アメリカのビジネスおよび消費者のセンチメントは低下しており、ハードデータがこのトレンドを反映する可能性があることを示しています。関税が経済にショックを与え、インフレーションからリセッションへの焦点の移行を引き起こしており、アメリカドルの価値が減少しています。 ISM指数は、企業と消費者の間でのセンチメントの急速な悪化を示しています。「解放の日」以来、アメリカの株式市場は10%以上の価値を失っており、経済の安定性に対する不確実性が高まっていることを示唆しています。 市場の期待は、連邦準備制度からの金利引き下げが約100ベーシスポイントあることを示しています。これは、関税の引き上げによるインフレーションリスクよりも、潜在的なリセッションに対する懸念がより差し迫っていることを示唆しています。

センチメントと経済指標

現在見られるのは、アメリカの企業と消費者のムードが不安から明らかにネガティブに移行している状況です。製造業およびサービス業の感情を示すISM指数は急速に低下しています。これは先行指標であり、これほど早く下落すると、実際の経済活動の明らかな減速に続く傾向があります。これまでのところ、多くの弱さは感情に起因していますが、具体的な経済データがこれらの疑念を反映し始めることを期待しています。 市場が「解放の日」と非公式に見なした時点以来、株式は10%以上減少しています。このような動きは、投資家が見通しを再評価していることを示しており、もはやインフレーションの懸念を優先するのではなく、経済の後退に対する恐れに反応し始めていることを示しています。それ自体が重要な変化であり、今年のほぼすべての中央銀行のコメントの中心にあったのはインフレーションでした。 これに応じて、金利市場での先物価格は急速に変化しました。今後数ヶ月で連邦準備制度からの4回の四半期ごとの0.25ポイントの金利引き下げを織り込む予測が立てられており、合計で約100ベーシスポイントになります。これは軽視できない変化です。これを価格に織り込むためには、経済が現在の政策条件を維持できないとの信頼が高まる必要があります。

ボラティリティと市場ポジショニング

トレーダーとしては、当然、再調整が必要です。金利のボラティリティの機会が特に短期～中期にわたって幅広く存在しています。市場が現在価格をつけていることを考慮すると、たとえ控えめな期待を下回るデータがあれば、初回の金利引き下げへの道が加速する可能性があります。逆に、ハードデータが心配されていたほど悪化しない場合、これらの期待の一時的な巻き戻しが見られるかもしれませんが、センチメントはすでに粘着的に感じられます。 ボラティリティの観点から、オプション市場はこの不安を反映し始めています。短期的な満期におけるインプライドボラティリティは上昇しており、一方、長期的な満期はより安定しています。このミスマッチは、トレーダーが近い将来のサプライズに備えている一方で、全体の状況は管理可能であると見ていることを示唆しています。ポジショニングに関しては、テールリスクバイアスを取り除き、方向性のあるプレイに集中する方が効果的です。しかし、次の数回のCPIの印刷結果が期待を下回る場合、再価格設定が加速し、テールヘッジが再び注目される可能性があります。 通貨トレーダーは、ドルの初期の下落を、アメリカが成長のリーダーから潜在的に牽引力を失うという明確なナラティブの変化と見ました。かつては主にインフレーションを引き起こすものとして語られていた関税が、現在では世界的な需要に対するブレーキとして捉えられています。このダイナミクスは為替ボラティリティに直接影響を与え、ロングドル側のキャリートレードに圧力をかけ続けています。 アメリカのナラティブが急速に変化する中、通常よりも欧州およびアジアのデータにより注意を払っています。相対的な成長ダイナミクスは、今後数週間でより重要になるでしょう。トレーダーは、混乱したセッションや以前の一方向的なトレードでのパリティーの動きに備えておくべきです。上半期のピークの確信が薄れ、戦略における柔軟性が利点ではなく必要性となってきました。 全体として、重要なのは非常に反応的であることです。市場は政策の高原を価格付けすることから、完全な転換を予測するように移行しています。このような反転はポジショニングに対する信頼を揺るがす傾向があり、過去に見られたように、群衆が移動する際には、出口が急激に混雑することがあります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

フランスの2月の貿易収支は、予想の58.5億ユーロの赤字に対し、78.7億ユーロの赤字を記録しました。 フランス財務省からの最新データによると、2月は輸出が安定したままであり、輸入は季節調整済みで2.4％増加しました。

