6月、米国民間部門のビジネス活動は引き続き拡大を示しました。S&Pグローバルコンポジット購買担当者指数は6月に52.8となり、5月の53からわずかに減少しました。 製造業PMIは52で横ばいを保っており、サービスPMIは53.7から53.1にわずかに減少しました。これらの数値はアナリストの予想を上回っています。

インフレの中の経済不確実性

報告書は、過去2か月のインフレ圧力の高まりの中で、経済見通しに若干の不確実性があることを指摘しました。それにもかかわらず、米ドル指数は0.35%の小幅な増加を見せ、99.10に達しました。 経済活動は引き続き成長していますが、インフレの影響を受けています。今後の見通しは、経済調整が進行する中で不確実に見えます。 私たちがここで見ているのは、米国における穏やかな経済成長の継続です。データは、活動的でありながらもためらいの兆しが見え始めている民間部門を反映しています。全体的なビジネス活動は6月も再び拡大しましたが、前月の数値からのわずかな減少は、勢いが徐々に鈍化している可能性を示唆しています。

マーケットシグナルの解釈

製造業の安定的な読み方は注目に値します。これは、少なくとも現時点では、その分野での回復力を示しています。52で維持されている製造業の感情は、攻撃的に成長してはいないが、収縮もしていないセクターを示唆しています。この環境では決して無視できるものではありません。一方、サービスセクターの53.7から53.1への小幅な減少は、数字上はそれほど大きなことに見えないかもしれませんが、消費者やビジネスが活動を若干控え始めているのではないかという疑問を生じさせるには十分です。 これらの数字をインフレ圧力の高まりと並べて考慮すると、重要な緊張を引き起こします。成長は依然として維持されていますが、価格環境は予測が難しくなっています。その予測不可能性は慎重に見守る必要があります。今後の金利期待や将来の価格設定を決定するかもしれない根底にある力について考えるのが助けになります。 米ドル指数が99.10に0.35%上昇したことは劇的ではありませんが、市場がシグナルをどのように読み取っているかを反映しています：わずかではありますが堅調な成長が、一貫したインフレによって抑えられていることは、短期的にドルを支持できるかもしれません。しかし、これはスムーズな航行を前提とした反応ではありません。むしろ、市場がじっくりと新しいデータのリリースを吸収しつつ、慎重さを増しているようにも見えます。 私たちの見解では、持続的なインフレと現在の成長の持続性との間に緊張が高まっていると考えています。そのような環境では、金利政策の想定において無頓着を罰する傾向があります。参加者の中には、金利引き下げの遅延や、数週間前には考えられなかったものの、再度の利上げの可能性について見直しを始める人もいるかもしれません。 トレーダーにとって、インフレの不確実性とその持続力は、金利デリバティブの価格設定を複雑にします。多くの人が今頃は平滑化されることを望んでいた先物曲線にノイズを追加します。もし政策緩和に対する期待が低下すると、特に短期の間隔で、暗示的なボラティリティが再び上昇し始める可能性があります。

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S&Pグローバル製造業PMIは6月に52に達し、予想値の51を上回りました。これは製造活動の前向きなトレンドを示唆しています。

投資とリスク

オープンマーケットでの投資には、財務上の損失や感情的な影響を含む潜在的なリスクが伴います。個人は、投資活動の結果に対して完全に責任を負います。 著者および関連する当事者は、執筆時に言及された株式にポジションを持っておらず、関連企業とビジネス関係を維持していません。この記事に対する報酬は出版機関からのものであり、外部のソースからのものではありません。 これらのソースは専門的な助言を提供せず、この情報の使用に関連する不正確さ、脱落、またはその後の財務的結果について責任を明示的に放棄しています。エラーや修正は除外されており、情報は保証なしに提供されています。 50を超える緩やかな数値は通常は拡張を示し、それ以下は収縮を示唆するため、6月の52は静かに確認できるものです。これは3か月連続で重要な閾値を上回り、2022年4月以来の最高値であり、それ自体が穏やかな加速を示しています。この進展は、2022年中頃からの長期にわたる工場の低迷に続いており、金利引き上げが注文帳に影響を与え、在庫サイクルが通常の生産フローを歪めていた時期に起こりました。 データの構成を詳しく見ると、やや複雑な状況が浮かび上がります。新規注文は最も強い推進力となり、1年以上ぶりの強い増加を記録しました。好ましいことに、輸出需要もわずかに増加し、過去2四半期の不安定な動きの後、世界の需要が安定している可能性を示唆しています。この数値を特に目立たせているのは、予想外に上昇したコストで、多くの人々を驚かせました。価格圧力は2022年の水準を大きく下回っていますが、仕入れ価格の顕著な上昇がこの変化が持続する場合、第3四半期には出力コストに影響を及ぼす可能性があります。

