トランプと債務に関する戦略的計画の概念は誤っていると見なされています。連邦準備制度は運営を資金調達しません。その責任は財務省にあり、5月の利下げの可能性は低いです。 ウォーレン・バフェットがトランプの経済判断を称賛したという主張は、バフェットのチームによって否定され、そうした主張の不正確さが浮き彫りになりました。財務省が米国の債務を再融資するために利率を引き下げることができると考える人もいますが、これはシステムの機能を誤解しています。

米国の債務再融資の理解

米国の債務再融資は、一般的な住宅ローンのプロセスとは異なります。利率を下げることで借入コストが減少する可能性がありますが、既存の利率はすでに数年間低いままでした。 債務削減や期間の延長は可能ですが、これらの行動にとって最適な時期はトランプの初任期中やCOVID-19の量的緩和フェーズ後でした。低金利が住宅やエネルギーのような産業を支えるかもしれませんが、リスクも伴います。 現在、市場はリセッション（景気後退）を予測しており、雇用や退職貯蓄に脅威を与える場合、最小限の住宅ローン金利の低下を好まない人も多いです。石油セクターでは、60ドル未満の価格が米国での掘削を妨げ、将来的にコストが増加する可能性があるため、価格を低く保つ試みが逆効果になる可能性があります。 要点として、現在の考え方は、政策計画が過去の政府の行動に結びついた債務戦略の変更を中心に展開しているようですが、これは米国の金融機関間の役割分担を誤解しているように見えます。連邦準備制度は金利を設定し、貨币供給を管理します。その目標は経済の安定を維持することであり、財務省は連邦債務の資金調達を担当します。これらの役割は理由があって分かれています。 オンラインでは、債務再融資や長期金利の引き下げを支持するようなシンプルな政策手段が浮上しています。しかし、この視点は現在のシナリオの複雑さを単純化しすぎています。過去10年間のほとんどで金利が低い状況は、国の債務の満期延長を含む戦略的行動のためのウィンドウをすでに提供していました。そのウィンドウは今は閉じられているかもしれません。

特定のセクターに対する金融政策の影響

低金利が金融政策の観点から特定のセクターには恩恵を与える可能性があることがわかります。借入コストが下がれば、住宅やエネルギーは一時的に強化されるかもしれません。しかし、現時点での利下げは、介入を正当化するほどの経済の弱さの兆候が必要です。そして、それは歓迎される取引ではありません。投資ポートフォリオは損なわれる可能性があり、雇用パターンが変化するかもしれません。予防的な利下げが行われた場合、市場はそれを先行きの悪化の確認として解釈する可能性があります。 商品市場を見てみると、現在の原油価格は、多くの米国の運営にとって生産が非効率となるようなレベルにとどまっています。掘削が減少すれば、供給は縮小し、グローバルな需要が回復する時期と重なるかもしれません。スポット価格をさらに低くする政策は、6か月または12か月後に価格が急上昇する条件を生み出すリスクがあります。これは単なる仮定ではなく、以前に観察されたことがあります。 市場においては、リセッションの確率モデルが大きくなっています。利回り曲線の逆転、信用状況の厳格化、企業投資統計の低下は、単なる過程の中で起こるのではありません。オプションのポジションを検討したり、エクスポージャーを計算したりするトレーダーは、短期的なナラティブに基づいて行動すべきではありません。重要なのは、基盤となるデータ—確固たる、測定されたものであり、構造条件を管理する責任のある人々の行動です。 今後数週間のポジショニング戦略では、特に重要なデータの発表や連邦準備制度のコミュニケーションに関連するボラティリティサーフェスを検討する方が理にかなっています。インプライド・ボラティリティは、いくつかのセクターで実現済みの水準を上回っています。これはヘッジ需要が増加していることを示唆していますが、市場の確信は低下しています。私たちはそれを注意深くバランスを取っています。 原油価格が下がりつつも、将来のインフレ期待が安定している場合、ブレークイーブン金利と実質利回りの間に不一致が見られるかもしれません。これは通常、金利に敏感な金融商品に影響を及ぼします。私たちはコベクシティヘッジの流れを注意深く観察し、満期ウィンドウ近辺でのガンマエクスポージャーに目を向けることに価値を見出しています。 同時に、スワップスプレッドは引き締まってきており、クレジットデフォルトスワップの価格が歴史的な国債の相関から逸脱しています。これは注目に値します。これは、機関投資家がより広範なテーマを追い求めるのではなく、クロスアセットリスク許容度を調整していることを示しています。 長期のリスクは、マクロの不確実性を反映していますが、短期の金融商品はより反応的です。流動性が変動する中、ガンマスカルピングの閾値を調整しています。これらは、まだ混雑した取引ではありませんが、カレンダーのカタリストに対する鋭い意識を必要とします。 デリバティブポジショニングは、金利予測よりもリスク制御に焦点を当てるべきです。以前のサイクルからのパターン認識が私たちを導けるかもしれませんが、現在の構造が許すものを正しく解釈した場合のみです。

