原油は、相互関税の一時停止を受けて上昇し、成長への懸念が緩和され、さらなる緊張緩和への期待が高まりました。この感情は、4月2日の失望する関税発表とOPEC+の予期しない生産増加によって引き起こされた急激な下落の後に生まれました。 最近の一時停止は短期的な市場の底を形成し、ポジティブな期待の中で一定のサポートを提供しました。今後の好材料がこの市場を支える可能性がある一方で、さらなる悪材料が下押し圧力を加えるかもしれません。

テクニカル分析シグナル

時間足チャートでは、関税の一時停止後に上昇のスパイクが見られ、62-64の範囲における重要なレジスタンスからの引き戻しが確認されています。価格は今、このレジスタンスレベルを再テストしており、逆頭肩パターンが出現し、そのネックラインはこのレジスタンスの周辺に位置しています。 売り手はこのレジスタンス付近で参入する可能性が高く、新たな安値を目指すリスクを管理すると考えられています。対照的に買い手は、価格がレジスタンスを超えてブレイクすることを期待しており、市場を72.00のマークへ押し上げる可能性があります。 ここで見られたのは、地政学的な動向の変化に対する教科書のような反応でした。供給サイドの楽観主義がマクロ経済の不確実性と出会っています。原油は、報復的な貿易措置が停止したことで安堵感を得て、経済的な影響の期待が和らぎ、最近の損失からの反発を引き起こしました。新たな関税や生産政策の不安定な変化により押し下げられていた急激なベアケースが、一時的に市場によって吸収されたようです。

市場センチメントと戦略

一時停止はセンチメントの重要な転換点となり、近期の価格の底を効果的に確立しました。市場参加者たちは一時的に安堵の息をつき、熱意からではなく、目先の下振れの脅威が取り除かれたことでポジションを見直すことを選びました。価格はそれに応じて反応し、買いの関心が戻る中で短期的な回復を見せました。サポートは必ずしもファンダメンタルズの改善から来ているわけではなく、不安の低下から生まれています。 テクニカルな観点から見ると、状況はより明確になっています。イン日足フレームでは、価格の動きは急上昇の後に、60代半ばの馴染みのあるレジスタンスレベルに達するまでの間に反発しました。この範囲の再テストは、今や決定的なポイントとしての重要性が増しており、逆頭肩パターンの発展によりその重みが加わっています。そのパターンのネックラインはレジスタンスと一致しており、無視できない二重のコンフルエンス層を形成しています。 私たちは二つの競合する戦略が展開されるのを見守っています。下落を支持する者たちは、この範囲で再度ショートポジションを取り戻す可能性が高く、パターンの対称性や上方の歴史的レジスタンスから自信を得るかもしれません。彼らは、失敗したブレイクアウトが反発を速やかに崩す可能性があると見込んでおり、4月初めの水準を再訪するかもしれません。急激な下落がまだかなり新鮮であるため、下落の継続が技術的にも意味を持つと期待されています。 一方、買い手は明確なブレイクアウト戦略を形成しています。彼らにとって、ネックラインを通過する確定した動きは勢いを持った反転を示すかもしれません。その場合、彼らは心理的かつ以前に争われたエリアである72.00付近の高いゾーンを目指すかもしれません。この種のブレイクは自己強化する傾向があります—特に取引量が動きと一致し、広範なリスクセンチメントが支持的になる場合はなおさらです。 私たちの側では、潜在的に急速に動く条件に対して、サイズとエクスポージャーのバランスを取ることが重要です。経済的な言説や出力に対する反応はますます急激かつ予測困難になっています。このようなパターンの上限付近での取引はリスクの配置を厳しくします。確認の前に過度のコミットメントを避けるべきです。 現在、タイミングは微妙な状態です。持続的な方向性は単一の技術レベルよりも、参加者が今後のシグナルをどのように解釈するかに依存しています—特に工業需要やサプライチェーンの継続に関して。もし貿易や生産の調整に関するさらなる好材料が浮上すれば、以前は懐疑的だった人々が降伏し、より強い上昇を促進するかもしれません。しかし、再び摩擦の兆しや予定外の供給増加があれば、日内のフローは反対方向に揺れる可能性があります。 短期的なデリバティブに取り組んでいる私たちにとって、実行の一貫性と姿勢を切り替える準備が重要です。このようなテクニカルパターンは構造を提供しますが、必ずしも完璧ではありません。これを予測ではなく、ツールとして扱う必要があります。

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米ドル指数（DXY）は99.50近くまで減少し、米国と中国の貿易緊張が高まる中で3日連続の下落となりました。最近のエスカレーションは、トランプ大統領が新たに課した相互関税の125％に起因しており、米国経済の安定を脅かしています。 この関税の引き上げは、米国の家計の購買力の低下に対する懸念を引き起こし、消費者のセンチメントに悪影響を及ぼしています。トランプ大統領は、中国を除く全ての国に対して相互関税の90日間の停止を発表し、当初は世界市場の緊張を和らげました。

