日本円は米ドルに対する下降を続けており、USD/JPYペアは約0.35%上昇し、146.00近辺で取引されています。この動きは、日本のインフレが予想よりも高かったにもかかわらず、安定した米国債の利回りに支えられた穏やかな米ドルによるものです。 米国債の利回りは、米ドルに対してわずかな優位性を与えており、10年もの国債の利回りは4.43%に達しました。米国の経済指標は混合しており、フィラデルフィア連邦準備銀行の製造業指数は-4.0となっており、労働需要の冷却により製造業には引き続き課題があることを示しています。また、雇用指数はマイナスに落ち込んでいます。

連邦準備制度報告

連邦準備制度の報告は、経済の現状を考慮した混合的な見解を示しており、インフレの継続や関税の影響を考慮しています。データに基づく政策へのコミットメントは、米ドルが低利の通貨に対しても強さを持つことを支えています。 日本の消費者物価指数（CPI）は5月に3.5%上昇し、コアCPIは3.7%に達し、日本銀行の今後の対応について疑問を呼んでいます。日本銀行総裁の植田和男は、2%のインフレ目標を達成するために慎重な政策調整を示唆しています。 日本銀行の歴史的に超緩和的な政策は、円の価値下落を助長しました。政策のシフトに伴い、円は依然として弱いままであり、日本での高いインフレと給与の成長によって部分的に反転することが2024年に期待されています。

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金 (XAU/USD) は $3,368 で取引されており、週間高値の $3,452 から下落しています。下降にもかかわらず、中央銀行によって支えられる長期的な需要と進行中の地政学的緊張は、依然として影響力を持っています。 世界金協会の年次調査によると、73の中央銀行が金に対する関心を高めており、世界の準備金が増加することを期待しています。調査対象の銀行の95%が準備金の増加を見込んでおり、40%以上が保有量を増やす計画をしています。

金利の更新

連邦準備制度、欧州中央銀行、イングランド銀行は最近、金利が高止まりする可能性を示唆する慎重な金融政策の更新を発表しました。短期的な金価格の下落は、米ドルの強さと堅調な財務利回りの影響を受けています。 米国のトランプ大統領は、軍事戦略についての高レベルの会合を開始し、ホルムズ海峡のようなエネルギー資源が豊富な地域での緊張を高めています。混乱が発生すれば、石油の流れに影響を及ぼし、価格を急騰させ、インフレに圧力をかける可能性があります。 技術的には、金は retracement にあり、$3,350 の20日単純移動平均をテストしています。さらなる下落目標があります。抵抗レベルは $3,371 と $3,400 に位置し、持続的な上昇があれば、$3,500 近くの高値を再訪する可能性があります。相対力指数は、買いの勢いが弱まっていることを示唆しています。 金価格は最近の高値から反落していますが、歴史的には依然として高水準です。$3,452 から約 $3,368 への下落は、一部は堅調な財務利回りと強い米ドルに対する反応です。これは短期的な売却圧力を生んでいます。しかし、長期的な視点から観察する人々は、公式部門からの需要および政治的な不安が底堅い強さを維持するための役割を果たしていることに気付くでしょう。 世界金協会からのデータは明確です。中央銀行は、依然として蓄積戦略に高く関与しています。調査対象の機関のほぼ4分の3がより深い関心を示し、約2割が追加購入を計画しているため、機関の食欲は減少していません。これらの要因は、短期市場の感受性によって一時的な修正が生じたとしても、長期的なサポートを提供します。