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銀価格は、6月に連邦準備制度理事会による金利引き下げの期待を受けて、北米市場で約2.4%上昇し、約30.30ドルに達しました。連邦準備制度理事会のパウエル議長は、トランプ大統領によって課された関税がもたらす経済の不確実性やインフレと失業のリスクについて懸念を示しました。 銀の産業金属としての需要は、特に中国に対する関税の影響を受けて減少しているようです。中国は製造業において重要な役割を果たしており、電子機器や太陽エネルギーなどの業界での銀の応用は重要です。

銀のテクニカル分析

技術的には、銀は上昇三角形パターンからのブレークダウンエリアをテストしており、ボラティリティが増加する可能性を示しています。14日間の相対力指数（RSI）は、最近の回復が短命である可能性があることを示唆しており、8月8日の安値26.45ドルがサポート、4月4日の高値32.00ドルがレジスタンスとなっています。 銀価格に影響を与える要因には、地政学的な不安定さ、米国と中国の経済状況、米ドルのパフォーマンスが含まれます。銀はしばしば金のトレンドに従い、金も安全資産として機能します。 金/銀比率は、銀と金の相対的な評価を見極める手助けとなり、一部のトレーダーに投資の機会を示唆します。銀の堅実な産業用途は、その価格のダイナミクスを複雑にし、投資需要と市場条件の両方に依存しています。

市場ダイナミクスの分析

現在、銀の産業面は別の物語を語っており、無視することはできません。中国の製造業は継続的な関税の影響を受けており、太陽光パネル、半導体、およびバッテリー用の銀の需要は低迷する可能性があります。これは単なる憶測ではなく、生産基盤からのコア需要が弱まると明確な影響が出ます。したがって、アジアの主要産業消費者の生産データに注意を払うことが重要です。中国の製造業PMIの報告は、今後数週間の有用なデータポイントとなるでしょう。 技術的には、以前のサポートが現在のレジスタンスに変わることを観察しています。このレベルは以前、売り手によって保持されませんでした。再テストは異常に敏感な状況を作り出しています。現在、32ドルゾーン付近で定義されたレジスタンスがあります。このレベルが強いボリュームで再度突破されると、モメンタムトレーダーが積極的に買い入れる可能性があります。 14日間のRSIは、反発が過剰かどうかを判断するのに役立ちますが、過剰購入の範囲に達した後に下向きに傾き始めました。これは、初期の価格上昇が成熟したことを示唆しているかもしれません。これが常に弱気な変化につながるわけではありませんが、産業需要の低下と見合わせると、無視できない事実です。近くのサポートは26.45ドル付近でしっかりと定義されています。下方圧力が蓄積し始めた場合、この下限が注視されます。 地政学は引き続き直接的な役割を果たしており、経済的な摩擦が米国と中国に限られません。ヨーロッパの紛争や商品関連の通貨もドルの動向に影響を与えます。また、銀は世界中でドルで価格が設定されているため、ドル高はその価格を抑制し、逆にドル安は金属にさらなる上昇余地を提供します。 金はしばしば方向性をリードし、トレーダーの間で金/銀比率が相対的な指標として使用される傾向があります。現在の水準で、その比率は過去4年の平均の下限近くに留まっています。これは、最近の上昇にもかかわらず、銀が金に対して依然として軽視されている可能性を示唆しています。この比率が圧縮されると、産業の楽観感や安全資産へのシフトに基づき、銀への関心や過小評価が高まっていることを示す可能性があります。 私たちは物理的需要と投機的フローのバランスを見ています。銀は投資商品および製造入力の両方の役割を持つため、単独の感情で取引されることはありません。この二重の性質が、短期的な価格調整を招き、それが一般の観察者を困惑させる要因となっています。CFTCの先物ポジションデータは、ここでの見方を鋭くするのに役立ちます。投機的なロングポジションがヘッジファンドから加速し始めれば、より強い方向性バイアスが形成されていると推測できます。 全体として、銀のチャートは単なるスポット価格の水準に関するものではなく、それらの水準の背後にある動機を探ります。私たちは、トレーダーが短期的なテールリスクに備える方法に関する手がかりを得るために、オプションプレミアムやインプライドボラティリティを解釈し続けます。

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EU委員会は、米国の鋼鉄文書に対抗して、様々な米国輸入品に25%の報復関税を提案しました。これは5月16日から施行される予定でした。 また、これらの関税から米国産バーボンが除外されており、これはケンタッキー州の上院議員ミッチ・マコーネルに関連する政治的考慮や、トランプ氏による欧州のスピリッツに関する脅威への反応を反映している可能性があります。

