米ドル（USD）は、ホリデー中の取引で緩やかに下落し、予想以上の米非農業部門雇用者数の報告から得た利益を消失させました。米ドル指数（DXY）は、97.00付近で横ばいになっており、97.42の高値を記録した後です。 市場参加者は、強い雇用データを米国のトランプ大統領の関税や財政に関する懸念と天秤にかけています。下院は最近、大規模な税制および歳出法案を通過させ、これにより予算赤字が拡大し、米国の財政の長期的安定性に影響を与えることが予想されています。

税制及び歳出法案

この法案は、2017年の税制削減を恒久化し、新しい税控除を導入し、5兆ドルの債務上限を引き上げ、10年間で約3.4兆ドルの赤字を追加する見込みです。この法案に対する党派間の緊張は、市場にさらなる不確実性をもたらします。 米中は特定の商品の関税を引き下げる暫定合意を受けており、インドは米国の自動車関税に対抗措置を取っており、これが世界のサプライチェーンに影響を与える可能性もあります。堅調な非農業部門雇用者数データは、7月の連邦準備制度理事会による利下げの期待を減少させました。 技術的には、米ドル指数は弱気圧力の下にあり、97.00の回復を試みたものの失敗しており、力強い勢いがないことを示しています。潜在的なサポートとレジスタンスは、それぞれ96.30と97.20付近にあります。 最近の米ドルの軟化により、予想以上の非農業部門雇用者数のデータからの一時的な持ち上げの後、多くのトレーダーが短期的な方向性を再評価し始めています。金曜日の雇用データは、7月の連邦準備制度理事会の会合に対する期待を変えましたが、ドルに対する基礎的な需要はすぐに失われました。現在、夏の取引量の減少に伴い、ポジショニングは確信よりもタイミングに焦点を当てています。

市場の反応と戦略

下院で新しい税制及び歳出パッケージが成立したことにより、新たな変数が市場に加わりました。この法案は、2017年の税制削減の主要な特徴を恒久化し、新しい税制インセンティブを導入する一方で、債務上限を5兆ドル引き上げるものです。これにより、市場は過去にも見たテーマが戻ってきました：短期的には成長を促進し、長期的には財政規律が悪化するというものです。リスクの観点から、米国の利回りに関連する任意の金融商品は、それを反映し始めるかもしれません。 今後10年間で赤字が3.4兆ドルに拡大するという予測は、国債の発行やドル需要に対する信頼を必然的に揺るがします。デフォルトリスクは現在のところは懸念されていないものの、スプレッドは微妙に変化し始める可能性があります。薄い取引では、一時的な歪みが現れ、大きな取引バイアスに応じて入退場の機会が提供されるかもしれません。 国際舞台では、ワシントンと北京の間の動きが、緩やかにでも進展しているように見えます。双方の妥協の兆しは、さらなる保護主義のパターンに陥ることを避けようという努力を暗示しています。しかし、インドのような国からの報復的な措置は、世界貿易予測にさらなる複雑さを加えています。輸出入にさらされている企業、特に自動車産業は、商品関連通貨や新興市場通貨にボラティリティが戻る場合、ヘッジを再編成する必要が出てくるかもしれません。 技術的には、一時的な上昇にもかかわらず、ドル指数は以前の抵抗線付近で停滞しています。その97.00を明確に突破できなかったことは、さらなる上昇を支持する基礎的な勢いがないことを示しています。そのしきい値を下回ることは、明確な状況を示します。96.30付近のサポートは重要であり、これは転換点を意味するものではなく、突破すればトレンドポジショニングの再評価が引き起こされる可能性が高いからです。レジスタンスは97.20で定義されており、過去2週間にわたり何度も反発を示しています。 私たちは、金利引き上げの賭けを再調整する兆候を探してオプションフローを監視しています。今年2回の利下げを予想していた投機家の間で再計算が進行しているようです。中央銀行がデータ依存を示唆している今、金利デリバティブは狭い価格コリドーを反映しています。 そのため、短期契約は、わずかなデータの驚きに対して急激な再評価を経験する可能性があります。現在の低迷中にボラティリティが圧縮されていることを考慮すると、ボリュームが増加すればスプレッドは突然広がる可能性が高いです。これは、特にテクニカルが広範なマクロセンチメントと矛盾する場合に、通常以上に入場を慎重に計画する必要があることを強調しています。 米国の財務基盤に関する懸念が続き、世界的な貿易ダイナミクスが変化する中で、今後数週間にわたり双方向のリスクが高まる可能性があります。方向への信念がさらに明らかになるまで低いままであるかもしれません—特にインフレの印刷や連邦準備制度理事会のトーンの変化からの明確さが出てくるまで。

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USD/JPYペアは144.50付近で取引されており、米国の独立記念日のため流動性が低い状況です。現在の週足キャンドルは迷いを示しており、価格のブレイクアウトの可能性を示唆しています。 日足チャートでは、USD/JPYは対称三角形内に留まっており、4月以降高値を切り上げ、安値を切り下げている状況です。直近の抵抗は144.90近くの50日EMAであり、サポートは143.50で、三角形の基部近くに位置しています。

