洞察 
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ニュージーランドの第1四半期GDPは前期比0.8%成長し、予想を上回ったものの、前年同期比では縮小しましたでした。
2025年第1四半期にニュージーランドのGDPは前四半期比で0.8%成長しました。これは予測された成長率0.7%を上回り、前四半期の0.5%成長からの改善を示していました。
前年比でのGDPは0.7%減少しました。これは予想された0.8%の下落を上回り、以前に改訂された-1.3%の縮小からの改善を示していました。
GDPの発表を受けて、NZD/USDはわずかな変動を示しましたが、全体としてはほとんど変化がありませんでした。
これまでのGDPデータからは、混合した読み取りが示されていますが、四半期ごとの数値は、多くの人が思っていたよりも楽観的な状況を描いています。経済は、今年の最初の三ヶ月間で予想以上の速度で拡大し、成長率は0.8%に達しました。市場は0.7%前後を予想していましたが、それ自体でもすでに前の0.5%を上回っていました。この加速は、控えめではありますが、国内経済の一部が力強さを見せていることを示唆する可能性があります—おそらく広範なグローバルな影響を回避している選ばれたセクターによって駆動されているのでしょう。
しかし、年間ベースでは、数字は依然としてゼロを下回っています。0.7%の年次縮小は、昨年の低迷からまだ完全には回復していない経済を示しています。それにもかかわらず、これは以前に記録された-1.3%よりも小さな減少であり、合意された-0.8%よりも強いもので、安定化の初期の兆候として見ることができるかもしれません。市場はしばしば目的地よりも方向性により反応し、こちらの修正された上昇傾向は多くの注目を集めているのかもしれません。
数字が発表された後、NZD/USDはほとんど動かず、変動はほとんど意味のある変化をもたらしませんでした。これは、このパフォーマンスレベルがすでに市場によって織り込まれていたことを示しています。新たなボラティリティの欠如は、トレーダーが数字を見て見通しを大きく変化させないと考えたことを示唆するかもしれません。
短期的なボラティリティ構造やレバレッジポジションを持つ人々にとっては、明確なトレンドの継続なしに短期的な動きがあることはコストがかかる可能性があります。私たちは、モメンタムではなく、タイミングと選択性について考え始める必要があります。このデータは、積極的な下振れヘッジを引き起こすには弱すぎず、逆に方向性のある取引で上昇を追い掛けるには強すぎません。それでも、小さなサプライズがより良いグローバルデータと一致すると、投資家の信頼を再構築し始める可能性があります。
政策の観点から見ると、現金利の期待について急な再評価を示唆するものはほとんどありません。金融当局は、一四半期のパフォーマンスだけでは不十分であると考えるでしょう—特に、依然として前年比で負の数字が出ているという点から。金利の今後の道筋はほぼ均衡しており、消費データやインフレ指標が動かさない限り、再評価は起こりそうにありません。それでも、キウイ自体の方向性よりも相対的な金利スプレッドでのチャンスがあるかもしれません。
私たちは、オプションポジショニングがインプライドボラティリティだけでなく、実現ボラティリティレベルにも注意を払う必要がある時期に入る可能性があります。静かな通貨反応はこれを強調しています。価格の動きがレンジ内に留まる場合、ボラティリティを売ることは、ベガロング戦略に対して優位性を持つかもしれません。特に、地元のデータ発表と海外のマクロイベントを跨ぐカレンダー・スプレッドは、ブレイクアウト取引のタイミングを試みるよりも良いリターンプロファイルを持つ可能性があります。
マクロのトーンは根本的にはシフトしていませんが、抵抗が少ない経路はやや悲観から遠ざかっているかもしれません。リスク感受性は今のところ抑制されています。何かより決定的なものがトレンドの確信を揺さぶるまでは、次の数週間でストップが引き締まる準備をしておく必要があります。
オーストラリア統計局は失業率が4.1%で変わらず、予想通りであったと報告しました。
オーストラリアの失業率は5月に4.1%で横ばいを維持し、4月と一致し、市場の期待とも合致していました。雇用の変化は減少し、5月には-2.5Kを記録し、4月の87.6Kから減少しました。
オーストラリアの参加率は、4月の67.1%から5月に67.0%にわずかに低下しました。フルタイム就業は38.7K増加しましたが、パートタイムのポジションは同期間に41.2K減少しました。
経済的影響
経済的影響については、雇用が2024年5月と比較して2.3%増加し、パンデミック前の10年間の平均成長率1.7%を上回りました。雇用対人口比率が減少したものの、女性の比率は60.9%で過去最高を記録しました。 オーストラリアドル（AUD）は雇用報告に対して限られた反応を示し、AUD/USDは0.6490で取引され、0.28%下落しました。為替レートの変動は、オーストラリアドルがUSDや他の主要通貨に対して弱いパフォーマンスを示したことを反映しています。 オーストラリアの賃金成長は増加し、3月までの1年間で3.4%増加し、2025年第1四半期には0.9%増加しました。雇用報告の予想結果は、オーストラリア準備銀行の金融政策の議論に影響を与える可能性は低いとされます。雇用市場の動態
