USD/JPYペアは、米国の民間給与が10月に42,000件増加したため、アジア早朝のセッションで約154.05まで上昇しました。給与の増加は予想を上回り、9月の29,000件の減少とは対照的でした。 一方、ISMは、米国のサービスセクター活動が拡大し、PMIが10月に52.4に上昇したと報告しました。これらの経済指標は、米ドルを円に対して支えることとなり、連邦準備制度理事会（FRB）によるさらなる金利引き下げの議論を促しています。

日本銀行の金利引き上げの可能性

日本銀行の9月の議事録は、一部のメンバーが金利引き上げの可能性に対して支持を示していることを反映していますが、日本のデフレの歴史に対する懸念が残っています。日本の官僚からの発言も円をサポートし、為替レートの安定を管理しようとしています。 円の価値に影響を与える要因には、日本の経済パフォーマンスや日本と米国の債券利回りの差があります。より広範なリスク感情も円に影響を与え、困難な時期には安全資産として見なされているため、その価値が高まる可能性があります。日本銀行の超緩和政策からの転換は、債券利回りの差を縮小させ、ドルに対する円のパフォーマンスに影響を与えています。 米ドルの強さがUSD/JPYを154を超えて押し上げているため、直近のトレンドが上昇を続けると見ています。予想以上の米国の民間給与とサービスデータは、今年中のFRBの金利引き下げの可能性を低下させています。このドルに対するファンダメンタルなサポートは、ペアを短期的にしっかりとした買い希望に保つと考えられます。

米国インフレデータの影響

最近の10月の米国のインフレデータは2.8%であり、FRBが金利を据え置く根拠をさらに強固にしています。先物市場は、年末までに金利引き下げが行われる可能性が15%未満と予想されており、これはおよそ1か月前の40%を大きく下回っています。この政策の乖離が、円に対するドルの強さの主なドライバーです。 一方で、日本銀行がさらなる金利引き上げを示唆していますが、長期にわたるデフレの懸念のため行動は遅れています。米国と日本の金利差は重要な要因であり、米国の10年物国債と日本国債とのスプレッドは約370ベーシスポイントに近い状態です。これは、ドルを購入するために円を借りることを非常に魅力的なキャリー取引にしています。 私たちは警戒する必要があります。日本の官僚はすでに口頭警告を発しており、これは行動の前触れであることが多いからです。振り返ると、2022年秋に為替レートが151.90を超えた際に財務省が円を購入するために介入したことを思い出します。現在のレベルはそれを大きく上回っているため、突然の介入のリスクが日々高まっています。 この緊張を考慮して、USD/JPYコールオプションの購入はさらなる上昇を捕らえつつ、突然の介入からの下方リスクを制限する賢明な方法であるかもしれません。これにより、ペアが155以上へと上昇を続ける場合に利益を得られますが、財務省が介入する場合の潜在的な損失は支払ったプレミアムに制限されます。

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GBP/JPYは201.10で取引されており、主要なサポートを守った後、0.53%の上昇を示しています。最近の高値に近づいています。相対力指数（RSI）は50を下回っており、強気の勢いが減少し、下方向のリスクが増加していることを示唆しています。サポートを保持できなければ、199.60〜197.50の範囲内のレベルが露出する可能性があり、202.00を超える回復が抵抗エリアに挑戦するために必要です。 この通貨ペアは回復の兆しを示しており、200.97の50日単純移動平均を上回って取引されています。セッションの安値は199.61でした。現在、GBP/JPYは202.00の下で統合する可能性があり、RSIは50に達するベア圧力を示唆しています。

