ニール・カシュカリは、関税を巡る不確実性とそれに伴うセンチメントの変化について懸念を示しました。彼は、信頼への影響が関税の実際の影響を上回る可能性があると指摘しました。 カシュカリは、貿易の不確実性を解決することで信頼を回復できるかもしれないと述べました。しかし、彼は信頼喪失の深刻さを強調し、長期的な不確実性がより深刻な結果をもたらす可能性があると述べました。彼のコメントは、関税の潜在的な影響について慎重な見方を反映しています。

市場センチメントへの影響

カシュカリのコメントは、関税の直接的な金融的影響を超えた懸念を強調しています。代わりに、彼はセンチメントへのより広い影響を強調し、意思決定におけるためらいが長期的な混乱をもたらす可能性があることを示唆しています。もし信頼が弱まれば、企業は投資を遅らせ、市場参加者はより防御的な姿勢をとるかもしれません。これが流動性や価格の変動ダイナミクスに影響を与えることになります。 私たちは、センチメントが常に金融市場で重要な役割を果たしてきたことを認識しています。一時的な関税の調整だけでは、構造的な変化を引き起こすことはないかもしれませんが、政策行動に関する不確実性は、将来の評価に対するためらいを生むことがあります。カシュカリの心理的影響への強調は、広範な問題が予測不可能性にあることを示唆しており、これにより将来のポジションがより複雑になっています。これにより、市場参加者はリスクエクスポージャーを継続的に再評価せざるを得なくなります。 パウエルは、変化する状況に対する金融政策の対応について以前に言及しており、彼の立場はカシュカリの示唆と整合しています。もし不確実性がセンチメントを十分に損なうなら、中央銀行は政策措置を適応させなければならないかもしれません。ここでは金利について明示的には言及されていませんが、貿易政策に関する長期的な疑念が将来の金融決定に対する期待に影響を与える可能性があると推測するのは合理的です。クリアになるまでの時間が長くなるほど、政策の調整はより反応的になるかもしれません。 オプション市場のボラティリティを監視している人にとって、この種のシナリオはヘッジ戦略の調整が必要になる可能性を高めます。市場のストレスが短期間であれば比較的容易に吸収されますが、市場の不確実性が解決されないまま続くと、暗示されるボラティリティ水準は不安定なままになるかもしれません。これにより、リスクの価格設定が変わり、ポジショニングに柔軟性が求められることになります。

より広範な金融市場への影響

もう一つの考慮事項は、より広範な金融市場における波及効果の可能性から来ています。もし信頼が不確実なままであれば、利回りは経済の基本に直接関連しない変動を経験する可能性があります。代わりに、センチメントに基づく再配置が、トレーダーがデリバティブにおけるリスクとリターンのダイナミクスを評価する際に考慮しなければならない歪みを引き起こすことがあります。 カシュカリは、信頼そのものが経済状況のドライバーであることを明確にしています。これは、センチメントが基本的な強さや弱さを単に反映するだけではなく、伝統的な指標を超えて市場の行動を積極的に形成することができることを意味しています。不確実性が続くなら、貿易に敏感な資産は引き続き予測不可能な変動を経験し、政策の進展や資産クラス間のポジショニングの変化を監視する必要性を強化します。

