金価格と市場感情 NFPデータの前に、ADP雇用変化の数字に注目が集まっており、6月の新規雇用は95Kと予測され、5月の37Kから増加しています。堅調なJOLTSデータに後押しされた米ドルの回復は、金価格の上昇を制限しています。 米ドル指数は、主要6通貨に対するドルの動きを測定しており、97.00近くに反発しています。今後の関税期限や立法の動向を含む経済的な不確実性は、金価格を支えています。 金価格は、上昇三角形パターンのトレンドライン近くに位置を維持しており、$3,500の抵抗が存在します。$3,342の20日EMAは不確実なトレンドを示唆し、14日RSIは横ばいの動きを指しています。 $3,500を超える突破があれば、金は未踏の領域に進み、$3,550および$3,600を可能な抵抗として目指すことができるでしょう。逆に、$3,245を下回ると、$3,200またはさらに$3,121まで下落する可能性があります。 中央銀行と金準備 金は、歴史的に価値の保存手段および交換手段とされ、不安定な時期には避難所として機能します。多様化と経済力を求める中央銀行は、2022年に1,136トンの金準備を増加させました。中国、インド、トルコなどの新興経済国も金準備を増加させています。 金は米ドルおよび米国債との逆相関関係があるため、通常ドルが下落すると価格が上昇します。経済的不確実性やリセッションの恐れは、金の安全資産としての魅力から価格を押し上げることがあります。また、金利が低下すると一般的に金価格が上昇し、ドルが強いとその価格が抑制されることがあります。 金の価格は様々な要因に影響される可能性があり、地政学的な不安定性やリセッションの恐れは、価格を急速に押し上げることがあります。資産は利回りがないため、金利のトレンドはその価値に影響を与え、ドルの弱体化が価格を高く押し上げることがよくあります。

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イギリス銀行の政策立案者アラン・テイラーがイギリスの経済見通しについて語りました。彼は経済の減速と労働市場における新たな問題への懸念を表明しました。また、インフレが目標を下回るリスクにも言及しました。テイラーは、未来の金利調整に対する厳格な計画はないことを示唆し、すべての要因を考慮する必要があると強調しました。 テイラーは、2026年までにエネルギーショックが減少する見込みについて自信を持っています。しかし、当時には需要の弱さや貿易の混乱による経済の課題が高まる可能性を予見しています。現在、市場は8月の次回政策会議において金利引き下げの76%の確率を予想しており、年内には約53ベーシスポイントの金利引き下げが織り込まれています。

経済の不確実性が高まる

テイラーのコメントは、特に最近のマクロ経済データとともに観察される中で、金融政策の方向性に対する不確実性の高まりを示しています。彼の出力の減速と雇用統計の脆弱性の高まりの認識は、経済の勢いが揺らいでいることを示唆しています。インフレが2%の目標を下回る可能性がより顕著になり、以前の期待を乱しています。 金利の経路予測が意図的に非コミットメントであるため、私たちはこのような発言を単なるロードマップとしてではなく、広がる慎重さの反映として解釈する必要があります。これは、政策立案者がコミットメントよりも柔軟性を選ぼうとしていることを示しており、外的要因が内的要因よりも影響力を持つと考えられる時に見られるポジションです。 エネルギー関連の圧力が2026年までに緩和されると予想される中、かつては懸念されたインフレの要因があまり重要でなくなる可能性があります。それまでは、需要の減弱と世界的な供給ネットワークの摩擦によって厳しい状況に直面しています。これは、過熱への懸念より成長リスクに焦点を当てることにシフトします。

金利引き下げの期待

現在、フォワードプライシングは8月の早い段階で金利引き下げの比較的強い可能性を示しています。短期的な政策は、脆弱な消費や雇用の動向に対する懸念を反映して、緩和条件を好む可能性が高いと推測されます。年内における53ベーシスポイントの引き下げが示唆するのは、持続的なインフレへの以前の懸念からのセンチメントのピボットです。 私たちの視点から見ると、これらの展開は、フロントエンドの金利動向に対するポジションの感受性を再評価する必要性を示唆しています。金利関連製品を取引している私たちは、特に短期的な利回りの低下の可能性を考慮して、テナー全体でのエクスポージャーを見直すべきです。ディスインフレが長期的な成長の期待の安定化と一致する場合、カーブの急傾斜バイアスが考慮される可能性も否定できません。 重要なデータ印の周りのボラティリティは高まる可能性があり、特に労働市場の指標がさらなる減少を示す場合には、重要なマクロリリース中により防御的な姿勢が求められるかもしれません。フォワードガイダンスがより機械的ではなくなった現在、反応の仕方はデータ重視になる可能性が高く、トーンも予測しにくくなるでしょう。 戦略的に言えば、私たちが直面しているこのような曖昧さは、特に金利決定や労働データ、インフレリリースの周辺で、短期的な価格再設定につながることが多いです。実現したボラティリティとオプション市場で価格設定されたものとの間にミスプライシングがあれば、魅力的な機会が生まれる可能性があります。特に3〜6ヶ月の時間枠で見られるでしょう。 要点: – 経済の減速と労働市場の問題が懸念されていること。 – 2026年までにエネルギーショックが減少すると予想されること。 – 8月の政策会議での金利引き下げの期待が高まっていること。 – 経済の不確実性が高まっていること。

