私たちの多くはカレンダーに従って生活しています—誕生日、会議、祝日。しかし、経験豊富なトレーダーに尋ねれば、彼らはこう言うでしょう：本当のアクションは経済カレンダーで起こる。

一見すると乾燥しているように思えるかもしれません—日付と略語の列。しかし、その背後には取引を計画し、資本を守るための最も強力なツールの一つがあります。決算発表。金利決定。雇用統計。インフレ指標。これらは単なる見出しではなく、市場を動かす瞬間です。

嵐の前（そして後）の静けさ

こう考えてみてください：静かな火曜日にGBP/USDで取引を始めたのに、驚くべきイングランド銀行の発表でポンドが混乱に巻き込まれる。これを予測できたでしょうか？答えは「はい」です—カレンダーをチェックしていれば。

経済カレンダーは、外国為替、株式、指数、商品を揺るがす高インパクトイベントを強調しています。これはあなたの早期警告システムとして考えてください。うまく使うことで、不良エントリーを避け、素晴らしいエントリーをタイミングよく行うのに役立ちます。

推測からゲームプランへ

例えば、非農業部門雇用者数のレポートが近づいているとします。そのことを考慮に入れて、あなたは以下のように行動するかもしれません：

• リリース直前にリスクの高いポジションを開くのを避ける
• ボラティリティに備えてストップをタイトにする
• データそのものだけでなく、市場がどのように反応するかを観察する

数字を予測することではなく、反応に備えることが重要です。

すべてのスタイルに対するアドバンテージ

DAXをスキャルピングしたり、金をスイングトレードしたりするにあたって、何が待っているのかを知ることは、あなたの週全体を形作ることができます。ポジショントレーダーは、中央銀行の決定に関するトレンドを予測するためにカレンダーを使用します。デイトレーダーは、決算シーズン中のブレイクアウトを狙うためにカレンダーを利用します。

カレンダーをVT Marketsの他のツール—リアルタイムの価格アラートやストップロスアシスタントなど—と組み合わせれば、あなたの取引は計算された動きになり、コイン投げのようにはなりません。

週次の儀式にしよう

毎週月曜日にVT Markets経済カレンダーをチェックすることから始めましょう。重要なイベントをハイライトし、どの資産が影響を受けるかを考えましょう。それに応じてセットアップを整えます。

プロのトレーダーは市場に反応するだけでなく、準備を行います。それが経済カレンダーの役割です。静かに、一貫して、衝動と意図を分ける助けをします。

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トゥルース・ソーシャルは、ドナルド・トランプが所有している企業であり、ビットコイン上場投資信託（ETF）を申請しました。この申請は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）アルカにトゥルース・ソーシャルのビットコインETFを上場させることを目指しています。 この動きは、急成長している暗号通貨市場を活用する試みと見なされています。申請に関する詳細な情報は、さまざまな暗号メディアを通じて広まりました。 トランプのメディア企業は、公共向けのソーシャルプラットフォームを立ち上げた後、デジタル資産、特にビットコインに関連した金融商品を推進しています。NYSEアルカを介してビットコインETFを上場する提案を提出することで、グループは、資産を直接保有せずにビットコインに投資できる手段を提供することを目指しています。この申請は、彼らのメディア事業と暗号通貨市場を結びつけようとする試みを反映しています。 規制に対する反応が大きく変わる中で、この動きを単なるトレンドへの整合性ではなく、ポジショニングの直接的な信号と見るべきです。ビットコインに関連するETFはすでに関心を集めており、複数の発行者が大きな資金流入と予想以上の取引量を記録しています。この背景のもとで、この申請はデジタル資産への扉を開く伝統的な金融の成長セグメントに参加しようとする試みと解釈できます。 キャステラーノの先月のコメントによれば、機関投資家は規制当局がスポットと先物商品をどのように扱うかについてより明確な理解を得ているとのことです。それに加え、主要ビットコイン先物契約の取引量が回復してきており、目の前で進行中の状況を無視するのは難しくなっています。オープンポジションは日々増加しており、それはヘッジや投機のために先物を利用するレバレッジトレーダーの安定した戻りを意味しています。 そのことを考慮し、デリバティブ市場をスキャンする場合、ボラティリティ価格はもはやパニックを示さず、計算されたポジショニングを示しています。我々は、実現ボラティリティがわずかに6週間の平均を上回っているにもかかわらず、暗示されたボラティリティが高値から穏やかに後退するのを見ています。それは、我々に狭いが識別可能な回廊を提供しています。特にフロントマンスを超えた中期契約に焦点が当てられており、特定の閾値、特に62,000ドルから66,000ドルの間での持続的な価格動きに対するより慎重な賭けを示しています。 そのことを考慮に入れて、短期間の戦略をそれに基づいて形作ることが重要です。30日以内に満期を迎える契約は現在、高すぎず、急激に割引されていないプレミアムを持っていることを示しています。これは、市場が警戒して待機していることを示唆しています。スプレッドによるポジショニングが増加しており、それはしばしば感情ではなく政策に結びついた期待の兆候です。ショートガンマは60,000ドル付近でより露出しているため、そのレベルへの回帰は注意深く観察する必要があります。 オプションチェーンのボリュームは、軽度にアウト・オブ・ザ・マネーのストライクで増加しており、リスクエクスポージャーへの関心が続いていることを指し示しています。しかし、極端なものではありません。我々が目にしているのは、反応ではなく準備である可能性が高いです。それは、月の中旬の期日クラスターに対する見方を形成し続けます。 このETF申請は、直接的に暗号にアクセスできない、またはアクセスしたくない人々からの潜在的な需要も反映していることに留意してください。それは、より多くのアナリストのカバレッジ、メディアの注目、さらには投機的な先行オーダーを促進する可能性があり、どれもマクロの要因を変えるわけではありませんが、オーダーフローには影響を与えます。私たちはヘッドラインを追いかける必要はありませんが、その背後を読む必要があります。 チャオは、最近のポジショニングアップデートで、マイナーがリザーブの放出を遅らせていることを示唆しました。それは、スポットがタイトなバンド内で動いているにもかかわらず、より長期の先物にプレミアムを保持させています。このダイナミクスが維持されるならば、トレーダーはカーブのさらに遠くに視点を表現する可能性があります。月次ロールコストは中程度のままであり、それはより長いスウィングポジションの方向性バイアスを維持するのを助けます。その柔軟性を利用して、レバレッジのスケールインポイントを再評価してください。 我々はこの決定がすぐに承認されることを期待していません。それは、すべての人が、どれだけの動きが価格に反映され、どれがまだ投機であるかを調べる時間を与えます。それまでは、流動性は毎週の先物が月次ブロックにロールする周辺で最も高くなるため、ポジショニングを機敏に保ち、暗示されたキャリーがどのように変化しているかに注意を払う必要があります。時には、最良の姿勢は圧縮を待ってから展開することかもしれません。