地政学的リスクと金価格

最近、バイリーと彼の大西洋を越えた同僚たちが採用した慎重なトーンは、金利救済への期待を抑制しています。高い借入コストは貴金属の上昇を制限し、特に頑固なドルの強さと組み合わさると影響を与えます。その組み合わせは、即座の時間枠で金のような無利子資産に逆風を与える傾向があります。それでも、インフレの安定性や実質賃金の動向など、金利ポジショニングに影響を与えるマクロ要因が、Q3にかけてゆっくりと計算を変えうることを心に留めておくべきです。 現在の環境をさらに複雑にしているのは、地政学的リスクの予測不可能性です。ワシントンのリーダーたちが議論する進展は、主要な輸出地域における軍事的な準備態勢への監視の強化を示唆しています。石油回廊への干渉の可能性に関する議論は、迅速に商品インフレに繋がる可能性があり、中央銀行の課題を一層複雑化させます。燃料ルートを乱すような問題が発生すれば、原油市場だけでなく、金を含むインフレヘッジ手段にも影響が及ぶでしょう。 価格動向の観点から、金属が注目に値するレベルに留まっていることがわかります。$3,350 の20日SMAが試金石となっています。このゾーンが買い手を呼び戻すのか、それとも価格を押し下げる勢いが続くのかはまだ不明です。下回ると、以前の支持ゾーンへのさらなる下落の可能性が開かれます。一方、$3,400の回復を注目することで、センチメントの変化を示すことができるかもしれませんが、RSIは上方向の確信が失われていることを示しています。 今後1、2週間の間は、米ドルと債券利回りの継続的な強さ、および中東の政治リスクの動向に焦点を合わせるべきです。どちらも、商品関連契約に迅速なボラティリティを強いる可能性があります。中央銀行の反応がわずかに遅れるシナリオを考慮する必要があり、それがリスク資産の不安定な状態を長引かせるかもしれません。短期のオプションは敏感で、次のインフレデータや政策発表に応じて広がる可能性があります。 現在、方向性のある取引は政策への反応にますます依存しています。それ自体が、単に評価モデルに結びついたアプローチよりも、より反応的なアプローチを必要とします。市場構造は微妙に変化しており、大規模な機関の資金の流入や撤退が短期的な動きを誇張する傾向があります。6月がFOMCやCPIの時期に差し掛かると、その現象が再び見られるかもしれません。カレンダーに注意を払い、エクスポージャーを適宜調整する必要があります。

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北米のセッション中、ポンドは期待外れの英国小売売上高データを受けて、わずかな損失を見せました。GBP/USDは現在1.3456で取引されており、0.07%下落しています。 米国が中国に半導体工場を持つ同盟国に対する免除を取り消す可能性があるとの報告を受けて、懸念が高まりました。米ドル指数（DXY）は0.10%のわずかな損失を示しながら98.62で取引されていますが、今週の増加は0.57%を超える見込みです。

米国経済の減速

米国では、フィラデルフィア連銀の製造業指数が-4のままであることから、経済の減速が示されています。連邦準備制度の報告は、関税がインフレに寄与する初期の兆候を強調したものの、その全体的な影響はまだ定量化されていません。 英国の小売売上高は、5月に予想外に-2.7%の月次急落を記録しました。これは、イングランド銀行が金利を変更しない決定を下した後のことです。 来週の英国と米国の経済カレンダーには、BoEメンバーによるスピーチ、GDPの数値、フラッシュPMIが含まれています。GBP/USDのテクニカル分析は、上昇バイアスが残っていることを示しており、重要なサポートレベルは1.3450と1.3400で、1.3500を回復すれば1.3550をターゲットとしています。 英国の小売データは市場を驚かせ、消費者の需要が減少し、家計が厳しくなっていることにより、予想以上の下落を記録しました。月次の-2.7%という数字は、エネルギーと食料のインフレが自由裁量支出をどれほど削っているかを強調しています。トレーダーは、このような劇的な変動が政策の転換やセンチメント指標の強い反発なしにはすぐには安定しないことを心得ておくべきです。

中央銀行のためらい

ベイリーの金利を据え置く決定は、インフレ圧力が2%の目標を上回っているにもかかわらず、成長の軌道に対する懸念がより強いことを示すものと解釈されました。それに伴うコメントは、金利を引き下げるための急ぐ必要はないことを示唆しています。このため、中央銀行は予想よりもデータによって行動を強いられない限り躊躇せざるを得ない状況となっています。このため、夏の利上げに対する以前の憶測は和らぎ、金利期待だけでポンド需要が抑制されています。 米国側では、フィラデルフィアの地域的な指標が再び-4を記録しました。この平坦な数値は、アメリカの産業活動が加速していない印象を強化しています。貿易措置が原材料コストを押し上げている初期の兆候と相まって、Q3のインフレ期待には不確実性の層が加わります。パウエルが政策のタイムラインを調整することについて明示的ではないものの、これらの要素は今後の連邦準備制度の対話に反映される可能性が高いです。 テクニカル面では、1.3450のレベルはGBP/USDにとって信頼できるフロアであることが証明されており、通常その下で買い圧力が戻ってきます。さらなるポンドの上昇を信じるためには、1.3500を強さとボリュームでクリーンに回復する必要があります。理想的には、来週中に少なくとも一つの強気なUK PMIサプライズのサポートが必要です。勢いが続けば、1.3550は比較的早く焦点となるかもしれませんが、マクロデータがパフォーマンスを上回り始めた場合のみです。 来週のカレンダーを前にボラティリティは収束する可能性がありますが、両側のフラッシュPMIや英国からのGDPデータが含まれています。全体として、金利の価格設定は安定しているものの、反応の敏感度は無視できません。特に、BoEのスピーカーがコンセンサスのトーンから逸脱する場合や、米国の成長データがさらなる収縮に陥る場合には注意が必要です。相対的な利回りスプレッドに注視することで、方向性リスクに関するより明確な洞察を得られるかもしれません。

