日本の貿易交渉官である赤沢氏は、今週ワシントンを再訪する計画を立てていると報じられている。米国と日本との間の貿易交渉はまだ結論に達していない。 先週の訪問の後、赤沢氏は「進展があった」と述べたが、詳細は共有されなかった。日本は、関税の撤廃を望む立場を維持している。 交渉において決定的な突破口はまだ達成されていない。解決に向けて残された日は31日である。 赤沢氏が前回の訪問から間もなく再びワシントンに向かうことは、勢いが失われていないことを示唆している。「進展」についての彼の先週の発言は、詳細は欠けているものの、裏での会話が初期の形式的なやり取りを越え、具体的な譲歩や摩擦の点に進んでいることを暗示している。まだ具体的な合意は実現していないが、彼の早期の帰還は、両者が共通の基盤を迅速に見つけるために、内部的にも外交的にも圧力を受けていることを示している。 要点としては、我々の視点では、こうした外交活動は通貨および貿易関連の金融商品に対する期待に静かながら測定可能な影響を及ぼす傾向があると考えられている。二国間の貿易交渉が解決に至らず、かつ崩壊もしない場合、市場はしばしば安定したレンジにデフォルトし、テールリスクへのエクスポージャーが減少することを反映し、タイミングに対する不確実性が残る。解決に向けた31日間のウィンドウは、可能な結果に短期的な境界を設け、事実上の締切となるため、両政府がその時計に従って行動を続ける限り、市場はそのような非公式な時間を真剣に受け止める傾向がある。 我々にとっての重要な点は、関税が撤廃されるかどうかではなく、参加者がいつそれが起こりうると信じているかである。そのウィンドウを超える遅延は、特に円先物曲線や自動車セクターに関連する契約において、ポジショニングの変化をもたらす可能性がある。デリバティブトレーダーとしての我々の役割は、外交的なノイズからシグナルをフィルタリングすることである。短期的には、日本の輸出に関連するオプションの時間的価値の減少は、セータ収集を伴う戦略に有利に働く可能性がある一方、実現ボラティリティの低下は方向に依存せず、むしろ暗示された分散に基づくスプレッドの構築の機会を提供する。 これらのパターンを踏まえると、近い将来の道筋は、控えめな方向性バイアスを持ち、制御されたレバレッジと組み合わせることで報われる。特に東京からのマクロデータが生ぬるく、米国の経済指標が平均以上で推移している中では、積極的な価格設定を正当化する情報はまだ不足している。こうした文脈において、貿易交渉は公式なコミュニケに伴わない限り、第二の役割を果たす傾向がある。