ブレイクアウトシナリオ

抵抗を上抜ければ、ペアは146.50–147.00に向かう可能性がありますが、サポートを下回れば142.50、さらには4月の安値139.89まで下落することも考えられます。RSIは49付近で、市場がバランスしていることを示していますが、若干弱い上昇の勢いが見られます。 MACDはフラットなトレンドを示しており、信号線は強い方向性の欠如を示しています。トレーダーは新たな取引を行う前に明確なシグナルを待っていて、慎重な姿勢をとっています。 日本円の価値は経済、日銀の政策、債券利回りの差、グローバルなリスクセンチメントに影響されます。円は、混乱した市場において安全資産と見なされ、価値を上げることが多いです。日銀の最近の政策は円を支える支えとなっています。 ペアは144.50付近で保ち合いをしており、米国の祝日の間はあまり動きが予想されないため、参加者は強い方向性が現れるまで決定的な行動を控えていることは理解できます。流動性は通常よりも薄く、これが制限された価格動作の要因となっています。しかし、市場が待つ間、価格は三角形の頂点に近づいており、現在のパターンからの抜け出しが近いことを示唆しています。この数週間で範囲が圧縮されており、通常、このような圧縮が完了すると、ボラティリティが迅速に戻ります。 4月以降の高値を切り上げ、低値を切り下げる日足の形成は信頼性があり、ポジショニングはその境界線に制限されています。約144.90の抵抗は進展を抑え続けていますが、その障壁を上回って日足でクローズすることで、市場はより自信を持って動くことが多いです。上方は146.50の領域まで伸びる可能性があり、ここでの価格の記憶は摩擦を引き起こすかもしれません。そのブレイクアウトが実行されると、大きなボリュームとモメンタムの確認が見られることを期待しています。

テクニカル指標とマクロ経済要因

逆に、価格が143.50を下回った場合（理想的には強いキャンドルのクローズで）、最初に142.50まで下落する可能性が高まります。そのレベルは以前にサポートを提供しており、モメンタムが伴う場合、特に魅力的に働くかもしれません。この場合、4月の安値139.89までさらなる下落が現実的となりますが、フォローは広範なセンチメントに依存する可能性が高いです。 RSIは50未満で推移しており、迷いをよく反映しています。これは、中立的なグランドの技術的な相当物です。モメンタムからの明確な方向性は見られませんが、上昇圧力がわずかに弱まっていることが観察されます。今後数日でRSIが45未満に下がり、価格が三角形内に留まれば、売り手へのバイアスのシフトが反映されることになります。 MACDは横ばいを続けており、全体的な信念を減少させています。信号線が圧縮されたままでは、短期トレーダーでさえ両方向に強く傾くことはありません。そのため、ボリュームは抑えられており、オーダーブックは平均よりも薄くなっています。 さらに、マクロ要因は私たちが積極的に追跡している層を追加します。最近の中央銀行の政策調整のおかげで、円は断続的にサポートを受けています。これらは本質的には干渉的ではありませんが、トーンの徐々のシフトを示唆しています。キャリートレードの魅力はわずかに緩和されています。これに加え、リスクセンチメントのより広範な変化が、グローバルな不安のエピソードで円をより魅力的にする可能性があります。これは、新たなデータが発表されたり外部ショックが発生したりした際に、リスクマネージャーが注意を払うべき点です。 米国と日本の債券の利回りスプレッドは依然としてドルに偏っていますが、わずかに緩和されています。さらなる縮小があれば、このペアに対する圧力が増す可能性があり、特に抵抗からの技術的な拒絶と重なった場合はその可能性があります。 次のステップとして、三角形の両方の境界付近の価格動向に注視します。最近の範囲を超えるボリュームの増加やキャンドルボディの拡大に注意を払うことが重要な指標となります。一方が明確に勝つまで、ポジショニングは防御的に傾き、定義されたストップに重点を置き、ブレイクアウトの確認が到着した際には迅速に動く用意をしておくべきです。

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ニュージーランド・ドルは米ドルに対して弱含んでおり、約0.6050まで戻しています。最近の高値にもかかわらず、0.6120の抵抗ライン付近でその位置を維持することができませんでした。 NZD/USDの4時間チャートは、対称三角形パターンを示しており、市場の決断を待つ期間を示唆しています。これは、78.6%のフィボナッチリトレースメントレベルの下でのブレイクアウトを予測することが多く、0.6070の抵抗と一致しています。

マーケット分析

100期間のSMAは0.6038でサポートを提供しており、デイリーチャートは上昇ウェッジパターンを示しており、キー抵抗ライン近くでの潜在的な bearish 反転を示唆しています。RSIは54で、穏やかなブル派の勢いを示しています。 経済の健全性や中央銀行の政策がニュージーランド・ドルの価値を駆動させています。中国の経済パフォーマンスは、ニュージーランドの貿易関係を考えると、キウイに影響を与えます。さらに、主要輸出品である乳製品の価格もその評価に影響を与えます。 ニュージーランド準備銀行はインフレーション率ターゲットを維持しており、それに応じて金利を調整しており、NZDの強さに影響を与えています。経済データはニュージーランドの経済状態を評価する上で基本的な役割を果たします。リスク全体のセンチメントはNZDに影響を与え、楽観的な市場状況では強化され、経済的不確実性の際には弱化します。 最近の価格行動の変化を受けて、デリバティブ参加者は、今後数回の取引セッションでの漸進的な展開を観察することをお勧めします。NZD/USDペアが0.6120の抵抗に近づいた後、約0.6050に戻っていることは、買い手がそのゾーンを超えた方向を維持できていないことを示しています。その抵抗はこれまで頑丈であることが証明されています。上限からの下落は、市場が最近の高値付近で売り手が影響を及ぼし始めている供給サイドの圧力に直面した可能性を示唆しています。