主な数字は、全体的に安定した雇用市場を示唆していますが、雇用タイプや参加の基礎的な変化は、より深い流れの兆しを示しています。4.1%で横ばいとなった失業率は、2か月連続で維持されていますが、こうした安定性は見かけ上のものであるかもしれません。しかし、4月に急増した後、雇用数が2.5千減少したことを考えると、前向きな指標を注視している人々の間では驚きをもたらすかもしれません。 実際のストーリーは、詳細に分解すると明らかになります。全体の雇用者数は技術的には減少しましたが、フルタイムの雇用は約39千増加しました。これは約41千のパートタイムの減少によって相殺されました。このような変化は、労働需要が依然として堅調であることを示唆していますが、雇用主がより安定した雇用形態を確保しようとしている可能性や、労働者がインフレ圧力の後にフルタイムの時間を選択していることを反映しているかもしれません。 67.1%から67.0%への参加率の小さな低下は取るに足らないように見えますが、この指標のわずかな減少も注意を要します。このわずかな収縮は、働いているか積極的に仕事を探している人々が少なくなっていることを意味します。これは、労働者の楽観的な意識の冷却を反映しているか、特に今年初めの急速な採用ペースの後に労働市場の疲れの初期兆候を示している可能性があります。 全体の雇用が前年同時期よりも2.3%高いままであることは、長期的な平均よりも強いことを示しており、拡大の支持を維持していることに対する安心材料と見なされます。しかし、雇用対人口比率の低下は労働力利用の観点で注視すべき新たな要素を導入します。特筆すべきは、女性の雇用が予想を上回り、新たな高水準に達したことです。これは、経済的含意やセクターの変化を示唆することが多いです。 通貨の観点からは、オーストラリアドルはこのデータに対してほとんど変わらず、米ドルに対して0.6490にわずかに下落しました。この弱い反応は、市場が結果をほとんど織り込んでいたことを示唆しています。もっと重要なのは、今後の中央銀行の金利動向に関する投機が、雇用の数字だけでなく、インフレやグローバルな要因により大きく関連している信号を反映していることです。 賃金は、Q1での0.9%の上昇と年間成長が3.4%に達することで、快適に増加しています。これは、今年の初めから感じられたタイトな労働市場と一致しています。それでも、オーストラリア準備銀行がこれらの雇用数値だけに基づいて方針を変更することは考えにくく、金利動向に対する現在の市場価格は比較的安定した基盤の上にあります。ポジションを積極的に管理している人々にとって、この賃金の緩和は、全体的な雇用の勢いがわずかに鈍化する中で、利回りの下方の柔軟性を制限する可能性があります。 フルタイムとパートタイムの動向の乖離を考慮に入れると、金利敏感な商品やフォワードボラティリティを取引している人々は選別を続けるべきです。近い期限のインプライドは、イベントリスクを過小評価する可能性があり、特に次のインフレ発表や賃金の更新が間近に迫っているため注意が必要です。労働市場の緩和の広範な兆候を監視し、もし賃金の拡大が停滞したり、労働時間が減少したりすれば、現在債券やスワップに埋め込まれている期待が挑戦される可能性があります。 要点: – オーストラリアの失業率は4.1%で横ばい。 – 雇用の変化は減少し、フルタイム雇用は増加。 – 賃金成長は3.4%に達し、労働市場は引き続き堅調。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
4月に、アメリカ合衆国は総合純TICフローが-142億ポンドに減少したでした。
4月、アメリカでは総ネットTICフローが2543億ドルからマイナス142億ドルへと減少しました。この数字は前期と対照的で、金融環境に大きな変化をもたらしたことを示しています。
GBP/USD通貨ペアはアジア時間中に1.3410付近で安定しており、イスラエルとイランの緊張が高まる中で、安全資産としての米ドルの需要が高まっています。同様に、EUR/USDペアは地政学的緊張の影響を受けて1.1465に向かって下降しています。
金とイーサリアムの市場センチメント
金価格はセッション中にわずかな上昇を示しますが、混在したファンダメンタル要因により勢いを維持するのに苦労しています。一方、イーサリアムは安定しており、中東での危機の影響により市場のセンチメントは低下しています。 欧州中央銀行はインフレを管理するために貨幣供給の動向を監視し続けており、その評価における量的理論の持続的な関連性を示しています。外国為替市場はさまざまな機会とリスクを提供するため、潜在的なトレーダーは外国為替取引活動に参加する前に、投資目標とリスク許容度を慎重に評価する必要があります。 ネットTICフローが強い黒字からわずかな赤字に急激に変動したことにより、米国資産への外国資本の投資が減少しています。この国債やその他の証券からの撤退は、海外の信頼が低下しているか、ポートフォリオの優先事項が変化していることを示唆しています。