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米ドル指数（DXY）は横ばいで取引されており、98.00を上回って推移しています。中東の緊張と連邦準備制度の利下げの期待が市場のセンチメントに影響を与えています。 トランプ大統領は、欧州の外交努力の中、イランに対する米軍の行動を決定するために2週間の猶予があります。この不確実性は、米ドルにとって安全資産としての控えめな支持を与えています。

連邦準備制度の金利

連邦準備制度は今週、金利を維持しました。パウエル議長は、データ依存と関税によるインフレリスクに言及しています。市場は9月までに利下げが行われる可能性を織り込んでいます。 世界的な金融政策は分岐しており、一部の中央銀行は金利を引き下げている一方で、他の中央銀行は据え置きの姿勢ですが、ハト派的です。これにより、米ドルは一時的に利回りの差によって支持されていました。 DXYは98.91の20日単純移動平均付近で苦戦しており、99.50の50日SMAで抵抗を受けています。重要な支持線は約97.61です。 100.00のレベルと100.57の23.6％フィボナッチリトレースメントは、上昇の勢いにとって重要なハードルとなっています。ドルインデックスは、現在のトレンドを変えるために99.50–100.57ゾーンを克服する必要があります。

グローバル外国為替取引高

米ドルはグローバル外国為替取引高の88％を占めており、特に金利の変化によって米国の金融政策に強く影響されています。 市場は、ドルインデックスが技術的に敏感な価格ゾーンの間で横ばいを続ける中、取引パターンに入っています。現在の範囲は比較的安定しているように見えますが、金利の決定と外国政策の展開がトレーダーの期待通りに進むという脆弱な仮定に支えられています。パウエル議長がデータ主導の姿勢を強調しているため、経済指標の発表はセンチメントを急激に変化させる可能性があります。各インフレデータや雇用統計は、利下げの期待をさらに昨延ばしにしたり、完全に遅らせたりする可能性があります。 98.00レベル付近の価格動きは依然として決断を欠いており、上方向への試みは99.50の直下で疲れの兆しを見せています。技術的な観点から見ると、移動平均線は平坦化し始めており、確固たる方向感が不足していることを確認しています。しかし、比較的浅い戻りは支持線近くで買い手が入っていることを示唆しています。特に97.60付近です。このレベルが破られれば、短期的な勢いは下方向に加速し、ドルは年初の基準値に戻る可能性があります。 地政学的な不確実性、特に中東での軍事的な対応に関する議論は、ドルの下支えを続けています。投資家は対立のリスクに敏感であり、これがリスク志向のセンチメントを抑えています。バーカー氏は軍事方針が評価されていると繰り返していますが、実際の動きは広範な国際交渉に依存しているようです。現時点では、そのあいまいさがドルに利益をもたらしており、特に商品輸出や高ベータの経済に関連する通貨とのペアで顕著です。 一方、金融政策の分岐は引き続き利回りスプレッドの主要なドライバーです。オーストラリア準備銀行やインド中央銀行のような一部の中央銀行は、国内の圧力に応じて金利を引き下げており、ギャップを人工的に広げ、USD建て資産の保有に一定の魅力を保っています。ＦＲＢの中立的な姿勢は、他の地域のよりハト派的な行動とは対照的です。この相対的な立場は、特に国境を越えた資金市場でドルを支え続けています。 実務的な観点から、99.50から100.57ゾーン周辺の反応が重要です。ここで価格拒否が確認されれば、買い手の疲労が確認され、レンジの下限に焦点が当てられる可能性があります。反対に、100.00のしきい値上での統合、特にデイリークローズは再評価が進行中であることを示唆し、ＦＲＢの引き締めの停止が9月以降にも続くという期待と関連している可能性があります。 テネリーの利回りスプレッド、特に2年と10年のセグメントを監視することは重要です。短期金利が低下する一方で、長期金利が安定したり上昇したりする場合、このスティープニングは柔軟なＦＲＢの金利期待を反映しながら長期的な成長プレミアムを維持します。歴史的に見て、これはドルの弱さにつながりますが、これは世界的なリスクセンチメントの改善と組み合わされたときのみであり、現在の貿易摩擦や地政学的緊張が解決されていない状況ではまだ明らかになっていません。

