洞察 
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トランプ大統領の最新の経済戦略は、人々の眉をひそめるだけでなく、ルールを書き換えている。米国政府は従来の自由市場政策から大きく逸脱し、株式投資家として介入し、国家安全保障に不可欠とみなす企業の株式を取得している。
これは不況や世界大戦のさなかに起こっているのではありません。平時に起こっているからこそ、市場をより動かす力があるのです。
新しいタイプの市場プレーヤー
まずは見出しから。日本の新日本製鐵がUSスチールの買収を試みた際、トランプ政権が「黄金株」を確保することでようやく買収が成立した。
この特別株は、工場の閉鎖や生産拠点の海外移転といった決定に対する拒否権を米国大統領に与える。政府は同社に資金を出資していないものの、今や議席を獲得している。
さらに、米国国内で唯一の希土類元素の採掘・加工業者であるMPマテリアルズへの国防総省による4億ドルの株式注入もある。
この取引により、国防総省は筆頭株主となり、戦闘機から電気自動車まであらゆる用途に使用される希土類磁石の価格の下限を固定しました。つまり、政府はリスクを負い、製品パイプラインを守らなければならないのです。
黄金株と戦略的投資
市場は素早く反応した。MPマテリアルズの株価は、トレーダーがリスク軽減と政府による需要保証を織り込んだことで、このニュースを受けて急騰した。トレーダーたちは現在、同様の銘柄を探している。ワシントンが次に支持する可能性のある企業はどこだろうか？
候補リストには、防衛関連企業、AI開発企業、量子研究所、クリーンテクノロジーメーカーなどが含まれています。つまり、国家安全保障やエネルギー転換の基盤を構築するあらゆる企業です。
しかし、すべてがプラス面というわけではない。こうした動きは新たな種類のリスクをもたらす。政府が介入すれば、政治がそれに追随する。政策決定は利益よりも政策を優先する可能性がある。そして、これらの企業の業績が低迷すれば、納税者が打撃を受ける。また、民間投資家が締め出されていると感じたり、突然の政府の動きに不意を突かれたりして、尻込みしてしまう可能性もある。
勝者、リスク、そして反応
それでも、より大きな変化は心理的なものです。トレーダーは今、企業が官民パートナーシップ（PPP）に参加する可能性を検討する必要があります。黄金株、ソブリン型の投資ビークルといった具合に、突如として「市場の力」が少し…より…精緻化され始めるのです。
これは、戦略的とされている分野で業界全体の勢いを刺激する可能性があるが、同時に、すべての収益報告、買収提案、または政策メモがより深い意味を持つ可能性があることも意味する。
全体像を見ると、S&P 500は依然として6400ポイントを上回って力強く推移しており、市場全体のセンチメントが悪化していないことを示しています。しかしながら、政府の支援という新たな追い風が、一部の銘柄を通常のファンダメンタルズを超えて押し上げているという認識が高まっています。
米国が産業政策にさらに力を入れるようになれば、同盟国もそれに追随する可能性がある。純粋な市場競争から国家協調による経済ブロックへと、世界的な転換が見られるかもしれない。
これは、現在中国がサプライチェーンを支配している分野において特に当てはまります。レアアースは、まさに炭鉱のカナリアのような存在です。
米国が国防総省を防衛機関というよりベンチャーキャピタリストのような立場に置き、国内の能力構築に成功すれば、それは前例となるだろう。リチウム、半導体、さらにはデータインフラといった他の重要資源も、これに追随する可能性がある。
世界的な変化が始まる
タイミングも重要だ。FRBが政策金利を4.5%に据え置き、9月の利下げをめぐる議論が高まっていることから、トランプ大統領の投資戦略は金融緩和と並行して進む可能性がある。
金曜日の雇用者数は前月の14万7千人から10万8千人に減少すると予想されており、失業率は4.2%に上昇すると予想されています。これらの数字が予想通りであれば、9月の利下げの根拠が強まります。特にトレーダーが金融政策と産業政策の両面でホワイトハウスのより積極的な介入を予想する中で、利下げは短期的にドルの圧力をいくらか軽減するでしょう。
今のところ、トレーダーは戦略的セクターの銘柄を注意深く監視し、さらなる介入の兆候がないかワシントンの発言を注視する必要がある。
価格動向は、公的セクターへのエクスポージャーを持つ企業や、黄金株優遇措置の候補と目される企業に有利となる可能性が高い。しかし、特に訴訟、業績不振、あるいは選挙サイクルのノイズがこの新しいモデルを混乱させる場合、ボラティリティは高まると予想されます。
