要点:

• S&P 500が5678.47に上昇、トランプが主要な英国との貿易取引を示唆し、世界的な不確実性が和らぐ。
• FRBが金利を据え置き、関税からのリスクの高まりを警告するも、早期利下げを避ける。

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S&P 500は木曜日に急騰し、米国大統領ドナルド・トランプが「大きな」国との貿易取引を発表した後、セッション中に勢いを増した。この投稿はトランプのTruth Socialアカウントで行われ、リスク嗜好を刺激し、米国株先物を押し上げ、S&P 500をセッションの高値5678.48に押し上げた。

楽観主義にもかかわらず、トランプ大統領は米国の中国製品への関税は予備交渉中も維持されると明言した。この姿勢は広範な見通しにやや慎重さを与えている。市場は、特に今週初めのワシントンと北京の好戦的な言説の突然のトーンの逆転を警戒している。

金融面では、連邦準備制度理事会（FRB）は、水曜日に金利を据え置きました。FRBのジェローム・パウエル議長は、インフレの上昇や労働市場の圧力にもかかわらず、利下げを行う理由はないとし、慎重な姿勢を維持しました。パウエルは関税によるリスクを認識しつつも、政策は前向きな懸念ではなく、確かなデータに基づいて対応すべきだと強調しました。

広範な米国の指数は好意的に反応しました。ダウは0.7%上昇し、ナスダックは0.27%上昇、S&P 500は水曜日のセッションで0.43%増加しました、その後、先物は夜間に利益を拡大しました。

テクニカル分析

S&P 500は5578のサポートゾーンから急速に反発し、新しいセッション高値5678を設定しました。この強気な動きの前には、短期間の統合フェーズと5619エリアへの下落があり、そこでバイヤーが再び強さを示しました。5期間および10期間の移動平均は上向きに再整列し、新たな強気の構造を示しており、MACDヒストグラムはしっかりとポジティブに反転し、そのラインはクリーンな強気クロスオーバーを示しています。

この動きは近接抵抗をクリアし、5670を上回ってモメンタムが維持されれば継続ポテンシャルを示唆します。ただし、現在の押し上げは心理的抵抗に近づいており、過剰な伸びは小さな利益確定を引き起こす可能性があります。5640への後退は、強気なさらなる上昇を試みる前に健康的な再テストゾーンとして機能する可能性があります。

慎重な予測

モメンタムはポジティブであり、貿易楽観主義が持続すればS&P 500は5700をテストするかもしれません。しかし、トレーダーは週末の米中間対談が失望に終わる場合や、トランプの英国との取引が実質的でない場合には潜在的な後退に警戒を怠らないべきです。関税の緊張が高まるか、労働市場データが予想外の悪化を示す場合には、ボラティリティが急上昇する可能性があります。

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ウクライナは、米ドルから離れ、ユーロとの結びつきを強化することを検討していました。このシフトは、世界的な貿易の変化やヨーロッパとの関係強化が理由でした。 EU加盟の可能性や、ウクライナの防衛におけるEUの役割が重要な要素です。世界市場のボラティリティや貿易の分断も、中央銀行がグリブニャの基準としてユーロを再検討する要因となっています。 現在の軌道は、キエフの西ヨーロッパとの経済的および地政学的な連携の高まりを反映していました。グリブニャの測定基準を再評価することで、政策立案者はリスクの露出や通貨の重み付けを広範に再構築する方向性を示唆しています。政治的に敏感な地域における通貨のペッグやベンチマークは、単なる金融的なレバーではなく、投資家や機関に対して未来の政策の方向性、アクセシビリティ、ヘッジの実現可能性についての信号を持つのです。 ドルベースの基準からの移行は、新たな考慮事項を導入します。一例として、ウクライナの債券市場やフォワード市場における流動性パターンが、米連邦準備制度理事会の方針よりもユーロ圏の政策変化との相関が高まることが考えられます。つまり、フランクフルトにおける金利期待が、大西洋を越える同等のベンチマークよりも短期的に影響を及ぼす可能性があります。 市場がユーロとのより強い結びつきを消化する際、国境を越えた決済システムや契約の評価が調整される可能性があります。ディーラーはすでにスワップやノンデリバラブルフォワード商品を再構成しており、従来のドルにリンクされたボラティリティサーフェスで調整されていたエクスポージャーパラメーターを微調整しているかもしれません。ユーロ中心の政策経路は、通貨翻訳リスクが埋め込まれたウクライナ資産におけるドル流動性プレミアムの減少として最初に現れるでしょう。 このようなマクロな動きは通常、数週間のうちに価格に織り込まれることが多いですが、ポジショニングは予想以上に迅速に変わることがあります。特に名目上の発表が内部の整合性に関する議論の後れを取るときにそうなります。過去にも似たような移行が他の地域で見られましたが、各ケースは資本規制や通貨の物流に基づいて異なりました。ウクライナの場合、戦時中の資本規制が、これらの調整が洗練されたプレーヤーによってどのように柔軟に吸収されるかにおいてフィルターと摩擦の役割を果たすかもしれません。 要点 – ウクライナは米ドルからユーロへの移行を検討している。 – 投資家や機関への未来の政策についての信号となる。 – グリブニャの基準を再評価することでリスクの露出や通貨の重み付けが変わる。 – ユーロ圏とのより強い結びつきが、流動性パターンに影響を与える可能性がある。 – 通貨のペッグやベンチマークの変更が、将来の流動性フローに影響を与えることがある。

