ビットコインは、重要な抵抗レベルを維持し、最高値に達する期待が高まっています。最近の動きは、貿易関税に関する期待の改善に影響されており、それが株式市場のパフォーマンスをも後押ししています。 現在、ビットコインは新たな展開、特に最初の貿易協定の詳細を待ちながら安定しています。連邦準備制度は、この不確実性の中で金利の引き下げを控えており、労働市場への影響を待っています。したがって、注目は期待される貿易協定に集中しており、今週末までには発表される見込みです。 市場参加者は、10%の金利が底になるのかを評価しており、高い金利は売りを引き起こす可能性があります。一方で、低い金利はビットコインが最高値に向かうことを加速させるかもしれません。日足チャートでは、ビットコインは90K近くの抵抗ゾーンを突破し、95K付近で安定しています。 技術的な観点から、買い手は90Kでのラリーに対するリスク対報酬が良いと考えており、一方で売り手は85Kへ価格を押し下げるためのブレイクを期待しています。4時間チャートの分析では、拡大する上昇ウェッジパターンが示されています。買い手は上昇の勢いを維持することに集中していますが、売り手は90Kのレベルに戻ることを狙っています。FOMCの決定は、市場の調整による買いのチャンスを提供する可能性があり、貿易交渉への楽観は続いています。 ビットコインが重要なゾーンの上に留まっている今、目下の状況は方向性を見極めるための待機状態の市場と見ることができます。価格は90K近くの主要エリアをクリアし、新たな駆動要因が限られる中で95Kの少し上で統合を始めています。95K付近での安定性は、マクロ経済データと貿易政策の明確さを前にした慎重なポジショニングを反映しています。 振り返ると、ラリーの多くは貿易交渉からの予想以上の信号だけでなく、金融引き締めが早めに緩和されるかもしれないという一般的な安堵感によって支えられていたように見えます。並行して上昇している株価指数は、この方向性のバイアスにさらに拍車をかけ、リスク資産全般に追い風をもたらしています。しかし、風は穏やかではありません — 先行政策の調整が欠けていることが、重要な要素となっています。 金利設定の観点から、連邦準備制度は意図的に一歩引いており、経済の軟調さまたは回復力の確認を待ちながらさらに行動を控えています。労働データは十分な曖昧さを提供しており、投機を生き延びさせています。現在、注目は今後の合意がインフレ期待をどれほど急激に変えるかに集まっています。待機状態ですが、無視できるものではありません。 短期的なチャートでは、パターンが日足タイムフレームが示唆するほどの確信を持っていないことを示しています。4時間チャートの拡大ウェッジは、高値が試されているものの、ベースが脆弱であることを示しています。下部トレンドラインを下回ると、90Kへの直通の道が開かれます。このレベルは以前は天井でしたが、今はサポートに入ることを注視されています。ここでの動きは劇的ではないかもしれませんが、タイミングが重要です。 今私たちが立っている場所から見ると、市場は過度にレバレッジされていないが、デリバティブポジションではバランスのシフトが見られます。永久スワップのプレミアムは平坦化し始めており、ロング対ショートの比率はわずかに低下しています。瞬時に上昇が続くと予想していたトレーダーは、リスクを軽減していますが、攻撃的なショートが入る明確な証拠はまだありません。代わりに、市場は再び押し上げる前に、それらの過熱をリセットしたいという示唆が見受けられます。 今重要なのは焦点を合わせることであり、単にレベルにとどまらず、市場が入ってくるデータにどのように反応するかに注目することです。マクロニュースリリースに関するボラティリティは、特にオフアワーの間に流動性が薄い場合、ポジションビルディングのための短いウィンドウを提供するかもしれません。マイナーな戻りは特にヘッドラインによって押し出される場合、注目に値します。モメンタムは疲れているようには見えません — むしろ、一息ついている状態です。 要点として、オーダーブックにおけるビッドの深さは、91K近くでの基盤的な興味が高まっており、88K以下では顕著に薄くなっていることを示唆しています。短期的な需要は、マイクロディップからの反発を好んでいますが、継続には貿易前線からのブレイクアウトストーリーまたは中央銀行のコメントからの確固たる詳細が必要です。 今は、正確に行動します。データに基づいた技術的な転換点に近い受動的なエントリーは、最も明確な機会を提供します。ヘッドラインリスクが薄れるまで、追いかける必要はありません。市場が自分のところに来るのを待ちましょう。

