ニュージーランドドル（NZD）は、米ドル（USD）に対して0.5930と0.5980の間で取引されている可能性が高いです。長期的な観点から見ると、NZDは0.5890から0.6005の範囲内で変動することが予想されています。 最近の上昇中に0.6000の抵抗レベルは突破されませんでした。現在のモメンタムを考慮すると、NZDはしばらくの間0.5930から0.5980の範囲内に留まることが期待されます。

短期的な見通し

1～3週間の見通しでは、NZDは統合フェーズの一部と見なされています。0.5890を下回らなければ、先月の高値である0.6030付近を再テストする可能性があります。 私たちは最近のNZD/USDの価格動向において、低ボラティリティの期間を観察しています。価格は0.5930と0.5980の間のタイトな帯域を保っています。0.6000の上記の抵抗レベルは、最後の上昇の間にしっかりと保持されており、上昇モメンタムはまだ十分ではないことを示唆しています。日足のチャートでは、0.5980を超えてペースをつかもうとする試みは一貫して売り圧力に直面しており、トレーダーは明確なサインが出るまで積極的なロングポジションを控えています。 これは、市場が一時的な休止状態にあり、買い手は特に熱心ではないが、売り手もまたそれを破るのに自信を持っていないことを示しています。基本的には、プレッシャーは高まっていますが、短期的には方向性が決まっていません。 ただし、次の1週間ほどの間に、ペアが明確に0.5890を下回らなければ、その統合構造は維持される可能性が高いです。このため、先月の高値である0.6030付近が有効な焦点と見なされ続けている理由だと思われます。この下の閾値が維持される限り、上値を試す新たな試みが見られる可能性があります。

市場のセンチメントと分析

デリバティブの観点からは、オプション戦略をバランスよく維持することが望ましいかもしれません。現在の圧縮からの動きが始まれば、ストラドルやストラングルが利益を得られる可能性があります。一方で、方向性を持つ賭けは、最近の取引の激しい範囲において、タイトなストップを必要とします。 市場は特に海外の経済リリースや中央銀行のコメントからのより広範なマクロシグナルを注視しています。これらの手がかりはNZDに重くのしかかる可能性があり、薄いセッションでは特にそうです。このリスクは、今後の日々における世界の金利や商品センチメントの変動を注意深く監視する必要性を高めます。 また、0.6000付近には心理的なレベルが形成されています。これを維持できなかった場合、新たなロングポジションの参入を妨げる可能性があります。そのゾーンをサポートではなく抵抗にするには、明確で持続的なブレイクアウトが必要となります。 我々の立場から見ると、ほとんどの活動は短期的なポジショニングとローテーションのように見えます。広範なテーマはまだ支配的ではありません。0.5890または0.6005のいずれか側で決定的な動きを見るまでは、ヘッジなしでの積極的なエクスポージャーを正当化することは難しいです。 それを踏まえて、今後の暗示的ボラティリティに注目しています。それは顕著に圧縮されており、タイトな取引範囲の後にこれが発生すると、拡張フェーズがすぐに訪れることが多いです。この拡張が強気または弱気の脚を生み出すかどうかは現時点では不明ですが、選択的なポジショニングが重要となります。

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スイス国立銀行（SNB）の議長、マーチン・シュレーゲルは、負の金利を再導入する可能性が否定されていないと述べました。彼は、負の金利が一般的には好まれていないことを認めましたが、必要であればSNBがそれを実施する準備があることを強調しました。 シュレーゲルはまた、スイスのインフレの減少に対する期待について言及しました。これらの発言は、SNBが負の金利に向かう可能性があることを示唆しています。