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GBP/USDペアは、1.3700付近で取引されており、1.3788の数年ぶりのピークに達した後、弱気の勢いが見られています。これは、米ドル指数が長期的な下落から回復を試みる中で、火曜日に小さな上昇が続いたことに続いています。 7月を通じて、GBP/USDの勢いは5か月間の上昇の後に鈍化し、月曜日には3年ぶりの高値1.3787に達しました。このペアの急上昇は、弱いドルやイングランド銀行の慎重な利下げ姿勢によって後押しされています。

波分析

現在の分析では、GBP/USDは高次のインパルスサイクルの第3波の第((iii))波の初期段階にあると示唆されています。内部の波カウントは、サブウェーブiとiiの((iii))のチャンネルパターンを示し、マイナーウェーブiの高値を上回る上昇は、波((iii))が進行中であることを示しています。 市場情報には、リスクを伴う先を見越した発表が含まれています。オープン市場での投資は、感情的苦痛を含む多大な損失のリスクがあります。投資判断を下す前に詳細な調査を行うことが推奨されており、言及された組織の意見を代表するものではありません。記事内の見解は、その公式な方針や立場を反映していない可能性があります。 GBP/USDペアの上昇は停滞しているように見えます。今年初めに始まった急上昇は数か月続いた後、勢いを失いつつあります。高値の1.3787に達して以降、売り圧力が強まっているのが見受けられます。1.3700のレベルは、技術的にも心理的にも次に注目すべきレベルとなっています。 ドルの緩やかな回復は、米ドル指数の動きを通じて確認でき、ポンドのパフォーマンスに影響を与え始めています。ドルの弱さの潮流がわずかに変わりつつある感覚がありますが、決定的ではありません。ドルの強さはこのペアに直接的な圧力をかけ、こうした上昇局面はポンドにとっては厳しい道のりとなります。

金融政策の影響

金融政策の期待は重要な要因であり続けています。イングランド銀行は利下げの緊急性を示しておらず、それがポンドを支えています。その慎重な姿勢はポンドに一定の保護を提供しますが、ドルの回復には十分ではありません。パウエル議長とそのチームは、トーンの微妙な変化について注視されています。インフレ、労働市場、成長に関する警告がドルの支持を強化する可能性があります。強いドルは、ポンドのポジションに関連するデリバティブ商品にボラティリティを増加させる傾向があります。 波の観点から見ると、動きは大きな時間枠で依然として強気に傾いています。この分析はペアを上昇するインパルス構造に位置づけ、具体的には波((iii))の3の(3)の中にあります。そのカウントの中で、サブウェーブiが完了し、サブウェーブiiが調整の脚を形成し、今、新しい上昇波が進行中のようです。しかし、サブウェーブiの高値からの上昇はさらに拡張する必要があり、強気のサイクルを維持するためには必要不可欠です。現在の動きが継続しない場合、調整がまだ終了していないか、パターンが完全に無効化される可能性が示唆されます。 したがって、短期的には、デリバティブ商品に参加している者は反応ゾーンを監視する必要があります。特に1.3650から1.3730の範囲が注目されるべきです。このラインの下に確定的にブレイクすると、進行が以前考えられていた以上に弱まっていることを意味するかもしれません。もし価格がこのラインを維持し、より高い安値を形成する場合、1.3850以降に向けた新たな楽観主義を生成する可能性があります。 対照的な力—ドルポジション、BOEの期待、技術的セットアップ—が相互に作用する中で、短期的な波乱の期間が予想されます。リスクは厳密に管理する必要があります。レバレッジポジションを取引している場合、調整レベルを考慮せずにバイアスを確認することは迅速に費用がかさむ結果になる可能性があります。 波の分析は先を見越したものであるが、構造が明確でなければ役に立たない。私たちが追跡しているインパルスの動きが次の100ピプス以内で停滞する場合、この複雑な修正の可能性が急増します。その場合、ゾーン境界をマークし、追加の確認が現れるまで小さなブレイクアウトに対する行動を控えることが推奨されます。 触媒に注意を払う必要があります—米国労働報告からのマクロ的手がかり、ベイリーのチームのスピーチ、先行金利予想の変更などです。これらの予定された報告は、短期パターンを打破し、予期しないボラティリティをもたらす傾向があります。