価格目標レベル

201.00を下回ると、199.61のサポートを目指す可能性があり、その後10月2日の安値197.49、さらに200日SMAの195.85が続きます。一方、202.00を上回ると、次の抵抗は20日SMAの202.32になり、その先には203.00と204.00の目標があります。 GBPの主要通貨に対する週ベースのパフォーマンスは、ニュージーランドドルに対してのみ強さを示しています。ユーロに対しては0.67%の最も大きな下落を記録し、他の通貨（USD、CAD、AUD、CHF）に対しては混合結果を示しています。経験豊富なトレーダーであるクリスチャン・ボルホン・バレンシアは、2010年にキャリアを開始し、テクニカル分析に焦点を当てていました。 GBP/JPYは201.10の不安定なレベルにあり、50日移動平均のすぐ上で取引されています。バイヤーは以前199.61の近くでサポートを守りましたが、相対力指数（RSI）は50を下回っており、強気の勢いが薄れていることを示しています。これは、今後数週間での下方向への動きのリスクが高まっていることを示しています。 この技術的な弱さは、最近の英国経済データにも反映されており、最新の10月のインフレ報告は2.8%で、予想をわずかに下回りました。イングランド銀行の今週のコメントは、利上げを終え、来年初めに利下げを検討する可能性があることを示唆しており、ポンドの強さに上限を設けています。そのため、GBPがパフォーマンスを下げる機会を探っています。

潜在的な取引戦略

取引の反対側では、日本銀行が2026年にようやく超緩和政策から脱却する可能性が高まっており、円の下支えになっています。2024年の重要な市場介入を思い出し、同様の行動の脅威が円に対する攻撃的な賭けを思いとどまらせる可能性があります。これにより、政策の変更の兆しがあった場合に円が急速に強まる環境が生まれます。 デリバティブトレーダーにとって、この設定は、ペアが201.00を明確に下回る場合にプットオプションまたは直接のショートポジションを検討することを示唆しています。最近の安値199.61を明確にブレークすると、197.50ゾーンへのテストの扉が開かれる強い確認信号となります。この戦略により、下方向のリスクを活用しつつ、エントリーポイントを明確に定義できます。 逆に、202.00の抵抗レベルを注意深く監視しながらリスクを管理しなければなりません。20日移動平均の202.32を超える持続的な動きは、即時のベアの見通しを無効化し、高いレベルの再テストを示す可能性があります。その場合、ショートポジションを閉じ、短期的なコールオプションを検討することが賢明な反応となります。

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PBOCはUSD/CNYの基準レートを7.0865に設定し、前回の7.0901を下回りました。一方、NZD/USDはニュージーランドの雇用報告がネガティブにもかかわらず0.5650を上回る強さを回復し、通貨市場での回復力を示しています。

一時的なサポート

GBP/USDペアは、イングランド銀行の金利決定が予想される中、1.3000を少し上回る一時的なサポートを見出しました。この通貨の動きは、最近数週間のテクニカルおよび市場の圧力に対する反応を示しています。 金は、米中貿易の楽観とタカ派な連邦準備制度の姿勢にもかかわらず、$4,000の壁を突破できず、心理的な圧力の下にあります。最近の下落を受けて、イーサリアムは回復指標に支えられ、安定化の兆しを見せています。 また、ステラ（XLM）はデス・クロスパターンが出現したため、さらなる下落の可能性に直面しています。これは、パターンのブレイクアウトと小売需要の減少がこの暗号通貨の市場軌道に影響を与えた結果です。 韓国経済は顕著な強さを示しており、9月の経常収支が堅調な134.7億ドルに達しました。このトレンドは、今週発表された10月の先行貿易データによって支持され、半導体輸出により、さらに強い78億ドルの黒字が記録されています。トレーダーは、KRW/USDペアに対してコールオプションの購入を検討し、今後数週間でウォンのさらなる上昇に備えるべきです。