中央銀行の戦略

シュレーゲルの発言は、慎重ながらも、SNBがインフレが近い将来に目標付近で収束しない場合にどのように対応するかについて明確なシグナルを提供しています。「実施する準備がある」というフレーズは、単なるポーズを超えており、投資家が将来の金利シナリオを負の地域を含めてモデル化し始めるための技術的および心理的な基盤を築いています。このような前方指針は慎重に言葉を選んでいますが、先物金利の価格設定やオプショナリティの歪みに実際の影響を与える傾向があります。 これが意味するのは、中央銀行が市場を突然驚かせる決定を下すことを望んでいないということであり、期待を通じて引き締めや緩和が行われることを好むということです。それに加え、スイスの政策立案者がフランに対するコントロールを維持するために柔軟性を示しているという強い議論があります。特に全球的なデフレ傾向が強まる場合には、スイスにおけるインフレは欧州の同業者と比べて比較的抑えられたままであり、先手を打つ準備があることは、高いコアリターンよりも安定性を重視していることを示しています。 このポジショニングを考慮すると、スイスの金利デリバティブにおけるゼロ下限周辺のオプショナリティの価格付けが増加することが予想されます。ユーロ・フランのクロスカレンシー・ベーシススプレッドは、下方保護のための軽微なプレミアムを反映し始めるかもしれません。このような動きが今後のセッションで観察されれば、ディーラーが急激な前端カットカーブに対するエクスポージャーを減らそうとしていることを示すと解釈される可能性があります。 負の金利を再び導入する話は、名目上でもすべての投資家には好意的に受け取られないでしょう。しかし、現在重要なのは、その政策が好まれるかどうかではなく、SNBの実行可能なツールキットの一部であるということです。それを考えると、CHFに関連する短期ボラティリティは慎重に見直されるべきで、シュレーゲルのコメントによって導入されたテールリスクを完全には反映していないかもしれません。

市場への潜在的影響

実際的には、CHF金利構造を管理している人々は、既存のフラッテナーを再評価する必要があるかもしれません。SNBの今後の会議およびECBからの外部金利の動向にリンクするイベントリスクの組み合わせは無視できません。また、中央銀行が政策の変化をインタビューやパネルディスカッションで浮上させる際は、公式な議事録よりも柔らかい形での前方指針であることが多いことも注目すべきです。これは、私たちのモデルにおいて適切に重み付けされるべきであることを意味します。 ポジショニングのシフトは最初は静かに起こるかもしれません。以前も見られたように、前方指針だけで再価格設定が引き起こされることがあります。金利曲線が調整され、インフレ期待が安定している限り、負の政策金利の復活はたとえわずかに議論される場合でも、下方の利回りサプライズに対するヘッジに注目が集まるべきです。 スイスの金融商品に関連するキャリートレードが依然として好ましい非対称性を提供しているかどうかを評価しないわけにはいきません。シュレーゲルが負の金利を「テーブルに載っている」と述べていることから、いくつかのFX関連の表現は防御的なポジショニングに傾く可能性があります。特に2年OISの違いに注目すべきです。 すべてを総合的に考えると、低金利感度の積極的再評価が賢明である可能性を示唆しています。即時の決定を期待しているわけではなく、現在の保護のコストと後の再価格設定の可能性が、早期にオプショナリティを購入する明確なインセンティブを作り出すからです。公式のトーンの微妙な変化でさえ、利率空間にゆっくりとしたがたゆまぬ方法で波及する傾向があります。

