リスク資産の売りが続いており、世界の市場が関税発表に反応して加速しています。中国が報復関税を発表した後、ダウ先物は40,000を下回り、39,000に接近しています。 世界経済の混乱は景気後退の可能性を高め、5月と6月の連邦準備制度の金利引き下げへの期待が高まっています。現在の市場状況はパニック感を示しており、一時的な価格回復をもたらす可能性がありますが、持続的な反発は関税政策や減税の変更に依存することになります。

予想される市場のボラティリティ

市場のボラティリティは続くと予想されており、VIXは大きな市場変動が予想されることを示しています。 世界の株式が最近の関税エスカレーションの影響を受けている中、オプションおよび先物市場でのボラティリティがより一層強まってきています。S&P 500の先物曲線は、一貫して深い逆転を反映し始め、数週間先の恐怖と不確実性を価格に織り込んでいます。短期的な暗示ボラティリティは急激に上昇している一方で、中長期の契約は比較的平坦であり、トレーダーが突然の市場の動きを期待していることを示唆しています。 主要な経済国の報復措置が生産コストや輸出マージンに直接的な影響を与えているため、国境を越えたサプライチェーンに依存している企業は大きな打撃を受けています。特にプットスプレッドやカレンダー構造を通じて、産業や半導体に対するヘッジの急増が見られます。これは、機関投資家が短期に明確さを期待していない明確な兆候です。 パウエルの金利パスの期待は変化しています。データが工場の生産出力の減少を示し、いくつかの支出指標で消費者の弱さが加わる中で、今後90日以内に連続して2回の金利引き下げが予想されていることが異常なシナリオとは見なされなくなっています。タームプレミアムは利回りと共に低下しており、利回り感応度の高い株式セクターでの持続的な下落の可能性が高まっています。 一方で、市場の広がりを示す指標は困難を示しています。主要指数の前進・後退比率が引き続き低下しており、これは過去に信頼できる信号であり、平均的な株がヘッドラインの損失以上に苦しんでいることを示しています。ポジショントレーダー、特にオプションを扱うトレーダーにとって、保護なしに方向性のあるベットを強く支える時期ではありません。リスクリバーサルのような限定的な下側露出を持つスプレッドが、ボラティリティが高く評価されている部分で好まれています。

Cboeオプションボリュームの急増

Cboeのオプションボリュームは、過去数回のセッションで30％以上急増し、保護構造における異常に高い活動を示しています。興味深いことに、ボリュームはより週次の期限に集まっており、トレーダーがオープンリスクを長く保持することに抵抗していることを反映し、1週間の基準でも市場の安定性に対する非常に低い自信を示しています。 現在の背景は、サイズや期間において慎重さを促しています。以前に破られた低値に追随する欠如を考慮し、よりレンジやブレイクアウトに回転しています。価格が下がるたびに急激な反発が見られますが、これは基本的な反転によるものではなく、機械的なカバーやシステム的な購入アルゴリズムが再調整されたレベルで起こります。 さらに、スワップ市場でのポジショニングは、方向性のバイアスよりもボラティリティに対する投機が増加していることを示しています。これは、大型ファンドが明確な上げや下げの動きよりも混乱に賭けていることを意味します。このような状況では、セレクティブで迅速な行動をとる者が報われ、早すぎるコミットをした者は罰せられることになります。 ボラティリティ曲線、オープンインタレストの変動、リスク価格設定からのメッセージは非常に明確です。市場は次の5〜7取引セッション以上の信頼を持っていません。

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EU貿易委員のセプコビッチは、トランプ大統領の関税に関して米国の当局者と議論しました。彼は、関税が損害を与え、不当であると米国商務長官ルトニックに表明しました。 EUは実質的な交渉に準備ができていますが、関税に対抗して自らの利益を守ることも用意しています。この問題についての米国との継続的なコミュニケーションは続くでしょう。

