アメリカの市場は、ジュンティーンス休日の遵守により木曜日に営業しないことになりました。ニューヨーク証券取引所およびナスダックがその中に含まれます。証券業界と金融市場協会（SIFMA）は、アメリカの債券市場も休業するべきだと助言し、その推奨が遵守されます。 外国為替（FX）デスクは閉鎖されますが、限られたスタッフが配置される可能性があります。シカゴマーカンタイル取引所（CME）の株式関連の先物市場では、6月18日水曜日に通常通り取引が行われます。6月19日木曜日は、正午（米中央時間）に活動が停止し、午後5時に再開します。 金曜日、6月20日には通常の取引時間が戻ります。CMEの他の製品については、特定の休日取引時間が取引ページに黄色で表示されています。 要点： – アメリカ市場は木曜日に休業、SIFMAの推奨に従い債券市場も休業。 – FXデスクは閉鎖されるが、限られたスタッフが常駐。 – 先物市場は水曜日に通常通り取引し、木曜日は正午から午後5時まで休業。 – 取引時間が短縮され、流動性が不足する可能性あり。 – 新規のポジションを持つ場合は、注意が必要。 – 市場が再開する金曜日は流動性がすぐに戻るわけではない。

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アメリカ合衆国の2023年4月のネット長期財務国際資本（TIC）フローは-78億ドルと記録されました。この数字は、前月の1618億ドルから著しい減少を示しています。 オーストラリアドル/米ドル通貨ペアは、0.6500の水準以下で弱含んでいます。これは、オーストラリアの労働データの発表と貿易不確実性及び地政学的緊張の影響を受けたものです。

USD/JPYの力強さ

アジアセッションでは、USD/JPYペアが力強さを取り戻し、145.00のマークを超えて上昇しました。アメリカのイランに対する行動予測や連邦準備制度のタカ派的姿勢により、米ドルに対する需要が高まっています。 金は、3363ドルの週の安値で新たな買い手を見つけました。これは、中東の緊張が続いている中で、アメリカ連邦準備制度のタカ派的な決定にもかかわらず発生しています。 イーサリアムは、価格が6日間の統合を経て安定しています。中東の紛争により市場センチメントが影響を受け、2700ドル以上の水準からの下落を辿っています。 ユーロ圏では、欧州中央銀行が貨幣供給量を引き続き監視しています。このアプローチは、複雑な金融環境において量的理論の重要性が引き続き強調されていることを示しています。 4月のアメリカのネット長期財務国際資本（TIC）フローが78億ドルという負の数字を記録したことから、国際的な投資家が米国の資産を保持することに対してためらいが強まっている形跡があります。この逆転現象は、金利期待の変化や長期的な財政懸念によるものかもしれません。海外からの流入が減少すると、米ドルに圧力をかけ、長期金利商品に波及し、短期的なボラティリティを引き起こす可能性があることに留意すべきです。 オーストラリアドルが0.6500を超える水準を取り戻すことに苦労していることは、経済の柔軟さを浮き彫りにしています。市場は期待外れの国内労働指標や貿易および対外的な緊張に関連する不確実性に反応しているため、近い将来のオプションにはより高い暗示的ボラティリティが織り込まれることが予想されます。オーストラリアペア全体で機動性を保ち、日中の突破や予定外のマクロヘッドラインに注意を払うことが賢明かもしれません。ポジションサイジングは、それに応じて調整し、アジア時間の流動性が薄い中では、通常欧州や米国セッションで控えめに見える動きを誇張することがあるため、注意が必要です。 日本円については、その最近の弱さがUSD/JPYを145.00の水準を超えさせる要因となっています。このモメンタムは、イランに対する米国の措置に対する憶測や連邦準備制度の強固な政策メッセージにより、ドルに対する需要が高まったことによるものです。この文脈において、円の下落がさらに続く場合、日本の財務省が口頭または実質的な介入を行う可能性を考慮する必要があります。特に円クロスでボラティリティ戦略を展開しているトレーダーには、今後のセッションにおけるイベントリスクを見込んだ価格設定が戦術的な機会を提供するかもしれません。 商品市場では、金が3363ドル近くの安値から反発し、安全資産需要が依然として強さを見せていることを示しています。連邦準備制度が長期的に高い金利を予測している中でも、安全資産の需要が優位にある行動パターンは注視すべきです。中東での緊張が高まっているため、金が地政学的なヘッドラインに敏感であることを考慮し、エクスポージャーをダイナミックに保ち、重要なテクニカルレベル周辺のリスクリワードのセッティングを優先することで、クリーンなエントリーとエグジットが可能になるかもしれません。

