オーストラリアドル（AUD）は、トランプによる90日間の関税停止の発表後、4%増加しました。FXアナリストによると、ペアは最後に0.6170で通知されました。 地域の株式も急激に上昇し、台湾は9%以上の上昇を記録し、KOSPI、STI、日経平均株価は5%以上上昇しました。AUDは、関税ニュースの後、中国の景気刺激策に関する会議のニュースを受けてわずかに強化されました。

弱気モメンタムの減少

日足チャートにおける弱気モメンタムは減少し、RSIは過剰売られたレベルから回復しました。主要な抵抗レベルは0.6160、0.6250/80、0.6310にあり、サポートは0.60および0.5915で確認されています。 オーストラリアドル（AUD）の wcześniejszy の動きは、貿易関税の一時凍結の発表に続いて4%上昇したことは、ここ数週間で徐々に蓄積されていた圧力の解放を反映しています。市場参加者はこれを短期的なポジションを解消する機会として扱い、私たちは反応的であり、持続的なトレンドシフトではなく、少なくとも今のところそうでした。FXの価値は0.6170付近で安定しましたが、トーンは北京とワシントンからのさらなる指導に特に敏感です。 アジア太平洋地域の株式は最も強く反応し、台湾がリードし、9%以上の上昇を記録しました。韓国のKOSPI、シンガポールのSTI、日本のNikkeiもそれぞれ5%を超えて上昇しました。ここでの相関関係は、企業レベルの期待によるものよりも、輸出志向の経済におけるマクロ主導の安堵として推進されているようです。この環境では、AUD/USDのようなリスク感受性の高い通貨ペアは一緒に利益を得ました。 チャートは下落圧力の停滞も反映し始めています。10月を通じて見られた弱気バイアスは減少しました。日足のタイムフレームでは、RSIの値が過剰売られた読みから回復しているのを確認しており、中間レベルのポジショニングは呼吸の余地が示唆されていますが、過剰ではありません。RSIの回復は、まだ上方への過剰拡張を示唆するほど深くはありません。 抵抗はより明確になり、最初の近短期のバリアは0.6160であり、これは天井のようではなく、むしろ混雑ゾーンのように機能しています。さらなる上昇は、0.6250/80以上を突破することにますます結びついているように見え、次に0.6310です。これらのゾーンは、より強い西洋の買い興味や、特に鉄鉱石や銅の価格におけるより顕著な変化を確認する必要があるでしょう。 下方に関しては、0.60レベルは信頼性があることが証明されており、心理的およびチャート技術的な底として機能しています。一方で、0.5915はさらなる深いサポートの次のゾーンを提供します。この下側の領域は、今年初めのいくつかの週の安値と一致しており、他のリスクオフのプッシュが出てくると焦点となるでしょう。

ニュースに対する市場の敏感性

今後のセッションでは、価格の動きが技術的要因だけでなく、より広範なマクロ開発からの方向性に依存することを期待しています。特に、中国の需要データが依然として軟調で、政府間の財政信号がノイズによって相殺される背景を考えると、それは特に当てはまります。ここにエクスポージャーのあるトレーダーは、これらの3つの上部抵抗レベルの周りでの日中のモメンタムのフェードまたは加速にもっと注意を払うかもしれません。最初のテストが保持されることはめったになく、むしろ追随の際にボリュームが意図を確認する場合が多いです。

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原油先物は強い売り圧力を経験しており、明確なオーダーフローの変化を反映しています。日中高値からの拒否は、売り手が市場を支配していることを示しています。 02:08頃に日中のピークに達した後、オーダーフローは弱気のトレンドを示し、買いの関心が減少しました。価値エリアの下限、コントロールポイント（POC）、及びボリューム加重平均価格（VWAP）シグナルを含む重要なレベルが越えられました。

