米国の関税の影響に対する懸念が株式市場の下落を引き起こしており、S&P 500は2日間で9%下落し、先物は2.5%減少しています。中国とユーロ圏は、ベトナムとカンボジアからの譲歩を求める議論の中で、報復措置を講じる準備を進めています。 スワップは、連邦準備制度が金融政策を緩和する可能性が高まっていることを示しており、5月までに金利引き下げの確率が30%から50%に上昇しています。株式パフォーマンスが下落する一方で、債券市場では混合した結果が観察されています。10年物米国債の利回りは1ベーシスポイント上昇し、ブンデス利回りは5ベーシスポイント下落しました。

外国為替市場の安定性

外国為替市場では主要通貨が安定していますが、高リスク通貨は苦戦しています。オーストラリアドルは0.3%弱まり、前回の大幅な5%の下落に続く重要な1日の減少を記録しました。メキシコペソは1.5%下落し、スイスフランや日本円は本日良好なパフォーマンスを示しています。 最近、米国の関税措置に対する懸念が再燃したことから、株式ベンチマーク全体で顕著な下落が見られます。S&Pが48時間で9%後退し、先物も約2.5%弱まっているのは、単なる過熱レベルからの反発だけでなく、緩和されないように見える世界貿易の反応に関する不確実性の高まりを反映しています。 圧力は米国だけにとどまりません。欧州と中国は自らの貿易措置を講じる準備を進めており、経済的な攻撃と見なされるものに対抗しようとしています。アジアの他の地域では、ベトナムとカンボジアが貿易条件について外交的に交渉しており、ボラティリティを緩和するかもしれない政策の柔軟性をほのめかしています。しかし、現時点では全体的な雰囲気は改善されていません。

トレーダーへの影響

デリバティブセグメントにおいては、これは測定されたポジショニングの機会を意味しています。トレーダーは特にスワップ市場に注目すべきであり、米国の金融政策に対する期待が静かに調整されています。30%から50%に上昇した連邦準備制度の金利引き下げの暗示的確率は、緩和が予想より早く議題に戻るという確信の高まりを示唆しています。この文脈では、通常、債券利回りは特定の論理に従うと期待されますが、実際には混合した結果となっています。ヨーロッパの短期売り手はブンデス利回りを5ベーシスポイント押し下げた一方で、長期の米国債利回りは若干の上昇を見せ、10年物が1ベーシスポイント上昇しました。これは正確にはディスロケーションではありませんが、注意を払うべき乖離です。 外国為替市場はさらなる手がかりを提供します。安全資産としての行動は維持されており、全球的安定性にリンクされた通貨—円とフラン—は比較的順調です。一方で、リスク感応型の通貨は大きな打撃を受けています。オーストラリアドルがさらに0.3%下落したため、今後も注意深く監視していく予定です。これは、1日に及ぶ急激な5%の下落に続くものです。このような動きは通常のものでなく、再調整には数週間かかることが多いです。ペソも同様に1.5%下落し、地政学的または貿易上の緊張が高まるときに鋭く反応する傾向と一致しています。 ボラティリティのサーフィスは特に先行き契約で再価格設定が行われています。これは、不確実性のプレミアムを考慮せずに遠いリスクに伸びる時間ではありません。むしろ、特にオプション価格が実現リスクに完全に追いついていない場所で、戦術的なヘッジに注力する感じです。

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ホワイトハウスは、90日間の関税一時停止に関する報道を「フェイクニュース」として否定しました。 ハシットに関する一時的な見出しが流れましたが、その後無効とされました。

市場の反応

噂は市場の混乱時に迅速に広まり、急速で未確認の反応を引き起こしました。 この状況は、いくつかの買い手が市場に入ることをためらわせる逆転をもたらしました。 その結果、S&P 500は、3%以上の上昇に続いて1.8%下落しました。 ホワイトハウスからの最初の明確な説明は、90日間の関税延期についての話を根拠のないものとするものであり、初期の楽観主義を打ち消しました。一部のトレーダーはその見出しをそのまま受け取り、短期的な買いの波を引き起こしました。その後は、感情に駆動された反発の典型的なケースが見られ、情報源が questioned されると、その足元が揺らいでしまいました。