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OPEC+は、別の攻撃的な供給増加を実施する準備をしています。6月からのこの動きは、彼らの政策の転換を示しています。最近の決定は、今後数ヶ月でさらなる供給増加が起こる可能性を示唆しています。この変化により、価格が下がるという予測が修正されました。 サウジアラビアは、目標を超えて生産しているメンバーを狙ったより大きな供給増加を主導しています。OPEC+は、5月の予想外の411kバレルの供給増加で市場を驚かせました。最近、6月にも同様に大胆な増加が発表されました。元々、OPEC+は18ヶ月のタイムラインで毎日220万バレルを戻すことを目指していました。 関税リスクによる需要の不確実性が持続しており、供給側の予測不能性が増しています。グループは、今後の生産量を毎月決定します。サウジアラビアが低価格に対する耐性を持つことは重要な要因です。現在の価格が彼らの財政的な損益分岐点であるバレルあたり90ドルを下回っているため、サウジアラビアは予算を調整する必要があるか、債務解決策を模索するかもしれません。彼らの財政ニーズと市場価格の間のギャップが増加していることは、潜在的な支出削減や債務市場への関与を示唆しています。 これが意味するのは、石油輸出国の広範囲なグループと主要な湾岸生産者が、私たちが慣れ親しんできた供給を制限することをもはや行っていないということです。より多くの石油が市場に供給されており、以前に伝えられたよりも速く進行しています。元々の計画は、18ヶ月の間に230万バレルを段階的に追加することでしたが、4月および最近の5月の決定により、それが前倒しになりました。簡単に言うと、数週間前には予想していなかったよりも多くの石油が流通しているのです。 市場はその驚きを感じました。我々は、予想以上の生産の早い信号の直後に、原油価格が下圧を受けるのをほぼ即座に認識しました。主要な輸出国からの新たな供給が、依然として弱い需要データを扱っている市場に入ったため、価格上昇の余地はほとんどありませんでした。ブレント先物は低下し、オプション市場の暗示的ボラティリティが上昇しました。先物曲線はフラットになりました。要するに、価格のフロアは少し弱くなりました。 新たなバレルの量だけが重要なのではなく、これらの決定のペースとタイミングも重要です。これらの更新が月次で行われるため、不確実性が生き続けており、特に短期間の契約や曲線の最前線に位置するものに影響します。暗示的ボラティリティを見ているトレーダーやヘッジ信号を探しているトレーダーにとって、このようなペースは期待に急激なマイクロ調整を引き起こします。毎月の見直しの中で、さらなる供給変更の可能性が背景に存在し、リスクプライシングに影響を与えています。 需要側の関税リスクも顕著です。特に米国と中国のような主要経済間の不明瞭な貿易条件が、特定のセクターにおけるエンドユーザー需要を不安定に見せています。これは不透明な需要見通しに繋がっており、より多くのバレルが加わるとともに、かつて生産制限に従っていなかったメンバーからの供給が増えると、弱気に傾きがちです。これは恐怖ではなく、再評価の問題です。価格予測はすでに反応しており、オプションの暗示的スキューは、第1四半期の終わりに急上昇した後、やや中立にシフトしました。 サウジアラビアを深く見ると、低価格の持続性は注意深く見守っている点です。現在の価格水準であれば、財政不足に瀕しています。彼らの国家予算は、バレルあたり約90ドルの石油を想定しており、それを下回ると赤字が拡大することを意味します。このことは、生産を高水準に保つというコミットメントを維持する場合、さらに重要になります。そのバランス—広範なOPEC+の生産を支えながら、国内の財政安定を管理すること—が選択を強いられます。支出を削減するか、債務発行を増加させるかのいずれかですが、どちらの選択肢も石油政策に影響を与えます。 次の数週間のポジショニングを行っている私たちにとって、特に即納に関連するデリバティブにおいて、短い政策サイクルを考慮に入れています。供給の一貫性の長期的なフェーズの時代は変わったようです。今では、より頻繁に発表を見守り、迅速なピボットの準備をしなければなりません。曲線ポジショニングもそれに応じて調整されています。中期的なオプションのコールスキューは緩和されつつあり、一方で平価格のさらなる下落に対して防御を試みるトレーダーによってプットの関心が穏やかに成長しています。 月次会議が今後の供給量を決定し、価格動向が在庫や消費の変化ではなく政策によってますます影響を受けているため、モデルを柔軟に保つことが不可欠です。オプション市場は特に重要な失効ポイント近くで活発であり続けるでしょう。このボリューム拡大のトレンドが続き、内部の不一致やマクロのショックによって制限されない限り、ロングポジションにとって圧力ポイントであり続けるはずです。