要点

現在の潜在的な利益確定のための重要なレベルは、60.18、59.59、58.40-58.20、57.40、および55.42です。弱気のトレンドは、買い手が下位レベルで出現するか、価格が価値エリアを回復するまで続きます。 この記事は、原油先物の短期的な方向性の変化を明確に示しており、高値に達した直後に需要が決定的に減少したことが記されています。02:08のピークに続いて、トレーダーは攻撃的な買いから引き揚げ始めました。それが緩和されると、下向きの勢いが急速に増しました。その後、コントロールポイントやボリューム加重平均価格といった、一般的に買いの関心がある価格レベルをいくつか迅速に突破しました。そのレベルが衰えずに下落を支えることができたため、現在は売り手に優位性があると考えられます。 このような動きは、蓄積から分配への直接的な移行として解釈されることが多く、まさにここで見られたことです。市場価格がPOCやVWAPの周辺で維持されない場合、通常は大口参加者がロングポジションを追加するのではなく、減少させることを選択しているからです。そのダイナミクスが設定されると、ボリューム、スピード、またはオーダーの強度において何かが実質的に変化するまでそれが持続する傾向があります。 現在、デリバティブで操作している者は、センチメントに関する推測を排除する必要があります。テープ上の証拠は継続的な圧力を示しており、それに応じて対応するのが合理的です。すでにマークされた下位レベル、たとえば58.40–58.20ゾーンや55.42付近で購入者が入ってくるかもしれません。しかし、これらのエリア周辺で明確で構造的な入札が示されるまで、支配的な流れを疑う時間ではありません。

市場センチメントと戦略

次の反発が始まる場所を予測するのではなく、その可能性があるエリア周辺で価格がどのように振る舞うかを見ることが目的です。ここで行っているのは、予測するのではなく、反応することです。だからこそ、早すぎる動きは、特にこのような方向性が見られる市場では、更なるドローダウンにポジションをさらす可能性があります。 壊れた価値ゾーンを回復しないリトレースメント（前回のセッションのPOCの周りで形成されたものなど）は短命になる傾向があります。私たちにとって、拒否されたエリアがボリュームと構造で完全に回復されるまで、何も変わりません。 このモードでは、フェードセットアップやワイドストップに頼る戦略はあまり適切ではありません。代わりに、日中の供給ゾーンや低価値エリアの周りでのローテーションベースのアプローチがより理にかなっています。ストップの配置は、実際の無効化が発生する場所を考慮すべきであり、単なるノイズやリトレースリスクではありません。 測定可能なサポートが再び現れるまで、解消は続きます—想定された関心ではなく、オファーに対して押し戻す明確な圧力を伴って。これが現れるまで、方向性はそのままです。

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オーストラリア準備銀行（RBA）総裁ミシェル・ブロックは、女性幹部協会の40周年メルボルン年次ディナーで演説を行いました。彼女は、関税の予測不可能性が需要と供給への影響を評価するための忍耐を必要とすると指摘しました。 ブロックは、金利の動向を判断するにはまだ早いと述べました。RBAは、アメリカの関税に対応する国々の不確実性と調整の中で、物価の安定と完全雇用を維持することに注力しています。

金融システムの現在の強さ

現在、オーストラリアの金融システムは外部のショックを管理するのに十分な強さを持っているようです。RBAは、市場の状況、為替レート、および取引先からの反応を監視しています。 最新のデータによると、AUD/USDは約0.6185で、0.55%の上昇を示しています。本日、オーストラリアドルは、米ドル、ユーロ、およびポンドに対して顕著な変化を伴い、さまざまな主要通貨に対して強さを示しています。 最近の発言で、ブロックは、米国の貿易政策に応じて経済が再調整される中で、不規則な関税に直面する需要と供給のパターンを読むことの課題に触れました。本質的に、彼女は迅速な政策の調整や過剰反応を期待しないようサインを発しているのです。彼女によると、より明確な証拠が現れるまで待つことが好ましい道であるとしています。 要点として、市場参加者は金利の行く先を知りたいという需要があるものの、ブロックはそのための情報がまだ十分でないことを明示しました。さらなる金利の動きが完全に否定されたわけではありませんが、彼女は彼らの優先事項—物価の安定と完全雇用—を強調しました。これは、中央銀行がデータが動くことを強制しない限り、誰を驚かせるつもりはないことを示唆しています。