ドルと国債利回りへの影響

しかし、中国との緊張が高まる中で、米ドルの魅力に対する懸念が浮上しています。同時に、米国の政府債券は売りに直面し、10年物国債の利回りは過去1週間でほぼ14％上昇しましたが、月曜日の欧州市場では1％以上下落しました。 消費者センチメントにも影響が出ており、ミシガン大学の消費者センチメント指数の予備値は50.8に下落し、予想の54.5を大きく下回りました。連邦準備制度は、インフレ期待の変動に苦しんでおり、米国の輸入業者が関税のコストを負担することになるため、物価の安定と完全雇用を維持するというFRBの使命が複雑化しています。 ドル指数が3日連続で下落し99.50に近づいていることから、圧力が和らいでいないことは明らかです。ホワイトハウスが導入した関税（現在は125％に引き上げ）は、すでにマクロ経済の圧力と格闘している市場参加者にさらなるストレスを与えています。中国以外の製品にさらなる貿易措置が採られない限り一時的な緩和があったとしても、北京との状況は依然として不安定であり、主要な資産クラスに影を落としています。 国債市場はストレスの初期信号を提供しており、先週の10年物国債利回りの急上昇（ほぼ14％の上昇）は、投資家が追加リスクや需要の減少を見込んでいたことを示唆しています。しかし、月曜日の取引では利回りが1％以上減少し、急激な変動が見られました。これらの急激な変動は、市場の確信が揺らいでいることを示しており、米国政策の全体的な方向性への信頼が薄れていることを示しています。 私たちも米国の消費者がここに影響を受けていることに注目できます。ミシガン大学のセンチメント指標（現在50.8）は大きく予想を外れており、その数字は単なる感情を反映しているだけではありません。家計の予算が厳しくなり、購買力に対する信頼が揺らぎ、支出に対してますます慎重なアプローチを示しています。低いセンチメントは小売活動にブレーキをかけ、それが消費者向けセクターの利益成長に波及する可能性があります。

FRBとデリバティブ市場の課題

高いインフレ期待はさらに混乱を招きます。私たちが追っている特に機関の間では、米国の輸入業者が関税コストを完全に消費者に転嫁できない可能性があることが認識されています。この不一致—上昇するコストと横ばいのエンドユーザー価格の間—は利益率に圧力をかけ、短期的な株式評価に疑念を生じさせます。また、連邦準備制度の二重目標を複雑にしています。物価を目標に保ちながら雇用の成長を促進しようとする政策立案者は、輸入インフレと消費者成長の停滞という異なる方向に引っ張られる環境に直面しています。 デリバティブを管理する私たちにとって、国債とドルの最近の動きは相関の変化に対する一層の注意を必要とします。国債利回りとドルのパフォーマンスに関する以前の安全な仮定は通用しないかもしれません。通貨エクスポージャーのバランスを取るために固定収入商品に過度に依存しているヘッジ戦略は調整が必要です。さらに、5月初め以来圧縮されてきた推定ボラティリティプレミアムは、特に再度貿易に関する発言が強まった場合、広範な市場リスクを正確に反映していない可能性があります。 株価指数先物は不均一に反応し始めています。この不整合は、解決を見込む動きと長引く争いを予想する動きの間での矛盾したナラティブを反映しているのかもしれません。この気候での取引タイミングには、単なる技術的な手がかり以上のものが必要です。現在、政治的なトリガーが短期および中期の方向性を決定づけていることを意識する必要があります。

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スイスフランは、米国の関税発表に続く安全資産としての地位によるブーストを受けた。しかし、急激な価値上昇はスイス国立銀行にとって課題となる可能性があった。その後、米国の関税が撤回されたため、さらなるフランの価値上昇は予想されなくなった。 年初には、フランはユーロに対して弱いパフォーマンスを示していた。ドイツの財政政策がユーロを強化する中、最近の米国の関税行動によりフランが強化され、EUR/CHFは0.96未満から3セント下落した。

スイス国立銀行の課題

強いフランは、輸入コストの低下によるインフレーションに関するSNBの懸念とうまく一致しない。スイスの低インフレは、SNBがこの問題を悪化させるかもしれない変化に敏感であることを促している。したがって、フランの強化はSNBの目標に対して課題を提示している。 フランの予測は、今後数ヶ月でユーロに対して潜在的な利益を示唆している。ドイツの財政的利益は過大評価されていると考えられ、来年まで成長を促す可能性は低い。このことは、最近のフランの動きに比べて調整が遅くなる可能性があり、しばらくの間、SNBの通貨介入の必要性を減少させることになるかもしれない。 最近見られた動きは、大西洋両岸の政策決定に対する直接の反応であった。米国が貿易障壁のアイデアを最初に提案したとき、投資家はより安定した資産にシフトし、スイスフランはほぼ即座に恩恵を受けた。このような瞬間にフランが上昇するのは珍しくなく、その安全資産としての評判は流入を引き寄せる傾向がある。しかし、関税の脅威が取り除かれると、これらの上昇は勢いを失ってしまった。これは、ワシントンからの見出しが変わると、どれほど迅速にポジショニングが逆転するかを示している。 以前のユーロの強さは、基盤となる経済のパフォーマンスによるものではなく、ドイツの財政政策の変化によるものであり、当時はブロックの支配的な経済への信頼を高めているように見えた。しかし、リスク感情が変わると、これらの利益は短命となった。フランはその後入札を受け、EUR/CHFは比較的狭い範囲で下落したが、価格画面の前にいる場合には重要な動きであった。このような迅速な反応は、長期的なファンダメンタルによるものではないが、取引のタイミングに影響を与える。