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レポートによれば、トランプ氏と習近平氏が金曜日に話し合いを持つことが期待されているとのことです。この会話はアメリカと中国の貿易交渉に関するものです。 トランプ氏が習氏との直接対話に意欲を示しているとの憶測がありますが、いかなる会話も事前に合意された条件に従うと予想されています。この通話は、合意が成立した後に行われる可能性があり、トランプ氏が進展についてのクレジットを主張することができるようになります。

リーダー間の直接の交流

現在の発言は、アメリカと中国のリーダー間の直接交流の可能性を示しており、金曜日がその日としてマークされています。この電話の目的は、リアルタイムで条件を交渉するのではなく、他のチャネルを通じて既に進行している議論に正式なスタンプを追加することだと報告されています。一方の外交的な姿勢の好みについて憶測があるにもかかわらず、会話は交渉者がその内容を最終化した後にのみ進行するようです。 このような電話の位置付けは、ライヴでの交渉セッションではなく、事後の儀式的なジェスチャーとしてのものであり、実際の進捗状況を示す手がかりを提供しています。この通話中のブレイクスルーについてではなく、既に下位交渉者によって舗装された結果を示すためのものであり、それは電話が行われる前に一部の市場参加者によって何らかの動きがすでに価格に反映されていることを示唆しています。 私たちの側からは、ヘッドラインリスクの配置を週のシーケンスの中で考慮する必要があります。週初めの穏やかなセッションは、金曜日に期待されるコミュニケーションに備えた位置調整が木曜日の午後から始まる可能性があります。事前の報告を考慮すると、関税や相互のコミットメントに関する物語の進展を感じさせる期待が織り込まれています。ただし、電話のタイミングを発表が必ず続くことを意味すると解釈することには注意が必要です。

市場の反応と戦略

金曜日の接触の確認が入った場合に、インプライドボラティリティカーブがどのように反応するかを注意深く観察する価値があります。短期的なヘッジコストの上昇の兆しとして、短期の部分の傾斜が急になる可能性があります。それは結果に対する不確実性を反映するだけでなく、参加者がイベント自体またはその後の正式な声明や記者会見を通じて表現されるトーンの変化から方向性の手がかりを期待している感覚を示しています。 オプションを通じた負債、特に輸出に関連するインデックスや大型株単独名に対する週次契約は、厳密に取り扱うべきです。ここで示唆されているのは、通話中に新たな政策の変更が行われるということではなく、むしろ委員会レベルの進展を強化するプラットフォームを提供する可能性があるということです。その意味では、いかなる再評価も驚くべき政策からではなく、解釈や認識された安定性から来るかもしれません。 私たちは、内容に関する最終的な明確さが得られる前に、高い信念に依存した戦略を避けるべきです。カレンダースプレッドは、今後数ヶ月の早期の政策会議やトランスパシフィックサミットに合わせた上層の有効期限の脚との構成であれば有利です。その反面、通話後に一方向の物語反応が起こる可能性があるため、ショートストラドル構造に対するレバレッジはリスクが高いです。 デリバティブ自体とは別に、今後数回のセッションでのフローは、スケールだけでなくペーシングについても分析されるべきです。週の中頃にトーンがタイトになる場合は、通常よりも早いポジショニングの減少を意味する可能性があります。それは金曜日に向けたプレミアムにも影響を与え、過去のデータが拡大を示唆しているにもかかわらず、実現範囲を緩和する可能性があります。

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スイス国立銀行の理事、ペトラ・ツヒューディンはスイスのインフレデータについて言及し、COVID以来の最低水準に減少したことを指摘しました。消費者物価は5月に前年同月比で0.1%低下しましたが、同銀行は中期的な目標に焦点を当てています。 現在の市場では、スイス国立銀行（SNB）が6月19日の会合で25ベーシスポイントの金利引き下げを行う確率が70%と予測されています。これにより金利は0.25%からゼロに引き下げられる見込みです。負の金利が-0.25%に戻る確率は30%です。この負のインフレは、輸入品の価格に影響を与える強いスイスフランに主に起因しています。