欧州連合の立場

セプコビッチのコメントは慎重でありながらも確固たるものであり、欧州連合がワシントンとの意味のある交渉にオープンである一方で、忍耐には明確な限度があることを示唆しました。彼はメッセージを和らげるような外交的言葉を使わず、前の米国行政によって導入された関税は有害であり、正当性に欠けると述べました。この視点から、ブリュッセルがどこに責任を置いているかがわかります。特に、ルトニックに直接これらの発言をすることで、EUは期待を明確に示しました — 現在の米国行政は既存の経済的緊張を無視すべきではなく、欧州からの自動的な整合性を前提にすべきではありません。 これが何を示すかというと、米国の政策立案者に対するトーンの変化に対する receptiveness を試す初期の動きであるということです。EUの交渉への準備は窓口があることを意味しますが、利益を守るという言及には重みがあります。これは単なるレトリックではありません。対抗策を適用するために利用できる仕組みはすでに整っています。これらは即座に展開されることはないかもしれませんが、土台は整っています。 要点： – 派生取引業者にとって、これは非常に明確なポジショニングのパターンを開きます。金属や製造業だけでなく、貿易プロトコルの調整の初期段階を見ています。国家安全保障条項の下で実施されたすべての関税は、貿易の不確実性の源のままです。 – 金融市場への影響として、ブリュッセルとワシントンの両方からのニュースフローは、今後数週間で更新されるべきです。発言やリーク、草案提案を通じて話の主導者を観察することで、両者が相互妥協にどれだけ重きを置くかを理解できます。金利感応度のある商品におけるポジショニングは、横断的な再価格設定リスクを考慮すべきです。 – 大企業は前方ヘッジを大量に始め、これが契約プレミアムをわずかに広げるため、短期オプションがまだその調整を考慮していないスプレッドの機会を探ることが重要です。 – 政治的な発言の後に市場の反応がやや遅れる傾向がありますが、正式な決定の前にヘッジ行動はすでに進んでいます。価格の再調整に先んじて、発言のタイミングを追跡することをお勧めします。

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市場の反応

パウエルが質問に応じる中、金価格は引き続き下落し、米ドル指数（DXY）は0.47%上昇して102.56となった。経済の悪化に対する認識が広がる中で、マネーマーケットトレーダーの間に2025年までに連邦準備制度の緩和を1%以上組み込むという感情が高まっている。 米国の10年対3ヶ月の利回り曲線は、逆転が深まっており、景気後退の価格設定を示している。現在の市場ダイナミクスでは、売り手が金に圧力をかけており、$3,000の壁が潜在的な課題となっている。これを突破すると、$2,937の50日単純移動平均や$2,900のレベルに向けてさらに動く可能性がある。 金は歴史的に不安定な時期のバッファーとして、安心資産およびインフレや通貨の減価に対するヘッジとして評価されている。中央銀行は、自国通貨の強化のために重要な金の準備を保持しており、2022年には1,136トンを追加した。これは史上最大のボリュームであった。 金の価格は米ドルおよび米国債券と逆相関しており、準備の分散や市場投資に影響を与えている。地政学的安定性の欠如や景気後退の恐れは、金の価格を迅速に引き上げることがあり、その安全な避難所としての魅力を反映している。

ポジショニングと市場の見方

金の価値にも金利が影響を与える。金利が低いと通常、価格の上昇を支える一方、高い金利は抑制する可能性がある。最終的に、金の価格決定において標準的な基準となる米ドルの動きが重要な役割を果たしている。 パウエル議長のコメントは、中央銀行の言説に精通している人々には標準的な内容に思えるかもしれないが、市場は彼の慎重なメッセージに明確に重みを置いた。金融政策の変更前に「明確さ」が必要であることの再確認は、関税によるインフレの話と相まって、慎重なポジショニングのための基盤を築いた。彼の口調からは、早期の利下げに対するためらいが示され、長期間の高金利の見解が強化された。 このことは価格に目に見える影響を与えた。金に圧力がかかっているのは、金利が高止まりする可能性があるためだけではなく、新たに米ドルに対する信頼が高まったためでもある。米ドル指数が上昇し、国債の利回りが安定している中で、景気後退の価格が深まっているにもかかわらず、安全資産としての流れは一時的に金から流動性、すなわちUSDのエクスポージャーに向けられている。これは初期の変化ではなく、パウエルがインフレを最優先に政策を導いていることに対する反応である。 利回り曲線は真実を語る。逆転が続いており、それは景気後退の期待が依然として深く根付いていることを意味している。しかし、市場は危機の真っ最中であるかのようには行動していない。これは、すでに実現された収縮への反応ではなく、将来を見据えたヘッジである。現在金市場に入っている売り手は、本質的な理由ではなく、戦略的にポジショニングしている可能性がある。$3,000のレベルのテストは迫っているように見え、その後スポット市場がそれをしっかりと下回ると、50日単純移動平均に向かうことになるだろう。$2,937の障壁、あるいは$2,900の支持がすぐに圧力を受けるかもしれない。 金の retracement は、特に短期的なボラティリティエクスポージャーを管理している者にとって、一時的な混乱を引き起こす。金属の安全資産としての性質は、インフレ懸念が和らいでも消えない; それはペースを調整する。歴史的に見て、特に中央銀行の準備がしばしば金でベンチマークされることから、通貨の弱体化や地政学的危機の期間中のポートフォリオのリバランスは、金の位置を迅速に支持する。 ポジショニングを評価してみると、連邦準備制度の期待がすでに変化していることを認識する価値がある。2025年までに1ポイント以上の利下げが織り込まれている。そのことは、強いインフレデータがない限り、利回りがどれだけ上昇できるかに上限を置いている。したがって、パウエルが短期的な引き締めを棚上げしたとはいえ、それ以外の多くを排除していない。それは不確実性を残しており、金は引き締めを好まないが、不確実性も無視しない。 広範なメッセージは、金利感度にしっかり根付いている。借り入れコストが実質利回りを引き上げると、金は利益を取り戻す傾向がある。しかし、その道が減速の兆候を示すと、金はすぐに支持を見つける。パウエルの慎重さは、その支持を遅らせるが、構造的な理由を排除するわけではない。 DXYは最近、より確信を持って動いている。このような動きは通常、ドル建てで価格設定された商品に負担をかけ、金には不均衡な影響が出る。逆相関は崩れていないが、地政学的に駆動されたエピソードでは減速する可能性がある。 技術的な閾値と経済メッセージによって定義されたレンジバウンドのセットアップを見ている。現在の重要な数字は$3,000である。そこを信頼性を持って下回ると、さらなる反応的な売りが開かれる。一方で、抵抗には柔らかいドルや地政学的またはマクロ経済イベントからの新たなボラティリティが必要である。 これらは、熱狂やパニックによって引き起こされた変化ではない。計算、期待、順序によるものである。特に短期滞在が重要であり、利回りが圧縮され連邦準備制度の状況が複雑になっている中で、金を持つことは、保険的なプレイまたはリスクオフのスライダーのどちらかとなる。 私たちは、トレーダーがポートフォリオ内での期間の配置や、金利のボラティリティがオプション価格にどのように影響を与え続けるかを注視している。金から今離れているボリュームの一部は戻ってくるだろう; それは常にそうである。問題はタイミングであり、中央銀行の言語、インフレデータ、実質所得の減少に直接結びついている。 これは過剰反応ではなく、確認に先立つポジショニングである。