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EUの貿易委員、マロス・セフコビッチは、工業製品に対する関税の撤廃を提案しました。目的は、インドなどの国との貿易議論を加速させることです。 米国の追加で1700億ユーロの輸出が関税の対象となる可能性があり、現在の貿易ダイナミクスの課題を浮き彫りにしています。EUは、貿易防衛のために利用可能なすべての手段を使う準備をしています。 この「0対0」の関税提案は新しいものではなく、数週間前から知られていました。しかし、交渉での突破口はまだ達成されていません。 フランスのランバルト財務大臣は、スコット・ベセントと共に相互ゼロ関税のアイデアについて最近話しました。ベセントは、そのような合意を達成することは現実的な可能性であると述べ、進展への希望を保ち続けています。 上記の内容が示すのは、欧州連合の貿易戦略の潜在的な変化です。セフコビッチは、工業製品に対する関税を完全に撤廃することを提案しており、これはインドなどの欧州外の国々がEU内で商品を販売しやすくなることを意味します。その代わりに、EUはこれらの市場への同等のアクセスを期待します。この「0対0」の関税モデルは、しばらくの間議論されてきたもので、新しいアイデアではありません。幅広く議論されているにもかかわらず、具体的な合意はまだ確定していません。 私たちは、未解決の緊張、特にアメリカとの関係についても思い出させられています。ワシントンは、EUからの関税により1700億ユーロ相当の輸出に影響が出る可能性があります。この大きな数字は、この問題が依然として生きていることを示しているだけでなく、さらなる政策の動きが迅速に起こりうることを警告しています。ブリュッセルは、利用可能なすべての貿易手段を使用する準備があると明言しており、これは単なる外交的なパフォーマンスではありません。本当に重要な局面に来ています。 ランバルトとベセントの間で行われた会話は、この状況にさらなる形を与えます。ランバルト大臣の発言は、ヨーロッパがこれらの話し合いを進めるために積極的に行動していることを示しています。豊富な経験を持つベセントは、合意は手の届くところにあると述べました。それは無視できない事項であり、アクションを保証するわけではありませんが、主要な金融関係者の間で進展の可能性がまだ残されていることを示唆しています。 私たちがデリバティブ市場における影響を注視している場合、これらの行き来する動きは、静けさよりも変動性を示唆しています。関税制度が流動的なままだと、価格モデルは調整を余儀なくされます。貿易政策の変化は、原材料コスト、出力分配に影響を与え、その結果企業の利益に影響を与えます。その影響は指数に反映され、特にマクロ経済の流れに敏感な契約において広く感じられます。 私たちは、0対0の関税が進展するかどうかだけでなく、主要なアジアの対話相手との話し合いがどのように進化するかにも非常に注意を払うべきです。この段階ではインドがその先頭に立っています。障壁の意味ある削減が合意された場合、供給チェーンに摩擦があると仮定するモデルは再調整が必要になるかもしれません。また、報復的なアメリカの動きが、ヨーロッパの製造部門を参照する金融商品にさらなる複雑さを加える可能性もあります。 短期的に重要なのは、保護主義的または外向きの政策が今後2週間でどのように動くかです。明確な傾向があれば、価格の仮定に影響を与えます。地域の利益と外国為替の調整の相互作用は、ヘッジやリスク志向に関する疑問も生じさせます。今のところ、私たちが保有するポジションは、政策が見出しによって変化する可能性を考慮するべきです。交渉が停滞する、または予期せずに話し合いが始まる場合でも持続可能な戦略のみが、保持する価値があります。 貿易および財務当局の発言を特にタイミングに注目して監視する必要があります。こうした問題では遅延が一般的ですが、必ずしも価格に反映されるわけではありません。勢いが変わるときは、あなたの露出も変えるべきです。

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台湾ドルは最近注目すべき急騰を経験し、他のアジア通貨も穏やかな上昇を見せました。この変化は、米国との貿易協定の潜在的な懸念から、台湾のドル建て資産を持つ企業が懸念していることが要因とされていますが、台湾当局はそのような憶測を否定しています。 流動性の問題は、厳しく管理された台湾ドルの動きを強めた可能性があります。現在、台湾ドルは4月末の終値よりも7%上昇しています。米ドルが下落する中、台湾のようなドル建て資産を持つ国々は、米国投資からのヘッジや分散を強化しようとしています。

FRB会議のハイライト

米国では、次回のFOMC金利発表に注目が集まっています。予想によれば、パウエル議長は外的な圧力にもかかわらず金利を引き下げることに抵抗するとされています。コンセンサスは、金利引き下げが9月まで発生しないことを示唆しています。 FRB会議は、パウエルの最近の発言に沿って、ドルに大きな影響を与えない可能性があります。米国の株式が反発したことで、ドルプレミアムの需要は減少していますが、ドルは短期金利の差異に比べて過小評価されています。アジアからの今後のドルリスクは依然として存在しており、投機的なショートが通貨の動きに影響を与える可能性があります。 現在私たちが観察しているのは、地域の政治や噂された貿易協定への反応だけでなく、資本の流れと保護的なポジショニングの広範な変化にも反応していることです。台湾ドルの最近の急騰、特にその上昇速度は、マーケット活動の集中を示しており、米ドルからの再配置の競争が進んでいる可能性があります。4月末当時よりも7%強い水準で取引されていることは、この変化の多くが投機的であり、マーケットの奥行きが低いために悪化していることを示唆しています。 これは注意深く見守るべき事項です。管理されたレジーム下で通貨がこのように急激に動く場合、通常の価格発見のメカニズムに対する大きな制約を示唆しています。大量の米ドルを保有する台湾企業は、地方の金融当局がある程度の上昇を許容していると感じれば、ドルのリスクから脱出する機会と見なすかもしれません。政策立案者は貿易関連の再配置について言及していませんが、企業の反応機能は公式のコメントよりも示唆的であると考えられます。 西方を向いて、連邦準備制度の6月の会議が米国の金融カレンダーで優先事項となっています。この段階では金利引き下げは予想されておらず、パウエルは慎重な姿勢を維持することを強調していますが、9月以降の緩和的な価格設定はすでにドルのフォワードカーブに良く反映されています。これにより、国内データが悪化したり株式評価が揺らいだ場合に、ドルはリスク反転のエピソードに脆弱となる可能性があります。