SNBのリーダーシップの視点

SNBの議長、マーティン・シュレゲルは、時折ネガティブなデータが出ることを予期していることを認めました。個別の月にこのようなデータが出ても、常に銀行の即時の反応を必要とするわけではないと示しました。 これまでの状況は、政策決定者が最近の価格レベルの変化をどのように消化しているかの意図的なペースを反映しています。消費者物価の下落は、外国為替圧力の変動的な性質を考えると完全に予想外ではありませんでしたが、輸入インフレに対する焦点が強まっています。フランの強さは、海外での商品購入をより手頃にする一方で、国内の価格情勢に重くのしかかり、国内需要が弱いことを示唆せずに全体のインフレを緩和させる要因となっています。 ツヒューディンの発言は、月ごとの変動よりも長期的な目標が重要であることを再確認しています。5月のような小幅な下落は、急激な方向転換を求めるものではなく、その変動が同じくらい早く繰り戻ることがよくあるからです。むしろ、中期的なインフレ期待を安定させることが、彼らの意思決定においてスポットリーディングよりも指針となることを再度強調しています。 要点 – スイス国立銀行（SNB）は、6月19日の会合で金利を0.25%からゼロに引き下げる可能性が70%と予測されている – 強いスイスフランが輸入物価に影響を与えている – 一時的なネガティブデータに銀行は即対応しないという姿勢

今後の政策への影響

シュレゲルは慎重なトーンを取り、一つのソフトデータに政策期待を結びつけないようにとの確認を行いました。これは、反射的に反応するのではなく、確認する傾向を示唆しています。また、次の決定は、強化するデータポイントが示唆しない限り、予想される範囲内で留まる可能性が高いことを示しています。一つの弱い月がパターンにはならず、政策は単に目を引く統計に反応して変わることはありません。 次の2週間を見据えると、政策会合周辺でボラティリティが高まる可能性があると考えています。特に、フォワードガイダンスが単なる一時的な調整以上のものであると信号を送る場合です。リスクを管理している私たちにとっては、スイス金利が再び下限をテストするシナリオを考慮することが賢明です。潜在的な結果の範囲はやや広がりましたが、中心的なシナリオである四分の一ポイントの減少に基づいています。 SNBの計画的な実績と意図を微妙に示す傾向を考慮すると、市場は実際の動きよりも言葉の解釈に注意を払うことが予想されます。そこに注目が必要です。インフレの原動力をどのように説明するか、エネルギーや為替レートに関連する影響を区別するか、そしてそれらがどれだけ持続的であると考えているかが重要です。その言葉は迅速にフォワード価格構造にフィルタリングされ、そのレベルでの調整は多くの人が予想するよりも早く行われる可能性があります。彼らの評価のトーンと詳細が知られたら、再調整の準備をする必要があります。

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バークレイズは、いくつかの好材料を背景に石油に関する見通しを改訂しました。現在の市場のファンダメンタルズは予想以上に良好に推移しています。 貿易緊張の緩和があり、安定した需要見通しをサポートしています。供給レベルは予想と一致して維持されています。 これらの要素が相まって、バークレイズは石油に対してよりポジティブな姿勢を採用することになりました。彼らはこれらの観察に基づいてアプローチを調整しました。 このことは、バークレイズのチームが当初の期待よりも好意的な市場行動を観察したことを示しています。需要は良好に維持されており、これは貿易関連の懸念の緩和に部分的に起因しています。供給側も驚くような状況はなく、主要なボラティリティの要因が取り除かれています。その結果、今後の石油について明るい見通しを取ることを選択しました。 私たちの視点からは、状況が不確実性の低い窓を提供しており、市場全体の構造が少ない混合信号を送っているように見受けられます。このような条件では、価格はより安定し、当然ながら暗示されたボラティリティやフォワードカーブのモデルにも影響を与えます。供給側の安定さは、現時点では突然の圧迫や予期しない余剰の脅威を取り除いています。 適切に反応するためには、最前線の契約に関する流動性の変化に注意を払うべきです。即時と先送りの月の間の価格スプレッドは、特に楽観的な見通しが維持される場合、再び圧縮し始める可能性があります。物理的な在庫が現在の先物に示されているものと対立し始めれば、下方シナリオに対してもストレステストを行う必要があるかもしれません。 パテルのチームは、次の四半期に向けて需要の基準レベルが固まってきていることを考慮しているようです。そうは言っても、持続的な強気な環境に移行したわけではありませんが、急激な価格下落のリスクは当面軽減されたことを示唆しています。タイミングは全てにおいて重要であり、OPECメンバーからのフォワードガイダンスの動きを注意深く見守るつもりです。これは通常、多くの期待よりも早く登場します。 私たちにとって、これは慎重さを放棄する瞬間ではありませんが、下向きに対して軽いヘッジのケースがようやく正当化され得る時であるとも言えます。現在の価格は、市場のセンチメントに対する調整が既に進行中であることを示唆しており、そのポジショニングはそれに反映されるべきですが、慎重さを忘れてはいけません。 私たちは、同様に安定した需給段階における過去の価格行動を見直しており、主に短期的なデルタ管理戦略を微調整しています。ノイズを取り除くと、特定の期限に対して高いガンマの見解が示される場合があります。特にオープンインタレストが外側に移行し続ける場合において。 精製所のマージンにも目を光らせることが重要です。大きな価格変動の前に狭まったり広がったりする傾向があり、最近は安定しています。これは物理的な需要が理論的なものだけではなく、実際に帳簿に現れていることを示しています。これは、現在の価格レベルが少なくとも1か月前よりも持続性があるかもしれないというもう一つの確認材料です。 スプレッドで取引を行っている者は、フロントを追うのではなく、後の四半期に対するエクスポージャーを回転させることを考慮するかもしれません。そこでより大きなバックワーデーションやフラットなコンタンゴが、より良い利回りの機会を提供する可能性があります。 最近のボリュームデータは、より多くの参加者が参入またはウエイトを変更していることを確認しており、少なくとも短期的に自信が戻っているという見解を支持しています。 これらすべては、新しいポジショニング情報がスワップやオプションのフローから得られるたびに、リスクバッファを調整する重要性を強調しています。 何よりも明確なのは、石油市場は完全に予測可能ではありませんが、現在は私たちが慣れ親しんできたよりも少ない逆風が見受けられるということです。