貿易赤字の動向

この最新のリリースは、フランスが国外に販売する商品と国内に持ち込む商品の間のギャップが拡大していることを示唆しています。予想よりも約20億ユーロも深刻な赤字となっています。輸出の安定性は外国の需要が堅調であることを示していますが、輸入の増加は、国内の消費が強化されているか、エネルギーや中間財に関連するコストが高まっている可能性を指し示しています。貿易赤字の変化は、成長予測や通貨に対する態度に影響を与える潜在的な不均衡を示しています。 私たちの視点では、この状況は考慮すべき実用的な要点をいくつか提供しています。輸入量が増加し、輸出レベルが横ばいであるため、国内生産における貿易駆動型の支援を強化することがますます難しくなっています。また、最近の国内の経済的回復力が外部の販売よりも重要である可能性があり、ユーロに圧力をかけるかもしれません。 トレーダーとしては、この不均衡が今後数週間の広範な欧州データにどのように影響するかに注意を払う価値があります。特に、産業生産数やインフレデータが予測から外れる場合、この動向が続くか鈍化するかを予測するために、輸出注文や製造業や貿易に関連する購買管理者調査のコンポーネントを注視することでしょう。

市場への影響

ル・メール大臣の事務所は、見出しの数値以外の追加の詳細を提供していませんが、方向性は明確です。もし市場がインフレ期待を再調整しているのか、異なる金融政策の道を走っているのかを示すために、フランスの利回りの動向がドイツ国債や英国国債に対してどのように変動するかも注目すべきです。 ユーロはすでに同類に対して上昇するのに苦労しているため、追加の財政的または貿易関連の失策は短期的な通貨取引をより反応的にする可能性があります。さらに、ユーロベースのスワップスプレッドの拡大やオプションの歪みの変化は、ヘッジフローがリスクに調整されるにつれて見られるかもしれません。 これらすべては、欧州のリスクに対するエクスポージャーを調整する際の精度の必要性を強化します。データのサプライズが安定している場合、中期的なボラティリティのレベルは次の段階を過小評価するかもしれません。相対的な金利ポジショニングに機会が見られますが、これは今月後半に発表される産業感情の方向性と組み合わされると特に顕著です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ゲディミナス・シムカス、欧州中央銀行（ECB）理事会のメンバーは、火曜日に、4月に25ベーシスポイントの利下げが必要であると述べました。彼は、最近の米国の関税発表が、より緩和的な金融政策の必要性を促していると指摘しました。 現在の政策は中立というよりもより制約的と見られ、貿易緊張の悪化からデフレ圧力が懸念されています。利下げがあっても、金利は中立の範囲の上限にとどまるでしょう。

目標未達のリスク

シムカスは、目標未達のリスクが高まっていると表明し、4月の決定に向けて綿密な監視を勧めました。彼は、50ベーシスポイントの利下げについての議論は過剰であると示しました。 ECB副総裁ルイス・デ・ギンドスは、現在の不安と不透明感の気候についてコメントしました。これらの発言の後、EUR/USDペアは約1.0900に後退しました。 ECBはユーロ圏の金融政策を管理しており、インフレ目標を約2%に保つために金利を設定します。金利は通常、ユーロの価値に影響を与え、高い金利は通常通貨を強化します。 量的緩和（QE）は ECB が資産を購入して経済に資金を注入することを可能にし、一般的にはユーロを弱めます。逆に、量的引き締め（QT）は、経済の回復期に QE の後に発生し、ユーロの強さにプラスの影響を与えます。 シムカスは、現在の金利設定はインフレの動向と広範な経済環境を考慮すると、あまりにも厳格であると明言しました。4月に25ベーシスポイントの利下げが必要であるとする場合、これはパニックの兆しではなく、むしろインフレが目標を下回りすぎないようにするための予防措置であると解釈できます。これは、根本的な変化を加速するのではなく、政策を穏やかに再調整する努力です。 彼は、特に大西洋を越えた最近の貿易の展開について懸念を表明しました。これらは向かい風となります。この姿勢は、関税が需要を抑制し、インフレを低下させる可能性があることを示唆しており、政策立案者が圧力を減らすために前もって行動する必要があることを示しています。主要経済間の緊張が続く場合、中央銀行が予期される影響を相殺するために、さらに緩和に傾くことが予想されるのは理にかなっています。そのため、関税活動が価格ドライバーとしての役割を果たしているという評価を継続することが賢明だと考えます。 シムカスはまた、現在の政策金利がバランスされていると見なされる範囲の上限近くにあることを指摘しました。それは重要です。小幅な下落があっても、依然として比較的制約の強い領域に位置することになるでしょう。今利下げしてもインフレを引き起こしたりユーロを急激に弱めたりすることはないでしょうが、期待をより穏やかな進路に調整し始めます。