インフレの影響と政策対応

問題はSNBの手元に降りかかる。強いフランは、一見するとインフレを抑えつける助けになるように見える。輸入品が安くなるのだから。しかし、インフレが既に下限近くにあると、さらなる下押し圧力は政策決定を複雑にする。価格が見込みを下回る場合の操作余地は限られており、中央銀行はトレンドが一方向になれば介入する用意があることを示している。とはいえ、価格圧力はまだ穏やかであり、フランクフルトやベルンからの短期的な大きな動きがないため、外国為替活動の必要性は低い。

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市場は半導体関税に関するニュースへの期待が高まる中、変わらずの状態を維持しています。トレーダーたちは、電子機器に影響を与える関税の潜在的な変更について、トランプからの更新を待っている可能性が高いです。 最近、スマートフォンやノートパソコンなどの製品を関税から除外するという決定は一時的でした。これらのアイテムは、まもなく別の課税が課されることになります。商務長官のラトニックは、これらの電子機器関税が今後数ヶ月のうちに半導体関税と一致することを示唆しました。

トランプの関税に関する明確化

トランプは日曜日に、以前にはいかなる例外も発表されておらず、製品は既存の20%のフェンタニル関税の対象であり、単に別の関税分類に移行することになると述べました。今日、トランプから状況に関する更新が期待されています。 これまでに見られたことは、決定の優先順位を慎重に見極めるという戦略的なアプローチを示唆しています。スマートフォンやノートパソコンが当初は除外されたことは、寛容さを示すものではなく、むしろ延期を意味しています。したがって、ラトニックが電子機器と半導体の整合性について言及したことは、重要なポイントであり、時間をかけてこれらの関税がどのように構造化されているかに関するより広範な戦略的アプローチを示唆しています。 トランプが新たな免除が与えられたのではなく、単に再分類が行われたという明確化は、政策の変化というよりも、言葉の明確化に近いものでした。20%のフェンタニル関税が別の分類で適用されるという言及は、関税削減よりもむしろ行政的な再配置を示しています。これらの再分類は、目立たない形で関税の露出の根本的なダイナミクスを変えるため、注目が必要です。

市場の反応と取引戦略

短期的には、チップメーカーや家電に関連した短期契約に注目し、高い流動性を提供し、ヘッドラインが変わると迅速に調整できる戦略を取るべきです。トレーダーたちが明らかに本日の声明を待っていることから、オプションのプレミアムは一時的に誤って価格設定されているかもしれません。米国のチャネルを通じて販売されるテクノロジーに触れている方々は、ヘッジ比率を再評価する時期です—ボラティリティが急増するでしょう。 関税適用のタイムラインに関する明確さがあれば、セクター別のデリバティブにおけるデルタ感度が増加するでしょう。公の発言を考えると、今日の発表は全く新しい方向を示すのではなく、既存の措置を拡大するものでしょう。つまり、反応は驚きというよりは規模や実施日についてのものである可能性が高く、ドリフトを意味するものではありません。輸入された下位コンポーネント、特にアジアの製造拠点に間接的に結びつくものに言及された場合の暗示的なボラティリティの変化に注目してください。 先物での反応はフレーミングに大きく依存するでしょう。言葉が回顧的な調整や段階的な導入の余地を開くのであれば、ヘッジの解消が遅くなるでしょう。その遅い解消は、特に基礎銘柄が激しく動く中で安価に再調整可能なガンマリッチスプレッドに基づいたデイトレード戦略を支持することになります。 我々は、半導体とトップクラスの家電に関連した製品のスプレッドが関税の段階化に関する明確さが増すにつれて収束すると予測しています。トレーダーが明確にタイムラインを割り当てることができれば、アービトラージの余地はすぐに消失します。この更新があるまでポジションのサイズは軽く保ち、方向性に捕まらないようにしましょう。ここでのタイミングリスクは方向性よりも重要です。 リミットオーダーを使用し、スリッページに備えてビッド・アスクをわずかに広げ、プレスリリース後に流動性が増加しない限り、偽のブレイクアウトを追わないようにしましょう。状況に関する詳細が得られれば、アットザマネーのストライク周りの短期的なボラティリティは再評価を行う理由となります—それに応じてエクスポージャーを調整し、確実性ではなく柔軟性のある場所にサイズを置いてください。