イーサリアムの安定性

暗号資産において、イーサリアムは2700ドルの北側からの反発後、統合を続けています。中東の広範な紛争がデジタル資産全体にリスク志向を抑制させ、機関投資家とリテール参加者の両方がエクスポージャーを縮小させている可能性があります。6日間の一時停止は安定性を示唆しますが、今の段階で方向性をうかがうのは早計です。デリバティブ市場、特に永久先物はレバレッジが減少し、資金調達率が圧縮される可能性があります。これは、主要なオンチェーン指標とマクロ相関が再び乖離し始めるにつれて、突破のために監視する価値があります。 ユーロ圏に目を向けると、欧州中央銀行が貨幣供給量により注意を払い始めていることは、複雑な金融システムを対象とした場合、古典的な経済指標が依然として金融政策に影響を与えていることを思い出させます。これは直接的な取引を提供するものではありませんが、金利のパス期待を形作り、集約データが軟化すればユーロに負担をかける可能性があります。ユーロ建てデリバティブで活動する人々は、フランクフルトからの限られた調整がデータ依存になるにつれ、短期金利周辺で戦略を微調整することを検討することが賢明かもしれません。

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日本円の再浮上

日本円は3日連続の上昇を逆転させ、再び中144.00台にかけて圧力がかかりました。日本の重要データには、週間外国債券投資の数字が含まれています。 オーストラリアドルは、オーストラリアの重要な労働市場レポートを前に0.6500付近で変動しました。原油価格は中東の緊張や米国のデータの混合に影響を受けて、約$71.00に下落しました。 金価格は、米ドルの強化と米国とイランの会談の可能性の中で、約$3,360に下がりました。銀価格は$37.00を超えましたが、最終的には$36.60付近で損失を計上しました。イーサリアムは中東の不安定さの中で安定を経験しました。 ドルは、連邦準備制度が金利を据え置く決定を下した後、安定した基盤を築き、明確なコメントと相まって、中央銀行がより引き締まった金融政策に傾いていることを再確認しました。金利自体は調整されていませんが、提起されたレトリックは債券市場での期待感を呼び起こし、行動によらずに事前に状況を引き締めています。ドル指数は適度な強さを示していますが、利回りの低下はさらなる上昇を抑制しています。これは、成長がどれだけ持続可能であるかに対する投資家の慎重さを反映しています。

市場の感受性

ユーロは最近のセッションで1.1460近くに下落しましたが、これは主に強いドルの影響によるものでした。この動きは、ヨーロッパへの反発投票と捉えられるよりも、不確実性の中での米ドルの優位に対する反応と読むことができます。欧州の建設産出は市場に強い影響を与えるわけではありませんが、中央銀行の政策立案者のスピーチは通貨ペアを動かすことが知られており、特に地域ごとに見解の相違がある際には注意が必要です。トレーダーは、特にメンバー国間でインフレの道筋が広がる中、フランクフルトからの政策立案者のレトリックに注意を払うべきです。慎重に言葉を選んだストーリーの変化の重みを過小評価してはいけません。これらの瞬間は、短期的な動きが形成され始める場所です。 英国においては、ポンドが1.3400の水準に戻る動きは、変わらない金融政策に関する期待の文脈で見ることができます。イングランド銀行は金利を4.25%に据え置くと予想されており、市場のポジショニングはすでに調整されています。ポンドの反応は、現在のところ広範な経済指標よりも金利の動向とインフレの印象に結びついている市場を示唆しています。誤算の余地はなく、スレッドニードル街の老婦人からの指針は、特に秋初めにさらなる金利決定を示唆する場合には、細心の注意を払って分析されるべきです。 一方で、日本の通貨は再び過去3日間に得た強さの一部を失い、再び中144.00台に戻りつつあります。異常ではありませんが、これは現在の金利差に対する円の敏感さを強調しています。外国債券投資の数字の変動に注意を払いましょう。微妙な変動でも、特に米国と日本の利回りスプレッドが鋭く注目されているときには、方向性の動きに影響を及ぼす可能性があります。オフショア投資の引き戻しは重要であり、リスクバランス戦略の一環として考慮される必要があります。 オーストラリアドルが国内の労働データを前に0.6500近くで不安定な動きを見せるのは予想通りでした。雇用レポートは、オーストラリア準備銀行が今後のクォーターでどれだけ積極的または抑制的であるかに対する期待を駆り立てます。雇用創出の安定はより中立的な立場を支持しますが、特にフルタイムのポジションにおける脆弱性は再度のハト派的なベットを引き起こす可能性があります。市場参加者は、中央銀行の方針に直結するリリースを見落とすわけにはいきません。 原油価格が約$71.00に下がったのは、中東の懸念と米国の経済データの不規則さに起因しているようです。ただし、抑えられたエネルギー価格をボラティリティの低下として誤解しないでください。原油市場は、地政学的な出来事や米国の指標の変化に敏感であり、特に在庫や消費の読み取りが混在した信号を送っています。ここでのエクスポージャーを評価する際には、ボリュームアクティビティが方向性の確信を示すオプションを通じて、または不確かな姿勢が続く場合には対策的にヘッジすることが重要です。 金が$3,360近くに下落したのは、ドルが強化される期間に典型的な反応です。安全資産の需要は必ずしも消失するわけではありませんが、リスク選好が高まったり、状況が安定したりすると、弱まる可能性があります。それでも、米国とイランのリスクが再浮上または拡大すれば、貴金属への流入は急反転する可能性があります。銀が$37.00を一時超え、その後$36.60近くに後退したこともあり、これらの動きは、メタルが突然ポジションが変わる際に他のリスクオフ資産をリードすることが多いことを思い出させます。 イーサリアムは比較的安定しています。他の市場でより顕著な変動が見られるのに対し、この一貫性は不確実なマクロ環境の中で低いエクスポージャーを好む投資家の好みを反映しているかもしれません。暗号通貨市場は、特に資金調達条件や規制に関する噂と連動して、政治的な発展に敏感であることが示されています。それを踏まえて、現時点では行動がより冷静であるように見え、投機的ではなく注意深い状況です。