世界的および地域的ダイナミクスの監視

したがって、オーストラリア経済は今のところ外部のショックを吸収する準備が整っているようですが、RBAは依然として重要な変数、つまり通貨の強さや他国がアメリカの関税の波にどう反応するかを注視しています。単なるグローバルな条件ではなく、その波及効果が地域の変数に与える影響が、中央銀行の姿勢を形作っているのです。 また、オーストラリアドルが多少回復し、AUD/USDが0.6185に上昇しています。この数値は控えめですが、今日はやや投資家の信頼感が高まったことを示唆しています。他の通貨の上昇は、シフトを予想する人々による戦術的なポジショニングが行われている可能性があることを示しています—おそらく、最近の下落圧力に対する過剰修正がなされているのです。 ブローカーやモデルトレーダーは、少なくとも次の数回の政策会議においてRBAが現状維持のシナリオを考慮するようになるかもしれません。他の地域で不安定さがある一方、国内が落ち着いている場合、動揺は海外で発生する可能性が高いと推測することは公平だと信じています。 もしボラティリティが発生するなら、それは他の中央銀行が同じ課題にどう反応するか、特にオーストラリアの政策トーンから明らかに逸脱する場合から生じる可能性があります。その場合、FXレートの反応を注視することは、債券市場を見ることと同じくらい重要になるかもしれません。差異のある変動にこそ、プレミアムな機会—またはエクスポージャー—がしばしば生まれるのです。

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中国は、商務省と外務省の両方からの団結した前面を強調し、自国の利益を守る決意を再確認しました。この姿勢は、貿易戦争に勝者はいないという主張や、アメリカの行動に対して強く反応する意向を含んでいます。 中国は、アメリカからのいじめと捉えていることに対してさらなる措置を実施する計画ですが、貿易摩擦を求めているわけではないと表明しています。しかし、必要であれば貿易摩擦に巻き込まれることを恐れておらず、自国の権利と利益が妥協されることはないと主張しています。

中国の防御的な口調

最近の口調はより防御的であり、交渉に応じる意向を示唆していますが、タイミングは依然として不確かです。広報担当者の発言は、より強硬な立場を強め、中国は挑発に対して逃げないことを示しています。 私たちが現在見ているのは、北京からの明確に強い反応であり、外務省と貿易当局の両方からの調整されたメッセージが特徴です。これは、単に外向きに政治的メッセージを送ることを意図しているのではなく、彼らの政策の方向性に関して内部の一貫性を示すことを目的としています。「貿易戦争に勝者はいない」という言葉からは、経済的な利害だけでなく、長期的な立場への静かな自信も裏付けられています。「強く反応する」という保証は空虚な表現ではなく、国家企業を標的にする見なしやセクターの流れを妨害する措置は反撃されるとの警告であり、単なる外交的な反応に留まるものではありません。

貿易戦略の含意

ルー氏の発言は、注意深く言葉を選んでいるがその中に明確な警告を内包しており、単なる修辞的なものとして軽視するべきではありません。このテンポは、北京が全力でのエスカレーションを目指していない一方で、無関係でいることも選択肢ではないことを示唆しています。「権利と利益」という用語の計算された使用は、競争的な安全策を強化する準備があることを示唆しています。オフィシャルの発言の微妙な表現の変化には注意を払うべきで、これは実際の規制措置が数日から1週間以内に先行することが多いからです。これらの警告は、たいていの場合無駄ではありません。 スプレッド戦略においては、産業金属や地域ETFのカレンダープレイに注目しています。運賃や倉庫コストに関する関税が影響を与えた場合、タイトなペアリングが拡大する可能性があります。逆に、バックチャネルの話し合いや非公式な作業レベルの会議の兆しがあれば、北京とワシントンが再び議論に向かいかけていることを示すでしょう。 静けさに甘んじないようにしましょう。過去の事例は、わずかなプロトコルの変更や発表の遅延が暗示されたボラティリティの方向を急速に逆転させる可能性があることを示しています。ここでのタイミングは方向性よりもエントリーに関するもので、追いかけるのではなく予測することが重要です。今週の通貨ヘッジ活動を観察することで、近い将来の政策の傾向に関する遅れたが確かな手がかりを得ることができるかもしれません。このような感情の変化は、言葉から姿勢に静かに移行するときの最も早い反映の一つであることが多いです。

