影響を与え、オーストラリアドルはアジア太平洋地域で最初に反応することが多いです。それでも、中国からの風がある場合は供給需要によって裏付けがない限り、半減期のある傾向があります。スポットトレーダーは、リスクオンの感情がグローバルに均一でないため、期待を少し下げることを望むかもしれません。オプショントレーダーは、少なくとも一時的に上昇ボラティリティの売却を検討するかもしれません。 全体的な傾向はデータ駆動型であり、トレーダーは明確さを重視し、不明確なものに対して報いる可能性が高いです。再評価は突然の変化によってではなく、物語の微調整によって促されています—中央銀行から、地政学的発展から、流動性に関する期待から。この環境では、規模を控えめに保ち、ノイズの多い反転を重視することが、より大きな動きを追いかけるよりも私たちにとって良い結果をもたらすかもしれません。再度積極的に関与する前に、今後のインフレデータと政策立案者からの予定外のコミュニケーションの明確さに集中します。

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要点:

• 円は米ドルに対して143.60に上昇し、世界的な貿易不安や米中会談の予定を受けている。
• 日本銀行の議事録は、経済予測が維持されれば利上げの可能性を示唆しているが、リスクは残る。

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日本円は木曜日に1ドル143.60に強化され、地政学的な不確実性が安全通貨への関心を再燃させる中で、前の損失から回復しました。この動きは、ドナルド・トランプ大統領の最新の発言、特に「大きな」国との貿易合意を発表する計画された記者会見に応じたものでした—広く英国であると予想されています。

発表は全体的なリスク感情にわずかな後押しを与えましたが、トランプが初期の貿易交渉において 中国からの輸入に対する関税が維持されることを確認した後、円は上昇の勢いを得ました。ワシントンからの堅い姿勢は、今週末スイスで予定されている米中交渉を前に市場に慎重さを注入しました。

国内では、日本銀行の

議事録がタカ派的な傾向を示し、いくつかの政策立案者がインフレと成長予測が健全である場合には金利を引き上げる準備があることを示しました。しかし、他のメンバーは特に米国の貿易政策の変化からの外的ショックに関する懸念を挙げて、慎重になる理由を示しました。

テクニカル分析

USDJPYは142.35のサポートゾーンから反発し、価格は144.00に達した後、狭いレンジに統合されました。短期移動平均（5/10 EMA）は上昇中に30期間MAを越え、アジアの早朝セッションを通じてブル（強気）の勢いをサポートしました。しかし、MACDのヒストグラムバーは現在薄れており、シグナルラインは下向きにカールしており、心理的な144.00の抵抗に近づくにつれて勢いが衰えていることを示唆しています。

価格が30-MAの上に保持され、143.45近くのサポートがある場合、ブルたちは依然としてブレイクアウトを試みる可能性がありますが、そのレベルを下回ると143.10–142.85の地域に向けて修正的な後退が引き起こされる可能性があります。

慎重な予測

貿易摩擦が続く場合、円は流入を引き続き引き付ける可能性があり、USD/JPYを143.00に押し戻す可能性があります。しかし、日銀のハト派的な躊躇や改善する米国のデータは上昇を制限する可能性があります。144.00を超える突破が確認されれば、145.20に向けてさらなるドルの強さを開くことになります。一方、143.00を下回ると、円の強気が深まる可能性があります。

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