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ボーイングの株（BA）は、時間軸で観察されたブルフラグのブレイクアウトにより、現在注目されています。4月の決算発表によるギャップアップの後、株はチャネル内で上昇し、2024年3月以来 breached（超えられていない）$200のマークを上回りました。 この動きは、上昇トレンドの継続の可能性を示すブルフラグパターンを形成しました。主な長期ターゲットは約$251.50です。リスクを軽減しようとする人には、最近の高値$215.80付近で部分的な利益確定を考慮することができます。 サポートレベルは$207.95であり、このレベルを維持することで強気トレンドが続くことが保証されます。ボリュームはブレイクアウトの確認に役立ちますが、金曜日のボリュームは30日平均を下回っていました。$251.50を超えた際に高いボリュームが見られれば、強い買い興味を示唆するでしょう。 最近のニュースでは、新しいボーイング機が中国に到着することが、根本的なカタリストとして働く可能性があります。新しいトレーダーには、高価格を追わず、確認を待ち、責任を持ってリスクを管理し、パターンの失敗に備えることが推奨されます。 要点を短くまとめると、株は最近ブルフラグパターンをブレイクアウトし、これは一般に強い上昇の途中の一時的な停止と理解されています。このパターンは、短い統合の後に上昇が再開する可能性があることを示唆しています。ここでの重要なポイントは、価格が今や以前の3月に保持できなかったレベルを超えて動いていることであり、特に4月の好決算サプライズ後に$200を自信を持って突破しました。 ブレイクアウトを受けて、マーケットは$251.50に向かう可能性があることに注目していますが、価格が直線的に動くわけではないことを考慮すべきです。その間、トレーダーは最近の急騰時に到達した天井である$215.80近くでエクスポージャーを減少させることを検討するかもしれません。これは、広範な方向性の見方を放棄せずに利益を確定する方法です。特にこのような長期的な構造において部分的な利益を得ることは、エクスポージャーを減少させつつ、トレンドが機能する余地を残すのに役立つかもしれません。 $207.95のレベルは、ある種のフェイルセーフとして機能します。このレベルを上回ると、強気感が保持され続けます。これを下回ると、進行の背後にあった力が弱まる最初の兆候を示すことになります。単なる「サポート」と考えるのではなく、自信が保持される、または低下し始めるポイントと考えてください。 参加状況を見ると、金曜日のボリュームは価格のキャンドルが示すほど活気があったわけではないことを示しています。こうした散発的なボリュームデータは注意が必要です。価格が再び上昇を始める場合、特に遙かに遠い$251.50を超える際には、その動きに伴うボリュームの急増が見られることを期待しています。そうなれば、ブレイクアウトが少数の参加者によるものではなく、より多くの参加者の真剣なコミットメントによるものであることを示唆するでしょう。 全体的に見て、クリーンなレトレースメント（再テスト）を待ち、高値で飛びつくのではなく、過去のブレイクアウトレベルを気にかけることが重要です。待つことは不快かもしれませんが、しばしばより報われる結果をもたらします。急激な動きに引かれる人は、新たなモメンタムに全てを賭けるのではなく、徐々にスケーリングを検討するかもしれません。特にボリュームが価格の動きと一致していない場合はなおさらです。 構造的な思考が役立つのはここです。価格がどれくらい動くかを予測するのではなく、既知のレベルに対してどのように反応するかを予想することが重要です。事前に定義された出口や数字に基づくストップを好み、曖昧な直感よりも重視します。全ての動きを予測する必要はなく、次の決定ポイントだけを見据えれば良いのです。現在、それは$207.95と$215.80の間にあり、さらには$251.50があります。 もし来週も動きが続くなら、私たちはそのグリーンキャンドルの上でより強いボリュームを期待したいです。そうでなければ、ブレイクアウトは疑わしいものとなります。一方、価格が$215.80直下で一時停止し、その後広範なサポートを伴って上昇を再開するなら、強さが確認されるでしょう。最良の取引はしばしば静かなものであり、重要なレベルの上に静かに留まり、その後拡大するものです。 私たちの視点からすると、これは大胆な上昇の宣言ではなく、小さな選択、つまりサイズを縮小する場合、再エントリーする時期、無視すべきことについて考えることに関するものです。テープを観察し、ボリュームを価格行動に合わせ、無効化レベルを尊重することが今重要です。

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原油が$72に達する可能性が高まっているのは、市場が需要の増加を予想しているからである。サウジアラビアがOPEC+に生産を増加させるよう求めるなど、供給に関する最近の悪いニュースにもかかわらず、市場はこれらの展開をほとんど無視し、未来の需要の見通しに焦点を当てている。 需要は、世界経済の緩和、減税、規制緩和、貿易緊張の減少によって推進されている重要な側面である。これらの要因は世界的な成長を促進し、原油の需要予測を支えている。

ベアマーケットポジショニング

原油のベアマーケットポジショニングは、ブレイクアウトが起こると価格が急上昇する可能性を示唆している。WTI原油の4時間チャートでは、価格が$64の抵抗線を越えて$65のトレンドラインをテストしている。このエリアは戦場と見なされており、売り手は$55への後退を狙い、買い手は$72レベルに向かっての上昇を準備している。 この記事では、投資家が強い需要に賭けているため、原油価格が上昇傾向にあるシナリオを概説している。増産に関する報告がある中で、特にOPEC+にさらなる原油供給を求める圧力があるが、トレーダーは生産に関するヘッドラインにあまり注意を払っていない。代わりに、彼らは世界的に形成されつつある堅実な経済の勢いに期待を合わせているようだ。 この新たな楽観主義は、貿易緊張の緩和、税政策の緩和、規制環境の変化、中央銀行の金融緩和が進んでいることから生まれている。これらの要素は、経済活動を支えるだけでなく、原油を含む原材料の消費をも押し上げている。これまでのところ、市場は追加の原油が流入する懸念よりも需要に対する楽観的な見方を織り込むことを選択している。 短期的な時間枠—この場合はWTIの4時間の見解では—原油は$64の抵抗線を突き破り、$65を超えた水準を試している。その特定のゾーンは、両側からの関心が集まっており、売り手は弱気の兆候を見極めることに注目している。買い手は静かに累積しているようで、勢いが維持されれば$72に向けた完全な動きを目指している。