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USD/CADは下降しており、アメリカの消費者物価指数（CPI）の発表を前に、アメリカドルが弱まる中で約1.4090で取引されています。3月のインフレ率は年率で2.6%の増加が予想されており、2月の2.8%よりわずかに低くなっています。 コアCPIインフレ率は3.1%から3%に緩和することが予測されています。連邦公開市場委員会（FOMC）の議事録は、インフレの上昇と成長の鈍化に対する懸念を示しており、今後の連邦準備制度の判断に慎重を促しています。

原油への影響

原油価格も圧力を受けており、ウエストテキサスインターメディエイトは約60.20ドルで取引されており、米中貿易緊張の影響を受けています。カナダドルの価値は金利、原油価格、マクロ経済指標によって影響を受けます。 以前のセクションでは、USD/CADがどのように躓いているかが明確に示されており、これは主に重要な経済データの発表前に弱くなった米ドルからの一方的な圧力によって引き起こされています。より正確には、その圧力は、特に金融政策当局者が厳しい状況にある中で、到着するインフレ指標に対する市場の敏感さの高まりから生じています。ヘッドラインCPIの年率2.6%の上昇は単独では驚くべきものではないかもしれませんが、コアCPIがわずかに3%に低下する可能性と組み合わさると、緩和の余地がほとんどありません。市場は不安定な状態にあり、3.1%からの小幅な低下は、広範なマクロな再均衡に必要な安心感をもたらすものではありません。 FOMCの議事録は、経済が疲弊の兆しを示している中でも、継続的に高いインフレに対する政策立案者の我慢の限界が近づいていることを示唆しています。金利に反応する人々にとって、これらの議事録は、リザーブが早期に穏健な政策変更を実行することに対して慎重であることを示唆しています。ここにははっきりとした内部対立があります：あまりにも早く緩和策を講じると価格の加速を再燃させる可能性がある一方で、行動を遅らせると成長がさらに停滞する可能性があります。まさに危うい道を歩んでいます。

エネルギー市場の影響

エネルギー市場の影響も認識しなければなりません。60.20ドル近くで推移するWTI原油の下落は、カナダ通貨にとって複雑な問題を引き起こしています。これは、商品自体の価格の下落だけでなく、貿易条件が脆弱であるために需要信号が赤信号を示していることが大きいです。この状況は、ワシントンと北京の間の新たな摩擦によって一層悪化しています。カナダの北側のドルに対する影響はシンプルです。石油収入はカナダの輸出収入の大部分を占めているため、ここでの損失は短期的な通貨フローに直接影響を与えます。 市場構造に関しては、金利に敏感なFX商品はわずかに再評価されましたが、ほとんどが馴染みのあるボラティリティバンド内で固定されています。オプションのスキューはさらなるカナダドルの強さを支持する方向に傾いていますが、そのシグナルはまだ深い満期に広がっていないため、トレーダーは確信よりも慎重な姿勢を保っています。全体として、スポットは圧力を受け続けている一方で、デリバティブは急激な動きではなく、遅い動きを示唆しています。 この価格の背景を考えると、特にアメリカのインフレが予測に沿うか、あるいはそれ以上に高くなるシナリオでは、短期のボラティリティトレードを再評価する理由があるかもしれません。想定されるCPIのサプライズに対して、暗示的なボラティリティは適度に過小評価されています。投資市場がコアインフレの大きなミスに対して十分にヘッジされていないと考える場合、短期的な金融商品は非対称性を提供する可能性があります。

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ヨーロッパの株式市場は、ウォール街のパフォーマンスの著しい反発の恩恵を受けて、強く開きました。ユーロストックス指数は7.0%上昇し、ドイツのDAXは8.2%増加し、フランスのCAC 40は6.3%上昇しました。 英国のFTSEは6.1%上昇し、スペインのIBEXは8.0%急増し、イタリアのFTSE MIBは9.2%上昇しました。トランプによる国別の相互関税に対する90日間の一時停止の発表は、市場リスクを和らげましたが、米国の先物はわずかに下落し、S&P 500先物は0.4%減少しました。