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トランプ氏は消費者向け電子機器に対する厳しい関税を一時的に引き上げ、セクター特化型の保護主義へのシフトを導入しました。中国製品に対する20%の関税は残っていますが、電子機器に対する戦略的な一時停止は、国家安全保障条項であるセクション232の下で半導体に焦点を当てた関税につながる可能性があり、より持続的なものとなるでしょう。 Apple、Nvidia、Intelなどのスマートフォンおよびチップ製造業者は、これらの免除の恩恵を受ける可能性があります。MicrosoftやTeslaのような主要テクノロジー企業も、デジタルインフラへの関与から注視されています。一方、Dellのようなサーバー製造業者は、部品に対する関税が緩和されており、アメリカに拠点を置く半導体製造を支援しています。

衣料品および靴部門に対する関税

しかし、衣料品および靴部門は、中国製品に対して最大145%の関税を依然として課せられています。製薬会社に対する部門別の関税の可能性もあり、グローバルなサプライチェーンに脅威を与えています。今後の政策の変化は、設備投資の意思決定に影響を与え、企業に強固な非中国供給チェーンを構築することを促す可能性があります。 新しい半導体に対する関税は、中国に依存する企業に影響を与えるかもしれませんが、供給チェーンが多様化している企業や独自の知的財産を持つ企業は、より良い状況にあるでしょう。アメリカのCHIPS法は、国内製造や「シリコン主権」を促進し、TSMCやIntelのような企業に利益をもたらすかもしれません。最終的には、アジリティと政策の認識が重要であり、グローバルなテクノロジー市場でのボラティリティが続く中で、注意が必要です。 この記事は、アメリカの貿易政策におけるターゲットを絞った転換を概説しており、包括的な制限ではなく、関税に対するより詳細なアプローチを示唆しています。要点は、消費者向け電子機器に対する一時的な緩和が与えられ、一部のハイテク産業を支援する意図があることを示しています。中国からの輸入に対する20%の既存の関税は依然として堅実ですが、テクノロジーハードウェアは一時的に免除されています。これは緩和の兆しではなく、むしろ戦略的な再指向であり、セクション232の下での半導体に対するより持続的な、安全保障に基づく課税への準備をしている可能性があります。この条項は解釈されるとき、国防を保護するための措置として成文化することができます。 クック氏の会社やチップ開発者、デザインリーダーは、短期的には追い風を感じるでしょう。これは、彼らの長期的なポジションが改善されたからではなく、息抜きのスペースがあるからです。関税免除は、デバイス製造業者やクラウドシステムの供給者に即時のマージンの緩和を与えます。たとえば、サーバー部品の関税引き下げは、コスト圧力の緩和を意味し、特にアメリカ国内で組立を行っている企業にとっては有利です。これは、シリコン製造や重要なデジタルインフラの内部生産を促進するための連邦法の下での現在の取り組みを支持しています。 他方で、衣料品や靴などの他のセクターは依然として相当な関税の負担を抱えています。一部の小売業者は、中国からの調達時に最大145%の関税に直面しており、これらの業界はより高い原材料費を吸収するか、代替供給センターへの移行を加速せざるを得ない状況です。また、製薬業界へのターゲティングの兆しは非常に深刻です — 海外からの薬剤調達に対する将来の厳格な監視を示唆しており、医療品の国際的な流通を妨げる可能性があります。

ターゲット型関税がグローバルサプライチェーンに与える影響

私たちはまた、ターゲット型関税への移行が孤立した政策の調整ではないことを理解すべきです。それは、資本がどこでどのように使われるかを再構築することを目的としています。施設を拡張するか、生産を増やすかを決定する企業にとって、外国への依存に関わる不確実性は、純粋な労働コストよりも遥かに重要になるかもしれません。 既存の生産者で広範な供給ネットワークを持つか、強力な知的財産ポートフォリオを保有している企業は、より良い準備が整っています。中国の部品やコア技術に大きく依存している企業は、特にセクション232の関税が半導体に課せられる場合、厳しい追い風に直面する可能性が高いです。これはアメリカのチップ革新を守るための行動として成文化され、元に戻すことは難しいかもしれません。 CHIPS法のような連邦プログラムの下での公的インセンティブは、今のところ、メッセージを強化しています：地元で規模を拡大し、上流の供給を管理し、設計資産を保護することです。黄社長やゲルシンガー社長のような企業が繁栄する潜在能力は、製品の強さだけでなく、彼らの供給および製造モデルがこの再構築された貿易構造にどれだけ適合しているかにかかっています。 短期的な市場の参加者として、私たちはより速いフィードバックループに注意を払うべきです。評価の変化は、販売だけでなく、政策の露出を受けた印象を反映するでしょう。ヘッジ戦略は、単なる姿勢ではなく、実際の出来事として貿易の再調整を組み込む必要があるかもしれません。ここでのテールリスク管理は、理論的ではなく、動的なものになります。特に活発にレビューされているセクターでは、その重要性が高まります。 これらの最新の政策信号は、関税を放棄することではなく、それを鋭くすることに関するものです。保護からのシフトはなく、ターゲットを絞った持続可能性への再形成のみがあるのです。貿易政策の動向を注意深く追うトレーダーは、チップ製造業者、契約製造業者、国境を越えた施設に関連する証券のボラティリティの仮定を見直す必要があるかもしれません。今重要なのは政策の非対称性 — 誰が免除され、誰が免除されないのかです。これは、感情よりも、今後のプレミアムのシフトを駆動する可能性が高いです。

