XP Inc.Aは四半期の1株当たり利益を0.39ドルと報告し、予想の0.38ドルを上回りました。前年の0.37ドルからの増加です。 今四半期の利益サプライズは2.63%でした。前の四半期の1株当たり利益の予想は1.39ドルで、実際の利益は0.38ドルで、サプライズは-72.66%を示しました。過去四半期において、同社はコンセンサスEPS予想を一度上回りました。 XP Inc.Aは、金融 – その他のサービス業界で740.99百万ドルの収益を発表し、予想の777.04百万ドルを4.55%下回りました。前年同期の収益は818.21百万ドルでした。同社は過去四半期で三度、収益の予想を上回っています。 XP Inc.Aの株価は年初来で約57.2%上昇し、S&P 500の1.4%の上昇を上回っています。株価の動きは将来の利益予想と経営陣のコメントに依存しています。 将来のコンセンサスEPS予想は、次の四半期で0.39ドル、803.44百万ドルの収益、そして1.60ドル、32.5億ドルの財政年度の予想となっています。金融 – その他のサービス業界は250以上のザックス業界の下位45%に位置し、株式のパフォーマンスに影響を与えています。 要点としては、この四半期にXP Inc.Aは利益予測をわずかに上回り、0.39ドルを報告しました。期待されていた0.38ドルを少し上回ったことになります。それが一見小さく見えるかもしれませんが、前の四半期では1.39ドルの予測に対して実際は0.38ドルだったことを考えると、全く逆の印象をもたらします。その大きな失望は、投資家が予測に依存するのを難しくし、今回のわずかでも上回った結果はより際立っています。 収益は柔らかく、740.99百万ドルと予想の777.04百万ドルを下回りました。前年同期の収益に比べても減少したため、利益はわずかに良かったものの、収益の圧力は依然として存在し、前進に対するいくつかの警告サインを引き起こします。 長期的に見ると、同社は過去四半期でEPSの予測を一度しか上回っておらず、一貫性のある予測が懸念されています。しかしそれにもかかわらず、株価は年初来で57%以上上昇し、S&P 500の穏やかな上昇に比べて印象的な上昇です。こうした動きは単に利益だけではなく、期待、センチメント、あるいは投機的な流れが大きな役割を果たしていることを示唆しています。 前を見据えると、市場は次の四半期で再び0.39ドルのEPSと803百万ドル以上の収益を予想しています。年間の期待値は1.60ドルの利益と32.5億ドルの収益に達する見込みです。これらの数字は、アナリストが比較的安定した成長を期待していることを示していますが、過去のパフォーマンスからこれらを過度に保守的または攻撃的と判断するのは難しいです。 もう一つの要点は、競合他社のパフォーマンスです。250以上のサブセクターの下位半分に位置する広範な業界は、制約をもたらす可能性があります。広く投資家からの関心を集めていない分野で事業を運営していると、個別の株式に対するカタリストの重要性が増し、企業の誤りに対する余裕が少なくなります。

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INRの市場予測

INRは弱含みで始まり、日中のレンジは85.25/75と予測されています。USD/INRペアは下落傾向にあり、100日指数移動平均（EMA）を下回っていますが、強さ指標は中立的な短期的モメンタムを示唆しています。 USD/INRの主要サポートは85.34にあり、さらに85.00までの下落の可能性があります。レジスタンスは100日EMAの85.60にあり、このレベルを突破すれば85.90-86.00に到達する可能性があります。 ルピーは原油価格、ドル価値、外国投資、インド準備銀行（RBI）の政策決定の影響を受けます。経済成長、貿易収支、金利もルピーの強さや弱さに影響を与えます。