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連邦準備制度の最近の金融政策報告書は、強い雇用市場とともに高まるインフレを示していました。初期の兆候は、関税がインフレに寄与していることを示唆していますが、経済への完全な影響は公式データにはまだ反映されていません。 経済の不確実性にもかかわらず、金融安定性は堅固であり続けています。米ドルの外国為替価値は低下したことが確認されており、関税は家庭や企業の信頼にも影響を及ぼしています。最初は国債、株式、社債、および地方債の市場流動性が悪化しましたが、状況は改善しつつあるものの、貿易政策の動向に敏感なままです。

米ドルインデックスの変動

米ドルインデックスは小幅に減少し、報告後には0.1%の下落を記録し98.70で落ち着きました。連邦準備制度は、金利調整を主に使用して価格安定性と最大雇用を目指しています。量的緩和および引き締めは、異常な状況下で使用される手段であり、マネーサプライや債券市場のダイナミクスを変化させることで米ドルの価値に影響を及ぼします。 連邦準備制度の政策決定機関である連邦公開市場委員会は、年間8回の会合を開き、経済状況を評価し政策を調整しています。この報告は情報提供を目的としており、金融のコミットメントの前に徹底的な調査を行うようアドバイスしています。また、マーケット投資に内在するリスクを強調しています。 最近の連邦準備制度の評価に鑑みると、インフレは望ましい水準を上回っており、雇用データは依然として厳しい労働市場を示しています。公式経済指標にはまだ完全に反映されていないものの、貿易政策、特に関税を通じて、消費者および生産者セグメントの価格動態に変化が見られ始めています。これは、インフレが即座に見えない形で持続する可能性があることを示しています。 債券と株式市場における現在の取引活動は、初期の混乱の後で流動性が改善したことを示しています。しかし状況は依然としてデリケートであり、価格の動きは貿易関連の動向に対して異常に反応しています。利回り曲線の変化や、特にオフ・ザ・ランの国債や低ランクの地方債における散発的なビッド・オファーの乖離が観察されています。金利やクレジットスプレッドに結びついたデリバティブを管理するトレーダーにとって、急激なリトレースは重要な懸念です。ポジショニングは、流動性が予告なく再び引き締まる可能性を考慮する必要があります。

通貨圧力の動向

通貨圧力は現在のところ落ち着いていますが、米ドルインデックスのわずかな下落は、金融引き締めが従来予想よりも早く鈍化する可能性があるとの認識を反映しています。0.1%のスリップは名目上のものですが、資本ポジショニングの微妙な変化を示しています。連邦準備制度のデータ依存の強調により、各８回の定例会合でのルーチンレビューに基づく率の動きに関する先行予測は、歴史的なインフレ値や雇用傾向だけに依存することはできません。この不確定な背景は、レバレッジ構造に対して選択的であり、過度な方向リスクを避ける必要があることを強調しています。 家庭や企業の信頼は、再び高まる輸入コストの圧力から影響を受け、消費のタイミングや投資計画が影響を受ける可能性があります。これらの行動の変化はモデリングで過小評価されがちですが、短期先物や金利コリドール戦略に不均一に影響します。ボラティリティ用語が魅力的な場合は、カレンダースプレッドやバリアンススワップを流動性の薄いポケットを考慮して構造化する必要があります。 パウエル氏と彼の同僚たちは、インフレ期待と労働市場の回復力とのバランスを取ろうとしていますが、委員会が予測可能な道筋を確約することはますます困難になっています。この不一致は、マクロ駆動の取引に対する潜在的な結果の幅を広げます。ストップロスプロトコルを調整し、さまざまな先行ガイダンスシナリオの下でエクスポージャーをストレステストすることが重要です。