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金は4月初めの下落後に強い回復を示し、$3135付近でのサポートを維持していました。過買いの指標にもかかわらず、モメンタムは継続しており、$3290、次いで$3345/3370を目指しています。 4月初めの下落後、金は50日移動平均に向かって落ち込み、約$2955の安値を付けた後に反発しました。現在の日足MACDレベルは強い動きを示しており、直近の下落傾向の兆候は見られません。

サポートレベルとターゲット

$3135/3128付近は最初のサポート層となり、これを維持できれば上昇の動きが続く可能性があります。次のターゲットは$3290、さらには$3345/3370と予測されています。 含まれている情報はリスクや不確実性が伴い、情報提供のみを目的としています。意思決定を行う前には十分な調査を推奨しますが、正確さやタイムリーさに関する保証はありません。 この記事では、市場や金融商品について論じており、投資の推奨は行っていません。関連するリスク、特に全額の投資損失の可能性は読者の責任となります。この分析は、特定の財務アドバイスと見なすべきではありません。 金は初めの4月の弱さを払拭して力を取り戻していることが見受けられます。$2960近くからの反発は、50日移動平均と密接に一致しており、強固なものであり、モメンタム主導や方向性の流れの両方からの持続的な興味を示唆しています。従来のRSIなどの指標が伸びた状態を示しているにもかかわらず、価格の動きが変わったことが注目されます。

モメンタム指標と潜在的な引き戻し

モメンタム指標、特に日足MACDは、より広い正のヒストグラムバーを印刷しており、現在の買いの努力がまだ尽きていないことを示しています。ネガティブなクロスオーバーは発生しておらず、トレンドフォローの参加者は引き続き関与する理由があります。これが引き戻しが不可能であるとは限らず、むしろ、これまでの停滞は反応的な買いに遭遇しています。 $3135–$3128のエリアにおける重要なサポートは、その役割を果たす必要があります。このゾーンが保たれる限り、さらなる拡張の扉は開かれたままです。市場のポジショニングは継続を好むように見え、最初の抵抗に向けて$3290付近に押し上げられる可能性が高いです。その先には$3345近くや最終的に$3370でクラスターゾーンがテストされるかもしれません。それらの上のターゲットは、最近の動きのペースから判断して、手の届かないものではないようです。 私たちは今後のフローを注意深く観察する必要があります。短期のデリバティブを保持している者、特にコールスプレッドを持つ者は、彼らのストライクが抵抗ターゲットの上に位置しているか、早期の利益確定トリガーがリスクを解消するかを考慮するかもしれません。同様に、最近の強さに売り込むボラティリティの売り手は、新しいIVレジームに対抗するポジションの再確認が必要です。 トレードがモメンタムエントリーやブレイクアウト確認のようなトレンド継続戦略に基づいている場合、$3290の上での持続的な日足クローズに反応することは合理的かもしれません。これは推測に基づくものではなく、単に現在の構造に従うことに過ぎません。平均回帰に焦点を当てている者は、設定が再び有効になる前にさらなる確認が必要となるかもしれません。 このような状況では、強さが明確でテクニカルな拒絶がない際に、リスク/報酬の境界を再評価し、バリデーションウィンドウを短縮し、上向きのエクスポージャーを適宜管理します。ただし、その$3135のフロアを維持できない場合は、進行中の強さに挑戦し、強気のバイアスと修正リテストの可能性を再評価させるでしょう。そのレベルは単なる境界線以上の意味を持ち、多くの週単位の拡張を固定し、短期オプションの満期行動を導くかもしれません。