ルピーに影響を与えるグローバル要因

最近、さまざまな相互に関連するプレッシャーがインドルピーを抑え込んでいる様子が見受けられました。最も明白なのは、米ドルに対する持続的な需要で、主に外国銀行によって推進されているようで、月末の要件を調整するためや、世界的な信用条件が厳しくなる中でのエクスポージャーの調整のためと思われます。同時に、中国元の弱体化が下方圧力を加え、地域通貨感情を微妙に変化させています。この影響が続いてINRを押し下げています。 地元の株式市場の動向がこの状況を複雑にしています。株価の下落は通常、資金の流出をもたらし、資金の本国回帰はより多くのドルを必要とします。それに原油価格の上昇も重なり、インドの輸入コストが増加しますから、通貨需要が高まる要因があることは容易に考えられます。輸入依存度が高い経済にとって、原油は常に通貨の動きを引き起こす信頼できる要因です。 政策や外交面では、インドと米国との間で暫定的な二国間貿易協定が実現するという話があります。もし何か進展があれば7月の締切前でも、市場のセンチメントが安定し、特に貿易の不確実性が減少すればINRに底打ちの役割を果たすことが期待されます。これらの期待は今や市場に大部分が織り込まれているようで、トレーダーたちも私たちを含め、ワシントンとニューデリーからの公式発表で具体的な言葉や成果が見られるのを待っています。 技術的な観点から見ても、USD/INRが100日EMAを下回っていることを注視しています。これは弱気な意味合いを持ちます。モメンタムシグナルはフラットで、現在はブルもベアも優位に立ってはいない状態です。今のところはホールディングパターンですが、マクロな新しい情報があればすぐに変化する可能性があります。 価格的には、85.34のサポートレベルに注目しています。それを下回ると85.00という心理的なレベルへの後退の道を開くかもしれません。レジスタンスは85.60の100日EMAに集中しています。USD/INRがそれを超えると、85.90と86.00が売り手が再び支配権を取り戻す可能性のあるエリアとして見込まれます。 チャートを超えて、地元のファンダメンタルズも影響を与えています。原油は外的な負担を維持します。価格の上昇は貿易収支を圧迫し、ルピーをわずかに不安定にします。それにRBIからの政策敏感度が加わると、インフレデータが更新される際には常に要因となります。インフレが加速すれば、中央銀行が金利調整に介入する可能性があります。そのことは、利回りを追い求める資本流入を引き寄せ、ルピーを押し上げることにつながりますが、それが保証されるわけではありません。RBIは慎重な行動を好む姿勢を示しています。 逆に言えば、インフレが低下すれば、介入の緊急性が減少し、通常は通貨のモメンタムが緩やかになります。どちらの道もリスクがないわけではありません。しかし、デリバティブを通じてポジショニングする上で最も重要なのは、金利期待がインフレ予想と連動してどのように変化するかであり、現時点では双方の方向に関して早期にコンビクションが強くないようです。 全体的に見て、短期的な取引は外部のヘッドラインによって駆動される時期に入っています。連邦準備制度のナラティブや貿易ヘッドラインに関係なく、方向性に偏りは限られています。重要なのはレベルを追跡し、ボラティリティに対するエクスポージャー比率を管理することであり、特に米国のデータサプライズの前では早すぎたり、過剰なレバレッジをかけたりすることが、技術的なレベルがしっかりと確立される前にヘッドラインリスクにさらされる可能性があります。