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日本は、経済安全保障の懸念がサプライチェーンや関連セクターに及ぼす影響を評価するシンクタンクを設立する計画を立てています。この取り組みは、貿易摩擦の高まりと台湾に関する状況から生まれました。

日本の経済リスク戦略

このシンクタンクは、国家安全保障局（NSS）の下で機能し、日本の経済安全保障リスクに対処する能力を向上させるための広範な戦略の一部として位置づけられています。この取り組みに関する情報は、今月後半に発表される政府の年次経済財政政策指針に盛り込まれる予定です。 NSSは「産業が直面するリスクを検討し、経済情報能力と包括的なシンクタンク機能を強化し、重要インフラを強化すること」を目指しています。 この動きは、特にセンシティブな地政学的地域に関連する重要なサプライチェーンの脆弱性に対する日本の懸念が高まっていることを反映しています。国家安全保障局の下で運営されるこのシンクタンクは、単に情報を収集するためのものではなく、政策立案者や産業計画者にとって実行可能なインサイトを常に提供する戦略的な機関として機能することを目的としています。このことは、貿易と防衛がどれほど緊密に結びついているかを強調しています。 東京は、特に台湾周辺の潜在的な混乱に対する高まる不安に対応しています。その地域は、未解決の緊張が続く重要な断層線であり、中国の野心が加わることで貿易ルートや生産リンクが直接的または偶発的に影響を受ける可能性が高まっています。これは理論上のリスクではなく、実践的なものであり、それに伴い測定可能な手段を講じる必要があります。 年次経済財政指針への計画の組み込みは、国家の準備体制を経済管理に構造的に統合することを示唆しています。彼らは単に動向を観察するつもりではなく、必要に応じて早期に介入するためのメカニズムを準備しています。これには、調達政策の変更、外国投資の流れの評価、または脆弱な部品の国内生産の支援が含まれます。

経済の変動に備える

私たちにとって、メッセージは比較的明確です。サプライチェーンの強靭性や経済情報を強化するための政府の広範な取り組みは、通常、商品、製造投入品、物流などの価格構造に具体的な影響を及ぼします。半導体や特定の金属、産業機器に密接に関連したセクターは、シンクタンクが促すような厳しい調査に特にさらされています。NSSがサプライラインの地元化や複製圧力を強める場合、製品関連のデリバティブや輸送料金において変動が激しくなる可能性があります。 また、タイミングの問題もあります。今月後半に発表される財政政策指針には、より深いインセンティブや指示、たとえば補助金や貿易フローの前提の変更が含まれる可能性があります。これらが調整される場合、ヘッジ戦略や相関仮定はすぐにテストする必要があります。指示が出た後にポジションを更新することは、初期の価格の歪みを見逃すリスクがあります。 それを考慮すると、オープンエクスポージャーを監査することが効果的であり、特に東アジア関連の指数や複雑なサプライ依存セクターに関連するものが重要です。必要に応じて、ボラティリティモデルのパラメーターを調整したり、中期オプション全体でネットポジションを更新したりします。経済安全保障のイニシアティブが通知なしに対応措置を引き起こすことをまだ考慮していないトレーダーの間で、確率の重み付けにおいてズレが生じる可能性があります。 高木のような政策立案者が経済リスクを安全保障の概念に統合する中で、私たちはこのような展開を単なる背景の変化としてではなく、潜在的な変動の加速要因として扱わなければなりません。オプションのスキュー、クレジットデフォルトスワップスプレッド、ベーシスカーブは、歴史的な価格パターンだけに基づいて行動するのではなく、脆弱性の高まりを反映し始めるかもしれません。貿易が摩擦のないものであるというデフォルトの仮定を維持することは難しくなっています。 最後に、インフラ関連の金融商品、特に天然ガス輸送、通信ネットワーク、外国参加のある産業施設に関連するものに注目が必要です。シンクタンクがブリーフィングやリスク評価を発表し始めると、それらは迅速にフォワードガイダンスや市場センチメントに浸透する可能性があります。その周辺でのポジショニングは、エクスポージャーをすでにスキャンしているという前提のもとに利益をもたらす可能性があります。

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銃撃戦こそないが、それでも戦争は続いている。米中貿易摩擦が再び醜悪な様相を呈し、貿易制裁、テクノロジー規制、そして市場を冷や汗水垂らすほどの冷え込みによる緊張が高まっている。

世界経済は、米国と中国が新たな経済衝突に突入するのを警戒して見守っている。半導体、鉄鋼、アルミニウム、そしてますます兵器化が進む希土類鉱物といった中核戦略セクターをめぐって、新たな緊張が生じている。一見すると、これは長年続く世界経済シリーズのお馴染みのエピソードのように見えるかもしれない。しかし、今回の出来事は、米国の選挙サイクル、勢いづく中国、そしてあらゆる行動をハイリスクな賭けと化させる世界的なインフレ圧力の高まりという、際立った特徴を備えている。