投資家はリスク回避や海外でのより良い見通しのために、他の場所を探しているかもしれません。このようなネット流入の減少は、米国市場に圧力をかけることが多く、長期金利が需要の変化に応じて調整される可能性があります。 GBP/USDの最近の回復力 – 現在1.34を少し上回る範囲で浮遊 – は、ポンドの強さではなくドルへの需要を反映しています。中東の現在の出来事、特に軍事交流の増加を考慮すると、安全な避難所への明らかな好みがあります。この需要は、リスクの低い資産と通貨への資本の流入を促進しているようです。これは必ずしも米国経済への楽観主義の表れではなく、市場が混乱に対して少なくとも曝露されていないと感じる場所についてのものです。ユーロは1.15を下回り、地政学的不安定さやエネルギー依存に関する懸念から軟化の運命に直面しています。金と暗号通貨のダイナミクス
私たちの観点から見ると、金の上昇は買い手が慎重であることを示していますが、大規模なブレイクアウトには抵抗があります。一方では、戦争や緊張が貴金属を支持していますが、他方では、ドルの強さと中央銀行からの混在したデータが強い動きを制限しています。現時点では、金は対立する力の間に挟まれているようです。イーサリアムは、一方で方向性を欠いているようです。ブロックチェーンの進展やより広い採用にもかかわらず、広範な経済ショックが投機的な食欲を減退させています。暗号通貨は、依然としてボラティリティの高い代替手段と見なされており、世界的なストレスが高まる中で tractionを失う傾向があります。 ラガルド氏の貨幣供給の動向に目を配るようという呼びかけは、フランクフルトがインフレに対処するための努力が終わっていないことを示唆しています。いくつかの分野で価格が緩和されているものの、ECBは過度に緩和的なアプローチが頑固な価格上昇を復活させることを懸念しているようです。彼らの指標は、依然として貨幣供給、貸出、消費者期待に大きく依存しています。その焦点は、次回の政策会議で金利引き締めまたはバランスシートの縮小に向けられる可能性があります。 市場全体を見渡すと、特にスポット契約やオプション市場におけるモメンタムの変化に注意を払う必要があります。週次のインプライド・ボラティリティは、特に金利決定や地政学的リスクの周辺で上昇し始めています。その影響は、間もなく短期オプションの価格設定やガンマ関連の活動の増加にも波及するかもしれません。リスク資産や通貨における予期しない動きは、慎重に考慮されたヘッジや戦略的なポジショニングで準備すべき悪影響を引き起こす可能性があります。 私たちが注意深く見ているのは、TICデータやユーロの動きに伴う金利期待の再評価です。その波及効果は主要ペアを超えて、高ベータ通貨におけるキャリートレードやネットポジショニングに影響を及ぼすかもしれません。フローが迅速に調整される中、センチメント指標やポジショニングデータとの連絡を維持することが優位性をもたらす可能性があります。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
米国市場、NYSEおよびナスダックを含む、ジュンティース祝日のために閉鎖され、取引時間に影響を与えるでした。
アメリカの市場は、ジュンティーンス休日の遵守により木曜日に営業しないことになりました。ニューヨーク証券取引所およびナスダックがその中に含まれます。証券業界と金融市場協会（SIFMA）は、アメリカの債券市場も休業するべきだと助言し、その推奨が遵守されます。
外国為替（FX）デスクは閉鎖されますが、限られたスタッフが配置される可能性があります。シカゴマーカンタイル取引所（CME）の株式関連の先物市場では、6月18日水曜日に通常通り取引が行われます。6月19日木曜日は、正午（米中央時間）に活動が停止し、午後5時に再開します。
金曜日、6月20日には通常の取引時間が戻ります。CMEの他の製品については、特定の休日取引時間が取引ページに黄色で表示されています。
要点：
– アメリカ市場は木曜日に休業、SIFMAの推奨に従い債券市場も休業。
– FXデスクは閉鎖されるが、限られたスタッフが常駐。
– 先物市場は水曜日に通常通り取引し、木曜日は正午から午後5時まで休業。
– 取引時間が短縮され、流動性が不足する可能性あり。
– 新規のポジションを持つ場合は、注意が必要。
– 市場が再開する金曜日は流動性がすぐに戻るわけではない。
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4月のアメリカは、長期TICフローの純流出が78億ドルで、1618億ドルと比較されました。
アメリカ合衆国の2023年4月のネット長期財務国際資本（TIC）フローは-78億ドルと記録されました。この数字は、前月の1618億ドルから著しい減少を示しています。
オーストラリアドル/米ドル通貨ペアは、0.6500の水準以下で弱含んでいます。これは、オーストラリアの労働データの発表と貿易不確実性及び地政学的緊張の影響を受けたものです。
USD/JPYの力強さ
