メキシコ銀行（バンシコ）は、経済の減速とさらなる金融緩和の可能性を示す会議の議事録を公開しました。理事会のメンバーは、経済的な余剰の増加とインフレーションに対する下方リスクを指摘しました。 USD/MXNの為替レートは、20.30のサポートが破られれば20.00を試す可能性があり、20.50を超えた場合にのみ上昇が再開されるでしょう。理事会の合意では、経済活動に対するリスクのバランスはネガティブと見なされています。

バンシコの金融政策目標

銀行の目標は、インフレーションを3%程度の低水準に保つことです。金利を設定して経済に影響を与え、通常は金利の引き下げがメキシコペソを弱める傾向にあります。 バンシコは年間で8回の会合を開き、米連邦準備制度の後に行われることが多く、外部条件に応じた政策対応を調整しています。 バンシコの最新の会議の議事録は、成長の減速とインフレーションの圧力の緩和に対する理事会のメンバー間の懸念が高まる中で、明確によりハト派的な姿勢に傾いていることを示しました。彼らのコメントからは、国内経済が逆風に直面していることが明らかです。彼らは、経済的余剰が拡大していることに直接言及しました。その意味は、余剰能力が増え、需要が減少しているということです。これは通常、物価に対する圧力が減少することを意味しており、銀行が短期的に金利引き下げを検討する余地を与えます。 理事会のトーンにはあいまいさがなく、インフレーションと経済活動のリスクは下方に傾いています。これにより、今後数ヶ月の金融緩和の可能性が高まります。インフレーションは依然として中期目標を上回っていますが、緩やかに減速しています。バンシコは3%近くの安定したレベルを目指しており、データが予想よりも下振れしていることを示せば、政策立案者は一部の予想よりも早く行動する可能性があります。

為替レートとグローバルな影響

予想通り、ペソは発表後に弱さを示しました。取引の観点から、USD/MXNペアの20.30周辺のテクニカルサポートは圧力の下にあります。このレベルを下回ると、さらなるペソの減価が進行し、20.00周辺の心理的ゾーンを試す可能性があります。ただし、センチメントやマクロデータの変化なしでは反転は難しいと思われ、20.50を超えた持続的な動きが必要になります。 バンシコの政策会議が米連邦準備制度の会議と一致しているため、次のFRBの決定はペソの方向性に大きく影響します。FRBがインフレーションの使命に集中している一方で、両行のトレンドの乖離は短期的に広がる可能性があります。米国の金利が長期間高止まりし、バンシコが緩和に傾く場合、ペソのキャリーアドバンテージは減少し、以前のサポートの一つが失われます。 これらを考慮すると、市場は両中央銀行からの先行きに関するコメントに反応する可能性が高いです。デリバティブを見守る私たちにとって、ロシアの政策緩和を予期してすでにポジショニングが反映されている場合、シナリオからの逸脱があればインプライドボラティリティが上昇するかもしれません。メキシコの金利期待とインフレーションデータのモニタリングが不可欠になります。しかし、それらは全体的なリスク嗜好の大きな変動に対して二次的なものです。

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メキシコペソは、米ドルが下落する中で強化され、中国による米国関税に対する125%の関税が影響しています。USD/MXNレートは20.27に達し、0.72%の下落を反映しており、米ドルインデックスは2021年以来初めて100を下回りました。 メキシコの工業生産は、2月に前月比で2.5%増加し、1月の減少から回復しました。メキシコ銀行の議事録には経済の減速に対する懸念が示されており、次回の会合での利下げの可能性が示唆されています。

米国生産者物価指数

米国生産者物価指数は前年比で2.7%に減少し、コアインフレは3%以上に留まっています。消費者信頼感は急激に低下し、インフレ期待も1年および5年の見通しで増加しています。 USD/MXNは下向きのトレンドを示し、20.50を下回り、20.00へのさらなる下落の可能性があります。しかし、21.07を超える回復は、21.28の年間高値への挑戦の兆しとなる可能性があります。 米ドルの最近の弱体化とメキシコペソの上昇は、中国のタリフ反応によって引き起こされた貿易緊張へのより広範なグローバルな反応を反映しています。北京が前回の水準の2倍以上の課税を行っているため、投資家はこの二国間の経済摩擦が通貨の行動をどのように形作るかに対する期待をシフトさせました。この動きは、今や100の境界を下回る米ドルインデックスの下落を促し、過去3年間で見られなかった水準に達しています。 USD/MXNペアが20.27に下がる中、この0.72%の下落はペソの強さを浮き彫りにしており、国内の工業活動の予想外の反発によってさらに支えられています。2月には前月比2.5%の上昇が見られ、わずか1ヶ月前の弱さを修正しました。この回復は、メキシコ経済が弾力性を示しているという見方を支持していますが、躊躇がないわけではありません。メキシコ銀行の最近の議事録もこの曖昧さを確認しています。メンバーは回復を認めたものの、支配的な懸念は経済の減速に集中しており、政策立案者は緩和を開始する準備が整っているようです。