ドルの強さ

米ドルは強い状態が続いており、2022年と2023年に見られた攻撃的な連邦準備制度の引き締めサイクルを思い起こさせます。明日発表される10月の非農業部門雇用者数（Non-Farm Payrolls）の公式報告では、さらに210,000件の雇用が追加されると予想され、ドルがさらに上昇する可能性があります。現在1.1500を下回っているEUR/USDでの短期的ストラドルは、発表に伴うボラティリティをキャッチするための賢いプレイになるかもしれません。 金は$4,000の壁の下での苦闘が続いており、リスク嗜好とタカ派的なFedの見通しが安全資産に圧力をかけています。この感情は、グローバルな金担保ETFが11月の最初の数日間で15トンのネット流出を記録したデータによって確認されています。金の先物に対してアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売却することは、金属が抑えられている間にプレミアムを集めるための実行可能な戦略であると考えています。 ポンドはほとんどサポートが見られず、1.3000を上回る反発は脆弱に見えています。今日早くにイングランド銀行が金利を5.5%に維持し、今後の成長についてよりダウィッシュなトーンを採用したことは、この弱さを裏付けています。今後数週間で、我々はGBP/USDのプットオプションを購入する価値を見出し、重要な1.3000レベルを下回る動きを目指します。

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EUR/USD市場の概要 EUR/USDは1.1480付近で安定しており、5日連続の下落から立ち直りました。市場参加者は、予想を上回る米国の良好な雇用データやサービス業の活動の改善に影響されて、金利引き下げ予想を見直しました。 12月における連邦準備制度の25ベーシスポイントの金利引き下げの可能性は、強い雇用データを受けて68%から62%に減少しました。一方、米ドル指数は100.18で変わらずの状態です。ヨーロッパでは、特にスペインとドイツでの著しい成長により、経済が加速していることがHCOBユーロ圏総合PMIによって示されています。 10月の米国のサービス業活動は上昇し、サービスPMIは52.4に達しました。また、ADPの報告書は民間雇用者数が42,000人増加し、予想を上回る結果となったことを示しました。これらのリリースは、即時の金利引き下げに対する期待の低下に寄与しました。 EUR/USD取引の動向 EUR/USDペアは1.1500を下回る圧力の中にあり、重要なサポートレベルは1.1450と1.1400に設定されています。これを下回るとさらなる下落の可能性があります。1.1500を超える回復があれば、1.1550や1.1600に向かう可能性が高まります。ユーロは、その広範な貿易量のおかげで、世界市場において重要な通貨であり、インフレや貿易収支などの経済指標はその動向を決定する上で重要です。 私たちは、以前の2023年末にEUR/USDが1.1500近辺で取引されていた時期から経済状況が変化した中で、よく見られるパターンが展開されているのを見ています。現在、このペアは1.0950を超えて保持するのに苦労しており、異なる経済情勢を反映しています。市場の焦点は、連邦準備制度が金利を引き下げるかどうかから、いつどれだけの深さで引き下げるかに移っています。 当時、強いADPとISMのデータはトレーダーが金利引き下げの賭けを控える原因となりました。一方、2025年10月の最新の非農業雇用者数報告は、予想を下回る130,000件の増加を示し、より緩和的な連邦準備制度への疑念を煽りました。CME FedWatchツールは、2026年1月の会合までに金利引き下げが行われる確率を45%と示しており、センチメントの顕著な変化が見られています。 インフレの動向 インフレの動向も、ISMの価格支払い指数が70に達した時期以来、大きく変化しています。2025年10月に発表された最新の米国のCPIデータは、コアインフレが依然として2.8%であり、連邦準備制度の目標を上回っていることを示しています。しかし、ユーロ圏のHICPはより明確に2.4%に減少しており、必要に応じて欧州中央銀行が政策を緩和する道を開くことになりました。 2023年末に観察されたドイツ経済の驚くべき強さは持続していません。最新のドイツZEW経済景況感調査は、1年以上ぶりの最低水準に低下し、工業生産や冬の不況の懸念を示しています。この弱さは、ユーロに対して重しとなり、以前見られた楽観主義とは対照的です。 このような背景を考慮すると、EUR/USDに対するプットオプションの購入を検討し、1.0800レベルへのさらなる下落に備えることが適切です。この戦略は、下落の動きに参加しつつ、最大リスクを支払ったプレミアムに制限することを可能にし、中央銀行の政策が転換点にある中での慎重なアプローチとなります。ボラティリティは増大する可能性が高く、オプションを保有することは優位性を提供します。