関税に関する背景

委員会がこれらの報復措置を導入する決定は、トランプ政権下で国家安全保障の観点から導入された欧州の鋼鉄およびアルミニウムに対する米国の制限に起因しています。これらの制限は、最近の交渉の後も変更された形で残っており、ブリュッセルは猶予期間が終了しつつある中で比例的な報復を進めることを選択しました。 25%の関税は、自動車部品、農業機械、消費財に限定されない様々なセクターにわたります。米国産バーボンの除外は偶然ではなく、米国政治内の内部ダイナミクスを反映しているようです。バーボン生産が活発なケンタッキー州は政治的な影響力を持っており、その除外は注目に値します。このニュアンスは見逃されるべきではなく、特に不安定な米国の選挙期間を前にして、委員会がどこにレバレッジが最も実用的または最も過激であると考えているかを明らかにしています。 ここには、ブリュッセルが外交よりも経済的圧力が主な手段として使われる際に、決定的に反応する準備ができているという広範な提案が含まれています。関税は単なる経済的手段ではなく、関与の条件があまりにも不均衡になるときに応答される調整されたメッセージとして機能します。こちら側にとっては、大西洋貿易に関する合意が安定していないことを示唆しており、根本的な問題は再ラベル付けされても解消されていないことを意味します。 要点: – 5月16日から米国の様々な輸入品に対して25%の報復関税が施行される予定である。 – 米国産バーボンは関税から除外され、政治的要因が含まれている可能性がある。 – EU委員会の措置は、米国の鋼鉄およびアルミニウムに対する制限からの報復として位置づけられた。 – 政治的な影響力を持つケンタッキー州のバーボン製造業の除外は注目に値する。 – 再ラベル付けされた根本的な問題は現在も解決されていない。 – 価格設定の不確実性が高まる中で、農業機械、車両部品、特定機械クラスが影響を受ける可能性がある。

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ポンド・スターリング (GBP) は、月曜日の北米セッション中に米ドル (USD) に対して 1.2800 に近い水準に下落し、1か月ぶりの安値となりました。米ドルが上昇を目指す中で GBP の売りが出て、米ドル指数 (DXY) が103.00を超えようとしています。 GBP は USD に対して 0.2% 下落し、G10通貨の中での混合的なパフォーマンスを反映しています。英国の首相スターマーの貿易圧力に対する対応は、国内の規制改革と税制優遇に焦点を当てており、イングランド銀行の金利が25ベーシス点引き上げられるとの市場の期待が変化しています。

サポートとレジスタンスレベル

GBP/USD ペアは1.2830でサポートを見つけ、一か月ぶりの安値に達した後、さらに下落を回避しました。現在のスポット価格は1.2900付近で推移していますが、世界経済の見通しが否定的であるため、上昇には強い上昇トレンドが欠けています。 最近の価格動向は、市場が国内外の重なった圧力をどのように消化しているのかを示しています。1か月ぶりの最低水準となる1.2800に向けてポンドが下落したのは、内部の不確実性の反映だけでなく、米ドル自体の広範な強さへの反応でもありました。こうした動きは、特に米市場によって支えられたモメンタムが強く流れる静かな取引セッション中に、GBPペアに直接的な圧力をかける傾向があります。 私たちの観点からすると、ポンドの0.2%の下落は、G10全体の回転の中で注意深く監視する必要があります。ここでのフローは、地元のセンチメントではなく外部のポジショニングによって指示されているようです。とはいえ、新しい政権下の政策の見直しによって、英国のマクロセンチメントも抑制されているのを見ています。スターマーのアプローチは、国内税のシフトや規制緩和などの内部改革に傾倒しており、完全に市場の信頼が戻るまでには長い時間がかかることを示唆しています。実際、私たちは、政策の明確さに基づいて前方への期待を再調整する中で、通貨の短期的な後退を目の当たりにしています。 イングランド銀行からの以前に期待されていた25ベーシス点の金利引き上げの撤回も、ポンドに金利のクッションを失わせ、USDとの利回り差を狭めてしまいました。この種の再調整が短期間に起こると、自然に方向性のあるトレーダーは下方向のレベルを試そうとします。現時点では、1.2830 がテクニカルなフロアとして機能しているようです。1.2900エリアに向けての穏やかな反発が見られましたが、それ以上のフォロースルーが不足しているため、これは単なる弱気の調整に過ぎないと考えています。