利下げの憶測

彼は50ベーシスポイントを削減するという考えを過度であると退けました。これは短期的な憶測が運営される範囲を枠付ける手助けとなります。25を超える利下げは、インフレの readings の急激な悪化や外部のショックがない限りは考えにくいと見られます。我々の角度から見ると、これにより、近い将来の利下げ価格設定の上限が明確になります。その言葉の背後には、明確な指針があります。 デ・ギンドスはより広範なことについて話しましたが、彼の不安と不透明性への言及は認識される必要があります。それは単なる気質ではなく、データ、マーケット、期待の変動性です。これは、今後のコミュニケーションにさらなる重みを持たせます。なぜなら、トレーダーはECBメンバーからの微妙なトーンの変化に対しても迅速に調整するからです。プレスリリースやメンバーのインタビューを注視することは、特に4月以降の価格変化を予測する場合において重要です。 最新のEUR/USDペアの反応を見てみると、これらのコメントの直後に若干のプレッシャーが見られ、ペアは1.0900に向かって押し下げられました。それだけで多くを語ります。政策緩和に関するコメントが現れると、ユーロはしばしば弱さで反応します。特に米国と対照的な姿勢が背景にある場合はなおさらです。 ユーロの強さは金利期待に直接結びついていることは明らかです。欧州資産の利回りが低下すると、投資家の興味はアメリカの同類と比較して減少します。ECBがさらなる緩和に傾く一方で、連邦準備制度が動きがなく利下げを遅らせる場合、その進路の乖離は広がります。その点を反映したポジショニングが必要です。 量的緩和（QE）や量的引き締め（QT）などの主要なツールが過去のサイクルでどのように機能してきたかを覚えておくことは有益です。ECBが資産を購入し、システムに流動性が溢れると、ユーロは傾向として弱まります。引き締めが少ないか、よりソフトな前方見通しは、QEの影が依然と残っていることを暗示することで、類似の効果を生み出すことがあります。新しい資産プログラムを期待するわけではありませんが、インフレが急激に滑り込む場合、これらは以前の予測よりも早く再び議論に登るかもしれません。 QTは一方で燃料を撤退させる役割を果たします。パンデミック後に進行している中で、ユーロへの段階的な支援が見られています。ECBのトーンが変わる場合、引き締めの予測が遅れるか、段階的になると予想できます。トレーダーはそれを支援の弱体化として解釈し、通貨に圧力を加える可能性があります。 今後のインフレ発表や貿易数値に対する市場の反応は、特に重要になるでしょう。インフレが引き続き低下し続けるか、横ばいになる場合、我々は6月の利下げのさらなる価格設定を期待するとともに、シムカスが言及した以上のペースに対してもそう考えます。オプション市場はECBの日付周辺でより広範な範囲を見始めるかもしれず、ボラティリティのプレイにとってより活発な期間となるでしょう。 この時点で、金利期待が最も明確な推進力です。今から4月までの間のすべてのスピーチやデータポイントが計算に影響を与えるでしょう。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

米国NFIB小企業楽観指数は、本日の唯一のデータリリースであり、市場は主に明日の締切に向けた関税に関心を寄せています。 トランプ大統領が中国が最近の報復関税を撤回しない場合、追加の50%の関税を課す脅威を示したことから、中国に特に懸念が向けられています。 3人の中央銀行のスピーカーが予定されています：ECBのデ・ギンドスが09:00 GMT、ECBのチポローネが14:00 GMT、そしてFedのデイリーが18:00 GMTに発言します。彼らの発言は市場の期待に影響を与えるかもしれません。