トランプ大統領は市場に新たなプレーヤー、つまり米国政府自身を投入した。もはや単なる規制当局や最後の貸し手ではない。買い手であり、株主であり、場合によっては決定権も持つのだ。
今週の主な動き
今週もドルインデックス（USDX）は市場の注目を集め続けています。97.50ゾーンからの下落後、明確な保ち合い構造が形成されていません。これが鍵となります。保ち合い構造が形成されなければ、最近の弱気相場は、次の上昇局面への反動に過ぎない可能性があります。
もしこの上昇が現実のものとなった場合、97.75と98.10の水準で弱気な値動きが見られるか注目される。これらの水準を確実に突破できなければ、次の下落局面の始まりとなる可能性がある。しかし、もしこれらの水準を突破できれば、ドルは更なる上昇を見せる可能性がある。
EUR/USDは予想通り1.1700ゾーンから上昇しましたが、現在は様子見の段階です。この通貨ペアは方向性を確定させるには、より力強い値動きが必要です。反転して下抜ければ、1.1665レベルが重要になります。ここで強気のシグナルが見られれば、明確な再エントリーのチャンスとなるでしょう。もしシグナルがなければ、特に米ドル高が戻った場合、勢いが失われる可能性があります。
GBPUSDは先週、1.3470を下回りました。この下落は現在の水準からの反発の可能性を示唆していますが、まだ明確な反転ではありません。もしこのペアが下落を続ければ、1.3310付近がエントリーポイントを探している強気派にとって次の試金石となるでしょう。この水準での値動きは、特にドル相場全般のセンチメントが冷え込んだ場合、潜在的な上昇トレンドに再び加わる可能性を高める可能性があります。
USDJPYは147.70を上回って終値を付け、短期的なピボットポイントとして機能しています。価格が下落した場合、147.15が新たなサポートラインとして注目されます。上昇局面では、148.40が次のハードルとなります。私たちは、バイアスを形成するために、反発か上抜けか、両方の動きを注視しています。日米貿易政策が流動的であり、インフレ指標が発表される中、この通貨ペアは急激に変動する可能性があります。
USDCHFは0.7970から下落しました。この反発が勢いを失い、価格が反発した場合、0.8000付近は新たな弱気相場の兆候となるレッドゾーンとなります。それまでは、特にペアがゾーン間の無人地帯を漂っているため、短期トレーダーはじっと様子見するかもしれません。
AUDUSDは0.6550で週を終えました。ここは重要な判断ポイントです。もしこの水準で値固めができれば、0.6580～0.6590で新たな弱気パターンが生まれる可能性が高まります。もしこの水準が下落すれば、強気派は0.6515付近で再び上昇する可能性があります。この水準はここ数ヶ月好調に推移しており、決定的に下回らない限り、依然として確実な反発のチャンスが残っています。
NZDUSDもこの構造を反映し、0.5995で終値を付けました。もしこのペアが保ち合いとなれば、0.6030付近で弱気シグナルが出現すると予想されます。一方、強気派にとっては0.5955レベルが依然として重要な水準です。この下限を試し、底堅さが見られれば、今後数日間で買いの好機となる可能性が高くなります。
USD/CADは、典型的な保ち合いが見られる場合、注目すべきペアです。価格が落ち着き、反転すれば、特にカナダ金利見通しが既に織り込まれていることから、1.3670と1.3655のゾーンが新たな強気圧力を招く可能性があります。原油価格がさらに下落すれば、これらの水準からの上昇はサポートされる可能性があります。原油価格はCADの重しとなる傾向があるためです。
原油価格について言えば、米原油価格は再びトレンドラインから離脱し、供給サイドの動向が変化する中で市場が躊躇していることを示唆しています。原油価格が下落した場合、63.35と61.00のゾーンが潜在的なサポートとして浮上します。ここでの反発は、8月上旬に予想される地政学的なニュースやOPECのコメントと一致する可能性があります。
金は3390ドルから下落しました。この下落が続けば、強気派は3295ドルを注視するでしょう。この水準は過去の値動きの起点となってきましたが、エントリーする前に明確な強気のストラクチャーを確認する必要があります。そうでなければ、特に利下げ期待が弱まる場合、金は引き続き圧力にさらされる可能性があります。
S&P 500は6400付近で推移しています。指数が上抜けた場合、次の判断ポイントは6630です。トレーダーはここでの買い越しか継続かを見守っています。企業業績や金融政策は依然として不透明で、明確な動きを促すような要因がない限り、このレンジは短期的に維持される可能性があります。