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Fox Business Newsは、ホワイトハウスに関連する情報に基づき、今週末までにイランへの米国の攻撃が発生する可能性があると報じました。これは、ホワイトハウスの状況室でこの問題に関する会議が開催されている中でのことです。 状況は流動的であり、官僚の間での議論が進行中です。現在の進展は、米国とイランの間の緊張が高まっていることを示唆しています。

地政学的緊張の高まり

初期の報道に基づくと、即時の地政学的緊張が高まり、軍事作戦の可能性が真剣に検討されていることが明らかになっています。このような行動が数日以内に行われる可能性があるという示唆は、以前の突発的な兆しよりも現実味を帯びています。 その点を踏まえると、デリバティブ市場で活動する私たちにとって最も合理的な反応は、変動性指標や短期ヘッジ手段の挙動の変化に基づいています。イベントが市場を予測不可能にする場合、オプションのインプライドボラティリティプレミアムは迅速に反応し、しばしば基礎となる資産の実際の動きの前に反応します。過去の他地域での軍事的エスカレーションの期間中にこれが起こるのを目にしました — 価格は行動の確認を待たずにリスクを予測します。 ホワイトハウスの状況室での高レベルの会議の存在は、緊急感のトーンを設定します。それは、意思決定が予備的な評価を超えて進展していることを示唆しています。この種の設定は、特に公に報告されると、トレーダーの感受性の高まりに繋がり、エネルギー関連資産、防衛セクターの株式、市場のボラティリティ指数における広範な反応を引き起こす可能性があります。

現在の市場ポジショニング

より重要なのは、この緊張が現在の市場ポジショニングとどのように交差するかです。政治的な騒音にもかかわらずインプライドボラティリティが圧縮されたままであれば、それは脅威に対する不信またはポジショニング調整の欠如を反映しているかもしれません — これは、何らかのアクションが発生した場合には持続しない可能性があります。確率が変わると、価格がそれに続きます。私たちは正確なイベントの順序を得ることは稀ですが、不利な反応の遅れから守るための準備は早めに行う方が良いです。 さらに、参加者が次の数セッションでどのように新しい取引を構築し始めるかにも注意を払う価値があります。特に非対称な報酬が保護や好機的な上昇を提供する場合、原油およびインデックスETFにおける近満期期限オプションでの活動を期待してください。このような環境におけるデルタヘッジは鋭く不規則になり、広範なトレンド論理にかかわらず短期的な揺れを引き起こすことがあります。 市場は軍事リスクに対して新しいものではありませんが、それを均等に評価することはありません。短期契約は情報を提供します。スキュー調整に注意してください; 株価指数の下落ストライクのプレミアムが急速に上昇したり、防衛関連のティッカーに対する上昇需要が強い場合、それはリプライシングがすでに進行中であることを示唆しています。

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アメリカ合衆国連邦準備制度は、6月の会合後に政策金利を4.25%から4.50%の範囲に維持しました。これは市場の予測と一致しています。ジェローム・パウエルは、インフレが依然として目標を上回っているが、労働市場の状況は安定しており、インフレ圧力には寄与していないと強調しました。連邦準備制度は、関税がインフレや全体の経済に与える影響を評価し続けています。 連邦準備制度の経済予測の概要は、2025年に50ベーシスポイントの利下げが見込まれていることを明らかにし、以前の予測から下方修正されています。予測には、2025年のGDP成長率が1.4%であることと、若干高い失業率4.5%が含まれています。インフレ予測も増加しており、2025年末までのPCEインフレが3.0%になるとのことです。今年の初めに予測されていた2.7%と比べると上昇しています。