ヨーロッパと米国の市場急上昇

前日、S&P 500はほぼ10%上昇し、ナスダックは12%を超える利益を達成し、主に「マグニフィセント・セブン」によって、時価総額は2兆ドル記録的に増加しました。 これまでの記事は、米国のテクノロジー株の強い上昇によって押し上げられた、ヨーロッパの株式の急上昇を示しています。ドイツ、フランス、およびいくつかの南ヨーロッパ市場は、関税緊張が緩和されるとの信頼感に支えられて、堅調な利益を記録しました。米国では、S&P 500が10%急騰し、数ヶ月で最高の動きとなり、世界市場に新たなエネルギーをもたらしました。この急騰は、影響力と規模の面で市場の最上位に位置する大手企業の株価評価の大幅な回復をもたらしました。 トランプの一部の二国間関税の一時停止の決定は、リスク資産に対する圧力を明らかに軽減しました。それは下落が完全に排除されたわけではありませんが、少なくとも今のところ、そのドライバーに関連する売り圧力は和らいでいます。

市場のボラティリティと戦略

オプションやスプレッド商品を通じて短期的な方向性を価格決定している私たちにとって、最も重要なのは、ベンチマークが昨日どこで終わったかではありません。重要なのは、モメンタムの変化が次の3〜5セッションでのボラティリティプレミアム、ガンマエクスポージャー、流動性にどのように影響するかです。スポット価格が急速に動き、市場メイカーがエクスポージャーをヘッジするために奮闘する際、その活動は暗示されるボラティリティを再形成します。これは主要指数だけでなく、セクターETFや個別名のデリバティブにも影響を与えます。その押し上げは、日中のエクスポージャーの構造と調整によって、価値の減少と利益の間の違いを生む可能性があります。 利回りはあまり変わっておらず、レートに敏感な株に一定の圧力がかかっています。これにより、返戻やスキューブリードが取引可能なエントリーを提供するポイントで、歪みと短期的な非効率が生じます。カレンダースプレッドやアイアンバタフライを使用している人は、週次IV圧縮の圧縮を注視するかもしれません。 今週のイエレンの沈黙は一つの変数を取り除きましたが、パウエルの次の木曜日の避けられない登場は、金利が市場の未解決のピボットであることを明らかにします。最近の動きは、ガンマスカルピングをより効果的にしたが、マクロデータが期待外れでない限り、自動的にボラティリティが減少するとは考えていません。 特に原油関連オプションにおける商品ボラティリティは、株式と同様に減少していません。これは異常です。歴史的に、このような乖離は1〜2週間以上続いたことはありません。株式がマクロのファンダメンタルズよりもポジショニングに反応している時、しばしばサインとなります。 最後に、テクノロジー分野のブックの上部が以前のブレイクダウンゾーンを取り戻した今、デビットスプレッドを通じて定義されたリスクを持つポジションを持っている人たちは、裸のショートコールやロングストラドルと比べて、より一貫したペイオフ確率を見つけるかもしれません。

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ポンドスターリング（GBP）は現在、米ドル（USD）に対して1.2750から1.2870の範囲で取引されており、さらなる下落が予想されています。UOBグループのアナリストは、1.2580でのサポートを達成することに対する不確実性があると指摘しています。 過去1日間で、GBPは1.2743と1.2860の間で取引され、1.2830で終了しており、継続的なレンジトレーディングを示しています。今日の予想は1.2750から1.2870のバンド内での変動が続くことを示唆しています。