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米ドル指数は、連邦準備制度が金利を4.5%で据え置くと、99.50に下落しました。この決定は、持続的なインフレと双子の使命に影響を与えるリスクの上昇に言及していました。慎重な政策声明では、堅調な労働市場が述べられましたが、経済的不確実性が増していることも指摘されました。 記者会見が進むにつれ、市場のセンチメントは潜在的な利下げに関して弱まっていきました。議長のジェローム・パウエルは、明確な適切な金利経路とさらなるデータの必要性について述べ、不確実性を強めました。この発言によって、ドルは99.60に戻りました。

連邦準備制度の双子の使命

連邦準備制度は、価格の安定と完全雇用という2つの重要な使命を持って、米国の金融政策を形作っています。インフレが高いときには金利を引き上げ、インフレが2%を下回ったり失業が過剰になったときには金利を引き下げることで、これらの目標を達成します。 連邦準備制度は年に8回の政策会議を開催し、連邦公開市場委員会が経済状況を評価して決定を下します。量的緩和（QE）は危機時に利用され、信用の流れを増加させることで米ドルを弱めます。一方、量的引き締め（QT）は、債券の購入を停止し、成熟させていくことで米ドルを強化します。 市場は最新の連邦公開市場委員会の会議に明確さを期待して臨みましたが、疑問を抱えたまま退却する結果となりました。パウエルは政策金利を4.5%のまま維持しましたが、記者会見の口調は短期的な明確な方向性を期待していた人々を不安にさせました。最初は、経済的脆弱性の増大と揺らぐインフレのダイナミクスに基づいて利下げの兆しを期待し、ドルは99.50に下落しました。

市場の反応と期待

しかし、パウエルの発言の中で早期の利下げ計画が揺らぎました。現在の方針が不確実であり、経済データに深く依存していると示唆した後、米ドルは下落を取り戻し、セッションの終了時には99.60近くで推移しました。このトーンの変化は微妙ではありますが、一部の債券市場参加者によって押し上げられていた利下げ希望を減少させたと考えています。 パウエルのデータに対する慎重さは、毎回のインフレや雇用の数字が重要な影響を持つことを浮き彫りにしています。私たちは、連邦準備制度の現在の立場を非常に反応的であると解釈しており、経済の基準値や予期しない外部ショックに対して敏感です。インフレが依然として高く、雇用が堅調である一方で、基盤には少しの緩みが見られるため、政策立案者からは即時の行動への緊急性は感じられません。 このような決定の不透明感の中で、主要な金利商品やFXペアでスプレッドやインプライド・ボラティリティが上昇する動きが見られます。短期のデリバティブは、特に3〜6ヶ月の金利期待に関連する政策経路の幅広さを反映し始める可能性があります。ここにリスクを抱える参加者にとって、データ発表のタイミングが重要となります—結果だけでなく、前回の会議で設定された現在の基準からどれだけ逸脱するかも重要です。 連邦準備制度のバランスシートに関するアプローチも新たな注目を集めるべきです。量的引き締めが続いているため、流動性の背景での引き締めは、利回り曲線に緩やかだが持続的な上昇圧力を加えています—これはFXスワップ市場やドル資産の先物価格設定にも影響を与える要因となるでしょう。爆発的ではありませんが、無視できない影響があります。 私たちは、金利感応のある商品のオープン・インタレストのポジショニングを監視し、大口投資家が急勾配のカーブ取引に移行しているのか、単に上昇リスクに対してヘッジをしているのかを検出しようとしています。米国財務省の入札パフォーマンスや国際的な資金の流れもコンテキストを提供するでしょう。近々のハト派的な転換に賭けている参加者は、特に今後のデータが根強い結果で驚かさない場合、再価格設定リスクにさらされる可能性があります。 加えて、政策立案者が期待を固定するのではなく、柔軟性を維持している事実は、外部市場のストレスに対する感受性が高いことを示唆しています。一部の領域では、レポ施設の使用と流動性の指標がわずかに乖離しており、機関のデスクの間で静かな慎重さを反映している可能性があります。 したがって、リスク調整後のポジションを特に方向性のあるボラタイル資産においてタイトに保つことが最善であるように思われます。見出しからの推測ではなく、実際の経済数字を通じて自然に点を結ぶことが重要です。