次のステップ

広範な影響がすでに感じられています。データの発表後、短期金利は上昇し、マーケットは今年の金利引き下げ期待を縮小しました。スワップは主要中央銀行による動きが少なくなったことを反映しており、この再調整は緩和的な姿勢を前提にした期間重視の賭けを解消し始めています。これは微妙ではあるものの、転機である可能性があります。一方、2年物国債の利回りは10年物よりも敏感に反応しており、現在のマクロ経データに対する短期的な反応の高さを示唆しています。金利曲線の前方では反応が最も速く、わずかなデータの改善に対して誇張されることがあります。 近い将来のボラティリティを評価している場合、特に株式連動契約や金利市場において、PMIの改善と価格データの強化はモメンタムポジショニングが挑戦される可能性を高めます。既存のロングボラティリティ構造は再バランスが必要になるかもしれません。このような背景は、特に夏の月は通常、取引量が狭く、ノイズ対信号比が高まるため、実現されたボラティリティの短いバーストを引き起こす傾向があります。 コア商品インフレが再び加速する可能性がすべて排除されるわけではありません。ウィリアムソン氏はこの報告を要約し、材料や上流コンポーネントに関するサプライチェーンの圧力が再発していることを指摘しました。これは選択的なプレッシャーを消費者セクターに引き起こす可能性があります。 我々の見解では、今後のセッションでは戦術的な感受性が求められます。デフレバイアスに傾いていたカレンダースプレッドは、入力主導の価格変動に対する感受性が高まっています。メカニカルな再ヘッジフローが続く可能性があり、特に金利の動向には再び曖昧さが見られています。特に製造サイクルに敏感な構造化株式ポジションからの合成デルトが短期的なリスク調整に影響を与え、オプション市場全体の価格に影響を及ぼす可能性があります。 最終的に、私たちが次に監視したいのは、先物曲線における二次的な効果と、次の二つの満期サイクルを通じてのインプライドボラティリティの再価格設定です。上流セクターでのインフレーション持続のさらなる兆候が、活動が収縮レベルを上回っていると組み合わさると、特に産業需要に対するベータが高いセクターでリスクが急増する可能性があります。 短期的には、方向性的ではなく、反応的であることを好みます。データは期待を超えるものではありませんでしたが、バランスをわずかにシフトしました。構造的なポジショニングにおいては、特にヴェガやコンベクシティが許容範囲を超えるところで、わずかなエクスポージャーの調整を開始するには十分です。