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GBP/USDは、2月の英国のインフレデータが期待外れだったことを受けて2週間ぶりの安値に下落し、5月のイングランド銀行の利下げへの期待が高まっています。この通貨ペアは現在、1.2900付近で取引されており、1.2880のサポートレベルが崩れればさらに下落する可能性があります。 2月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で2.8%上昇し、1月の3%から低下し、予想の2.9%を下回りました。食料とエネルギーを除いたコアCPIは3.5%上昇し、予想の3.6%をわずかに下回りました。 最新の英国のインフレデータは、物価圧力が予想よりも早く和らいでいるかもしれないことを示唆しています。これにより、イングランド銀行が早ければ5月にも利下げを行う可能性が高まっているとの市場の自信が強まっています。インフレが減速する際、中央銀行は経済活動を支えるために借入コストを引き下げる意欲が高まる傾向があります。この期待によってポンドは米ドルに対して弱含みとなっており、通貨ペアの価値が最近下落した理由を説明しています。 ポンドは現在1.2900を維持するのに苦戦しており、1.2880を下回るとさらなる売りが続く可能性があります。トレーダーは、インフレが思ったより早く減速しない兆候に注目するでしょう。そのような兆候が現れれば、期待が急激に変化し、価格の急激な修正が起こる可能性があります。 予想を下回ったコアCPIもここで重要な役割を果たしています。これは変動の大きい食料とエネルギーを除外するため、基礎的なインフレ傾向をより明確に示します。3.6%と予測されたところで3.5%という結果は小さなミスに思えますが、急速に変化する市場では小さな驚きが大きな影響を与えることがあります。このミスは、英国経済が利下げを早めるべきほど十分に冷却しているという認識を強化していると考えられます。 今後数週間、デリバティブに焦点を当てる人々は、イングランド銀行の政策に関する期待がどのように変化し続けるかを注視する必要があります。最も重要な疑問は、政策立案者がこのデータに対してより慎重な発言をするのか、それとも金融緩和の兆候を強めるのかということです。ポンドは中央銀行からの新しいコミュニケーションに基づいて動く可能性が高く、特に将来のデータポイントがインフレの冷却の考えを確認するか反証するかによって動くでしょう。 一方で、米ドルは主に世界的な不確実性の中でのレジリエンスのおかげで堅調に推移しています。市場参加者は連邦準備制度が最終的に政策を緩和すると見込んでいますが、そのタイミングは依然として不確かです。この2つの中央銀行間の政策のギャップはドルを支え、ポンドに短期的な下押し圧力を与える可能性があります。今後の英国のデータが、緩やかなインフレとともに経済活動の弱さを示す場合、利下げへの期待が強まり、弱気なセンチメントが加わる可能性があります。 要点： – GBP/USDは2週間ぶりの安値に下落 – UKの2月のCPIは予想を下回る – インフレ減速の期待が高まり、利下げの可能性が示唆される – 米ドルは堅調で、ポンドに下押し圧力をかける可能性あり

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ゴールドマン・サックスは、高インフレとインフレ期待が、今年の利下げの可能性を複雑にしていると示しています。彼らは、調査データは政治的な見解に影響される可能性があるものの、それでも経済的な考慮に関連性があると指摘しています。 調査に基づくインフレ期待は、2025年に注目を集めており、2％をわずかに上回る安定した市場ベースの期待とは対照的です。以前は、市場ベースの期待は、2022年1月には2％未満でありながら、コアCPIは6％でした。 市場は通常、予期しない出来事が変動を引き起こさない限り、連邦準備制度の設定した2％の目標に沿って推移します。市場の期待は必ずしも現実を反映しない可能性があるため、慎重に行動することが勧められます。 ゴールドマン・サックスは、持続的なインフレと公衆の将来の価格上昇に対する期待が、中央銀行が利下げを正当化するのを難しくしていることを明確にしています。調査結果が政治的な傾向によって形成される可能性があることを認めつつも、これらの数値が経済状況を評価する上で重要な役割を果たすと強調しています。 今年に入ってから、インフレ期待を測る調査は、過去の年よりも多くの注目を集めています。これは、市場ベースの指標がわずかに2％を上回っているのとは対照的です。2022年初頭には、コア消費者物価が年率6％上昇しているにもかかわらず、将来のインフレに関する市場の測定が2％未満だったという際立った違いが見られました。この乖離は、価格モデルが必ずしも実際のコスト増加と連携して動かないことを浮き彫りにし、金融市場が常に信頼できるシグナルを提供するわけではないという疑問を投げかけています。 ほとんどの状況において、市場は予期しない出来事がその仮定を覆さない限り、連邦準備制度の2％の目標の周辺で収束します。ただし、通常の条件下でも、市場の動きだけに基づいた期待は、何らかのレベルの不確実性を伴います。知覚と現実のギャップは、過去にトレーダーが誤った立場に立たされる瞬間を生んできました。 要点として、今後数週間の慎重なアプローチが求められます。歴史的なパターンは、前方の道が明確に見える場合でも、インフレ感情の変化が結果を再形成する可能性があることを示しています。市場ベースの予測にあまりにも密接に合わせることなく、代替指標を考慮することが重要です。最近の経済データは、実際の結果が先行する価格が示唆するものと常に一致するわけではないという考えを強化しています。価格の動きを把握する際には、調査に基づくものでも市場のインストゥルメントに基づくものであっても、インフレ期待が広範な経済の変化と常に収束しないことに留意する必要があります。 私たちは期待が意思決定の核となる部分であることを認識していますが、それらは孤立して見られるべきではありません。インフレがどのように認識され、実際に経済データにおいてどのように展開されるかの違いは、以前に多くの人々を驚かせてきました。両方のシグナルに注意を払うことができれば、トレンドがすでに変わってしまってから反応するのではなく、不必要な驚きを避けることが可能です。