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市場の動きは混合の感情を反映していました

主要な米国株式指数は、テクノロジー株の変動と貿易および連邦政策に対する態度の変化によって特徴づけられた不安定な日を経て、セッションの終了時に上昇しました。初めの下向き圧力は、アルファベットとアップルの株が下落したことから生じていました。アップルの副社長は、4月に検索とブラウザの使用が初めて減少したことを示唆し、アップルがAI駆動の検索を探求することを促しました。これにより、アップルとのデフォルト検索契約に基づいてアルファベットの検索収入に影響を及ぼす可能性がありました。 連邦政策決定後に市場は一時的に上昇しましたが、パウエル連邦議長が継続する不確実性とデータ駆動のアプローチを強調すると再び下落しました。セッションの後半には、トランプ大統領がAI関連の制御に関する議論の中で、世界的なチップ輸出制限を撤回する可能性があるとの報道があり、これが半導体株を押し上げ、全体の指数を促進しました。 日中の取引が終わる頃には、主要指数は今週初めて上昇を記録しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は284.97ポイント（+0.70%）上昇し41,113.97となりました。S&P 500は24.37ポイント（+0.43%）上昇し5,631.28になりました。NASDAQ総合指数は48.50ポイント（+0.27%）上昇し17,738.16となりました。ラッセル2000は6.47ポイント（+0.33%）上昇し1,989.66になりました。 アップルの株は$-2.26（-1.14%）の$196.25で引け、閉場前に最低$193.25となりました。アルファベットの株は$-11.85（-7.26%）の$151.38に下落し、$147.84に達しました。

短期市場の見通し

見たものは、市場が短期の失望と長期の政策推測を天秤にかけて苦しんでいる様子を描き出しています。セッションは、主なテクノロジー株であるアルファベットとアップルからの圧力で始まりましたが、これは主に内部の指標によって掻き立てられたものでした。クックの会社はブラウザと検索トラフィックの後退を経験し、これはこれまで越えたことのないラインでした。これにより、一部の投資家は将来の広告関連収入に対する期待を再評価しました。一方、アルファベットの検索ビジネスは、直接競争ではなくプラットフォーム依存度によって危険にさらされていました。彼らの長年の間、アップルのデフォルト検索エンジンとしての地位は、AIツールが独立してユーザーパスを導くようになると、より不安定になる可能性があります。市場参加者はこれを早期の警告と捉え、株価の後退を助長しました。 その後、連邦準備制度に対する投資家の反応は予想通り慎重でした。パウエルのコメントは期待をどちらの方向にも振り向かせることはなく、今後のデータに基づいて判断が行われることを強調しました。それにより、次の経済データの前に明確な政策の基盤を失うことになりました。続く下落は極端ではありませんでしたが、よく知られた場所からのものでした—明確さを待つ流動性からでした。次に、チップセクターの展開がありました。ホワイトハウスが半導体貿易制限に対する最近のスタンスを和らげる可能性があるとの報道に伴い、後半の押し上げが行われました。これにより、特にAI加速需要に結びついたテクノロジーハードウェアで急騰が起こりました。 その結果、広範な指数は全体的に上昇しましたが、日中の変動性がありました。私たちにとって、メッセージは明確でした：市場を動かしたのは連邦準備制度の論理ではなく、貿易に関する行政行動の推測でした。データの物語は未解決のままです。 短期的には、トレーダーが財政当局からの政策に関連する発展について—特にチップやクラウドサービスなどの高価値セクターに関連するものを—価格に影響を与えるものとして扱う可能性が高いと予想しています。後のセッションでのボリュームプロファイルは、リスク許容度が選択的に戻ったことを確認しましたが、全体に広がってはいませんでした。成長のエクスポージャーにはいくらかの流動性が戻りましたが、防御セクターは意味のある減少を見ませんでした。これは、上昇が完全な再配置を反映しているのではなく、むしろローテーションの興味からなることを示唆しています。 さらに、大手テクノロジーの広告ベース収入に関する不確実性が高まると、プラットフォームトラフィックに依存する他の企業にも広がる可能性があります。これが孤立しているとは考えないべきです。ブラウジング行動がより断片化するにつれて、デフォルトパイプラインに依存する企業は将来の収益を予測することが難しくなるかもしれません。これはマクロの仮定だけでは簡単に解決できない価格の複雑さを生み出します。 今後数週間のポジション構築において重要なもう一つのポイントは、ボラティリティパターンがセッション全体で狭まったにもかかわらずオプションフローは依然としてプット寄りであったことです。これは、スポット価格が上昇してもヘッジポジションが活発であり続けていることを示唆しています。トレーダーが注意深く、選択的に潜在的な上昇を購入しつつも、保護を捨てていないことを示しています。