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USD/CADは約1.3800に上昇し、市場は連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を予想しており、現在の金利範囲である4.25%-4.50%を維持する見込みです。この動きは、米ドル指数の上昇とともに発生し、約99.50の値を示しています。 FRBが金利を安定させるとの期待は、米国経済の不確実性の結果です。関心事としては、米政府によって課せられた高関税の影響が挙げられ、消費者インフレが増加する可能性があります。

貿易に関する議論と緊張

米中の貿易に関する議論が計画されていることから、世界的な市場のセンチメントは改善しましたが、大きな貿易合意が実現する可能性は低いです。一方で、米国とカナダの間の貿易緊張が高まり、米国の指導者によるコメントが影響しています。 注目は、金曜日に発表される4月のカナダの雇用データに移ります。このデータはカナダドルに影響を与えるため、カナダの労働市場の健康状態に関する洞察を提供します。 米ドルは世界的に重要な地位を占めており、全世界の外国為替取引の88%以上を占めています。連邦準備制度理事会による金融政策決定は、ドルの価値を決定する上で重要な役割を果たし続けています。 量的緩和や引き締めは、FRBが使用する可能性のある非標準的な政策手段であり、それに応じてドルの強さに影響を与えます。一般的に、緩和はドルを弱め、引き締めはドルを強くする傾向があります。

USD CADレートの動向

現在の発表では、USD/CADが1.3800の水準まで上昇したことが市場参加者の注目を集めています。これは、連邦準備制度理事会の次回の金利決定の前の全体的なセンチメントと一致しています。基本的に、トレーダーは中央銀行が金利を4.25%と4.50%の間で維持する決定を下すと予想しています。この期待は、米国経済の回復力に対する疑念が残るためです。特に、新たな貿易政策における高関税が影響しています。これらの関税は家庭にさらなるコスト圧力を与え、商品を高くし、インフレを好ましくない方向に押し上げる可能性があります。 また、米ドルの全体的な強さが、米ドル指数が99.50に近づくことで反映されています。これは、ドル資産の需要が増加していることを示しており、機関投資家が安全を求めているか、今後の厳しい金融状況に備えている兆候です。ドルの強さが進行すると、USD/CADのようなドルベースの通貨ペアに影響を及ぼし、それを自然に引き上げる傾向があります。 米国と中国の間に若干の関係改善が見られる一方で、包括的な合意に対する楽観的な期待は依然として控えめです。先行きの声明や予定されている話し合いが、政策において決定的な動きに結びつくわけではありません。北側では、ワシントンとオタワ間の貿易に関する言葉が強化されており、その摩擦は経済指標やカナダ関連の投資家のバイアスに影響を与え始める可能性があります。 金曜日に発表されるカナダの雇用報告に注目が集まります。雇用データは、国内の雇用市場がどのように対応しているのかを明確に示すでしょう。カナダドルの動向は、雇用の増加が賃金成長や人口動態に追いついているかどうかに大きく影響を受ける可能性があります。もしデータが期待よりも弱い場合、特にフルタイムの雇用や賃金インフレにおいて、国内の金利期待が薄れることでCADがさらに弱くなる可能性があります。一方、強い結果が出れば、それらの期待の急速な見直しを促し、CADに再び強さをもたらすかもしれません。 要点： – USD/CADは1.3800に上昇 – FRBは金利を維持すると予想 – 米ドル指数は99.50に上昇 – カナダの雇用データが注目される