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米ドル（USD）は、中国元（CNH）に対して7.2540から7.2700の範囲で取引されると予測されています。長期的には、UOBグループのFXアナリストによると、米ドルは7.2820まで増加する可能性があります。 米ドルは最小限の動きがあり、7.2610から7.2715の間で取引された後、7.2664で取引を終了しました。今日の期待は、7.2540から7.2700の範囲内での取引の継続を示しています。

さらなる上昇の可能性

7.2450を下回ると、現在の上昇モメンタムが減少する可能性があります。一方、最近の上昇の鈍化にもかかわらず、米ドルのさらなる上昇に対する十分なモメンタムは残っています。 米ドルと中国元のレンジバウンドの動きは相対的な安定期を示していますが、上昇の可能性は排除できません。直近の期待は定義された境界の範囲内にありますが、7.2820に向かって少しずつ高くなる可能性は見逃せないものです。 昨日のセッションでは小幅な変動があり、価格は7.2610と7.2715の間で留まり、上昇側で取引を終了しました。これは、即時の利益が限られているとはいえ、強さに対する根底のバイアスを示唆しています。そのため、持続的な上昇モメンタムには7.2540を上回る必要があります。

重要なサポートレベルの監視

7.2450を下回ると、現在の上昇軌道が弱まる可能性があり、より広範なモメンタムの喪失を示す可能性があります。しかし、最近の上昇は完全には消耗しておらず、上昇圧力はまだ完全に消えていません。これは、トレーダーが予測される7.2820レベルへのさらなる動きに注意を払いながら、トレンドの疲弊の兆候にも目を光らせるべきであることを示唆しています。 短期的な動きをナビゲートする人々にとって、安定したモメンタムの存在は慎重に楽観的なアプローチを可能にします。ただし、上部境界での価格の拒否の兆候を注意深く追跡することが、サポートレベルがしっかりと保持されているのを見ることと同じくらい重要です。もし下方向への圧力が予想以上に強まった場合、ポジションの見直しが必要になるかもしれません。

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UKの30年物ギルトの利回りは予算の詳細発表により最初は上昇したが、その後は調整され、赤字に対する市場の反応を反映している。利回りは5.41%に達した後、5.29%に減少し、ポンドの下落を引き起こした。 この市場の動きは、ユーロがセッション安値を記録していることと同時に発生しており、将来的にポンドにとってプラスの展望を提示するかもしれない。現在、市場は政府の支出決定がもたらす影響を評価している。