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欧州中央銀行は控えめな支持的政策アプローチを検討しています。市場は年末までに25ベーシスポイントの最終利下げを予想しており、12月がそのタイミングになる可能性が高いとされています。 ECBの政策決定者であるヴンシュ氏は、現在の金利に関する期待に対し、不安を示していません。これらの市場予測は、近い将来の金融政策調整に対して慎重なアプローチを示唆しています。 政策決定者ヴンシュ氏の発言は、金利期待の現在の価格設定に対する安心感を示しているように見え、中央銀行が不必要に信用条件を驚かせたり、混乱させたりしたくないことを示唆しています。私たちの観点からは、市場の仮定への抵抗がないことは、支持的なデータが金利パスを確認し続ける限り、暗黙のボラティリティを安定させる余地を与え、わずかに下方に傾くことを意味しています。 年末までに25ベーシスポイントの減少が予想されており、最も可能性の高いのは12月です。これは徐々に先物曲線やスワップに織り込まれており、特定の相手国に対する金利差の縮小を引き起こしています。したがって、経済指標が依然として軟調でありながらも驚くほど悪化しない限り、短期の曲線が穏やかにフラット化する可能性に備える必要があります。賃金圧力やインフレデータにおけるさまざまな逸脱は、価格ダイナミクスが再び堅調になる場合、タイムラインに挑戦をもたらすかもしれません。 政策がより柔軟になるにつれて、短期のユーロオプションではマネーまたはわずかにアウトオブザマネーでの需要の変化が見られるかもしれません。フロントエンドのリスクリバーサルは、参加者が緩和パスの早期または遅延調整の可能性を考慮するにつれて、わずかに傾くことがあり得ます。これにより、トレーダーがタイミングに関する期待を収益化またはヘッジするためのカレンダースプレッドでの活動が増加する余地も生まれます。 短期の金利におけるインプライドが比較的堅調であることは、一部の不確実性やヘッジフローが残っていることを示唆しています。しかし、フォワードガイダンスが大きく明確になることがない限り、近い満期のガンマは実現ボラティリティが減少するにつれて徐々に decay （減衰）する可能性があります。ここで、スキューがわずかに入札されている部分で適切な保護をもって選択的なプレミアム売りが行われる余地があります。 政策決定者からの静かな姿勢と、ユーロ圏の一部で依然として強靭なマクロデータが組み合わさることで、ショックなしにフロントの曲線に緊急性が戻る可能性は低くなっています。攻撃的にポジションを再調整するのではなく、市場価格設定やインフレの持続性に対する不快感の兆しが確認されるまで、柔軟な下方ヘッジを維持し、ECBのコメントを注意深く監視する理由の方が多いと考えています。 次の数週間を通じて、12月以降の政策の経路に敏感なオプション構造が徐々に注目される可能性があり、特にフォワードガイダンスが休止言語や条件性をほのめかし始める場合には、より注目されるでしょう。金利や通貨の経路依存性を取引する人々にとって、このフェーズはボラティリティの再価格設定のタイミングにおける非対称性を持つポジションを構築するための狭いが利用可能なウィンドウを提供します。 要点 – ECBは控えめな支持的政策アプローチを検討中。 – 市場は年末までに25ベーシスポイントの利下げを予想。 – ヴンシュ氏は現在の金利期待について不安を示さず。 – 短期曲線が穏やかにフラット化する可能性がある。 – 短期ユーロオプションでの需要の変化が見込まれる。

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US MBA住宅ローン申請は、6月27日時点で前回の1.1%から2.7%の増加を見せました。このデータは、住宅ローン需要の高まりを示唆しています。 EUR/USDペアは、弱いアメリカドルの影響を受けて1.1700のマークを少し下で保っています。トランプ大統領の政権下での連邦準備制度の将来に関する議論は続いています。 GBP/USDは強含んでおり、1.3700を超えて取引されており、3年ぶりの高値に近づいています。これは、ドルの下落とイングランド銀行の声明が期待されている背景の中で起こっています。