インフレの動態と政策

米国では、生産者物価と消費者の将来の価格に対する信念の間にギャップが広がっています。最新のPPIは年間で2.7%に落ち込み、コストパイプラインの軟化の可能性を示唆しています。一方、コア価格は3%以上に粘り強く、予測データに依存している人々によって見逃されない詳細です。家計の期待が不安定に変化していることも見られます。短期および長期のインフレの見通しは上昇し、価格安定性が多くの人々の心の中で説得力を欠いていることを示しています。信頼感を示す指標も問題を複雑にし、消費者の信頼感は予想以上に急激に低下しました—これは健全な支出やリスク嗜好には寄与しない結果です。 USD/MXNが20.50を下回る中、ペソに有利な一貫した漂流が見られます。現在のトレンドは、年初以来近づいていない20.00レベルに向けたスライドの可能性を示唆しています。このため、戦術的なショートサイドの機会が広がるものの、慎重なリスクも伴います。21.07を超えるリトレースは技術的な障壁のブレイクとして機能し、年間ピークの21.28を中心にテストが行われる可能性があります。このようなシフトは、中央銀行からの姿勢の変化に伴う場合、リバランスの動きを引き起こすかもしれません。 私たちは国内のデータと広範な貿易動向の両方を追跡しており、マクロ経済指標が金融政策のシグナルとどのように整合するか—あるいはしないか—を注視しています。市場の最近の下降中にはボリュームがやや薄くなっており、これはしばしば確信よりもためらいを示します。この瞬間において、暗示されたボラティリティメトリクスは生の価格動向よりも良いガイドとなります。特に、ポジショニングが基本的なものだけでなく地政学的な変数にさらにさらされるようになっています。 混在するインフレの動態と異なる政策の傾向を背景にした取引は、精度を要求します。レジスタンスゾーン近くでのエントリーは慎重にタイミングを図る必要があり、誤った判断が大幅なドローダウンを招く可能性があります。同様に、モメンタムの確認なしに強さを追いかけることは、最近のセッションで信頼性が薄いことが判明しています。米国の利回りと変化するFRBの金利期待に注目しており、これがドル建てペアの急激な再評価の引き金となるかもしれません。 今後数週間は、技術的な形成とマクロテーマとの整合性がさらに重要になります。利率決定が近づき、センチメントが通常よりも不安定な中で、タイミングは戦術的成功において方向性よりも重視される可能性が高いです。

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NZD/USDペアは金曜日に1.39%の上昇を記録し、0.5800近くで取引されていました。価格は0.56282と0.57656の中間で推移しており、短期的なポジティブな動きを示しています。 短期の移動平均、特に10日間の指数移動平均と単純移動平均がそれぞれ0.56685および0.56688付近にあり、この上昇トレンドを支持しています。しかし、200日間の単純移動平均（SMA）が0.58946に位置していて、さらなる成長を制限する可能性があります。

サポートとレジスタンスレベル

サポートレベルは0.57156、0.57072、0.57068に特定されており、レジスタンスレベルは0.57479および0.58405にあります。0.58946を超えての終値は、より持続的な上昇トレンドを示唆するかもしれません。 最近のNZD/USDの1.39%の上昇は、特にペアが短期のリファレンスポイントを上回り続けていることから、短期的には強気のセンチメントを示しています。0.5800付近で推移する中、ペアは明確な取引帯の中で回復を試みているように見え、今後の数セッションにおいて上昇に焦点を当てています。 とはいえ、200日間の単純移動平均は、現在0.58946付近でバリアのように機能しています。これは、時間をかけて広範な方向性を示す信頼できる指標であり、現在はひとつの境界線のように作用しています。このレベルを持続的な日次終値で上回るまで、上昇の動きはそのレベル付近で衰えに直面する可能性があります。最近の反発は、10日間のEMAとSMAからも後押しを受けており、これらは0.5670付近で推移しています。これらのレベルは、現在のところ勢いがロングバイアスを維持しようとしていることを基本的に示しています。 0.5707–0.5715付近には、タイトなサポートのコンフルエンスも存在します。これらの価格レベルは最近のセッションでテストされており、勢いが上方向に再点火されるか、一時的に息をつくようなピボットタイプのエリアを反映している可能性があります。もしこれらのレベルが崩れれば、上昇リズムは予想以上に失速するかもしれません。