財政政策への投資家の反応

これらの利回りの変動は、投資家が当初、財政政策に関する懸念に反応したことを示唆するが、その後の買いがその反応を和らげた。借入コストの一時的な急騰の後の引き戻しは、トレーダーが赤字に関する懸念が過大評価されたのか、事前に十分に織り込まれていなかったのかを再評価していることを示す。ポンドの下落はこの調整の一環であり、利回りの変動が通貨の価値評価に頻繁に影響を与えることがある。 その一方で、ユーロのセッション中の苦戦は別の次元を加える。共通通貨の弱さが続けば、特にトレーダーが二者間の相対価値にポジションを取る場合、ポンドに利益をもたらすかもしれない。これは短期的にポンドへの圧力を緩和する可能性があるが、為替レートは中央銀行の政策や借入計画に関する認識の変化に敏感である。 市場はまだ支出発表に調整中であり、債務発行の期待が利回りに十分反映されているかに注目が集まっている。もし投資家が借入予測が楽観的すぎると判断した場合、長期のギルト利回りにさらなる上昇圧力がかかる可能性がある。しかし、UKの債務に対する需要がこれらの水準で安定すれば、利回りは落ち着き、通貨トレーダーが再評価することができる。

将来の市場期待

今後数週間で、現在の価格設定が財政リスクを十分に考慮しているか、さらなる再価格付けが必要かが明らかになる。成長やインフレ期待に影響を与える新しい経済データや政策シグナルは重要な役割を果たす。

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金価格は、貿易緊張の高まりによる安全資産への需要の高まりを背景に、今年16%以上上昇しました。最新の取引セッションでは、上場投資信託（ETF）が23トンの金を追加し、2022年以来の1日での最大の上昇を記録しました。 2025年第1四半期に、金に裏付けられたETFは155トンの純流入を経験し、2023年9月以来の水準に達しました。しかし、総保有量は2020年のピークを下回ったままで、以前の流出や過去1年間での金価格の27%上昇にもかかわらず、回復は見られていません。 私たちが目にしているのは、投資家が世界の不確実性から避難所を求める中で金への強い需要が集まっていることであり、これは明らかに上場投資信託への保有量の大幅な増加に反映されています。今年の金価格の16%の上昇は、孤立した出来事ではなく、経済状況や貿易紛争に対する懸念が続いていることの症状です。ETFが2022年以来の最大の日次流入を記録している事実は、より広い市場における不安の高まりを示唆しており、より安定した資産に対する集団的な動きを促しています。 第1四半期における金に裏付けられたETFの155トンの純増加は、2023年末以来見られなかった累積のパターンを示しています。しかし、現在の流入は印象的である一方で、総保有量はまだ2020年のピークに戻っていません。これは、最近の強い購入トレンドにもかかわらず、条件が続けばさらにシフトが起こりうることを意味しています。 デリバティブを取引している人々にとって、金のこの動きは無視できません。過去1年間で金価格が27%上昇したことは、安定した強気のモメンタムを示しています。ETFが新たな需要を受けているという事実は、この軌道を強化し、金市場へのさらなる資本の流入を促す可能性があります。こうした動きの中で、ポジションを正しくタイミングするには、ファンドの活動、より広い市場の懸念、さらなる投資家を保護資産へ導く感情のシフトに慎重に注意を払う必要があります。 今後数週間が注目されます。ETFの流入がこのペースを維持すれば、価格のサポートはさらに強化されるかもしれません。しかし、流出や購入の減速が見られ始めれば、それはトレーダーが準備が必要な感情のシフトを示す可能性があります。これらの要因は、それぞれの機会を形作る役割を果たし、特にタイミング調整がさらに敏感なレバレッジポジションに関与する人々にとって重要です。現在の環境で金取引を行うということは、これらの流れとそれを促す世界的な動向を注意深く見守ることを意味します。