ビットコインは15714の安値を一時的に上抜けた後、回復基調にあります。次の重要なステップは、価格が120350を決定的に上回って終値を付けられるかどうかです。ここでの明確なブレイクアウトは、史上最高値更新への準備が整ったことを示唆する可能性があります。BTCが失速したり、逆に保ち合いとなったりした場合は、113345または111000の強気相場の兆候に注目してください。これらの水準は依然として強力なサポートであり、再び試されれば新たな上昇を引き起こす可能性があります。
天然ガスは様子見姿勢を強めている。価格が近いうちに安定すれば、3.20または3.28付近で弱気のパターンが見られるだろう。需要の根本的な変化や天候に関連した供給に関するニュースがない限り、これらのエリアは引き続き売りゾーンとなるだろう。
今週の主要イベント
今週の予定では、中央銀行から直接的なサプライズはないかもしれないが、火曜日から金曜日にかけて市場を賑わせる指標は、連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げに踏み切るかどうかという点に注目を集める可能性がある。発表される指標は次々と積み重なり、政策当局への圧力を強め、短期的なボラティリティを高めることになる。
7月29日（火）は、JOLTS求人件数報告の発表で幕を開けます。前回の777万件から749万件に減少すると予想されています。この継続的な減少は、労働市場が徐々に冷え込んでいることを示唆しており、FRBが望ましい軌道に近づいています。もしこの数字が予想よりも低調であれば、少なくとも一時的にはドル安が進む可能性があります。しかし、上振れのサプライズがあれば、9月の緩和に対する市場の見方は後退する可能性があります。
7月30日（水）には2つの重要なイベントがあります。まず、米国の速報GDPは前四半期の-0.5%から2.4%に回復すると予想されています。このような回復は、高金利下でも経済全体が底堅いことを示唆するものです。ドル相場の軟調な動きと相まって、力強いGDP成長率は短期的な押し上げ効果をもたらす可能性があります。また、カナダ銀行の政策金利決定も注目されており、市場は政策金利を2.75%で据え置くと予想しています。しかし、カナダ銀行が2025年の追加利下げ計画を堅持した場合、特にFRBが明確な姿勢を示さない場合は、USDCADは上昇する可能性があります。
7月31日（木）は最もイベントの多い日となるでしょう。FRBは政策金利を4.5%に据え置く予定ですが、市場は声明文の一字一句に注目するでしょう。トレーダーは、特にトランプ大統領がFRB高官との最近の会合でハト派的な姿勢を示したことを示唆したことから、9月の利下げが現実味を帯びているのかどうか、明確な情報を求めています。一方、日本銀行も政策金利を0.5%に据え置くと予想されています。米国との新たな貿易協定は、日本経済への圧力をいくらか軽減し、よりタカ派的な政策金利への転換を促す可能性があります。日銀が少しでも正常化への意欲を示した場合、USDJPYは反落する可能性があります。最後に、コアPCE価格指数は0.3%と予想されており、前月の0.2%よりわずかに上昇する見込みです。インフレが低迷すれば、利下げ期待にブレーキがかかる可能性があります。一方、インフレが鈍化すれば、トレーダーは9月の利下げに再び自信を持つかもしれません。
8月1日（金）は、米国非農業部門雇用者数（NPO）の発表で締めくくられます。雇用者数は前月の14万7000人から10万8000人増と予想され、失業率は4.1%から4.2%に上昇すると予想されています。これらの数字は、今週のマクロ経済指標の柱となるでしょう。雇用市場が実際に減速しているのであれば、利下げの根拠が強まります。しかし、データが堅調に推移するか、予想を上回る結果となった場合、特にインフレ率が目標を上回り続ける場合、今後の見通しはより不透明になります。
単一の発表だけで市場心理が一変することはないかもしれませんが、労働統計、インフレ率、経済成長率といった指標の組み合わせは、市場心理を決定的に一方向に傾ける可能性があります。現時点では、ドルはレンジ内で推移し、株式市場は抵抗線付近で推移し、金は主要サポートラインを上回っています。今週発表される指標は、市場予想を左右するだけでなく、四半期全体の方向性を決定づける可能性があります。
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