潜在的な強気の拡張

対照的に、価格の活動が0.5840を日次終値ベースで超える場合には、デイリー内であまり地面を失うことなく、市場参加者がより広範な強気の拡張に向けて再配置していることを示すかもしれません。しかし、ここで短期的なポジショニングにとって実践的になるのは、ほとんどのテクニカルな確認は0.5894レベルを明確に超えない限り到達しないということです。つまり、そこに触れるだけや日中に探るだけでは、同じ確信を提供することはないのです。 トレーダーは、特に最近の勢いが比較的狭い価格の進行から生じている環境では、レジスタンス付近での追いかけに注意する必要があります。私たちは下位の時間枠で勢い指標がどのように整列するかを引き続き監視していますが、真のテストは連続的な高値がブレイクしフォロースルーできるかどうかです。そうでない場合、トップエンドのレベル付近での失敗は、中間の0.57台に向けて急速な平均回帰を引き起こす可能性があります。 ボラティリティは中程度に保たれているため、なおかつポジショニングが上昇を支持する可能性があるものの、ボリュームが入らない限り、過伸張はリスクとして残ります。ここでの注意点は、明確な継続の兆候なしに勢いを仮定することにあります。したがって、次の日次の終値に対する反応、特に週間の終わりに近い何かが、この重要なレベル周辺の短期的なデリバティブの構造を形成するべきです。

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オーストラリアドル（AUD）は強さを増し、0.6280近くで取引されています。これは、米ドル（USD）が失望する経済データのために下落を続けていることによるものです。インフレや貿易政策に対する懸念が米ドルの弱さに寄与し、AUDには技術的に弱気の傾向が見られます。 米ドル指数（DXY）は100のマークに近づき、三年ぶりの安値を記録しています。ミシガン大学の景気感情調査や生産者物価指数（PPI）など、さまざまな経済指標がデフレ懸念を示していますが、一部の政策立案者は持続的な関税圧力について警告しています。

AUDUSDペアの技術的概要

AUD/USDペアは三日連続で上昇し、価格は0.6180と0.6287の間で変動しています。最近の上昇にもかかわらず、全体的な技術的構造は不安定であり、相対力指数（RSI）やMACDなどの主要な指標からの混合信号があります。 すべての主要な移動平均線は下向きのトレンドを示しており、継続的な弱気圧力を示しています。抵抗レベルは0.6244、0.6261、0.6262で特定されており、サポートは0.6236、0.6215、0.6180に位置しています。 米中貿易関係は2018年初頭から経済的対立によって特徴付けられており、米国が中国に対する不当な取引の主張に応じて関税を課したことが要因です。2020年1月には第1段階の貿易合意が署名されましたが、COVID-19パンデミック及び持続的な関税施行により影を落とされています。 最近、ドナルド・トランプが再選された場合に中国に対して60%の関税を課す提案を行ったことで、緊張が再び高まっています。この貿易対立の再燃は、グローバルなサプライチェーンや消費者物価インフレに大きな影響を与えると予想されています。

米中貿易緊張の影響

オーストラリアドルが上昇し、米ドルが下落を続けていることは、市場が米国の弱い経済指標の中で再編成を進めていることを示唆しています。現在の価格行動である0.6280付近は、外部からの金融圧力と内部からのセンチメントの変化の組み合わせを反映しているものの、テクニカルな観点では慎重な姿勢が続いています。 米ドル指数が100のレベルに向かって漂っていることは、孤立して起こることではありません。ミシガン大学の景気感情調査や生産者物価指数（PPI）からの最新データは、連邦準備制度がインフレ制御目標達成に向けて予想よりも近い可能性があることを示唆しており、これが米ドル需要の安定的な減少に寄与していると考えられます。しかし、特にタカ派の発言をする政策立案者の中には、関税および不安定な輸入コストの役割を強調し続けている者もおり、このことが金利論争を複雑化させています。 最近の価格動向を見てみると、AUD/USDは三回連続で上昇しています。しかし、この動きはテクニカル信号からの完全な確認は得られていません。RSIは中間レンジにあり、強いモメンタムも消耗も示していません。一方、MACDは明確さに欠けており、最近の上昇が奨励的であるものの、持続的な上昇に向けての全クリアはまだ達成されていません。私たちのチャート構造の読みでは、一時的な強さは存在するものの、全体のセットアップは決定的ではない状態にあります。 トレンドの観察者は、すべての主要な移動平均線が下向きに傾いていることに気付くでしょう。これは広範なタイムフレームにおいて、下向きの圧力がまだ解除されていないことを示唆しています。抵抗は、現在の価格のすぐ上にある三つの狭い帯域で定義されており、約0.6244から0.6262の範囲で、即時のサポートはそれほど遠くなく、0.6236、0.6215、そしてもっと大きいのは0.6180にあります。両側に余裕が限られているため、予期せぬ事態に対する急激な反応の可能性を示しています—データ駆動または政策関連のものであるかにかかわらず。