マーケット戦略の洞察

この確信の欠如を強調することは重要だと思います。トレーディングの観点から、ほとんど即座に薄い強気の試みが抑制される場所にいると言えます。この種のためらいは、一般的に市場がさらなるコミットメントを待っていることを意味します—マクロのデータや中央銀行のメッセージのいずれかからのキャタリストをもって。方向性のある参加者やショート・ボラティリティ構造にとっては、その不安定な環境が両方向で予期しない短期的な急騰を生じる可能性があります。 今後は、DXYに注意を払う必要があります。ドルが103を維持し続ける場合、他の主要通貨から力を吸い取ることになります、特に金利差が彼らの有利に働かない場合には。こうした状況では、期待のわずかな変化でもスポットペアに誇張された反応を引き起こす可能性があります。確認なしに小さなブレイクアウトを見逃す時間ではありません。 オプション価格設定とガンマのエクスポージャーに対する影響は無視できません。基礎が現在のレベル近くでレンジに収束している場合、プレミアムが再び圧縮され始めるかもしれません。新たな政策の噪音が現れない限り、ストラドルは実現された動きが少ないことを価格に織り込む可能性があります。それが発生する前に、短期的なポジションを持つ者は、特に1.2800の下方や1.2940の上方で、ヘッジされたシナリオがどこでカバーされていないかを再評価する必要があります。これらは、ストップ主導の延長または遅い利益確定の反転のための転換点となるでしょう。 トレーダーは、米国のデータやイングランド銀行の前方ガイダンスの変化に対する強い確信と組み合わされない限り、積極的な方向性の動きに依存したセットアップを再考するかもしれません。この段階では、主要ゾーンの外側で平均回帰を支持する柔軟な週内のスタンスが、深いスウィングポジションよりも効果的であるはずです。

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ポンド・スターリング（GBP）は、USDに対して0.2％の下落を見せており、G10通貨の中では控えめなパフォーマンスを示していました。イギリスの首相スターマーは、米国の関税に起因する貿易緊張に対応して、国内規制改革と税制インセンティブに焦点を当てています。 イギリス銀行（BoE）に対する市場の期待は変化し、5月8日の会議に向けて完全な25ベーシスポイントの利上げが織り込まれており、先週から約5ベーシスポイントの上昇となっています。金利支持の欠如は、GBPの短期的な下振れリスクを高めています。

GBP USDの反転

GBP/USDは顕著な反転を経験し、1ヶ月の範囲を破って新たなローカル安値の中/下1.28に達しました。相対力指数（RSI）は50を下回っており、弱気のモメンタムを示していて、1.27の下に明確な支持は見当たりません。 ポンドの動きは、いくつかの重なり合った力によって形作られています。政治的な観点から、スターマーのアプローチは規制改革と税制インセンティブの調整に完全に集中しており、これは米国の関税によって引き起こされた再燃した緊張への反応です。彼の焦点は内部にあるように見えますが、国境を越えた貿易のダイナミクスからの外的圧力は、通貨のパフォーマンスを通じてより強く感じられるようになっています。これらの狙いを定めた政策の変化は、時間が経つにつれて投資家の信頼を支える可能性がありますが、短期的にはポンドにとって有利なバランスを傾けてはいません。 同時に、金融市場での価格設定は、トレーダーが今後のイギリス銀行の動きに対する見方を調整していることを反映しています。5月8日の会議に向けて25ベーシスポイントの利下げが完全に織り込まれている状況です。これは先週の20ベーシスポイントからの上昇です。この期待感の先取りは、より高い確実性、あるいは少なくとも5月の利下げに関する確信の増加を示唆しています。これにより、短期金利の差がポンドの不利な方向に引き離されています。

戦術的姿勢と市場のダイナミクス

私たちの視点からも、これは戦術的姿勢を今のところより防御的な立場にシフトさせています。利上げの期待が冷静になってきています。この広範な再評価が続く場合、ポンドは引き続き圧力を受ける可能性があり、特に連邦準備制度とのマクロ経済の乖離がより明らかになる場合はそうなります。今後のガイダンスや賃金成長データを注視することが重要ですが、現時点ではモメンタムのパスは下向きに傾いています。 ポジショニングを評価する際には、日中のレベルをより注意深く監視することが鍵です。スポットが1ヶ月の範囲を突破したため、トレーダーは絶対的なレベルだけでなく、各動きの速度やボリュームも再評価する必要があります。最近の安値の下に流動性が薄いポケットが存在する場合、対抗する流れが入らなければ、1.27の領域への動きを加速させる可能性があります。このような状況下では、過度に狭いストップがすぐに刈られ、広いリスクパラメータがより機能するかもしれません。 今後は、G10通貨全体での金利差や国債スプレッドの動向も注視しています。これらのメカニズムは、個々のヘッドラインや孤立したデータポイントよりも、価格の動きに大きく影響を与えてきます。そのため、米国の金利が引き続き堅調で、イギリス銀行の緩和期待が維持されるか、さらなる蓄積が行われる場合、GBP/USDは弱気の傾向を持ち続けるでしょう。私たちは、さらなる下振れシナリオに対するエクスポージャーをバランスするために、EURやAUDとの比較にも注目しています。