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イギリスの消費者物価指数（CPI）は4月に前年同月比3.5%の上昇を示し、予測の3.3%を上回った。このデータは、前月の2.6%からの上昇を示し、ポンドに一時的なプラス効果をもたらした。 EUR/USDは、米ドルの弱さの中で1.1350を下回る利益を維持した。アメリカの財政状態に関する懸念や貿易の不確実性がグリーンバックにプレッシャーをかけ、中央銀行のコミュニケーションへの注目が移った。 金価格はほぼ2週間ぶりの高値に達し、$3,300のマークの上で安定した。アメリカの財政問題や最近のアメリカ政府の信用格付けの引き下げが、USDに影響を与え続けている。 ドージコインとシバイヌは重要な支持レベルで安定し、強気のブレークアウトの初期兆候を示した。オンチェーンデータはポジティブな資金調達率を明らかにし、活動が停止していることと相まって、これらの暗号通貨に対してポジティブな見通しを後押しした。 中国では、4月の経済成長の鈍化が継続中の不確実性の影響を反映した。小売売上高と固定資産投資は期待を下回ったが、製造業は予想よりも影響を受けなかった。 イギリスのインフレ率が3.5%に上昇したことは多くの人を驚かせ、今年初めに見られた減速の広範な傾向を大きく逆転させた。3月の2.6%からの急上昇は、イングランド銀行の次の動きについての期待に影響を与える可能性がある。イールドカーブや暗示的な金利パスを観察している者にとって、価格設定が価格圧力の再出現をまだ完全には反映していないことが確認された。また、脱インフレの勢いが当初考えられていた以上に停滞している可能性を示唆し、終端金利の予想がわずかに上昇する可能性があることを示している。特に、金利引き下げの憶測は今四半期は少なくとも棚上げされることになった。 ポンドは好反応を示したが、実態は短期的な外為ポジショニング以上に深いところにある。国債市場は、トレーダーが期待を再評価し始めるにつれ、ボラティリティの増加を見込む。インフレの驚きによりリスクプレミアムの再評価が複雑化し、短期的なエクスポージャーにはより厳しいヘッジが必要になるかもしれない。最近のセッションでは、控えめな逆転フラットの観察があり、インフレが今後調整されない場合、この点は過剰に強調される可能性がある。 ユーロ圏とアメリカの通貨クロスでは、ユーロは1.13の水準近くで堅実な立場を維持している。一方、ドルは繰り返し圧力を受けている。ワシントンの財政見通しは引き続き疑問を呈しており、長期的な負債サービスに関する懸念が最近の経済データの微妙な軟化と融合し、フォワードレート差の見直しを促している。今週の中央銀行のコミュニケーションは、トーンの変化があるかどうか慎重に検討されることだろう。インフレの抑制と成長の維持の間のバランスは厳しい。ドルのリスクプレミアムは縮小を続けている。もし国債利回りがさらに下落した場合、アグレッシブなドル強気派を維持するのが難しくなるかもしれない。 金に特に関連する市場セグメントは再び注目を集めている。金属価格が$3,300の閾値を越えて回復したことは、安全資産需要が依然として衰えていないことを示している。アメリカでの財政的な圧力と信用の引き下げは、直接的に買い圧力に影響を与えている。ボラティリティ商品のエクスポージャーやデルタニュートラルな金ポジションを持つトレーダーにとって、プレミアムはそれに応じて反応している。カバードコールはますます高価になっており、市場が現在のラリーに広範な不確実性を織り込んでいることを示唆している。私たちは、この行動が今月後半の主要な期限でのオプションスキューにも広がると見ている。 デジタル資産の分野では、サイクルの後半に位置するミームトークンが意外な活気を見せている。ドージコインとシバイヌは確立された支持で安定し、資金調達率がプラスに転じたことは、トレーダーが自信を持って買いポジションを持つ初期の兆候と言える。清算チャートは強制的な売りが最小限であることを示しており、さらなる上昇の確率を高める可能性がある。ボラティリティは依然として高いが、過去の高値に集約されつつあり、蓄積が進行中であることを示唆している。アービトラージを行っている者にとっては、基準値が広がり、残存する上昇圧力の指標となっている。 アジアに目を向けると、中国の4月のデータは小売や固定投資が予想を下回り、期待に応えられなかった。しかし、製造業は大半の予想よりも安定していた。このことは若干の下方圧力を抑える要因となる。しかし、消費がさほど回復しない場合、ターゲット型刺激策の可能性が高まるだろう。それが実現すれば、為替と商品は急激に反応するかもしれない。政策の動きは、特にUSD建て市場において、世界のインフレ連動資産に波及する可能性が高い。新興市場のリスクにエクスポージャーのあるトレーダーは、特に重要なデータウィンドウの近くでPBoCの声明や行動に注意を払う必要がある。 全ての目はマクロデータの印刷や政策声明に注がれるが、地域ごとの見通しの違いはすでにスワップレートのスプレッドや合成ポジショニングに影響を及ぼしている。