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AUD/JPYは現在90.30付近で取引されており、金曜日には0.30%以上の控えめな上昇を記録しました。この上昇にもかかわらず、テクニカルの見通しは弱気であり、抵抗線は90.86に設定されており、重要な移動平均線からの下向きの圧力がかかっています。 金曜日、ペアは重要な抵抗レベルを超えるのに苦労し、価格動向は強い勢いを示しませんでした。相対力指数（RSI）は42.15、MACDは売りシグナルを示し、ブルベアパワーは-3.748、商品チャネル指数（CCI）は-92.800と中立的な読みを示しています。

トレンド指標

トレンド指標は売り手を支持しており、20日SMAは92.780、100日SMAは95.861、200日SMAは97.903とすべて減少しています。追加の弱気の確認は、10日EMAが90.867、10日SMAが90.985に位置しています。 サポートは89.341で特定されており、抵抗は90.867、90.899、90.985に位置しています。これらのレベルを超えた明確なブレイクが、現在の弱気トレンドを変えるために必要です。 オーストラリア・円ペアは、先週末の終わりにかけて90.30領域を突破し、控えめな反発を見せました。しかし、この動きは、転換点というよりも広範な下向きの道の一時的な停止のように見えます。重要な閾値を上回る本格的な足場を築いておらず、テクニカルな層は今後さらに軽い下圧が続く傾向に傾いています。

先行する障害

注意深く見ると、RSIは42.15で買いの興味が弱いことを示していますが、まだ枯渇してはいません。中間線の下にあり、決定的な買い圧力がまだ戻っていないことを示唆しています。同様に、MACDが売りのサインを点灯させており、CCIとブル・ベアパワーの両方がゼロ以下に留まっているため、強い上昇の動きを促進する確信が不足しています。これらのツールを総合すると、売り手が優勢な設定にしっかりと傾いており、攻撃的ではありませんが。 トレンドフォローのシグナルが現在の買い手に好意を持っていないことも無視できません。すべての目は主要なデイリー平均線に集中しています。20日、100日、200日SMAはいずれも下向きで、すべてが現在の価格を大きく上回っています。これは、以前の売却活動からの持続的な圧力を示しており、市場の感情における適切なシフトが始まる前に本当に負荷をかける必要があります。それだけでなく、短期の10日EMAとSMAは現在市場の上にあり、ローカルの障壁として機能しており、価格は継続的にこれをテストしていますが、突破に失敗しています。 水準の面では、89.341での中間サポートが即時の安全ネットのように見えます。それが破れると、さらなる下向きの延長に対して否定することは難しいです。上昇側では、90.867、90.899、90.985という3つの抵抗が効果的にキャップを形成しています。回復のラリーには、これらのゾーンを明確で持続的な勢いで取り壊す必要があります。それがなければ、表面下で何かが深いことを示唆することはありません。それまでの間、上昇の動きは慎重に扱うべきです。 私たちの視点からは、ポジショニングはペアにかかる現在の重圧を認識し続けるべきであり、新しい方向を引き起こす明らかな刺激がない状況です。市場はムードを変える急ぎはなく、日々のフローが持続的なためらいを強化し続けています。方向性に完全にコミットするのではなく、短期の進展に反応することが今後のセッションにはより実用的であると考えられます。90.90付近での新たな価格拒否を見逃さないでください。それはしっかりとした上限が維持されていることを再確認させるものです。

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ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は金曜日にほぼ600ポイント上昇し、米中間の関税の高騰による早期の下落から、再び40,000ポイントの大台を回復しました。中国は米国からの輸入品に対して125％の関税を引き上げ、米国の中国製品に対する関税は145％に達し、貿易緊張を引き起こしました。 これらの関税の上昇にもかかわらず、貿易協定の可能性に対する楽観的な期待が存在します。DJIAは1週間で1,800ポイント上昇しましたが、依然として過去最高値からは下がっています。

指標が緩和されたインフレと消費者の懸念を示す

米国の生産者物価指数（PPI）は前年比3.3％に低下し、インフレが緩和していることを示していますが、関税による将来の経済への影響に対する懸念は残っています。ミシガン大学の消費者信頼感指数は50.8に低下し、消費者の不安を反映しています。また、消費者期待指数は47.2に下がり、リセッションの恐れを示しています。 さらに、1年のインフレ期待は6.7％に上昇し、5年の期待は4.4％に増加しました。これは、輸入価格がさらに上昇する予定であるため、消費者の不安が高まっていることを反映しています。 DJIAをダウ理論で分析するには、その動きをダウ・ジョーンズ輸送株平均と比較し、市場のトレンドを特定する必要があります。この理論は、蓄積、公の参加、配布の3つのフェーズを示しています。 トレーダーは、SPDRダウ・ジョーンズ工業株ETF（DIA）などのETFや、投機のための先物契約、さらには分散投資のためのミューチュアルファンドなど、さまざまな方法でDJIAにアクセスできます。