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米国の株式指数は水曜日にほぼ変わらず推移しました。連邦準備制度理事会のパウエル議長が記者会見で「様子を見る」アプローチを繰り返し強調しました。パウエルは、米国の労働市場がほぼ完全雇用に近づいていることや、ほとんど健康的なインフレ数字など、経済のポジティブな側面を認めました。 これらの強みにもかかわらず、彼は連邦公開市場委員会（FOMC）がトランプ政権の関税政策が経済に与える影響を観察する必要があることを強調しました。FOMCはフェデラルファンド金利を4.25％から4.50％に維持し、3回連続での金利据え置きを記録しました。 パウエルは、関税率の頻繁な変更により、中央銀行は主要な変更を実施する前に政策の一貫性を待たなければならないと指摘しました。失業率やインフレの上昇リスクが高まっていることを認めながらも、これらが経済データに大きな影響を与える可能性は低いと示唆しました。 NASDAQは金利決定前に0.35％下落しましたが、パウエルの発言やトランプ政権の関税の考慮を受けて変動が見られました。ダウ工業株平均は0.3％から0.8％の上昇に転じ、S&P 500もわずかな損失と利益の間で変動しました。パウエルは中央銀行が今後の展開を観察する準備があることを繰り返し述べました。 パウエルの発言は冷静であり、政策立案者が外部ショック、特に予測不可能な関税措置について明確な難しさがない限り、調整に急ぐ必要はないことを明らかにしました。これらの政策の変動を強調したことは、今後の状況に対する不確実性が強く、ただし、状況がそれを直ちに求めているからではなく、慎重な金融政策が望ましい姿勢であることを示唆しています。 要点: – 労働市場の強さが支えとなっていることが言及されました。 – インフレは理想的ではありませんが、制御不能になっているわけではないようです。 – 財政政策の消費と在庫データへの伝達に注意が必要です。 – NASDAQは連邦準備制度の決定前に下落しましたが、その後の反発は慎重な政策が安定感をもたらしていることを示唆しています。 – 株式指数はこの傾向を感じ取り、特定の市場セグメントは通常よりも狭い範囲で変動しています。 – 現在の金利の3回目の据え置きは、短期金利先物取引を行う者にとって安定的な基盤を提供しています。 – 関税負担が安定するか撤回される兆候が現れるまで、政策金利は動くことはなさそうです。 – 外的または内的なショックがなければ、ボラティリティは圧縮されたまま推移すると思われます。 – 政策反応のタイミングは四半期ごとのデータよりも日々のツイートやそれに伴う市場の再調整に影響される可能性があります。