金価格の動向

金価格は穏やかな上昇トレンドを維持していますが、$3,350のレベルを下回っています。市場は、トランプ大統領の下での連邦準備制度のリーダーシップの変化の可能性に対して慎重です。 ビットコインキャッシュは52週の高値に向かっており、最近6.39%上昇しています。$500のマークに近づきつつ、強気の勢いを示しています。 イスラエルとイランの紛争の緊張は、ホルムズ海峡の閉鎖の可能性を高めています。この可能性は、世界の輸送路における重要な位置から油市場に不確実性を追加します。

EUR/USDトレーダー向けの推奨事項

EUR/USDに関与しようとするトレーダーには、競争力のあるスプレッド、迅速な執行、あらゆる取引レベルに対応した堅牢なプラットフォームを提供する多様な推奨ブローカーがあります。 住宅ローン申請が2.7%増加した最新のデータにより、世帯の感情に変化が生じている可能性があることが示唆されています。これにより、消費者の借入意欲が穏やかに再浮上していることが反映されていると考えられます。貸出環境は依然として広範な経済信号に適応しており、トレーダーは特に住宅や消費セクターに関連する先行指標に留意し続けることが期待されます。 通貨市場では、EUR/USDペアが1.1700近くで保持されていることは、ドルが弱まっているにもかかわらず、投機家の間でためらいを示しています。日中の高値と現在のレベルとの距離は、政治的優先事項の変化に応じた将来の金融政策に関する疑念を反映しています。連邦準備制度の軌跡の周辺で何が展開されるかは、為替レートに間接的に影響を与え続けます。このペアのポジショニングは、ユーロ圏の債務との利回り差が明確な信号を提供するまで制限される可能性があります。 一方、ポンドの勢いは、イングランド銀行と連邦準備制度の間での期待の違いを反映しています。ポンドが数年ぶりの水準で推移しているため、戦略的な再ポジショニングの余地があるかもしれません。ベイリーの今後の発言は、ある程度価格に反映されていると考えられますが、利率のペースや経済の緩みについての言及に応じて、短期的なボラティリティを鋭くする可能性があります。ポンドの回復力は、参加者が潜在的な利上げを考慮に入れていることを示唆しています。 金の慎重な上昇は、$3,350を越えられないことから、継続的な不確実性を浮き彫りにしています。通常、金は弱い米国の利回りから利益を得る傾向がありますが、中央銀行の安定性および地政学的な不安定さに対する持続的な懸念は、伝統的な安全資産の流れさえも慎重に行動させています。我々は実質利回りの動きに注目しており、小さな変化が先物における急激な反応を引き起こす可能性があります。 石油市場は、潜在的な混乱に備えています。イスラエルとイラン間の緊張の高まりはタンカーのルートに重い影響を及ぼし、ホルムズ海峡に対する実際の脅威があれば、近い日の原油契約の価格が上方修正される可能性があります。これはヘッドラインリスクの問題ではなく、実際の石油フローの物流の問題です。我々はこのパターンを以前にも見たことがあり、プレミアムが高騰してから安定化が戻る傾向があります。ここでトレーダーは迅速に行動する可能性がありますが、このような外部状況では警戒を保つことが通常以上に重要です。 私たちはこれらの動向を孤立した出来事としてではなく、広範で反応的なシステムの一部と見なしています。資産クラス全体の価格行動は、主に政治的な展開や中央銀行の明瞭さに依存します。その間、積極的に関与している人々は、ビッド・アスク比率、政策コメントのタイミング、およびボリュームシフトに対する注意を引き続き活用することで利益を得るでしょう。

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ゴールド先物は現在3,346.3付近で取引されており、本日のピボットに近い状況です。市場のセットアップはニュートラルであり、定義された閾値に基づいてブル相場とベア相場の両方の取引が可能です。 日中取引では、3,347.4を超えた場合はブル的なスタンスを取り、部分的な利益ターゲットは3,350.0、3,352.8、3,354.1、3,358.1と設定されています。3,341.7未満ではベア的なスタンスとなり、ターゲットは3,340.2、3,337.9、3,333.7です。ブル相場の第2ターゲットである3,352.8に到達した場合は、ストップロスをエントリープライスに移動させることが推奨されています。