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米国と英国の間での交渉は継続中であり、英国は牛肉や魚の関税を引き下げることを提案しています。現在、英国は、2025年4月5日から発効する予定のすべての輸入品に対する10％の関税の発表に伴い、さまざまな関税に直面しています。 一般的な関税に加え、いくつかのセクターはより高い税率の対象となっています。自動車および自動車部品セクターは25％の関税がかかり、鉄鋼およびアルミニウム製品も、2025年2月10日に発表された以前の発表により25％の関税に直面しています。

サービスベース産業に関する交渉

両国の貿易省からの正式な後援を受け、交渉はサービスベースの産業に関する考慮事項に拡大していますが、即時の焦点は依然として物品に根ざしています。肉製品や水産物は注目を集めるかもしれませんが、正確な出荷スケジュールや薄利に依存する産業にはより広範な懸念があります。中堅の鉄鋼部品やニッチな自動車部品の輸出業者にとって、これらの関税から生じるコスト構造は不均一に感じられますが、迅速に影響を及ぼします。これにより、特に月次および四半期契約の決済において、前方価格モデルに新たな次元が加わります。 両当事者は、業界のニーズに基づく「特定の免除」に対して扉を開けていることは注目に値しますが、現時点では免除はまだ与えられていません。これは、特定をターゲットとした救済策が今後得られる可能性があることを示唆していると解釈されます。金融モデルは、今後の第3四半期までのセクター別の救済調整の確率を調整し始めるべきです。 価格の観点からは、自動車輸出に対する25％の課税が大陸間のヘッジ戦略を混乱させることになります。特定のカレンダースプレッド、特に南部米国への部品の流れを追跡するものは、すでにボラティリティの増加を示しています。ジョンソン氏が供給チェーンの再調整について以前述べたことは、地域の流れのさらなる分断があるかもしれないことを示唆しています。 先物取引業者にとって、契約のボリューム集中は高リスクの納期周辺でシフトする可能性があります。特に週次のスプレッドは、交渉の更新に反応して通常よりも広がるかもしれません。鋼鉄とアルミニウムのリスク曲線はかなり急であり、短期的な逆転に対する信念が乏しいことを示唆しています。しかし、曲線の先にある価格は驚くほどフラットに保たれており、マーケットはまだこれがどこに着地するかを完全には決定できていないことを意味します。