テクニカルレベルとマーケット動向

デリバティブ市場のポジショニングは、さらなる上昇の余地があることを示唆している。これは強気ポジションで重くなっている市場ではない。むしろ、多くのトレーダーが様子見をしているか、ネガティブに傾いており、価格がしっかりと上昇し始めた場合に急速なポジショニングの変更が起こる可能性を生む。 我々の視点では、これは警戒心が求められる瞬間である。テープは$65のエリアが普通のレベルではないことを伝えており、ボリューム、ストップ、感情を引き寄せるゾーンである。デリバティブトレーダーは、$66以上に接近する中でボリュームにどのように反応するかに注目したい。過去にもこのようなセットアップを見たことがある。懐疑心が持続的な買いに対抗する場合、動きはチャートの予測によるものではなく、ポジショニングが価格行動と不一致であるために驚きをもたらすことが多い。 $66-$67のバンドが自信を持ってクリアされ、ボリュームに裏打ちされた場合、勢い戦略は非常に迅速にフォローモードに切り替わるだろう。このエリアにおいてオプショナリティが敏感になっているのは、大口プレイヤーがボラティリティに備えていることを示唆している。 下方向では、$64レベルが現在サポートとして機能し、基準点となっている。そのゾーンを重い売り圧力で下回った場合、一部の新しいロングポジションが急速にアンワインドされる可能性がある。これは、$60近くの以前の混雑ゾーンに戻り、最終的には$55の底に向かう可能性がある。 短期的には、OPEC+のコメントに対する過去の反応が無期限に持続するとは仮定すべきではない。もし生産が詳細に確認され、全球的な在庫が予想外に膨らみ始めることがあれば、それはリスク推定に考慮すべき具体的な変化となる。ただし、今のところ、我々の焦点は価格反応にあり、噂の方ではない。 $65-$66の周りでこのステージングエリアを監視している中で、ボラティリティ戦略は方向性を持つ全体的なポジションよりも非対称な利益を提供する可能性がある。とはいえ、勢いが上昇し続け、ポジショニングが不一致なままであれば、方向性のある賭けもリスク対リワードがより有利になるセッションを見つけることができる。この瞬間は予測についてのものではなく、加速に備えることに関するものだ。