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ブラジルの中央銀行は、金利を15%に維持するという期待に応えました。この決定は、現在の経済条件の下で予想される金融政策スタンスに一致しています。 金価格は、米国の民間雇用が10月に回復する中、$4,000を下回りました。米ドルは、堅調な経済報告を背景に強化されており、GBP/USDやNZD/USDなどの通貨の動きに影響を与えています。

イーサリアムが回復の兆しを見せる

イーサリアムは回復の兆しを示し、$3,350付近でサポートを受けながら上昇しています。下落期間を経て、デジタル資産は市場条件が進展する中で安定を図ろうとしています。 今後の市場イベントでは、中央銀行の会合や貿易協議が通貨の強さに影響を及ぼす可能性があり、オージーやポンドに注目が集まっています。ステラ（XLM）は、小売需要に影響を与えるパターンブレイクアウトのため、追加の損失リスクにさらされています。

連邦準備制度のタカ派的シフト

連邦準備制度のタカ派的な傾斜は、2024年の大規模な政策の停止からの大きなシフトです。これは、米国の金利が高止まりすることを示唆しており、他の通貨に圧力をかけています。トレーダーは、米国における長期的な高金利環境に賭けるために金利スワップを使用することを検討すべきです。 金は$4,000の壁を下回って苦戦しています。強いドルと高金利が金にとっての大きな逆風となっています。2023年末に$2,100を超える過去最高値からの大規模なラリーの後、金はこれらの水準で脆弱に見えます。プットオプションを購入するか、慎重に先物を売ることが賢明な戦略となるかもしれません。 日本円は依然として深刻な弱さを示しており、USD/JPYのクロスは154を超えて推移しています。これは2023年から続いているトレンドの延長です。大きな金利差は、先物を通じたUSD/JPYのロングポジションを主要なキャリートレードとしています。日本当局からの直接的な介入がなければ、状況が変わる理由はほとんど見当たりません。 ブラジルが金利を15%に維持する決定は、インフレとの戦いを示しており、2023年末に始まった利下げサイクルからの顕著な逆転を示しています。これはキャリートレードに魅力的な高利回り環境を生み出しますが、リスクも伴います。ブラジルレアルでのプットを売却することは、高いプレミアムを獲得し、金利が通貨の底を支えることに賭ける方法かもしれません。 イギリス銀行の金利決定が間近に迫る中、ポンドのボラティリティが急増することが予想されます。この不確実性は、特定の方向に賭けたくないトレーダーにとってチャンスとなります。GBP/USDに対してストラドルのようなオプション戦略を使用すると、結果に関係なく大きな価格変動から利益を得ることができるかもしれません。

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ダウジョーンズ工業株平均は水曜日に300ポイント上昇し、47,200の水準に安定しました。これは、AIおよびテクノロジーセクターの週初めの急落から回復した後のことです。米国の購買担当者指数（PMI）やADP雇用変化などの経済データが、不況に対する懸念を和らげる材料となりました。 最近のAI株の売りは株式市場を下押しし、主要テク企業への集中投資を強調しました。パランティアは、予想を上回る収益を達成したにもかかわらず、火曜日に8%の下落を続けました。市場のセンチメントは回復しつつありますが、ダウジョーンズは今週は依然として低い水準にあります。