取引戦略への影響

ハシットの言及は、一瞬だけ現れてすぐに消えたため、迅速な投機の引き金となりました。このような見出しに駆動された反応は以前にも見られており、通常は市場が不安定で流動性が薄い時に発生するため、反発がこれほど急速に逆転したのは驚くことではありません。S&P 500が強力な3%の上昇を記録した後に1.8%後退したというこの引き戻しは、価格が誤解や早すぎる報告に対してどれほど敏感であるかを示しています。 現在、モメンタムは味方ではありません。ニュースに基づくデイトレードと、より広い信念の欠如から生じたボラティリティが高まっています。そのような状況下では、多くのトレーダーはポジションを一晩保持することを躊躇しています、特にニュースサイクルが確認が到着するよりも速く進行する時に。現在形成されている方向性へのためらいは、これらの政策に関する噂の継続性の欠如と密接に関連しています。このような期間では、インプライド・ボラティリティは、長期的なマクロ指標よりも突然のニュースのバーストにより敏感になります。 特定のポジショニングが戻ってきているのがすでに見られます。誤解が解消されるにつれて、短期オプションが再調整されています。期待された緊張緩和のナラティブに基づいて構築された週次のコールからのリバランスが行われています。その見解はもはや機能しておらず、価格はそれに応じて再調整を始めています。 先物のボリュームレベルもやや減少しており、多くの人々がクリアランスを待って引き下がっていることを示唆しています。スプレッドを取引する人々は、通常よりもより多くの規律を適用するのが良いでしょう。広い価格変動とイベントリスクが平均回帰行動を妨害しています。 このような不安定な中で相関が崩れているため、カーブに対して短期のポジションを保つのが良いでしょう。さらなる多くの期間に関与することは、偶発的なコメントや感情の逆転によって外れを引かれるリスクを伴います。エントリーに関する忍耐は、タイミングがデータだけでなく噂によっても影響される際に、より難しく、より必要です。 見出しに素早く反応するのは魅力的ですが、特に週末リスクの前や流動性が薄いウィンドウの間は、注文フローを遅くする方が良いでしょう。そのような静かな瞬間に、誤った情報が最も大きな混乱を引き起こします。

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ピーター・ナバロは、関税緩和を求める国々は非関税障壁を削減すべきであると述べました。また、アメリカでの減税が予想されるため、景気後退に関する議論は根拠が乏しいと指摘しました。 ナバロは、トランプ大統領が常に交渉にオープンであると表明し、関税計算の手法は信頼できると主張しました。彼は、貿易相手国に公正さを求め、関税がアメリカ史上最大の減税を資金調達できる可能性があると示唆しました。

米ドルの安定性

ナバロの発言後、米ドル指数は102.92で安定していました。米中貿易戦争は2018年にトランプが不公正な慣行に対する懸念から貿易障壁を課したことから始まり、中国は報復関税を実施しました。 ナバロがここで提案していることは、現在の貿易戦略を擁護することであり、関税を緩和しようとするパートナーはまず自国の内部制限、いわゆる非関税障壁に対処する必要があると強調しています。これには、外部商品を明示的に標的にしていない規制、補助金、輸入割当などが含まれますが、依然として競争を難しくしています。これを強調することにより、責任を移転し、継続する貿易摩擦においてワシントンに全責任があるわけではないと主張しています。 グローバルインデックスや通貨バスケットに関連するデリバティブを取引しているトレーダーにとって、これらのシグナルは無視されるべきではありません。関税が税減税を資金調達する可能性があるという主張は、政治的なメッセージを超えており、現在の財政姿勢の長期的継続を示唆しています。関税収入が予測可能または増加していると見なされるなら、税政策に対する期待もそれに応じて変化する可能性があり、これが固定収入やリスク資産に波及することがあります。市場は税計画に関連する不確実性を長らく織り込んでおり、ナバロのコメントはその霧を一部取り除く方向に傾いています。 彼の関税手法の信頼性に対する主張は、システムが不規則または政治的に駆動されているという主張に対抗するために設計されています。これは重要であり、これらの計算が恣意的ではなく定式的に見なされれば、トレーダーは将来のエスカレーションに対するボラティリティリスクを低く見積もるかもしれません。要するに、エスカレーションがルールベースであれば、モデル化され、ヘッジされることができます。