市場の反応とダウ理論の含意

1週間で1,800ポイントの急騰があったにもかかわらず、指標は依然として過去の記録的な水準を下回っています。インデックスベースの金融商品を取引している人は、これは全面的な回復ではなく、ファンダメンタルズよりも期待に支えられた技術的なバウンスと解釈すべきです。ダウ理論の観点から、輸送株からの持続的な確認が必要であり、この価格動向はまだ蓄積フェーズにある可能性があり、より広範な経済データによって広範なトレンドが確認されるまで待つ必要があります。 価格パターンだけでは全体のストーリーを語ることはできません。生産者物価指数は年間ベースで3.3％に低下し、以前の読取値から大幅に緩和しており、これは企業の原材料費が下がる可能性があることを示唆しています。しかし、この柔らかさがどれくらい続くかを測るのは難しく、特に現在高まっている輸入税の影響を考えると一層困難です。 ミシガン大学からの消費者データは、より憂慮すべき状況を描いています。これまでのどの時点よりも低い信頼感の数値は、多くの家庭が不安を募らせていることを示しています。1年のインフレ期待は6.7％、5年の推定は4.4％に達しました。これは短期的な懸念ではなく、購買力や経済の方向性に対するより深刻な懸念を示しています。 最近の価格動向とこれを連動させると、先週のDJIAの強さを過剰に解釈しない方が良いでしょう。消費者期待が47.2に低下したことは、多くの人が経済の収縮が迫っていると感じている兆候であり、リスクが現実のものとなる可能性があります。楽観が薄れ、機関投資家の資金が静かに移動し始めると、配布フェーズの傾向が現れるかもしれません。 DJIAを介しての広範な米国株へのアクセスはより柔軟になっています。DIAのような上場投資信託から、インデックス先物のようなより高度な構造までさまざまなオプションがあります。それぞれの方法には独自のリスクプロファイルと時間的感受性があります。特に、経済データが一方向に急激に推移する時期には、レバレッジフローから明確なシグナルを得るために先物を好みます。 輸入に重きを置く企業には、今後、追加の圧力がかかる可能性があります。すぐには感じられないかもしれませんが、収益の修正または先行指針で影響が出てくるでしょう。ポジショニングは、コスト吸収の遅延がサプライチェーンを通じて進むことを考慮すべきです。もし輸送株が業界平均を下回るようになれば、それは広範な動きが続く信頼できる赤信号となるでしょう。 インフレ期待が短期的および長期的に快適なゾーンを上回ると、リスクの価格設定が急激に変わる可能性があります。暗示的なボラティリティに注目している人々にとって、この環境はチャンスを提供します。インフレ調査の急騰は、債券市場の期待のシフトを先取りする傾向があり、最終的には株式市場にフィードバックします。小売や景気循環セグメントに関連する短期的なプレイには、選択肢をテーブルに残しておくことが賢明です。

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ホワイトハウスのスティーブン・ミラー氏は、中国から輸入されるスマートフォン、コンピュータ、チップに対して20%の関税が維持されていることを確認しました。この回答は、これらの製品に関する関税の状況についての混乱を解消することを目的としていました。 ミラー氏はIEEPAについて言及し、これらのアイテムが関税の対象であると主張しました。さらに、ホワイトハウスのスポークスマンは、半導体に対するセクション232の調査が予定されていることを発表し、これによりこれらの製品に対して新たな関税が課せられる可能性があることを示しました。

消費者電子機器への関税

上記の声明は、中国から輸入されるスマートフォン、コンピュータ、チップが現在20%の関税の対象であることを確認しています。これは、IEEPAの下で与えられた権限に言及したミラー氏によって明らかにされました。この確認は、これらのカテゴリーの製品が関税の免除に該当するかどうかについての不確実性を取り除くことを目的としています。さらに、政府はセクション232の調査が行われることを示唆しています。この新たな調査は、通常、国家安全保障に関する問題に留まるものであり、特に半導体をターゲットとした新たな関税の道を開く可能性があります。 実践においては、これが初めに思われるよりも少し厳しい状況になることは明らかでした。すでに導入されている関税は、中国からの消費者電子機器の輸入に影響を与え続けます。これは、最終製品だけでなく、さまざまなセクター全体の供給チェーンや生産コストにも影響を与える上流の部品にも関係しています。IEEPAの下でのミラー氏の主張は、政権の既存の立場を強化し、短期的な逆転の可能性を低下させました。 セクション232の発表は、さらなるプレッシャーを加える要因になります。歴史的に、この種の調査が始まるときは、行政部門が数ヶ月内により強力な貿易措置を取る準備をしていることを示唆しています。このような調査が強硬な意図なしに開始されることはほとんどなく、開始されると市場は通常、コスト構造の変化を織り込むようになります。