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USDCHFペアは地政学的緊張と市場のダイナミクスにより変動を経験しました。現在、CHFがやや安全資産として流入しているため0.05%下落しています。最初の地政学的懸念はUSDCHFの上昇を引き起こしましたが、押し目買いの売り手が現れ、0.8216の38.2%フィボナッチリトレースメントレベルの試験を阻止しました。 ペアは100時間移動平均を下回り、200時間MAの0.81540に達し、下方向への試みは停止しました。反発により100時間線を回復しましたが、下方のスイングエリアで抑えられ、短期トレーダーと中期トレーダーの間で行き詰まっている市場を示しています。高いイベントリスクと限られた米国データにより、日中の動きはこれらの範囲内に留まると予想されます。 要点としては、以下の重要な技術レベルがあります。抵抗レベルは0.8191、0.8212、0.8216であり、支持レベルは0.81717、0.81540、0.81468です。これらのレベルを下回ると、下方向への潜在的な下落が招かれることになります。 最近のセッションで見られたのは、方向性を決めかねる市場であり、リスク回避と決定的なカタリストの欠如の間で引き裂かれています。地政学的ストレスに対する最初の反応はペアを引き上げましたが、参加者は最近のパターンに基づいてドルを買い戻しました。しかし、価格がそのリトレースメントの閾値に近づくと、売り手は迅速に現れ、アクションを馴染みのある領域に戻しました。その変化は、確信を求めながらも見出せない市場を示しています。 現在、0.81540周辺の200時間移動平均からの反発の後、タイトな領域にいます。反発は以前のスイングゾーンを上回るには十分な勢いを持たず、価格は主要なデイリーボリュームノードの間で浮遊し続けています。注目すべきは、価格が100時間移動平均を尊重し、一時的に回復した後に停滞したことです。この種のテクニカルな尊重は、チャートベースのトレーダーが新たなマクロの入力ではなく短期的な変動を引き起こしていることを示唆しています。 その環境を考慮すると、敏捷性の余地があります。価格は日中のトレーダーが利用しようとする定義されたゾーンに行き詰まっているように見えますが、次のセッションで意味のあるデータが欠如しているため、反応は方向性を持たず反応的である可能性があります。支持がすぐ下にあり、すでに粘着性を示しているレベルにあることは特に重要です。0.81540を下回って0.81468に続く場合、広範なリスク意欲が改善しない限り、より持続的な圧力が見られるかもしれません。 上昇面では道筋は明確ではありません。抵抗は段階的に並んでおり—0.8191、その後0.8212、0.8216へと続きます。その上限はすでに何度も買い手を戻しています。その天井を突破する本当の押し上げがなければ、躊躇した上昇と迅速なリトレースメントが見込まれます。進展は、より重要な展開が起こるまで、少なくともオファーに直面し続けるでしょう。 このセッティングを読む限り、感情と警戒の間で行き詰まったスペースを見ています。現時点では、ストップを厳しく保ち、目標を控えめにするアプローチがこのリズムに適しています。トレンドフォロワーは、より広いマクロシフトやこれらの境界を越えた技術的な圧力が高まるまで、ここで一貫性を見出すのが難しいかもしれません。鋭い動きへの動機が欠けており、構造がしばらくの間支配しています。

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アメリカ合衆国のS&PグローバルサービスPMIは、6月に53.1の数値を記録し、52.9の予測をわずかに上回りました。この数値は、サービス部門内の経済活動を測る指標となります。 50を超えるPMIの数値は拡大を示しており、6月のアメリカのサービス業の成長を示唆しています。この指標は、サービス業の企業に直接関連する売上、雇用、価格設定などの変数を追跡します。

PMIの数値の重要性

PMIのような経済データは、全体のビジネス環境と経済動向を測るためにモニタリングされています。PMIの数値はアナリストや経済学者に利用されていますが、固有の予測不可能性を伴います。 このようなデータに関連する潜在的なリスク、不確実性、可能なエラーを理解することは重要です。正確な分析は多くの要素を考慮することを含み、個々の判断を下す前には詳細なリサーチを行うべきです。 6月の53.1という数値は、アメリカのサービス部門における活動のペースがわずかに上向いていることを示し、楽観的な感情をもたらしています。これは予想された52.9を少し上回っており、この分野で活動する企業が、穏やかではありますが追い風を享受していることを示しています。これらのレベルは堅調な加速を示すものではありませんが、アメリカ経済の大部分の中での生産、雇用、クライアントの需要の安定したリズムを反映しています。 要点としては、50を超える指数は、その月にセクターが拡大したことを意味します。55以上に近づくほど、活動が勢いを増していることに自信を持てるようになります。しかし、53をわずかに上回っていることで安定した進行の範囲内に収まっており、劇的な変化はなくとも短期的なポジショニングに明確さをもたらしています。 いくつかの動きに特に注目すべき点があります。サービスPMIは、ビジネスの期待、コストのプレッシャー、受注などに関する詳細な洞察を提供し、これらが合わさってモメンタムを形作ります。これらの内部要素は、需給の脈動を明らかにするため、ヘッドラインの数値よりも注視されることがよくあります。たとえば、価格が上昇しているが受注量が横ばいの場合、両者が共に上昇する場合とは非常に異なる結果を示唆します。