要点

本日の重要なテクニカルレベルには、ボリュームが最も高い価格を示すコントロールポイント(POC)が3,347.4にあり、バリューエリアハイは約3,353.0、バリューエリアローは約3,341.7です。VWAPは約3,346.3であり、動的なサポートとレジスタンスについての洞察を提供しています。 トレーダーにとって、ブル的なレベルは3,347.4以上です。POCはボリュームが最も高い価格であり、重要なピボットポイントを示しています。VWAPの偏差は利益確定の機会を示唆しており、tradeCompassは第2の利益ターゲット達成後のストップロスの調整を推奨しています。この情報は、現在の市場状況を反映しており、ボリュームデータとVWAP分析に基づいて教育目的でサポートされています。 ここで見ているのは狭いが明確な取引範囲であり、ゴールド先物はボリュームの多い閾値のすぐ下で横ばいしています。市場は現在決定的な方向性を欠いており、急激な反転やレンジバウンドの動きが可能です。基本的に、価格の動きは、どちらの方向の取引にもコミットする前に確認を待つことを示唆しています。 重要なレベルを解説します。3,347.4でマークされたポイントは、セッション中に最も多くのボリュームが変動した価格であるコントロールポイントとして確認されました。これはバランスの参照を提供します。このレベルを超えればセンチメントがポジティブに傾き始め、そこを下回れば圧力が下向きに高まる傾向があります。このレベルを明確に超える動きがあれば、上昇モメンタムが単なる点滅以上のものとなります。しかし、躊躇した反応や保持に失敗すれば、ロングポジションは圧力を受けます。 ブル側に設定されたターゲットである3,350.0および3,352.8は短く、正確であり、過剰な野心はありません。これらのレベルが確信を持ってスムーズに達成されれば、保護ストップをブレイクイーブンに移動させる指示がリスクを厳格に抑えます。第3ターゲットエリア以降はボリュームが薄くなる可能性があり、価格はセンチメントやマクロのインプットに対してより敏感になります。

ブルおよびベアのセットアップ

ベアのエッジでは、このセットアップは価格が3,341.7を下回ることにかかっています。そのラインは無作為に選ばれたものではなく、現在のバリューエリアの下限と対応しています。そのラインが破られれば、特に3,340.2未満で流動性が高まると、下の棚へのテストが期待されます。これらのレベルを客観的に使用することで、予測せずに前もって準備することが可能です。 より広い視点から見ると、我々はこの場合、約3,346.3であるVWAPを公正な価値のための移動ベースレベルとして頼りにしています。価格がそれから大きく離れると、トレーダーは平均回帰を求めたり、利益を確定したりすることが多いです。それは疲労や食欲の変化を示唆しています。VWAPがコントロールポイントと密接に整合すると（ここで見られるように）、圧縮ゾーンが形成され、これが広範な動きの前触れとなることがあります。 次のセッションでは、3,347.4付近の価格反応に焦点を当てる必要があります。ボリュームが厚くなり、価格がこのレベルを超え続ける場合、ブルの道が広がる可能性があります。しかし、そこを超えるたびに拒否され、しっかりしたボリュームで下に漂う場合、保護が最優先となります。 エントリーを過剰に設計しないでください。クリーンな動きを支持する参加を見守り、特にターゲットが近づくにつれて注意してください。いつものように、条件付きの閾値が満たされたら行動を起こし、そうでない限りは待ちます。