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USDCHFは0.8794と0.8848の間で取引されており、現在上限近くで consolidating しています。サポートは100時間移動平均線（0.8827）で見つかり、短期的には強気の見通しを維持しています。 要点： – 購入者にとって、0.8848を突破して保持することが重要であり、これは2月28日の下落の38.2%フィボナッチリトレースメントおよび3月14日のスウィングハイに対応する主要な抵抗レベル0.8862に向かうための条件です。0.8862を超えて成功すれば、更なる上昇が期待されます。 – 一方で、100時間移動平均線を下回るテストが行われれば、この強気の潜在能力は弱まる可能性があり、0.8816の200時間移動平均線、0.8810の200日移動平均線、そして0.8794のサポートに注目が集まります。現在、USDCHFは中立から強気のセンチメントを示しており、確定的な動きが既存の抵抗およびサポートレベルを上回るか下回るのを待っています。 – このレンジ内での動きは、現在の市場センチメントの不確実性を反映しています。ペアは狭い範囲内に留まっており、ブレイクの試みは注視されています。抵抗に近いことは、現時点では購入者がまだコントロールを握っていることを示唆していますが、フォローがなければモメンタムが停滞する可能性があります。サポートが100時間移動平均線で保持された事実はこれを強化しますが、上限を超えられない場合は再度の売り圧力を招く可能性があります。 – 上昇するには、0.8848を超えてその位置を維持することが次のステップになります。これにより、フィボナッチと歴史的価格動向が障壁を示唆する0.8862への道が開かれます。そのレベルを超えれば、単なるテクニカルな検証にとどまらず、買い興味を持続できる能力を示すことにもなります。それが起きれば、トレーダーは次の抵抗ゾーンの出現に目を向けるようになるでしょう。 – 一方で、再び下落が起きた場合、100時間平均線を維持することが慎重に注視されます。ここで失敗すれば、価格はより低い平均線、特に200時間および200日レベルに向かう可能性があります。これらは密接に関連しており、重要な関心領域としての役割を強化しています。それらが崩れれば、0.8794に焦点が向かい、この範囲の下限を形成します。 現時点では、ペアは両方のシナリオの間でバランスを保っています。明確な動きがない限り、忍耐が必要です。今後のセッションでのこれらの重要なレベルへの反応が、短期的なモメンタムが持続するか、消失するかを決定づけるでしょう。

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ニュージーランドドル（NZD）は、0.5715から0.5755の範囲で取引されることが予想されています。アナリストは、NZDが最終的に0.5650/0.5670のサポートゾーンに向かって下落する可能性があると観察しています。 最近のセッションでは、NZDは0.5713と0.5751の間で変動し、0.5734で取引を終え、わずかに+0.08%の変化を示しました。現在、モメンタム指標はフラットなトレンドを示しており、範囲内での取引が続くことを示唆しています。

モメンタムの増加が観察される

最近の反発の後、NZDは増加したモメンタムを示しています。サポートゾーンを突破する可能性は低く、0.5770を下回る限り、下降バイアスが維持されています。 現在の分析は、ニュージーランドドルの範囲内の性質が持続し、下限に向かうわずかな傾向があるシナリオを提示しています。前回のセッションでの0.08%のわずかな上昇は、強い方向転換を示すには不十分です。これは、最近の変動があったにもかかわらず、強力に上昇を促すモメンタムは存在しないことを示しています。むしろ、すぐに大きな下落リスクが発生しない限り、制御された下降が見られます。デリバティブ市場のトレーダーにとって、このようなパターンは、特に短期ポジションを管理する際に、より慎重なアプローチが必要であることを示唆しています。 0.5770以下の水準を維持することは、既存の下降バイアスを強化します。これは、 breached されると、センチメントが変わる可能性のある閾値を設定するため重要です。現時点では、そのシナリオは考えにくく、通貨は0.5650から0.5670の範囲内でサポートを見つけています。これが最終的に意味するのは、何かが変わらない限り（例えば、世界的なリスクセンチメントやニュージーランドドルを支持する経済データ）、上昇の動きにはキャップがあり、圧力は下方向に残るということです。

取引戦略への影響

モメンタム指標がフラットであることは、どちらの方向にも極端な動きを示唆する強いシグナルがないことを意味します。これは、価格動向が比較的制限された環境を提供し、短期的にはブレイクアウトの可能性が低くなることを意味します。オプションや先物を考えているトレーダーにとって、この安定性はトレンド追従のアプローチよりも範囲ベースの戦略に有利かもしれません。 サポートゾーンが維持されている場合、トレーダーは再びこの範囲の上限に戻る試みをする準備を整えるべきです。0.5770を超えた持続的なクローズは、近短期的なベアリッシュのオーバーハングを一掃するかもしれないため、再評価が必要です。とはいえ、現在は特定された範囲内での取引が焦点であり、下方向のレベルは決定的なターゲットではなくチェックポイントとして機能しています。