アジアセッションでは、USD/JPYペアが力強さを取り戻し、145.00のマークを超えて上昇しました。アメリカのイランに対する行動予測や連邦準備制度のタカ派的姿勢により、米ドルに対する需要が高まっています。 金は、3363ドルの週の安値で新たな買い手を見つけました。これは、中東の緊張が続いている中で、アメリカ連邦準備制度のタカ派的な決定にもかかわらず発生しています。 イーサリアムは、価格が6日間の統合を経て安定しています。中東の紛争により市場センチメントが影響を受け、2700ドル以上の水準からの下落を辿っています。 ユーロ圏では、欧州中央銀行が貨幣供給量を引き続き監視しています。このアプローチは、複雑な金融環境において量的理論の重要性が引き続き強調されていることを示しています。 4月のアメリカのネット長期財務国際資本（TIC）フローが78億ドルという負の数字を記録したことから、国際的な投資家が米国の資産を保持することに対してためらいが強まっている形跡があります。この逆転現象は、金利期待の変化や長期的な財政懸念によるものかもしれません。海外からの流入が減少すると、米ドルに圧力をかけ、長期金利商品に波及し、短期的なボラティリティを引き起こす可能性があることに留意すべきです。 オーストラリアドルが0.6500を超える水準を取り戻すことに苦労していることは、経済の柔軟さを浮き彫りにしています。市場は期待外れの国内労働指標や貿易および対外的な緊張に関連する不確実性に反応しているため、近い将来のオプションにはより高い暗示的ボラティリティが織り込まれることが予想されます。オーストラリアペア全体で機動性を保ち、日中の突破や予定外のマクロヘッドラインに注意を払うことが賢明かもしれません。ポジションサイジングは、それに応じて調整し、アジア時間の流動性が薄い中では、通常欧州や米国セッションで控えめに見える動きを誇張することがあるため、注意が必要です。 日本円については、その最近の弱さがUSD/JPYを145.00の水準を超えさせる要因となっています。このモメンタムは、イランに対する米国の措置に対する憶測や連邦準備制度の強固な政策メッセージにより、ドルに対する需要が高まったことによるものです。この文脈において、円の下落がさらに続く場合、日本の財務省が口頭または実質的な介入を行う可能性を考慮する必要があります。特に円クロスでボラティリティ戦略を展開しているトレーダーには、今後のセッションにおけるイベントリスクを見込んだ価格設定が戦術的な機会を提供するかもしれません。 商品市場では、金が3363ドル近くの安値から反発し、安全資産需要が依然として強さを見せていることを示しています。連邦準備制度が長期的に高い金利を予測している中でも、安全資産の需要が優位にある行動パターンは注視すべきです。中東での緊張が高まっているため、金が地政学的なヘッドラインに敏感であることを考慮し、エクスポージャーをダイナミックに保ち、重要なテクニカルレベル周辺のリスクリワードのセッティングを優先することで、クリーンなエントリーとエグジットが可能になるかもしれません。イーサリアムの安定性
暗号資産において、イーサリアムは2700ドルの北側からの反発後、統合を続けています。中東の広範な紛争がデジタル資産全体にリスク志向を抑制させ、機関投資家とリテール参加者の両方がエクスポージャーを縮小させている可能性があります。6日間の一時停止は安定性を示唆しますが、今の段階で方向性をうかがうのは早計です。デリバティブ市場、特に永久先物はレバレッジが減少し、資金調達率が圧縮される可能性があります。これは、主要なオンチェーン指標とマクロ相関が再び乖離し始めるにつれて、突破のために監視する価値があります。 ユーロ圏に目を向けると、欧州中央銀行が貨幣供給量により注意を払い始めていることは、複雑な金融システムを対象とした場合、古典的な経済指標が依然として金融政策に影響を与えていることを思い出させます。これは直接的な取引を提供するものではありませんが、金利のパス期待を形作り、集約データが軟化すればユーロに負担をかける可能性があります。ユーロ建てデリバティブで活動する人々は、フランクフルトからの限られた調整がデータ依存になるにつれ、短期金利周辺で戦略を微調整することを検討することが賢明かもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
連邦準備制度が金利を維持した後、米ドルは強さを取り戻し、イングランド銀行は慎重な姿勢を保ちました
日本円の再浮上
日本円は3日連続の上昇を逆転させ、再び中144.00台にかけて圧力がかかりました。日本の重要データには、週間外国債券投資の数字が含まれています。 オーストラリアドルは、オーストラリアの重要な労働市場レポートを前に0.6500付近で変動しました。原油価格は中東の緊張や米国のデータの混合に影響を受けて、約$71.00に下落しました。 金価格は、米ドルの強化と米国とイランの会談の可能性の中で、約$3,360に下がりました。銀価格は$37.00を超えましたが、最終的には$36.60付近で損失を計上しました。イーサリアムは中東の不安定さの中で安定を経験しました。 ドルは、連邦準備制度が金利を据え置く決定を下した後、安定した基盤を築き、明確なコメントと相まって、中央銀行がより引き締まった金融政策に傾いていることを再確認しました。金利自体は調整されていませんが、提起されたレトリックは債券市場での期待感を呼び起こし、行動によらずに事前に状況を引き締めています。ドル指数は適度な強さを示していますが、利回りの低下はさらなる上昇を抑制しています。これは、成長がどれだけ持続可能であるかに対する投資家の慎重さを反映しています。市場の感受性