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ヨーロッパ中央銀行の政策担当者であるピーター・カジミールは、経済成長に対する潜在的な下振れリスクについて懸念を示しました。しかし、彼はインフレに対する潜在的な上昇圧力を見落とすことが誤りであるとも指摘しました。 カジミールは、夏のデータが調整が必要かどうかを判断するための柔軟性を持つことの重要性を強調しました。彼の発言は、現在の緩和サイクルの終了が近いことを示唆しています。 カジミールは、贈収賄や汚職に関連する有罪判決を含む個人的な法的問題にもかかわらず、ECBでの役割を続けています。彼の声明は新しい政策の方向性を示すものではなく、経済管理における警戒の必要性を繰り返したに過ぎません。 要点、カジミールのコメントは、失速しているかもしれない経済環境と、依然として広範囲な政策の緩和が難しいインフレのダイナミクスという、2つの対立する力の間でバランスを取ろうとする慎重な試みを反映しています。彼が示したのは戦略の再構成ではなく、 complacency に注意するための警告でした。行間を読むと、緩和的な金融状況に向かうスムーズな進行が当面は挑戦されるべきであることが明らかになります。 私たちの視点からは、市場参加者が長期的な緩和にあまりにも不適切に賭けると、インフレが堅調に推移した場合にリスクにさらされる可能性があるということが示唆されます。政策立案者が短期的な楽観主義のために信頼性を犠牲にする準備ができていないという強い感覚があります。また、成長指標が緩やかになろうとも、データ依存性への強調は、事前予防的ではなく反応的な姿勢を強調しています。 夏の期間に対する言及は特に示唆に富んでいます。政策立案者は、インフレ率が再びペースを上げるのか、決定的に減少するのかを待っているところです。サービスインフレが特定のセクターで持続しており、最近のデータセットで賃金の成長が高止まりしているため、直近での金利調整に対する積極的な動きを期待することは賢明ではありません。金融方針の「柔軟性」に対するコミットメントは、しばしば曖昧に使用されますが、現在はより条件的かつ時間的な制約が見られ、さらなる利下げのための狭いウィンドウを示唆しています。 基礎的な需要パターンに結びついた価格成長の要因は、今年初めに予測されたよりも根深いものになっているようです。これはリスク調整された政策の方程式の中で即時的な緩和を魅力的ではなくしています。確かに、GDPの勢いが弱まることに基づいて一部が加速した緩和を予測していたところ、繰り返しの事前コミットメントの拒否はその期待から引き下がる理由を与えます。 インフレが上振れた場合、前半の金利設定における変動性が上昇する可能性があります。その文脈では、一方向的なパスを想定することは特に金利の分野で罰せられる可能性があります。政策に敏感な満期間のスプレッドの動きに注意を払うことが重要です。特に中期的な期待が再調整される際に際してです。 コメントは緊急性を示すものではなく、むしろ継続性—圧力点への警戒を示すものです。焦点は、インフレが再び定着する場合に備え、十分な政策余地を保持することに向かっています。したがって、地域全体で均一にデフレの恩恵が到来するという考えに基づいたポジションは再考が必要かもしれません。 統治層内の会話は、公の言説から見ても、一つにまとまっているとは言えません。国家ごとの状況の相違が、地域全体での統一的な立場を複雑にしています。しかし、その発言からは、データがそれを指示するならば、方向を変える用意があることが伝わってきます。たとえそれが以前のガイダンスに反するものであったとしてもです。 長期的なデリバティブの価格付けにおいては、これらの発言の後、確率に基づいたシナリオがどのように進化しているかを見ることに価値があります。特に、含意された先行きのパスが現時点でのマクロ的な信号が現在の政策緩和にもかかわらず、より早く戻ることを示唆している場合には特にです。 要約すると、市場は政策バイアスを静的なものとして扱うのではなく、リアルタイムのインフレ指標から積極的に情報を得るべきです。夏のリリース—特にCPIの発表—は、今やより重みを持っています。インフレが粘り強く残存するか、わずかに加速する限り、完全な緩和サイクルを予想することへの耐性は低下するでしょう。その可能性は、まさにカジミールが強調したかったものでした。