米ドル指数の反応

発表後、米ドル指数はわずかに下落し、最後の観測で0.2%失っていました。通貨市場では、米ドルはオーストラリアドルなど主要通貨に対して弱くなっています。連邦準備制度は、変化する経済状況に適応する重要性を強調し、さらなるデータを待ちながら政策調整の即時の計画はないことを示しました。 パウエルの立場は、連邦準備制度が直面しているバランスを取る行動を反映しています—安定した手であるが、圧力計にも目を向けています。インフレは急上昇していないが、持続的であることが明らかになっています。中央銀行は賃金成長や雇用データを圧力バルブとして指摘していません。むしろ、雇用の安定性がこの面での急激な政策変更の必要性を和らげています。それでも、コスト構造が依然として固定的であり、関税の影響もあって価格面では緩和の兆しが見えません。 経済予測の概要の変化には、微妙な解釈が必要です。更新された予測—特に2025年の利下げ予想が前回の予測の半分に減少した点—は転換ではなく、再調整を示唆しています。これは、正常化への道、あるいは2021年以前の条件に近づくことが予想よりも長引くことを示しています。予想される成長率が低下（1.4%）し、失業率が上昇（4.5%）することは、経済の勢いに対する抑制を示唆しています。簡単に言えば、連邦準備制度は冷却したエンジンを見ており、それに応じて計画しています。 また、インフレ期待が再び上昇していることも注目すべきです。PCEインフレの推定値が上方修正され、2025年末までに3.0%になることは、既存の政策水準が価格の安定を長期目標に戻すのに十分かどうかについての懸念が残っていることを示しています。それでも、連邦準備制度は警鐘を鳴らしたり、急激な方向転換を導入したりすることは控えています。

市場への影響とデリバティブ

市場の反応は比較的控えめでしたが、示唆に富んでいます。米ドル指数はわずかに下落し、特にオーストラリアドルに対して弱さが見られました。通貨トレーダーは、連邦準備制度が緩和する前により決定的な証拠が必要であるという考えに調整しているようです。これは、マクロ経済の驚きが生じない限り、ボラティリティが低い水準に収束する兆候として受け取るべきです。 デリバティブ市場は、このより厳しい2025年の利下げ予測に従い、フォワードレートの期待に密接に従う可能性が高いです。オプションの価格設定は、主要なペアに対して狭い利回りスプレッドを考慮し始めるかもしれません。これは、キャリー戦略が再調整を必要とするシナリオを生み出し、急激なシフトではなく、忍耐と明確さが時間が経つにつれて高くなることを意味しています。 金利ボラティリティ構造を追跡している私たちにとって、これは重要な意味を持ちます。スキューの挙動はすでに微妙に変化しており、長期のボラティリティは安定しており、短期の価格設定は圧縮されています。連邦準備制度がインフレが高止まりしている間、しかも加速してはいないのにコースを変更することにためらっていることが、この平坦化の要因となっています。これは、トレーダーがマクロに敏感な方向性プレイを構築する際に、より意識してデケイリスクを管理する必要があることを示唆しています。

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最近の連邦公開市場委員会のドットプロットでは、2025年末までに金利が平均3.9%になると予測されています。これには、2025年に25ベーシスポイントの利下げが2回行われるか、50ベーシスポイントの利下げが1回行われる可能性があります。金利は2026年に3.6%、2027年に3.4%に上昇することが予想されており、長期的な予測は3%のままです。 連邦準備制度は経済予測を修正しました。アメリカのGDPは、今年1.4%と予測されていますが、これは以前の1.7%からの引き下げです。2026年には、経済成長は1.6%になると予想されており、これは3月の予測1.8%をわずかに下回ります。

失業率の見通し

失業率は2025年末までに4.5%に上昇することが予想されています。2026年には、4.5%のまま維持されると推定されており、3月の予測4.3%を上回っています。 PCEインフレーションは、今年3%に達することが予想されており、これは2.7%からの上昇です。2026年には、インフレーションは2.4%に緩やかに減少する可能性がありますが、これは以前の2.2%の予測を上回ります。PCE指数は2027年までに2.1%になると予測されており、コアPCEは2025年の2.8%から3.1%に修正されています。 連邦準備制度の修正された見通しは、より慎重な緩和サイクルを示唆しており、金利は以前の想定よりも高い水準で安定することが示されています。ドットプロットは、成長期待の引き下げやインフレーション予測の引き上げにもかかわらず、今後数年間の政策金利に対する控えめな引き下げを示しています。これは、インフレーションリスクが十分に回復したとはまだ考えていないことを示しています。 2025年末の予想金利3.9%は、2回の小規模な利下げまたは1回の大規模な利下げを意味します。9か月前と比較すると、迅速かつ繰り返しの利下げの可能性ははるかに低く感じられます。むしろ、道筋はフラットに見えます。しかし、それは予想される金利が上昇するにつれて、連邦準備制度があまりにも早く緊縮政策を放棄することを望んでいないことを示しています—特にインフレーションが複数のタイムラインで目標を上回っている間は。 市場は、成長が鈍化し、労働市場が弱体化し、インフレーションが穏やかになることを信じるよう求められていますが、その速度は期待されたほど速くはないでしょう。我々が見るのは、彼らが待つ準備があるというメッセージです。パウエルは、インフレーションデータが毎月の変動ではなく、持続的な変化を反映するまで、穏やかな行動を約束することはできません。