市場の反応と分析

適切に反応するためには、期待に対する僅かな上振れよりも、関連データ全体にわたる拡張信号の一貫性が重要です。たとえば、サービス業での強力な採用はインフレ数値に影響を与えたり、消費支出の回復力を示唆するかもしれません。これらの要因は、短期間のオプションや近い将来のボラティリティなど、より広範な市場が資産の価格を再評価する際に影響を与えることがあります。 私たちの視点から見ると、この結果は他のデータと並べて考える価値があります。特にインフレや製造業の数値との関連が、より広い全体像を形成し始めています。トレーディングモデルにとって、このような数値は、金利の動向に関する仮定を変更させるか、あるいはベンチマークの調整に関連する二次的な影響についても影響を及ぼす可能性があります。 最も重要なのは、その後の展開です。市場はPMIのサプライズを非常に早く吸収する傾向がありますが、新たなデータセットが期待を覆したり、中央銀行の先行ガイダンスをシフトさせない限りです。そして、サービスPMIは物品関連のものよりも変動性が低いですが、それでも広範な消費が健全なのか、停滞しているのか、あるいは減少しているのかの手がかりを提供します。これは単独の先行指標ではありませんが、リスクと価格のより層状の評価の一部として役立ちます。 最終的に、これらの数値は重要ではありますが、一貫した物語が浮かび上がらない限り、市場の記憶は短いです。そこにこそ真の注目が集まるべきです。

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現在の市場状況は、さまざまな混在した信号や複雑さを呈していました。慎重なアプローチを採用することが有益かもしれず、明確さを得るための時間を設け、長期的な視点を持つことが重要です。 市場参加者は、明確な決定を下すことが難しい交差流に直面しています。アドバイスは、行動を急がず、より明確な市場の方向性を待つことです。

市場信号と行動

最近のコメントは、市場信号が一致せず、一貫性がない期間を強調していました。価格とモメンタム指標は、単一の統一メッセージを提供しない方法で動いています。このような行動は、確固たる確認なしに新たな取引に入ることが、ポートフォリオを突然の逆転や不当なボラティリティにさらす可能性があることを示唆しています。 一部の指数が強さの兆候を示している一方で、他の指数は躊躇したり、戻ったりしており、全体的な状況はばらばらに見えます。短期の動きは、通常持続的なトレンドと関連付けられる確認が不足していることに気付きました。フォロースルー買いにためらいがあり、日中の逆転がより一般的になっており、次の持続的な動きに対して不確実な市場を示しています。 文脈として、パウエル氏の先週のトーンはデータ依存を重視するものでした。明確なメッセージは忍耐でした。今のところ、金利は迅速に変動しない可能性があり、金利に敏感な資産は中期的な予測よりも短期的なセンチメントに反応しています。この環境におけるデータ依存は、タイミングを特に重要なものとしています。突然の政策のシフトを期待していませんが、労働市場やインフレーションの報告がどの方向に向かうかを注視しています。

クレジット市場の概要

全般的に、クレジット市場は前四半期よりも落ち着いていました。スプレッドはわずかに縮小しましたが、現在のレベルは次のラウンドで収益が失望した場合の下振れリスクを十分に考慮していません。たとえば、企業債の安全余裕は縮小し始めており、将来のリターンを予測する際にいくらかの慎重な姿勢が必要です。 ボラティリティを取引している人々にとっては、株式パフォーマンスが不安定な中でも、暗示的なボラティリティが比較的抑えられている様子を監視することが価値があります。これは、オプション市場が方向性に対する確信を価格に織り込んでいないことを示唆しています。価格の変動とボラティリティの期待との間のこの乖離は、特にストラドル戦略やバックスプレッド戦略において孤立した機会を生み出します。低プレミアムでも、ブレイクアウトが最終的に発生した際には、広範な動きを捉えることができるかもしれません。 商品市場では、エネルギーや農産物の契約が天候の変化や地政学的なノイズにより、より相関を持つようになってきました。今のところ、金属や石油に強い方向性のインパルスはありませんが、オープンインタレストはわずかに減少しており、投機的な蓄積が減少していることを示唆しています。供給側の再調整が新たな信号を生むかどうかを確認するために、保管と輸送データを注視しています。 通貨先物については、難しさが増しています。米ドルの方向性は不安定で、国内指標とフランクフルトや東京の中央銀行政策などの外部要因の両方に関連しています。このような不安定なキャリートレードバランスの時期には、レバレッジを減らし、ストップレベルを広げてポジションのノイズに振り回されないようにすることが有益です。 技術的には、微妙なバランスを指し示しています。多くの主要契約の移動平均はフラットまたはわずかに下向きに交差しており、RSIの読みは即座に売られすぎや買われすぎの信号を示していません。これにより、チャート主導の戦略はホールディングパターンに置かれています。 私たちの経験では、方向性が不明確な時にサイドラインに留まることには戦略的な価値があります。限界のある設定に新たな資本を割り当てるのではなく、オーダーブックの流れや主要なエクスパイリーにおけるオープンインタレストの変化を観察し、ニュースのトリガーとのボリュームの急増を比較する方が良いでしょう。