相対価値戦略の機会

これはまた、英国から輸入される材料と国内の代替品、特にアメリカ中西部と南東部での相対的な動きを追跡する機会も提供します。これは、相対価値戦略のためのエントリーポイントになります。倉庫データや東海岸の港での移送圧力の変動に特に注意を払いながら、ロールオーバーの四半期ベースで最も効果的に実行されるべきです。 予測の観点では、複合部品の構造的な影響は均等には広がっていません。たとえば、移行指標は、米国ベースの仕上げ業務が35％未満の供給者に対して、2026年に向けての高い先行コストを示しています。混合貨物コストを観察している人々には、別の指標が見えます。 いくつかの大手ファンドがスポット連動のデリバティブから中期スワップへのエクスポージャーをシフトし始めていることが見受けられます。これは、さらなる摩擦が価格に加算される前に既知の料金をロックインしようとする動きを反映しています。この戦略は、これらの関税が他の法域に現れるたびに着実に成長しています。 関税政策の変更は、オプション価格に行動的な足跡を残します。暗示的ボラティリティは不均等に高くなっていますが、鉄鋼オプションは完成車製品よりもかなりの緊張を反映しています。その理由は明確です。鉄鋼は原材料費と物流の級動効果にさらされやすいのに対し、自動車輸出は時にキャパシティの平準化と在庫のバッファの恩恵を受けることがあります。 カレンダースプレッドと入力の調整は、ここでのより信頼性の高い戦略の一つであり、特に既存のリスクエンジンが政府発表に連動したクロスマーケットのトリガーを統合している場合には効果的です。タイミングが鍵となります。4月末や6月中旬のいくつかの契約ウィンドウは、具体的な合意がその日付の前に実現しなければ、圧力ポイントになる可能性があります。 マージンストレスが現れるところでは、それはまず中規模の生産者で発生することが期待されます。国際的なリーチがちょうどあるためにコストを実感し、容易に多様化できない企業がそれに該当します。市場にとっては、そこが入札と提示の行動が拡がり始める場所であり、流動性がより急速に薄くなりがちなところです。 私たちはオプションのスキューがそれに応じて調整されるのを見ており、アウトオブザマネーのプットオプションが追加のプレミアムカバレッジを取得しています。これは、トレーダーが軽微なルール変更や最後の瞬間の関税延長によって引き起こされる動きを予想している兆候です。

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EUR/USDは現在、1.1000の水準で安定しようとしています。FRBのパウエル議長は金利引き下げの期待を抑え、米国の関税に起因するインフレやリセッションに関連するリスクがFRBの金利引き下げ能力を制限する可能性があることを示唆しました。 金曜日、EUR/USDはほとんど変化がなく、市場の警戒感を反映しています。パウエルは、米国経済が健康に見えると認めつつ、トランプ政権によって課された最近の関税から生じる潜在的なインフレについて警告し、スタグフレーションリスクに対する懸念が高まっています。

連邦準備制度の慎重なアプローチ

パウエルからのこの最近のトーンは、慎重ではありましたが、連邦準備制度は金融引き締めを急ぐ気はないことを示唆しています。トランプ時代の関税からのインフレ圧力への言及は、単なるコストプッシュインフレの問題だけではなく、外部の価格ショックが依然として政策討論において重要な影響を及ぼすという明確な警告です。現在の経済の強さについて安心感を示すコメントにもかかわらず、インフレの見通しは上方に偏っています。それにより、意味のある金利引き下げの見通しは依然として後景に置かれたままとなっています。 我々の視点からすると、迅速な政策緩和の仮定は誤りのように思われます。金利に敏感な金融商品の価格付けは、この広範な警戒心を反映する必要があります。FRBからのフォワードガイダンスは、ハト派的であるとは言えない状況です。トレーダーは、改善するデータポイントに基づいて金利引き下げを前倒しする衝動を抑える必要があります。むしろ、貿易コストや供給側の制約に関連する粘着性インフレ指標にもっと注目すべきです。 ユーロの静かな反応、特に金曜日は、市場がまだ様子見の状態であることを示しています。ただし、1.1000でのこの安定性は安心感を示しているわけではありません。むしろ、マクロリスクが未解決のままである間のボラティリティの圧縮を反映しています。スタグフレーションリスクが明示的に言及されているため、ボラティリティは迅速に再浮上する可能性があります—特に追加の関税や価格圧力がデータに現れた場合です。

金融政策の乖離の影響

米国の短期金利は堅調であり続ける可能性が高く、ユーロ圏の成長見通しに実質的な回復がない限り、ドルはユーロに対して支えられることになります。この側の投資家は、ECBの慎重な楽観とFRBの姿勢変更に対する躊躇の間の非対称性を考慮する必要があります。 ポジショニングダイナミクスも考慮に入れる価値があります。ユーロはトラクションを得るのに苦労しており、金融政策が乖離する可能性が高いため、EUR/USDのデリバティブポジションにおけるオープンインタレストは、特に消費と賃金成長に関する米国のデータに対して敏感になる可能性があります。それは、欧州からのネガティブサプライズやフランクフルトからのハト派的なシグナルに対する許容度が低くなることを示唆しています。 トレーダーとして、特にインフレの波及効果や労働市場の粘着性に直接結びつくヘッドラインリスクに対する感度を再確立する必要があります。関税とインフレに関する広範な見方を金利期待に組み込む必要があります。FRBはパウエル自身の言葉によればそれらを真剣に扱っている—我々もそうすべきです。 一時的にはドルの強さに偏ったバイアスがありますが、それは確実ではありません。短期的なボラティリティを解釈する際には、オプション市場におけるスキュー調整がスポットの動きよりも情報を提供するでしょう。敏捷性を保ちつつ、データカレンダーを注意深く見守ることが短期的なアプローチであるべきです。