テクニカルパターンとインジケーター

4時間チャート上の対称三角形は、徐々に高値と安値が狭まっていることを示しており、市場が一時的に評価モードに閉じ込められていることを伝えています。買い手も売り手も短期的なポジショニングを超えて完全にコミットしていません。しかし、歴史的にこのようなパターンは無期限には続きません。最終的には一方がコントロールを主張します。パターンが78.6%のフィボナッチリトレースメントレベルの下で圧縮されると、決定的な動きへの期待が微妙に整います。価格が三角形の先端に達すると、数週間の圧縮がボラティリティに爆発する傾向があります。ターゲットレベルはブレイクアウトの方向に依存します。 100期間の単純移動平均は0.6038でサポートとしてしっかりと維持されています。この地域に価格が戻った場合、短期的な安定化が確認できるかもしれませんが、確認なしにこのレベルに過度に依存するとリスクを生じる可能性があります。デイリーチャートでは、上昇ウェッジ形成が注意を喚起しています。一般的に、この形状は上部抵抗域近くで形成されると、価格の軟化をもたらすことが多いです。RSIは54で、いずれの方向でも極端ではありませんが、依然として強さへのわずかな傾きがあることを示しています。 ウィーラーのターゲットインフレーションゾーンは金融政策を導くのに役立ち、そこから金利決定が流れます。これらの決定は特にキウイにおいて通貨評価と関連付けられることが多く、先行金利期待の変化に対して鋭く反応することがよくあります。最近の金融声明は、GDP成長を過度に圧迫することなくインフレを制御することを好む傾向を示しています。ただし、金利を維持する政策は、新たに入ってくる経済データ、特に雇用統計や賃金成長の協力に依存します。 このペアの行動の一部は、中国の需要の変動に起因することができ、特に NZ の乳製品などの輸出はその影響を強く受けています。中国の回復が不安定になるか、グローバル貿易が緊張する場合、波及効果が期待されます。このことは最近の価格動向に見落とされていません。国際的なソフトコモディティに対する需要が冷え込むと、NZDはその現実を迅速に反映する傾向があります。 広範なリスク市場におけるセンチメントは、もう1つの層を加えます。キウイは長い間、リスク嗜好の代理として扱われ、高利回り資産へのリターンを求めると上昇します。最近、これらの相関関係が強く保たれていることに気づいています。株式市場の弱いパフォーマンスや、米国の債券利回りの上昇は、NZDに対する圧力を助長しています。 このペアが再び0.6038付近のサポートを試す中で、ブレイクアウト確認ゾーンの周りにタイトなリスク対報酬プロフィールを持つ戦略が、より決定的な参加を可能にするかもしれません。ただし、価格がキーの移動平均と共にウェッジサポートの収束などの技術的信号が重なる近くに留まるときは注意が必要です。このゾーンの周りの価格行動はポジショニングのセンチメントを明らかにするでしょう。アンドリューのピッチフォークモデルとボリンジャーバンドの圧縮がより細かい調整のために展開される可能性がありますが、ブレイクアウト後のボラティリティの拡大を監視することに重点が置かれるかもしれません。この三角形の上または下でクリーンなブレイクが発生した場合、インターデイタイムフレーム全体でストップとモメンタムオーダーが活性化されることを期待します。

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OPEC+は、8月に石油生産を1日あたり548,000バレル増加させることが決定し、以前の予測を上回りました。最初、グループは5月、6月、7月に対し、月ごとに41万1,000バレルの増加を計画していました。 この決定は、安定した全球経済状況と健全な市場基盤、特に低い石油在庫によって特徴づけられています。メディアの報道によれば、OPEC+の連合は、8月3日の次回の会合で549,000バレルの増加を再評価する予定です。 この生産の増加は、供給管理の制御が続いていた年々の変化を示しています。OPEC+は、市場シェアの獲得に焦点をシフトさせているようで、これは米国のシェール掘削業者がその以前のボリュームの一部を獲得したことへの反応です。 2023年、OPEC+は1日あたり220万バレルのカットを発表していました。現在の41万1,000バレルの増加は、これらの減少を逆転させる一環であり、548,000バレルの増加はこのプロセスを加速させるものです。 この最新の発表は、以前の指示よりも早いペースでの抑制緩和のための意図的な努力を示しています。今年の初めに示されたよりも慎重なアプローチを取るのではなく、より自信に満ちたトーンが現れています。これは、予想以上の需要と主要な貯蔵ハブ全体での通常より静かな在庫プロファイルに基づいています。これにより、最近の数週間に価格がしっかりと維持されることが難しくなっており、供給側の発展は消費動向が設定したトーンに合わせようとしています。 この増加を8月初旬に再評価する決定は、条件付きのレイヤーを導入しています。これは疑念のシグナルではなく、短期的な調整が必要になる可能性があることを反映しています。固定された軌道ではなく、柔軟性が重視されている状況です。需要が追いつかない場合や、価格の変動が小規模生産国で政治的抵抗を引き起こす場合には、整合性のずれが生じる余地があります。 さらに、厳格なボリューム管理からのシフトは、代替の生産者と同等のペースを保つことを狙っているように見えます。リヤドの最新の動きは孤立して起こっているのではなく、非OPECの掘削活動で見られるレジリエンスに対するカウンターバランスです。余剰生産能力が相当量存在するにもかかわらず未利用であることは、バッファーが完全に犠牲にされていないことを示しています。むしろ、それは保護策として保持されています。 要点 – OPEC+が石油生産を1日あたり548,000バレル増加することを決定 – 安定した経済状況と低い在庫水準が要因 – 新たな生産増加は市場シェアの獲得を狙っている – 548,000バレルの増加は減産からの逆転を加速する – 需要が追いつかなければ整合性のずれが生じるリスクがある