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6月に、アメリカのS&Pグローバル総合PMIは53から52.8にわずかに低下しました。このデータは情報利用のために提供されており、取引判断のアドバイスとして見なされるべきではありません。 投資前に徹底的な調査を行うことが推奨されます。これは、投資の完全な損失の可能性を含む固有のリスクによるものです。数値は市場のトレンドを反映していますが、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。

免責事項

この文書は具体的な推奨を提供するものではなく、ここに含まれる情報には誤りや時間の不整合が含まれている可能性があります。このデータに基づいて行われる決定は、読者自身の責任となります。 著者は、誤りや脱落についての責任を否認し、言及された企業とは提携していません。著者や出版社から個別の投資アドバイスは提供されません。 市場への投資に伴う感情的および経済的リスクを考慮するよう読者に促されます。ここに示された情報は一般的であり、教育的な目的のためのものです。 アメリカのS&Pグローバル総合PMIのわずかな低下（53から52.8）は急激ではありませんが、これが今後の展望にどのように影響するかに注目する価値があります。50を上回るこの数値は、全体的な経済活動が引き続き拡大していることを意味しますが、やや遅いペースであります。これらの微細な変化は、ビジネスのセントメントや民間部門の活動レベルの微妙な変化の初期サインとして機能してきたことがあります。 サービス部門は、製造業が停滞または遅いペースで回復している中でも、総合数値をプラスの領域に保っている主な要因です。ヘイスティングス氏は、今月初めに企業が需要を体験しているが、投資コストが7月に向かってより重くなり始める可能性があると述べました。このシフトは、企業の間での慎重さが高まることを示唆している可能性があり、それが労働市場や資本支出に波及することがあります。これらは、特に金利に敏感な金融商品においてマクロ方向のトレードに影響を及ぼす要因です。

ボラティリティと市場のモメンタム

ボラティリティ製品や短期の先物を分析する私たちにとって、このようなわずかな減速は直ちに反転を意味するわけではなく、今後のCPIや雇用データに重みを加えることになります。これは、サプライズプライスによって触発されない限り、日中のレンジがタイトなままである環境を生み出すかもしれません。PMIの数値を単独で考えるのではなく、企業の業績発表や今四半期の米連邦準備制度の声明など、より大きな入力のモザイクの一部として見ることが重要です。 ウィルキンス氏は数セッション前に、ビジネスの信頼感調査がフラットになると、主要な金利先物の価格仮定がシフトし始めたことを指摘しました。この種の動きは、劇的ではありませんが、流動性ポジショニングの調整やマージンに敏感なトレーダーのリスクエクスポージャーの削減の初期マーカーとなる可能性があります。 今見られる傾向は、指数やベンチマーク先物が短期の抵抗レベルでためらうことであり、これは冷ややかなPMIモメンタムと一致しています。これにより、インプライドボラティリティが実現された動きに対してやや高く評価されている場合、低デルタエクスポージャーやニュートラルポジショニングに利益をもたらすオプション戦略が考慮されることになります。 債券市場の面では、総合的な活動レベルの減速は、特に長期取引において固定収入市場に多くの呼吸スペースを与えます。これは、2年および10年の金利曲線が実質的に急勾配にならなかったことに顕著に現れています。これらのPMI数値は物語全体を語るものではありませんが、ユーロ圏の数値や週の初めの中国のセンチメントデータと組み合わせることで、より広範な減速の物語に寄与します。 ドリスコール氏は、先週の木曜日の分析において短期金利の再評価が予想以上に速く来る可能性があると強調しました。私たちは、それを金利変動に伴う市場のタイミングの変化を考慮し、特に2、3か月先のカレンダースプレッドにおけるスキューの進展を注意深く観察する信号と見なしました。 次のPMI発表に注目することは重要ですが、孤立しているわけではありません。サーベイデータ、クレジット条件、インフレ入力といった指標の組み合わせが、日内のターンや週次のローテーション取引に向けたポジショニングを形成するのです。この最新のリリースは、下半期のマクロ条件に関する早期の手がかりを提供し、Q3の業績シナリオに影響を与えることになります。 常に、PMIレベルがさらに数ポイント下落するシナリオをモデル化することは貴重です。それが収縮を確認するものではありませんが、資産配分のペースに影響を与え始めるでしょう。物流やサービスの分野で企業が新規注文を減速し始めている場合、それがキャペックスに敏感な指数やハイベータセクターにどのように波及するかに注目する必要があります。 流動性条件にも注意を払い続けます。現在のPMI数値は市場構造の変更を強いるものではありませんが、金融政策声明の前に地盤を緩めるものです。0.2ポイントの低下は大きなリセットではありませんが、最初の見た目以上にポジショニングに影響を与えます。デリバティブを扱っている人々にとっては、特に現在の四半期の後半に向かうにつれて、方向性の確信と柔軟性の間のバランスを微調整する時です。