セクション232の市場への影響

これらの展開は、貿易関連の課税にさらされている商品のリスクプロフィールを鋭化させ、予想されるボラティリティを高めます。デリバティブでのポジショニングは、この感受性の高まりを反映する必要があります。チップメーカーや電子機器サプライヤーに関連するオプションチェーンは、暗示的なボラティリティスキューの拡大を示し始めるかもしれません。これは自然なことです。市場は正式な発表の前に政策の不確実性を先取りしています。 私たちは期待される決定日を中心にボラティリティのターム構造を注視する必要があります。オープンインタレストは、政策のタイミングが最も可能性の高い満期に集まる可能性があります。トレーダーは、この曲線が急傾斜を示すセグメントを注視することを推奨します。これはヘッジ需要の増加を示す傾向があります。もちろん、すべての波紋が大波を意味するわけではありませんが、明確さは常に代償を伴います。そして今のところ、その代償は、広範な消費者および産業技術セクターに触れるコンポーネントに対する持続的な貿易エクスポージャーを含んでいます。 短期間のポジショニングは、特にプレミアムの即時調整をキャピタライズすることを目的とする場合、ここでクリーンなプレイを提供する可能性があります。しかし、セクション232のタイムラインが展開する中で、長期契約にロールすることが意味を持つかもしれません。特に、政権からのガイダンスが段階的に進む場合です。 市場がオーバーシュートした場合、早期の反応をフェードすることに誘惑されるトレーダーもいるかもしれませんが、それは貿易政策がクラスターの見出しを引き起こすときに起こり得ます。しかし、私たちはあらゆるリトレースメントを慎重に扱うべきです。不確実性は決してスムーズな道のりではなく、逆転は突然起こることがあります。このため、エクスポージャーを測定すること、特にデルタやガンマのプロフィールは、今後の数週間で通常以上に重要になるでしょう。 私たちは、テクノロジーへのエクスポージャーが大きい広範なインデックスの動きにも注意を払う必要があります。セクター内での圧縮や分散は、この場合インデックスレベルの動きよりも多くを語るかもしれません。他の資産間の動き、特にグローバル貿易に関する根本的なセンチメントを反映するものは、凸性関連の戦略に対して強い信号となる可能性があります。 コンテクストは強化されました。これはホワイトハウスによるあいまいなジェスチャーではありません。既知の商品の関税構造が強化され、その範囲が拡大される意図があります。それは、どのレバーが次に引かれる可能性が高く、どれだけ迅速であるかについて私たちに多くを語っています。 要点としては、政策スタンスは緩和されず、逆に強化されたことが確認されました。これらの関税が適用されるかどうかについての曖昧さはもはやなく、新たな層をどこに追加するかを計画している状況です。構造的な価格設定や戦略的なスプレッドに関与する私たちにとって、保護的な動きのタイミング、特に期間を跨って重ねたものが、この報告サイクルのパフォーマンスにとって中央な役割を果たすでしょう。

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カナダドルのパフォーマンス

カナダドル（CAD）は金曜日に米ドルに対して0.66%上昇し、22週間の高値に達しました。この上昇は、貿易戦争の緊張が緩和されたことに伴い、グローバル市場の流れが米ドルから離れたために起こりました。 来週、カナダ中央銀行（BoC）は最新の金利決定を発表し、カナダの消費者物価指数（CPI）データの発表と重なります。BoCは、一連の利下げの後、特に米国の関税の影響を考慮して金利を調整するかどうかについて注目されています。 最近の米国の経済データは、生産者物価指数（PPI）のインフレが減少したことを示しており、消費者の意識も悪化して不確実性が増しています。来週発表されるカナダのCPIデータは、BoCの金利戦略に影響を与える可能性があります。 CADのパフォーマンスにより、USD/CADは週間で2.3%下落し、ペアは5週間連続で下落していることになります。テクニカル指標は、USD/CADが主要な水準を維持するのが難しくなる可能性があることを示唆しており、1.3900を下回るような安値を探る可能性があります。 CADに影響を与える要因には、BoCの金利、油価、経済の健康、インフレ、貿易収支が含まれます。CADは、カナダが石油輸出に大きく依存しているため、油価が上昇すると通常強くなります。 BoCの金利政策はCADに大きな影響を与えます。一般的に高い金利は外国投資を引き付け、通貨の需要を増加させます。また、GDPや雇用データなどのマクロ経済データもCADの価値を決定する要因となり、強い経済パフォーマンスは通常通貨を強化します。