今後数週間

今後数週間、GBPは安定した範囲に留まっており、1.2925を超えると現在のトレンドからの潜在的なシフトが示されます。 現在、スターリングはボックス内に留まっており、ドルに対して明確に設定された帯域を超えて意味のあるブレイクが繰り返し失敗しています。1.2743付近の安値をつけた後の1.2830近くでのクローズは、数セッションで見られた同じ状況—レンジ内の動きでディップが買われ、ラリーが売られる—を描写しています。即時サポートは1.27台中盤付近で維持されており、上昇の関心は1.2870近くで減少しているようです。これらのレベルは無視されるべきではありません。 しかし、全体的な見方はやや慎重になっています。モメンタム指標が弱まり、売り手が日中のアップティックでより持続的に現れているため、このバランスが無限に持続する可能性はないようです。UOBチームは下方への動きの可能性を指摘していますが、1.2580に向けた完全なリトレースメントを予測するには至っていません。それはその確実性のためではなく、トーンの変化が示唆する内容に関して重要です—それは方向性の確信が高まっていることを示し、短期トレーダーがそのバイアスを考慮するかもしれないことを示唆しています。

戦略と市場ポジショニング

1.2925周辺の週次抵抗はピボットマーカーとして残っており、これが突破されるまで、あらゆる上昇の動きは疑わしきものと見なされるべきです。戦略的に言えば、それはタイトなストップと平均回帰のセットアップに傾く意欲を意味しています。トレンド追跡の時期ではありません。 私たち側から見ると、これは明示的なボラティリティプレイの魅力を高め、明確な方向性の賭けよりも有利となります。現在の制限の周辺にストラドルやレンジバウンドスプレッドを構築することができ、満了のホライズンは次の1週間の優柔不断を捉えるのに十分短く、すべてを迅速に進める触媒がある場合には柔軟です。 英国と米国のマクロ経済データは、もちろん予期しない方向性を注入する可能性があります。しかし、驚きが生じない限り、このレンジは依然として重要な意味を持っています。リスク対報酬が急速に悪化する中間活動を追いかけるのではなく、エッジ周辺での忍耐と規律あるエントリーが報われるでしょう。

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最近の米国の関税を125%に引き上げた後、中国への注目が集まっています。貿易交渉が注目されており、今後の米国の経済データの発表が影を落としています。 米国の3月の消費者物価指数（CPI）はGMT12:30に発表される予定で、前年比の期待値は2.6%で、前回の2.8%から減少すると予想されています。コアCPIは前年比3.0%と予測されており、前回の3.1%からわずかに減少する見込みです。

労働市場の予測

新規失業保険申請件数は223,000件と予想されており、前回の219,000件から増加する見込みです。一方、継続失業保険申請件数は1,882,000件と予測されており、前回の1,903,000件から減少すると見られています。 中央銀行の発言者には、金融政策に関する見解を提供するFedのローガンとグールスビーが含まれています。 これまでに見られたのは、市場の注目が米国のデータの通常の騒音から中国へとしっかりと移行していることでした。この変化は偶然ではなく、ホワイトハウスが中国製品に対する関税を125%に引き上げる動きを受けて引き起こされました。この引き上げは、貿易緊張の顕著なエスカレーションを示しており、グローバルなサプライチェーンと価格圧力に対する期待を実質的にリセットしました。その結果、世界のインフレの進展と政策の軌道についての再評価を強いることになりました。 通常、高い米国のCPIの読み取りがボラティリティの主要な推進要因になると考えられるかもしれませんが、現在の数字はやや低くなっています。3月のインフレ数値は発表が予定されており、予測者は前年比で2.6%のヘッドラインが期待されており、コアもわずかに下落する見込みです。これらの期待が当たれば、以前の供給サイドの歪みからの上向きの圧力の減退を示唆できるかもしれません。しかし、我々が知っているように、1日の発表では物語全体を語ることはできず、その影響はしばしばイベントの前に市場がどのようにポジショニングされ、条件付けられていたかに依存します。 一方、労働市場の信号は堅調ながらもやや弱いまま維持されています。失業保険の申請件数はわずかに増加しているだけで、表面的には雇用が崩壊することなく冷却していることを示唆しています。継続的な申請は前回の読み取りからわずかに減少しており、過熱もしていなければ故障に陥ることもないシステムを示しています。これらの数字が保持されれば、数ヶ月間価値が算定されてきたソフトランディングシナリオを強化することになります。これはリスクにとって過度に厳しくもなく、金利ダブにとって過度に奨励的でもないシナリオです。