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2024年4月中旬以来、ライトクルードオイル先物は赤い抵抗線に沿って推移しており、2024年4月、2025年1月、2025年6月中旬にタッチポイントがありました。最近のテストはこの抵抗を超え、初期のショートセラーのストップロスに影響を及ぼし、ブレイクアウト購入者を atrap。 2025年4月初旬から6月初旬にかけて、価格は52ドルから65ドルの範囲で推移しました。この期間の固定レンジボリュームプロファイルは、機関取引やアルゴリズム取引が行われる価値領域を示しています。バリューエリアロー（VAL）は約55ドルで、5月30日に購入機会を提供しました。 ボリュームプロファイルのダイナミクスに経験のあるトレーダーは、プロのバイヤーがVALでエントリーすることに気づいています。彼らは通常、コントロールポイント（POC）またはバリューエリアハイ、約63.35ドル付近で部分的にイグジットし、勢いが続く場合はさらに高いゾーンをターゲットにする可能性があります。 現在、原油が6月12日の高値からわずかに拒否され、バイヤーが再度エントリーしている中で、抵抗の価格再テストが可能です。突破があれば、80ドルという著名な整数に向かうかもしれません。これは予測ではなく、インサイトを提供し、トレードコンパス手法の一部としてボリュームプロファイルの使用を強調しています。 5月30日の55ドル価値エリアローからの反発があった数週間、価格動向は整然とした動きに見えました。その安値以来、各引き戻しは浅くなり、上昇の動きはより方向性を示し始めました。バイヤーからのクリーンなイニシアティブドライブが観察され、鋭い低ボラティリティのキャンドルが、在庫データやマクロ燃料リリースの発表後に取引量の増加と一致することが多くなりました。 これには意図の変化が表れています。市場は低価格をより強いエネルギーで拒否しているようで、ロングポジションにはそれほど罰を与えていないようです。それは、価格の下に構造が形成されようとしていることを示しています。このような状況では、双方の積極性が報われるかどうかを確認することがよくあります。これは、日中のエクステンションがバリュゾーンの極端に対してどのように振る舞うかを監視することを意味します。例えば、価格が63.35ドルを突破し、その上でボリュームが積み上がり、テープが弱い手を吸収したことを確認した場合、ただのシェルフのように見えたものが、最近の高値の上にある未触及の流動性に向かって拡張するかもしれません。 抵抗トレンドラインのすぐ上での1月の拒否を見てみると、テスト直後に積極的なボリュームを持った売り手が現れることが確認できます。それは6月12日には起こりませんでした。代わりに、一時的な停滞が見られ、下ヒゲが守られ、バリューポケットへの再回転がゆっくりと行われました。これらすべては、利益確定者が動いていたことを示唆しており、新たな機関によるショートポジションではありませんでした。 私たちは決して一つのツールだけで取引を行わないのです。しかし、ボリュームが下落時に減少し、上昇時に安定または増加している場合、部分的なポジションを取るために大きな確信は必要ありません。特に、それらの上昇の動きが高ボリュームノードの中またはそのすぐ上で始まる場合はなおさらです。 80ドルという数字は今日遠いものであるかもしれませんが、マーケットが整数付近でどのように振る舞うかを無視することはできません。大きな心理的レベルはしばしば磁石のように働き、前の抵抗が十分な反応を生まない場合は価格を引き寄せます。しかし、より重要なのは、63.35ドルの周りが基盤になるのか天井になるのかです。そのレベルの上または下で価格が受け入れられるかどうかが、短期的なプランニングの大部分を決定します。 私たちの側でも、構造と行動の両方に沿った小規模から中規模の取引がうまく機能していますが、ストップは適切に設定されています。価格が低ボラティリティと浅いリトレースメントで以前の高値に近づく場合、ポジションを長く維持する価値があるかもしれません。 重要な抵抗帯の周りにボリュームクラスターが形成される方法を認識することで、リスク管理に役立っています。特に、過去のコントロールポイントが知られているバリューエリアにタグを付けると、参加者が以前に意図を持って行動した場所がわかります。再び同様の行動が行われれば、コミットメントを測定するためのフレームワークが得られます。 最近の戦略セッションでは、66ドル近くの以前の抵抗周辺での微妙なシフトに注意を払いながら、部分的なロングポジションを保持することについて話し合いました。上昇の進展が遅くなるか、ボリュームスパイクが価格のフォロースルーなしに発生する場合、手仕舞いの時間かもしれません。逆に、そのエリアを超えて安定して拡張する場合、目標を若干広げてボリュームのレッジをガードとしてストップをトレールするよう指示します。 私たちはイニシアティブと応答活動のバランスに注意を払っています。サイズに関してだけでなく、価格が挑戦されたときにどのように反応するかにも注意を払っています。反応時間は重要です。薄い動きが重い吸収によって打ち消されると、セットアップが無効化されるのに1つのフラッシュキャンドルだけで十分です。しかし、引き戻しが受け入れへの無言の戻りに遭遇する場合、それはしばしば継続的な回転運動の準備サインです。 現時点では、この赤いトレンドラインとの次の相互作用がどのように展開されるかを見守っています—確認のためではなく、反応のために。そのタッチ周辺の行動は、どんな予測よりも多くを語るでしょう。

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フィラデルフィア連銀の6月のビジネス指数は-4.0で、予想の-1.0と対照的でした。カナダの生産者物価指数は5月に0.5%減少し、4月の小売売上高は0.3%増加し、いずれも予測を下回りました。 WTI原油は$0.47上昇し、$73.97で取引を終えました。一方、米国の10年物国債利回りは2ベーシスポイント低下し、4.37%となりました。S&P 500は0.2%下落し、金は$4減少して$3366となりました。ユーロは上昇し、オーストラリアドルは出遅れました。