Donald Trump is eager to land more trade deals, but talks with China and Europe continue to languish amid communications breakdowns and fresh tariff threats https://t.co/ROIIxYN2Qr

— Bloomberg (@business) June 2, 2025

最近の動向は意図的なものだ。ワシントンは高度なAIチップの輸出に対する規制を強化し、中国の最先端技術へのアクセスを直接的に制限している。これに対し、中国は報復カードを切り、これらの行動を差別的だと非難し、WTOのレトリックを用いて外交的支持を得ようとしている。トランプ大統領が世界の鉄鋼とアルミニウムの輸入に対する関税を50%に倍増する関税引き上げを発表したことで、状況はさらに悪化した。中国は明らかに標的にされている。トランプ大統領はこれをジュネーブ貿易協定違反への罰と位置付けたが、中国はこの非難を否定しているものの、外交的な解決には至っていない。

市場は不確実性を嫌い、今週の展開はトレーダーたちにパターンの繰り返しの兆候を探らせている。これは2019年の再来だろうか？可能性はあるが、必ずしもそうではない。当時、市場はパニックに陥り、その後緊張緩和の噂で上昇し、いわゆる「第一段階の合意」に至った。この休戦は市場に息つく余地を与え、両国は核心的な立場を譲ることなく体面を保つことができた。今日の状況にも、同様の要素がいくつか見られる。トランプ大統領のタカ派的な姿勢は、対立を助長する政治的背景に支えられている。一方、中国はより毅然とした態度を強め、特に半導体とエネルギー分野で自給自足政策に力を入れている。

“If you look at Liberation Day, that was April 2nd, so Q1 earnings really don’t mean a lot, I mean, we’re going to have to see how all of the tariff impacts hit Q2 and Q3,” Baird tech strategist Ted Mortonson says. pic.twitter.com/EsIO1IXE5f

— Yahoo Finance (@YahooFinance) June 2, 2025

しかし、激しい言葉の応酬が続いているにもかかわらず、両国は本格的なデカップリング（切り離し）がもたらす経済的痛みを痛感しているようだ。レアアースへの関税は、米国自動車メーカーの生産ラインを停止させる可能性がある。AIチップの規制は、NVIDIAの中国における売上高が数十億ドル減少することを意味する。中国は、多くの進歩を遂げているにもかかわらず、AIへの野望を推し進めるために、依然として輸入された高性能技術に大きく依存している。両国にとって、混乱は避けられない事態だが、「共倒れ」はまだ回避されている状況です。

今週の主な動き

市場は短期的には、特にコモディティ、テクノロジー株、そして金などの安全資産を中心に、引き続き不安定な状況が続くと予想されます。投資家が不確実性プレミアムの高まりを織り込むにつれ、リスク選好度は抑制される可能性があります。

米ドル指数（USDX）は下落傾向を続け、99.80付近を試した後、やや反落した。価格が再びこの水準で保ち合いとなった場合、トレーダーは99.15に向けた次の下落局面を狙う弱気な展開を警戒すべきだろう。98.80を下回り、その後98.00付近で構造的な動きが見られれば、新たな年初来安値更新への道が開かれる可能性がある。しかしながら、パウエル議長の今後の発言がタカ派寄りに転じれば、この弱気圧力は一時的に歯止めがかかる可能性がある。

対照的に、EUR/USDは先週末に1.1390ゾーンからきれいに反発し、上昇局面を回復しました。もし1.1360を上抜けて推移すれば、新たな強気相場への転換が期待されます。市場は木曜日のECBの政策金利決定に依然として敏感で、2.40%から2.15%への利下げが予想されています。テクニカル面では堅調な動きが見られますが、ハト派的なムードがユーロのさらなる上昇を抑制する可能性があります。

GBP/USDも1.3500付近で推移した後、上昇に転じました。今週も1.3485付近で推移すれば、トレーダーは強気相場の継続を予想し、1.3600付近の高値を再確認する可能性があります。英国のインフレ圧力による政治リスクは、特に消費者物価指数（CPI）発表が迫る中、この動きを不透明にする可能性があります。

USD/JPYは下落に転じ、142.60付近で推移しています。このサポート付近で保ち合いが形成されれば、141.00に向けてさらに下落する可能性があります。特に上田日銀総裁が火曜日の発言でタカ派的な姿勢を示唆した場合、弱気相場が勢いを増すでしょう。上昇抵抗線は現在143.85付近にあります。

USD/CHFは軟調な推移が続いています。小幅な反落で0.8220ゾーンを再び試す可能性もあり、この水準は現在、弱気相場への再参入の鍵となる水準です。リスクセンチメントが急速に変化する中、貿易摩擦が深刻化した場合、スイスフランの安全資産としての魅力が高まる可能性があります。

AUD/USDは先週、スイングローを試した後、堅調な動きを見せました。価格が0.6455付近で推移すれば、買い手は0.6530を狙って再び参入する可能性があります。0.6370への切り返しは依然として強気な再参入ポイントとなるでしょう。特に、週半ばに発表される豪GDP前期比成長率は0.40%と予想されており、これは前回の0.60%から低下しています。