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USD/JPYは146.50近くでの抵抗に直面しており、これは3月の安値であり50日移動平均線でもあります。この通貨ペアはチャネルを突破しており、持続的な上昇モメンタムが不足していることを示唆しています。 最近の142での安値は重要なサポートレベルです。これが破られると、ダウントレンドは140/139.50に向かって続く可能性があり、更に136.50までの予測もあります。 これは要するに、上昇のモメンタムが消えつつあり、ペアが頑固な抵抗層のすぐ下で足踏みしている様子を示しています。146の中間あたりでの価格の動きは強固で、50日移動平均線が3月中旬のフロアを天井として強化しています。そのため、これは単なるテクニカルな障壁ではなく、明確な上昇チャネルが突破されており、上昇トレードの継続の可能性が弱まっています。構造的に見ても、これはトレーディングプロファイルを変化させました。 チャネルのブレイクは、短期的に上昇トレンドがもはや有効ではないことを示唆しています。モメンタムは現在、中立からネガティブに傾いており、142を下回るとセンチメントを支えるものはほとんど残っていません。これは単なる数字以上のもので、1月初めの価格の混雑時に形成された一連の日中安値と一致するため、そこに記憶があります。その下での弱さは140、そして139.50へと向かう余地を開き、前回の観察された買いの興味が逆転していったレベルです。さらに、その136.50周辺のエリアは、フィボナッチリトレースメントの観点からだけでなく、昨年10月の統合中にシェルフとして機能していたため、重要になります。 方向的には、これにより前進の入札を促すカタリストはほとんど残っておらず、新たな政策言語やサプライズがダイナミックを変化させない限り厳しい状況です。現時点ではトーンは重く、買い手に立ち直る責任があります。ボラティリティがすでに下がっており、リスクが厳格に管理されない限りロングガンマポジションがプレミアムを拾うことが限られるためです。 私たちの側では、ボリュームと明確な146.70以上の回復が伴わない限り、上端でのポジショニングを軽くすることを好んでいます。それまでは、この引き締まった構造内でリバージョントレードを快適に行っています。142が破られると、ショートガンマエクスポージャーを再評価する必要があります。カレンダースプレッドやフライを使って140に向けた下振れのエクステンションを試みる誘惑があるものの、特にインプライドがまだ狭い範囲を割引いているため、それらは慎重に構築されるべきです。 今後のマクロデータに注意が必要であり、特に利回りの差異を再形成するようなものに注目しています。しかし、そのようなドライバーがない限り、これらのテクニカルレベルが方向バイアスの最良の指針であると考えています。下方境界近くのスキューにも注意が必要で、ポジショニングがフラットに傾くか、より広範なリスクオフのシフトに向けて防御的に変わる可能性があります。 要点 – USD/JPYは146.50で抵抗に直面している。 – 142の安値が重要なサポートレベル。 – 上昇トレンドが短期的に無効化される可能性。

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S&P 500は、緊張の緩和と貿易協定に対するポジティブな見通しによって最近の上昇を経験していました。この楽観主義は市場を悲観から希望に向かわせ、過度にポジションを取っている可能性が生まれました。 今日、連邦公開市場委員会（FOMC）の政策決定は、現在のハト派的な市場価格設定に対して抵抗がある場合、短期的な市場の弱点をもたらす可能性があります。しかし、好ましい貿易協定への期待は上昇トレンドを支え続けると考えられており、失望する貿易協定が発生しない限り、市場の期待を否定的に変えることはありません。 1時間足チャートでは、5,590レベル近くに支持ゾーンが特定されています。このエリアは、トレンドラインと一致しており、新たな高値へのラリーを目指すバイヤーを引き寄せる可能性がありますが、トレンドラインの下でリスクを注意深く管理する必要があります。セラーは、価格が下落し5,456レベルに向かうことを狙うかもしれません。 このノートでは、主に地政学的な緊張の緩和と貿易解決に関する楽観的な見方によって推進された米国株式の最近の強さが指摘されています。ムードは急速に変化し、過度にネガティブから非常に明るいものへとシフトしましたが、これはトレーダーのポジションを一方向に過度に依存させる結果となる可能性があります。市場がこのように傾くと、新しいモメンタムにはあまり余地がなく、何か新しいものでこの動きを検証しない限りはそうなります。要するに、現在の価格に多くの期待が織り込まれ、マーケットは自分自身を先取りしているかもしれません。 一方で、政策の発言も再び注目を集めています。FOMCのスタンスは、こうした時期には特に重要な意味を持ちます。政策立案者が将来の期待に対してハト派的な解釈に軽くでも抵抗を示す場合（特に金利やインフレ耐性に関して）、ボラティリティが生じる可能性があります。長期間にわたり緩やかな政策を想定しているトレーダーは、ここでの摩擦に備えるべきです。反応は決して単純ではありませんが、押し戻しは価格に影響を与えることがあり得ます。我々は方向性を予測するつもりはありませんが、過度な楽観に基づいたポジションが簡単には持続しない可能性があることを認識する価値があります。 テクニカルな構造は、より明確なガイドラインを提供します。5,590付近には、バイヤーが待機している明確なゾーンがあり、特にこのレベルが最近のセッションで尊重された明確なトレンドラインと一致しています。価格が特定のゾーンで集中的に動き、反発する場合は、通常偶然であることはありません。モメンタムバイヤーはしばしば近くで待機しています。このエリアは潜在的な再ロードポイントとして扱いますが、センチメントがセッション中にシフトする可能性があるため、注意深く管理する必要があります。 一方で、そのトレンドラインの下で持続的な下落が続くと、セラーは5,456付近の次の認識されたフロアに向けてモメンタムを構築する可能性があります。これは単なるチャート上の数字ではなく、需要が供給を説得力を持って吸収した最後の場所を反映しています。方向性の賭けを管理している者は、この障壁に近づくにつれて価格の動きを監視するべきです。ここで重要なのは、単なるボリュームの急増ではなく、最近守られたレンジと相互作用する際の価格の挙動です。 最近の価格の動きは、外部のセンチメントや想定される政策の追い風によって大きく影響を受けており、新しい週に入る前に異常にデリケートになる可能性があります。リスクとリワードのバランスは、今では大胆な新しいエントリーよりも反応管理を支持しています。既知の支持または抵抗レベル付近でボラティリティが高まる場合は、ポジションサイズを適切に制御してください。今後の数セッションでは、柔軟性が信念よりも重要になる可能性が高いです。