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銀は市場が連邦準備制度の金利決定に関する洞察を得るためにさらなる米国の雇用市場データを期待して、$36.00の水準付近で変動していました。最近の米国データは、求人件数が予想を上回り、ISM製造業PMIが改善したことを示し、米ドルを支持しています。 テクニカル指標は市場の迷いを示しており、デイリーチャートにはドージーキャンドルが見られ、4時間のRSIは50付近で推移しています。銀は過去3週間で$35.40と$37.35の間で統合されており、これは5月初旬の安値からの急上昇に続いています。 $35.40を下回ると、弱気のヘッドアンドショルダーズパターンが確認され、価格は$34.10と$33.43に向かう可能性があります。$36.60から$36.85の間の抵抗は、6月18日の高値$37.35に向かう強気の動きを制限しています。 銀は、その使用と投資のために歴史的に価値があり、物理的に取引されるか、ETFを通じて取引されます。その価格は、地政学、金利、工業需要、米ドルの動きによって影響を受け、特に電子機器や太陽エネルギーでの主要な使用があります。金/銀比率は相対的な評価に関する洞察を提供し、両者は安全資産として平行して動くことがよくあります。 市場の状況や投資結果は変化する可能性があるため、銀の取引に関わる際には慎重な調査とリスク評価が必要です。 価格動向が$36.00の閾値付近である一方で、価格行動は米国の経済指標から生じる広範な動きに縛られています。これらの数値は引き続き金融政策の期待に影響を与えています。先週の予想を上回る米国の求人件数データと製造業PMIの上昇は、米ドルに強さをもたらしました。これは、ドル建て商品に圧力をかけ、銀の勢いを弱める結果となりました。 最近のチャートの動きを見ると、短期取引において明確な方向性が欠けていることがわかります。日足のドージー形成は不確実性を示唆しており、4時間の相対力指数が50付近で平坦の状態であることと相まって、牛と熊のどちらも制御していないことを示しています。近くで観察している人にとっては、$35.40から$37.35の範囲内での価格統合は、ある種の待機場所となっています。この範囲は5月初旬からの急上昇に続いていますが、明確な追随はありません。 もし価格が$35.40を下回れば、はっきりした弱気の構造が現れるかもしれません。そのようなブレイクは、ヘッドアンドショルダーズのトップが完成する可能性があり、活性化されたパターンは次の下方ターゲットをそれぞれ$34.10と$33.43に設定するでしょう。上昇側では、$36.60から$36.85の抵抗バンドが進展を抑え続けており、6月18日の高値$37.35を再テストしようとする試みを押し返しています。そのレベルを明確に上回るクローズがない限り、バイアスは中立からわずかに弱気のままとなります。 要点 – 銀は$36.00付近で変動中。 – 求人件数と製造業PMIが米ドルを支持。 – $35.40を下回ると、弱気パターンの可能性。 – $36.60-$36.85の抵抗が強気の動きを制限。

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欧州中央銀行（ECB）は、インフレが2％の目標を持続的に下回る潜在的なリスクを認識する必要がありました。防衛資金調達のための共同ヨーロッパ借り入れは、新たな安全資産を導入することによって、ユーロの地位を強化する可能性があります。 ECBでは、インフレ目標を達成できない可能性への関心が高まっていました。夏を通じたデータがより明確な洞察を提供する一方で、市場はこのリスクを現在は認識していない様子が見受けられ、これは最後の利下げ後のドイツ10年物国債利回りの上昇からも明らかでした。 この記事は2つの主要な懸念を浮き彫りにしています。一つは、インフレが予想以上に長く目標を下回ることに対するECBの不安が高まっていること、もう一つは、防衛プロジェクト資金調達のための共通ユーロ圏債務器具の導入の可能性です。これにより、ユーロのグローバルな魅力が高まるかもしれません。市場の観点からは、期待は緩和ではなく引き締めを示唆しており、6月の政策緩和後でも同様です。ドイツ国債は、ほとんどの国債に比べて安全と見なされているため、利回りが上昇しました。これは投資家がECBが恐れているほどインフレが下落しているとは考えていないことを示しています。 私たちの経験では、このような変化は真空の中で起こるものではありません。インフレ期待は、特にスワップや先物市場における前方の価格形成に強い役割を果たしています。トレーダーは、深い利下げを織り込むことに躊躇していますが、それは正当です。長期金利は中央銀行が利下げした際に期待されるよりも頑固に高止まりしており、短期的な公式政策と長期的な市場価格設定とのギャップは無視すべきではありません。予測可能なパターンでの追加の利下げを期待するのは時期尚早のように感じます。 また、バンドの取引量は非常に広範で、ECBの決定やインフレの数字だけでなく、さまざまなマクロテーマに応じて動いています。これは、市場が入ってくる財政政策ニュースや地政学の感情を意識していることを示しており、合計するとスプレッドが急速に圧縮されたり拡大されたりすることがあります。 そして、共同借り入れの懸念があります。防衛資金調達のためにこのアイデアが進む場合、このような共有ユーロ圏資産は米国債のように機能する可能性があり、比較的流動的で信頼できるベンチマークを提供するかもしれません。そうなれば、上位クレジット名への流入が増え、カーブがフラット化し、デュレーション信号が混乱する可能性があります。私たちのポジションとしては、短期の利回りが通常よりも注目されるかもしれません。 ボラティリティは、今年初めよりは低下しているものの、完全には消えていません。オプション市場では、暗示されたボラティリティが上昇しており、これはリプライシングが進行中であることを示しています。これはインフレや財政政策に関する不確実性から生じたものであっても、重要な点は、状況は静的ではなく、一方または他方の反射的な賭けにはリスクが伴うということです。 周辺債券の反応は穏やかですが、スピルオーバー効果に注意を払っています。共同資金調達戦略に関する不和や意見の不一致の兆候、または主要な財政プレーヤーからの躊躇があれば、スプレッドが再び広がる可能性があります。ここでは、コア利回りの安全資産としての魅力が強化されており、それゆえオプションのポジショニングは賢明な指針となります。 ECBの発言を読み解くと、目標を下回る懸念が未来の利下げラッシュを示しているわけではなく、柔軟性を保持するための基盤を築いている可能性があります。政策立案者は慎重に見え、正当な理由があるものと思われます。恒常的なデフレに戻ることは将来の道筋を複雑にするでしょう—特に米国連邦準備制度が現在の方針を続けるか、さらなる引き締めを行う場合。 金利差が重要であることを無視してはなりません。ユーロが新たな安全資産によってサポートされ、同時に金利差が縮小すれば、通貨の影響は現在価格設定されているよりも急激に現れる可能性があります。 したがって、今後数週間のポジショニングにおいて柔軟性が求められます。フォワードガイダンスは曖昧なままかもしれませんが、価格設定は市場がすでに一方に舵を切っていることを示しています。私たちの見解では、その側は現時点では長期的な政策の緩和を予想していないようです。7月のコアインフレの発表がそのスタンスを変えるのは、期待から大きく外れた場合だけでしょう。 現在の市場構造から見ると、フォワードボラティリティスキューは依然として高い金利に偏っています。これはトレーダーがターミナルレートがどこに着地すると想定しているかについて多くを語っています—特に年末に向けてです。したがって、常に「テールリスク」に注意を払うべきであり、単に中心を追いかけるだけではありません。静かであり続けることはあまり期待できません。