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短期の影響

火曜日の期限データは、比較的散発的であるが非常に示唆に富んだ状況を示している。これを分解し、これらのレベルが短期的に何を示唆するか考えてみよう。EUR/USDについては、5つの期限レベルが一つにまとまっていないが、その合計のサイズは無視できないほど大きい。最も大きな単一ポイントである1.1250は、20億で、ボリューム的に際立っているだけでなく、クラスタの低い端に位置し、その上に小規模な金額があり、再び1.1390周辺に大きなビルドアップがある。これらの境界は、特に中欧および米国の取引セッション中に、スポットのモメンタムによってはマグネットエリアとして強化される可能性がある。価格が1.1250や1.1390付近で漂い始めると、基礎的なフローやフランクフルトからの金利見通しに応じて減速や軽い反転に気付くかもしれない。 ポンドに関しては、3つのポイントにおいて比較的穏やかな期限レベルが観察され、その中で最も大きなものは1.3400での5億3700万である。これらのどれも10億を超えることはないが、そのポジショニングはロンドンの午後早くの取引に影響を与える可能性がある、特にペアが1.34付近に留まる場合。ベイリーの陣営は最近の会議で衝撃的な情報を提供していないが、ポンドのトレーダーはスムーズな航行を前提にしない方が良い。賃金やエネルギー価格に関する予期しない更新は、これらの期限レベルにさらなる注目を集める可能性がある。 USD/JPYについては、142.00と144.50のエリア間でほぼ同等の分布があり、どちらも1億をわずかに下回っている。2.5円の範囲内で2ポイント間のほぼ均等な分布は、最近のインフレおよび国債利回りデータが混在していることを考えると、広範な不確実性あるいはより広いボラティリティへのヘッジを反映している。どちらかの端に漂うと、ヘッジフローが発生する可能性があり、ボラティリティスキューやリスクリバーサルを追跡している者にとっては、このデータがボードから外れた後により明確さが期待できる。 USD/CHFでは、0.8250で1.1億の大きな期限があり、その上に545百万が付随している。これら二つとその比較的近い位置関係は、これらのハンドル間で短期的なバイアスが形成されることを示唆している。これが短期的に固定されるかどうかは、最近あまり変化を引き起こしていないSNBの政策発言に依存する。しかしながら、このサイズに近いオプションは、特に取引量が少ないセッションや米国の昼休み中にスポット活動を引き寄せる可能性がある。

市場のトーン

AUD/USDとNZD/USDは、比較的軽い状況である。オーストラリアドルの期限は0.64未満であり、穏やかな関心を示すが、商品や中国関連の驚きがない限り価格を保持することは難しい。ニュージーランドドルも0.5875で350百万未満という小さなレベルがあり、スポットが低モメンタムで横ばいを続ける場合には注目に値する。これらの下位レベルの期限は、市場のトーンが鈍いかデータが乏しい場合に無視されがちで、その際には低ボリュームのレベルでもプレースホルダーとして機能することがある。 次にUSD/CADがあり、1.4270で1.1億というボリュームが最近の日に比べて際立っている。カナダドルは最近、明確な方針を定めるのに苦しんでいる。WTIの反応がまだ不安定で、BoCの出力が穏やかであるため、この期限はスポットがその数値に漂う場合、ニューヨークのカット付近で一時的な重力を提供するかもしれない。 このような期限の設定は、トレーダーに高ボリュームのレベルが露出しているタイトなコリドールを意識させるものである。一般的にブレイクアウト環境にはないが、フローは常にスポットがこれらのストライクゾーン内外に傾き始めるかを見ている。現時点では、これらの期限ウィンドウに関連して価格アクションを読み続ける。大きな方向性の急激な急上昇を予測するのではなく、今週は特にヘッジャーや短期のプレミアム売り手からの応答的なポジショニングが設定されているように思われる。

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マレーシアの金価格は水曜日に上昇しました。1グラムあたりの価格は453.77マレーシアリンギットで、前日の451.92リンギットと比較されます。 トラ（タラ）あたりの金価格も、5,292.64 MYRから5,271.16 MYRへと上昇しました。マレーシアの金価格は、USD/MYRの為替レートを用いて国際価格から換算されています。

金は価値の保存手段とされている

金は価値の保存手段と見なされ、インフレや不安定な通貨へのヘッジとして機能します。中央銀行、特に新興経済国では、経済の安定を支えるために重要な準備金を保有する最大の金の買い手となっています。 金は米ドルや米国債との逆相関関係を示します。ドルが弱くなると、金価格は通常上昇し、一方でドルが強い状況では価格は安定します。 金価格の変動は、地政学的な不安定性や金利などの要因に依存しています。金利が低いと、金価格は上昇し、高いと抑制される傾向があります。 マレーシアの金価格において見られるのは、控えめな上昇であり、これは世界的なスポット価格の動きだけでなく、米ドルとリンギットの為替レートの変化にも影響されています。451.92から453.77リンギットへの1グラムの上昇は、一見するとわずかに思えるかもしれませんが、トラでの価格が21リンギット以上上昇していることと併せると、市場のセンチメントに明確な傾向があることが強調されています。

