要点:

• EURUSDが0.80%上昇し、1.14241の高値に達しました。
• ドルの弱さが続いており、貿易摩擦の高まりに伴い—トランプ大統領の関税発言が不確実性を助長しています。

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貿易摩擦が高まる中でユーロが$1.14を超える

ユーロは月曜日に急騰し、3日連続で上昇しながら$1.14の閾値を越え、投資家たちが世界貿易の不確実性への反応を示しました。EURUSDは1.14241の高値に達し、0.80%の上昇を反映し、1.14029で取引を終えました。

ユーロの上昇の要因は、トランプ大統領の変動する関税発表の組み合わせであり、これがアメリカドルを圧迫し、投資家が安全な通貨オプションに向かう結果となりました。

トランプ大統領が日曜日の夜に、スマートフォンやコンピュータなどの技術製品が関税の対象であることを明言した後（ただし、以前提案された145%の税率ではない）、市場は混合信号を吸収することとなり、さらなるドルの弱さにつながりました。

円とユーロ：安全通貨

トランプ大統領の関税方針から生じる不確実性がアメリカドルに対する信頼を低下させ続けています。

ユーロは、自身の課題にもかかわらず、これらの貿易摩擦の中で強いパフォーマンスを発揮しています。$1.14を超えた上昇は、グローバル貿易の不確実性の重荷に苦しむドルに対する相対的な強さを示しています。

ユーロとともに、日本円も現在の地政学的混乱から利益を得ています。両通貨は、リスクの高い資産を避けるトレーダーにとって、揮発性の高いアメリカドルに対する安全な代替策として注目されています。

EURUSDの技術的展望

図: EURUSDは1.11584からの継続的な上昇の後、1.14241で抵抗に挑戦しています。

EURUSDは0.80%上昇し、1.13126でオープンした後、1.14029でクローズしました。 このペアは穏やかな上昇を見せ、1.14241の高値に達した後、少し戻して1.14029で終了しました。

移動平均（MA 5,10,30）は強気のモメンタムを示しており、短期の移動平均が長期の移動平均を上回っています。これは、さらなる上昇の可能性を示唆しています。MACD（12,26,9）は、MACDライン（青）がシグナルライン（黄色）を上回る様子を示し、ポジティブなヒストグラムを確認しています。

EURUSDは$1.14の主要な抵抗レベルを突破したため、短期的にはポジティブな展望が維持されています。特に、アメリカと中国の貿易交渉が不確実性を引き起こし続ける場合、ユーロはドルに対して堅調さを保つと予想されています。

もしEURUSDがこの上昇の軌道を維持すれば、1.14241の高値を超える新たな高値を目指す可能性があります。しかし、貿易戦争のさらなる展開が通貨ペアにボラティリティをもたらす可能性があるため、トレーダーは市場のセンチメントの予期しない変化に注意を払うことが重要です。

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中国の輸出は3月に前年同期比で notable な増加を示し、前回の3.4%から13.5%に上昇しました。これは輸出パフォーマンスのポジティブなシフトを反映しており、市場トレンドを分析する人々にとって興味深い詳細です。

金融商品について理解する

金融市場に参加する前に、金融商品を十分に理解することが重要でした。過去のパフォーマンスは将来の結果の信頼できる指標ではなく、財務的なコミットメントを行う前に徹底的な調査が必要でした。 通貨ペア（例えばEUR/USD）を取引する場合、低スプレッドや効率的なプラットフォームなどの競争力のある属性を持つブローカーを見つけることが不可欠でした。ブローカーの選択は取引効率やコスト効率に影響を与えることがありました。 さまざまなブローカーは異なる地域や取引スタイルに適しており、高いレバレッジの機会から多くのトレーダーに優先されるMT4のようなプラットフォームまで存在しました。各ブローカーは慎重に評価すべき独自の長所と短所を持っていました。

投資における税法の重要性

税法とその変動性を理解することは不可欠でした。税法は投資判断や潜在的なリターンに影響を与えるためです。慎重な準備なしに金融市場に関与すると、経済リスクにさらされることが増加しました。

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USD/JPYは、日本の財務大臣である加藤氏の発言を受けて142.50を下回った。彼は、日本とアメリカの双方が過度な外国為替のボラティリティは望ましくないということに合意していると述べた。 これらのコメントは円への買戻しを促し、日本とアメリカの間の協調的なアプローチを示唆している。加藤氏のアメリカの同僚であるベセント氏との議論は、この合意を支持しているようだ。