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現在の価格変動は、7.1530から7.1730の範囲内での取引が予想されることを示唆しています。長期的には、下方向の勢いが増しており、USDが7.1450を突破した場合、次に注目すべきレベルは7.1300です。 24時間の見通しでは、USDが7.1500を下回る可能性が示されましたが、7.1450まで到達する勢いは不確かでした。USDは7.1500に下落した後、反発し、ほぼ変わらず7.1611で終了し、7.1530と7.1730の間で取引される可能性があります。

短期的な見通しと価格の動き

過去1～3週間にわたり、USDに対する否定的な見通しがあり、7.1450への動きが見込まれました。最新の更新時点で、USDは7.1500に達し、7.1790での抵抗が突破されない限り、この見解は維持されます。 前向きなデータはリスクと不確実性を示しており、言及された市場や金融商品は情報提供のみを目的としています。読者には、投資判断を行う前に十分な調査を行うことが推奨されます。マージンでの外国為替取引は substantial risk を伴い、潜在的な損失は初期投資を超える可能性があります。 最近のセッションで起こっていることは、価格動向の境界に焦点を当てた人々にとって、より明確な状況を描いています。USDは7.1530と7.1730の間の狭い範囲で下限を繰り返しテストしており、7.1500近くまで下がることはありましたが、さらに下がることはありませんでした。これは、少なくとも現時点では、市場参加者がこのバンド内で短期的な価値を見出していることを強化します。 しかし、表面的な穏やかさの下には長期的な傾斜があります。数セッションにわたって考慮した際、勢い指標は下向きに整列し始めています。これは、特に7.1450付近で範囲の下側を圧迫しようとする論理的な優先を構築します。このレベルは心理的な快適ゾーンを示すものではなく、これを超えることが7.1300への道を開くための焦点となっています。この市場はUSDが7.1500に達したときにちょうどそのセットアップを試しましたが、まもなくエネルギーが切れてしまいました。