為替レート管理の課題

株式が反発し、それに伴いドルの安全資産プレミアムが減少しているとはいえ、その通貨は米国が保持する金利優位性のすべてを享受していないことを思い出すことが重要です。暗示される金利とスポットFXレベルの不一致は、特に貿易黒字の改善や信頼できる中央銀行の引き締めサイクルによって支えられた通貨に対する中期的なドル下落の継続を狙う投機家を引き寄せる可能性を開きます。 アジアの中央銀行は、米国の金融政策と地域のマクロ安定性の間で食い違った道を進む中、微妙なバランスを取る必要があります。特に流動性が薄いときに急激なFX利益は望ましくないボラティリティを招く可能性があります。台湾のような状況がさらに発生すれば、地域全体でFXオプションやボラティリティ商品への短期的な関心が高まることが予想されます。 現在重要なのは、パウエルからの金利のメッセージだけでなく、リスク環境がどのように進化するかということです。ストラクチャードプロダクトやレバレッジポジションに従事している人々は、FOMC後にドルが明確な方向性なしに動き始めた場合、暗示的なボラティリティの急な変化を監視する必要があります。流動性が低い日やデータのサプライズが米国時間外で発生した場合、短期的な価格動向はポジショニングの不均衡に反応し続けると予想されます。 要点: – 台湾ドルが7%上昇し、アジア通貨全体に影響。 – FRBの金利維持方針がドルに影響を与えない可能性。 – アジア中央銀行の為替レート管理が難しくなる中、流動性の薄さがボラティリティを引き起こす可能性。 – 投資家は金利の動向を注視すべき。

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スペインの4月サービスPMIは53.4に登録され、予想の54.0を下回り、前回の54.7から減少しました。コンポジットPMIも54.0から52.5に低下しました。 このデータは、新しい仕事の成長が減少していることを示しており、経済信頼感は11月以来の最低水準に達しました。サービス部門は成長が弱まり、製造部門は生産の減少を経験しています。

国際市場の緊張

サービス提供者は、消費や投資の意思決定へ影響を及ぼす国際市場の緊張によって、より困難な業務環境に直面しています。減速にもかかわらず、ビジネス活動や受注レベルは依然としてポジティブです。 スペインのサービス提供者の運営コストは高く、貿易関税がサプライチェーンに影響を与え、原材料価格や賃金を引き上げています。上昇する原材料コストは顧客に転嫁されています。 スペインのサービス提供者の楽観主義は、米国の関税による不確実性から、今年の最低レベルに低下しましたが、これは直ちにスペインの労働者に影響を与えるものではありません。受注の継続的な成長とバックログの増加に伴い、サービス提供者は労働力を拡大しています。 スペインからの最近のデータは、サービスとコンポジットPMIの両方が低下しており、明示的に収縮ではなく緩やかな調整を描写しています。私たちが目にしているのは需要の崩壊ではなく、むしろ速度の緩やかな喪失であり、ブレーキをかけるのではなく、車両が徐々に減速しているようなものです。サービスPMIは予想を下回り、コンポジットもその下方に従い、全体的なトーンを強化しています。

信頼感の低下

ここでの要点は、信頼感が11月以来の最低水準に低下していることです。そのようなタイムラインは重要です。市場はその期間をよく覚えており、混沌ではなく、世界的な不確実性の中での静かな迷いを特徴としています。それは、意思決定者がより慎重になり、自身のポートフォリオでリスクを高めることに対して気が進まなくなっていることを示唆しています。この変化は業務を麻痺させるものではなく、継続的な受注の流入と採用によって裏付けられています。しかし、慎重なムードが明らかに定着しており、数字は嘘をつきません。 コスト構造を緊密に監視する必要があります。スペインのサービス企業は単なる通常のインフレを経験しているわけではありません。これらのプレッシャーは、外部の摩擦—特に原材料価格に直接影響を与える貿易措置に関連しています。その結果、提供者はより高い運営費用の負担を抱え、マージンが無限に弾力的ではないため、これらのコストは価格の引き上げを通じて転嫁されています。これは無視できないことであり、特に長期的なインフレ期待を監視する際には重要です。 一見すると前向きな感情の変化があるように見えますが、雇用は増加しています。その詳細は見逃されるべきではありません。バックログの上昇はしばしば人員増加につながりますが、これは拡張的な野心からではなく、現在の人員レベルを超える仕事に対処する手段としてのものです。これはタイミングの問題であり、供給が持続的だが減速する需要に応じて増加する必要があります。 私たちの立場から、データは期間に敏感な戦略全般にわたる建設的な再評価を促します。コストプッシュのダイナミクスと遅い活動が組み合わさると、利回りの感受性が重要になり、サービス需要のやや緩やかな減速が評価に影響を及ぼします。製造出力の減少は、国内のエンジンが稼働している一方で、世界的なモメンタムの減速という広範な物語に追加されます。