貿易戦略の予測可能性

これらの発表の後もドル指数が102.92近辺で安定している現在の状況は、二つのことを示しています。市場がこれらのコメントを十分に予測していたか、またはもっと可能性が高いのは、アメリカの立場を悪化するのではなく静的なものとして解釈しているということです。楽観主義でもなく、パニックでもなく、単にトーンが大きく変わっていないことを認識しているのです。私たちの側から見ると、そうであれば、USDペアのインプライドボラティリティは短期的に穏やかになるかもしれません、特に高ベータのアジア通貨に対して。 2018年の貿易戦争への言及は、これらすべてがフィードバックする大きな文脈を設定します— 戦略的展望を今なお形成する相互報復の継続です。新興市場インデックスのオプションがどのように取引されているかを見守っている私たちにとって、この条件付き交渉のトーン（「貿易障壁を整理すれば話し合おう」）は短期的な予測可能性に層を追加します。これは、相手側の変化なしには措置が突然解除されることはないことを示唆しています。ボラティリティの販売者は特に、二国間の話し合いから来るイベントリスクに関連して注目するかもしれません。 全体として、ワシントンが単に堅実であるだけでなく、その戦略に予測可能性を価格付けようとしているという感覚があります。これは、二国間貿易の結果に関連するオプションのスプレッドや長期スワップに反響しています。確かに、モメンタム取引に依存しているトレーダーは、より遅い動きの政策スタンスの下でポジショニングを再評価することが賢明です。 輸出重視のセクターに関連するフォワード契約の価格調整に注目してください。関税が残り、信頼できる収入源と見なされれば、これは低コストの投入や効率的なグローバルサプライチェーンに依存するセクター全体で短期的な楽観主義を抑制する可能性があります。アジア太平洋の貿易ルートにさらされている企業のヘッジコストがどのように構造化されるかに、測定可能な変化が見られるかもしれません。 税減税の期待が景気後退の懸念を回避することを示唆している現状は、特定の状況を描いています。それは、税軽減を通じた財政刺激が関税によって引き起こされるいかなる影響も相殺するだろうと主張しています。この組み合わせは、債券の再価格設定や高利回りクレジットのシグナルで以前に現れており、今再び重要性を帯びています。実際の政策の実行によっては、Q2のポジショニングにデータ主導の反転が生じる可能性があります。 いずれにせよ、フォワードのカーブは真空の中で動作せず、ナバロの立場をデリバティブの観点から読むと、これは市場の驚きではなく、予測可能性を埋め込むことに関するものであり — これは、今後数週間のストライク選択やカレンダースプレッドに影響を与えるスタンスです。

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主要な米国株指数が上昇しました。ホワイトハウスは報道によると、中国を除く90日間の関税延期を検討しているとのことですが、これは役人によって異議を唱えられています。 AUDUSDペアは、株式回復に対してポジティブに反応し、リスクオンのセンチメントを反映しました。しかし、中国に関する状況は通貨ペアに悪影響を及ぼす可能性があります。

AUDUSD技術分析

技術的には、AUDUSDは2月の安値0.60874と38.2%のリトレースメントレベル0.61139を上回る動きを見せました。1月13日のスイングローである0.61306で抵抗に直面し、ここがさらなる上昇のターゲットとなっている一方、0.60874を下回ると買いの見通しに悪影響を及ぼす可能性があります。 最近の米国の政策動向に関する報道を受けて、市場全体のセンチメントはリスク資産に対してやや好転しています。一時的な貿易措置の緩和が議論されているという示唆は、いくつかの役人がその主張に反発しているにもかかわらず、株式を押し上げるには十分でした。これにより、株式市場を超えてリスクポジションに敏感な通貨ペアにも影響が及んでいます。

市場のセンチメントと貿易政策

そのような通貨ペアの一つであるオーストラリアドル対米ドルは、測定可能な強さを見せています。当社の見解では、このペアに対する上昇圧力は、基礎的なファンダメンタルズの直接的な変化によるものではなく、リスク嗜好への一般的なシフトに密接に関連していると考えています。株式市場が短期的なセンチメントを主導する傾向があるため、この通貨ペアが明確に定義された技術的なしきい値をいくつか突破して反応したのは驚くべきことではありません。 価格の動きは、テクニカルトレーダーが広く注目している二つのレベルを超えて上昇しました。これには、2月の底値と1月から始まる大きな下落のフィボナッチリトレースメントが含まれます。これらのレベルは、以前は抵抗として機能していましたが、価格が下落した場合は潜在的なサポートゾーンの舞台を整えます。ただし、盲目的に安値買いをすることではありません。2月の安値0.60874を下回ると、モメンタムが減退していると合理的に解釈されるでしょう。このシナリオでは、ロングのセットアップは今のところかなり魅力が薄れることになります。 0.613の水準での抵抗は、1月のスイングロ―であり、決定的に突破されていません。これが突破されるまで、さらなる上昇は過去の高値を記憶している売り手に直面する可能性があります。もし突破されれば、短期トレーダーはレンジ内に留まるよりもトレンド戦略に移行するかもしれません。 一方で、米国の貿易政策の方向性についてはまだ不透明な部分があります。初期の見出しは、新たな関税に対する90日間の休止をほのめかしましたが、さらなる更新が以前の報告を覆しました。このような行き違いがあるため、戦術的な調整が必要になる場面は多くなるでしょう。 中国に関する貿易談話の硬直さは、単なるレトリックではなく、相関する資産の動きに実際の重みを持たせています。交渉の進展により、一部の地域は他よりも影響を受けやすくなります。しかし現時点では、明らかに以下のことが言えます。マクロの見出しが出ると、センチメントが一方向に素早く傾く一方で、それが同様に早く逆転する可能性もあるということです。これは固定されたルールに基づく機械的な取引を行う時ではありません。市場参加者は敏捷性を保ち、重要なレベルのブレイクを確認されるまで懐疑的に評価し、経済データの発表だけを待つのではなく、株式のパフォーマンスを追跡する必要があります。 重要な抵抗が余裕を持ってクリアされるまで、延長されたラリーの投資は投機的であり、それに応じて管理されるべきです。