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金価格は上昇傾向を再開し、米独立記念日後の流動性が低い中、弱い米ドルにより今週1.50%以上の上昇が見込まれています。貿易戦争の緊張が金属価格を押し上げる要因となり、XAU/USDは$3,333で取引され、0.26%の上昇を記録しました。 10%から70%の範囲の関税が8月に施行される予定で、米国は様々な国に貿易書簡を送付する計画です。複数の貿易合意が金価格に影響する可能性があり、推定100カ国が最低10%の関税の対象となります。連邦準備制度が金利を固定する可能性があるとの見解は金の上昇を抑制しました。

米国労働データと国際情勢

米国の労働データは堅調な数字を示しており、政府雇用が民間セクターの追加が8ヶ月ぶりの低水準となる中で優越しました。地政学的には、ウクライナを巡る米国とロシアの協議に進展はなく、米国はウクライナへの防空支援を提供しました。 来週はFOMC議事録や失業保険申請に関する重要な経済指標が発表される予定です。米国債の高利回りは金のさらなる上昇を抑制し、10年物利回りは4.338%で終了しました。税法改正案の延長が国の赤字に3.4兆ドルを追加する可能性があります。 最近のデータは、予想を上回る非農業部門雇用者数と失業率の若干の低下を示しました。初回失業保険申請の減少は堅調な労働市場を示しており、将来的な金融緩和の可能性を支持しています。 金価格は上昇を続けているものの、最近のピーク$3,452を下回っています。さらなる上昇には金が$3,400を超える必要があり、$3,300を下回ると$3,246またはそれ以下を狙う可能性があります。金は経済の不確実性の中で安全資産として評価され、米ドルと国債との逆相関関係が価格の動向に影響しています。 金は上昇傾向を再獲得しており、主に米ドルの弱体化に支えられています。これに伴い、7月4日の米国の祝日後、取引量が減少し、ボラティリティが低下しましたが、外的要因が影響すると価格行動が誇張される可能性があります。この場合、関税の懸念や断片的な貿易対話が必要な推進力を提供しています。 この動きの中心には、ワシントンの提案された関税制度があります。8月までに10%から最大70%の関税が施行される見込みで、商品市場は早くも影響を受け始めています。これらの関税は、約100カ国に影響を及ぼすため、マクロ経済的な逆風を生む可能性が十分にあります。このことは伝統的な市場に摩擦をもたらしますが、近視的には金に対する支持を生む柱を形成します。 連邦準備制度の政策は金属市場の強気に抑制をかけており、金利の引き下げは明確にされたわけではありません。特定の労働セグメントの改善が認められる一方で、賃金成長の抑制や民間セクターの雇用減少は無視できません。公的セクターが空いた分を埋めようとしているようですが、それが持続力の全体像ではありません。 モスクワとの緊張は解決されておらず、外交的な突破口はありませんが、ワシントンのウクライナへのコミットメントは新しい軍事支援によって続いています。取引の観点から、紛争のシナリオはしばしば安全資産に対する支持をもたらし、金の最近の反発はこのパターンと一致しています。

今後の経済指標と市場指標

来週は重要な転換点がいくつかあります。FOMCの議事録の発表は、最近の政策声明の背後にある議論を詳述するもので、週次の失業保険申請は労働市場への信頼を強化するか、金利の短期的な方向性について新たな議論を引き起こす可能性があります。利回りについては、10年物の利回りは4.3%をわずかに上回っており、これが金のさらなる上昇への期待を抑制しています。これは存在する逆相関関係を考慮すると驚くべきことではありません。 さらに、財政政策に関する会話が進行中で、税制減税の延長が国の赤字を数兆ドル拡大させる可能性についても考慮する必要があります。これにより、より広範なマクロ経済の景色が金属価格にどのように関連しているのかが見えてきます。トレーダーは、公共の債務の推移やインフレ期待が貴金属への機関のヘッジを駆動することをよく覚えておくべきです。 最近、非農業部門雇用者数の増加が予想を上回り、失業率が意外と厳しくなっていることが確認されました。しかし、初回失業保険申請のような短期的なデータポイントにも注意を払う必要があります。これらの数値は、数ヶ月前に市場のセンチメントを微妙に変える可能性があります。 現在のところ、金は上昇のチャネルにありますが、最近の高値を下回っています。$3,400を明確に突破しなければ新たな高値を追うのは難しいでしょう。それは単なる心理的なマーカーではなく、最後の上昇に基づく明確な抵抗ゾーンです。一方、$3,300を下回れば、以前の支持レベルが重要になり、$3,246が最初の合理的なテストとなるでしょう。 価格メカニズムは依然として主に米ドルの逆の強さや利回りに結びついています。利回りが上昇する中で金は一時停止しました。そのため、国債への再興味が上昇を制限している様子が見受けられます。一方で、ドルの真の弱体化はその逆の効果を持ちます。今のところ、祝日後にボリュームが回復するか、決定的な報告や政治的な出来事がこの市場に明確な前進をもたらすかを注視しています。