インフレーションと経済的影響

その意味で、最近のヘッドラインとコアPCEの上方修正は、GDPの引き下げよりも重要です。それは、時間を通じてのサプライズの順序と規模に関するものです。中央銀行は、インフレーションが次の4四半期で2%に急ぐのではなく、3年間のウィンドウ内で目標に戻ると見ています。これは、金利がニュートラルを大きく上回る長期間が続く可能性を高めます。 失業率の見通しもここで重要です。高い予測は労働市場の軟化を示唆していますが、崩壊ではありません。4.5%への穏やかな上昇は、以前の引き締めの遅延した影響を反映している可能性があり、新たなショックではないかもしれません。また、これは、雇用創出を故意に減速させるために金利が十分に高く保たれているという信号かもしれません—これは2000年代初頭に見られたアプローチです。 要点 長期金利が3%にしっかりと固定されていることは、金利のボラティリティに曝露を持っている私たちにとって注目すべき点であります。この整合性は、イールドカーブの腹部と翼に圧力をかけ、2025-2026年の間に暗示されるボラティリティを高めます。現在とその間の道筋が不確実性の集まる場所であり、非対称性を見出すかもしれません。 調整されていないものにも注意を払う必要があります。連邦準備制度の長期インフレーションの仮定はほとんど動いておらず、短期の数字が予想以上に熱くなっているにもかかわらず。これは、データではなくフレームワークへの自信を示唆しています。もし高いインフレーションが持続すれば、彼らはこの姿勢をより早く再考せざるを得ないかもしれません。 近い将来では、実際のインフレーションと市場ベースの期待との乖離を観察する必要があります。連邦準備制度の漸進主義の好みは、前端の価格設定をデータのサプライズ、特に月間のインフレーションレポートや労働市場のダイナミクスにより敏感にします。これが、我々にとって有利に働く凸性が発揮される場所です。 ボラティリティ市場は、この引き裂き合いを反映し始めています。暗示的な金利ボラティリティは反発しており、特に短期のテナーで顕著ですが、昨年のピークよりもはるかに低いままです。それは選択であり、偶然ではありません。連邦準備制度の慎重さは、議論を狭い道筋に絞りました。しかし、政策の誤りやインフレーションの予期しない持続性は、それを非常に速く広げる可能性があります。 これはまだピボットではありません。それはむしろ一時停止であり、前を見据えています。混乱は一時的である可能性がありますが、データと同期できるタイミングの機会を提供します—特にターミナル金利の仮定が、期待が他の方向に傾いていた時に押し上げ続けられる場合。 私たちが見ている範囲では、政策の正常化の仮定は単なる仮定に過ぎません。急速な緩和を期待している人々は、特に前端での露出を再評価する必要があるかもしれません。キャリーはポジティブなままですが、漂流は幅広く異なる可能性があります。それは、連邦準備制度が実際にどれだけの忍耐を持ち、どれだけの余裕があるかにかかっているでしょう。

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要点

• USDXはパウエルの発言と改訂されたFRBの金利見通しを受けて98.9近くで統合されていた
• イランがアメリカに対して軍事行動を警告する中、ドルは安全資産の流入で支えられている

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米ドル指数（USDX）は木曜日に98.9近くで堅調に推移し、中央銀行のシグナルや地政学的リスクの高まりによって揺れ動いた一週間の後に安定した。インデックスは98.671まで上昇した後、98.641で取引を終え、重要な抵抗ゾーンを上回り、週の初めに得た利益を統合していた。

このドルの強さは、米連邦準備制度（FRB）の最新の政策決定に続くものであり、中央銀行は金利を変更しないことを選択したが、市場が予想していた以上にハト派的な見通しが示された。

パウエル議長は、トランプ大統領の関税政策や貿易の混乱によって引き起こされた潜在的なインフレ見通しを示唆し、価格圧力が今後数ヶ月で再浮上する可能性があると警告した。

驚くべきことに、FRBは2025年の見通しを調整し、25ベーシスポイントの金利引き下げを2回行うことを含めた—これはほとんどのトレーダーが以前に予想していた1回からの変更である。このシフトは国債市場や外国為替市場での期待に再調整をもたらし、新たなドルへの資金流入を促した。

ドルをさらに支えているのは、悪化する世界的リスク感情の中での安全資産としての地位である。現在2週間目に入ったイスラエル・イランの対立は、資産クラス全体にわたって戦争プレミアムの価格設定を再導入した。米国の公務員は関与を確認していないが、関係者はエスカレーションに備えて緊急計画が策定されているとのこと。