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ベトナムは10%の関税に直面しており、これが46%に引き上げられる予定です。この国はアメリカの関税をゼロにする提案をしていますが、中国からのトランスシッピングや他の貿易慣行についての懸念が示されています。 ピーター・ナヴァロは、そのような関税削減の効果について懐疑的な見方を表明しており、10%のVATなどの問題を指摘しています。

関税削減に関する議論

アメリカ政府の正確な目標は不明ですが、ベトナムに対する関税を削減する合意はポジティブに見られる可能性があります。ベトナムは中国から企業が移転してくることから利益を得ていますが、単にベトナムへの移転だけでは、生産をアメリカに戻すというより広い目標には対処できません。 上記の内容は、アメリカとベトナム間の関税調整の可能性について話し合っており、特にベトナム産品に課される関税が削減されるかどうかに焦点を当てています。現在、既に10%の関税があり、これが46%に急増する予定です。これに対応して、ベトナムはこれらの関税を完全に撤廃するよう提案していますが、批判を免れてはいません。 ナヴァロは、こうした関税を撤廃しても実際に何らかの実質的な変化がもたらされるのか疑問を呈しています。彼の懸念は根拠のないものではありません。彼は、10%の付加価値税（VAT）など、アメリカの輸入税の引き下げからの意図した利益を相殺する可能性のある特定のベトナムの政策を指摘しています。関税が調整されても、アメリカの消費者や企業がベトナムの製品を購入する際の他のコストは依然として存在します。

アメリカの商業戦略に焦点を当てる

今後数週間、ベトナムとの貿易がアメリカ全体の商業戦略にどのように適合するかに焦点が当たる可能性が高いです。トランスシッピング慣行についての懸念は引き続きあります。これは通常、元々他の国（例えば中国）で作られた商品が、より高い関税を回避するために、ベトナムを経由して輸送されることを指します。このような慣行は政策立案者の注目を集めています。そして、執行が再び注目されている今、見落とされることはないでしょう。 私たちの視点では、短期的なフローを分析する貿易参加者は、二国間交渉中に使用される言語や、政策ブリーフィングや公式リリースに現れる可能性のあるドラフト言語により注目すべきです。46%に至る関税水準の急激な変動は、ほぼ確実に、電子機器、家具、アパレルなどの主要セクター全体で契約価格に影響を与えるでしょう。 関係する先物カーブのボラティリティは予想されます。シンガポールやタイなどの近隣ハブを通る出荷の遅延や再ルーティングに関する指標を監視することは、公式な報告が行われる前に政策の変化に対する反応を示唆する可能性があります。 ここでの範囲は関税だけではありません。執行への関心が着実に高まっているより広範な貿易政策環境を考慮してください。トレーダーは、ベトナムで調達または組み立てを行うことが知られているサプライヤーに対するエクスポージャーの前提を再検討することが有益でしょう。予想されるコストと実際のコストとの間に価格差が広がる中での短期的なヘッジ調整が必要になるかもしれません。 要点として、私たちは単に潜在的な合意だけでなく、分類コードの変更、港での検査の強化、retroactive dutiesの可能性など、すべてがスプレッド構造の強制的な調整を引き起こす要素となる可能性があることを注視しています。これは歴史的に相関している金融商品を一時的に解消することができます。高ボリューム契約のマージン要件の急増も考えられます。 特にベトナムからの影響を多く受けているセクターのオプションポジショニングに柔軟性を保ってください。もしダイナミック・デルタ・ヘッジをまだ使用していない場合は、今こそそれらのシステムをストレステストする時です。次のロール期間でのエントリータイミングは、突然のニュースによる価格再設定からのスリッページを避けるのに役立つかもしれません。

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日本の岸田文雄首相は、アメリカのトランプ大統領とのビデオ会議で、日本が5年連続でアメリカにとって最大の投資国であることを報告しました。彼は、アメリカの関税政策の見直しを推進する意向を表明し、直接的な議論のためにアメリカを訪れる可能性があると述べました。 USD/JPY通貨ペアは、当時146.60で取引されており、0.3%の小幅下落を経験しました。関税は、輸入品に対する関税であり、輸入を高くすることによって地元産業を支援することを目的としています。