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トランプは、交渉の進展を理由に、TikTokの運営を75日間延長する大統領令に署名する予定です。彼は、米国の関税について中国が不満を抱く可能性があるにも関わらず、TikTokと中国と協力して取引を最終決定する意向を示しています。 米国の当局者は、中国政府によるユーザーデータへのアクセスの懸念から、ByteDanceによるTikTokの所有権を心配しています。このアプリは、位置情報や閲覧履歴など複数のデータタイプを収集しており、監視や操作についての警鐘を鳴らしています。

TikTokのアルゴリズムに関する懸念

TikTokのアルゴリズムが世論に影響を与える可能性についての懸念が残っています。このアプリはすでに、セキュリティ上の懸念から、連邦機関のデバイスや多くの州で禁止されています。 ByteDanceにTikTokの米国の運営からの撤退を促す立法措置が増えており、2020年にトランプから出された以前の大統領令は、売却されなければアプリを禁止することを目指していました。最近の両党による立法は、ByteDanceが所有権を放棄しない限り、TikTokを禁止するか、売却を強制すると提案しています。 セキュリティ問題の解決に向けたタイムラインは、中国との貿易と関税に関する地政学的緊張の中で曖昧なままです。

一時的な延長と進行中の交渉

この記事では、トランプがTikTokに75日間の追加運営を許可した一時的な延長について概説しています。これは、彼の政権と中国の対話者との間で可能な解決策について高度な議論が行われている中でのことです。この動きは、予想されなかったレベルの協力を示唆していますが、アプリの中国の親会社に対する政治的および国家安全保障の圧力が着実に高まっています。米国の当局者は、ByteDanceがプラットフォームを支配することへの不信感を高めており、特に機密性の高いユーザーデータへのアクセスと、中国のデジタル権威主義的な慣行を考慮すると、監視の潜在的な影響について懸念を抱いています。 大統領令は完全な解決策ではなく、一時停止であり、赦免ではありません。現在の交渉のトーンは、2020年の令状と比べて堅苦しくないように聞こえますが、同じ原則に基づいています。それは、北京が世界で最もダウンロードされたモバイルアプリの一つを利用してデータに影響を与えたり、傍受したりするのを防ぐことです。両側の立法者は立場を強化しており、ByteDanceの所有権を除去するか、アプリを米国のネットワークから完全に削除する提案に重みを加えています。 私たちがデリバティブリスクの観点から兆候を読み取るとき、基本的な要因に注意を払う必要があります：地政学的緊張、立法的な勢い、特定のデータに関する懸念です。これは一般的な経済の不確実性や曖昧な外交姿勢ではありません。TikTokのようなプラットフォームが、売却を強制する広範な提案や市場からの完全な削除に直面する場合、反応はテクノロジー関連の株式、ボラティリティ商品、より広範な市場感情に深く波及する可能性があります。 要点として、与えられたタイムフレームである75日間は、テクノロジーとコミュニケーションインデックスの周りでコールバイイング、ヘッジ調整、またはボリュームの動きを観察するための中間点を提供します。そのウィンドウはおそらく暫定的なカウントダウンとして保持され、もしその時点までに解決策が見つからなかったり、政治的に抵抗が強まったりすれば、リスクの急激な再評価を引き起こすか、最近の静けさをさらに延長するバイナリーイベントに直面する可能性があります。 貿易に関連した関税や国家安全保障に対する感受性は、参加者が新たな柔軟性の兆しを示していても、これらの議論に埋め込まれていると考えておくべきです。その感情は、トレーダーが過去のボラティリティパターンに留まる場合、オプションフローに均等には反映されません。この場合、歴史的な記憶だけに頼ることはできません。中国のADR、特定の大型テクノロジー株、またはESGスクリーニングされたファンドに結びつくデリバティブに関する活動は、その最後の2週間に予測不可能に跳ね上がる可能性があります。 要点として、各大統領令や国会の法案は進展があれば明確な結果を伴います。それらのリンクがIVクラッシュ、オプションの期限周辺でのポジショニングの変化、セクター相関の偏差など、測定可能な変化を促進します。注目すべきは、ヘッドラインではなく、それらが実際のエクスポージャーへどのように変換されるかということです。