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シルバーは、米中間の緊張が高まる中で、約32.30ドルで安定して取引されています。中国が米国製品に対して125%の輸入関税を課したことで、懸念が高まっています。米国の景気後退の可能性に関する懸念から、米国債の利回りが増加し、米ドル指数は約99.60に低下しました。 これらの主要経済国間の貿易戦争は、米国経済に課題をもたらしています。トランプ大統領による相互関税の引き上げと中国の対応は、国内の輸入業者に影響を与え、家計の購買力を低下させる可能性があります。さらに、米国資産への需要が減少しており、欧州の取引時間中に10年物米国債利回りが1%以上も低下しています。 シルバーは20日移動平均を上回り、10月の高値である34.87ドルを目指しています。14日相対力指数は、60.00付近に抵抗がある可能性を示唆しており、主要な支持線は4月の高値である30.81ドルに設定されています。 シルバーは貴重な資産であり、投資ポートフォリオに影響を与え、インフレに対するヘッジとして機能します。その価格は、地政学的緊張、米ドルの強さ、金利、そして世界的な需要に影響されます。シルバーの工業用途、特に電子機器や太陽エネルギーにおける利用も、需要のダイナミクスや価格の変動に影響を与えています。 相互の摩擦が高まる中で、直接的な市場の反応が見られます。トランプの動きに対する直接的な報復として中国が新たに施行した125%の輸入関税は、貿易のダイナミクスが広範な金融構造を揺るがし続けることを示しています。これは単なる対抗措置ではなく、投資家にとっては、信頼の低下と米国の主要な金融商品への魅力の低下をもたらしています。 一つの影響は、長期の米国債への需要の減少に表れています。10年物利回りが欧州の時間帯に1%以上も低下したことは、市場参加者が安全性を選択するか、他の場所で利回りを求めていることを示しています。投資家が米国債をスキップし始めると、リターンに対する不確実性が高まっていることが明らかになります。また、米ドル指数が99.60に低下したことも、このストーリーに影響を与えています。グリーンバックの需要は、貿易、景気後退、利率の持続性に対する懸念とともに弱まっています。 シルバーにとって、これらの要因が技術的指標がより活発になる時期に収束しています。20日EMAを突破したことで、トレーダーは10月の最後に見られた34.87ドルゾーンに注目し始めています。モメンタムは高まっていますが、抵抗もあります。RSIが60付近で推移していることは、過剰ではない強さを示唆していますが、新たな高値を突破する前に停滞する可能性も示されています。短期的なモメンタムトレーダーは、これらのレベル周辺での反応をすでに注視しているかもしれません。 サポートは30.81ドル近くで健全に維持されており、最近の統合からもそれほど遠くありません。急なドルの回復やアジアからの金属購入の急激な冷却によって引き起こされる場合、そこを下回ることは急速に情勢を変える可能性があります。 市場のチャートを超えて、シルバーの役割は価値の保存の議論を超えています。その利用は、光起電力セルや半導体に密接に結びついており、特にパンデミックによる供給の混乱から回復中の製造業者からの物理的需要に影響を与えます。クリーンエネルギーの目標が進む中で、その関連性は中期的には弱まることはないでしょう。 全世界での引き締め政策と財政的慎重さを考えれば、高い実質金利は通常シルバーへの魅力を鈍らせます。しかし、これは今日において決定的ではありません。インフレの懸念が続き、金融政策の手段が限界に達する中で、金属のような防御的なポジションへの回帰は依然として可能性があります。

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債券市場は新しい週の始まりに緊張状態が続いており、30年物米国債の利回りは現在4.87%です。この領域は、貿易戦争や関税の議論が進行中で重要であり、特に最近のボラティリティがトランプの関税政策の変化を促した後の状況であります。 重要な電子機器の関税が削減されたにもかかわらず、債券市場には依然として不確実性があります。株式市場には楽観が広がっているものの、国債には懸念が残っています。30年物の利回りは先週の安値から50ベーシス以上高く、10年物の利回りは4.46%で、こちらも安値より58ベーシス上回っています。

比較利回り分析

先週と比較すると、30年物利回りは5.02%の高値からわずか15ベーシス低下しました。一方、10年物利回りは4.59%の高値からわずか13ベーシス低下しました。 現状は市場の不安を浮き彫りにしています。トレーダーはトランプの次の動きに不安を感じていますが、市場を安定させるには、さらなる時間または重大な変化が必要であるかもしれません。 債券市場はまだ確固たる基盤を見つけていないようです。利回りは極端な水準からは引き戻されていますが、わずかなものであります。特に30年物米国債の長期金利は高く保たれています。これは、株式市場がリスクに対してもう少し前向きであるにもかかわらず、残る慎重さを示唆しています。地政学的緊張や最近の貿易政策の変化にもかかわらず、長期の債務は安全資産への逃避のシナリオに期待されるような購入を引き寄せていない状況です。 私たちの視点から、国債への慎重さは、トレーダーが広範な政策状況をどのように解釈しているかを直接示しています。関税が全般的にはなく、狭い範囲でしか減少していないため、その反応は控えめです。広範な安堵を示唆するようなラリーはありません。事実、最近の高値近くに利回りがとどまっていることは、市場が政策の方向性やその持続可能性に完全には納得していないことを示しています。

市場の動向と将来の予測

私たちにとって、この株式市場の熱気と債券市場の慎重さとの間の不一致は無視すべきではありません。これは、現在の価格設定の背後にどの程度の確信があるかを物語っています。株価指数は強さを示すかもしれませんが、固定収入市場は、基礎となる期待があまりにも不確実である場合には異なる行動をとる傾向があります。10年物と30年物の利回りが最近の安値を50ベーシス以上上回っている事実は、最近の売りがどれほど根強かったかを物語っています。 ポジショニングの観点からは、利回りのサポートがどこで形成されるかにより注目すべきであり、回復がスムーズに続くと仮定するべきではありません。もし30年物が現在の水準で停滞し、さらに下落しない場合、それはインフレが持続することについての不安、または政策が経済の弱含みに迅速に反応しないことについての懸念を示唆しているかもしれません。また、利回りの圧縮は、財務省や連邦準備制度からの明らかな言葉の変化と一致していないことも注目に値します。これは、価格の動きが確信によるものではなく、より技術的なものである感覚を強めています。 そのため、利回りに敏感な経済指標の周辺で短期のボラティリティを取引することは、方向性に過度に依存するよりも見解を示す賢い方法かもしれません。オプションのプレミアムは、軌道に関する安心感の再評価ではなく、不安を反映している可能性があります。 リスク資産と安全資産の間のスプレッドの調整は迅速に起こる可能性がありますが、マクロ経済データや政策発表が明確なメッセージを届けた場合に限ります。それが起こるまで、私たちは柔軟性を持つことが理にかなっています。価格の動きは変化に備える市場を表していますが、どの方向を向くべきか確信を持っていない状態です。