10月の経済指標

10月のADP雇用変化は42,000件の増加を示し、前月の32,000件の減少とは対照的でした。通常は公式データとの相関が信頼できないものの、政府の閉鎖状況の下で民間データの重要性が増しています。 供給管理協会の10月のサービスPMIは、50.0から52.4に改善し、ビジネスセンチメントが向上しました。しかし、内部データは納入業者の納品遅延や在庫の縮小といった圧力を示しており、将来的なインフレのリスクを示唆しています。 ADP雇用変化は民間セクターの雇用変動を反映しており、雇用の増加は消費者支出の強さを示唆しています。トレーダーは、ADPデータを今後の政府雇用統計の指標と見なし、為替市場やインフレ期待に影響を与えていると考えています。 AI主導の売りから市場が迅速に回復したことを考慮すると、この強さには慎重に対処すべきです。ダウが47,200に回復したのはポジティブですが、主要なテク株の極端なボラティリティは、市場がわずか数社に高度に集中していることを示しています。これは、得られた利益が脆弱であり、すぐに反転する可能性があることを示唆しています。

市場のシグナルとインフレ警告

私たちにとっての重要なシグナルは、ISMサービスレポート内で見られるインフレの可能性の上昇です。ヘッドライン数字が改善したにもかかわらず、納入業者の納品時間の増加は、企業が材料を調達するのに苦労しているため、将来の価格上昇に対する古典的な早期警告です。2022年には同様の動態が見られ、S&P 500は予期せぬインフレに対抗するために連邦準備制度が積極的に金利を引き上げた結果、19%以上の下落を記録しました。 したがって、私たちはリスク管理とボラティリティの上昇に備えることに主眼を置くべきだと考えています。CBOEボラティリティインデックス（VIX）は、最近のテクダウン時に24を超えた後、20近くに落ち着きましたが、これは現在の不確実性を過小評価している可能性があります。ナスダック100指数や特定の高成長テク株に対して保護的なプットオプションを購入することは、今後数週間の間に賢明な戦略となるかもしれません。 要点: – ダウジョーンズは300ポイント上昇、47,200に安定 – 10月のADP雇用変化は42,000件増加 – ISMサービスPMIは52.4に改善 – リスク管理とボラティリティへの備えが重要

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米ドル（USD）は、連邦準備制度の金利調整に関する継続的な議論と史上最長の未解決な米政府のシャットダウンの影響により、上昇の勢いを維持し、数ヶ月ぶりの高値に達しました。 11月6日、米ドル指数（DXY）は100.40近くに達し、5月末以降の最高値を記録しました。これは、米国債利回りの上昇と、予想を上回る10月のISMサービスPMIの影響によるものです。この日の注目は、チャレンジャーの雇用削減報告書の発表と、複数の連邦準備制度メンバーのスピーチです。

欧州通貨の動き

EUR/USDは1.1470を下回り、3ヶ月ぶりの安値を記録しました。ドイツの鉱工業生産及びHCOB建設PMI、ユーロ圏の経済指標も発表予定で、欧州中央銀行の関係者のスピーチも控えています。 GBP/USDは7ヶ月ぶりの安値を記録した後、1.3000付近で modestな回復を見せました。イングランド銀行の会合が、S&Pグローバル建設PMIなど重要な経済データの発表に先行しています。 USD/JPYは、米ドルの強さと債券利回りの上昇に支えられ、154.00を超えました。日本の次の焦点は、家計支出指標と外国債投資データです。 WTI原油価格は、米ドルの強さや中国の経済データ、米国の原油在庫の影響で、1バレルあたり60ドル未満に下落しました。金価格は急騰し、トロイオンスあたり4,000ドルに迫り、銀は反発して48.00ドルのラインを回復しました。