現在の市場の焦点

現在のブリーフィングでは、トレーダーの注意を引く2つの要点が概要として示されています。第一に、本日はほとんど経済データがなく、カレンダーには米国NFIB小企業楽観指数のみが載っています。このデータセットは米国の小規模企業のセンチメントを反映しており、国内の期待を狭い視点で提供します—役立つが、広範なリスク嗜好を単独で変更する可能性は低いです。 しかし、より緊急なのは貿易緊張の高まりです。米国政府は、海外の関税に強い反応をするよう繰り返し求められており、北京が最近の対抗措置を撤回しない限り、追加の50%関税の可能性を示唆しています。これは注目すべきエスカレーションであり、市場の動きとして貿易摩擦が再び重要になることを示唆しています。トレーダーは過去のエピソードから、この警告が直ちに行動に移されるわけではないが、確率が変わると認識されると急激に資産価格を動かす可能性があることを学んでいます。例えば、リスクオンのポジショニングは、将来的に関税がより大きな影響を及ぼす場合、逆風にさらされるかもしれません。 並行して、今日予定されている3人の金融当局者が発言します。ECBのデ・ギンドスとチポローネ、そしてFedのデイリーがカレンダーに含まれています。これらのスロットは前向きなガイダンスの機会として扱われます。それを踏まえて、もし彼らのいずれかが知られている立場から大きく逸脱しない限り、主要なインフレ指標が近づく中で劇的な方向性の変化を期待するべきではありません。それでも、市場参加者は特にデイリーからのインフレ持続性やバランスシート水準に関する言葉に注目するでしょう。

ボラティリティと市場の動向

我々は、短期のボラティリティカーブに留意し続けます。これらはしばしばスポット価格が反映する前にポジショニングの変化を捉えます。マクロ資産に曝露しているトレーダーは、関税の締切や中央銀行の決定ウィンドウに近づくと、ガンマを考慮するかもしれません—最近の価格設定はすでにそのように考えているトレーダーがいることを示唆しています。 FXと金利は、今日の発言者が明確にハト派またはタカ派のトーンを打ち出さない限り、引き続き制約された活動を示すかもしれません。特に貿易政策に曝露した株式セクターは、中央銀行の発言よりもヘッドラインに対してより即座に反応する可能性があります。 デルタポジションを持つ人々にとって、本日の低データの背景は、ヘッドライン—特に予定外のコメントが—通常よりも大きな市場影響を持つ可能性があります。取引カレンダーは、イベントだけでなく、速報のブリーフィングにも開いておくことが賢明です。そうすることで、通常静かなセッションから実際のボラティリティを生み出す可能性があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

石油価格は一時的に上昇しましたが、トランプ大統領が中国製品に対してさらに50%の関税を課す脅威を発しているため、リスクは残っています。中国が現在の34%の関税を引き下げる可能性は低く、市場のエスカレーションと石油需要に対する懸念が高まっています。 OPEC+が最近供給を増加させ、ブレント・ドバイのスプレッドに良い影響を与えています。ただし、経済の減速信号が続いているため、OPEC+は供給戦略を再考せざるを得ないかもしれません。価格がサウジアラビアの財政ブレークイーブンのUS$90/バレルと乖離することが懸念されています。 アメリカの掘削活動は鈍化しているようで、これが市場価格を支える可能性があります。ダラス連邦準備銀行のエネルギー調査によると、生産者は新たな井戸を採掘するためには平均して$65/バレルが必要であることが示されており、アメリカの石油生産の安定性の脆弱さを浮き彫りにしています。

短期的な価格急騰の課題

私たちが見ているのは、石油の短期的な価格急騰ですが、これは反転というよりも反発です。この動きは、ワシントンの最新の関税の脅威から派生する複雑さを伴います。中国からの輸入に対する現行の制裁が50%引き上げられる可能性がある中で、世界貿易に新たな圧力が加わっています。これは単なる外交的なジェスチャーではなく、圧力がエスカレートし北京が34%の報復関税を維持した場合、工業の減速や輸出活動の減少から世界の石油需要が弱くなる可能性があります。 私たちの視点から見ると、これが懸念の根源です。二つの経済大国の間の緊張は単なる波紋を広げるのではなく、センチメントを引き下げ、期待を圧縮し、エネルギー市場の変動性を支えています。トレーダーとして私たちは、どちら側も軟化すると推測する余裕はありません。提示された状況は、貿易に敏感な商品、特に原油が交戦の渦中に留まることを示唆しています。 生産側では、同盟国の生産者による供給の最近の増加に反応して、ブレント・ドバイのスプレッドから技術的な上昇が見られます。そのギャップは地域の精製ダイナミクスを測定するのに役立ち、平価に向かって狭まっていることは、アジアでの酸性原油の入手可能性が制約されていないことを示唆しています。ただし、これだけで長期的な価格の強さを推測するのは早計です。