ユーロは最近のセッションで1.1460近くに下落しましたが、これは主に強いドルの影響によるものでした。この動きは、ヨーロッパへの反発投票と捉えられるよりも、不確実性の中での米ドルの優位に対する反応と読むことができます。欧州の建設産出は市場に強い影響を与えるわけではありませんが、中央銀行の政策立案者のスピーチは通貨ペアを動かすことが知られており、特に地域ごとに見解の相違がある際には注意が必要です。トレーダーは、特にメンバー国間でインフレの道筋が広がる中、フランクフルトからの政策立案者のレトリックに注意を払うべきです。慎重に言葉を選んだストーリーの変化の重みを過小評価してはいけません。これらの瞬間は、短期的な動きが形成され始める場所です。 英国においては、ポンドが1.3400の水準に戻る動きは、変わらない金融政策に関する期待の文脈で見ることができます。イングランド銀行は金利を4.25%に据え置くと予想されており、市場のポジショニングはすでに調整されています。ポンドの反応は、現在のところ広範な経済指標よりも金利の動向とインフレの印象に結びついている市場を示唆しています。誤算の余地はなく、スレッドニードル街の老婦人からの指針は、特に秋初めにさらなる金利決定を示唆する場合には、細心の注意を払って分析されるべきです。 一方で、日本の通貨は再び過去3日間に得た強さの一部を失い、再び中144.00台に戻りつつあります。異常ではありませんが、これは現在の金利差に対する円の敏感さを強調しています。外国債券投資の数字の変動に注意を払いましょう。微妙な変動でも、特に米国と日本の利回りスプレッドが鋭く注目されているときには、方向性の動きに影響を及ぼす可能性があります。オフショア投資の引き戻しは重要であり、リスクバランス戦略の一環として考慮される必要があります。 オーストラリアドルが国内の労働データを前に0.6500近くで不安定な動きを見せるのは予想通りでした。雇用レポートは、オーストラリア準備銀行が今後のクォーターでどれだけ積極的または抑制的であるかに対する期待を駆り立てます。雇用創出の安定はより中立的な立場を支持しますが、特にフルタイムのポジションにおける脆弱性は再度のハト派的なベットを引き起こす可能性があります。市場参加者は、中央銀行の方針に直結するリリースを見落とすわけにはいきません。 原油価格が約$71.00に下がったのは、中東の懸念と米国の経済データの不規則さに起因しているようです。ただし、抑えられたエネルギー価格をボラティリティの低下として誤解しないでください。原油市場は、地政学的な出来事や米国の指標の変化に敏感であり、特に在庫や消費の読み取りが混在した信号を送っています。ここでのエクスポージャーを評価する際には、ボリュームアクティビティが方向性の確信を示すオプションを通じて、または不確かな姿勢が続く場合には対策的にヘッジすることが重要です。 金が$3,360近くに下落したのは、ドルが強化される期間に典型的な反応です。安全資産の需要は必ずしも消失するわけではありませんが、リスク選好が高まったり、状況が安定したりすると、弱まる可能性があります。それでも、米国とイランのリスクが再浮上または拡大すれば、貴金属への流入は急反転する可能性があります。銀が$37.00を一時超え、その後$36.60近くに後退したこともあり、これらの動きは、メタルが突然ポジションが変わる際に他のリスクオフ資産をリードすることが多いことを思い出させます。 イーサリアムは比較的安定しています。他の市場でより顕著な変動が見られるのに対し、この一貫性は不確実なマクロ環境の中で低いエクスポージャーを好む投資家の好みを反映しているかもしれません。暗号通貨市場は、特に資金調達条件や規制に関する噂と連動して、政治的な発展に敏感であることが示されています。それを踏まえて、現時点では行動がより冷静であるように見え、投機的ではなく注意深い状況です。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
ホワイトハウスに関連する人物によると、フォックスの報道官がイランへの潜在的なアメリカの攻撃をほのめかしましたでした。
Fox Business Newsは、ホワイトハウスに関連する情報に基づき、今週末までにイランへの米国の攻撃が発生する可能性があると報じました。これは、ホワイトハウスの状況室でこの問題に関する会議が開催されている中でのことです。
状況は流動的であり、官僚の間での議論が進行中です。現在の進展は、米国とイランの間の緊張が高まっていることを示唆しています。
地政学的緊張の高まり