外国為替イベント

外国為替市場では、ユーロが好調であったが、後にドルが強くなり、利益を手放すことになりました。ドルは円に対して上昇し、週の高値に近づきました。豪ドル、NZドル、カナダドルのような商品通貨は、株式の初期の上昇が反転した後、すべて下落しました。 イランとの緊張は続いており、連邦準備制度のメンバーからの潜在的な金利引き下げに関する議論がありますが、市場はこれらのハト派的なコメントをほとんど無視しています。USSニミッツ航空母艦グループが中東に到着する予定であり、イスラエルはミサイルの不足に直面しています。来週はすべての経済データの発表が少なく、貿易とイランの衝突が注目されます。 最新の経済データの発表を受けて、より活発なデータ監視者の間でセンチメントが明らかに弱まっている様子が見受けられます。フェデラル準備銀行の指数は-4.0となっており、わずかな改善が期待されていたことから、これは些細な失望を超えるものです。これは、工場の状況が予想以上に急速に収縮していることを示唆しています。このセンチメントの収縮は、特に同日に発表されたカナダの数字と組み合わさることで、より広範な価格行動に影響を与える可能性があります。 カナダの数字を見てみると、0.5%の生産者物価の下落は軽視できるものではありません。これは製造業者にとってコスト圧力が幾分緩和されていることを示唆しますが、一方で小売売上高の成長がわずか0.3%にとどまっていることは、需要が順調に伸びているわけではないことを強調しています。北米の経済の勢いを測る私たちにとって、この組み合わせは必要な前進を欠いているように思われます。 では、短期的な価格動向についてはどうでしょうか？エネルギーから始めましょう。WTIが$0.47高くなり、$74未満で落ち着くことは、ささやかな供給の懸念や地政学的な懸念が原油を押し上げることを示唆しています。しかし、利回りが軟化しているため—米国の10年物が2ベーシスポイント低下し4.37%—慎重な姿勢が見えます。投資家はリターンを期待しない限り高い利回りを求めることはなく、現在彼らはためらっています。

株式と商品

株式市場では、S&P 500が0.2%下落しました—小さな動きですが、広い市場のムードに適合します。これは、明確な成長シグナルやグローバルな緊張の改善がない限り、高い評価を追い求めることに消極的な市場を反映しています。金は通常、不安の指標として、$4低下して$3366となりました。これは、急いで避難する必要があるほどの動きではありません。それでも、地政学的リスクや散発的な経済データ、政策立案者からの混在したメッセージを考慮すると、今のところさらに多くの資金が安全性を求めていないのは注目すべき点です。

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現在の経済と政策の状態は安定していると考えられています。関税のインフレへの影響に対する懸念は、最初に発表されたときから減少しています。 関税が顧客にどの程度転嫁されるかについてはさまざまな可能性があります。経済の基盤が、金利引き下げが必要になるかもしれない点に向かって進んでいるかもしれません。 CEOたちは、関税の影響について慎重に楽観的な姿勢を保っています。労働市場に downturn がなければ、潜在的な金利引き下げは7月よりも秋の方が可能性が高いです。 市場は現在、7月の金利引き下げの可能性を15%と見込んでいます。この反応は、他の連邦準備制度理事会の代表者の以前のコメントと対照的ですが、市場の観察者には驚きをもたらしていません。 最近見られたのは、貿易緊張やそれに伴うインフレの波紋に関する疑問から引き起こされた不安な市場環境がわずかに落ち着いたことです。関税を巡る最悪の懸念は大きな形では実現しておらず、これは今や価格期待とセンチメントに穏やかに反映されています。最初は、これらの関税が主に広範な消費者インフレに直接影響を与える形でコストを引き上げるのではないかと警鐘を鳴らしました。しかし、これまでのデータはその結果を持続的に支持していません。 価格モデルは、一部のコストが流れ込んでいる一方で、見出しの数字に対する純効果が穏やかであることを示唆しています。いくつかのセクターでは、企業がコスト上昇を吸収しており、それが消費者への波及を制限しています。それでも、私たちはいくつかの指標—すなわち賃金成長とサービスセクターのコスト—を注意深く観察しており、潜在的な蓄積が形成されないようにしています。 マクロの側面では、大きな視点は、経済が安定を保っていることを示していますが、いくつかの疲労の兆候も見られます。在庫の増加は迅速に解消されておらず、特定のセクターで企業の投資が軟化しており、表面下により慎重な姿勢が潜んでいることを示唆しています。これらは金利の進路に関する期待を形作るのに役立つ変数の一部です。 パウエルは、直ちに行動する圧力はなく、政策立案者が今後数週間でより多くのデータを評価する余地を提供しています。もし雇用の数字がいかにかした形で下方に漂うか、インフレが目標を大きく下回る場合、リスクのバランスがより決定的に傾き始めるかもしれません。現在のところ、7月の動きに対する確率は低く留まっており、市場はごくわずかな可能性（約15%）しか織り込んでおらず、それはコンセンサスが直ちに行動する考えとは一致していないことを示しています。 ここから見えるのは、今後数週間は採用のペースやサービスインフレの回復力を慎重に見極めることに関するものであり、騒がしい見出しに反応することではありません。最新のコミュニケーションが、関税と金融の反応を結びつけてより公然と発言しているウォラーの以前のメッセージと対照的であることも注目に値します。 金利期待に関連する金融商品に焦点を当てるトレーダーにとって、ここでの指針は直接的な予測よりも、待機ゲームを反映するためにポジションフレームワークを調整することに関するものです。ボラティリティは、雇用報告やインフレの急変によって引き起こされない限り、前面において圧縮されたままかもしれません。早期の再評価を推し進めることへの食欲は今あまりありません。