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USD/JPY通貨ペアは142.20から144.00の範囲で consolidating（統合）することが予想されています。長期的には142.20から146.70の間で取引されると期待されています。 最近、USDは急激な下落を経験し、142.41で取引を終え、0.90%の下落となりました。その後、強い反発を見せ、モメンタムが鈍化している兆候や、売られ過ぎの状況がさらなる consolidating（統合）を示唆しています。

短期レンジの予測

短期的には、USD/JPYは142.20から144.00の範囲内で推移する可能性があります。142.20を下回る持続的なブレイクは、より深い価値の修正を引き起こす可能性があります。 市場にはリスクと不確実性が存在しており、提供されたデータは特定の資産の売買に関する推奨ではなく、情報提供を目的としています。投資判断を行う前に十分な調査を行うことが重要であり、オープンマーケットへの投資はリスクを伴い、潜在的な損失があることを理解しておく必要があります。 現在の状況では、売り手が一時的に休止しているか、出口を模索していることを示唆しており、新たな下落に対するコミットメントは見られない状況です。このような設定は、既存の価格パラメーターを参考とするレンジ駆動の戦略に適しています。 現在の条件では、広範なボラティリティが反応的な突進の後に後退しており、短期的な方向性のサプライズは少なくなる可能性があります。142.20のような境界レベルが再度試されると、新たな方向性のエネルギーが見られるかもしれません。 私たちは反応的なモードにあり、チャートはまだ積極的な確信を求めていません。RSIやMACDのようなツールもこの減速を反映しているかもしれません。ペアが144.00を明確に上回るか142.20を下回るまでは、短期的なポジショニングは中立的で、抵抗近くでの売りやサポート近くでの買いに傾く可能性があります。

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ユーロ圏の3月の小売売上高は0.1%減少し、予想されていた安定した数値0.0%とは反対の結果となりました。前月の数値は、初期の0.3%の増加から0.2%に下方修正されました。 3月には、食品、飲料、タバコの小売取引量が0.1%減少しました。非食品商品も同様に0.1%の減少を見せました。

自動車燃料の売上増加

しかし、売上の減少は、0.4%の増加を見せた自動車燃料の売上によって若干相殺されました。このデータは、小売市場の異なるセクター内での特定の変化を反映しています。 この経済データは、3月のユーロ圏全体におけるかなり控えめな消費者環境を示しています。小売取引の初期予測は横ばいの活動を前提としていましたが、実際の0.1%の減少は、一見するとわずかなものに見えるかもしれません。しかし、2月の数値の修正により、その変化はより意味のあるものとなっています。前月の0.3%から0.2%へのわずかな下方修正は、時間をかけた傾向の裏にある微妙な弱さを示唆しています。 内訳を考えると、数値がランダムでもなく原因がないわけではないことは明らかです。食品、飲料、タバコの売上の減少は特に顕著です。これらは主食であり、通常、消費者の気分の短期的な変動にはより強い耐性を持っています。彼らの減少は小さいものの、家計の予算が厳しくなっていることや、予測に反映されていない季節的な歪みを示しているかもしれません。二つのカテゴリーが減少しましたが、燃料消費だけが上向きでした。自動車燃料の0.4%の増加は表面的には際立っていますが、これだけでは他の分野の負の圧力を相殺することはできません。 最近数ヶ月を振り返ると、これらの小さな変動の混合は、消費者が現在は活発ではないことを示唆しています。これは、広範な消費指数に関連する暗示的なボラティリティと価格変動に特定のダイナミクスをもたらします。このように取引が狭まると、金利期待に影響がゆっくりと流れ込んでいく傾向があります。そのため、私たちのポジショニングでは、金利に関連する商品の短期的な感度を重視し、ユーロ圏のCPI発表の周りでの価格動向を注意深く観察する必要があります。