中央銀行の観察

今週の中央銀行からは、ローガンとグールスビーの発言が期待されています。両者ともにそれぞれの方法で率直ですが、本当のポイントは、彼らが最近のデータを将来の金利期待に対してどのように解釈するかに関するものでしょう。市場は口調やフレーズ、あるいは省略のニュアンスに非常に敏感になっています。特にインフレの減少が鈍化し、成長が揺れ動くこの不確実な中間地帯ではなおさらです。 私たちにとって、短期のデリバティブでのポジショニングは慎重な調整を要しました。北京からの見出しが出る前に暗示されていたボラティリティが圧縮されており、それによりリスクが通常よりも安く感じられました。現在、スプレッドやカーブが次にどこに移動するかは、国内の数字だけではなく、国境を越えた政策反応に依存しています。その予測不可能性は選択的な関与をより重要にします。 その結果、柔軟性を保つことは選択肢ではありません。特にオプションのスキューが特定の地域の政策に関連した方向性のバイアスを反映し始めたときにはなおさら重要です。我々は、インフレの驚きリスクとそれに伴う政策の影響との非対称性を価格付ける相対価値のセットアップに傾き始めています。 マクロリリース周辺の短期オプションは依然として機会を提供しますが、迅速な調整を必要とします。それを踏まえ、終局的な政策金利に関して明確さがない状態でガンマを取ることは抑制が求められます。何よりも、我々は米中のダイナミクスを、関税の見出しそのものだけでなく、国際的な需要、多資産の相関、および貿易チャネルに結びついた商品への二次的な影響について注視しています。 リスクが伝統的な金利市場からよりグローバルな価格メカニズムに漂う中で、相関が歴史的な範囲内に留まることを監視することは、ますます価値があることになっています。ここには、価格が誤っている分散を伴う取引があるでしょう。特に金利のボラティリティが執拗に抑えられ、他の資産クラスが動き始める場合には尚更です。

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ユーロ（EUR）は米ドル（USD）に対して急激な下落を見せており、1.0895のレベルをテストする可能性があると期待されています。さらなる下落があっても、強いサポート1.0850を突破する可能性は低く、そのレベルが破られる場合はレンジ取引のフェーズに入る可能性を示しています。 最近のトレンドはユーロの上昇の勢いが減少していることを示唆しています。1.0881まで一時的に反発した後、アナリストは上昇の可能性が減少したと述べており、1.0850のサポートレベルを超えない限り動きは抑制されるとのことです。

ユーロの現在の軌道

ユーロの現在の軌道を考えると、重要な抵抗レベルを下回った急激な下落は、ドルに対する以前の上昇パターンの一時停止を確認しています。強気な勢いの喪失が見られます。1.0881に達した後、失った地面を取り戻せないことから、買いの興味が減少しているという考えを強化しています。価格行動のための堅固な底として機能していた1.0850へのプレッシャーが徐々に増しています。 このレベルが崩れた場合、即座に無限の下落にはつながらないでしょう。より可能性が高いのは、短期的に1.0800と1.0900の間で横ばいのチャネルに漂うことです。この環境はオプションポジショニングに影響を及ぼします。迅速な反転のための確信があるわけではありませんが、攻撃的な売りに対する広範な支援もない状況です。 トレーダーはこの環境下でのガンマエクスポージャーを再評価するのが得策です。実現ボラティリティが最近の高値から低下し、短期のインプライドボラティリティが軟化しているため、キャリー戦略がより建設的に見えます。特に、為替レートが明確な範囲内で安定すれば、なおさらです。