広範な需要信号

広範な需要信号は自信を与えるものではありません。成長指標は遅い拡張を示しています。これは仮定ではなく、輸出バランスが変わらない場合、財政の閾値を超えた価格のバレルは下方圧力に直面する可能性があります。リヤドは歴史的に州予算を均衡させるために石油を1バレル約$90近く必要としているため、価格の低下は単に不都合ではなく、構造的な混乱を引き起こすものです。これは、経済が長期にわたって弱い場合、更なる削減や政策の変更につながる可能性を示唆しています。 シェールパッチには潜在的な救済を提供する領域があります。ダラス連邦からの最近のデータは掘削活動の停滞を示しています。新しい掘削を経済的に維持するためには平均的に$65/バレルのブレークイーブンを見込んでいます。これが私たちのソフトフロアです。生産者はそれを大きく下回る場合、新しい井戸をオンラインにすることはありません。したがって、一見制約的に見えるかもしれませんが、次の数週間の価格の静かなサポートラインでもあります。もし生産が増加しなければ、需要のどんな回復も（わずかでも）可用性を圧迫する可能性があります。 私たちが今後のセッションで考慮すべきは、貿易と生産の決定が展開される中で、これらの水準がどのように維持されるかです。今や生産の抑制が市場の価格メカニズムを支配しています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

中国の外務省は、アメリカが真の対話に対する準備を示していないと述べました。中国政府は、いかなる議論もアメリカからの平等と尊重を必要とすると主張しました。 アメリカが貿易戦争のアプローチを続ける場合、中国は後退せずに継続する意向を示しました。アメリカからの最近の関税の脅威に対して、中国は必要な措置を実施する意向を示しました。

市場観察者の懸念

市場観察者はこの状況を注意深く見守っており、これらの二つの主要経済国間の貿易対立が重大な結果をもたらす可能性があると考えています。 既存のコメントは、世界最大の二つの経済国間の緊張の激化を確認しています。「真の対話に対する準備を示していない」というような言葉を耳にすると、現在の状況下で妥協に対する関心が少ない堅い立場を示しています。「平等と尊重」の要件は、防御的な姿勢と、公正と見なされない条件での関与に対する消極姿勢を示唆する条件を設定します。一方で、「後退せずに継続する意向」という声明は決意を強調しています。要するに、北京はその立場を強化し、圧力が続く場合には報復的な貿易措置を含む可能性のある道を指し示しています。 今後の数週間でこれが反映されるのは明白です：トレーダーは政策からのノイズが資産フローに影響を与え、価格の非効率を生むことを予期すべきです。国際リスクに敏感な金融商品にすでに組み込まれているボラティリティは、まだ全ての曲線の部分には価格に反映されていないかもしれません。特に、商品関連のデリバティブやアジア太平洋株式にエクスポージャーを持つインデックス商品は、新たなコメントや関税スケジュールに対して迅速に反応する可能性が高いです。