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EUR/USDは、早期の上昇から後退し、1.1000近くで取引されています。サポートレベルは1.0975および1.0880に設定されており、モメンタム指標は混合信号を示しています。 この通貨ペアの最近の下落は、米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長の発言を受けており、彼は新しい関税がインフレに対する懸念を示したと述べています。彼は、これらの関税が当初予想されたよりも大きく、持続的な経済的影響を及ぼす可能性があると警告しました。

EUR/USDの技術的視点

技術的には、EUR/USDは最近の損失にもかかわらず、強気の見通しを維持しています。RSIが69近くにあるように、モメンタムが低下していることを示唆している一方で、MACDは力強さを欠きつつもプラスのトレンドを示しています。 移動平均線は依然として上昇圧力を示しているものの、この通貨ペアは最近の高値を維持できず、1.0975のサポートに近づいています。さらにサポートは1.0882および1.0880付近に位置しています。回復があれば1.1110周辺を再テストする可能性があります。 私たちはEUR/USDが1.1000ゾーンに戻ってきているのを見ており、高い領域に留まることに失敗し後退しました。この動きは、パウエルの発言の直後に起こり、彼は新しい輸入税が以前よりも持続的な価格上昇を引き起こす可能性があるとの懸念を示しました。 テクニカルデータは依然として上向きの市場を反映していますが、いくつかの兆候が黄色信号を点滅させています。例えばRSIは、69付近で過熱水準をわずかに下回っており、最近の強気が冷却されていることを示唆しています。全体的にポジティブなモメンタムはありますが、今月初めのように力強く押し上げられてはいません。MACDもシグナルライン上にありながら、その差は縮小しており、統合の前兆であることが典型的です。 この力の低下にもかかわらず、単純移動平均は全般的に上向きに傾斜しており、広範な買い興味が崩壊していないことを示唆しています。したがって、上昇バイアスは維持されていますが、短期的なトーンはより慎重に感じられます。

主要なサポートとレジスタンスレベル

1.0975付近の価格動向には注意が必要です。これは下方向のレジリエンスの最初の重要なテストになると見込まれます。それ以下では、1.0880エリアがより深いサポートゾーンとして迫っています — より遠くに位置していますが、特にドルが再び強くなれば、手の届かない距離ではありません。トレーダーは、このレベル近くでの通貨ペアの挙動に注目すべきです。価格が確立されたサポートに近づくと、買い手が再び入ることがよくありますが、毎回反発する保証はありません。 ここから注目すべきは、リバウンド中の確信レベルです。通貨ペアが今後1.1070または1.1110に押し戻すことができれば、その押し上げがより広範なユーロの強さによって推進されているのか、それともドル需要の一時的な低下によるものかを評価したいところです。いずれにせよ、特に欧州および米国のセッション中の参加度は、ラリーが力強さを持つのか、単なる軟らかいフォローであるのかを示すでしょう。 参加者は機動性を保つことが有益です。長期的な信号はさらなる上昇を支持しますが、高値近くでの最近の失敗は、強さを追いかけることにはリスクが伴うことを思い出させます。特に重要なレジスタンスゾーンがすでにテストされて見捨てられた場合はなおさらです。これらの動きにおけるボリュームを観察することは、反発が単なるノイズなのか、それともより大きな動きの始まりなのかを検証するのに役立ちます。 感情は、特に新しい関税に関するコメントやインフレの信号に対して反応的である可能性があります。今後の米国のデータリリースを注意深く追跡し、利率期待の再評価を強いられる可能性があります。それがこのペアにとって不可欠な緑の通貨の軌道に直接影響を与えるからです。

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ホワイトハウス経済アドバイザー会議の責任者であるミランが、税の減少と規制緩和が間もなく行われることを示唆しています。彼は、3月の雇用報告は国境を閉鎖することが給与に最小限の影響を与える可能性があることを示唆していると述べています。 ミランは、現存する市場のボラティリティについても言及しており、不確実性から生じたものだとしています。彼は、現在の政権が経済的ブームの基盤を築いており、市場は早晩そのことを認識するだろうと主張しています。

経済的立場

ミランがここで効果的に伝えているのは、税の引き下げや特定の規制障壁の撤廃といった動きが、単なる可能性に留まらず、切迫しているという政権のより広範な経済的立場です。このような構造的変化は、しばしばビジネスコストを削減し、その結果として雇用、投資、消費支出を促進することができます。 彼が3月の雇用データに言及しているのは、単なるコメント以上のものであり、政権の国境政策に対する批判に対する正当化を提供しています。報告された雇用成長を、国境制限の可能性に直面しても力強いと位置づけることで、ミランは労働市場の強さが政策ショックを吸収できるほど根付いていることを示唆しています。 彼はまた、現在の市場のボラティリティをより広範な不確実性に関連付けており、これは財政および貿易の方向性に関連していると理解されています。ボラティリティを認識すること自体は一つの側面ですが、将来の成長とつなげるのは別の話です。彼は、現在の感情や資産価格における変動にもかかわらず、強いGDP成長の時期が現れるための構造的条件が整いつつあると自信を持っているようです。要するに、これは躊躇している投資家への促しとして受け取ることができます：政権は市場が根本的な変化に追いつくと信じています。