市場への影響

カナダドルが5か月以上に渡って見られなかった水準に達したことにより、先週の市場の反応はすでに方向性の期待をシフトさせ始めています。この0.66%の週間上昇は、国内の強さだけでなく、貿易の緊張緩和や失望をもたらしたインフレデータの影響による米ドルの弱さからも来ていました。商品価格や外部需要の変化に密接に結びついている通貨であるため、これらのより広範な要因が目立った影響を与えたのは驚くべきことではありません。 今後の週は、BoCの政策声明とCPIデータの発表が短期間に行われることから、潜在的に高ボラティリティが見込まれます。市場は比較的ハト派的な姿勢をすでに織り込んでいますが、最近の上昇は期待の再評価が進行中であることを示唆しています。CPIが予測を下回れば、金利の据え置きやさらなる利下げの現在の軌道を強化する可能性があります。同様に、インフレが予想を上回る場合、特にトリムやコア指標でそれが生じれば、BoCが金利を据え置くことが難しくなるでしょう。ここでは、価格リスクがストーリーよりも重要になってきます。 USD/CADが心理的およびテクニカルレベル、特に1.3900を下回るマルチマンスの低水準を突破することは孤立して起こったわけではありません。この動きは安定しておりクリーンであり、5週連続で下げ続けていることをトレーダーは認識すべきです。モメンタムの観点からは、方向を反転させるための説得力のあるきっかけがない限り、トレンドの継続を示しています。私たちは修正的なラリーにおけるボリュームの乖離に注意を払っていますが、現時点では驚きがなければ最も抵抗が少ない経路は下向きです。 エネルギー市場は平行のガイドを提供します。最近、油価はCADの強さの完全な推進力にはなっていませんが、その安定性は支持の基盤を提供しています。カナダの輸出収入が原油収入に密接に関連しているため、ブレントやWTIの価格が持続的に上昇すれば、国内通貨のさらなる上昇を促すでしょう。これは必ずしも一対一の関係ではありませんが、方向的には長期間にわたって影響は信頼できます。 BoCは国際的な金融シフトと国内のインフレデータからのプレッシャーが高まる中、成長のサポートとインフレのコントロールのバランスを取っています。マックレムと彼のチームは、各金利の動きが今後の四半期に対する期待を設定することを認識しているでしょう。最近の雇用データは、国内の一部では強かったものの、賃金プレッシャーや労働市場の緩みについて混合信号を示しています。これらの混合信号は、この環境において特定のデータセットに過度の重みを与えないように慎重である必要があることを意味します。

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3月、アルゼンチンの消費者物価指数（CPI）は前月比3.7%増加し、2月の2.4%から上昇しました。この上昇は、経済内における持続的なインフレ圧力を示唆しています。 価格の変動を継続的に監視することは、経済動向を理解するために重要です。CPIの変動は購買力に影響を及ぼし、経済政策の意思決定にも影響を与える可能性があります。

消費者物価の加速

3月のアルゼンチンの消費者物価指数（CPI）の上昇は、2月の2.4%と比較して3.7%という顕著な加速を示しました。この急上昇は、消費者物価の上昇に対する新たな勢いを示し、以前の緩和の兆候にもかかわらず、コスト圧力が依然として体系内にしっかりと残っていることを強調しています。 価格動向を注意深く見守っている私たちにとって、特にインフレや金利に関連する契約にポジションを持っている人々にとって、この急激な増加は前方の期待を調整することになります。これは、当局が通貨の動きと消費者の購買力を安定させようとする中で、今後数ヶ月間に厳しい金融的反応が起こる可能性が高まることを意味します。私たちは、3月の数値がトーンの変化や早期の決定を促すかもしれないため、今後の中央銀行のコミュニケーションに注意を払うべきです。 わずか1ポイント強の増加はあまり急とは思えないかもしれませんが、それは短期的なデフレ傾向からの逸脱を示しています。国内の価格圧力が再び加速している可能性があり、短期的な利回りレベルの底を引き上げ、年の中頃に向けた緩和政策への以前の主張を削ぐことになります。このパターンが続くと、更なるインフレの後退に対するヘッジのコストが上昇するでしょう。

市場期待への影響

CPIの修正は、特に長期債務商品における評価基準に影響を与える可能性があります。しかし、即時の反応はデリバティブの価格設定のリアルタイム性を考慮する必要があります。短期の金利先物、スワップ契約、インフレ連動商品は、今後数週間の追加データで3月が異常値でないと確認される場合、迅速にプライシングを調整する可能性があります。 さらに、この種の月次変動は金利経路に対する予測をリセットする傾向があります。数字そのものよりも、その方向性が重要です。このような上昇の勢いが持続すれば、学期末のインフレ予測の再評価を強いることになります。それは、カーブの急勾配取引に影響を与えたり、金融緩和に対する投機を解消させたりすることになるでしょう。 賃金調整の要求が見出しに登場することがより頻繁になるかどうかも注目すべきです。CPIから労働協定への波及効果は、インフレ指数に粘着性を加え、サイクルを延長させる可能性があります。その場合、インデックス連動スプレッドは単独でのボラティリティによって拡大するかもしれません。 流れの観点から、2月が価格圧力の緩和の始まりを示したと信じてポジションが構築されていた場合、調整が必要です。短期金利の急激な動きは、特に第1四半期に調整されたベンチマークのロールダウンに対してフォワードエクスポージャーの再評価を招くかもしれません。 最後に、反応のタイミングを軽視してはいけません。財政当局の反応は印刷値の数週間後に遅れることが多いため、具体的な政策シフトが月次データが届くまでには到達しない可能性があります。このギャップは市場主導のボラティリティのスペースを生み出し、したがって短期の暗示的な価格付けにも考慮されるべきです。