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財政政策の調整

リーブスは、税逃れを取り締まることで追加で10億ポンドを生み出すことを目指しており、さらなる税金の引き上げは示されていません。OBRは借入見積もりを上方修正し、 decadeの終わりまでに35億ポンドの増加を予測しています。 2029/30の想定純財政負債はGDPの82.7%となっています。2028/29の予算余剰は71億ポンドに調整され、以前の予測では93億ポンドの余剰が見込まれていました。CPIの予測も更新され、2025年には3.2%、2027年以降は2%となる見込みです。改訂された見通しでは、以前の予測に比べて2029/30までに475億ポンドの追加借入が必要であることが示されています。 リーブスの更新された予測は、財政的な逆風が10月以降悪化していることを示しています。OBRの評価は、長期的な経済の軌道は平均1.75%の年間成長で維持されているものの、短期的な圧力が高まっていることを強調しています。今年の1.0%という数字は理想的ではなく、時間が経つにつれてより強力な拡大が期待されているものの、短期的な制約には注意が必要です。 貿易緊張の可能性に言及することには重要性があります。GDPを最大1%減少させる可能性のある関税引き上げは小さな問題ではありません。グローバルな政策が不利にシフトすると、予測はさらに悪化する可能性があります。これらのリスクが実現すれば、ボラティリティをもたらすことがあり、レバレッジ市場に関与している人々はこれを見逃すべきではありません。 リーブスの税逃れをターゲットにした追加の10億ポンドを生み出す提案は、直接的な税の引き上げではなく執行を通じて財政調整が求められていることを明確に示しています。これは多くの立場から歓迎されることですが、借入期待の上方修正はあまり励みとなるストーリーを語っているわけではありません。 decadeの終わりまでに35億ポンドの増加は、根底にある財政的圧力が抑え込むのが難しいことを示唆しています。

経済的不確実性と市場の反応

更新された借入見積もりは示唆に富んでいます。2029/30までにGDPの82.7%の純債務予想は、軌道は安定しているように見えるものの、歴史的には高いままであることを示しています。2028/29の予想よりも小さい71億ポンドの余剰は、93億ポンドから引き下げられたことから、財政の統合努力が抵抗に直面していることを示唆しています。2029/30までに475億ポンドの追加借入が必要となることは、見通しがどれほど軟化しているかを強調しています。 CPIの予測は、2025年に予測される3.2%に続き、2027年以降2%に向けての安定した低下を示しています。これはインフレ圧力が和らぐことを示唆していますが、同時に金利調整の期待もそれに応じて変わることを意味しています。インフレが予想通りに低下すれば、金融政策は別の方向に進む可能性があり、短期金利の予測に影響を与える可能性があります。それだけでも、市場参加者が今後数ヶ月のリスクエクスポージャーを評価する方法を形成することになります。 政府の債務懸念、修正された成長予測、外部貿易のリスクはすべて戦略的な考慮に影響を与えます。借入水準やインフレ傾向の変化は、将来の金利の動きや信用条件に対する期待に影響を与えます。リーブスによって示された財政の引き締め策は、急激な税金の引き上げが計画されていないことに対する一定の安心感を提供しますが、借入の増加はまったく別のメッセージを伝えています。 これらの経済指標のわずかな変動でも、市場のセンチメントを迅速に変える可能性があります。現在設定されている数字は期待の基礎を形成しますが、外部からの衝撃や政策の変化は迅速な再評価につながる可能性があります。一部の調整は安定を示唆していますが、他の調整は無視できない成長する財政的制約を指摘しています。