戦術的機会と課題

私たちの側から見ると、見出しをタイミングすることより、どの金融商品がマクロ政策リスクと強く関連しているのかを理解し、それに応じてポジションを調整することが重要になります。過去の例を見てみると、初期のコメントは必ずしも実際の政策変更につながるとは限らないのですが、両者が即座の妥協の兆しを示さないとき、リスクオフの感情が広範なポジションに迅速に組み込まれることが多いです。 ここには戦術的な機会があります—短期契約のプレミアム価格は防御的なポジションを反映している可能性があります。同時に、長期の満期は、参加者が最終的な解決をまだ仮定しているボラティリティの強化を提供するかもしれません。その不均衡は、暗黙のボラティリティのスキューを利用し、ブレークイーブン周辺の期待を再価格設定する機会を提供します。 デリバティブ市場の参加者は、これを短いストーリーとして扱うべきではありません。中国側の現在のトーンは、最近の関税への反応だけではありません。これは、特に中国の成長に関連した金利およびFXエクスポージャーに関する先行指針への影響を持つシグナルイベントです。スワップやフォワードは、特に国家メディアや公式経済声明で追加の措置がほのめかされる場合、より防御的なマクロスタンスを反映し始めるかもしれません。 したがって、無駄なヘッジの余地はありません。ポジションは明確な方向性のバイアスとマッチさせるべきであり、疑念がある場合は十分にコンベクシティでカバーする必要があります。一方が貿易敵対を再確認するとき、リスクの価格は迅速に追いつく必要があります—特に、地域インデックスや輸出重視のセクターに関連するハイベータ名に対するオプションのようなレバレッジ製品ではなおさらです。 このようなケースでは、本土とオフショアの指標間でスプレッドがどのように動くかを観察することで、実際のポジショニング圧力のより明確な状況を提供するかもしれません。オンショアの人民元製品は、政策銀行が介入を始める場合、CNH関連のスプレッドからの乖離を示し始める可能性があります。それが広がる場合、アービトラージの機会を見守るべきです。 このような動きは徐々に構築され、迅速にシフトする傾向があることがわかります。二次的な政策行動が取られる前には静けさがしばしばあり、それが十分にヘッジされていないポジションを不意に捕らえることがあります。それに備えています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ポンド・スターリング（GBP）は1.41%下落し1.2724となり、2日連続の下落を記録しました。1.2675付近まで到達する可能性があり、その後は安定化するかもしれませんが、1.2580までのさらなる下落は考えにくいです。 過去2日間でGBPは2.87%下落し、2022年9月以来の最大の下げ幅となりました。GBPが1.3000を下回る場合、さらなる下落が可能ですが、1.2580のサポートレベルに到達するかは不確かです。

最近のポンド下落

最近の2日間のポンドの下落はほぼ2年ぶりの急激な戻しを示しており、その動きの鋭さは基礎的な価値の変化よりもポジショニングの転換を示唆しています。ポンドは1.2720付近で終了し、短期的なテクニカル指標はまだ売られすぎではないため、価格は一時的に下に傾く余地があります。売りのペースが緩むと、1.2675のサポートが自然な停止レベルを示し、強固なものではなく、以前の整理活動があったためです。クリーンに下抜ければ、より広範な脆弱性が露呈する可能性があります。 この段階では、モメンタムプレイヤーが1.2675にどのように反応するかを観察すべきです。そこが下降を止められなければ、注目は1.2580に移り、歴史的なフロー活動やオプション関連の関心がかつて集まった場所です。しかし、その動きはマクロや政策のインパルスからの追加的な触媒が必要であり、単なるテクニカルなフォローだけではありません。最近の数週間にわたり、1.3000を持続的に上回ることができなかったポンドは、信念の低下をすでに示していますが、その下落の息吹はポジショニングの解消を示唆しているとも言えます。 要点： – GBPは2日連続で下落し、過去2日間で2.87%の減少を記録。 – 1.2675は一時的なサポートとして機能する可能性があり、1.2580への注目が必要。 – マクロデータとグローバルなリスク感情が市場の方向性を決定づける要素。 – 1.2675から1.2580間の価格動向に注意が必要。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

市場のセンチメントには一時的な緩和が見られますが、貿易緊張に関する懸念は依然として残っています。トランプ大統領の発表した関税の引き上げ計画は、報復措置が指定された期限までに撤回されない場合、中国商品に対して50%の関税を課すと警告しています。 現在、S&P 500先物は0.9%上昇しており、10年物米国債の利回りは4.14%で安定しています。財務省のオークションは市場の流動性を測るために重要です。

外国為替市場の変化

外国為替では、ドルが弱まり、EUR/USDは0.5%上昇して1.0965、GBP/USDは0.4%上昇して1.2770になっています。AUD/USDも1%上昇し0.6045となっています。 今後発表されるデータには、フランスの貿易収支やアメリカの中小企業楽観指数が含まれており、これらが市場の動きに影響を与える可能性があります。市場は進化する状況に注意を払っています。