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GBP/JPYは、トランプ大統領が設定した7月9日の関税の締切が近づく中、安全資産への需要が高まるにつれて下落しています。イギリス・ポンドは、労働党内での首相キア・スターマーの政治的課題に直面しており、上昇の余地が限られています。 現在、GBP/JPYは10日間単純移動平均の197.61を下回って取引されており、抵抗に直面しつつ197.00という心理的レベルでサポートを見出しています。このサポートを下回ると、195.41という重要なフィボナッチレベルに向けて深い修正が進む可能性があります。

イギリスの政治情勢と円の影響

イギリスの政治情勢は、予算戦略に関する内部の不一致によって傷つけられ、ポンドに対する障害を生んでいます。一方、日本の円は、日本銀行の超緩和的な金融政策の影響を大きく受けており、アメリカとの貿易緊張が複雑さを増しています。 GBP/JPYペアは、200日間SMAの上に位置し、長期的なサポートは193.55にありますが、198.00の周辺では上昇を妨げる抵抗があります。相対力指数は中立の勢いを示しており、上昇と下降の両方の可能性を示唆しています。 リスク感情は市場のダイナミクスに影響を与え、「リスクオフ」の期間では、日本円、スイスフラン、アメリカドルなどの安全資産通貨が好まれます。これらの通貨は、経済的不確実性の中で安定を求める投資家によって価値が高まります。 現在、GBP/JPYペアは脆弱な国内感情と国際的不確実性の間にはさまれています。10日間移動平均を下回り、197.00を保持するのに苦労している最近の下落は、短期的な警告を示唆しています。ペアが短期の移動平均の下で取引され、認識された心理的レベルに近づくと、短期的に信頼が低下していることを意味することがよくあります。この197.00のマークが崩れると、195.41に向けた急激な戻りが見られる可能性が高く、そこは以前にテストされたフィボナッチレベルに一致します。そこでバイヤーが入る可能性がありますが、現行の圧力が続く場合、その需要は薄いままであるかもしれません。 イギリスの広範な政治状況はまったく助けになっていません。予算に関する対立は、特に党内の深刻な亀裂をほのめかす場合は、通常、結果をもたらさないことはありません。市場にとって、予算の話題は単なる数字ではなく、方向性の明確さを表しています。コンセンサスがなければ、通貨トレーダーはしばしばサポートを引き下げ、より堅実な方向性が現れるのを待ちます。

日本と安全資産のダイナミクス

一方、日本では、超緩和的な金融政策が債券利回りを固定しているにもかかわらず、円は市場のムードに密接にリンクしています。不確実性が忍び寄ると、資金は最も安全に感じられるものに移ることがよくあります。現在、円は7月9日の関税の締切のおかげでその利益を得ています。関税が実施される必要はなく、脅威だけで市場の感情を予測可能な方向に動かします。しばしば、これはヘッジではなく、安全と見なされる通貨への移行を伴います。 技術的な観点から見ると、長期的な200日間移動平均は、現在の価格の下で依然として完了しており、193.55の上に浮いています。このレベルは過去にバッファとして機能してきました。そうした構造に依存する問題は、感情が変わるとき、特に政治や世界経済の圧力によって、価格がボラティリティやボリュームの重みの下で認識されたサポートを簡単に通過してしまうことです。 相対力指数は中間範囲にとどまり、過剰購入や過剰販売の市場を示唆していません。これは、価格が一時的に停滞している一方で、コミットしていないことを示しています。横ばいの状態は特に、政策の乖離や政治的な不和が重なるときに苛立たせることがよくあります。 安全資産の流れが増えると、貿易緊張や広範な慎重さに起因するかにかかわらず、その影響は即時です。円、ドル、またはフランのような通貨は、資本がリスクから回転するとともに強くなる傾向があります。これは、より変動性のある対となる通貨を扱う際には特に重要です。タイミングは、ヘッドラインリスクの周りで特に敏感になります。このような環境では、怠惰は報われません。 価格構造の観点から、198.00付近の抵抗が持続しています。価格がそのマークの上で明確に閉じることができれば、モメンタムトレーダーは再評価し、ロングサイドにエントリーするかもしれません。それまでの間は、目の前にあるものを反映させるポジショニングが必要です。

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WTI原油価格は下落を続けており、取引が減少し需要への懸念が持続している中で、65ドル中盤の水準に留まっています。米国のベンチマークは水曜日からのレンジ内に閉じ込められており、トレーダーの慎重な姿勢が示されています。 市場のセンチメントは依然として警戒しており、7月5日に行われるOPEC+の会合と7月9日の米国の関税に関する期限の2つの重要なイベントが控えています。OPEC+は8月の生産量を日量41万1,000バレル増加することを承認する見込みですが、実際の生産は供給の課題により目標を下回っています。