市場への影響と今後の見通し

この最新のデータは即座の懸念を引き起こすものではありませんが、市場はポイントの変化よりもモメンタムに反応します。需要が横ばいのトレンドを示している現在、今月後半に期待されるハードデータや調査結果からのサプライズは、異なる状況下での反応よりも鋭いものを招く可能性があります。 シュナーベルやヴィレロイのような政策立案者からの最近のコメントは、内部需要が経済的なモメンタムにおける障害であることを示唆しています。彼らの先行ガイダンスは変わっていませんが、小売の軟化は今後の四半期予測に疑念を添える要素となります。これは、3月に形成されていた回復シナリオに対する信頼の軽微なダウングレードと解釈されます。 金利商品取引者はすでにより慎重な見解を反映し始めています。ユーロの短期金利はわずかに堅調になり、マーケットが緩和期待のペースを徐々に引き戻しつつあることを示しています。今後のカレンダーを考慮すると、この傾向がすぐに解消される可能性は低いです。 私たちの立場から見ると、短期のボラティリティ構造について慎重な再評価が必要となります。ヘッドラインインフレとコア消費の間の緊張は永遠に圧縮されたままではありません。価格に織り込まれる前に調整する方が良いです。バランスを保ちつつ、高頻度消費データの弱さを無視してはいけません。それは騒音ではありません。

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ニュージーランドドル（NZD）はアメリカドル（USD）に対して0.6030を超える可能性があるが、このラインを超えてその地位を維持するのは難しいかもしれず、0.6060に達するのは難しいと予測されている。長期的には、NZDは0.6030に向かって上昇トレンドを示し、場合によっては0.6060まで伸びることが期待されている。 短期的観点では、NZDは最近予測を上回り、0.6013の高値に達した。この急速な勢いの増加にもかかわらず、買われ過ぎの状態が0.6030を超える持続性を妨げる可能性があり、0.6060に達するのは難しいと思われ、0.6000が新たなサポートとなっている。 1〜3週間の間に、NZDは範囲内で動くと予想されていたが、0.6013に達することで予想を超えた。NZDが0.5950のサポートレベルを維持できれば、その勢いは続き、0.6030および可能性として0.6060に達する可能性がある。 今までの展開は、ニュージーランドドルが予想以上に高騰している一方で、フォロースルーが不均一になる可能性があることを示唆している。先週の0.6013までの上昇は、市場が設定した価格よりも著しく急激であった。そのような勢いは、短期的なポジション取りやスクイーズダイナミクスによって駆動される場合、また新しいマクロデータなしでは、調整なしには来ないことが多い。現在、NASDAQがかつて考えられていた上限の0.6030を試す取引環境を見ているが、躊躇が伴っている。 我々が理解していることは、0.6010を超える価格アクションがこのペースで続くことは、買い手が活発であることを示している。だが、複数の短期的時間枠におけるモメンタム指標は混合信号を送っている。過去の強さを確認する一方で、過度に上昇した条件を指摘している。このような設定は、方向性のドライブが減少したことを利用しようとする売り手を惹きつけることが多い。したがって、0.6030に向かう動きは、テンポの変化やリスクセンチメントの変化なしには traction を得るのが難しいかもしれない。 次の関心エリアはその上に位置している——0.6060——これは多くの人にとって今は遠いターゲットと見なされている。それは単なる壁ではなく、ボリュームや確信からのサポートが欠けているしきい値である。0.6030を超えるためには、連邦準備制度（FRB）からのハト派へのシフトや予想以上の地域データという触媒が必要だが、そのいずれも差し迫っているとは言えない。それにもかかわらず、0.6030が短期的な抵抗として維持され、迅速な拒絶がなければ、中期的バイアスのより広範な変化を示唆することになる。 バックフットでは、サポートは0.6000の周りで強まっており、さらには0.5950で、これは以前のレンジ行動時にベースとして機能していた。これらのレベルのいずれかを下回ることは、短期的リスクを変更することになるが、それまではトレーダーが0.6000に向かう下落を興味を持って扱うと予想されている。 2〜3週間の展望から見て、0.5950エリアが維持される限り、価格の拡大の余地がまだある。過去に不確実性の期間中に安定剤として機能してきた。通貨がそのレベルを上回って浮遊している場合、0.6030に向かう増分の動きが可能となるが、その確率は減少している。さらに、0.6060近くのレベルにジャンプするには、経済の驚きや中央銀行のトーンなど、現在は発生していない要素の明確さが必要である。 通貨ペア間のボラティリティは狭まりつつあり、このようなブレイクアウトは動きを約束することがあるが、誤解を招くこともある。一般的に強いトレンドでは無視されがちな買われ過ぎのシグナルだが、知られた天井の周りで買い手が疲れると、ここではより重要視されるかもしれない。さらに、これらの抵抗レベルでの反応は、試みられる上昇に対してボリュームが追いつかない場合、特にダイバージェンスを監視する必要がある。 要点は次の通りである：上昇目標は地平線上に見えるが、各上昇のステップは前のものよりも説得力が欠けているように見える。市場参加者は0.6030に向かうラリーをトレンドよりも試みに扱うかもしれない。慎重なアプローチは、0.6000〜0.6030のエリアでの価格の動きを観察し、迅速に再評価する準備をすることになる。