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日本銀行は3月の会議の議事録を公開し、現行の金融政策を維持することを選択しました。議事録の前には「意見概要」が公開されていました。 要点として、経済と物価が予測に沿う場合には金利の引き上げが続くことが指摘されました。また、米国からのリスクが増えており、日本経済に悪影響を及ぼす可能性があるとのことでした。 意見概要は、米国の関税政策やサプライチェーンの混乱がもたらす潜在的な課題にも言及し、慎重な政策アプローチが求められることを示しています。このことは、日銀が数回にわたってその立場を維持することを示唆しています。 これまでの決定に沿って、日銀の5月1日の会議でも同様に政策に変更はありませんでした。この決定は、外部の経済的圧力に対する一貫した戦略を反映しています。 3月の議事録と伴う意見概要を読み解く中で、金融当局が特に海外の持続的な不確実性を考慮し政策の安定性を選んでいることは明らかでした。金利を維持しつつ、引き上げがデータの予測との整合性に依存していると述べることで、日銀は市場を騒がせることなく後で動く余地を残していることが分かります。 明らかなのは、太平洋を越えたリスクが過小評価されていないということでした。関税の引き上げや長期的な供給の混乱は生産数値や価格に影響を与える可能性があります。貿易の流れがいかに密接に関連しているか、また感情が如何に早く変動するかを考えると、政策が変わらないのは驚くべきことではありません。日銀は前進するのではなく、行動を正当化するためのより一貫したデータを見ることを待っているようです。 5月の決定がこの慎重なトーンを強化していることから、金利を調整する前に国内の持続的な強さの証拠を探していると考えられます。インフレは動いてはいるものの、輸入コストに結びついており、広く需要主導である兆候はまだ見られません。国内の消費パターンや脆弱な賃金成長、持続的な生産能力の余剰は、過熱感を示していない状況です。 したがって、黒田総裁の後任や同僚たちは早急に行動することに対して慎重であるようです。デリバティブ市場の観点から見ると、これは近い将来の金利動向についての方向性の賭けが、予期しないデータが出ない限り報われないことを示しています。円金利の価格は範囲内に留まり続け、低いインプライドボラティリティも持続することが予想されます。 上田総裁のメッセージは専門用語に隠されているわけではなく、ノイズの多い信号に対して慎重な抑制を示しています。トレーダーは、海外の政策ショックからの下振れリスクと国内の回復の脆弱性を考慮すると、金利調整に対するハードルが相対的に高いままであることを認識すべきです。 サプライチェーンの脆弱性や米国の政策における貿易摩擦に言及する言葉の持続性は、これらの懸念が一時的なものでないことを示しています。したがって、ボラティリティの上昇は地政学的な出来事によるものであり、地域のファンダメンタルズによるものではありません。このため、戦略は短期的な政策予測から外部データの発表や地政学的なカレンダーに対する感情を測ることにシフトするべきです。 条件が満たされることに効果的に結びついたフォワードガイダンスのため、現在のポジショニングには忍耐が求められます。タームストラクチャーやロールオーバーのタイミング、そしてインプライドプライシングが本当に待機メッセージを捉えているのかを考える必要があります。現時点では、それが表現されています。しかし、市場の価格設定が先を見越しすぎるようになると、オプション売却が再び現れるかもしれません。 今後数週間は、賃金、支出データ、輸出量といった二次指標に注意を向けるべきです。これらがリスクプレミアムのバランスを左右する可能性があります。しかし、驚くべき情報が出ない限り、政策の変化を待つゲームが続きます。それが、現時点ではモデル化できる安定した短期的環境を提供しています。

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米国連邦準備制度（FRB）は、5月の会合で政策金利を4.25%-4.5%のまま維持することを決定しました。経済的不確実性が高まり、失業率の上昇やインフレのリスクが指摘されています。 FRBは、国債や住宅ローン担保証券の保有量を減少させる現在のペースを維持しています。この決定にもかかわらず、米ドルはFRBの発表に対して安定を保っていました。

経済概観

経済的背景の中で、インフレは目標をやや上回っており、失業率は低水準で安定しています。FRBは、将来の政策調整を決定するためには、更なるデータが必要であると強調しています。 FRBが3回連続で金利を変更しない可能性が期待されています。5月の利下げは予想されていませんが、6月には30%の確率での利下げが考えられています。 経済の発展は、貿易に関連する課題の中でも堅調に続いています。全体として、FRBは慎重な姿勢を保ち、さらなる政策の変更を行う前に経済の状況を観察することを選んでいます。 FRBが4.25%と4.5%の間で金利を維持する決定を下す中で、政策立案者からのトーンは、自信よりも慎重さを反映し続けています。パウエル議長と彼の同僚たちは、データを収集する前に安易に方向転換することをためらっているように見えます。インフレはFRBの2%の目標を上回って不安定な状態にありますが、これ以上加熱する明確な信号がないため、彼らは今のところ行動を起こさず見守ることに満足しているようです。 労働市場は依然としてタイトで、失業率は歴史的に低い水準で推移しています。それにもかかわらず、雇用の維持が昨年末のように確実に見えなくなってきています。雇用データが悪化すれば、特に頑固なインフレの指標と組み合わさると、期待が変わるのに一度の弱い数字で済むかもしれません。消費における広範なレジリエンスが見られますが、家庭の負債の増加や主要セクターでの購入活動の減少という形で亀裂が見え始めています。