地政学的緊張の緩和

最近の地政学的緊張は、イランとイスラエルの間での停戦と、イランによる核不拡散条約への再コミットメントにより減少しています。米国のデータは原油在庫の予期しない増加や、ピークシーズンにもかかわらず弱いガソリン需要を示しており、需要への懸念が続いています。エネルギー情報局は在庫が380万バレル増加したと指摘しており、国際エネルギー機関は石油需要成長予測を下方修正しています。 技術的観点から見ると、WTIは65.70ドル付近で推移しており、64.00ドル近くの重要なサポートレベルの上に留まっています。このレベルを下回ると、60.45ドル前後までの下落が可能です。ボリンジャーバンドは収束しており、価格は20日移動平均線67.70ドルを下回って推移しており、やや弱気の見通しを示しています。相対力指数は49で、中立的な姿勢を反映しており、レンジ内の価格動向と一致しています。 WTIは徐々に下落しており、65ドル中盤に不安定に留まっています。この動きは劇的ではありませんが、価格が高値を回復しようとしないことは、広範なためらいを示唆しています。取引量が通常よりも少ないため、流動性が薄くなっています。それは明確さにとって好ましくない伴侶です。

市場のためらいとイベント

この揺れは、間近に迫った2つのイベントに起因しています。7月初旬に予定されているOPEC+の集まりには期待が寄せられていますが、その期待は今では控えめに見えています。本来は別の漸進的な生産増加が考えられていましたが、現在の供給制約が解決されない限り、それは虚しいものになる可能性があります。ロシアを含む他のメンバーは見込みの配分を遵守するのに苦労しています。そのため、合意される内容は象徴的にしか評価されず、実際のバレル数は少ないかもしれません。 その後、7月9日のチェックポイントがあります。これはワシントンの保留中の関税の決定に関連しています。これが原油のバレルには直接影響しないものの、経済の見通しやリスク選好に対して無視できない影響を与えています。市場は二元的な政治的な結果を好みません。これらの期限は、先行ヘッジ行動を凍結させる傾向があります。 短期的な注意は在庫レベルに向けられていますが、ここでの報告は快適ではありません。在庫は380万バレル増加しましたが、ドライバーは夏の旅行のためにタンクを満たしていました。それでも高シーズンにもかかわらず、需要指標は上昇しませんでした。この時期のガソリン消費の弱さは稀です。国際エネルギー機関による成長予測の下方修正が示すように、これが抑制された世界的成長の状況と一致することは、下方向へのバイアスを強めます。 技術的立場から見ると、状況は重いと感じられます。64.00ドル付近は今のところ支持線として機能しています。しかし、そのラインがプレッシャーに対して破られると、60.45ドル近くまでの評価があり得ます。ボリンジャーバンドはタイトになっており、方向性の動きの前に典型的に見られるものです。価格は20日移動平均線の下で推移しており、それは数ドル高い67.70ドルに位置しています。これは本質的にネガティブではありませんが、弱含みのモメンタムと一致しており、相対力指数は49近辺で推移しています。これは決定の欠如と疲労を示唆しています。 現在の構造は、厳格な規律とともにのみ機会を示しています。反発は自信を持たせるために、取引量を伴って短期移動平均を回復する必要があります。それまでは、フェードや失敗した反発の可能性に対して準備が必要です。ターゲットは控えめに保ち、リスクを明確に定義するべきです。反発の可能性は、予期しないヘッドラインやデータの驚きによってのみ現れるかもしれません。しかし、現時点では、トレンドは制限されており、方向感は浅いものです。

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英国ポンドは、英国の財政政策に対する懸念と強い米国経済データの影響で、米ドルに対して圧力を受けています。英国の政治的不確実性もポンドの防御的な立場に寄与しており、GBP/USDは1.3650付近で安定しています。 財務大臣レイチェル・リーブスの最近の福祉法案は、財政への懸念を高め、ポンドの価値に影響を与えています。一方、GBP/USDは、トランプ米大統領の関税計画の影響を評価しながら安定しており、ペアは1.3660付近で取引されています。

米国の関税影響

米国の関税の脅威は、地政学的懸念が和らいでも市場のセンチメントに影響を与え続けています。市場は、トランプによって発表された関税増加の可能性についての明確な情報を待ちながら慎重です。ただし、最高賃金率での再導入は期待されていません。 投資家は、英国の政治的緊張と市場活動に影響を与える米国の休日のため慎重になっています。金価格は、トロイオンスあたり3,300ドル付近で統合段階にあり、貿易に関する懸念と米国連邦準備制度理事会の金利引き下げの可能性の中で週ごとの上昇に備えています。 現時点でのポンドは、国内の不安と外的圧力の混合によって重しがかかっています。為替レートは停滞しており、GBP/USDペアは1.3660付近で動いており、急落することはないものの、上向きのエネルギーに欠けています。この安定性は、慎重さと不確実性の背後にある大きな物語を隠しています。 リーブスによる福祉支出の推進は、財政規律に対する信頼を揺るがしているようです。表面的な支出レベルだけでなく、長期的な規律が崩れているという認識が市場を再評価させています。これは、票と立法が予測不可能な方向に動く不安定なウェストミンスターの状況で起こっているため、あまり助けになりません。 大西洋を越えた米国では、予想以上の経済成長がドルに息を吹き込んでいます。成長の数字、生産性の広範な増加、依然として強い消費が、トレーダーをドルの強さに寄せています。最近のデータはほとんどが予想通りかそれ以上の結果を示しており、市場参加者がグリーンバックから回転する理由が少なくなっています。 トランプが関税の話で再登場することはさらに別の層を追加していますが、かつてのような強力な脅威ではありません。対象を絞った措置の可能性は、リスクヘッジを維持しています。GBP/USDの短期オプションボリュームは、その懸念を反映しており、トレーダーが政治的および貿易関連のリスクを価格に組み込もうとする中で、月間の高値近くで推移しています。6月の米国市場の閉鎖に伴う取引量の減少は状況を複雑にしています。流動性の少ない市場では、動きがより急激になり、過剰反応が起こりやすくなります。