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イギリスの建設業界は、4月のPMIが46.6と予想の45.8を上回ったことで、その景気後退に改善の兆しを見せていました。住宅建設にはいくらかの持ちこたえが見られましたが、商業建設は引き続き減少し、2020年5月以来の最速の減少を経験しました。このような改善があったものの、業界は依然として圧力下にあります。 建設の生産量は継続的に減少していましたが、その減少率は過去3か月で最も緩やかでした。これは、住宅建設と土木工事の縮小が減少したためです。しかし、商業建設の減少は加速し、リスク回避と慎重な支出決定が影響を与えました。コスト圧力は依然として強力で、前月の26か月ぶりのピークからのわずかな減少にとどまっています。 課題にもかかわらず、来年のビジネス活動期待にはわずかな改善が見られました。生産の成長予測は今年の最高レベルに達し、住宅建設の作業負荷の回復の可能性について楽観的な見方が広がっています。調査の回答者は、原材料の価格上昇や供給者の人件費の増加を指摘していますが、投入購買は減少しています。 上記の情報は、イギリスの建設業界の最新のPMIリーディングを示しています。この数値は依然として収縮を示しているものの、予測よりわずかに良好でした。50未満のスコアは減少を反映していますが、46.6という数字はその減少ペースが和らいだことを示唆しています。ほとんどの緩和は、住宅建設と土木工事の安定から生じており、他の領域、特に商業建設はより急激な弱さを示しており、その減少はほぼ4年前の初めのパンデミックの混乱以来最も厳しいものです。 これは混合した状況を示しています。一方では、いくつかのあまり心配のない数字と下降の勢いの鈍化が、短期的な安定を示唆している可能性があります。市場は、状況は依然として厳しいものの、直近の未来に悪化しないかもしれないと読み取っているようです。もう一方では、商業需要は新たな圧力を受けているようで、企業はプロジェクトをためらっており、広範なコストの懸念の中で非常に慎重になっています。 価格圧力は期待するような形では緩和されていません。投入コストの増加率は引き続き高水準であり、最近の26か月ぶりのピークからわずかに下がっただけです。企業は材料の価格の上昇や人件費の増加に直面し続けています。購入レベルは低下しており、それは驚きではありません。企業はコストを管理し、価格変動への過剰露出を減少させるために注文を削減していることが明らかです。 興味深いことに、ビジネスの楽観主義はやや上昇しました。劇的ではありませんが、気づくほどの上昇です。来年の期待が改善し、特に住宅建設において需要の上昇が期待されています。これらの予測は、ただの予測に過ぎませんが、確固たるコミットメントというよりも慎重な計画の仮定を反映している可能性が高いです。これは、一部の開発者が経済の見通しが改善すれば遅延したプロジェクトの再活性化を考慮していることを示していると解釈しています。 ポジショニングの観点から、短期的な入力コストの変動や建設生産量の数字に対する感度は高まるでしょう。原材料価格や注文書に関する新しいデータが、通常以上の影響を持つ可能性があります。商業活動の予想以上の減少は、短期のマージン見通しの急激な再調整をもたらすことがよくあります。それを考慮すると、住宅市場の強靭性は、悲観的な見方が過剰に傾いているところで短期的なポジショニングの機会を生み出すかもしれません。 短期的な満期を持つ資産は、賃金の成長や材料価格から生じるインフレの影響により、反応が増加することが期待されます。特に、供給者の人件費が上昇し、スループットが抑制されているため、これらのシフトが隣接する産業部品により早く伝播することを観察すべきでしょう。各セクターでの供給規律がこのように密接に結びついている時、限定されることはめったにありません。 感情はセグメント全体で均一に回復していません。むしろ、依然として落ち込んでいる商業のモメンタムと控えめな住宅需要との間の乖離が、方向性の仮定のための機会として機能する可能性があります。公共部門の契約タイムラインの変化や大手建設業者による資本支出の再評価を示す更新は、積極的な調整を促すかもしれません。 私たちの見解では、供給者の納期や投入価格の期待など、先行指標に細心の注意を払うことは、感情や供給の変化を捉えるために出力数字に頼るよりも有益であると考えています。ここからの方向性は、後ろを振り返ったデータに依存するのではなく、調達や期待に関する調査から出てくる初期の兆候に基づくことになるでしょう。広いコストマージンでリスクをモデル化することは引き続き賢明です。