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米国の広範な指数は、混合結果で日を終えました。ダウ30はわずかに増加し、35.16ポイント（0.08%）上昇し、42,206.82で閉じました。 対照的に、S&P指数は13.033ポイント（0.22%）減少し、5,967.84で閉じました。一方、NASDAQ指数は98.86ポイント（0.51%）下落し、19,447.41で終了しました。

週ごとの市場パフォーマンス

取引週を通じて、指数のパフォーマンスにほとんど変化はありませんでした。ダウ工業平均は0.02%の小幅な増加を見ました。S&P指数は0.15%のわずかな減少を経験しましたが、NASDAQ指数は0.21%の上昇を示しました。 継続する不確実性にもかかわらず、株式市場はボラティリティの低下を経験しているようです。今週は先週のパターンに従い、主要な指数は小動きでした。 上記の数値は、一見して穏やかに感じられる状況を描写しています。ダウはわずかに上昇しましたが、S&PとNASDAQは両方とも下落しました—表面的には大きな変化はありませんが、より深い層は解決ではなく準備を示唆しています。

市場動向とその影響

週ごとのパフォーマンスは、待機感と一致しています。指数レベルのわずかな変動は、ブレーキを踏んでいないが、アクセルを踏んでもいない市場を反映しています。ダウのわずかな上昇は、インフレや通貨の変動を調整するとほとんど認識されません。一方、S&Pの控えめな下落とNASDAQの微小な上昇は、市場が横ばいで進んでいることを強調しています。 これは最近のセッションで認識された広範なトレンドを延長しています—すなわち、日々の価格変動の減少です。ボラティリティが低下することで、価格設定が静かになりますが、必ずしも投資家の信頼が戻っているわけではありません。時には、静けさは単に信念の欠如を反映します。 際立っているのは抑制です。トレーダーが楽観的であるわけではなく、ヘッジを急いでいるわけでもありません。市場は、何か決定的なもの—この厳しい範囲を打破するためのひねりを待っているかのようです。 減少した変動と抑制されたポジショニングを考慮すると、暗示されたボラティリティは最近の範囲の下限に向かって取引される可能性が高いと考えています。これにより、プレミアム獲得戦略は明確な条件では恩恵が少なくなりますが、イベントリスクに基づいて方向性の価格変動に対するポジショニングが良好なエントリーを提供する場合があります。 セクター間でのローテーションにはほとんど需要がないため、指数主導の動きは基盤の分散によって誇張されていません。その均一性は、特に限定的な方向性から利益を得るレンジバウンド構造にとって、より指数連携のセットアップに有用です。 ここでの広範な考察は、政策決定者が何を言っているかについてではなく、大きなプレーヤーが何をしていないかについてです。抑制は限界があることができます。金利の道筋が明確になるか、マクロデータが驚きをもたらすと、動きは鋭くなるかもしれません。静かなこれらの期間中、ポジショニングは意図的でなければなりません—長期間持ちすぎるとセータコストが潜在的な利益を侵食しますし、早く退出すると次のドライバーが支配する際に逃すリスクがあります。 ヘッドラインリスクが今のところ薄れているため、反応ではなく蓄積する準備が整っています。起きていることは無関心ではなく—静かなポジショニングですが、最終的には反応が訪れるでしょう。