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MBA住宅ローン申請件数は、3月21日終了の週に-2%に減少し、前の6.2%から回復しました。 外国為替市場では、EUR/USDはプレッシャーを受け、1.0750近くの3週間ぶりの安値に達しました。これは、欧州連合に対する米国の関税の予想によるものです。GBP/USDは、米ドルが強まる中で、1.2870の2週間ぶりの安値に下落しました。金は、商品市場のポジティブなセンチメントに支えられて、3,000ドルをわずかに超えた水準で安定していました。ビットコインは87,000ドルでじっとしており、トレーダーたちは今後の関税発表に伴う市場の変動に備えていました。さらに、英国のサービスインフレは、雇用主の国民保険の上昇の影響を受けているようです。 MBA住宅ローン申請件数の週ごとの減少は、米国の住宅ローン需要に若干の回復があったものの、全体としては需要が依然として柔らかいことを示唆しています。申請件数は通常、金利感応性や消費者信頼感の広がりを反映しており、依然として鈍いペースを示しています。金利に敏感なセクターを見ている人々にとって、これはバイヤーたちがためらっている明確なサインであり、おそらくは貸出条件の厳格化や将来の金利引き下げまたは引き上げに関する不確実性に対する反応だと考えられます。 その間、通貨市場では、EUR/USDが1.0750近くに滑り、3週間ぶりの安値に達しました。これは、欧州への輸出を狙った米国の関税に対する懸念が高まっていることによるものです。トレーダーたちは期待を再設定し、貿易摩擦の高まりに伴ってポジションを調整しています。このユーロセンチメントの急激な変化は単なる騒音ではなく、ワシントンからの直接的な政策の手がどのように安全資産がドルに流入させるかを示しています。もし緊張が深まれば、ユーロの広範な売りが続くか、さらには加速する可能性があります。 ポンドもまた後退し、1.2870近くの水準に戻りました。この弱さは、英国に特有の要因ではなく、主要ペアでのドルの強さによるものでした。このパターンは以前にも見られました。世界の通貨がドルの優位を取り戻す中で、足踏みしたり弱含んだりすることが一般的で、通常はタカ派的な連邦準備制度の発言や市場金利の上昇の後に見られます。これらのテーマが続く限り、ドルに対する圧力は緩和されることはないでしょう。 金は3,000ドルを上回る水準で安定しており、商品は単なるインフレヘッジや地政学的な懸念ではなく、より広範な投資家のセンチメントに依存していることを反映しています。私たちが注目するのは価格水準だけではなく、その行動—通貨安や市場の不安定感の中でもフラットなパフォーマンスは、トレーダーたちが攻撃的に資本を再配分することにためらっていることを示しています。彼らは今のところその場を維持し、明確な触媒を待っています。 ビットコインも87,000ドルで動きがありません。デジタル資産は感情や勢いで取引されることが多いですが、最近の狭い範囲は異常な抑制を示しています。期待される財政および貿易政策の変化が、興奮ではなくためらいを引き起こしているのかもしれません。その静けさは、明確さが現れたときに急激な動きの原因となります。注目すべきは、今起きていないことかもしれません—ボラティリティの理由が十分にあるように感じても、ブレイクアウトはありません。 英国のサービスインフレに関しては、雇用主の国民保険の上昇が静かにコスト圧力を加えています。これは驚きではなく、税関連のコスト変動に対する過去の反応と一致しています。企業が費用の上昇を見ているとき、通常はその影響がサービス価格に反映されます。これは、イングランド銀行からの将来の金利期待に対するさらなるレイヤーを提供します。このようなインフレ triggers の波及効果は、特に賃金の成長が鈍化している場合、長期化する可能性があります。 要点としては、すべてが私たちの周りで緊張が静かに高まっていることをほのめかしています。トレンドが形を成し始めています: ドルの強さは衰えておらず、商品は慎重に持ちこたえ、金利に敏感な指標は行動よりも待機を示しています。動きはやってくるでしょう—投機ではなく、政策とデータが新たな確実性をもたらすときに。今のところ、方向性のある賭けに過剰にエクスポージャーを抱えることは、特に市場が息をのんでしばらく停止しているシナリオでは、最良のリスク・リワードプロファイルを提供しないかもしれません。

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