為替レートと金利の影響

これを正しく解読するためには、なぜ金が現在魅力的であるのかを理解する必要があります。特に通貨が不安定になり、インフレが中央銀行の期待以上に長引いている際など、他の場所が不安定に感じるときに、金は価値の保持手段として機能し続けます。特に主要な西洋市場の外で、金融機関が保持する準備金は単なる装飾ではありません。その安定した蓄積は、政策の柔軟性が厳しくなっているときの金の役割に対する静かな自信を反映しています。 仕組みをもう少し深く探ってみると、米ドルとの逆相関関係がしばしば価格の変動を促す主な要因となります。ドルが下落すると、金は上昇しやすくなり、トレーダーはその期待をもとにポジションを取ることができます。また、米国債の影響も無視してはいけません。これらの金融商品での利回りが上昇し始めると、金のような無利息資産の魅力が減少します。しかし、最近の米国金利の攻撃的な上昇が少ない中で、金のさらなるサポートへの道が開かれました。 今、金利の状況はより微妙です。低金利は株式市場に利益をもたらすだけでなく、金などのコモディティ資産の燃料ともなります。利息リターンが抑制されていると、債券の代替品からの圧力が少なくなり、それが相対的に金をさらに魅力的にします。中央銀行がよりダブッシュ（緩和的）であったり、躊躇する場合、金の魅力は増します。 地政学的不安定性は状況をさらに複雑にします。エネルギー回廊の不安定性、ユーロ圏諸国での動き、または他の地域での広がる紛争など、金は瞬時に反応します。見出しが市場全体の信頼を揺さぶり始めると、安全資産の購入がほぼ即座に現れ、それが日中のボラティリティを急上昇させる場面がよく見られます。 今後数週間、私たちは世界の国債利回りの挙動を注視する必要があります。ここでの急騰は現在の価格に影響を及ぼす可能性がありますが、緩和の兆候や米連邦準備制度の一時的な停止があれば、追い風が生まれるでしょう。国際的な金の価値がローカルでどのように実現されるかについて調整された見方を維持するためにも、USD/MYRレートを監視することが必要です。たとえ世界の価格が横ばいのままであっても、為替の不利な動きが最近の利得を蝕む可能性があります。 金に関連するデリバティブは、短期的な上下の動きを反映し続けると思われます。ポジションをとる際には、金利や地政学的な変動が予期せずに変わった場合に感情が急激に反転する可能性があるため、機敏さを維持することが望ましいです。先物やオプションの活動を見ると、インプライドボラティリティがどこに集まっているかにも注目する価値があります。それは将来の手がかりを提供するかもしれません。 流動性のポケットがやや広がるのを見ており、それは行動の余地があることを示唆していますが、これは両方向に動きがより急激になる可能性も意味します。ヘッジに手を近づけておくことが無駄にはなりません。

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Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