財政発表の監視

今後数週間で、特に法的なタイムラインに関する財政発表の詳細とタイミングを監視する必要があります。市場は、モメンタムを確信よりもはるかに迅速に織り込む傾向があります。法人税率の有意な引き下げが実現した場合、短期金利の期待が高まるかもしれませんが、生産性が改善しない限り、曲線が急になることは必ずしもありません。 リスク資産が高い確信のスピーチや出版物の期間中にどのように動作するかも注視すべきです。財政イベントにおけるボラティリティのクラスターはオプションのコストを高くする可能性があります。ガンマに基づく戦略では、前もってポジショニングしてその後の動きで退出することが、不確実性を経過するよりもより好ましいスキューを提供する可能性があります。スキュー自体は、これらの政策が法制化されるとすぐに急激に変化する可能性があります。 ミランの見通しの方向性を考慮すると、マクロのサプライズに対する感度を調整する余地があります。特に株式に関連するデリバティブの価格設定は、これらの予想される動向に基づいてバイアスを持ち始めるかもしれません。新しい税政策が予想以上に早く議会を通過する場合、ショートボラティリティ構造は管理が難しくなる可能性があります。 この期間を利用して政治的意図を再評価するべきです。ミランの発言は、管理的であっても無作為ではありません。このようなポジショニングがこれほど意図的であれば、期待管理に直接影響を与えるものです。財政拡大に関連するすべての手段、収益主導型であれ金利感応型であれ、反応時間がすべてです。 最後に、雇用データの強さを背景として軽視してはいけません。制約のある状況にもかかわらず雇用が続く場合、消費のより広範な評価を再調整する必要があるかもしれませんし、インフレのブレークイーブンレベルが上昇することも考えられます。将来の雇用報告が力強さを維持すれば、債券のボラティリティは不規則に動作する可能性があります。いずれにせよ、マクロカレンダーの前にポジショニングし、リーチよりも流動性を優先することが下振れの驚きを減らすかもしれません。

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ポンド・スターリングは金曜日に米ドルに対して1%超下落し、1.2950を下回りました。これは、中国の米国製品への関税に伴うリスク志向の低下によるものでした。GBP/USDは1.2947で、以前は1.31を上回っていました。 この通貨ペアは、北米の取引時間中に米ドルが反発したため、木曜日の利益を逆転させました。関税による売りが、インフレと米国の経済成長への影響についての懸念を高めました。

市場センチメントの弱体化

GBP/USDはかつて1.3200近くに達しており、過去6ヶ月での最高値を記録していました。トランプ政権の関税の影響により、市場センチメントは弱まっていました。 ポンドの急落は、センチメントが変わるとすぐに抵抗なしで進行しました。月初のピークを一時的に超えて1.31を上回ったものの、1.3200に近づいた後、急速に利益が反発しました。原因は主に外部要因です。 中国からの報復措置がリスクオフの流れを米ドルに引き戻し、主要通貨におけるモメンタム取引を刺激しました。インフレに対する懸念が高まっており、これはUKのデータから直接ではなく、世界的なサプライチェーンの圧力によるものです。米国の成長期待は、単に減速のためではなく、地政学的な行動に対する過剰な影響を受けやすいことが問題となっています。 この動きはGBP/USDペアに顕著な急落をもたらしました。1.2950を超える日中の動きは小さなストップを引き起こしましたが、文脈的にはより注目に値します。そのレベルは7月のほとんどを通じて維持されており、5月の安値からの比較的穏やかな上昇の後に来ていました。これにより、現在の押し戻しが単なるノイズ以上のものであることがわかります。