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AUDUSDは、地政学的緊張の高まりにより下落しました。イランとイスラエルの対立や米国の関与が影響し、安全資産へのシフトが進み、高ベータ通貨であるオーストラリアドルに悪影響を及ぼしました。AUDUSDペアはその日のうちに-1.01%減少し、米ドルに対して顕著な下落を記録しました。 最近、ペアは4時間チャートの200バー移動平均を0.64616で下回り、5月からの支持の上昇トレンドラインを割りました。価格は最近のスイングローの0.6407を下回り続け、売り手にとって短期的なリスクを生み出しました。売り手の次のターゲットは5月のスイングベースである0.63572で、さらなる下落の可能性があるのは38.2%フィボナッチリトレースメントレベルの0.63084です。 通貨ペアがこれらのレベルで支持を維持できない場合、0.6233付近の50%リトレースメントゾーンまでさらに下落する可能性があります。優勢なトレンドは下向きであり、トレーダーは0.64072のレベルを潜在的な上昇ターゲットとして注視しています。このレベルを突破し維持することができれば、オーストラリアドルに対する買いの機会を提供する可能性があります。 要点： – AUDUSDが地政学的緊張により下落。 – 4時間チャートの200バー移動平均を下回り、下落が継続。 – 次の売り手のターゲットは0.63572と0.63084。 – 支持を維持できない場合、0.6233まで下落の可能性。 – トレーダーは0.64072に注目、生産的な買いの痛機会へとつながる可能性。

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USD/CADの為替レートは、金融政策の違いと安全資産需要の組み合わせにより増加し、1.3800レベルの下にある50日単純移動平均に接近しました。通貨ペアは1.3780に達し、1.3803の intraday 高値を記録した後、5日連続で上昇しました。 米国のイラン核施設への空爆は中東の緊張を高め、世界市場に影響を与え、米ドルをサポートしました。原油価格が上昇したにもかかわらず、リスクに敏感な資産は限られた成長を示し、米ドルは主要通貨に対して強さを増しました。

カナダの小売売上への影響

カナダの小売売上データは、5月に1.1%の減少を示し、4月の0.3%の上昇に続き、消費者需要の減少を示唆しました。カナダの経済見通しに対する懸念は、カナダ銀行による追加の利下げ期待に寄与しました。 技術的には、USD/CADは1.3803近くの50日単純移動平均で抵抗に直面しています。これを突破すれば1.3823レベルを試す可能性があります。サポートは1.3704の20日SMAにあり、さらに1.3640周辺でサポートが見られます。相対力指数は中立からわずかに強気の短期モメンタムを示唆しています。 USD/CADは上昇し、金利の差と地政学的な不安の中で米ドルへの需要が高まっています。1.3800の下にある50日単純移動平均に近づく中、ペアは1.3803のセッション高を記録し、若干後退しましたが、プロセス中に5日連続の上昇を達成しました。これは持続的な強気圧力を示しています。 アップトレンドは、米国のイランの核インフラをターゲットにした行動を受けて中東での緊張が再発したことで勢いを増しました。この発展は、より広範な市場に新たな神経質さをもたらし、シェルター資産への資本の回転を促進し、米ドルが不均衡に利益を得ました。原油価格が上昇したにもかかわらず、カナダ経済にとって通常は追い風となるはずですが、リスク回避が広がったため、関連資産が同時に上昇することはありませんでした。