初期の報道に基づくと、即時の地政学的緊張が高まり、軍事作戦の可能性が真剣に検討されていることが明らかになっています。このような行動が数日以内に行われる可能性があるという示唆は、以前の突発的な兆しよりも現実味を帯びています。 その点を踏まえると、デリバティブ市場で活動する私たちにとって最も合理的な反応は、変動性指標や短期ヘッジ手段の挙動の変化に基づいています。イベントが市場を予測不可能にする場合、オプションのインプライドボラティリティプレミアムは迅速に反応し、しばしば基礎となる資産の実際の動きの前に反応します。過去の他地域での軍事的エスカレーションの期間中にこれが起こるのを目にしました — 価格は行動の確認を待たずにリスクを予測します。 ホワイトハウスの状況室での高レベルの会議の存在は、緊急感のトーンを設定します。それは、意思決定が予備的な評価を超えて進展していることを示唆しています。この種の設定は、特に公に報告されると、トレーダーの感受性の高まりに繋がり、エネルギー関連資産、防衛セクターの株式、市場のボラティリティ指数における広範な反応を引き起こす可能性があります。現在の市場ポジショニング
より重要なのは、この緊張が現在の市場ポジショニングとどのように交差するかです。政治的な騒音にもかかわらずインプライドボラティリティが圧縮されたままであれば、それは脅威に対する不信またはポジショニング調整の欠如を反映しているかもしれません — これは、何らかのアクションが発生した場合には持続しない可能性があります。確率が変わると、価格がそれに続きます。私たちは正確なイベントの順序を得ることは稀ですが、不利な反応の遅れから守るための準備は早めに行う方が良いです。 さらに、参加者が次の数セッションでどのように新しい取引を構築し始めるかにも注意を払う価値があります。特に非対称な報酬が保護や好機的な上昇を提供する場合、原油およびインデックスETFにおける近満期期限オプションでの活動を期待してください。このような環境におけるデルタヘッジは鋭く不規則になり、広範なトレンド論理にかかわらず短期的な揺れを引き起こすことがあります。 市場は軍事リスクに対して新しいものではありませんが、それを均等に評価することはありません。短期契約は情報を提供します。スキュー調整に注意してください; 株価指数の下落ストライクのプレミアムが急速に上昇したり、防衛関連のティッカーに対する上昇需要が強い場合、それはリプライシングがすでに進行中であることを示唆しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、政策金利は4.25%から4.50%の範囲にとどまると述べました。
アメリカ合衆国連邦準備制度は、6月の会合後に政策金利を4.25%から4.50%の範囲に維持しました。これは市場の予測と一致しています。ジェローム・パウエルは、インフレが依然として目標を上回っているが、労働市場の状況は安定しており、インフレ圧力には寄与していないと強調しました。連邦準備制度は、関税がインフレや全体の経済に与える影響を評価し続けています。
連邦準備制度の経済予測の概要は、2025年に50ベーシスポイントの利下げが見込まれていることを明らかにし、以前の予測から下方修正されています。予測には、2025年のGDP成長率が1.4%であることと、若干高い失業率4.5%が含まれています。インフレ予測も増加しており、2025年末までのPCEインフレが3.0%になるとのことです。今年の初めに予測されていた2.7%と比べると上昇しています。
米ドル指数の反応
発表後、米ドル指数はわずかに下落し、最後の観測で0.2%失っていました。通貨市場では、米ドルはオーストラリアドルなど主要通貨に対して弱くなっています。連邦準備制度は、変化する経済状況に適応する重要性を強調し、さらなるデータを待ちながら政策調整の即時の計画はないことを示しました。 パウエルの立場は、連邦準備制度が直面しているバランスを取る行動を反映しています—安定した手であるが、圧力計にも目を向けています。インフレは急上昇していないが、持続的であることが明らかになっています。中央銀行は賃金成長や雇用データを圧力バルブとして指摘していません。むしろ、雇用の安定性がこの面での急激な政策変更の必要性を和らげています。それでも、コスト構造が依然として固定的であり、関税の影響もあって価格面では緩和の兆しが見えません。 経済予測の概要の変化には、微妙な解釈が必要です。更新された予測—特に2025年の利下げ予想が前回の予測の半分に減少した点—は転換ではなく、再調整を示唆しています。これは、正常化への道、あるいは2021年以前の条件に近づくことが予想よりも長引くことを示しています。予想される成長率が低下（1.4%）し、失業率が上昇（4.5%）することは、経済の勢いに対する抑制を示唆しています。簡単に言えば、連邦準備制度は冷却したエンジンを見ており、それに応じて計画しています。 また、インフレ期待が再び上昇していることも注目すべきです。PCEインフレの推定値が上方修正され、2025年末までに3.0%になることは、既存の政策水準が価格の安定を長期目標に戻すのに十分かどうかについての懸念が残っていることを示しています。それでも、連邦準備制度は警鐘を鳴らしたり、急激な方向転換を導入したりすることは控えています。市場への影響とデリバティブ