イランの最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイは、アメリカに対して厳しい警告を発し、軍事介入が「取り返しのつかない損害」をもたらすと宣言した。この言葉は、トレーダーの防衛資産、特にドルに対する需要を高めた。

テクニカル分析

米ドル指数（USDX）は15分間の時間枠で強い上昇継続パターンを示している。97.529付近で堅固な基盤を形成した後、指標は強い上昇トレンドを始め、高い安値と高い高値を作り出している。価格は現在堅実に98.641まで上昇し、98.67–98.70ゾーンの重要な抵抗に近づいている。

移動平均（5、10、30）は強気フォーメーションで整列しており、短期の平均が常に長期の30期間のMAの上に位置していて、現在の上昇トレンドを強化している。MACDもこのモメンタムを支持しており、ヒストグラムは正の方向で拡大しており、MACDラインはシグナルラインの上にとどまっていて、強い内在的な強気感を示唆している。

価格の動きは98.20–98.40の間で短期間の統合を示しており、上に解決したフラッグパターンを形成している。ブレイクアウトは最小限の後退とともに新たな高値を試しており、バイヤーが制御していることを示している。

金融政策の不確実性と地政学的リスクが前面に出ているため、米ドルは近い将来、リスクオフの流入から引き続き利益を得る可能性がある。しかし、インフレが上昇しながらFRBが金利引き下げにコミットし続ける場合、ドルはすぐに対立するマクロの力に直面するかもしれない。現時点では、USDXが98.4レベルを上回っている限り、強気のバイアスは維持されている。

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GBP/USDは、連邦準備制度が金利を調整しない決定を下した中で、40ピップの範囲内で軽微なボラティリティを経験し、年内に2回の利下げを予測していました。この通貨ペアは、約0.20%の控えめな上昇を示し、1.3450近くで取引されていました。 中東の緊張が高まる中、GBP/USDは連邦準備制度の決定と米国の失業保険申請データを待つ市場参加者の間でわずかに回復しました。執筆時点で、GBP/USDは1.3452で取引されており、0.19%のわずかな増加を反映しています。

欧州早朝の取引

欧州早朝の取引中、GBP/USDは強化され、英国のCPIインフレ報告を受けて1.3450の水準を上回りました。この期間中、参加者の注目は連邦準備制度の金利決定に移りました。 通貨ペアに加えて、AUD/USDやUSD/JPYなどの他の金融商品も地政学的懸念や経済データに反応を示しました。たとえば、USD/JPYはアジア市場で以前の安値を回復し、米ドルの安全資産需要の強化を反映していました。 暗号通貨市場は連邦準備制度の決定を受けて安定しており、ビットコインやアルトコインは小幅な動きを示しています。さらに、欧州中央銀行は変化する金融状態の中で金融総量を引き続き監視しています。 GBP/USDの控えめな変動の後、連邦準備制度はこれまでのメッセージングを維持しました—今のところ金利の変更はなく、年末までに2回の利下げの余地を残しました。このペアは1.3450近くで限定的な上昇を見せ、昨日の高値に接近しています。

市場の反応

アジアの後半から欧州セッションにかけて、ポンドは堅調に推移しました。英国のインフレデータが出ると小幅な上昇が見られ、イングランド銀行が金融緩和を行う際に慎重に行動する可能性があるとの仮定を支える要因となったかもしれません。CPIの数字は安定を示し、即時の利下げに関する憶測を抑える傾向がありました。このため、トレーダーにとっては、ポンドの方向性のモメンタムが減少し、期待に確固たる変化は今のところ見られませんでした。 大西洋を越えて、中東の緊張が市場に慎重さをもたらしたことがわかりました。この神経質さは、一時的に米ドルを支える要因となり、地政学的ショックに対してより脆弱と見なされる通貨に対して特に強く影響しました。ケーブルはわずかに回復しましたが、その動きはポンドに対する自信よりも、連邦準備制度の会議に向けた広範な統合とポジションの解消を反映していました。 USD/JPYは、アジア取引時間中の以前の弱さを回復しました。リスク回避のために米ドルに支援がもたらされました。特に、米国の国債利回りが安定したことが影響しています。この通貨ペアは、債券市場のいかなる歪みにも非常に敏感であり、今週の動きは強い政策信号よりも防御的なフローに関連しているようです。 広範なFX市場では、AUD/USDに注目していました。オーストラリアドルは、商品価格の低下とリスクオフのトーンにより、米ドルの高い水準での需要を優先される傾向がありましたが、売り圧力は積極的ではありませんでした。ほとんどの動きは慎重で技術的に考慮されていたようです。 デジタル資産においては、価格の動きが鈍化しています。ビットコインはほとんどのセッションで狭い範囲内を漂っており、Fed後の投機活動の減少を反映しています。暗号市場のトレーダーは、限られたカタリストの中で様子を見ている可能性があります。レバレッジの拡大がないことは、ほとんどの参加者がさらなる明確性が出るまでポジションを追わない意向を示しています。 ヨーロッパ全体では、ECBが貨幣供給の指標について懸念を示しているようです。主要な指標の減速が、持続的な引き締めスタンスの正当化を難しくしており、賃金データもインフレ圧力が好ましいよりも長引く可能性があることを示唆しています。慎重なバランスが求められています。今のところ、変更は迫っていませんが、ブロック内の声が緩和バイアスにシフトしているため、予想外の調整が予算前に来るとEURクロスにボラティリティをもたらす可能性があります。 VTマーケットのライブアカウントを作成し、取引を開始してください。