関税に関する経済学者の見解

税金とは異なり、購入時に支払われるのではなく、関税は港で前払いされ、特に輸入業者に課せられます。経済学者は関税について異なる見解を持っており、一部は国内市場を保護するために支持していますが、他の一部は長期的な価格上昇や貿易紛争の可能性に警告しています。 2024年、トランプは関税を使用してアメリカ経済を活性化させることを目指し、特にメキシコ、中国、カナダに焦点を当てており、これらの国はアメリカの輸入の42%を占めています。アメリカ合衆国国勢調査局によれば、メキシコは4666億ドルの商品の主要な輸出国であるとされています。 岸田のオンラインディスカッション中のコメントは、アメリカ市場での重要な金融寄与者としての日本の継続的な役割を強調しており、このダイナミクスは過去5年間変わっていません。日米経済関係の構造を考慮すると、この繰り返される投資状況は単なる受動的な資本フロー以上のものであり、アメリカの政策の安定性への一貫した信頼を示唆しています。資本デリバティブを監視している人々にとって、岸田が現在の関税構造を再検討する提案をすることは、将来的なコスト構造とサプライチェーンのルートの変化の可能性を提起することがより示唆に富んでいます。

前払い費用の影響

関税自体は、向こうからの商品に対する前払い費用であり、一般的に地元経済を活性化することを目指して、非地元の代替品を高くすることにあります。そのため、アメリカ市場に商品を持ち込もうとする企業は、流通開始前にその費用を吸収しなければなりません。そのタイミング—取引の前に—が重要です。これらは広範囲にわたる税金ではなく、特定の起源に対して使用される焦点を絞ったレバーであり、その影響は小売や広範な所得税の変更がもたらすものとは非常に異なります。 トランプは長年にわたり、関税の使用をレバーとして支持しており、予算上の理由よりも戦略的な理由からのものでした。今年、彼はその立場をさらに強化しており、中国、メキシコ、カナダのような貿易路線が密接に統合されている経済に特に焦点を当てています。メキシコからの製品フローの総額は4666億ドルを超え、アメリカはその動きに依存しており、わずかな関税の変動に対して脆弱です。これは単なる貿易統計ではなく、契約価格、先物ポジショニング、およびボラティリティヘッジにおける重要なラインアイテムです。 これらの展開を考えると、トレーダーは無策でいることを避けるべきです。ボラティリティがまだチャートに大きく現れていないかもしれませんが、輸出重視のセクターに関連する製品ヘッジのポジショニングは、関税交渉が摩擦を生んだ場合にシフトする可能性があります。岸田が対面での推進を遂行すれば、金融政策の対話が通常その範囲外とされる貿易の回廊に引き込まれる可能性があります。日本がアメリカの政策に対抗し、資本フローに影響を与える方法を探るなら、金利スワップにおける資産間のクロスオーバーを目にすることになるでしょう。 アナリストは、特に貿易交渉やサミットが不連続性をもたらす可能性のある数ヶ月に入る前向きな契約が動くにつれて、JPYオプションの暗示的ボラティリティを監視する必要があります。方向転換が示唆されれば、オプション調整のウィンドウは短くなるでしょう。したがって、通貨ペアや貿易にさらされたセクターに依存する戦略における柔軟性を維持することは、今後の見通しにおいて慎重であるべきです。

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ポンド・スターリング（GBP）は米ドル（USD）に対して1.2800を下回り、1か月ぶりの最安値を記録しました。この下落は、米ドル指数（DXY）が103.00を上回ることを目指す中での広範な売りの一環です。 米国の経済見通しに対する懸念が高まっており、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、関税によるインフレと経済の減速を警告しています。ゴールドマン・サックスとJPモルガンはそれぞれ、米国のリセッションの可能性を45％および60％に引き上げています。

米国消費者物価指数の期待

3月の米国消費者物価指数（CPI）のデータは、金融政策に関連する市場予測に影響を与えると予想されています。しかし、著しい変化がない限り、米ドルへの影響は限定的であると考えられています。 GBPは米国の関税を巡る不確実性がUK経済に影響を及ぼす中でボラティリティを示しています。UK企業は競争の激化に直面し、関税による課題の中で市場での地位が圧迫される可能性があります。 イングランド銀行（BoE）は、インフレが2％の目標を上回っている中、金融政策に対して慎重なアプローチを続けています。エネルギー価格の上昇により、インフレがさらに進行する懸念が残っています。 英国首相キア・スターマーは、関税の影響から国内企業を守ることを約束し、潜在的な産業政策措置を示唆しています。 技術的には、GBP/USDペアは1.2820付近で苦戦しており、20日指数移動平均（EMA）を下回って取引しています。これにより、短期的なトレンドに不確実性が示唆されています。