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CFTCデータは、ユーロ圏のEURのネットポジションが€51.8Kで変わらないことを示しています。金は、安全資産需要と貿易戦争や米国のインフレ指標への懸念から、約$3,250という史上最高値近くに留まっています。 EUR/USDペアは、1.1473でピークを付けた後、約1.1300まで後退しました。一方、GBP/USDは1.3150付近の上昇から1.3050のエリアまで下がりました。

暗号資産市場の見通し

暗号資産市場では、ビットコイン、イーサリアム、ドージコイン、カルダノが安定しており、合計市場資本は約$2.69兆に達しています。市場の変動条件や中国との貿易緊張の中で、未曾有の景気後退への懸念が漂っています。 ユーロのネットロングポジションが€51.8Kで横ばいであることは、機関投資家の間で信念が不足していることを示唆しています。市場参加者は、ポジションを調整する前により強いマクロ経済信号を待っているか、慎重であることを示唆しています。このような感情の横ばいは弱さを示すものではなく、いずれの方向に対してもコミットする意思がないことを示しています。過去の類似の事例では、主要な経済または政治指標が変わると急激な再価格付けが見られることがあります。特にユーロ圏のコア経済においてはその傾向が顕著でした。オプショントレーダーは、仮に現貨レートでまだ現れていなくても、示唆されるボラティリティが増加することを予測した戦略を考慮することが望ましいでしょう。 金が$3,250近く、史上最高値にあることは自身の物語を語っています。すぐに変化に反応するのではなく、その推移は、価値の保存論理を超える明確で現実的な不安によって押し上げられています。安全資産への需要は数ヶ月で最も強力であり、インフレと脆弱な世界的貿易ダイナミクスへの再度の懸念に直接関連しています。実質利回りが圧力を受け、いくつかのG7経済においてインフレ期待が固定されていない中で、この金属は支持を受け続けています。 EUR/USDの1.1473からおよそ1.1300への後退は、少なくとも短期的には上昇モメンタムが失われたことを確認しています。ドイツとフランスの最近の経済データや季節パターンが、さらなる上昇に対するためらいに寄与した可能性があります。ECBの期待に結びついた金利先物を取引している方は、次のインフレデータの発表を前にエクスポージャーを縮小することを考慮するべきです。これは現在の休止を強化するか、引き締めに対する賭けを再開する可能性があります。 ポンドは1.3150から1.3050へ退いたことも同様に示唆に富んでいます。この下落は、可能性のあるイングランド銀行の利上げに対する以前の楽観が抵抗にぶつかっていることを示唆しています。これは、国内成長率の弱体化や輸入コストの高騰によるものかもしれません。ケーブルのボラティリティを取引している方にとって、スキューはまだ下落リスクを完全に織り込んでいないため、低いUK PMIが発表された場合、構造化製品の機会が生まれるかもしれません。デルタ感度の高い構造でのエクスポージャーの再評価は、タイムリーなものとなるでしょう。

マクロ経済感情

デジタル資産の安定化は、総資本が約$2.69兆のままという相対的に穏やかな期間を示しています。ビットコインとイーサリアムは技術的支持レベルを維持しており、広範な参加が維持されていることを示唆しています。しかし、マクロ経済の霧はこのスペースに依然として漂っています。特にリセッションの恐れは、リスクオフ期間中に暗号通貨とますます相関する株式ベータ資産に重くのしかかっています。ボラティリティを売る者にとって、実現されたボラは現在いくつかの暗示的な指標を下回っており、特に短期契約で、収入生成戦略のための魅力的なウィンドウを示しています。 最後に、特に中国との貿易に関する地政学的リスクの重要性を見逃すことはできません。最近の国境を越えた規制措置と双方の報復的なレトリックは、先を見越した感情に赤信号を灯しています。このような時期には、リスク資産間の相関が強まり、スプレッドが狭くなる傾向があります。これは、伝統的なヘッジ（例えば債券や金）が異なる振る舞いをする際に、クロスアセットのアービトラージまたは分散戦略が通常は価値をもたらす場面です。 タイミングは常に重要であり、重い担い手となるでしょう。

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