NZD/USDは豪ドルの動きを模倣し、上昇しました。価格が0.6000付近で停滞すれば、強気相場が再開する可能性がありますが、そうでなければ0.5970がより深いサポートとして機能します。ニュージーランドのトレーダーは、貿易の相互依存関係を考慮すると、中国の次の動きを注視するでしょう。

USD/CADは限定的な戻りでさらに下落し、カナダドルの強い上昇を示唆している。これは原油価格に支えられている可能性が高い。もし1.3780付近で推移すれば、弱気派は次に1.3660を目指す可能性がある。カナダ中央銀行が水曜日に政策金利を2.50%（従来は2.75%）に引き下げると予想されているが、もし政策金利が軟化すれば、この動きに歯止めがかかる可能性がある。

金（XAU/USD）は3325.45ドルを突破した後、小幅に反落しました。価格が3310ドル付近で推移すれば、3365.74ドルに向けた強気相場が継続する可能性が高いでしょう。地政学的な緊張と米国の弱い経済指標を踏まえると、今週も金は引き続き重要なヘッジ手段として注目されます。

WTI原油（USOIL）は、より広範な保ち合いパターンで推移しています。価格が63.327ドルを下回った場合、トレーダーはボラティリティの高い上昇局面に入る前に下落に警戒する必要があります。エネルギー市場は特に貿易摩擦の影響を受けやすく、制裁措置が実際に発動された場合は強い反応を示すでしょう。

S&P 500（SP500）は5850水準から反発した。5928.30を突破すれば、5980への上昇が続く可能性がある。勢いを失い、安値圏で推移すれば、5685を再び試す展開となるだろう。投資家はパウエル議長の動向を注視しており、タカ派的なサプライズが見られれば、現在の勢いが損なわれる可能性がある。

ビットコイン（BTCUSD）は典型的な保ち合いパターンを形成しています。107490付近で弱気な値動きが見られれば、99660、あるいは97300への下落が続く可能性があります。暗号資産市場は依然としてボラティリティが高く、マクロ経済指標や流動性センチメントの変化の影響を受けやすい状況です。

銀（XAG/USD）はサポートラインを試した後、反発した。価格が33.05付近で再び停滞した場合、強気派が再び参入する可能性がある。32.25への反落は新たな買いゾーンとなる。33.683を上抜ければ、重要な構造的ピボットポイントとなる33.80を試す展開となる可能性が高い。

イーサリアム（ETHUSD）は下落しており、価格が2415ドルまたは2215ドルまで下落した場合、これらの水準で買い注文が殺到する可能性があります。暗号資産はリスクセンチメントに密接に追随しており、株式市場が不安定な状況にある中、トレーダーはボラティリティ主導の取引機会を模索する可能性があります。

今週、あらゆる資産において明確なパターンが見られます。市場は敏感ではあるものの、パニックには陥っていません。価格動向は重要なゾーンに向かっています。つまり、中央銀行の姿勢、経済指標、あるいは国境を越えたニュースの見出しの変化が、急激な反応を引き起こす可能性がある領域です。トレーダーはこれらの水準を確実なものではなく、戦場と捉えるべきです。まずは保ち合い、そして確証を掴むかどうかを見極めましょう。今こそ、この構造がこれまで以上に重要になります。

今週の主要イベント

6月2日（月）、市場は低調な発表で始まりました。米国ISM製造業PMIは49.3となり、前回の48.7からわずかに上昇したものの、依然として景気拡大ラインを大きく下回っています。製造業は依然として縮小傾向にあり、わずかな改善は安定化の可能性を示唆するものの、センチメントを動かすには至りませんでした。

6月3日（火）は、主要人物が揃う日だ。ジェローム・パウエル議長がマイクを握る。誰も派手な発言を期待していないものの、市場は微妙なニュアンスを渇望している。パウエル議長が慎重なデータ注視姿勢を維持するならば、価格変動は既存の枠組みにとどまるだろう。しかし、FRBが将来的に利下げを強める可能性を示唆するだけでも、ドルは持ちこたえている状態から大きく揺さぶられる可能性がある。太平洋の反対側では、日本銀行の上田総裁も講演を予定している。この日の締めくくりには、米国のJOLTS新規雇用者数報告が発表される。前回は719万人だった。急減となれば、労働市場の軟化を示唆する議論が再燃し、利下げ観測が再び注目を集める可能性がある。しかし、この数字が横ばいであれば、FRBのタイムラインは現状維持となる可能性が高い。

6月4日（水）は、南半球に注目が集まります。オーストラリアの四半期GDPは0.60%から0.40%に低下すると予想されており、これは経済成長の勢いが鈍化していることを明確に示しています。一方、カナダは政策金利決定で注目を集めています。2.75%から2.50%への利下げが見込まれています。カナダ銀行がハト派的な政策ガイダンスを掲げれば、米ドル/カナダドルは一時的に失速するか反発した後、再び大幅な下落トレンドに戻る可能性があります。原油はこの動きを支えていく可能性が高いでしょう。原油価格が堅調であれば、カナダドルは底堅く推移するでしょう。

6月5日（木）は、欧州中央銀行（ECB）の発表の場です。市場はECBが主要リファイナンス金利を2.40%から2.15%に引き下げると予想しており、この利下げは数週間前から示唆されていました。真の焦点はECBの政策金利のトーンです。クリスティーヌ・ラガルド総裁が、今回の利下げは一度きりの措置、あるいは緩やかな金融緩和の一環であると示唆すれば、ユーロは持ちこたえるか、あるいは上昇する可能性さえあります。特にEUR/USDが1.1360を上回る水準で推移すれば、その可能性はさらに高まります。しかし、ECBが金融緩和に傾きすぎれば、この構造はすぐに崩れる可能性があります。トレーダーはここで機敏な対応を取るべきです。たった一言で市場心理が一変する可能性があるからです。