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米国と中国の交渉が正式に開始されることが決まりました。この展開は、米国政府の以前の姿勢の調整により、中国経済に影響を及ぼした制裁関税の軽減への希望を生み出します。 経済的緊張の緩和は、依然として不確実性が支配するため、ドルには大きな利益をもたらさない可能性があります。持続可能な現状は、経済的およびイデオロギー的な競争により不確実なままです。

経済的緊張への期待

期待により、貿易紛争からの経済的緊張は緩和されるかもしれませんが、完全に消えることはありません。ここで議論される市場および金融商品は、資産の購入や販売の推奨と見なされるべきではありません。投資判断を行う前には、十分な調査が不可欠です。 提供された情報には誤りや欠落があるかもしれず、これは情報提供のためのものです。投資にはリスクが伴い、元本の全損失を含む損失、コスト、または感情的苦痛はすべて自分の責任です。著者やプラットフォームは、言及された企業との関連や地位は持っておらず、個別の投資アドバイスは提供しません。 正式な対話がワシントンと北京の間で開始されたことにより、私たちは、特に関税が重くのしかかっている分野で、価格圧力を変える可能性のある結果を注視しています。この進展は、関税の早急な撤回や突然の経済的救済を保証するものではなく、一時的な静けさをもたらす可能性があります。価格調整は一時停止するかもしれませんが、双方が妥協に対する意欲を試す間に冷静さを保つかもしれません。 それにもかかわらず、ドルの広範な通貨効果は、現在の取引環境を考慮すると、依然として制限されるかもしれません。持続する不確実性、財政的および哲学的なものは、貿易楽観主義から得られるドルへの利益が短命かつ不均等に分配される可能性があることを意味します。見出しに基づくセンチメントの変位に反応してドルの統合が行われる余地はありますが、実際の方向性の勢いは、特にマクロの異なる状況が続く中で、二国間の対話を超えた強力な触媒を必要とするかもしれません。