米ドル指数（DXY）は、USDを6つの主要通貨に対して測定し、3回連続で下落し、約99.70で取引されています。この下落傾向は、米国の経済見通しに関する連邦準備制度理事会（Fed）関係者の懸念と、企業信頼感の低下によるものです。 Fedのメンバーは、現在の米国の貿易政策に関する問題を指摘し、潜在的な混乱について警告を発しました。ドルの価値の下落は、ムーディーズが米国の信用格付けをAaaからAa1に引き下げたことによりさらに加速しました。これは、2023年のフィッチ・レーティングスによる格下げや、2011年のスタンダード＆プアーズによる格下げを反映しています。 ムーディーズは、2035年までに米国の連邦債務がGDPの約134％に上昇することを予測しており、2023年の98％からの増加です。また、債務サービス費用の増加、拡大する権利プログラム、税収の減少により、予算赤字がGDPのほぼ9％に成長することを見込んでいます。 米ドルは主要通貨の中でスイスフランに対して最も弱い状態です。ヒートマップは、フランに対する0.58％の下落など、特定の割合の変化を示しています。分析は、同日他の通貨に対するUSDのパフォーマンスについての洞察を提供します。 広く見れば、ドルの持続的な弱さは、市場参加者が利回り曲線に沿ったリスクエクスポージャーを再評価していることを示しています。Fedのコメントは、政策サイクルのこの段階ではやや詳細すぎるもので、単なる慎重さ以上のものを示唆しています。政策決定者から聞こえてくるのは、上昇する財政的脆弱性によって鋭くされた内部の疑念です。ムーディーズが米国の信用力に対する評価を調整したことから、評価自体ではなく、それが示すものが重要です：膨張する赤字、重くなる債務負担、そして投資家の不安のゆっくりとした滴りです。 利回りは反応しています。ボラティリティも同様です。これを通貨の反応の背景と照らし合わせて見ると、トレーダーは単に成長鈍化を組み込んでいるのではなく、信用見通しの悪化とそれを支える構造的な財政の滑りに応じて反応しています。スイスフランに対する顕著な動きは、その日のフローを反映していますが、何か深いものを示唆しています—米資産に対する確信が薄れるときに、低ベータ、低リスクの代替品を探しているのです。 フランに対する0.58％の下落はクリーンな数字ですが、より広範なパターン（DXYが3回続けて赤であること）と共に見れば、何かが固まってきます。移動の方向性はほぼ二次的であり、持続性と一貫性が、信念がどのようにまとまっているかを示しています。フローが一方向に持続的に傾くとき、特に短期的な政策のタイミングに敏感でない通貨間では、それはしばしばモメンタムよりもポジショニングが重要です。 デリバティブにポジショニングしている私たちにとって、特にドルサイドのボラティリティにさらされている場合、 convexity premium の価格設定が変わる必要があります。暗示されたボラティリティは短期的には圧縮されたままであるかもしれませんが、債券市場が単に金利上昇の鈍化だけでなく、赤字を抑えるための政治的闘争も価格に組みこみ始めると、実現ボラティリティは簡単にオーバーシュートする可能性があります。これは財政的な物語として始まるが、最終的には市場構造の物語になるでしょう—国債市場の流動性条件が加速剤として機能する可能性があります。 短期金利先物やFXオプションの最近の活動は、注意深さの裏流、さもなくば不安感の兆候を示しています。USDペアに対する下方テールの需要が増加することは驚きではありません。この文脈では、ボラティリティサーフェスのスティープナーは再び戦略的に理にかなったものに見えます、特にヘッジが不十分なポートフォリオに対して。

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メキシコの経済大臣マルセロ・エブラルドは、メキシコで組み立てられアメリカ合衆国に輸出される自動車には、平均15％の関税が適用されることを発表しました。これは25％ではなく、地元のアメリカ製品にも適用される追加的な割引が含まれています。 USD/MXNは現在19.26で取引されており、特に大きな動きは見られません。これは、進行中の経済状況や関税調整に対する市場の反応を反映しています。

関税の理解

関税は、特定の輸入品に課せられる関税であり、地元の生産者が価格的な優位性を持てるようにするためのものです。これは保護主義の一形態であり、購入時に支払う税金とは異なり、関税は輸入者によって港で事前に支払われます。 経済学者の間で関税については意見が分かれており、国内産業を保護するために必要と考える者もいれば、価格を上昇させ貿易戦争を引き起こす可能性があるとして懸念を示す者もいます。ドナルド・トランプは、2024年の大統領選挙の際に、米国経済を支援するために関税を実施する計画を述べ、メキシコ、中国、カナダといった、米国の輸入の42％を占める国々をターゲットにしました。関税収入は、個人所得税の減税に充てられる予定です。 エブラルドが述べた、アメリカに向けたメキシコ製自動車の新しい平均関税率15％に関する議論は、突然の保護主義的シフトではなく、慎重な政策スタンスを示唆しています。この25％からの調整は、米国の政策立案者がメキシコとの貿易の流動性をある程度維持しつつ、国内生産者を段階的に支援する意欲を示しています。また、自動車サプライチェーン全体で確立されている越境統合を考慮しています。 現地通貨はこの展開に対して有意義な変動を示すことなく、引き続き19.26で安定しています。このことは、措置が広く予想されていたか、すでに価格に織り込まれていたことを示しています。USD/MXNの比較的静かな反応を考慮すると、市場は15％のレートを理想的ではないが、より大きな二国間貿易構造の中で管理可能と見なしている可能性があります。少なくとも、少しリスクオフの領域に押しやるものではありません。 要点: ・関税はコストと利益の計算を変える。 ・アメリカの輸入者はコストを吸収するか、下流に転嫁するか、判断しなければならない。 ・メキシコの製造業者は、サプライチェーンの効率や将来の契約の価格調整を通じてマージンを維持できるか評価しなければならない。 ・関税改革は国内企業を守る一方で、コストの負担が流通の各段階で生じる。 ・関税収入は無制限ではなく、需要の変化や外部の反発によってすぐに減少する可能性がある。 ・トレーダーは、直接的な影響を受けるデリバティブを追跡し、価格変動に注意を払う必要がある。 政策の詳細が確定し、野心が限られている限り、ボラティリティは抑えられると予想されます。しかし、この貿易調整の次の段階が開始される際には、オプションのプレミアムが広がる可能性が高く、シナリオの多様性が増していくでしょう。