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USD/CADペアは、1.3800レベル付近でサポートを見つける可能性があると考えられます。14日間の相対力指数 (RSI) は30以上で推移しており、弱気の勢いを示しています。現在、1.3820付近で取引されており、ペアは日足チャートで下降チャネルパターンを示しており、弱気の感情を維持しています。 USD/CADは9日間の指数移動平均 (EMA) の下にあり、短期的な勢いが弱いことを示唆していますが、トレンドを確認するためにはさらなる価格変動が必要です。もしペアが1.3800サポートを下回ると、7か月ぶりの安値1.3760を再テストする可能性があり、チャネルの下限に近づきます。 下降チャネルを突破すると、USD/CADは1.3419レベルに向かって押し上げられる可能性があり、チャネルの下限である1.3320付近にさらなるサポートがあります。上昇に関しては、最初の抵抗は9日間のEMAである1.3837に位置しており、これを突破すると50日間のEMAである1.4058に向かう可能性が高まり、1.4415に向けた潜在的な上昇が期待されます。 カナダドルは他の主要通貨に対してオーストラリアドルに対して最も強いパフォーマンスを示しました。USDに対してはCADが0.02%上昇し、AUDに対しては0.32%上昇しました。このようなデータは通貨の強さの変動を強調しています。 現在のテクニカルセットアップと価格動向を考慮すると、強気エネルギーの明確な減速が見られます。USD/CADは狭まっている構造内で圧力を受け続けており、下降チャネルが方向性のバイアスを導き続けています。RSIの値は売られすぎの範囲のすぐ上で推移しており、パニックが和らぐ傾向があるものの、依然として買いの熱意よりも強い売りの関心を反映しています。まだ売られすぎの領域には達していませんが、危険なほど近づいています。 価格が1.3820付近で推移していることは、さらなる下落が1.3800レベルへの扉を開く可能性があることを示唆しています。このレベルに注目する必要があります。このレベルは単なる数字ではなく、テクニカルに重要です。過去にスプリングボードとして機能したことがあります。もし十分な重みがそこにかかり、それが崩れると、1.3760を再テストする道にほとんど障害はありません。このレベルはチャネルの下限と一致し、この弱気構造がどれだけ続くかを測定する上で重要です。 1.3760よりも下では、価格がそこで安定しない場合、1月以降の動きの全体的な構造の健全性を再評価せざるを得ない可能性があります。次のターゲットは、過去数週間に示したように、1.3419に近い位置と、1.3320に拡張する可能性があり、これらは歴史的に関連性があり、最近も活発なゾーンです。 抵抗側では、1.3837の9日間のEMAを明確に突破するまでは、上昇の試みはあまり実を結ばない可能性が高いです。この主要な動的抵抗は繰り返しラリーを抑制しており、今夜そのクリアに対する消極的な姿勢は、何かがまだ重くのしかかっていることを示しています。もし確信を持ってクリアされれば、50日間のEMAが次の論理的な引力となり、1.4058に位置します。それを超えれば、弱気がさらなるペースを失う場合、長期的な感情は牛たちが1.4415地域を再訪できるかどうかにかかります。 チャートやキャンドル以外では、相対通貨の動きも追跡しており、CADは今週AUDを明確に上回り、USDに対しては0.32%の上昇に対して0.02%に過ぎません。このようなパフォーマンスは短期的なスプレッドや相関プレイにおいて重要です。私たちの側では、主要通貨でのクロスパフォーマンスを比較し、広範な方向性の議論に対してそれを重ね続けています。 この瞬間は急いで行動する時ではありません。ペアがより堅実な下部サポートを見つけるか、実際のフォローを伴ってこのチャネルを突破するまでは、戦術的なレンジ内戦略がデフォルトであると考えています。私たちはRSI、サポートと抵抗のピボットに注意を払い、それらのEMA近くでの価格の動きに注目しています。忙しい数セッションが待っています — 推測する時間はありません。