米ドル指数の勢い

米ドル指数が100.40を超える動きを見せており、これは市場が連邦準備制度の利下げ期待を縮小していることによって動かされています。この歴史的な政府のシャットダウンは、2018-2019年の35日間の記録を超えており、CBOによれば経済に110億ドル以上の損失をもたらしました。このような不確実性は、今後数週間のトレードの中心にボラティリティがあることを示唆しています。 デリバティブトレーダーにとって、EUR/USDなど主要通貨ペアのオプションは、連邦準備制度の発言者や政治の行き詰まりから生じるさまざまな結果を反映したプレミアムの上昇が見込まれます。DXYの強い勢いを考慮すると、コールスプレッドを購入することはさらなる上昇を捉えるためのリスク限定の方法となる可能性があります。 イングランド銀行は政策金利を据え置くと予想されており、2024年の多くの期間で彼らが見せた慎重な姿勢を反映しています。GBP/USDが重要な1.3000のサポートレベルを試す中、タカ派的な据え置きは通貨にとっての底を提供することができるでしょう。これにより、反発または安定化を期待するトレーダーにとって、アウターマネーのプットを売る戦略が面白くなる時期です。 原油が60ドルを下回ることは、世界的な需要の減速の重要な指標であり、2023年に懸念された減速の恐れを反映しています。強いドルと、米国の在庫構築を示す最近のデータの組み合わせは、エネルギー価格に対する挑戦的な逆風を生み出します。 金がトロイオンスあたり4,000ドルに近づく一方、ドルも強い状況は非常に異例で、深いリスク回避のシグナルとなります。これはトレーダーが金をインフレーションヘッジとしてだけでなく、米国の政治的安定を守るための主要な安全資産として使用していることを示唆しています。この動きは、ドルと金価格の伝統的な逆相関関係を覆します。 USD/JPYが154を超える動きは、金利差が通貨の動きに支配的である傾向の継続を示しています。これは2023年末の状況を思い起こさせ、米国と日本の国債利回りの間の広いギャップが円を数十年ぶりの安値に押し下げました。ここでの主要なリスクは、日本当局からの介入の可能性であり、これは急激な反転を引き起こす可能性があります。

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WTI原油は$60バレルを下回り、3日間の下落の中で1週間の安値に達しました。この落ち込みは、米国エネルギー情報局（EIA）によって報告された予想外の在庫増加に続いて起こりました。原油在庫は520.2万バレルの増加となり、予想された180万バレルを上回りました。 米国の原油生産は1365万バレル/日近くの記録的なレベルを維持しており、純原油輸入は156万バレル/日に増加しています。OPEC+が12月に137,000バレル/日の控えめな生産増加に合意しましたが、さらなる増産を一時停止する計画は過剰供給を防ぐことを目的としています。

世界の製造業データ

世界の製造業データは依然として需要の弱さを示しており、ユーロ圏の10月PMIは50、米国のISM製造業PMIは48.7となっています。中国では、公式のNBS製造業PMIは49で、セクターが引き続き課題に直面していることを示しています。 上昇する米ドルと不均一な製造データ、増加する原油在庫は、WTI原油に圧力をかけています。WTIは、供給需要の動向やOPECおよびOPEC+の決定に影響を受ける世界的なベンチマークオイルです。 APIおよびEIAによる週間原油在庫報告はWTI価格に影響を与え、変動は供給と需要の変化を反映します。OPECの生産決定も価格に影響を与えることがあり、低い割当てはしばしば価格を上昇させる要因となることがあります。