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ケビン・ハセット、米国国家経済評議会のディレクターは、最近のインタビューでトランプ大統領が効果が証明された貿易戦略にコミットしていると述べました。ハセットは、トランプが世界のリーダーたちとの議論の後、貿易パートナーからの魅力的な取引を検討する用意があることを示しました。 これに続く市場の反応は下降を示し、米国株価指数の先物は2.6%から3.1%の減少となりました。この減少は、トレーダーたちが議論の成果に対して自信を欠いていることを示唆しています。

貿易戦略と市場の反応

ハセットの発言は、政権が国際商取引に対する以前のアプローチが、自らの観点から見て有利な結果を生み出していることに自信を持っていることを示唆しています。彼は、大統領が魅力的と見なされる提案に対して受け入れの姿勢を示していることを認めましたが、そのような開放性は条件付きであり、政策方向の大幅なシフトを示すものではないことは明らかでした。 インタビューが放送された直後に、先物指数が2.6%から3.1%の範囲で急落しました。その程度の動きは瞬間的な投機だけではなく、現在の貿易政策の方向性に対する不安を明らかにしました。このような状況では、公式な言辞が進むべき方向を示唆しつつ、可能な譲歩を求める場合、市場は解決を待つよりもさらなる対立に備えることが多いです。特に国境を越えた課税や報復関税に関する文脈では、自信がすぐに evaporate することがあります。

市場戦略とリスク管理

今後数週間、ボラティリティの価格付けが、確固たる方向性のモメンタムではなく、リスクモデルの中心にとどまると予想しています。オプション市場は、工業および輸出重視のセクターに関連するインデックス全体で暗示的なボラティリティの範囲を拡大する可能性があります。これは単一のヘッドラインによるものではなく、貿易に敏感な株式が政策論争における投資家のセンチメントのバロメーターとして機能するためです。我々は、今のところ相対的な価値に基づくエクスポージャーを重視し、リニアな方向性の確信よりも重きを置く可能性があります。 トレーダーたちは貿易摩擦の解決が遅れる可能性を考慮しつつ、公式のタイミングとトーンがしばしば投機的流れに影響を与えることを思い出すべきです。我々は、主要な満期ポイントにおけるカレンダーヘッジが増加することを予想しており、特に重要な外交サミットや定期的な経済更新に向けてそうなるでしょう。短期的なプレイは、広範なインデックスにおけるスキューの不均衡から生じる可能性があります。なぜなら、迅速なセンチメントの変化が無価内オプションチェーンに不均等な影響を及ぼす傾向があるためです。 今週の先物の反応をメッセージとして受け止めます：具体的な政策の変更がない限り、市場は自ら安定性を仮定することはないでしょう。リスクテイクは慎重に留まる可能性が高く、特に世界的な需要変動に結びついた金融商品ではそうなるでしょう。

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米国株式市場は過剰売りの後に回復し、一部の買い活動がマージンコールに関連していることが見られました。 最近の入札は、パニック売りが落ち着きつつある中での変化を示唆しており、特定の株式に対する関心を刺激しています。