長期的な指標と戦略

これは、柔らかさがあるが完全な確信がないことを示唆しています。3～5セッションにわたって見るようなチャートでは、7.1790を再び超えない限り、下向きの傾斜がより確率の高い方向であり続けます。その上限は上向きの制限として作用し、センチメントが反転しているかどうかを示す指標として機能します。このペアがその上限の下に留まる時間が長くなるほど、回復を予想する人々の疲労が増してきます。 これらのようなセットアップでは、ボラティリティの期待を現実的に保つ必要があります。モデルは短期的には攻撃的に下向きではないものの、抵抗が継続し、フォロースルーの失敗が繰り返される間に上向きのエクスポージャーを過剰に取るのは避けるべきです。前向きなシナリオは確実性を持たないものの、エクスポージャーを適切に調整するのに役立ちます。 投機的な関心がすでにやや短期志向に傾いていることが見られます。これは、さらなる勢いの売りには、価格が7.1450を突破するだけでは足りない可能性があり、外部の要因や金利期待による確認が必要となるかもしれません。それがなければ、短期的な反発が7.1700に向かうことは否定できませんが、これらは物質的な変化を伴わない限り、広範なポジショニングに変化をもたらすことは考えにくいです。 現在の状況を考慮した私たちのアプローチは、マイクロトレンドのブレイクに対する認識モデルを適用することを好みます。上限近くでの売りにバイアスをかけ、7.1790の少し上にストップを調整することが最近の取引で成果を上げてきました。同様に、7.1450近くにアラートを設定することで、価格が動いているときに感情的に反応するのではなく、ポジションのスケーリングを適時に見直すことが可能です。 今後の1週間に向けて、これらのレベル周辺の反応を監視することが、力強い突破を予測するよりも効果的な方法であるように思われます。

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USDの下落は、米国のデータが期待を上回ったことで鈍化しました。特に、ISM製造業指数や、支払価格、JOLTSの求人数が改善しました。ドルインデックスは最近、96.90の水準にありました。 欧州中央銀行のフォーラムで、連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏は、金利調整の前にインフレへの関税の影響を慎重に評価する姿勢を示しました。彼は、関税に関する懸念がなければすでに金利引き下げが行われていた可能性があることを指摘し、今後の金利調整については明言を避けました。

One Big Beautiful Bill Act

One Big Beautiful Bill Actは、上院で51対50の票で通過しました。議会予算局はこの法案の予測を見直し、今後10年間で国の負債が3.3兆ドル増加することを予測しました。これは以前の2.8兆ドルという推計よりも高いものです。 この負債の増加予測は、米国の負債動向に対する懸念を引き起こします。軽度の弱気の動きが続いており、潜在的な支持レベルは96.40および96.10、抵抗は97.50/60および98.20（21日移動平均）です。 前のセクションは比較的明確なメッセージを伝えています：ドルの最近の下落は少し失速しているということです。これは、期待を上回る米国の経済データの結果として現れました。製造活動や求人が予想以上に改善し、市場に少しの弾力性を与えました。そのため、ドルインデックスは数週間前よりも低いままですが、現在は96.90付近で停滞しており、以前の支持水準からそれほど遠くありません。 金利の期待について話すパウエル氏は、引き下げのタイムラインを明言しませんでした。しかし、彼は一つの点を非常に明確にしました。新しい貿易関税に伴うインフレ期待の不確実性がなければ、金利引き下げがすでに行われていたかもしれないということです。その示唆は、FRBは緩和を望んでいるが、供給側のショックを非常に注意深く見守っているということです。損害のあるCPIの発表があれば、ドアはしっかりと閉ざされたままになります。

市場の影響と戦略

同時に、One Big Beautiful Bill Actの通過とCBOからの更新された債務予測は、長期的な財政状況に新たな疑念をもたらしました。今後10年間で3.3兆ドルの債務増加は、元の2.8兆ドルの推計からの小さな修正ではありません。それは利回りにさらなる圧力をかけ、長期的な保有者が求めるリスクプレミアムを増加させます。 では、デリバティブ市場を見守る私たちにとって、これは何を意味するのでしょうか？短期契約は、経済データや関税の影響信号によるフロントエンドの動きに敏感な傾向が続くでしょう。市場が積極的な緩和を価格に織り込むことをためらっていることは、以前は高価だった下方保護が今は少し手頃になっていることを示しています。データが揺らぎ始めると、特にコア指標については、その価格付けが迅速に変わるでしょう。それに先んじることが重要です。 注目すべき支持水準は、96.40および96.10付近にあります。買い手はそのゾーン近くで介入しています。しかし、97.50/60を突破して21日移動平均の近くの98.20の上で維持しない限り、上昇の可能性は限られているようです。それまでは、上昇する動きは、以前の防御的ポジションを解消する人々から売り圧力に直面するかもしれません。 戦略的なポジショニングに関しては、長期的な予測に挑戦するよりも敏捷性を保つ方が理にかなっています。ボラティリティは穏やかでしたが、それは次のデータ発表やFRBからの見出しによってすぐに変わる可能性があります。市場はデータに基づいており、パウエル氏が本質的にその場の成り行きで進めていると言っているので、私たちも同様に準備しておく必要があります。

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