デリバティブエクスポージャーへの影響

デリバティブエクスポージャーを評価している私たちにとって、この下落は短期的なバイアスを変えます。ペアが今後セッションで1.2900を下回る場合、ガンマカバーとモメンタムフェードのセットアップを注意深く検討する必要があります。これにより、1.2845やさらに6月末の1.2780のレベルが再び視野に入ってくるかもしれません。 この動きはポジショニングにも光を当て、特に今週はレバレッジファンドが強気のベットを追加して始まったことを考慮すると、貿易緊張からのテールリスクが深刻化すれば、これらは急速に反発する可能性があります。これはパニックについてではなく、インプライドボラティリティが上昇している間に短い実行ウィンドウに再調整することについてです。 今四半期のポンドの相対的なレジリエンスについては、依然としてUK特有のデータよりも広範なG10リスクサイクルに結びついています。MPCからのインフレのコメントはポンドに対してクッションを提供しましたが、現在はより広範なフローによって影が差しています。 トレーダーは、特にNYオープンに向けて日中のドル強度シグナルを注意深く観察することを考慮するかもしれません。EU市場が動きを統合し、ニューヨークの流動性がリスクのトーンを再価格設定するパターンが見られます。これがエントリーやエグジットのタイミングにとって重要です。 私たちの観察の中でオプションのボラティリティが構築され始めており、市場がさらなる方向性を予測していることを示唆しています。1週間のインプライドはわずかに上昇しましたが、まだ実現されたものには追いついていません。そのギャップは通常長くは続かず、収束を監視することには価値があります。覚えておいてください、私たちはヘッドラインを取引しているのではなく、それに対する反応を取引しており、それらの反応の減衰を取引しています。 要点: 現在のポンドの動きは外的ショックの影響を大きく受けています。ソフト商品や金属を通じた反応は恐怖の取引を強化しています。したがって、今後のセッションでは、同時に広範な資産でリスクオンのセンチメントに支持されない限り、どんな反発も脆弱である可能性が高いです。

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GBPUSDは、日々および週の新たな安値を記録し、以前の安値1.2878を下回って取引されています。最近の安値は3月5日に記録された1.28608です。 もし価格がさらに下落すれば、トレーダーは4時間チャートの上昇中の200バー移動平均線1.2849をターゲットにするかもしれません。200日移動平均線はそれよりも下にあり、1.28116です。

ベアトレンド指標

これらのレベルを下回ると、より強いベアトレンドが示唆されます。買い手はこの地域でのエントリーを考慮し、200日移動平均線を下に置いたストップロスを設定するかもしれません。 現在のレベルでは、ペアはさらに弱くなっており、以前はサポートを提供していたテクニカルレベルを突破しています。これらは単なるチャート上の数値ではなく、機関参加者の気分やポジショニングを反映しており、今のところ、これらのポジションは下方にシフトしています。 1.2878を下回り、さらに1.28608を滑り落ちる動きは、最近のサポートゾーンからの決定的なブレイクを確認しています。複数の以前のスイングローを迅速に侵犯する清浄なブレイクを見ると、長期ポジションの解消を示すことが多く、単に買いの興味が欠如しているわけではありません。

市場の動態と反応

価格が4時間チャートの200バー移動平均線に接近する中で、トレーダーは売りの疲労の兆候や加速の明確な証拠を非常に注意深く見守っています。前述の移動平均線は、短期的な修正と深い方向性トレンドの境界として歴史的に機能してきました。このゾーンを保持できない場合、次は200日移動平均線をテストする可能性が高く、その位置はそれほど遠くありません。 ストップロスは、日次平均のすぐ下に集中的に置かれています。これにより、短期的なロードマップが提供されます。これを保持すれば、 dip買いの再登場が見られるかもしれません; モメンタムを持って下回れば、より広範な再評価の扉が開かれる可能性があります。 今週の初めのベイリーの発言は、即時の政策転換の必要性を軽視しましたが、それ以降、通貨はそれに応じて反応しています。市場は短期的な経済回復への楽観を減少させています。金融政策担当者からの沈黙は、売り手がコントロールを維持することを可能にしました。 投機的なトレーダーはブレイクアウトの機会を狙ってポジションを調整した可能性があります。しかし、より慎重にレバレッジを管理している他のトレーダーにとっては、価格が1.2810またはそれ以下に接近する場合、リスクを再評価する必要があります。現在、価格の動きが自己強化されており、下高と下安は明確で、テクニカルなトラップがショートセラーを捕まえることはありませんでした。 次の数セッションを見守りながら、以前の intraday高を突破できないラリーはおそらく売られるでしょう。特に上昇の動きがモメンタムの増加（ボリュームおよびボラティリティを含む）によって支えられない場合、 Pullbackでのショートセリング機会を提供するかもしれません。それは、価格が下落する前に立ち止まることを示唆するものでなく、むしろ一時的な強さが試されるべきで、信頼されるべきではありません。 私たちは重要な移動平均線の周りで価格がどのように動くかを注意深く監視します。ここで統合が形成されれば、方向性トレーダーからの活動が一時的に減少することを期待してください。しかし、ペースが続き、それらのトリガーゾーンを突破すれば、ボラティリティが急速に高まる可能性があります。そのシナリオでは、先物契約におけるより広範なポジショニングのシフトが、中期的なフローについての手がかりを提供するかもしれません。 最終的に、これらのレベルの周りでの価格行動を注視している人々にとって、規律は妥協の余地がありません。レベルに固執し、リスクを適宜調整し、新たな触発なしにすでに延長された動きを追いかけないことが重要です。

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