金とリスクセンチメント

商品の関しては、1オンスあたり3,300ドルを超えるスポット金は、リスクが軽視されていないことを示しています。この金属は、地政学的な物語、混合金利の期待、貿易のレトリックを吸収し、堅調を保っています。デリバティブプレイヤーは、特に金が基底にある不安の指標として機能することから、これを認識する必要があります。すべてのポジションが金利引き下げのタイミングに基づいて構築されているわけではなく、一部は明らかに防御的な性質を持っています。 連邦準備制度の今後の発言は重要なものとなります。これまで、金利調整への期待は穏やかです。先物市場は、深い金利引き下げサイクルではなく浅い動きのみを示唆しています。これは、短期的な米ドルフローやポンドに関連する一晩の金利先物を評価する際に重要です。イングランド銀行とFRBのシグナルには相対的な乖離がまだ存在しています。 米国と英国の政府債券利回りのスプレッドは、特に短期の間でドルを好む傾向があります。2年物の利回り差は、過去1週間でわずかに拡大していますが、短期的なフローには重要です。これは、政治の見出しに注意が向いているときには見落とされやすいですが、レーダーに留めておく必要があります。 ヘッジ戦略を構築したり、今後の満期のインプライドボラティリティをスキャンする際には、時間経過がこれらのレンジバウンドセッションに影響を与えることを考慮する必要があります。GBP/USDのオプションの偏りは、ポンドの下落に対する保護を重視しており、センチメントがまだ変わっていないことを示唆しています。 今後の米国のデータリリース、特に雇用とインフレに関しては、市場が次の方向性の手がかりを見つける場所となります。もしこれらのリリースが再び予想を上回れば、ポンドへの圧力は急速に再加熱する可能性があります。米国の休日のウィンドウに向かう中で流動性が patchy になる可能性があり、どんな驚きも増幅されるかもしれません。

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イングランド銀行の金利設定者アラン・テイラーは、英国経済が増大する下方圧力を受けていると述べており、早期の金利引き下げが必要になる可能性があると示唆しました。彼は、予期しないショックがない限り、銀行の金利が約2.75%に正常化する可能性があると考えています。 テイラーは、インフレの予測が実際の展開と一致すれば、銀行の金利は2026年末までにおおむね3%になると予想しています。彼は、先手を打った金利引き下げが遅れて急激に引き下げるよりも有益である可能性があると提案しています。

脱インフレ圧力

今年、脱インフレ圧力が蓄積されており、需要の減少に備えることが賢明かもしれません。英国経済がソフトランディングを達成する可能性は不確かに見えます。 テイラーは今や政策立案者が金融引き締めのピークを超えて考え始めている段階にあると言っています。彼が弱い需要と持続的な脱インフレの流れに注目する中で、短期金利がすでにほとんどの役割を果たしているという感覚が強まっています。テイラーのコメントにおいて重要なのは、将来の2.75%の基準金利の予測ではなく、早期の調整を圧力下での対応ではなく保護的な動きとして描写していることです。 テイラーの発言は、インフレが確実に低下するのを待つことが経済の勢いがさらに停滞するリスクを伴うことを示唆しています。最近、中央銀行の信号に対して市場がどれほど反応しているかを考えると、この種の微妙な変化は単なる背景のノイズを超えて、価格設定されているものの前に金融状況が緩和されることを示すかもしれません。

ボラティリティの増加

ポジションの再調整に伴いボラティリティが増加することは驚くべきことではありません。金利に敏感な金融商品、特に短期に結びついたものは、中央銀行の言説のわずかな変化に対して強い相関関係を持つ可能性が高いです。過去の軟化のガイダンスの段階で、期待が変わるとリスクがすぐに動く傾向があることに気付いています。テイラーの2026年に関する予測が遠く感じられるとしても、そこに至る道筋は短期的な露出に波及する可能性があります。 脱インフレは当然、直線的ではありません。しかし、今後の四半期における金利の将来の軌道に焦点を当てているのなら、前倒しのアクションが後でより混乱を招く動きを避ける可能性があるという提案には意味があります。突然の変化は、徐々に変わる動きよりも一般的にポジショニングに対してより厳しい影響を与えます。 ソフトランディングに関する不確実性は、テイラーが早期に行動することを好む理由をさらに強調します。もし銀行がその方向に、たとえ軽微でも従った場合、私たちはリスクが動きの大きさではなくタイミングに関して少なくなるダイナミクスを見ることになるかもしれません。DBR先物やショートポンド契約、または類似の金利連動型デリバティブは、自然に注目すべき領域となるでしょう—25bpsの規模でも、暗示されたフォワードカーブに対する調整が、暗示されたボラティリティに大きな変化をもたらす可能性があります。 このような会話は、上級者によって公に述べられたものであり、デスク戦略に影響を及ぼすことが一般的です。早期の緩和の物語が形成され始めると、参加自体が反射的になり、フローが実際の政策調整の前に先の見通しを強化し始めることをよく見てきました。 インフレデータに関連する期待は依然としてパズルの動く部分となるでしょうが、テイラーの枠組みはより意図的な考えを提起します。需要が価格圧力よりも早く減少している場合、政策伝達の遅れがすでに結果を示し始めているかもしれません。その見解だけでも、公式な動きが行われる前に金利パスの仮定のシフトを支持する可能性があります。 テイラーが*正常化*を重視していることも注目に値します。これは、2.75%の安定した水準に向かっている可能性があるという考えで、以前の四半期の防御的な調子とは大きく異なります。これは見過ごしてはならないことであり、ターミナル金利予測のための指針を提供するだけでなく、利回り曲線の長期的な端にも固定を提供します。 国債市場やインフレスワップ、特にブレークイーブンは、この考え方が広がるにつれて敏感であるでしょう。私たちは金利の方向だけでなく、アクションのタイミングとペースをヘッジするために、より攻撃的にオプションが使用されるのを見ることになるでしょう。 文脈が重要であることは言うまでもありません。以前の利上げからの遅延効果は、実体経済を通じて依然として影響を及ぼしています。テイラーがこれを認識し、早期の緩和に向けたステップを示唆していることは、より広い見解を示しています：金融的な反応はより反応的でなく、より予見的である必要があるかもしれません。マクロの立場に関係なく、短期的なポジショニングは敏捷でリスク管理された状態を保つべきです。