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ビットコインは先週の損失を取り消し、重要なレジスタンスレベルに近づいていました。暗号通貨は最近の売りの後、V字回復を遂げましたが、このレジスタンスを突破することが新たな最高値に向かうためには必要でした。 先週の価格下落は、マスクとトランプの対立によって影響を受け、株式などの他のリスク資産にも影響が及びました。これは、成長予測を抑える可能性のあるトランプの税法案に対する懸念でさらに悪化しました。緊張が和らぐと、ビットコインと株式は回復し、強力なカムバックを見せました。 ビットコインには三つの主要なリスクが存在します。トランプの税法案の潜在的な失敗、7月の締切後の貿易戦争の再燃、またはインフレ懸念の高まりによって金利期待が調整されることです。4時間足チャートは、100,723レベルへの急激な下落を示しており、その後、買い手がポジションを増やす中で急激に回復しました。現在、価格は106,800のレジスタンスゾーンに近い取引をしています。 このレジスタンス地点では、売り手が市場に参入し、価格を100,723に戻すことを目指す一方、買い手は新たな最高値を目指してブレイクアウトを求めています。 私たちが見たその急激な反発—100,723周辺の低からの上昇—は単なるルーチンのバウンス以上のものでした。これは、より広範な市場に広がったリスク回避の迅速なラウンドに続き、センチメントを引き下げ、リスク資産を全体として押し下げました。緊張が和らぎ、株式も持ち直す中で、ビットコインの最近の強さは、より広範な回復の波に乗っているように見えますが、以前に進展を制限していたレベルに近い状態が続いています。 106,800周辺のこのレジスタンスゾーンでの活動は示唆に富んでいます。この閾値は歴史的に利益確定と再び売りを呼び寄せてきました。資産が再びそのレベルに接近している今、短期トレーダーは分かれる可能性があります。一方では、下に向かうことを目指す者はここでの弱さを監視し、ショートを開始するか、より高い価格で再参入することを目指します。一方で、上昇の勢いを求めるトレーダーは、このレベルを明確に突破して保持することが必要です。 クリーンなブレイクアウトの可能性は、少なくとも外部の圧力が抑えられているかどうかに依存しています。マクロ経済の不安、特に貿易指針や税法案に関する摩擦が、いかに市場の方向をすぐに変えるかは既に見てきました。今後数週間には経済データが豊富にあり、インフレの読み取りにおけるいかなる逸脱も、早期の金利行動の議論を再び呼び起こす可能性があり、リスクの高いポジションにさらに重くのしかかることがあります。 私たちの視点から見ると、このレジスタンス周辺での価格行動は早期の手がかりを提供します。もしここで再び停滞し、新たなマクロドライバーが現れなければ、再び100,723エリアに戻ることを期待します。今回は、上昇の動きが圧縮されていたため、より早く戻る可能性があります。このサポート周辺でのポジショニングは、失敗すればその後の月の全体的なトレンドバイアスが変わるため、一層重要になります。 ボリュームもここで重要です。最後の上昇段階で、私たちは興味の増加を見ました—買い手が積極的に参入しているようでした。それを維持する必要があります。ボリュームのフォローがなければ、急激なラリーもすぐに消えてしまうことがあります。次の一、二日間のキャンドルで、コミットメントが高まっているか、買い手が現在のレベルに追いかける意欲がないかが確認されるでしょう。 このサイクルのこの段階では、エクスポージャーを管理することは、価格ターゲットだけでなく、税金、政策、貿易に関するより広範な議論のトーンも監視することを意味します。先週見たように、非市場イベントでさえ価格反応に波及することがあります。したがって、チャート以上の視点を持ち続けることが助けになります。

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日本は、低金利で発行された特定の超長期国債の買い戻しを検討しています。この考慮は、最近の金利の急上昇を受けて、これらの債券の発行を減少させることを評価しているためです。 財務省は日本銀行と協力しており、日本銀行は来年度のテーパリング計画を再評価しているところです。効果的な対策には、日本の大きな公的債務を管理するための政府の財政策と整合させることが必要です。 日本政府は、30年以上の満期を持ち、長期間の低金利の間に発行された超長期国債の買い戻しオプションを検討しています。ここでの目的は二つあると思われます。一つ目は、現在の市場環境に照らして、以前の不利な条件で発行された債務のサービス負担を軽減することです。二つ目は、同様の債務商品を新たに発行することを抑制することによって供給側を管理することです。 最近、金利がほぼゼロに固定されていた期間を経て、特に長期の金利が顕著に上昇しています。この変化は既存の債券保有者に新たな圧力をかけ、政府の借入コストを引き上げています。低クーポンの債券の買い戻しに携わることで、当局は二次市場における歪みを減少させ、現在のマクロ経済条件により沿った形でカーブのセグメントを再評価することができるかもしれません。 同時に、財務省は中央銀行と緊密に連携しています。中央銀行の総裁である上田氏は、資産購入プログラムにおいて以前に埋め込まれた支援をどれだけ早く撤回するかを再考していることが知られています。そのような調整は軽視されるものではありませんが、重要です。日本のように債務水準が極端に達した場合、長期金利のわずかな変動でさえ、財政の柔軟性に影響を与える可能性があります。 私たちはその意味を明確に理解しています。金利が急激に上昇すると、 refinancing 操作が混乱し、他の支出が圧迫される可能性があります。当局はそのことを考慮し、予測に基づいて調整しているようです。私たちにとって、これは超長期JGBに埋め込まれた期間プレミアムが現在のレベルから圧縮される可能性があることを意味しています。 日本の金利に関連するデリバティブを取引している人々、特にスワップやスワプションに関しては、長期のデュレーションをショートすることがあまり好ましくないかもしれません。ボラティリティと金利変動確率に対する期待の調整は、20年から40年のテノール周辺でより防御的にポジショニングすることを示唆しています。私たちは、長期満期のペイヤー・スワプションに控えめな入札が戻ってきているのをすでに観察しており、これは参加者がより二方向のリスクを価格に反映し始めている可能性があります。 リスク管理の観点から、一番のカーブの中腹でのポジショニングは、最長期間に対するアウトライトなロングエクスポージャーよりも相対的な価値を提供する可能性が高いと思われます。これは、以前に考えられていたよりも政策の感度が高くなっている可能性があるためです。私たちは、政策の反応の範囲がタイミングにおいて不確実であるが、方向性が明確であることを考慮し、適度にコンベックスな表現を好みます。 予算委員会のメンバーである伊藤氏は、債務持続可能性は金利抑制だけに依存してはならないと最近発言しました。これは、意思決定者が古いアプローチに固定されるのではなく、市場の動きや広範なマクロ圧力に適応していることを示唆しています。この柔軟性は注意深く観察されるべきです。