国債利回りと外国為替市場の観察

10年物米国債の利回りが4.14%で安定していることから、債券トレーダーが積極的にポジションを調整するのではなく、待機している兆候が見られています。この利回りの安定性は表面的には無害に見えますが、特にオークションのサイズや参加レベルが流動性や価格の安定性に影響を与える可能性があるため、マクロの明確さに対する躊躇を反映しているかもしれません。1週間の間に行われる国債オークションは、供給が増加する中で需要を試す可能性があります。貧弱な入札カバーレシオは、カーブを急傾斜化させ、特にソフトな需要が他のタカ派の発言と共存する場合、長期利回りを引き上げる可能性があります。 外国為替市場では、ドルの下落が注目に値します。EUR/USDとGBP/USDの両方が上昇していることは、特にオーストラリアドルのレベルの反発と一致しているため、単なるノイズ以上の意味を持っています。AUD/USDの1%の上昇は偶発的なものではなく、商品に対する楽観主義と中国に関連したリスクエクスポージャーの再開から生じている可能性があります。先行きのスワップ市場は、他の経済圧力が堅調であればアメリカに不利な金利差の期待が広がっていることを反映しています。 私たちはデリバティブ市場で活動している者にとって、反応性が重要な環境にいます。ドル建て資産に関連するポジションの再調整に重点を置いています。特に、短期的なドル売りが弱いデータやパウエルのあまりタカ派でないシグナルの中でさらに進む可能性があります。株価指数におけるプット・コールスキューに注目することは、新たな下落保護が構築されていることを示すかもしれません。ボラティリティ指標は現状では比較的穏やかであり、特に工業や半導体において高ベータの取引結果に対する合理的なヘッジオプションを提供しています。 次のステップは明確に計画されています。国債オークションの指標—カバレッジ比率、テールサイズ、ディーラーの配分を監視すること。主要通貨だけでなく、新興国通貨にわたるドルの下落の幅を注視すること。実現されたボラティリティ措置が暗示されたものに追いつく前に、ボラティリティ目標を調整することを促します。現時点ではトレンド領域には達していませんが、さらなる関税の見出しが予告なしに現れた場合、混乱のリスクは残ります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

金価格は、米国の関税に対する懸念から3,000ドル以上で安定を保っており、安全資産への需要を高めている。積極的な米連邦準備制度（FRB）の利下げ期待が米ドルを弱め、金をさらに支持する要因となっている。 貿易摩擦は米国の関税によって悪化し、安全資産への買いが促進されている。市場はFRBの利率決定に対する投機が盛んで、6月に利下げがあるとの予想も浮上している。

FOMC会議議事録と米国のインフレデータ

今後のFOMC会議の議事録と米国のインフレデータは市場感情に影響を与えると予測されている。テクニカル分析によれば、支えとなるレベルは2,957ドル周辺であり、抵抗線は3,020ドルと3,056ドル近くに見られる。 これまでのところ、金は3,000ドルの心理的ラインを上回って堅調を維持しており、貿易摩擦の継続に伴いこのラインが固くなっている。米国政府の厳しい関税政策は市場に新たな不確実性をもたらし、価値のストアへの広範な移動を促進している。これらの展開は単なるノイズではなく、グローバルポートフォリオにおけるリスクの見直しを強いられている。 FRBに対する期待も固まっていない。最近はハト派的なトーンが浮上し、市場はすでに先物の価格に数ベーシスポイントの緩和を織り込んでいる。インフレ圧力の弱まりや、特に製造業や消費者信頼感から得られるソフトなマクロ経済信号がその物語を後押ししている。これにより、ドルはその高値から押し戻され、外国通貨で金がより魅力的になっている。 パウエルの最近のコメントは明確な方向性を示していないが、市場参加者は明らかに緩和の方向へ傾いている。固定収入の価格設定は、6月には緩和に向けたテーパリングがテーブルに上がる可能性を示唆しているが、保証はされていない。金・銀やドルにリンクしたFXペアに関連したデリバティブを見ているトレーダーは、この仮定がすでに比較的価格に織り込まれていることに注意する必要がある。特にインフレの読み取りにおいて新たなデータにズレが生じた場合、急激な価格変更を引き起こす可能性がある。