金融政策の影響

50％フィボナッチリトレースメントはサポートレベルとして機能し、4月3日の高値はレジスタンスとなっています。 米国の金融政策は、価格安定と雇用を目指す連邦準備制度の目標に基づいており、金利や米ドルの強さに影響を与えています。FRBは会議を通じて政策を調整し、経済状況に応じて量的緩和や引き締めを行うことがあります。 要点： – GBPは1.2800を下回り、米ドルは強い影響を保っている。 – 米国の経済見通しに対する懸念が高まっている。 – 米国消費者物価指数（CPI）のデータが金融政策に影響を与える可能性がある。 – イングランド銀行は慎重な金融政策を維持している。 ポンドの弱さは、貿易摩擦などの外的な脅威によって悪化しています。関税の不確実性は、薄利多売に直面している多くの英国の輸出業者にとって特に困難です。このような時期には、市場メーカーは収縮の兆候に対して迅速に反応し、明確さの欠けたヘッドラインに対する耐性を低くします。首相からのサポートは緩衝材を提供しますが、アクションによってレトリックが保たれるかを市場は時間をかけて見る必要があります。 一方で、エネルギーコストはイングランド銀行にとっての圧力点として知られています。目標を上回るインフレが続く中で、特に制御が難しいコストプッシュ要因によって、政策の引き締めが効果的な手段となりにくいです。この状況は複雑で、忍耐を持ちながらも動き続ける必要があります。BoEが慎重な側に寄っている中で、利下げの期待は年末に向けてシフトし、為替およびFXデリバティブにおける積極的なGBPポジションを抑制しています。 テクニカル面では、価格シグナルはあまり楽観的ではありません。20日EMAの下での取引は、すでに脆弱な構造に拍車をかけており、50％フィボナッチリトレースメントが短期的なサポートのアンカーとして機能しています。買い手はこのレベル付近でのコンソリデーションを期待しているかもしれませんが、カタリストがなければ攻撃的な反転は期待できません。4月のピーク近くのレジスタンスは、即座の上昇を制限しています。 全体として、オプション市場におけるボラティリティの期待は比較的静かに推移していますが、これは長くは続かない可能性があります。インプライドは、政策関連のサプライズの可能性を過小評価しており、マクロデータが現在のFRBの見通しを乱す場合、中央銀行の方針とインフレ動向との間の乖離がポジショニングに影響を与える可能性があります。

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金価格は月曜日に一時3,000ドルを下回りましたが、3,040ドルに向けて回復を試みていました。最新の更新では、価格は約3,025ドルで、2%の下落があり、これは進行中の貿易戦争からの緊張に影響されました。 貿易紛争に対応して、中国は報復関税を課し、市場の不確実性を引き起こしています。今週は米国のインフレデータに焦点が移り、トレーダーは連邦準備制度からの金利引き下げの可能性を予想しています。

FRBの金利引き下げの憶測

現在、FedWatchツールは5月の金利引き下げの確率を49.3%と示しています。中国の中央銀行であるPBOCは、グローバルな貿易緊張の高まりの中、金を購入し続けており、5か月連続で準備金を増加させています。 テクニカル的には、金は3,060ドルのレベルで抵抗に直面しており、重要な支持レベルは3,004ドル以下に位置しています。3,000ドルを下回ると、支援は2,955ドルと2,942ドルに見込まれます。 関税は国内メーカーを保護するために輸入品に課せられる税金であり、支払い時期や方法が異なる税金とは区別されます。トランプ大統領は関税を利用し、特にメキシコ、中国、カナダをターゲットにしており、これらは米国の輸入の大部分を占めています。 トレーダーは金の初期のつまずきを目撃し、価格は一時3,000ドルの閾値を下回って低下し、その後3,020ドルを超えて回復しました。週の初めの2%の下落は単独で発生したものではなく、関税に関する緊張の再燃からの波及効果の中で起こりました。北京の迅速な対策が市場の信頼を揺るがしているようで、ワシントンとの経済的な対立に明確な解決策が見えない中で、ボラティリティが高まっています。これは、グローバルな政策の不確実性に強く反応するコモディティで特に顕著です。