市場の反応は比較的控えめでしたが、示唆に富んでいます。米ドル指数はわずかに下落し、特にオーストラリアドルに対して弱さが見られました。通貨トレーダーは、連邦準備制度が緩和する前により決定的な証拠が必要であるという考えに調整しているようです。これは、マクロ経済の驚きが生じない限り、ボラティリティが低い水準に収束する兆候として受け取るべきです。 デリバティブ市場は、このより厳しい2025年の利下げ予測に従い、フォワードレートの期待に密接に従う可能性が高いです。オプションの価格設定は、主要なペアに対して狭い利回りスプレッドを考慮し始めるかもしれません。これは、キャリー戦略が再調整を必要とするシナリオを生み出し、急激なシフトではなく、忍耐と明確さが時間が経つにつれて高くなることを意味しています。 金利ボラティリティ構造を追跡している私たちにとって、これは重要な意味を持ちます。スキューの挙動はすでに微妙に変化しており、長期のボラティリティは安定しており、短期の価格設定は圧縮されています。連邦準備制度がインフレが高止まりしている間、しかも加速してはいないのにコースを変更することにためらっていることが、この平坦化の要因となっています。これは、トレーダーがマクロに敏感な方向性プレイを構築する際に、より意識してデケイリスクを管理する必要があることを示唆しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
予測では2025年に50ベーシスポイントの利下げが見込まれ、改訂されたGDPと高まったPCEインフレ期待が示されていますでした。
最近の連邦公開市場委員会のドットプロットでは、2025年末までに金利が平均3.9%になると予測されています。これには、2025年に25ベーシスポイントの利下げが2回行われるか、50ベーシスポイントの利下げが1回行われる可能性があります。金利は2026年に3.6%、2027年に3.4%に上昇することが予想されており、長期的な予測は3%のままです。
連邦準備制度は経済予測を修正しました。アメリカのGDPは、今年1.4%と予測されていますが、これは以前の1.7%からの引き下げです。2026年には、経済成長は1.6%になると予想されており、これは3月の予測1.8%をわずかに下回ります。
失業率の見通し
失業率は2025年末までに4.5%に上昇することが予想されています。2026年には、4.5%のまま維持されると推定されており、3月の予測4.3%を上回っています。 PCEインフレーションは、今年3%に達することが予想されており、これは2.7%からの上昇です。2026年には、インフレーションは2.4%に緩やかに減少する可能性がありますが、これは以前の2.2%の予測を上回ります。PCE指数は2027年までに2.1%になると予測されており、コアPCEは2025年の2.8%から3.1%に修正されています。 連邦準備制度の修正された見通しは、より慎重な緩和サイクルを示唆しており、金利は以前の想定よりも高い水準で安定することが示されています。ドットプロットは、成長期待の引き下げやインフレーション予測の引き上げにもかかわらず、今後数年間の政策金利に対する控えめな引き下げを示しています。これは、インフレーションリスクが十分に回復したとはまだ考えていないことを示しています。 2025年末の予想金利3.9%は、2回の小規模な利下げまたは1回の大規模な利下げを意味します。9か月前と比較すると、迅速かつ繰り返しの利下げの可能性ははるかに低く感じられます。むしろ、道筋はフラットに見えます。しかし、それは予想される金利が上昇するにつれて、連邦準備制度があまりにも早く緊縮政策を放棄することを望んでいないことを示しています—特にインフレーションが複数のタイムラインで目標を上回っている間は。 市場は、成長が鈍化し、労働市場が弱体化し、インフレーションが穏やかになることを信じるよう求められていますが、その速度は期待されたほど速くはないでしょう。我々が見るのは、彼らが待つ準備があるというメッセージです。パウエルは、インフレーションデータが毎月の変動ではなく、持続的な変化を反映するまで、穏やかな行動を約束することはできません。インフレーションと経済的影響
その意味で、最近のヘッドラインとコアPCEの上方修正は、GDPの引き下げよりも重要です。それは、時間を通じてのサプライズの順序と規模に関するものです。中央銀行は、インフレーションが次の4四半期で2%に急ぐのではなく、3年間のウィンドウ内で目標に戻ると見ています。これは、金利がニュートラルを大きく上回る長期間が続く可能性を高めます。 失業率の見通しもここで重要です。高い予測は労働市場の軟化を示唆していますが、崩壊ではありません。4.5%への穏やかな上昇は、以前の引き締めの遅延した影響を反映している可能性があり、新たなショックではないかもしれません。また、これは、雇用創出を故意に減速させるために金利が十分に高く保たれているという信号かもしれません—これは2000年代初頭に見られたアプローチです。 要点 長期金利が3%にしっかりと固定されていることは、金利のボラティリティに曝露を持っている私たちにとって注目すべき点であります。この整合性は、イールドカーブの腹部と翼に圧力をかけ、2025-2026年の間に暗示されるボラティリティを高めます。現在とその間の道筋が不確実性の集まる場所であり、非対称性を見出すかもしれません。 調整されていないものにも注意を払う必要があります。連邦準備制度の長期インフレーションの仮定はほとんど動いておらず、短期の数字が予想以上に熱くなっているにもかかわらず。