市場の反応

市場は今月の利下げの可能性をほとんど織り込んでおらず、6月に利下げがあると予想するのは約3分の1程度です。これは、ヘッドラインデータがいずれの方向でも急激に変動しない限り、価格の曲線が浅いままであることを意味します。もしインフレが上昇することがあれば、その曲線はさらに平坦になる可能性があります。逆に、雇用統計が弱い場合、オッズがすぐに変わるかもしれず、トレーダーはそれに応じてポジションを見直す必要があるかもしれません。 現時点では、米国債市場は冷静さを示しており、長期の金利は比較的狭い範囲内で推移しています。しかし、ボラティリティは短期金利デリバティブにおいて依然として持続的な特徴となっています。スワップや先物オプションは、Q2の終わりにFRBの方向性についての不確実性を示しており、高レバレッジのカレンダースプレッドやバイナリタイプのポジションには慎重さが求められることを示唆しています。最近、これらのイベントはFRBの会合そのものよりも大きな影響をもたらしています。 バランスシートの縮小は現在のペースで続いており、システムからいくらかの流動性が排除されます。しかし、今のところ市場のストレスレベルを高めているようには見えません。それでも、四半期末に向けた担保ポジショニングやレポ市場における制約の兆候には注意が必要です。資金調達の圧力が予告なしに高まるかもしれません。 FRBの姿勢—データ依存でありながら非コミットメント—を考慮すると、モメンタムに基づく戦略は難しくなるかもしれません。代わりに、プレミアム収集戦略や低デルタの方向性ポジショニングがより好ましい結果をもたらすかもしれません。これは、明確な方向性のデータを引き起こすカタリストが欠けているセッションでは、短期的なガンマがより早く減少する可能性があることも意味します。 米ドルは決定後も地盤を保つことができ、金利の期待が現在の水準にしっかりと固定されていることを確認しました。他の資産との戦略において、その安定性は基準点を提供しますが、一方で機会が一時的であることも意味しています。データに関するタイミングが絶対的に重要になります。 ボラティリティの急増に関連するオプション構造に依存するトレーダーは、今後予定されている議会公聴会や潜在的な地政学的なヘッドラインを考慮して、ヘッドラインリスクに警戒する必要があります。今後、調整のウィンドウが狭まり、早期のポジショニングがコストを伴う可能性があります。FRBが強制的な手を示すまで、方向性リスクを軽視することが好ましいかもしれません。

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米国財務省の利回りは、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が現在の金融政策を変更する必要はないと示唆した後、低下しました。米ドル指数（DXY）は、利回りの低下に影響され、99.51までわずかに下落しました。 10年物米国財務省利回りは、2.5ベーシスポイント下落し4.271%となり、ドルの強さに影響を与えました。パウエルは、関税がFRBの目標に悪影響を与える可能性があることを強調し、政策の方向性にさらなる不確実性をもたらしました。 連邦準備制度の主要な役割は、金利を調整することによって価格の安定性と完全雇用を確保することです。これは米ドルの強さに影響を与え、経済状況に基づいて国際的な資本の流れに影響を与えます。 連邦準備制度は、重要なFRBの幹部から構成される連邦公開市場委員会（FOMC）を通じて年間8回の金融政策会合を開催しています。量的緩和（QE）と量的引き締め（QT）は、極端な経済状況で使用されるツールであり、その実施に応じてドルの価値に異なる影響を与えます。 QEは、信用の流れを増加させるために債券を買うことを含み、しばしばドルを弱体化させます。一方、QTは債券の購入を停止し、ドルの価値を強化する可能性があります。これらの金融戦略は、必要に応じて危機に対処したり経済活動を刺激したりすることを目的としています。 パウエルが高まる関税の副作用に公然と疑問を投げかけ、これらがFRBの二重の使命に逆らう可能性があることを認めたことで、市場の注目はシフトしました。近い将来の攻撃的な政策の動きについての前提から、微妙ではあるが目立つ後退が見られます。彼の発言の中で、FRBは方針を傾ける前にさらなる明確性を必要としているという明確なメッセージがありました。これにより、 yieldsが現在のまま範囲内に留まる可能性があることが意味されます。 要点としては、パウエルの関税に対する認識が単なる貿易ツール以上の障害物として働く可能性があることが、物語にさらなる疑問を投げかけている点です。これまで、金利政策は主に国内のインフレや労働市場の観点から見られていましたが、過去数回のセッションでは、国際的なダイナミクス—すなわち貿易摩擦—が再び注目されています。 ここでの重要な要点は、このためらいです。パウエルの発言は、政策の確実性から利益を得ていた戦略が、もはや同じ優位性を提供しない可能性があることを示しています。高い確信を持った方向性の取引の代わりに、より微妙なポジショニングオプション、例えばバタフライやカレンダーストラクチャーなどを構築し、統合の可能性を活かすことに焦点を当てる必要があります。ピークの金利を予測するのではなく、そこに至る道に関心を持つことが重要です。