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金 (XAU/USD) は高騰しており、独立記念日による米国の取引が薄い中で $3,330 を超えています。流動性は薄く、金のリスク感情の変化への反応に影響を与える可能性があります。 今週は、7月9日の期限を前に、米国の貿易交渉の進展に伴いリスク選好が改善しました。しかし、トランプ大統領が様々な国家に対して10%から70%の新たな関税の可能性を議論しているため、関税に関する不確実性が再浮上しています。

偉大で美しい法案

下院で可決された「偉大で美しい法案」は、税制削減を延長し移民問題に取り組むことを目指していますが、財政の持続可能性に対する懸念が続いています。この法案は、借入上限を5兆ドル引き上げ、CBOによると、10年で国の赤字が3.3兆ドル増加する可能性があります。 短期的な金の上昇は、雇用データが14.7万の雇用を追加し失業率が4.1%に低下したにもかかわらず、金利に対する期待感によって抑制されています。テクニカル分析では、XAU/USDが$3,321のサポートと$3,350のレジスタンス周辺で固まっており、$3,400を超える可能性があります。 米ドルは依然として中心的な焦点であり、連邦準備制度の金融政策に大きく影響されています。連邦準備制度による量的緩和と引き締めは、その価値に大きな影響を与える可能性があります。これらの金融政策ツールは、世界市場における米ドルの供給と需要のダイナミクスを決定します。 今週の初め、金は緩やかに上昇しており、XAU/USDは$3,330を超えていますが、米国市場は独立記念日のお祝いのために一時休止し取引が薄い状態でした。市場の深さが減少しているため、より小さな注文でも価格を通常以上に動かすことがあります。この動きが基盤を欠いているわけではありませんが、広範な感情の変化に対する反応がどちらかの方向に強まる可能性があります。 取引の活況は、7月9日に結論を迎えるか別の遅延となる貿易の議論の進展に後押しされて、リスク選好の回復と緩やかに結びついています。しかし、その楽観論は週末にトランプが10%から70%までの新しい関税の可能性を持ち出すと共に崩れ始めました。公式に実施されたわけではありませんが、その幅広い規模は国境を越えた流れの仮定を揺るがすには十分です。 連邦政府が大規模経済パッケージを可決し、大統領自身によって大々的に表現されました。提案された立法は、現在の税制減税を延長し、新たな移民規定を通すことを目指しています。しかし、これは5兆ドルの借入上限を引き上げるという大きなコストが伴い、議会予算局によると、10年間で3.3兆ドルの連邦赤字を増加させることになります。

取引分析

我々が注視する限り、これらの財政動向は債券市場における不確実性を引き起こす可能性があります。それにもかかわらず、利回りは積極的に動いていません。おそらく、投資家の関心が金融政策の手がかりに集中しているからでしょう。雇用データは147,000の雇用を創出し、失業率が4.1%へと改善したため、一見すると堅調に見えますが、市場は直ちに金利調整を見込んでいません。むしろ、連邦準備制度が慎重に進むだろうという期待が広がっています。 チャート上では、金は安定しているようです。$3,321と$3,350の間でかなり狭い範囲で取引されており、価格がボリュームのサポートとともに上昇すれば、$3,400のエリアに注目が集まるでしょう。ここでブレイクアウトがあれば、意味のある勢いが集まる可能性があります。それまでの間、このような横ばいの動きは、より明確なマクロドライバーが現れない限り、買い手が積極的に出動することを躊躇っていることを示唆しています。 米ドルは、他でもなくこれを操っている存在です。デリバティブ市場の私たちは、連邦準備制度の流動性に対する姿勢—資産購入による注入か、バランスシートの削減による引き揚げか—を常に念頭に置かなければなりません。これによって、米ドルの状況が直接的に変わり、その結果、金などのドル建て商品に影響を与えるのです。現在、市場は米ドルに対して中立からやや弱気のバイアスを持っており、これが金属市場に穏やかに支持を与えています。 今後数週間、見守るべきことがたくさんあります。特に、インフレ期待に影響を与えるような米国のデータ公表や地政学的な発言の周囲にアラートを設定しています。ボラティリティの可能性が高まっていますが、財政や金融政策の方向性に明確さがない限り、方向性の確信は低いままです。フラットなポジションやオプションベースのヘッジは、単一のストーリーに過度にコミットすることなく柔軟性を提供するアプローチとなるかもしれません。

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