6月6日（金）は、米国非農業部門雇用者数発表で週の締めくくりとなります。予想は13万人増で、前回の17万7000人から大幅に減少します。失業率は4.2%で横ばいとなる見込みです。これは市場を不安定にさせる状況です。弱い数字が出ればドルは下落し、金と株式市場は下落する可能性があります。しかし、堅調な賃金上昇を背景に、強い数字が出れば、FRBの忍耐力が強化され、利回りとドル高が進む可能性が高いでしょう。

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ホワイトハウスは、増加した鉄鋼関税が2025年6月4日水曜日の午前12時1分に発効することを発表しました。一般の鉄鋼関税は25%から50%に引き上げられます。 しかし、イギリスはこの倍増から免除されます。イギリスの鉄鋼関税は25%のままです。 ホワイトハウスの発表は、明確なタイムラインと外国製鉄鋼に対する貿易障壁の急激な増加を示しています。これは穏やかな調整ではなく、倍増であり、2025年6月上旬に発効するように計画されています。この動きは、国内市場に安価な鋼材が入るのを制限しようとする政策の硬化を直接示すものです。 重要なのは、イギリスは引き上げられた関税の影響を受けないということです。イギリス発の鋼材に対して25%のレートは変更されず、これは比較コストの観点から特定の生産者に短期的な優位性をもたらします。 私たちの観点から、この変化は金属市場に顕著な反応をもたらす準備が整ったと考えています。米国の鉄鋼供給に関連する先物契約の需要に即座に変動が見られるでしょう。増加した関税は、例外に該当しない鋼材のフロア価格を引き上げます。これにより、国内の供給と需要のバランスが引き締まることになります。物流が追いつき、在庫が政策変更を反映し始めたときに、そのように見えるでしょう。 私たちにとって、これは非常に明確な意味を持ちます。ボラティリティは仮説ではなく、価格は平均以上に動く可能性が高いです。特に実施日後の米国市場のオープンに関連して、流動性の薄い急増に注意が必要です。前の週の安定した夜間レンジを前提にしないでください。 ジョンソンのチームはこの発表を国内的なレバーと見なすかもしれませんが、世界的な影響は鉄鋼重視のインデックス、広範な産業株、または材料ETFにさらされている人々のエンゲージメントレベルを変える可能性があります。これは、大規模な米国メーカーのリスク管理者が受注を前倒しするか、エクスポージャーを調整することを促す可能性があります。その意味では、関連する銘柄のオプション取引量は6月4日の前に増加するかもしれません。そこに注意を払う必要があります。 イギリスの鉄鋼における相対的な安定性は、イギリス配達可能な金融商品と広範なエクスポージャーを持つ金融商品との間でベーシスの歪みを引き起こす可能性があります。マージンに留意してください。米国とイギリスの契約に関与するスプレッドは、差異がより魅力的になるにつれて広がり始めるかもしれません。トレーダーが仮定を再調整するにつれて、小さな市場で価格発見がほんの少し遅れるかもしれません。 私たちはまた、以前は穏やかなプットスキューが産業セクターで急勾配になる可能性があることを観察しています。特に、入力エクスポージャーを持つ企業が利益警告を出した場合にそうなるでしょう。より積極的には、入力ヘッジが珍しい場所に現れるかもしれません。注目してください。 最後に、鉄鋼に敏感な株の短期的な retracement を信号と見なすことを忘れないでください。これはより広範な影響が薄れているという兆候ではありません。早すぎる解消ではなく、その跳ね返りを利用してヘッジを再評価することが重要です。カレンダーは今重要です—日付はもはや受動的ではありません。