これは、データではなくフレームワークへの自信を示唆しています。もし高いインフレーションが持続すれば、彼らはこの姿勢をより早く再考せざるを得ないかもしれません。 近い将来では、実際のインフレーションと市場ベースの期待との乖離を観察する必要があります。連邦準備制度の漸進主義の好みは、前端の価格設定をデータのサプライズ、特に月間のインフレーションレポートや労働市場のダイナミクスにより敏感にします。これが、我々にとって有利に働く凸性が発揮される場所です。 ボラティリティ市場は、この引き裂き合いを反映し始めています。暗示的な金利ボラティリティは反発しており、特に短期のテナーで顕著ですが、昨年のピークよりもはるかに低いままです。それは選択であり、偶然ではありません。連邦準備制度の慎重さは、議論を狭い道筋に絞りました。しかし、政策の誤りやインフレーションの予期しない持続性は、それを非常に速く広げる可能性があります。 これはまだピボットではありません。それはむしろ一時停止であり、前を見据えています。混乱は一時的である可能性がありますが、データと同期できるタイミングの機会を提供します—特にターミナル金利の仮定が、期待が他の方向に傾いていた時に押し上げ続けられる場合。 私たちが見ている範囲では、政策の正常化の仮定は単なる仮定に過ぎません。急速な緩和を期待している人々は、特に前端での露出を再評価する必要があるかもしれません。キャリーはポジティブなままですが、漂流は幅広く異なる可能性があります。それは、連邦準備制度が実際にどれだけの忍耐を持ち、どれだけの余裕があるかにかかっているでしょう。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
米ドル指数は中東の緊張の中で持ちこたえましたでした。
要点
- USDXはパウエルの発言と改訂されたFRBの金利見通しを受けて98.9近くで統合されていた
- イランがアメリカに対して軍事行動を警告する中、ドルは安全資産の流入で支えられている
米ドル指数（USDX）は木曜日に98.9近くで堅調に推移し、中央銀行のシグナルや地政学的リスクの高まりによって揺れ動いた一週間の後に安定した。インデックスは98.671まで上昇した後、98.641で取引を終え、重要な抵抗ゾーンを上回り、週の初めに得た利益を統合していた。
このドルの強さは、米連邦準備制度（FRB）の最新の政策決定に続くものであり、中央銀行は金利を変更しないことを選択したが、市場が予想していた以上にハト派的な見通しが示された。
パウエル議長は、トランプ大統領の関税政策や貿易の混乱によって引き起こされた潜在的なインフレ見通しを示唆し、価格圧力が今後数ヶ月で再浮上する可能性があると警告した。
驚くべきことに、FRBは2025年の見通しを調整し、25ベーシスポイントの金利引き下げを2回行うことを含めた—これはほとんどのトレーダーが以前に予想していた1回からの変更である。このシフトは国債市場や外国為替市場での期待に再調整をもたらし、新たなドルへの資金流入を促した。
ドルをさらに支えているのは、悪化する世界的リスク感情の中での安全資産としての地位である。現在2週間目に入ったイスラエル・イランの対立は、資産クラス全体にわたって戦争プレミアムの価格設定を再導入した。米国の公務員は関与を確認していないが、関係者はエスカレーションに備えて緊急計画が策定されているとのこと。
イランの最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイは、アメリカに対して厳しい警告を発し、軍事介入が「取り返しのつかない損害」をもたらすと宣言した。この言葉は、トレーダーの防衛資産、特にドルに対する需要を高めた。
テクニカル分析
米ドル指数（USDX）は15分間の時間枠で強い上昇継続パターンを示している。97.529付近で堅固な基盤を形成した後、指標は強い上昇トレンドを始め、高い安値と高い高値を作り出している。価格は現在堅実に98.641まで上昇し、98.67–98.70ゾーンの重要な抵抗に近づいている。
移動平均（5、10、30）は強気フォーメーションで整列しており、短期の平均が常に長期の30期間のMAの上に位置していて、現在の上昇トレンドを強化している。MACDもこのモメンタムを支持しており、ヒストグラムは正の方向で拡大しており、MACDラインはシグナルラインの上にとどまっていて、強い内在的な強気感を示唆している。
価格の動きは98.20–98.40の間で短期間の統合を示しており、上に解決したフラッグパターンを形成している。ブレイクアウトは最小限の後退とともに新たな高値を試しており、バイヤーが制御していることを示している。
金融政策の不確実性と地政学的リスクが前面に出ているため、米ドルは近い将来、リスクオフの流入から引き続き利益を得る可能性がある。しかし、インフレが上昇しながらFRBが金利引き下げにコミットし続ける場合、ドルはすぐに対立するマクロの力に直面するかもしれない。現時点では、USDXが98.4レベルを上回っている限り、強気のバイアスは維持されている。
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