NvidiaとAmazonの価格上昇

NvidiaとAmazonは価格が上昇し、買い手が投資を始める可能性のある領域を示しています。 その急激な上昇は、過剰な売却の後に起こりました。この間、マージンコールがトレーダーにとって魅力的でない水準での資産の清算を強いる要因となった可能性があります。この行動は、合理的な評価よりもリスク管理によって駆動されることが多く、下落を誇張することがあります。この圧力が緩和されると、今回のようにシャープな反発が珍しくはなくなります。反発は真の楽観主義の結果ではなく、ポジショニングが過剰に伸びきっていないことによるものです。 我々が見たのは、強制売却が減少し、短期トレーダーが急速な値引きを利用して機械的な買いを引き起こしたということです。これらの瞬間では、株式価格は企業のファンダメンタルズだけでなく、他者が資金を投入できないときに資金を展開できる人に基づいてリセットされます。反発を主導した銘柄は驚くべきものではありませんでした。ジェンセンの会社はリスク選好の再燃により上昇し、クラウドおよび電子商取引を専門とする大手小売業者は新たな関心を引きました。両者は以前に圧力を受けており、迅速な資本には明確な狩場を提供していました。 このメカニズムは時折見落とされがちですが、重要です。マージン要件が緩和されると、より良い立場の買い手がシステムに参加し始めます—必ずしも評価が魅力的だからではなく、過去の流出が道を開いたからです。その買いは、特にいくつかの大手テクノロジー銘柄に集中していると、ショートスクイーズやアルゴリズミックなモメンタム戦略が加わることがあります。これは広範な信頼感ではありません。これはオプションのポジショニングです。

先物およびオプション活動

先物およびオプションの活動については、週間契約が最近の高値のすぐ下にストライクが集中して重くなっていることに気付きました。それは、反発が注意深く監視されており、たぶんいくらかの懐疑心を持っていて、リスクが厳密に管理されていることを示しています。ヘッジはありますが、完全な強気ではありません。 このフェーズは注意を持って扱うべきですが、流動性が集まる場所を観察するチャンスでもあります。オーダーブックデータは、下落時に防御されていなかったレベルでの堅い入札を指摘しています。それは有用です。 過去の期間から、深い修正の後の早期の反発は、特に広範な経済指標や安定した流入の確認がない場合、少なくとももう一度戻ることが多いことが分かっています。S&Pは似たようなスクイーズで以前に反発したことがありますが、再び元の位置に戻ることも見受けられました。ですから、私たちは盲目的に追わない方が良いのです。 また、暗示的なボラティリティのレベルにも注目する価値があります。それは戻りつつありますが、依然として高水準にあります。VIX先物は若干の上向きのカーブで取引されており、市場は今後数週間でさらに変動があることを期待しています。それは満期日ダイナミクスや、高デルタコールオプションでの利益確定と一致しています。 我々が戦略的に考えたポジションにいる場合、方向性の賭けよりも短期的なボラティリティやスキューのミスプライシングを利用することに重きが置かれます。最近のシフトは、強さを売り、弱さを買うような平均回帰システムにも圧力をかけているため、エントリーのタイミングが困難になっています。 エグゼキューションは常に意図と結果を区別します。よりタイトなスプレッドを使用しましょう。ボリュームによってサポートされていない早朝のギャップに注意しましょう。重要なレベルでのクラスター化されたオープンインタレストは真剣に受け止めるべきです—特にロールオーバーの流れが不均一なときは。機械的なアプローチを可能な限り維持し、決定的なテープアクションによって支持される場合のみ裁量的に行動しましょう。 最終的に、我々は過剰なレバレッジによる影響でつまずいた後に姿勢を回復しようとしている市場を観察しています。次の数セッションで落ち着いた手が来るのか、それともさらなる反射的な動きがあるのかが今の問題です。データは嘘をつかず、私たちの行動に対する読み取りは鋭いままでなければなりません。

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石油の価格は、約$58.80の4年ぶりの低水準に達し、世界経済の不透明感が影響しています。アメリカは、中国製品に対して最大54%の関税を実施し、全ての貿易相手国に対して10%の基本関税を導入しました。 ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は、ヨーロッパの取引中に回復を見せましたが、約$60.40で3%の低下を記録しています。市場は4月以来、関税が経済生産性に与える影響への懸念から、売り圧力が続いています。

アメリカの関税が石油価格に与える影響

アメリカが中国のような国に課した関税は、世界最大の原油輸入国である中国にとって、石油価格に悪影響を及ぼしています。関税には34%の相互関税と、フェンタニルに関連する20%の課税が含まれています。 WTI原油の価格は主に供給と需要のダイナミクスによって左右されます。世界経済の成長や政治的不安定、OPECの生産決定なども重要な要素です。 アメリカ石油協会（API）やエネルギー情報局（EIA）からの在庫報告は、供給と需要の変動を反映し、価格に影響を与えます。在庫の減少は需要の高まりを示唆し、在庫の増加はしばしば供給過剰を示します。 OPECの生産割当てに関する決定は、石油価格に直接的な影響を与えます。割当ての減少は供給を引き締め、価格を押し上げる一方で、生産の増加は価格を低下させる傾向があります。