米国の保護主義措置の影響

より詳細に見ていくと、マクロのナラティブは米国からのインフレデータに向かっており、連邦準備制度からの新たな政策の方向性の可能性があります。金利の期待は微妙に揺れ動いており、行動や安定性の明確な指針は示されていません。金利引き下げの可能性が50%をわずかに下回っている中で、リスクへの Appetite（食欲）が資産クラス全体で再評価されています。市場が引き下げが確実であると信じているわけではなく、このような不明瞭さがためらいを生んでいます。我々は何度も金が金利の見通しが不確実になると好まれる避難所となることを見てきました。 一方、中国の金融当局による準備金購入は中断されることなく続いています。PBOCによる5か月連続の金の蓄積は、外交的緊張が持続する中で、米ドルへのエクスポージャーを減らすことを目指した戦略的な再調整が行われていることを示しています。このことは供給の信頼感にも影響を与え、これは薄く広がったコモディティ市場では重要です。トレーダーは、アジアだけでなく、世界中の中央銀行の行動に突然の変化があれば注視しておくべきです。これらの動きが需要の期待を微妙に変化させ、価格構造に影響を与える可能性があります。 テクニカル的には、金の天井は3,060ドルのわずか下に位置しています。そのレベルは上昇の動きに一時的な上限を提供していますが、下側では3,004ドルが今週の早い段階でクッションとなりました。しかし、その床が崩れると、見込まれる支援ラインは2,955ドルと2,942ドルに落ちていきます。これらは、流れに応じて買いの関心が再び現れる可能性のあるゾーンです。そのレベルには歴史があり、恣意的ではありませんので、それに向かっての下落は売り手の疲弊の兆しを観察するために注意深く見るべきです。

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USDCHFはヘッドラインのボラティリティによって急上昇し、利回りとUSDが急騰しました。しかし、この上昇は0.86736にある100時間移動平均の直下で抵抗に遭い、0.86678でピークを迎えた後に後退しました。 下方では、4時間チャートにおいて0.85309と0.85570の間にサポートゾーンが見られます。38.2％のリトレースメントによって定義された0.86078と0.86190の間の中間領域は、買い手と売り手が競い合う中で短期的な市場の動向を確立するのに役立ちます。

テクニカル分析概要

私たちが見たのは、ニュースフローによって引き起こされたUSDCHFの明確な反応であり、それが利回り曲線全体に迅速な調整を促し、ドルを短時間で引き上げました。しかし、その強さは、0.86736に位置する重要なテクニカル閾値の近くでスピードバンプに遭遇しました。価格動向は0.86678に一時到達した後に後退し、売り手がそのレベルで介入する準備ができていることを示しています。これは単なる数字ではなく、特定のポイントで供給が需要に出会っていることを示し、トレーダーは価格水準だけでなく、基礎となる金利のダイナミクスにも反応しています。 さて、4時間のタイムフレームを見てみると、買い手は以前の価格動向を支えていたサポートにすぐに気づくでしょう – それは0.85309と0.85570の間にマークされています。これは以前に保持されたゾーンであり、重要なことに、データは買い手がこの地域へのディップを引き続き守ることを示唆しています。もし私たちが再びそのゾーンに向かって下落する場合、特に前回のラリーを逃した人々からのポジショニングがそこに入るのを目撃するのは驚くことではありません。 中間領域 – 0.86078から0.86190にかけて広がる領域 – が浮き彫りになっています。これは38.2%のリトレースメントによって定義され、実際には混雑ゾーンとして機能しています。現在、これを通過する動きは、そのゾーン自体よりもさらなる洞察を提供します。この範囲を超えるプッシュが早急な拒否なしに続く場合、モメンタムが戻ってきていることを示します。一方、特にボリュームが増加する中での拒否は、より広範な防御性への移行を強調します。 私たちの視点からは、最近の時間平均近くでの失敗を市場からのメッセージとして解釈しています – 前進するモメンタムは温和な期待に直面したときに停滞しました。ここで茶葉を読む必要はありません。特定のレベル周辺の市場行動は多くを語ります。短期方向に結びつくデリバティブは、0.86190を超える価格受容または下位サポートゾーンを再テストするためのフラッシュに急速に反応するかもしれません。

市場戦略の示唆

価格動向は孤立して展開しているわけではありません。特に利回りの変動に応じた広範なドルフローが、このペアに指紋を残し続けています。それは、新しい経済データがリリースされるたびに警戒を怠らないことを意味しています。利回りの動きはUSDCHFにおけるポジショニングのシフトに迅速に変換されてきました。私たちは、利回りの急騰が一時的な上昇への熱狂をもたらすことを観察しましたが、広範な流動性フローが調和しない限り、その後の推進力は抑えられてきました。 これに関する戦略では、上位抵抗レベルを再訪することは、リトレースメントゾーンを超える確実なブレイクとその後の保持が見られない限り意味がありません。それがなければ、既知のサポートに対する反転のリスクが高まります。トレーダーは、価格スパイクが数時間後に減衰するだけでなく、これらの境界レベル近くのインターデイのクローズを追跡することが重要です。タイミングがすべてになるでしょう、とくに方向とボラティリティの拡張に反応する基礎的な金融商品を通じたポジショニングを考えるときは特にです。 短期的には、市場が明確に手の内を見せるまで、これらのパラメーター内での上下の動きが続くと予想しています。今のリズムは行進ではなく、振り子を指しています。

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