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2025年6月3日の北米市場では、いくつかの要因により米ドルが強くなりました。JOLTSレポートでは、雇用者数が739.1万人となり、予想を上回りました。中米貿易交渉が進展し、貿易摩擦に関する懸念が和らいだようです。しかし、米国の4月の工場受注は-3.7%となり、予想の-3.1%を下回りました。その他のデータでは、ニュージーランドのGDT価格指数が1.6%の下落を示しました。 現在の市場のハイライトとしては、金が27ドル下落して3351ドル、WTI原油が90セント上昇して63.43ドルとなりました。S&P 500は0.6%の上昇を見せ、米国の10年債利回りは4.46%で横ばいでした。USDは通貨の動きの中で先導しており、特にJPYに対して強化され、USD/JPYは135ピプス上昇して144.05になり、前日の損失から回復しました。 ユーロは減少し、これまでの上昇を帳消しにし、週間でフラットな状態を保っています。一方で、米ドルはコモディティ通貨に対してあまり力強い上昇を示していませんが、貿易に対するポジティブな感情がコモディティや株式を押し上げています。金融市場は今週金曜日の貿易発表、ECBの決定、米国の非農業部門雇用者数報告を注視しています。 7.391万人の雇用者数が予想を上回るというJOLTSレポートの予想外の強さを受けて、米国の労働市場がまだ勢いを失っていないことが明らかになりました。この強いデータは、多くの人にとって雇用需要を示す信頼できる前方指標であり、特に北米の時間帯においてドルに新たな追い風を与えました。これは、予想を大きく下回る-3.7%という米国の工場受注の弱さを覆い隠しました。これらのデータポイントの乖離は、企業が資本プロジェクトに対するコミットメントに慎重である一方で、雇用に対してはまだ慎重になっていない可能性を示唆しています。 中国と米国の貿易に関するより建設的なトーンから生じた楽観主義が、世界的な感情を安定させました。少なくとも一時的に緊張が緩和され、リスクへの appetites が改善しました。これは、S&P 500が0.6%上昇したことで反映されています。これは単なる日中の偶然ではなく、最近のマクロデータに対する企業収益の強さを再評価する勢いを示唆しています。 政府債券は、感情の改善にもかかわらずあまり動きませんでした。米国の10年債利回りは4.46%で停滞しており、債券や株式のトレーダーがまだ成長をドラマチックに再評価していないことを示唆しています。ドルが進む中で利回りが安定しているのは興味深いことであり、通常、強い雇用データは政策変更の憶測を招くものですが、ここでの安定性はすでに利率の期待が完全に価格に反映されていることを示唆しています。 一方、USD/JPYの急激な動き—135ピプス上昇して144.05—は、ドルの相対的な利回りの優位性に対する自信の復活を示しています。昨日の円高は、日本の脆弱な経済信号や、最近の通貨市場に対する官僚たちの介入 reluctance を考えると行き過ぎである可能性が高いです。今、私たちはこの動きがすぐに戻ったのを見ました。クロスアセットのボラティリティが低いとき、このような迅速な戻りはより一般的になる可能性があります。円ペアのオプションや先物でのエクスポージャーに関して、このスイングは明確にします：方向的な確信だけでは短期の流れに対する厳しい認識なしには不十分です。 金が27ドル下落して3351ドルとなったことは、ドルの強さ以上の意味を反映しています。工場受注の減少は、産業レベルでの金属の物理的需要が弱まっていることを示唆していますが、これだけでは0.8%の下落が引き起こされるはずはありません。リスクを再び受け入れるトレーダーたちによる避難ポジションが解消されたことも同様に影響しています。安全への逃避がなく、貴金属に対する入札もありません。金属に関連するデリバティブの短期ポジションにとって、今週金曜日の労働データを通じてインフレ期待がどのように進化するかを注視することが重要です。 原油の0.90ドルの上昇は、より良い貿易期待と一致しています。トレーダーは、今後数ヶ月で世界的な輸送や製造が回復するとの価格設定を固めているようです。このような感情のわずかな変化の中での上昇は、ポジショニングが過度に防御的であったことを示唆します。過去の供給駆動型の原油急騰から学んだことは、先物契約は国境を越えた楽観的な改善でも迅速に再価格付けできることです。 ユーロについては、以前の上昇を維持できず、今週はフラットな状態になっています。これは、ラガルドのチームからのメッセージに関する懸念を高めるべきです。ユーロ圏の一部におけるコアインフレは依然として粘り強く、一般的な通貨はこの状況の中でパフォーマンスが悪いです。市場はECBからの前方ガイダンスに対してあまり確信を持っておらず、通貨トレーダーはそれを控えめなポジショニングで示しています。この要素は、今後三日間にわたって注視する価値があります。

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最新の地域データは、主要な外国為替市場に大きな影響を与えることは予想されていません。オーストラリアのGDPの数字は経済に興味がある人々には興味深いかもしれませんが、オーストラリアドルが強く反応することは考えにくいでした。 日本のサービスPMIは、より多くの注目を集める可能性があります。最近、日銀の上田総裁が金融政策に関する議論を変えた後、円には下方圧力がかかりました。 アジアの経済カレンダーには2025年6月4日のイベントがリストされています。GMTがタイミングに使用されており、以前の結果とコンセンサス期待が参照用に提供されています。 既に見受けられることから、特定のスケジュールされた更新が一見重要に思えるかもしれませんが、それらが取引決定に与える影響力は現時点では限定的です。たとえば、経済学者や機関投資家が注目するオーストラリアのGDPの数値は、既知の範囲内に留まると予測されています。この安定性は、そのリリースに基づいてオーストラリアドルに対する方向性の見解を持つインセンティブを弱めるものでした。数字がわずかに上回るか下回ったとしても、より広い文脈、特に商品価格や世界的な金利期待が引き続き支配的です。 日本の状況は、私たちの側からより多くの注目を集めるに値するものでした。最近の展開、特に上田総裁の政策の物語を変える決定によって、円には新たな圧力がかかる状況にあります。市場参加者の間では、日銀のスタンスの変更が債券購入行動の変化や年後半の金利動向につながる可能性に対する疑念が高まっています。そのため、サービスPMIの数字は、国内需要が持ちこたえているか、そして政策の変化にしっかりとした経済的基盤があるかを評価するための当面のツールとなります。 製造業PMIとは異なり、日本が歴史的に拡張に押し上げるのに苦労してきた製造業PMIに対し、サービス指標は地域の活動をより直接的に反映する傾向があります。もし再び上昇が見られた場合、それはより厳しい金融条件への道筋を強化するものでした。適切にそのようにポジションを取るトレーダーは、特に金利差の短期的な側面で影響が早く到来するため、盲目的にはなりません。 私たちにとって意味するところは、ヘッドラインの数字を皮算用するだけでは十分でない期間に入ったということです。データの驚きと中央銀行のフォワードガイダンスを比較することの価値が高まっています。数字が予測より良いか悪いかではなく、政策立案者が何をするかを変えるかどうかが重要です。上田総裁の最近の発言は、小さな言葉の変化が以前よりも多くの重みを持つことを思い出させました。

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