技術的分析とサポートレベル

国内の経済面では、最近のカナダの数字が下向きの圧力を追加しました。5月の小売売上は1.1%減少し、前月の0.3%の増加を相殺しました。これはカナダの家庭がより慎重になったことを示唆しており、借入コストの上昇や実質賃金の成長の弱化に反応している可能性があります。このようなデータは、オタワの政策立案者が近い将来に金融政策を緩和する可能性が高いという考えに寄与します。 技術的には、ペアは50日単純移動平均で notable な抵抗ゾーンに直面しています。1.3803の地域でのしっかりとした推進力と日次クローズは、1.3823レベルに向けた近期の拡張を開く可能性があります。私たちは、これらのしきい値周辺での価格動向に注意を払っています。さらなる触媒が現れない限り、モメンタムはここで衰退する可能性があります。 短期的なサポートは、1.3704周辺に位置する20日SMAで形成されています。もし反落が加速すれば、以前の下落時にフロアとして機能した1.3640でさらなる関心のバンドがあります。オシレーターの読みは、完全には伸びていませんが、わずかに上向きに傾いており、今後数日間に抵抗に圧力がかかり続けることを示唆しています。 参加者は、これらの価格動向が真空で動いていないことに注意すべきです。これは、状況的なリスク欲や金利の差、国境を越えた経済パフォーマンスのブレンドの結果から成り立っています。このペアの軌迹を形作っています。今後の経済データや政策決定者からのシフト、特にインフレデータが入ってくる中では、既存のポジションを追加する前に注意深く監視することが必要です。サポートレベル周辺でのエントリーのタイミングと方向性のバイアスの確認は、短期的なリスク対報酬の方程式をより好ましいものにする可能性があります。

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USDの不足とグローバルな請求要件

USDの強さは、今年初めの激しい売りを受けてショートポジションをカバーする必要性に関連している可能性があります。加えて、USDはグローバルな請求要件に関連する安全資産の特性を維持しています。過去の投げ売り傾向に伴うUSDの不足が市場リスクの一因となっており、EUR/USDは3か月以内に1.12に下落する可能性があります。 予測によると、USDは年末に再び弱くなるかもしれません。分析があっても、未来は不確実であり、徹底的な個別調査が必要です。市場のダイナミクスは複雑で、多くの要因が資産の動きと投資結果に影響を与えるため、金融市場の予測不可能な性質を強調しています。 中東の状況は商品市場にリスクを追加しており、特に石油先物に影響を及ぼしています。ブレント原油のベンチマークは最初に高騰しましたが、すぐにその利益を失い、先週見られたレベルを下回りました。このリトレースは、懸念がある一方で、市場はまだ深刻な混乱を完全には織り込んでいないことを示唆しています。先物曲線の前端は、供給が監視されていることを示しており、現在のポジションは、トレーダーが何らかの中断は短命または局所的であると考えていることを示しています。 ホルムズ海峡の言及は無視できない重みを持っています。もしテヘランが攻撃的な行動を取り、通行を制限すれば、影響を受ける日々の石油流通量は驚異的なものになるかもしれません。そのような事態が発生すれば、現在の形のヘッジ戦略では中立を保つことはできないでしょう。タイトなスプレッドと抑えられたインプライド・ボラティリティは短命の贅沢になりかねません。その結果、商品関連の契約やオプション市場のヘッジャーは、ギャップリスクシナリオの下でデルタエクスポージャーを評価する必要があります。