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何世代にもわたり、金は市場の混乱に対する疑いの余地のない答えでした。金は典型的な「安全資産」であり、市場が下落する際に信頼できる価値を保持または増加させる投資です。ですが、現在、デジタルな挑戦者がその地位を奪おうとしています。

金の価格は、米国の貿易戦争の懸念が高まる中、2025年4月22日に1オンスあたり3,500ドルという記録的な高値に達しました。その一方で、ビットコインは2009年にから始まり、初めから極めて不安定な投機的資産として登場しました。

近年「デジタルゴールド」と呼ばれるビットコインは、2025年には現代のインフレヘッジとして位置付けられています。しかし、アナリストは、ビットコインが一般的にリスク資産のテクノロジー株に類似しており、牛市で急激に上昇し、売り時には急落することを観察しています。

本日、私たちはビットコインと金を比較し、ビットコインが本当に安全資産としての資格があるかどうかを検討します。 scarcity、ボラティリティ、危機時のパフォーマンス、インフレ対策の可能性といった重要な要素を見ていきます。

ビットコインと金の比較: scarcity、インフレヘッジ、価値保持

供給とsacrity:

金とビットコインは限られた供給を持っていますが、そのメカニズムは異なります。金のsacrityは地質的制約と増大する採掘コストから生じており、ビットコインのsacrityはプログラミングによって強制され、2100万コインに制限されており、約4年ごとに報酬が半減します。

その結果、両資産は「反フィアット」として機能し、理論的には政府による供給操作に対して抵抗力があります。

インフレヘッジ:

金は歴史的にインフレ期や危機においてその価値を保持します。ビットコインの支持者は、その固定供給がインフレからの保護を提供すると主張しています。

しかし、金のインフレヘッジとしての評判は数千年にわたる一貫したパフォーマンスによって支持されていますが、ビットコインのインフレ保護の主張は比較的短い歴史を考えると大部分が理論的なものに過ぎません。

価値保持:

金は実績のあるポートフォリオの安定剤であり、市場の低迷時に価値を上昇または保持することがよくあります。一方、ビットコインは歴史的にかなりの長期的利益を提供していますが、感情の変化によって急な低迷を頻繁に経験します。

マクロ経済危機におけるビットコイン対金

2022年のインフレショック： 2022年の市場低迷の際、金は約7.9%下落しましたが、世界の株式よりも大幅に好成績を収めました。

しかし、ビットコインはほぼ70%下落し、「安全資産」の中で最も悪いパフォーマンスを記録しました。このエピソードは、金の相対的安定性をビットコインのボラティリティと比較した際に浮き彫りにしました。

2023年の銀行混乱： 2023年3月の米国の複数の銀行の崩壊は、安全な資産への逃避を引き起こし、規制の介入が行われた後、ビットコインを約20%押し上げました。

金と伝統的な安全通貨も恩恵を受けました。この出来事は、金融の危機の際にビットコインが上昇する能力があることを示しましたが、政府の介入による重要な注意点が伴いました。

2024–2025年の貿易緊張： 2025年初頭に米国の新しい関税が市場を混乱させた際、金の価格は新たなピークである3,500ドルに急騰し、安全資産としての地位を再確認しました。ビットコインは株式と共に初めて下落しましたが、その後2025年5月までに約111,000ドルにまで回復し、市場のセンチメントに非常に敏感であることを示しました。

要点として、金は経済危機の際にビットコインよりも一貫して優れたパフォーマンスを発揮し、より予測可能であったと言えます。

ボラティリティと市場行動

ビットコインは金に比べて著しく高いボラティリティを示します。数パーセントのデイリーフラクチュエーションはビットコインの間では一般的であり、金は通常、最小限のデイリームーブメントしか見ません。研究によると、ビットコインのボラティリティは株式や金に対して過剰であり、短期投資リスクが高さを示しています。

ビットコインはしばしばテクノロジー株の行動に類似しており、牛市では急騰し、下落時には急落します。機関投資家はしばしばビットコインをナスダック上場のテクノロジー株とグループ化し、テクノロジー市場の変動がビットコインに直接影響を与えます。