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要点:

• USDインデックス(USDX)は0.38%下落し99.59、2日間で1.3%の下落となった。
• トランプの税制案は共和党の支持を統一できず、赤字の懸念が高まっている。
• G7会議では、米国が弱いドルを望んでいるとの憶測が広がっている。

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米ドルは水曜日に引き続き下落し、月初め以来初めて99.50を下回った。トレーダーは、増大する財政リスクや貿易の勢いの鈍化、ワシントンでの政治的停滞を考慮して、通貨の強さを再評価している。

USDXは100.281で始まった後、99.404の intradayでの最安値に達し、2日間での下落幅を1.3%に拡大した。このスライドは、トランプ大統領が税制案について共和党の合意を確保できなかったために起こったもので、無党派のアナリストによると、この案は今後10年間で国家の借金を3兆ドルから5兆ドル増加させると見積もられている。

市場はまた、カナダでのG7財務大臣会議にも注目している。主要経済国の官僚たちは、米国の通貨の方向性について静かに懸念を表明することが期待されている。トレーダーは、ワシントンが競争力を高める手段としてドルの弱さを黙認する可能性を心配している。

さらに、ムーディーズによる米国の信用格付けの引き下げは、マーケットに軽く吸収されたが、ドルの安全資産としての役割について広範な再評価の一因となっている。

一方、FRBの当局者たちは慎重な姿勢を保っている。複数の政策立案者は火曜日に、貿易の不確実性や財政の逆風が”様子見”のアプローチを必要とすることを再確認し、ダウ鷹な期待を強化し、ドルへの支援を制限している。

テクニカル分析

USDインデックス(USDX)は下落を続けており、15分足チャートで明確な下向きのトレンドを形成している。100.281近くで始まった後、指数は着実に下落し、99.429で終了し、99.404のセッション最安値を記録した。これは重要なintradayでの動きであり、MACDヒストグラムは強い下向きの領域に入り、シグナルラインが広がり続けていることを確認し、下方の勢いが続いていることを示している。

移動平均（5、10、30）はすべて下向きで、現在の価格の上にあり、弱気の支配を強化している。回復の試みは浅く短命であり、売り手がすべての下がり高で介入している。99.600の下回り—小規模なサポートレベル—は、さらなる下方圧力を増加させている。

直近の反転の兆候もなく、MACDも引き続き下向きのトレンドであるため、指数は次に99.200を再テストする可能性がある。このレベルを下回ると、98.900への損失が続く可能性がある。また、反発があった場合は、トレンドを中立化するために99.800をクリアする必要がある。

慎重な見通し

インフレ懸念が政策の不確実性や予算の圧迫に置き換わる中、ドルは短期的に圧力を受け続ける可能性がある。景気後退のリスクが和らいでいる一方で、国債利回りの上昇や財政の不均衡の増大は、長期的な見通しを複雑にしている。税制案が議会で依然としてつまづく場合や、東京やソウルとの貿易交渉が停滞している場合、USDXは99.00近くのサポートを再テストする可能性がある。市場は次の方向性の手がかりとして、英国のCPIデータと木曜日の米国の失業保険の申請数を待機している。