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USDJPYは売り圧力を受けましたが、4時間チャートの100バー移動平均線でサポートが見られ、安値は142.89に達しました。この下落が続かなかったことで、買い手が動き出し、価格が上昇しました。 価格はその後、4時間チャートの100バー移動平均線の143.953に向かって上昇し、143.51の200時間移動平均線を超えて143.88の高値に達しました。これらの価格ポイントは、連邦準備制度に関連する市場の動態の広い全体像を描いています。 連邦準備制度の議長は今後の経済期待について不確実性を抱えていますが、やや下方向のリスクに傾いているようです。USDJPYの市場の動きは、これらの広い経済感情を反映しているようです。 この部分は、USDJPYペアで売り手が優位だった瞬間があったものの、それが長続きしなかったことを示しています。価格が4時間タイムフレームの100バー移動平均線、具体的には142.89に触れた時に反発しました。そのレベルは床のように機能しました。売り手は信念を失ったか、利益を確定し、買い手は機会を見て参入しました。この反発はランダムな動きではなく、広く注目されているテクニカル指標に沿った短期的な床を再確認したものでした。 価格が上向きの動きを続ける中、いくつかの他の移動平均を通過しました。多くの人が確認のために注意深く見守るものです。価格は143.51の200時間のラインをエネルギーをもって突き破り、143.88に達しました。これは、4時間チャートの100バーに近いが、まだ届いていない価格です。以前に抵抗として機能していたレベルが破られたり再テストに近づいたりすると、感情が防御的ではなく、より建設的になっていることを物語ることが多いです。これは部分的に中央銀行のシグナルに対する期待によって推進されます。 パウエルの発言はこの背景に深みを加えました。彼は強い方向性を示さなかったが、経済の見通しに対する脆弱性をほのめかす口調が現れました。彼は根本的な軟化を認めましたが、完全にハト派の進路にコミットすることはありませんでした。私たちの視点からすると、その慎重な口調は利回りの動きと相互作用し、結果としてドルの強さに影響を与えます。国債市場は、前方ガイダンスの不確実性が減少していることを反映しているようで、これが通貨のレンジがデータに対してより鋭く反応する環境を意味しています。 今後数日間は、先に特定された重要なレベルに対する反応を慎重に観察することが賢明です。143.95ゾーンの再テストが拒否されない場合、市場はもはやためらっていないことを示唆します。価格が200時間移動平均の上に維持し、そのマーカーを超えることができれば、勢いが増し、目標が上方修正される可能性がありますが、パウエルがコミットをためらったことと調整されるデータポイントがどう一致するかを見る前にはそうなりません。 これらのレベル周辺のボリュームの動きは次に重要になります。薄い取引で動きがある場合、それは広範な参加によって支えられた場合とは異なる扱いとします。政策のあいまいさがある間、短いタイムフレームはポジショニングの変化を拾いやすくします。 142.89を振り返ると、今では基準として機能しています。ただの数字ではなく、意志の試練です。何かが再びそこに私たちを送る場合、そのゾーンで市場がどのように動くかが重要になります。トレンドフォロワーのためのストップは、おそらくそこにきっちりと存在しており、新しい安値がないことは下から持っている人に安心感を与えます。 私たちが抱えている1つのことは、経済のトーンがまだ明確に緩和されていないことです。議長は数字自体が十分な証拠を提供していないため、コミットしていません。ドルはそれに応じて動いているものの、一方向の自信で動いているわけではないので、各反発や試みられた突破はよりテクニカルな手がかりに合致します。そのため、最近のサポート・レジスタンスバンドを尊重することは、政策の転換について推測するよりも役立ちます。 戦略の観点からは、価格が上向くパターンを短いタイムフレームの指標を再検討する機会として見ています。リスク感情の初期の兆候は特に円で素早く表れ、欧州のフローに先立って早期のポジショニングを可能にするかもしれません。 143.51が統合または消耗の場となるかどうかを監視することで、買い手の信念が広がっているのか、衰えているのかが明らかになるでしょう。もちろん、次のデータリリースが期待を書き換える前に、すべてのことが起こります。それまでの間、レベルは予測よりも明確に語ります。