マーケットポジショニング

WTI原油が$60バレルの重要なレベルを突破したことで、引き続き下向きの圧力に備える必要があります。この最近の落ち込みは、驚きの520万バレルの在庫増によって引き起こされ、供給が弱い需要を上回っていることを確認しました。市場のセンチメントは明らかに弱気にシフトしており、短期的な反発はショートポジションを確立する機会になる可能性があります。 需要の見通しは脆弱に見え、弱気の姿勢を支持します。中国と米国からの製造PMIの弱さは新しいものではなく、J.P.モルガンのグローバル製造業PMIは2025年のほとんどの期間、50ポイントの拡大マークの近くまたはそれ以下で推移しているのを見てきました。この持続的な弱さは、冬の季節に向かう中で、原油消費の大幅な反発が近い将来に起こる可能性が低いことを示唆しています。 供給側では、米国の原油生産が記録的な1365万バレル/日に近い水準で推移していることは、価格にとって大きな逆風となります。これは、2024年を通じて発展してきた傾向を継続するもので、アメリカの生産者は価格変動に非常に強いことが証明されています。OPEC+が生産増の一時停止を決定し、さらなる削減を実施しないことは、価格を現在の水準以上に支持するために市場シェアを犠牲にすることをためらっていることを示しています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境は価格下落や高いボラティリティから利益を得る戦略を好みます。プットオプションの購入は、さらなる下落に賭ける直接的な方法であり、2024年半ば以来見られない低$50台のサポートレベルをターゲットにする可能性があります。一方、$65を超えるストライク価格でコールオプションを売ることは、プレミアムを得る方法となり、今後数週間で大幅な価格回復が起こる可能性は低いという見解を利用することができます。 地政学的リスクには注意が必要であり、これが市場のダイナミクスを急に変える可能性があります。中東での予期せぬエスカレーションや重要な輸送路の混乱は、現在の供給と需要の基礎を迅速に覆す可能性があります。2022年と2024年のボラティリティの急上昇を振り返ると、そのような出来事が急激で予測不可能な反発を引き起こす可能性があることは明らかであり、これはいかなる弱気ポジションに対しても挑戦するものとなります。

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ゴールド価格は強い米国経済データにもかかわらず1％以上上昇し、3,929ドルの安値からおよそ3,980ドルへと反発しました。この上昇は、ISMサービスとADP雇用データによって支えられており、基礎的なインフレ懸念やダウィッシュな連邦準備制度の発言がさらに背景を提供しています。

感情とインフレのダイナミクス

リスクオンの感情がゴールドの上昇の可能性を制限しているように見える一方で、利下げの期待や地政学的な不確実性がその魅力を維持しています。特にADPは予想を上回る雇用の増加を報告し、市場のボラティリティを強化しています。一方で、支払価格指数は2022年10月以来のピークに達し、インフレの成長を示しているものの、連邦準備制度の関係者は慎重なアプローチを採用しています。 市場のトレーダーは、以前の関税の合法性に関する米国最高裁判所の審理に注目しています。その間に、ISMサービスPMIは52.4に上昇し、予想を上回り、米国の雇用は予想を超えました。これにより、12月の連邦準備制度の利下げ期待に変化が生じ、米ドル指数はわずかに上昇し、財務省の利回りも上昇しました。 ゴールドの価格は$4,000に向かって動いていますが、10月28日の安値である$3,886を下回ると売り手が挑戦してくる可能性があります。ゴールドの米ドルおよび財務省の利回りとの相関関係は依然として重要で、これらの資産との逆の関係を反映しています。中央銀行などの主要なゴールド保有者は最近、保有量を大幅に増やしています。

地政学的リスクと市場戦略

主要な要因は持続的なインフレのようで、これは2022年にISMの支払価格コンポーネントが最後にこれほど高くなった期間以降、強くなっています。実際、昨日発表された2025年10月の最新の消費者物価指数（CPI）の報告によると、前年同期比で4.1％の増加が示され、予測されていた4％未満への低下に対して頑強に抵抗しています。このデータは、インフレがまだ制御下にないという見方を強化し、ゴールドの役割を支持しています。 この持続的なインフレは、連邦準備制度の期待の再評価を余儀なくしており、ゴールドに逆風を与えています。強い雇用データと熱いCPIの数値を受け、12月の利下げの市場暗示確率は最新のCME FedWatchツールデータによると62％からわずか45％に急落しました。10年物財務省の利回りが4.15％に上昇したことは、このシフトをさらに反映しており、利回りのない資産であるゴールドは見かけ上、魅力が低下しています。 ただし、安全資産需要を支える地政学的リスクプレミアムの増大も考慮しなければなりません。南シナ海での最近の海軍的緊張や継続中の貿易紛争は、強い経済データだけでは反映できない不確実性の根底を生み出しています。このダイナミクスは、財務省の利回りが上昇している中でもゴールドの価格が堅調である理由を説明するのに役立ちます。 これらの相反するシグナルを考慮に入れると、デリバティブ戦略は特定の方向性よりも重要な価格の大幅な動きの可能性に焦点を当てるべきです。ゴールドが重要な$4,000レベル近くで統合している中で、$4,000以上でアウトオブザマネーのコールオプションを購入し、最近のサポートレベル近くの$3,900以下でプットオプションを購入するロングストラングルを確立することは、賢明なアプローチかもしれません。これにより、インフレ懸念ともっとタカ派的な連邦準備制度との間で市場が決定する中で、いずれかの方向に大きな動きから利益を得ることが可能になります。 長期的には、中央銀行の購入のトレンドが市場の堅固な底を提供し続けています。2025年第3四半期の世界金協会の報告によると、中央銀行、特に新興経済国の中央銀行は、2022年と2023年の間に見られた歴史的な購入を続けています。この安定した蓄積は潜在的な下落を制限し、現在のグローバル経済環境におけるゴールドの中核的な準備資産としての地位を強化しています。