フォワードガイダンスに注目

ここからは、フォワードガイダンスの展開と、それが短期から中期のオプションの暗示的ボラティリティに何を意味するかに焦点が当たります。輸入依存の指数や強力な中国供給チェーンを持つ企業に関連するリスクを持つ人々は、既存のヘッジをストレステストしているべきです。私たちは特に、定期的な記者会見中に不明瞭な言語によって引き起こされる急激な動きに警戒しています — これは市場への影響が過小評価されることが多い分野です。 一方で、利益確定が昨年の最悪のシナリオを根拠に構築された高水準のポジションを解消し続けるかもしれません。ただし、楽観主義への転換は脆弱であり、流動性に敏感な商品は、トーンの変化に迅速に反応してポジションが退出される場合、広範な変動を示す可能性があります。敏感な見出しの周囲でオプションのオープン・インタレストをモニタリングすることは特に有用であり、明確さがしばしば後回しにされる産業で特に重要です。 関税に敏感なセクターは見出しに反応するかもしれませんが、トレンドの確認は依然として関税データや生産アップデートに大きく依存しています — 短期のデリバティブ戦略にとっての重要な要素です。私たちの見解では、鮮明な経済データが報告される中で、取引業者はスプレッドの拡大や変動の大きいプライシングの可能性を無視すべきではありません。これは、投機が実質を上回る場合に特に当てはまります。 交渉カレンダーの予定されたマイルストーンの周りでのエントリーのタイミングが、通知後のモメンタム追いかけるよりも有効な可能性があることを忘れてはいけません。詳細が浮き彫りになる最初の数分での再プライシングは最も早く、決断の余地がほとんどありません。自動注文は役立ちますが、そのようなウィンドウの周りでのリスクへのマニュアルの警戒は引き続き価値があります。 同様に重要なのは、誤解の可能性を認識することです。翻訳の問題やニュアンスの喪失は、以前に不正確な解釈に基づく早急な再プライシングに繋がることがあります。ここでの失敗は、レバレッジポジションが強制退出にさらされる可能性があります。常に言えることですが、私たちは確認を行う前に歪んだ条件下での下方シナリオの実行に価値を見出しています。 このような時は、スピードが重要ですが、文脈も同様に重要です。すべての更新がポジションの調整を必要とするわけではなく、一部は行動ではなく観察を優先する価値があります。その違いを知ることが、他者がニュース主導のノイズを追いかける時に資本と安定性を保つことができます。

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ドイツの4月の建設PMIは45.1と記録され、前回の40.3から上昇しました。これは国の建設部門の減退が緩やかになり、すべてのセクターで改善が見られることを示しています。 全体的な活動と新規注文の減少は、以前よりもかなり緩やかでした。既存の課題にもかかわらず、これはポジティブな進展と見なされています。

建設活動の減少が緩やかに

ドイツの建設購買担当者指数(PMI)の45.1は、依然として収縮を示しているものの、減少ペースが明らかに緩やかになっています。前回の40.3は活動全体において急激な縮小を示唆していましたが、最近のデータは部分的な安定化を示唆しています。特に、新規注文と総活動のどちらも緩やかな減少を示しており、企業に対する圧力が軽減されていることが分かります。建設業界のすべてのセグメントで少なくとも控えめな改善が見られました。 このことから、市場のセンチメントの変化が示唆されるかもしれません。さらなる困難の期待が、やや慎重なトーンに変わってきています。しかし、指数は中立の50を下回っており、収縮は続いているため、強度が軽減されたに過ぎません。マクロ経済のポジショニングの文脈において、これは金利、コスト、さらにはインフラや不動産開発に関連する周辺セクターにおける材料需要の遅れた反応にも影響する可能性があります。 トレーダーとして、私たちは主に経済の減速の程度と方向に焦点を当てています。物事が技術的に改善または悪化しているかどうかは重要ではありません。それよりも、変化のペースのシフトが重要です。活動がより緩やかなペースで減速する場合、例えば、インプットコストは以前に想定されていたほど早く下がらないかもしれません。金利に敏感な金融商品は、減速の初期段階とは異なり、再評価の影響を反映する可能性があります。

リスクと戦略の潜在的な変化

短期から中期の観点から、少なくともマクロデータの全体的な中で建設関連セグメントにおけるボラティリティの低下を考えるべきです。収縮の緩和は、デュレーションやヘッジングのリスクエクスポージャーを変えます。トレーダーは、ソフトランディングや次の数回の報告でゼロ以上の反発を見込んでポジションを調整し始めていると思われます。これは、将来の生産に関する期待といったPMIデータの先行指標によって裏付けられています。 今後数ヶ月の間にこの移行パターンが保持されるかを注意深く追跡する必要があります。受注の弱さが減速し続ける場合、ユーロ圏に関連する取引における金利差や信用リスクに対するアプローチの短期的な修正が必要かもしれません。ドイツの建設やインプット商品に関連する債券派生商品は、防御的な行動が少なくなる可能性があります。 ここで見られる緩やかな改善は、全体的なモメンタムが完全に減少することに対する弱気の賭けを減らす余地を提供します。PMIは依然として拡張の下にありますが、軽減された強度は、特に近い将来の政策への影響に関する価格圧力予測の重要な要素となります。一部のリスクオンセンチメントは固定収入の一部に再び流れ込む可能性がありますが、一様ではありません。トレーダーはすでに建設インプットが主要なシグナルソースとして機能するカレンダースプレッドやボラティリティベースのポジションを再評価し始めています。

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