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NZD/USDはアジア早朝に約0.5935に上昇し、0.18%の増加を示しました。ニュージーランドの4月の貿易黒字はNZ$1,426百万に達し、前回のNZ$794百万を大きく上回りました。米ドルが米経済に関する懸念から弱含み、ムーディーズが米国の信用格付けをAa1に引き下げたことが影響しています。 ニュージーランド統計局は、貿易黒字に寄与する強い乳製品と果物の輸出を強調しました。しかし、年間貿易赤字はNZ$4.81十億のままであります。米国と中国の間の関税変更は、米国が145%から30%に、中国が125%から10%に減少することを含んでいます。これらの調整にもかかわらず、貿易に関する緊張は続いています。 米国と中国の緊張が悪化すれば、NZDにさらなるストレスがかかる可能性があります。中国はニュージーランドの主要貿易相手国であり、連邦準備制度のトーマス・I・バーキンのスピーチや米国の財政健康に対する感情もNZD/USDに影響を与える可能性があります。ニュージーランド準備銀行の金融政策は通貨のパフォーマンスを形作る重要な役割を果たしており、経済成長やインフレといったマクロ経済データの影響を受けることができます。 より広い経済状況において、リスク感情はニュージーランドドルに大きな影響を与え、楽観的で低リスクの時期には強くなることが多いです。逆に、市場のボラティリティや経済的な不確実性の中では弱くなる傾向があります。 貿易再調整と変動する財政健康指標の複雑な背景に対して、NZD/USDの約0.5935への上昇は一時的な調整以上の意味を持っています。これは、ニュージーランドからの輸出データが改善された週を背景にし、世界的なマクロ経済的懸念が重くのしかかっている中での動きです。この0.18%の上昇は、乳製品と果物の出荷増加のおかげで期待を上回る4月の貿易黒字と一致しています。これらの増加した財政流入は、輸出業者が広範な不確実性の中でうまく活用していることを示唆しています。 しかし、年間貿易赤字が依然として数十億NZドルに達しているというより大きな見方は、曇った状態です。このギャップは、長期的には輸入が輸出を上回っていることを意味し、一貫した通貨の強さが妨げられる傾向があります。したがって、短期的な輸出の増加がある一方で、構造的な不均衡を解消することにはなりません。 ワシントンと北京間の関税再調整は、圧力を軽減するための相互の意欲を示しています。特に米国と中国が特定の輸入に対する関税を大幅に引き下げています。しかし、より深刻な戦略的摩擦についての懸念が残っていると考えています。これらの関税の引き下げ—米国の145%から30%、中国の125%から10%—は、商取引に若干の助力をもたらすかもしれませんが、緊張の根本的な原因にはほとんど手を付けていません。これらの緊張が続くか悪化すれば、ニュージーランドの商品の需要が鈍化する可能性があります。中国は国の最大の貿易相手国であるため、NZDには非対称的なリスクが内在しており、トレーダーはこれを考慮することが予想されます。 我々はまた、ムーディーズが米国の信用格付けをAa1に引き下げたことが部分的に影響し、米ドルの広範な弱さを感じています。この格下げは長期的な米国債務の安定性に対する投資家の信頼が低下していることを示唆しています。この動きは一時的にNZDのような非ドル通貨を支えましたが、感情主導の動きにおいてはより広い変動をもたらします。連邦準備制度のバーキンが最近の発言で示唆したように、米国の財政的不確実性は、特にインフレ目標が懸念される中で前方ガイダンスの戦略を複雑にしています。 ニュージーランド準備銀行のスタンスを考慮すると、インフレやGDP成長に関するマクロデータポイントは現在より重みを持っています。金利期待の変化を追う私たちにとって、ここでのわずかな変化がトレーダーを迅速に一方向に押す可能性があります。よりタカ派的な予測は、利回りの乖離を理由にNZDに二次的な後押しをもたらすかもしれませんが、成長の支援がなければ、こうしたフローは短命になる可能性があります。 NZDは広範なリスク欲求の変動に敏感であることを忘れないようにしましょう。市場のボラティリティが上昇するか地政学的リスクが激化すると、通貨はしばしば打撃を受けることがあります。歴史的にストレスシナリオの中で見られたように、トレーダーが高利回りあるいは成長感応度の高いポジションにシフトする際には利点があります。しかし、現時点ではリスク感受性の高いポジショニングを非常に注意深く観察し、感情の変化を真剣に受け止めています。 行動に関しては、貿易量やアジアからの見出しを注意深く監視する価値があると考えています。特に中国の需要やキウイの輸出価格に影響を与える何かには注意が必要です。連邦準備制度のスピーチやワシントンにおける財政論争の更新にも目を光らせてください。

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