世界経済への影響

2020年以来の水準に石油価格が低下していることから、より深く状況を分析する必要があります。WTIが$58.80に滑り込んでいるのは、単なる供給過剰の症状だけでなく、世界経済全体に広がる不安感を反映しています。この不安感は現在、貿易政策に根付いているようです。 ワシントンが課すこれらの措置は、見かけよりも影響が大きいです。全ての貿易関係に10%の関税を一律で導入し、中国製品に54%まで上昇する関税は、二国間関係を変えるだけでなく、世界的に信頼を揺るがします。これらの数字は理論ではなく、資本を動かし、政策に直接影響を受ける範囲を超えた期待に調整をもたらします。中国が原油輸入でトップにいることから、商品価格、特に原油に対する影響は直接的です。 3%の低下を受けて、欧州取引ではわずかな反発が見られました。しかし、このような一時的な回復は、基盤となる強さの証拠として受け取るべきではありません。消極的な感情が漂う中では、いかなる反発も強さを検証する必要があります。市場のポジショニングは4月以降、資金がエネルギーのポジションから、金利の動きや相対的な安全性により密接に関連する資産へと移行しています。価格が下がった理由は一つではなく、いつ、またはもし以前の範囲が戻るかという質問があります。 私たちの視点から見ると、市場の反応を引き起こすのは関税そのものだけではなく、それらがどのようにグローバルな生産ラインに波及するかに対する懸念です。供給チェーンの混乱は最終的に産業需要を引き下げます。生産量が減少すると、エネルギーの使用も減ります。そして貿易が停滞すると、出荷、旅行、そして最終的に燃料消費も減少します。これら全てが石油需要に戻るのです。 中国の輸入制限に関連する34%の相互関税と、20%のフェンタニル関連課税が輸入メカニズムをさらに複雑にしていることも注目に値します。トレーダーとしては、この特定の状況下で広範な歴史的相関に依存することはできません。歴史的な季節性は、市場が不安定に動く場合には注意を要しますが、このような政策による変動は新たな視点が必要です。 データは重要な接点です。在庫の発表は、トレーダーが混乱を定量化しようとする中で、通常以上の重みを持ちつつあります。減少が続く場合は消費が続いていることを示唆しますが、在庫における上振れの驚き、特に前向きな需要指標の低下と結びつく場合には、価格をさらに押し下げる可能性があります。タイミングが重要です。週次の増加や減少の方向性だけでは不十分であり、規模は製油所の稼働や輸入フローの文脈において短期的な期待を形作ります。 OPECの生産スタンスも現在は独立してはいません。カルテルによる決定は全体の潮流を操作しますが、その制御の度合いは鈍っているように感じます。今見ているのは、たとえ急激な割当ての削減があっても、景気循環の軟化を相殺するのに苦労する局面です。一方で、特に金融政策における緩和策が効果を発揮し始めれば、石油は再構築するための基盤を見つけるかもしれません。しかし、それはまだ決定されていない事項に依存しています。 オプションチェーンをナビゲートする人やカレンダースプレッドを利用する人にとって、在庫の数字やOPECの声明だけでなく、より多くのシグナルを読み取ることが必要です。短期的なボラティリティは、公正価値の乖離をそのまま反映しない場合があります。これらのイベント周辺での取引は、バランスの仮定だけでなく、主要な貿易回廊で展開される実際の政策措置に基づく必要があります。

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NASDAQ指数は2022年10月の安値からの上昇の50%の中間点を下回り、15146.70に設定されています。2024年初めからの重要なスイング高値と安値がこのレベル付近に集中しており、15146と15215の間に抵抗を形成しています。 この抵抗を突破できない場合、下方向に注意が移り、14359と14504の間のスイングエリアを目指すことになるでしょう。 S&P指数では、価格が4月18日のスイング安値4953.56および重要な5000のラインを下回り、現在は克服しなければならない抵抗が形成されています。

技術的に重要なレベル

サポートは4796.57から4817.87の間に見られ、50%の中間点は4817.87です。このサポートゾーンを下回ると、さらなる弱気のトレンドに向かう可能性があります。 これが示唆しているのは、NASDAQとS&P 500の両方が技術的に重要なレベルに達し、それらの上で保持できなかったということです。NASDAQの場合、2022年10月の安値からの動きの中間点を下回ることは、広範な上昇トレンドがその基盤を疑問視されていることを示唆しています。特定の価格ポイント15146.70だけでなく、今年の初めにあった以前の転換点も同じエリアに位置しています。抵抗を越えられなかったテストは、買い手が以前に防衛していたレベルで売り手が再び主導権を握っていることを示唆しています。 S&Pが4月のスイング安値および心理的な5000ラインを下回ることは、類似の悪化を反映しています。5000レベルがサポートから抵抗に変わったことで、市場参加者がリスクをより防御的に再評価していることがわかります。これらのよく知られたラウンドナンバーがその信頼性を失うと、通常は長続きしない変化が見られます。4953と5000の両方を強く回復しない限り、反発を信頼することはできません。 S&Pの4800近くのサポートは偶然ではありません。これは最新の大きな上昇の中間点によって強化されています。これは、より大きな参加者がさらなる深い下落の前にポジションを調整する場合、そこでの反発が一時的に起こる可能性があることを示唆しています。このエリアを下回ると、さらなる下落だけでなく、買い手の行動の変化が見られるでしょう。彼らはもはやプレッシャーを吸収するのではなく、脇に立っているのです。