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石油市場は初期取引で抑制されており、2週間連続で下落していました。特定の電子機器に関する米国の税控除は当初市場のセンチメントを後押ししましたが、新たな関税の可能性を示唆する発言によりその効果は緩和されました。

米国とイランの建設的な対話

今週末の米国とイランの間での建設的な間接対話は、石油市場における制裁リスクを和らげる可能性があります。前向きな対話の継続は、さらなる影響を及ぼすかもしれません。 投機家は進行中の関税不確実性のために、ブレントにおけるネットロングポジションを大幅に減少させました。先週には162,344ロットが売却され、ネットロングロットは155,838に残りました。 下落する石油価格は、米国における掘削活動の減少に寄与しています。国内では9台の油田リグが減少し、これは2023年6月以来の最も急激な減少であり、合計で480に達しました。 中国は3月の貿易データを発表予定で、原油輸入と精製品の取引に関する情報を含む予定です。OPECは最新の石油市場報告を発表し、最近の関税の進展に対する反応が需要予測を見直す可能性があります。

石油市場の見通し

石油市場は過去2週間での調整が続いており、現在のトーンは感情の即時的な変化よりも持続的な慎重さを示しています。価格の軟調さは孤立して発生したものではなく、マクロおよび地政学的な側面からの影響を受けているため、ニュースの流れはむしろ不安定です。特定の技術商品に対する関税の緩和を受けて早期の熱気がありましたが、その楽観主義は新たな関税に関する警告によって急速に鈍化されました。現時点では、これらの混在したシグナルは不確実性を高め、強気な追随を抑えています。 ワシントンとテヘランの間の週末の対話は、前向きではあるものの間接的なものであったため、注目を集めました。正式な合意は存在しませんが、制裁の緩和の可能性さえも中期的な供給見通しを見直すのに十分です。これらの対話が進展を続ければ、最終的にはより多くの原油が世界市場に供給され、価格に対する上昇圧力がさらに和らぐかもしれません。変化が差し迫っているわけではありませんが、そのトーンは今週は注目に値します。 価格の動きは、投機的なトレーダーにエクスポージャーを減少させるよう促しました。先週のブレント先物におけるポジション削減の波は印象的でした。162,344契約の売却により、ネットロングがほぼ半減し、ポジションは軽くなり、さらなる一般的なリスク回避に対して脆弱となりました。この規模の減少は最近の数ヶ月間には発生しておらず、ヘッドラインリスクが高まるときにいかに早く確信が薄れるかを示唆しています。触媒は多様であり得ますが、効果は均一です：資本は一歩後退します。 米国では、価格の軟化の波及効果がリグ活動に現れています。オペレーターはバックし始め、先週には9台のリグがオフラインとなりました。これは2023年中頃以来の最も急激な週間削減であり、480台のアクティブリグに達しました。これは依然として安定した数字ですが、この減少ペースは生産者が将来の支出計画に対してより予算を意識するようになっていることを示唆しています。低価格は、特に前回の価格暴落後に再構築されたバランスシートを考えると、事業の拡大に対するインセンティブを減少させます。これは現在の供給には影響を与えませんが、将来の期待にはわずかに変化をもたらします。 VTマーケットのライブアカウントを作成し、今すぐ取引を開始してください。

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経済レポートとデータリリースの概要

来週は重要なデータポイントが予定されていますが、焦点は米中の関税交渉にあります。 月曜日にはニュージーランドのサービスPMIとニューヨーク連銀の消費者インフレ期待が発表されます。火曜日にはRBAの議事録、イギリスの雇用レポート、ドイツのZEW、カナダのCPIが発表されます。水曜日には日本の短観、中国の鉱工業生産と小売売上高、イギリスのCPI、米国の小売売上高、鉱工業生産、BOCの政策発表があります。木曜日にはニュージーランドの第1四半期のCPI、オーストラリアの雇用レポート、ECBの政策発表、米国の住宅着工件数、失業保険申請件数が発表されます。金曜日には日本のCPIがありますが、グッドフライデーの祝日に影響を受けます。 火曜日のイギリスの失業率は4.4%のままであると予想されています。平均賃金は5.8%から5.7%にわずかに減少する可能性がありますが、特別手当を除いた賃金は5.9%から6.0%に上昇するかもしれません。カナダのCPIは前年比2.6%で、トリミング平均は3.0%と予測されています。インフレの動向は最近の関税の影響を反映しています。 水曜日のイギリスのCPIは前年比で2.7%にわずかに減少する可能性があります。米国の小売売上高は1.4%の増加が予想され、BOCは金利を2.75%に据え置くとされています。木曜日のニュージーランドの第1四半期のCPIは前年比2.3%に上昇する可能性があります。 オーストラリアの雇用レポートは35,000の雇用追加を予測しており、失業率は4.2%に上昇すると考えられています。ECBは金利を25ベーシスポイント引き下げる可能性があります。金曜日の日本のコアCPIは3.2%と予想されており、進行中の貿易戦争の影響を受けています。