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現在の市場状況は、多くの予測不可能な要因によって曖昧さを欠いていました。イランとの潜在的な戦争に関する決定や貿易戦争の進行が保留中であり、急激な変化の可能性を含んでいます。貿易戦争はまだ取引を生み出しておらず、日本は7月の会議をキャンセルし、EUの10%の関税に直面して進展が不透明です。 経済状況はさらなる不確実性を呈しています。パウエル総裁が楽観的である一方で、ウォラー理事は雇用率の低下の潜在的なリスクを警告しており、現在の脆弱性を示しています。予算は別の懸念事項を呈しており、進行中の交渉や上昇する赤字を管理する挑戦が債券市場に影響を与えています。 この環境は、様々な資産において新しい高値を達成することや範囲内の状態を維持することに対する市場のためらいに寄与しています。これらの不確実性は、三つの主要テーマによって悪化しており、市場予測における潜在的な変動性とリスクを示唆しています。 記事で示されたものは、本質的にためらいに suspended した市場の全体像であり、政治的および経済的力の行動、または行動しないことによって四方を制約されています。軍事的対立の脅威、絡み合った関税、膨れ上がる赤字、そしてあいまいな中央銀行の政策はそれぞれ感情を対立した方向に引っ張る要因です。これらは単なる背景変数ではなく、資産価格の期待やリスク許容度、大きな資金の流れを導くインセンティブ構造を直接形作っています。私たちが見ているもの、理解すべきことは、予測可能性が後回しにされているということです。 このような状況の中で、価格発見の観点を通じて、ためらいは弱さではなく抑制であると考えられます。私たちは無関心を観察しているわけではなく、行動が早すぎたり重すぎたりすることが高くつく可能性がある市場を目にしています。方向性に対する確信が依然として圧力を受けているため、変動性は拡大する余地を見つけるかもしれません。特にこのような沈黙の中で、微妙な信号を確認のサインとして過大解釈する誘惑がありますが、既存の構造—供給チェーンが不明瞭で、政策選択が保留中で、労働市場の懸念が続いている—は、証拠なしに強い方向性の賭けに反対することを主張しています。 日本が7月の協議から撤退したことで、キューからの潜在的な突破口が排除されました。その欠如は他のチャネル、特にヨーロッパの輸出の仮定に圧力をかけています。10%の関税は理論的なものではなく、実質的なものであり、維持されれば大西洋貿易戦略にさらに圧をかけることになります。金利の決定を読み解くことは魅力的ですが、そこでさえウォラーの口調はパウエルのそれとは対照的でした。一方は安堵を提供し、もう一方は留保を提供しています。これらは対立するアイデアではなく、並行する真実です。 その二重性の中で、トレーダーは自分たちが期待することではなく、残されたリスクに基づいて計画しなければなりません。かつて先行ガイダンスを滑らかにした固定金利は、固定されたものではなく、プレースホルダーになる傾向があります。それはトレンドを促進するものではなく、むしろその枠組みはそれを抑制します。先に述べた予算の懸念は、この問題をさらに複雑にしています。膨れ上がる赤字は、将来のインフレや税の結果だけでなく、債券の利回りに影響を与え、リスクフリーの金利や資本配分モデルを変更します。 マクロの明確性に頼るポジションは、この気候では支援を見つける可能性が低いです。現行の静けさは慎重に解釈されるべきであり、その背後には圧力の蓄積が隠されています。これは決まったタイムラインで爆発的な変化を期待することを意味するのではなく、動き始めたときにスピードが出やすい条件が整っていることを示しています。そして、一旦始まれば、次のレベルに進む前にチェックはしないかもしれません。 先に述べた範囲内の行動は静的なエクスポージャーを意味するわけではありません。それは、入ってくるデータ、金利の変動、そして見出しリスクに基づいて頻繁に再調整することを意味します。雇用と支出に関する質問は、より安定した環境に基づいて構築されたモデルの仮定に直接影響を与えています。この状況を乗り切る方法の一つは、暗示された変動性と実現された変動性に注意を払い、それに応じてしきい値を調整することです。 私たちがいる場所を考えると、ポジショニングを柔軟に保ち、反応時間を短くすることが好みを超えて実践となっています。政治や政策が上位にある状況で方向性のバイアスを持つことにはほとんどメリットがありません。代わりに市場が遅延を無関心として誤評価しているとき、または構造を快適さとしているときに、その評価が有利に働くかもしれません。 正常な取引条件ではありませんが、未知ではありません。異なる注意を必要とするだけです。

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