再テストゾーンの監視

この背景を考えると、デリバティブトレーダーはチャート上の慎重に定義された数少ないゾーンに焦点を絞るべきです。大口のプレーヤーはこれらのエリアを尊重しています—エントリー、リスク定義、そしてますます出口のために。これらのレベルからの動きは確認されると加速する傾向があります。 これらの重要なゾーンで価格動作の明確な確認なしにポジションを取ろうとする試みは、急速な再価格付けの間違った側に立つリスクがあります。高ボラティリティのバックグラウンドでテクニカルレベルが失敗することは一般的な現象です。明確に定義されたサポートや抵抗と相互作用するまで待つことで、 false starts を減少させることができます。 さらに、反転は通常、構造を通じて最初にその手を見せることに留意するべきです。これは、行動する前に、バンドされたレベルの近くで失敗した安値や高値を監視することを意味します。以前のサポートが抵抗に変わったエリアの下で停滞する戻りは、下落市場を追いかけるよりも良いエントリーとなります。これは双方向に当てはまり、壊れたサポートは通常、継続する前に再度テストされることが多いです。 ボリュームの確認が役立ちます。薄い参加で発生する動きは通常、崩れ落ちます。整合性を待つべきです。 すでにマッピングされた再テストゾーンを注意深く監視しています。価格がそれらに触れ、停滞する場合、フェードが実行可能になります。それらをクリアすれば、市場が圧縮されるかもしれません。タイミングが重要ですが、レベルがもっと重要です。

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連邦準備制度は、インフレーションの上昇と成長の鈍化に直面しており、その対策が複雑になっています。スイスフランや日本円などの代替通貨が注目される中、米ドルへの伝統的な流入は減少する可能性があります。 現在の状況は、インフレーションを管理しつつ成長の弱点に対処しなければならない連邦準備制度にとって困難な環境を生み出しています。通常、米国の景気後退の後には迅速な回復が見られますが、今回は異なるかもしれません。

金利の課題

スイス国立銀行と日本銀行は低金利を維持しており、世界的な景気後退時に金利を下げる余地が限られています。これにより、経済の低迷期に通貨を切り下げる能力が制約されています。 インフレーションが持続し、成長データが軟化し始めるこの状況は、政策立案者をジレンマに陥れています。インフレーション圧力が予想通りに収まらず、かつ生産や消費者活動に疲労感が見える場合、通常の中央銀行の行動—例えば金利の引き下げ—はより大きなリスクを伴います。連邦準備制度が早期に緩和を選択した場合、さらなる物価上昇を招く可能性があります。しかし、長すぎる間に遅れると、経済は厳しい状況に窒息する可能性があります。 過去のサイクルでは、景気後退が比較的短命であり、ワシントンからの積極的な行動が経済活動を迅速に回復させました。しかし、今回はその余地が狭まっています。現在のインフレーションの背景は、以前の金融ショックに続く状況よりもはるかに好ましくありません。その結果、政策の選択は成長に対するインフレーション抑制をより重視しなければなりません。 低利回りだが安定した通貨への流入は、脆弱な経済期間に見られる伝統的な傾向として、今や新たな勢いを得るかもしれません。これは、ベルンや東京のような中央銀行が非常に低い基準金利に依存しており、さらなる緩和によって世界的なショックに応じる能力が制約されているためです。実際的には、彼らには金利を下げる余地がほとんどないため、自国通貨を弱体化させることが難しいのです。したがって、不透明な状況にある際に通常米ドルに逃げる資本は、他の場所により強いインセンティブを見出すかもしれません。