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林建氏は中国外務省から定例記者会見を開きました。ロンドンでの米中会議に関する質問には答えませんでした。 この不明確さは市場監視者の間で興味を引き起こしています。彼らはその日の後半に期待される展開について不安を抱えています。

市場への影響

定例報告会で林氏から直接的なコメントがなかったことで、投資家は方向性を求めています。このような会議からのわずかな詳細でも、通常はトレーダーが期待をモデル化するのに役立つのですが、今回は沈黙が言葉よりも際立っていました。 これまでにも見られたことですが、公務員が重要なトピックに対して控える時、裏での協議を反映していることが多いです。トレーダーは、沈黙を戦略的抑制のレンズを通して読み取る傾向があります。特にロンドンでの出来事が進行している中で、その確認が欠如していることは、短期的なボラティリティの価格付けにおいて、より単純なセッションであったはずの局面に不協和音をもたらしました。 初期のデリバティブポジションから反応が期待されるかもしれません。現在のコミュニケーションの休止は、近距離オプションの暗示的ボラティリティに再度注意を向けさせています。それは、特に敏感な地政学的エクスポージャーに関連する金融商品におけるプットコールの不均衡が微妙だが目立つ変動を伴っています。今朝は先物が混乱した取引を示していないものの、プレミアムからの暗示的な読みはヘッジが静かに加速していることを示唆し始めています。

トレーダーの慎重な行動

この曖昧さは、次のいくつかのセッションで引き続き価格に反映されると予想しています。海外での会談の内容だけではなく、認識されていないことも同様に重要です。デリバティブトレーダーは、通常は会議後のレポートや公式なスケジュールの発表から出てくる指針の明確な欠如を無視すべきではありません。 政策の休止や口腔的な外交がある環境では、市場の設定が中程度のサプライズを増幅させる可能性があります。短期のガンマストライクで二方向の強い信念が減少していることから、マーケット参加者はポジションの拠り所に対して不安を抱えていることがわかります。これにより、穏やかなスパイクでさえ通常よりも影響力を持つ可能性が高まる状況を生み出しています。特に今週の終わりに近い満期に持ち込まれたエクスポージャーを抱える者にとってはそうです。 沈黙を無関係として扱うのは賢明ではありません。次のサイクルに向けたカレンダースプレッドの動きをより詳細に見ており、国境を越えたセンチメントが通常最も重要な層で流動性が薄くなっていることをすでに確認しています。誰かが完全に席を離れるという兆候はまだありませんが、トリガースピードが高い状態を維持するには十分です。 現在、ポジショニングはやや慎重なままです。神経質な保持パターンは必ずしも悲観的ではなく、情報に基づいているという見方を維持しています。