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NZD/USDの為替レートは、中国が米国の農産物に対する一部の関税を一時停止することを発表したため、わずかに上昇しました。ニュージーランドドルは中国の貿易行動の影響を受けており、中国はニュージーランドの最大の貿易相手国です。この一時停止は24%の関税に影響を及ぼし、11月10日から開始され、1年間続く予定で、市場心理を明るくしています。

ニュージーランドの課題

しかし、ニュージーランド国内の状況は依然として厳しいもので、失業率は2023年第3四半期に5.3%に上昇し、2016年以来の最高値となりました。雇用の変化は停滞しており、11月のニュージーランド準備銀行の会合での利下げの期待が高まっています。参与率は70.3%に低下し、民間賃金は四半期ごとに0.5%上昇しました。 アメリカでは、米ドルはワシントンの解決されない予算対立による圧力を受けており、部分的な政府閉鎖は6週目に入っています。ISMサービスPMIは52.4に対して中程度の増加を示しており、労働市場は安定した状態を維持しています。現在の市場予測では、12月にもう一度連邦準備制度の利下げが行われる可能性が62%とされています。 ニュージーランドドルは最近の変動で日本円に対して最も強く、通貨テーブルに表示されています。他の主要通貨は互いに混合した結果を示しています。ヒートマップは通貨市場におけるこれらのパーセンテージ変動を反映しています。 2025年11月6日の時点で、ニュージーランドドルの基礎的な弱さは一時的な上昇よりも重要であるように見受けられます。中国の関税ニュースからのわずかな後押しは、ニュージーランドの弱い労働市場からの圧力に比べて短命である可能性が高いです。現在5.3%の上昇した失業率は、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）が利下げを行う明確な理由となります。

戦略的考慮事項

RBNZの11月26日の会合に先立って、低いNZD/USD為替レートに向けたポジションを取るべきです。12月満期のNZD/USDプットオプションを購入することは、広く予想されている利下げから利益を得るための戦略的な方法となる可能性があります。この5.3%の失業率は、2023年に4%未満から着実に上昇してきた困難なトレンドを続けています。 歴史は、キウイがこれらの政策動向にどれほど敏感であるかを示しています。2019年8月には、積極的なRBNZの利下げが通貨の急落を引き起こしました。市場は今月の25ベーシスポイントの利下げをすでに完全に織り込んでいるため、2026年初頭のさらなる緩和の兆候があれば、下落が加速する可能性があります。これは、ニュージーランドドルに対して弱気な姿勢を取る理由を強化します。 米ドルは長期にわたる政府閉鎖の問題を抱えていますが、RBNZの道筋ははるかに明確です。12月の連邦準備制度の利下げの62%の確率は、RBNZからのほぼ確実な利下げよりも不確実です。今後数週間において、RBNZの明確な行動がより強力な力となり、ニュージーランドドルは米ドルよりも下落の余地があることを示唆しています。

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