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欧州の指数は、日初めに比較的安定していました。広範な市場は、主に貿易問題に関する進展を期待しているため、様子見の状態にあります。 S&P 500の先物は、最近の下落に続き0.3%減少しました。これは9日連続の上昇の後のことです。現在、市場は次の主要なニュースが関税や貿易に関して現れるまで一時停止しています。長引く不確実性は、懸念を高める可能性があります。 その冒頭の要約は、市場全体のためらいを示しており、明確なきっかけがないためリスク選好がわずかに冷え込んでいます。欧州の株式が持ち堪えていることは、大口投資家が期待の再価格付けに急がず、しかし新しいポジションにも踏み込んでいないことを意味します。要するに、市場のリスクをさらに引き受ける意欲は、貿易交渉の次の進展に結びついた様子見のアプローチによって抑制されています。 S&P 500の先物が0.3%下落したことはわずかな変化を示していますが、文脈の中で見ると重要な意味を持ちます。この下落は、整ったラリー、つまり9連続の上昇の後に起こり、いくつかのポジショニングが過度に楽観的だったか、少なくともまだ到達していない理想的なシナリオに対して調整されていることを示唆しています。その上昇の連続は悪いニュースによって中断されたのではなく、空白によって中断されました。この違いは重要です。 パウエル氏の前回の記者会見でのコメントは、主に忍耐強さを持ち、現時点では予測的ではなく反応的なアプローチを示唆していました。このため、トレーダーは金融政策からも明確な方向性のシグナルを得られていません。それが、ボラティリティ指標や市場の広がりにおける落ち着きの一因を説明しています。したがって、いまのところ、いずれの方向にも強い確信を持っている姿勢はあまり見受けられません。 私たちの視点から見ると、現在の市場は一時的に閉じ込められているようです。わずかに不安定ではあるものの、それほど警戒しているわけでもありません。本質を取り除けば、リスクエクスポージャーが大幅に上昇するのを防ぐのに十分な地政学的な不確実性があります。しかし、その同じためらいは、最近のいくつかのセクターの経済データの根底にあるレジリエンスと組み合わさっており、バランスを保っています。 ボラティリティ製品は抑えられていますが、貿易関連のヘッドラインがどちらかの方向に明確に動くと、状況は急速に変化する可能性があります。マーケットメーカーや短期先物参加者は、ヘッドライン駆動の変動に対する戦略的な取引を準備することにメリットがあります。特に、こんな決定的でないフェーズではボリュームが薄くなる傾向があるからです。オプションの注文フローを注意深く見ることで、来週または2週間のうちにファンダメンタルズよりも明確なシグナルが得られるかもしれません。 現在、すべてのアクションはタイミングにかかっています。交渉者が沈黙を破るのはいつか、そして立ち位置の後ろに本当の動きがあるかどうかです。それまでは、製造業およびサービスのセンチメントに関連する経済指標や先行指標の到着にやや焦点が当たるかもしれません。

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ポンド・スターリング（GBP）は米ドル（USD）に対して慎重な下落の動きを示していましたが、1.3230への下落は考えにくい状況でした。長期的には、GBPが引き続き反発する余地はありますが、主要サポートの1.3160に到達するかは不確かでした。 現在、GBPは最近の0.23%の上昇を受けて1.3297で取引されていますが、下向きのバイアスがあります。抵抗は1.3300および1.3330で観察されており、主要サポートレベルの1.3160はすぐに影響を受けることはないと予想されています。

GBP反発分析

今後数週間、1.3445の高値からの反発はあまり勢いを得ていませんでした。さらなる反発の可能性はありますが、1.3360を突破することができれば、GBPはこれ以上の下落をしない可能性が示唆されます。金融市場における固有のリスクや不確実性を考慮し、投資決定を行う前には適切な調査が必要です。 この分析は、GBPが穏やかに下向きの傾向を示している市場を反映していますが、現時点では大きく下落する力は欠けていました。短期チャートは軟弱さを示唆していますが、最近1.3300付近に上昇した動きは、基盤的なサポートのポケットを示唆しています。それでも、価格が1.3360を超えて確実に回復しない限り、この最近の反発は新たなラリーの開始ではなく、調整の文脈で見られるべきです。 ピークの1.3445からの反発における限られた牽引力によって広いトーンが示されており、市場が新しいトレンドにはまだ移行していない可能性を指し示しています。1.3160のレベルは重要な技術的フロアとしてかなり低く位置しており、そこへの動きには触媒または現在の構造的サポートのブレイクダウンが必要ですが、そのシナリオはまだ現れていませんでした。