イールドカーブと関税のレトリック

FOMC議事録と消費者物価の発表を控え、米国のイールドカーブの反応にも目を向けることが重要である。持続的な関税のレトリックと組み合わせた急勾配のカーブは、私たちが目撃した安全資産需要の一部を逆転させる可能性がある。 テクニカル面では、チャートは明確なレンジを示している。2,957ドル付近には根強い需要があり、買い手は以前にもここで介入しており、ポジショニングデータはそのレベルでの強い関心を示している。3,020ドルを超える押し上げには抵抗があり、3,056ドルのエリアは過去にもぎりぎりで維持されてきた。これは短期的な売り手が再び関与するゾーンである。現時点では、このチャネルの外に移動することは、ストップやエントリーフローを引き起こす可能性が高い。 短期オプションのボラティリティ価格付けは上昇しており、新たなデータが出るときに大きな動きが予想される。特に金利やインフレ印刷におけるシフトには注意を払い、これが現在のレンジを突破する引き金となる可能性がある。 短期的には、抵抗レベル周辺のオープンインタレストを注視することで、ポジショニングの変化の手がかりを得られるかもしれない。特に、ヘッジファンドプレイヤーはヘッドラインやデータのサプライズにより敏感である。これをエントリーとエグジットの信号として活用することが重要である。 また、金に対する強いバイアスが広範な商品市場に影響を与え、銀やプラチナのような相関する金属を押し上げていることにも留意している。このセンチメントの影響は、ドルの力が戻るか、リスクの食欲が予期せず回復した場合に変わる可能性がある。クロスアセットフローを注視することで、エクスポージャーの調整に役立つ。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

現在のスポットレベルに近い重要なオプションのエクスパイアは、取引のセンチメントに影響を与えていなかった。こうした時期には、市場のムードは主にリスクやヘッドラインの発展に反応する。 最近の90日間の関税停止に関する誤報が、取引行動に影響を与えた例がある。オプションのエクスパイアは、かなりのレベルが存在しても、効果があまり関係ないように思われる。

現在の市場動向

現在、市場に影響を与えている主要なエクスパイアは存在しない。このデータを利用する方法についてのさらなる情報は、参考の投稿に掲載されている。 現在の内容が伝えていることは非常に明確である。現在、現在のスポット価格の周辺で発生しているオプションエクスパイアは、市場全体のセンチメントに即時の影響を与えるものではない。そうなった場合、価格動向は構造化されたデリバティブフローの外にある発展—つまりリスクイベントや予期しないヘッドライン、または未確認の報告によって引き起こされる投機—に対してより反応的になる。誤解を招く一時的な関税停止に関する投稿の例は、信頼できないニュースに基づいてポジショニングがどれほど迅速にシフトするかを理解する上で重要である。オプションのオープンインタレストの大きさや近接性にかかわらず、そのレベルがスポットの取引価格と一致しなければ、市場の進行に圧力をかけることはない。 このような環境では、取引の決定はオプションのメカニクスよりも広範なリスクテーマによって形作られる。大きなオプションの塊が現在のスポット価格から十分に離れている場合、期限によって価格がそのストライクに引き寄せられるインセンティブはない。これにより、ニュースリスクがモメンタムを導く余地が増える。また、感情が不安定な時や流動性が低いウィンドウでは、より不規則な動きが見られる可能性がある。

戦略的アプローチ

来るセッションでは、特にデリバティブに活動している人々にとって良い戦略の一つは、インプライド・ボラティリティを実際のリアライズド・ムーブメントと比較することだ。オプションフローが方向性を持たないか、スポットから切り離されている場合、エクスパイアに基づく技術的事項よりも、価格の反応性に頼る方が役立つ。エクスパイアに関連するボリュームは、価格と一致するときにのみ磁石のように機能する；それらが漂流している場合は、それらのレベルに価値が戻るまで静止する。 リスクの多くは、偽のヘッドラインやリアルタイムデータの修正によって引き起こされる突然の修正に存在する。市場の周りにオプション由来の重力がないため、前進の道はマクロの展開、中央銀行の発言、または予期しない政策の動きに依存する可能性が高い。そのような環境下では、日中のモメンタムを注意深く監視することがより重要になる。これにより、ポジショニングを迅速に適応させることができる。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設