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GBP/USDは、連邦準備制度が金利を4.25%–4.50%の範囲に維持する決定を下した後、下落しました。この通貨ペアは約1.3331にあり、0.20%以上下落しています。 連邦準備制度は、金利を据え置くことに全会一致で投票し、経済の不確実性が高まっていることを認めました。彼らは高いインフレと失業リスクに言及しました。国債と機関債務の削減へのコミットメントを維持しています。

初期反応

GBP/USDは最初1.3341に上昇しましたが、米ドルがFedの声明後に強くなり、下落しました。1.3322近くの安値に接近しており、パウエルがタカ派的な姿勢を取る場合はさらなる下落の可能性があります。 連邦準備制度は、価格安定と完全雇用を達成するために金利を調整します。金利が上昇すると、国際資金にとって魅力が増し、米ドルが通常強化されます。逆に、金利引き下げは借入を促進し、ドルに負担をかけます。 連邦公開市場委員会（FOMC）は、年間8回政策会議を開催し、金融問題に関する決定を行います。金融危機の際、連邦準備制度は信用を金融セクターに注入するために量的緩和を採用する場合があります。量的引き締めはその逆で、通常は米ドルの価値を高める傾向があります。 最近の連邦準備制度の動きにより、政策の保守主義への重い傾斜が見られます。金利は4.25%–4.50%近くに保持されており、パウエルや他の人々からのコメントは、すぐには緩和するつもりはないことを示唆しています。見送りの全会一致の投票は、非緩和的な信号ではなく、粘着的なインフレと不均一な雇用指標に対する慎重さと持続性を反映していました。

市場センチメント

初期の上昇の後、GBP/USDは急激に反転しました。ペアは1.3341に達した後、より下に向かいましたが、米ドルの論理はより高い利回りとバランスシート削減に関する堅いトーンに基づいて圧力を受けました。現在は1.3331付近に動いています。この下落は理にかなっています。連邦準備制度は単に休止しているだけでなく、国債と住宅ローン担保証券の保有量を減少させ続けており、流動性を枯渇させ、金利変更がなくてもドル供給を引き締めることでドルをサポートしています。 この中で、パウエルの発言が重要です。今後のコミュニケーションがインフレデータに対する不安を示唆したり、政策金利を上げることへの好みを表現したりすれば、GBP/USDはほぼ確実にさらなる下落を感じるでしょう。最近の1.3322近くの下落は、圧力が高まる可能性がある場所を示しており、特に長期米国債の利回りが静かに上昇し続ける場合はそうです。 次の2週間、連邦準備制度の発言者からのトーンと言語に注意を払うべきです。基準金利は変わらないものの、インフレが依然として高すぎるという確認は、市場の長期的な政策引き締めの期待をさらに強化する可能性があります。それは、ドルへの需要を押し上げる傾向があるためです。 要点として、レバレッジ商品の取り扱いにおいて、通貨変動に対する明確なレベルを監視する必要があります。GBP/USDが最近の安値を維持できない場合、トレーダーは再度ドルの強さに注目して方向性のエクスポージャーに移行するかもしれません。逆に、米国のマクロ指標、特に労働市場のデータや消費者信頼感の悪化の兆候があれば、その強さに迅速に挑戦する可能性があります。 イングランド銀行はまだ直接的に動いていませんが、米国と英国の金利のスプレッドの変動が投機的ポジショニングを駆動します。金利だけで見ると、ドルが現在優位に立っています。このストーリーが次のFOMC声明まで続くなら、ペアはさらに下落する可能性が高く、ベイリーの機関からの強力なメッセージが欠如する場合は特にそうです。 私たちの見解では、価格の動きは連邦準備制度による政策の惰性を通じて強化された金利差の拡大の物語から直接的に生じています。この乖離に基づいてポジショニングを考慮すべきです。パウエルが緩和よりも安定性を支持する強い前方ガイダンスにわずかでもシフトすれば、1.3300以下のチャートには構造的なサポートを提供するものがほとんどありません。 短期的には、特に1.3320および1.3285付近の短期的なゾーンを念頭に置きながら、テクニカルレベルを意識しておく必要があります。これらのレベルを下回ると、3月の動きで見られた中間のサポートエリアに焦点が戻ることになります。 主要な米国データの発表に合わせたエクスポージャーのタイミングが重要です。コアインフレ、非農業部門雇用者数、および消費者支出のサプライズに注意を払ってください。これらのイベント周辺のボラティリティは、即時のモメンタムを追いかけることなく、選択的なエントリーポイントを提供する可能性があります。

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