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欧州株式市場は、ロンドンで行われている米中貿易交渉の影響で慎重なトーンで取引を開始しました。主要指標は様々な動きを示しています；ユーロスタックスは0.2%の下落、ドイツのDAXは0.3%減少、フランスのCAC 40は0.1%下落、イギリスのFTSEは安定を保っています。スペインのIBEXはわずかに0.1%上昇し、イタリアのFTSE MIBは0.2%の下落となりました。 市場参加者は米中貿易に関する限られた情報更新に敏感であり、慎重な取引が続いています。また、S&P 500先物は0.1%の小幅下落を経験しました。外国為替市場では、ドルは広範囲にわたり下落しました。オーストラリアドルは強さを示し、AUD/USDは0.6500のマークに近づいています。 要点: – 欧州株式は慎重なトーンで取引を開始した。 – 米中貿易交渉の進展が鈍いため、投資家は大きな動きを控えている。 – 主要な欧州指標は混合の動きを示している。 – ドルはほとんどの通貨に対して小幅に下落した。 – オーストラリアドルは強さを示している。 – 次週にはワシントンと北京からの明確な指針が欠如しており、不確実性が続く可能性がある。 – 取引には慎重さが求められる。 エネルギーセクターも注目に値します。最近の原油在庫の減少は市場全体のトーンにはまだ影響を与えていませんが、季節的需要に対する期待は関連契約の基盤を固めるかもしれません。商品市場の動向も注視しており、これはボラティリティの見通しや広範なインフレ期待に影響を与えることが多いです。 今後数日間で重要なのは忍耐です。トレーダーは不確実な結果に急ぐべきではありません。私たちが持っているデータを活用し、特に利益修正、インフレサプライズ、および金利の手がかりが得られるまで方向性のある取引に傾くことを控えるべきです。デルタニュートラル戦略はこの待機ゲームにおいて魅力的に見えるかもしれません。しかし、フローがリバランスや機関投資家のポジショニングを示さない限り、緊急性はありません。圧縮が続く間は資本を保護することにもっとリソースを費やすべきです。それが今週の正しい戦略です。

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ボーイング737 MAXが米中貿易関係の改善が進んでいる中、中国に到着しました。ボーイングは以前、緊張が高まったため、4月に中国への納品を停止していました。 5月、同社は米国と中国が一時的に関税を引き下げたことを受けて、6月からの納品を再開することに決定しました。この関税の一時停止は90日間続く予定で、両国間の進展を示しています。

関税緩和の影響

この最近の到着は、一つの航空機が国境を越えただけではありません。このボーイング737 MAXが中国に着陸することで、米中間の関税緩和が実質的な効果を持っていることが確認できます。ボーイングが5月に6月からの納品再開を発表したのは、この90日間の関税休戦に基づいていました。この一時停止は、少なくとも物流の面では目に見える結果を生み出しています。 私たちのデスクから見ると、この進展は越境貿易に大きく依存する製造業者のリスクプレミアムの拡がりが狭まることを示唆しています。特に航空宇宙や防衛分野において、これは短期的に不確実性を排除し、市場が直接反応する何かを提供します。価格はすでに緩和の可能性を予測していましたが、この納品を通じて確認されることで、さらなる短期的なポジショニングをサポートします。 投資家が理解すべきことは、これは単なる孤立した航空機の動きではなく、指標であるということです。関税の休止は、特に産業やグローバルな輸出業者を追跡するインストゥルメントにおけるヘッジ行動をリセットします。港での障壁が少なくなることで、アメリカの製造業者の一部にとっては、輸送ベースの収益が第三四半期の報告において予想を上回る可能性があります。精度が求められる市場では、この手がかりを見逃すことはないでしょう。