市場の反応と貿易に関する議論

来週のカレンダーは高水準のデータリリースで賑わっていますが、市場は通常の経済信号に均一に反応していない状況です。注目は依然として二国間の貿易交渉、特に二つの最大経済圏間の関税構造を決定する議論に集中しています。これは、見出しだけのデータでは市場の大きな動きを支えない環境を示しており、代わりに外交的な声明や非公式のブリーフィングに対して市場のセンチメントが敏感に反応しています。 この動きの中で、我々はニュージーランドのサービスPMIを注視し、国内経済の減速がどの程度であるのかを確認します。同時に、ニューヨーク連銀の消費者インフレ期待は、従来のインフレレポートよりも消費者の習慣に対する価格圧力をより明確に示しています。 火曜日にはイギリスの労働関連データが重要であり、特に平均賃金が減少するかもしれません。もし賃金データが予想を下回れば、ポンドは苦戦する可能性がありますが、市場がそれを国内需要の緩和の兆候と解釈すれば特にそうなります。しかし、カナダのインフレデータに対する広範な関心があるでしょう。前年比で2.6%と予測されているこの推定値は、中央銀行の目標範囲を上回っています。粘り強いトリミング平均の3.0%は、インフレの動態が内部の不均衡だけでなく、北米の貿易パートナーによる現在の輸入関税から来る外部要因によっても影響を受けていることを示唆しています。 水曜日には、リリース数が多く、潜在的なボラティリティが高まる日です。イギリスのCPIが2.7%に減少する可能性があることで、イングランド銀行の目標に近づきます。これは政策正常化のタイミングを狭めますが、サービスのインフレがまだ完全に後退していないため、その物語は未完であると見なされるかもしれません。 米国の小売売上高が1.4%に上昇することは、消費者が圧力の中でもなお支出を続けていることを示唆しており、それはおそらく堅調な雇用水準や実質賃金の動きによって支えられています。しかし、小売の増加はしばしば耐久消費財から必需品へのシフトを隠すため、市場の反応には内部の内訳が必要です。これによって変化がボリュームによるものか価格によるものかを判断できます。 カナダ銀行は2.75%で据え置く予定です。一部では金利が引き下げられるのではないかという憶測もありましたが、堅調なインフレ指標と最近の賃金成長の上方修正がその期待を抑えています。マクレム総裁が金利を維持するにもかかわらずよりダウディッシュなトーンを打ち出す場合、金利に敏感な資産は早期の利下げを織り込むかもしれません。このことが、インフレの持続性をどれだけ確実に居住コストの遅延と関連付けるかに依存しています。 木曜日には、まずニュージーランドの四半期のインフレが2.3%に上昇することに注目が集まります。これは穏やかな数値の流れを中断させるものであり、我々としては成長が持ち上がる前にインフレが再加速している兆しに市場がどのように反応するかの方が興味深いでしょう。より高い結果と柔らかなキウイドルがペアになれば、中央銀行が国内インフレを持続可能と見なすなら、金利の道筋の予測が再び長期の据置きや金利の引き上げへとシフトする可能性があります。 オーストラリアの労働市場レポートの予測は35,000の雇用追加である一方、失業率の上昇の可能性も指摘されています。この不一致は参加者の増加を示唆しており、市場は通常、これを健全なものと見なします。しかし、雇用の増加が期待に沿わない場合、特に参加データにおいて失業者が再び低賃金で雇われる兆しがあれば、ドルは売られる可能性があります。 ECBは今週、困難な状況に追い込まれています。トレーダーは25ベーシスポイントの利下げを予測していますが、それはブロックのデータがそれを要求しているわけではなく、フォワードガイダンスとインフレの動向が緩和方向に大きく傾いているからです。ラガルドのコミュニケーションスタイルがここでは大きな役割を果たしています。もし銀行が金利を引き下げ、その動きにさらなる慎重さを約束する言葉を伴えば、ユーロの下落はより抑えられるかもしれません。 週の終わりに向けて、日本のインフレが3.2%になることは外的要因の霧を透かして見えます。特にこの数値がセクターごとにどのように分かれるかを注視しています。圧力は輸入されており、通貨のパススルーの弱体化に関連しているようです。日本銀行が持続的なサイクルで金利を引き上げるまで—現価格からはまだ遠いプロスペクト—これらの価格水準は購買力を圧迫し続けますが、国内の賃金サイクルを固定することはありません。 我々は、ポジショニングと暗示されたボラティリティがこれらのリリースにどのように反応するかを注視します。短期的なガンマエクスポージャーはCPIや中央銀行の発表に先立って減少すべきであり、レイヤーのストライクが最も効率的なプレミアムの取得を提供します。ストップロスは厳格に設定します。

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