デリバティブとリスク管理

デリバティブのトレーダー、特に短期契約やレバレッジポジションを操作する者は、これらのレベルに留意するべきです。短期の抵抗レベルである1.3300および再び1.3330付近は、ブレイクアウトマーカーではなく、潜在的な疲弊のリファレンスポイントとして機能しています。スポット価格が繰り返しこれらのエリアを超えて決定的に動けない場合は、リスクパラメータを近くに設定した戦略的ショートセットアップの根拠を強化します。 ただし、価格が1.3360を突破すれば、そのレベルは重要な意味を持ち、ショートバイアスを実質的に中和し、残っている弱気ポジションをショートスクイーズさせる可能性があります。現時点では、我々は修正範囲内で運営しており、これらのピボットゾーン周辺での計測されたポジショニングが、方向性の明確さよりもよりバランスの取れたアプローチであると考えています。 これにより、一方向へのエクスポージャーにあまり偏りすぎないように注意する必要があることも思い出させてくれます。モメンタムがない場合、センチメントは脆弱に見えることがあり、価格は予測できない動きをすることがあります。したがって、スプレッドやオプション構造を構築する際には、ただのスポットチャートだけでなく、マクロ指標からの確認を求める際に、インプライド・ボラティリティや金利差により注意を払うべきです。 大きなイベントも今後の経済データや金利期待の変動によるものに依存します。市場は方向性に完全にコミットしていないため、我々の関心は引き続き抵抗域での拒否を監視し、サポート近くで柔軟なマインドセットを保持することにあります。 現在の状況では、正確な価格ターゲットを予測することではなく、市場構造が変化している時を認識し、それに応じてエクスポージャーを調整することが重要です。これにより、リスクを管理可能なものに保ち、特にモメンタムが抑制され、新たな触媒を待つ段階ではブレイクアウトの可能性が限られている時期においてリスク管理ができます。

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本日のスケジュールにはいくつかの低水準のデータ発表が含まれています。ヨーロッパ時間では、英国とユーロ圏の最終PMIリーディングが発表されます。 アメリカ時間では、興味のある方のために10年物国債の入札があります。重要なイベントには、ET時間11:45/ GMT時間15:45のトランプ・カーニー会議があり、関税関連の議論に焦点が当てられます。

潜在的な貿易取引への期待

アメリカの公式が今週発表が行われる可能性を示唆しているため、貿易取引への期待があります。 初めの部分では、高水準の経済指標に関しては静かな一日が続いており、英国とユーロ圏の最終の購買担当者指数の数値が発表される予定です。これらは過去の見積もりを確認するものであり、修正が重要でない限り、新たなボラティリティを生む余地は限られています。過去のリリースを見たように、大きなポジティブ・サプライズは短期金利市場を一時的に揺さぶるかもしれませんが、影響はそれ以外には小さい傾向があります。 アメリカでは、財務省が10年物国債の入札を開催します。これは、特にミッドカーブで発行され、投資家の食欲を反映するため、より一般的に注目される発行イベントの一つです。需要が弱い場合—発行時の利回りを上回るテールや低い入札対カバー比率で示されるかもしれません—金利が上昇する可能性があります。特に、データ発表が少ないスケジュールにより流動性が薄くなる場合においてです。 トランプとカーニーの会合がアメリカの朝に計画されており、正式な政策変更が直ちに予想されるわけではありませんが、市場を動かすヘッドラインの可能性があるため、注目されています。焦点は関税にあり—常に敏感なトピックです—トーンのわずかな変化でも先物価格に影響を与える可能性があります。また、背景のやり取りにも注目する価値があります：アメリカ側の特定の貿易代表者は、取引が進行中であることをほのめかしており、市場が考えていたよりも早いかもしれません。

市場の反応と戦略

カレンダーリスクが単一の地政学的発展に大きく偏っているため、予期しない結果は株式および固定収入オプションにおける暗示的ボラティリティに波及する可能性があります。過去に述べたように、低水準セッション中の参加者が薄いと、外部ショックへの反応が増幅される傾向があります。 したがって、短期的には、計画されたデータに必ずしも根ざさないが、ヘッドラインリスクによる日中の変動に備える必要があります。短期のオプションはここで機会を提供するかもしれません、特にIVがまだ控えめであるためです。ガンマは引き続き注目されています。 これらの条件下では、迅速に反応できる柔軟さを保つことが適切です。入札後のボラティリティサーフェスを観察し、関税の対話に続く最新情報に注意を払うことで、いずれの方向へのエクスポージャーを洗練させることができるでしょう。早めに過剰にコミットする価値はありませんが、迅速に反応することが現在の状況では有利なプレイになるでしょう。

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