市場の反応と機会

カルフーンの迅速な判断は、製造業者が政策の緩和が再び厳しくなる前に、納品を回転させるためにどのように動くかを示しています。これらの名称に関するオプションを扱う人々にとっては、それが暗示的なボラティリティの仮定に影響を与えます。固定収入も、スムーズな貿易の流れから恩恵を受けるセクター内で、企業の成熟したイールドカーブを反映するかもしれません。これは一時的ですが、活用可能です。 90日という期間をより詳しく見ると、これは企業計画には短い時間ですが、貨物量、輸出データ、四半期の利益見通しに結び付いた取引戦略には十分な時間です。ここで重要なのは、ペースです。 私たちはすでに輸送および航空宇宙インデックスに関連する先物での再調整を見ています。両側のプレイヤーがこれらの数か月の関税なしの状況をナビゲートする中、価格発見は予測可能性の層を得ており、4月の納品が完全に停止していた時よりも、ガンマエクスポージャーやデルタニュートラル構造をより自信を持って調整することが可能です。 ただし、現在のリズムは持続的であるとは限りません。ヘッジの目的で、カーブの後端ではスリムに留まる方が賢明です。しかし、フロントエンドは積極的にアプローチすべきです。30日から60日間のマークに注目し、技術的なサポートレベルや出荷加速の兆候を探るべきです。納品は今のところ扉を再び開きました。その幅がどれほど広く保たれるかは市場のコントロール外の事柄に依存しますが、今週の価格動向は参加が正当化されることを示唆しています。ボリュームが追随すれば、流動性はしばしば向上します。それは私たちが計画できることです。

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要点

• S&P 500は6,007.85で取引を終え、週ごとに1.5%上昇；2月以来初めて6,000を上回る。
• ナスダックはAIが牽引するチップラリーにより2.2%上昇；過去の最高値からはわずか3.2%の下落。
• 通信サービス（+3.2%）とテクノロジー（+3%）がセクターの上昇を牽引；エネルギーは原油の回復に続く。
• CrowdStrike、Teslaは消費者裁量株を押し下げ；景気後退懸念による小売業への関税関連の動揺で必需品関連は後退。
• 10年国債利回りは55日移動平均の重要なサポートをテストし、4.5%付近で終了。

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ウォール街は、S&P 500が心理的な6,000のマークをしっかりと上回り、2週連続の上昇を強固な足場にして終えました。インフレに対する懸念が和らぎ、テクノロジーセクターが減速を拒んだことで、金曜日の終値は6,007.85となり、過去の最高値からわずか2.3%の下落にとどまりました。

A catalyst that would push the S&P 500 back toward its record high is proving elusive, prompting some to hedge against a selloff https://t.co/xUNoA9OiQH

— Bloomberg (@business) June 7, 2025

市場はオープンからリスクオンのトーンで、トランプとマスクの関税問題からの断続的な緊張にもかかわらず、強固な雇用統計と米中貿易交渉の進展への期待がその騒音を上回りました。ナスダック総合指数は、AIおよびチップ株に牽引され、週末に2.2%上昇し、自身の過去最高値を目指しています。

テクニカル分析

技術的な観点から、S&P 500は金曜日に6,014.53の高値を試しましたが、わずかに後退しました。この指数は15分チャートの短期移動平均線を上回って堅調に推移しています。MACDは強気ゾーンに留まっているものの、ヒストグラムはフラット化しており、新たなカタリストが現れない限り、統合の可能性を示唆しています。

画像：SP500は6000を維持し、重要なサポートラインの上で勢いが冷える様子。

中間での5,926.92までの後退は、直近のサポートを示し、6,023.1は日中の抵抗ラインです。そのレベルをクリーンに突破できれば、6,050〜6,100の範囲にモメンタムが加速する可能性があり、特に収益の見直しとマクロ的な追い風が影響を及ぼすでしょう。

関税問題と国債利回り

市場の回復力は、ワシントンでの波乱の週にもかかわらず示されました。トランプとイーロン・マスクの個人的な対立がテスラに動揺をもたらし、EV市場で急激な修正を引き起こしました。それでも、より広いトレーダーは経済データのハト派的な変化により注目しており、10年国債利回りは55日移動平均を試しながら、4.5%付近で終了しました — これは金利に敏感なセクターにとって重要なレベルです。

モメンタムは、S&P 500が5,960〜5,980のサポートバンドを上回っている限り構造的です。しかし、利益が伸びすぎてきており、MACDが平坦になっているため、トレーダーは貿易交渉やテクノロジー関連のニュースによって新たな上昇の材料が提供されない限り、調整の可能性があると見ています。

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