地政学的圧力に対する通貨の反応

通貨市場は最近の地政学的圧力に対して急激に反応しました。米ドルは安全な避難先としての強さを見せ、特に弱かった第一四半期の後に地盤を取り戻しました。この復活は珍しくありません—ストレスがトレーダーに外国へのエクスポージャーを削減させるとき、ドルは力を見せることが多いです。興味深いのは、その反応が部分的に機械的であるように見えることです。今年の初めに構築された長期のEUR/USDポジションのカバーが反発に拍車をかけました。 学者や実務者は、ドルがグローバルな貿易請求のダイナミクスから際立っていることを知っています。混乱が表面化すると、ドルで支払いを受ける必要が続くため、ドルの強さは感情からだけでなく、必要性からも生じます。しかし、この流動性の緊張が持続すれば、波及効果が生じる可能性があります。過去のポジショニングはドルに対して偏っていたため、ドル不足の事象は私たちが注視している潜在的な危険の一つです。それが起きれば、標準的なモデルはEUR/USDが四半期以内に1.12の水準に戻ることを示唆しています。

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調査データは、短期的な経済活動の見通しが弱いことを示唆しています。以前の関税やユーロ高といった課題が、輸出に悪影響を及ぼすと予想されています。 市場の不確実性は、投資決定の遅延を引き起こしています。成長見通しに対するリスクは主に下向きです。 金利決定は、インフレ見通しや基礎的なインフレの動態といった要因を考慮に入れることになります。金融政策の伝達の強さも、これらの決定に影響を与えます。 デジタルユーロへの進展は戦略的な優先事項として位置付けられています。進化する経済環境に適応することに焦点が当てられています。 最も最近の調査の数字は、今後の展望についてやや悲観的な状況を描いています。生産期待は低下し、輸出業者は以前の関税が供給チェーンにまだ影響を及ぼしているため、さらにユーロ高の影響も受ける可能性があります。この外的な逆風の組み合わせは、特に国際需要に最もさらされているセクターにおいて、利益率を圧迫し始めるかもしれません。 私たちが見る限り、企業が新しいプロジェクトに踏み込む自信を持っているという証拠はほとんどありません。インフレが一部の分野で依然として頑固であり、需要が不安定な兆候を示しているため、資本支出に対する決断の躊躇いは次の四半期の初めまで続く可能性が高いです。そうは言っても、これらは新しい雇用や拡大が大きく意味を持つ状況ではありません。特に次の成長のきっかけがどこから来るのかについての明確な見通しがほとんどない場合はなおさらです。 全体の見通しに対する下方圧力は、しっかりとした上方リスクの源によって相殺されることはありません。エネルギー価格は昨年の高値から下落していますが、その利益は制約的な金融条件の長期的な影響によって相殺されています。このような背景の中で、政策金利の今後の道筋は、見出し上のインフレだけでなく、より根深い部分にも考慮しなければなりません。これらは、動きが遅く、一度上昇すると排除しにくいものです。 ラガルドはすでに、政策立案者がデータ依存であることを明確にしています。インフレの動向だけでなく、過去の行動がシステムにどのように影響を与えるかの速さも重要です。ブロックの一部は、他の部分よりも強い政策の伝達を感じています。その地域の違いは、以前よりも重要です。 デジタルユーロの作業は引き続き進行中です。私たちにとって、これは注目を集めるイニシアチブではなく、具体的な運営目標として扱われています。パネッタはこれを将来の決済インフラの基盤として説明しましたが、近い将来にそのために現在の金融状況が混乱することは予想していません。 今後数週間の間に、金利期待の変動性は高いままである可能性があります。スワップトレーダーは、特に政策立案者が密接に追跡することを好むコアコンポーネントに焦点を当てた、今後のインフレのデータに注目する必要があります。ドイツとイタリアのHICPデータは特に重要です。重要な偏差があれば、市場の価格付けは急激に変わるかもしれません。 要点としては、標準的な指標だけでなく、実体経済のシグナルにも目を向けることが最善であると考えています。例えば、信用調査は、見出しデータに現れる前にストレスがどこに蓄積されているかを明らかにします。また、中央銀行が中期的なリスクについての表現を変えることに注意を払いましょう。彼らのトーンがわずかでも変わると、それは実際の決定の前触れになりがちです。 最後に、小売りと企業融資における金融伝達のペースを過小評価しないでください。それは遅れる傾向にありますが、確実に存在します。そのメカニクス—スピード、遅延、地域ごとの違い—を理解することは、金利差を単独で見るよりも良い背景を提供します。

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