ビットコインはリスク資産であり、恐怖の時期には脆弱である一方で、金は通常、安定性を提供することを示唆しています。

機関の採用、規制、および流動性

機関の採用がビットコインの信用性と流動性を顕著に高めました。2024年以降、大手資産運用会社は米国の現物ビットコインETFを立ち上げ、大量の資本を急速に引き寄せ、2025年半ばには1000億ドルを超える資産に達しました。ブラックロックのiSharesビットコイントラストは約200億ドルを集め、機関の信頼の高まりを示しています。

伝統的な金融機関、特にブラックロック、フィデリティ、モルガン・スタンレー、そしていくつかの米国州の年金基金も、ビットコインのわずかな配分を許可しています。JPモルガンのようなウォール街の銀行はビットコイン取引の支援を始め、コインベースのS&P 500への含有が暗号資産をさらに正当化しています。

規制枠組みも進化しています。2024年の米国SECによる現物ビットコインETFの承認は、機関の採用にとって重要な規制の明確化に向けた大きな変化を示しました。

テクノロジー株およびリスク資産との相関

相関分析は、ビットコインのリスクオン特性をさらに示しています。金は伝統的に株式との相関が最小限または負の相関を示し、株価が下落するとしばしば価値が上昇します。

逆に、ビットコインはリスク資産、特にテクノロジー株との相関が2024年に歴史的な高値0.8–0.9に達し、ナスダック市場の動きに敏感であることを反映しています。

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ビットコインは、限られた供給、増加する機関の関心、時折見られるレジリエンスなどの安全資産の特性を示しています。しかし、依然として金の実績のある記録や予測可能な安定性には欠けています。

ビットコインの高いボラティリティとテクノロジー株との強い相関は、依然として信頼できる安全資産ではなく、投機的資産であることを示唆しています。ビットコインのリスクオフ能力はまだ証明されていないと、ジュリアス・ベアグループは要約しています。

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要点

• WTI原油は米国がテヘランについて沈黙を保ちながら、$74.26を記録した後に$73.33に低下した
• 連邦準備制度が年内に2回の利下げを示唆し、中期的な需要見通しを支持している

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ウエストテキサス中間(WTI)原油先物は、木曜日にバレルあたり$75を下回り、$74.26の intraday high の後、$73.33で取引を終了しました。この後退は、トレーダーがワシントンからのイスラエル・イランの紛争に関する不明確な信号に反応してポジションを調整する中で、今週の早い段階での上昇を逆転させました。

トランプ大統領は水曜日に国防および情報関連の上級顧問と会合を開き、イランの核施設について議論しましたが、ホワイトハウスは軍事行動に関する決定的な声明を発表しませんでした。即時の明確さがない中、原油市場は勢いを失いましたが、価格は依然として高水準で、中東の対立が7日目に入る中、5ヶ月ぶりの高値近くで推移しています。

主な市場リスクは、ホルムズ海峡の潜在的な混乱です。これは世界の原油流通の約20%にとって重要な航路です。テヘランが輸出を直接脅かしてはいないものの、封鎖や報復のいかなる信号も、地域の戦略的重要性から迅速に価格を急騰させる可能性があります。

マクロ経済的な視点から、連邦準備制度の政策アップデートはさらなる複雑さをもたらしました。中央銀行は水曜日に金利を据え置くことを決定しましたが、年内に2回の利下げが期待されることを示唆しました。このハト派的な転換は、経済活動へのさらなる支援を意味し、2025年後半の原油需要を拡張していると言えました。

テクニカル分析

過去1日間で、原油は約$67から$74.26のピークまで急騰し、その後引き戻しましたが、明確な上昇トレンドを維持しました。価格の動きは、5日、10日、30日の移動平均を強い強気のスイープで突破し、5日移動平均は長期平均の上で推移し、強い短期的な勢いを示唆しました。ブレイクアウト後にMACDのクロスオーバーが発生し、ヒストグラムは正の領域で伸び、上向きの勢いが続いていることを確認しました。

しかし、スパイクの後に軽微な反発があり、$74付近での利益確定が見られました。価格は一時的に10日移動平均（紫）と30日移動平均（黄色）を再テストし、サポートを見つけて$73.30以上で整理しました。MACDヒストグラムは収束しましたが、MACDラインはゼロ以上で推移し続けており、強気が支配していることを示唆しています。

トレーダーはより緩やかな連邦準備制度の見通しを織り込みつつありますが、地政学的リスクは短期的なセンチメントを支配し続けています。米国がより積極的な軍事的役割を果たすか、テヘランがエネルギーインフラを標的とすれば、原油価格は再び$75レベルを容易に超える可能性があります。それまで、市場はレンジ内で推移し続ける可能性が高く、外交または軍事的姿勢の変化が次のトリガーとなります。

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