市場のダイナミクスと戦略

デリバティブ市場、特に為替および金利に関連する市場は、これらの非対称性に留意する必要があります。従来のヘッジチャネルが予測不可能に応じるsetupに直面しています。これには、低い利回りにもかかわらず資金通貨においてボラティリティが維持されるオプションが含まれます。 トレーダーは、経済データの流れだけでなく、中央銀行の反応機能に組み込まれたインセンティブ構造の変化も考慮する必要があります。今後数週間にわたり、主要通貨ペアのボラティリティサーフェスや短期金利カーブの価格を注視しています。インフレーション期待と先行金利の乖離は特に示唆に富んでおり、市場が中央銀行が再び後れを取る一つの政策ミスのところにいると信じていることを示しています。 一般的な仮定として、弱さが刺激を引き起こすとは言えません。インフレーションがまだ制御されていない状況では、成長のスリップが必ずしもハト派的な転換を促すわけではありません。このダイナミクスを読み間違えると、特にレバレッジポジションにおいてリスクが誤って評価される可能性があります。 ドルに関連した資産のポジションが薄くなり、マクロ投資家たちが広範なドル強さに疑問を呈している現在、他の準備通貨への再割り当てが加速するかもしれません。それは金利差やボラティリティ期待に新たな圧力点を意味します。

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USDCADは今日変動を示しましたが、全体としては増加しました。現在の価格は1.4238で、これは短期的なサポートレベルとして機能しています。これは2月25日、3月6日、3月26日の安値を上回っています。 上昇するには、このペアは移動平均によって決定された複数のレジスタンスレベルに直面しています。100日移動平均は1.4282で、4時間チャートの100バー移動平均は1.42985、同じチャートの200バー移動平均は1.43238です。これらのレベルを突破することがさらなる上昇の勢いには不可欠でした。

市場のバイアスとサポート

これまでのところ、ペアが以前のテストされた安値から跳ね返った2月下旬から3月下旬にかけて、緩やかですが明確な方向性のバイアスが形成されています。1.4238で示されたサポートは単なる飾りではなく、以前の安値のクラスターから引かれたプライスメモリーに基づいています。実際、このゾーンは短期的なセーフティーネットとして機能し、買い手が取り付いており、売り圧力が高まったときのさらなる下落に対するクッションとなっています。 その基盤の上に価格が停滞していることは、トレーダーが新たな安値にコミットしていないことを示唆しており、代わりに今後のレジスタンスの周辺で待機するモードに入っている可能性があります。注目すべきは、1.4282、1.42985、1.43238の3つのポイントであり、どれも特に遠くはありませんが、それぞれ異なる平均によって支えられています。これが意味するのは、圧縮、つまりペアがどのレベルの周辺でどのように反応するかによって、足踏みするか急上昇するかのどちらかです。 レジスタンスレベルの読み方に焦点を当てましょう。100日移動平均はすぐに調整されません—これは数週間にわたって積み上げられたセンチメントに関わっています。他の2つは4時間チャートに基づいており、短期的なスイングを捉えます。たとえば、同じ時間枠の100バーを上回ると、しばしば投機的なボリュームを呼び込み、200バー平均に向かっての加速を期待させます。最後のハードルが突破されれば、より強い上昇の可能性を目の前に見ることになります。

レジスタンスとボラティリティ

しかし、このペアがこれらの移動平均から繰り返し拒絶されている場合、リスクは1.4238のエリアに引き戻される可能性があります。今のところ、次回のレジスタンスのタップが範囲やボラティリティの増加を見せるかどうかを観察する必要があります。通常、これはテクニカルな不整合を通じて現れます—短期チャートが上昇している一方で、デイリーのモメンタムは主要な平均でまだためらっています。 ボラティリティのポケットは、これらのレイヤー構造でしばしば形成されます。日次および intraday の観点からの主要な平均を重ねると、異なる戦略、つまり短期的な動きを目指すポジショニングと、より広範な方向転換を狙う戦略の双方が引き寄せられやすくなります。このような設定では、各レベルの価格反応に対して鋭い注意が必要でした—連続する指標の上にクリーンなクローズが見られれば、短期トレーダーはロングサイドにより重く傾く可能性があります。 私たちが無視してはいけない最後の要素は、各レジスタンスレベルの互いの近接がリスクを高めるということでした。最初のレベルが突破されると、次がすぐに続く可能性があり、それがモメンタムトレーダーがよく入ってくる場所です。これらの閾値周辺での実行はペースを保ち、反応的であるべきで、事前に予測的ではありません。初期の動きをフェードしようとする試みが見られるでしょうが、上昇の持続が見られれば、孤立したウィックや揺れよりも重要な意味を持つことになります。 今後のセッションでは、これらの閾値を巡る価格行動が誰が確信を持っているかを明らかにするでしょう。スムーズな航海を期待しないでください—再テストは確認のごく一般的な一部でした。それは罠やフォロースルーが、いかに持続可能な上昇が生まれるかを決定するのです。

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