トレーダーとポジショニング

最近の1週間のコールオプションのコストでのユーロの上昇リスクに対する柔らかい入札は、短期的な期待が穏やかなままであることを示唆しています。これは最近のレンジの上限近くでオープンインタレストが縮小していることと一致しています。これは方向性取引からレンジ内構造への明確なシフトです。 オプションデスクは、平均への回帰から利益を得られる構造、例えば1.0870付近を中心にしたショートストラドルやバタフライを好むかもしれません。しかし、1.0850のハンドルに目を光らせる必要があります。このレベルの明確な突破は、ヘッジの流れが急速に流れ込むきっかけになる可能性があります。その場合、タイトなショートボラティリティポジションを持つ者は不利な価格アクションに対応する必要が出てくるかもしれません。 リスクリバーサルがわずかに下方向の保護を支持している傾向が見られますが、過度ではありません。これは、マクロデータや米国金利に関する発言に対する感度が高まっていることを示しています。ヘッジの需要は攻撃的ではありませんが、価格緊張に合わせてリズムが高まっています。 現在、フローは軽いままですが、ユーロが短期的なサポートと関わる中で、ポジショニングがどのように調整されるかを注視しています。これらのレベル周辺で動きが激化すれば、ポジショニングにおける反射性が急速に現れるかもしれません。インターデイのブレイクがスポットボリュームの確認を伴って継続する場合には、エクスポージャーを調整する準備をしておく必要があります。

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ウルズラ・フォン・デア・ライエンは、EUが米国との関税に関する建設的な議論に専念していることを表明しました。彼女は、トランプの最近の決定が世界経済の安定に向けた一歩であると指摘しました。 フォン・デア・ライエンによると、明確で予測可能な条件が効果的な貿易には不可欠です。EUは、無駄のない相互に利益がある貿易の実現に焦点を当て続けており、米国との間でゼロ・フォー・ゼロの関税協定を求めています。

交渉期限

変更が行われる前に、交渉のための3か月間の期間があります。トランプの関税はもはや極端に有害であるとは見なされなくなっていますが、依然として成長条件に悪影響を及ぼしています。 この記事では、フォン・デア・ライエンの最近の発言を概説しています。彼女は、EUが関税について米国と構造的な対話に参加する準備ができていることを示しています。彼女は、ワシントンからの政策動向を純粋な脅威とは見なさず、適切な手続きを通じて管理されるなら、国境を越えた貿易のより安定した条件に寄与する可能性があるシフトとして位置づけました。彼女の強調点は、透明なルールと一貫性の重要性であり、両者の間で関税を完全に撤廃するというEUの継続的な目標を示しています。ゼロ・フォー・ゼロ協定への具体的な言及は、段階的な譲歩ではなく、相互主義による完全な撤廃への欲求を示しています。 言及された3か月のウィンドウは、交渉のための正式な期間として機能しており、成果が形作られる明確なタイムフレームを提供します。この数週間は本質的に重要であると言えます。これは、即時のショックによるものではなく、これらの動きが放置された場合に中期的に与える影響によるものです。前の米国政府が課した関税はもはや厳しく安定性を損なうものとは見なされていませんが、経済のペースを妨げる要因として依然として存在し、さらなる政策形成の基盤に悪影響を及ぼしています。

市場の反応

価格の期待、政策の信頼性の変化、ボラティリティプレミアムの変化を追跡する私たちにとっては、これは焦点を鋭くする瞬間です。急ぐ必要はありませんが、何もせずに待っているわけにはいきません。相対リスクの価格付けは、感情ではなく、これらの外交的なシグナルを効率的に読むことに依存しています。一時的に感じられる関税であっても、長期契約、資本の移動、エクスポージャーバスケット全体の再配置に影響を及ぼす可能性があります。認識も、摩擦モデルを調整し始めた場合、予期しない再評価を引き起こす可能性があります。 私たちの見解では、レート差別やセクタースプレッドにおける機会は、明確さに基づいてまず再価格設定される可能性が高いと言えます—解決策ではなく、明確さが他の要素への第一歩となります。交渉期限の中間点に近づくにつれて、FXボラティリティに関連するインデックスの偏差は加速する可能性があります。ワシントンやブリュッセルでさらなる緊張緩和が示された場合、フォワードボラティリティのショートポジションは維持するのが非効率的になる可能性があります。 マコーネル派がどのように整合するか、または整合しないかも、USDとドイツの製造業名やフランスのラグジュアリー輸出への構造化されたエクスポージャーとの価格非対称性を生む可能性があります—どちらも関税ヘッジ手段に歴史的に敏感であります。ポジショニングの大部分は、フォン・デア・ライエンのようなコメントを単なる願望としてではなく、政策立案者が実現する可能性のあるものへの柔らかなガイドとして解釈することに関わります。

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