グローバル通貨協調

USD/JPYが142.50のしきい値を下回る急落は、日本の財務大臣による発言に続くもので、東京とワシントンの間での急激な通貨の動きに対する共通の懸念を強調した。特に、米国の政策立案者との可能な整合性を示唆するような声明は、介入に関する憶測を再燃させることが多い。少なくとも、投機的なポジショニングをシフトさせるための言葉のポスチャリングが意図されている。 加藤氏の発言、特にベセント氏との最近の議論に結びつけられた場合、円買いが再び活発化したことは明白である。結論は明確だ：円に対して過度にポジションを取っていたトレーダーは、特に公式が秩序のない価格行動に対して辛抱強さを失っている場合、ポジションを解消せざるを得なくなる。歴史的に、こうした声明は、必ずしも直接的な行動を伴うわけではないが、孤立して行われることは稀で、目的がないわけでもない。 マクロペアにわたる指標を見ている私たちにとって、東京からのトーンは、無駄な警告というよりも、インフレのダイナミクスが脆弱な中で通貨認識の維持を意図しているように聞こえる。日本国内の名目利回りの動きは緩やかかもしれないが、政策立案者は、無制限の通貨安が輸入価格のボラティリティを再燃させる可能性があると考えていると考えられる。アメリカ財務省が背後にいるという示唆は重みを加える。少なくとも、二つの主要経済における政策スタンスの乖離のリスクを低減させる。 ポジショニングの観点からは、最近の変化を考慮すると、継続的な円ショートの曝露が合理的なリワードを提供するかを検討するのが理にかなっている。日本銀行は意図的に慎重な姿勢を維持しているが、イールドカーブコントロールの調整や出口タイミングに関するマーケットの噂は、円に関連するペアに対する双方向の関心を刺激するかもしれない。

取引戦略と市場の感情

暗示されるボラティリティについては、すでにフロントエンドリスクが高まっているのが見受けられる。これは、今週初めに思わぬ方向にとらわれた人々のヘッジ再設定を反映しているかもしれない。方向性は現在、ヘッドラインリスクや国境を越えたコミュニケーションの予期しない動きにより左右される。とはいえ、事実として残るのは、政策のレトリックに対するペアの反応がどれほど早いかを再確認したということだ。 ドルは構造的に強さを維持しているが、特に相対的な成長と政策金利において、その評価に対する協調的な懸念が浮上するとプレッシャーが高まる可能性がある。そのような背景は、一方向性の動きを維持することに依存する戦略には向かない。代わりに、圧縮トレードやガンマスカルピングは、特にシステマティックデスクの間で日中の間に魅力が増している。 我々の側では、週次期限のオープンインタレストを注視しており、円の強さ保護が微妙に上昇していることは興味深い。これはパニック買いではないかもしれないが、無関心の基準が高まっていることを示している。 次に重要なのは、このすべての話が次の四半期の一掃の前に行動にエスカレートするかどうかである。それまでの間、曝露は慎重に管理する必要があり、必要に応じてポジションサイズを再考する必要がある。一方向のトレードは、このペアに関連した金融商品ではもはや最適ではないかもしれない。

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中国の輸入は3月に前年同期比で4.3%減少し、2%の減少予想を下回りました。これは、同国の輸入活動が継続的に減少していることを示しています。 EUR/USDペアは、米ドルに対する弱いセンチメントのため、1.1400の下で利益を固めており、米中貿易の進展が注目されています。同様に、GBP/USDは1.3100のマークを上回りつつ、ドルの持続的な弱さを背景に上昇の勢いを維持しています。

金価格の動向

金価格は記録的高値の直下でわずかにネガティブなトレンドを示しており、市場のセンチメントは混在しています。一方で、今週中に906百万ドル以上の暗号通貨がアンロックされる予定で、TRUMPトークンがその大部分を占めています。 市場は景気後退の潜在的な懸念を抱き続けており、関税の発表後にウォール街での最近のラリーにもかかわらず、慎重な見方が続いています。中国との貿易戦争における不確実性がセンチメントと市場の安定に影響を及ぼし続けているため、景況感は慎重です。 中国の輸入は3月に前年比4.3%減少し、予想以上の落ち込みを示し、国内消費の弱まりと生産需要の低下を強く示唆しています。この数字はわずか2%の減少が予測されていたことから、商品関連資産や需要に敏感な通貨に圧力をかける短期的な経済の脆弱性を明らかにしています。マクロ駆動のデリバティブを追跡している私たちにとって、アジア発のソフトさは警戒信号を提供します—ここでのモメンタムは信頼できません。また、国際的な需要の減少を測るものでもあり、トレーダーがグローバルな回復テーマに結びつくロングポジションを再評価する刺激となる可能性があります。 通貨市場では、EUR/USDペアは1.1400の直下で地位を保っています。ここでのコンソリデーションは、ドルの後退によって主に推進された上昇の動きの後に一定の疲労感を反映しています。弱気の連邦準備制度（FRB）によるセンチメントと広範な銀行セクターの懸念に支えられたドルの弱さは、これまでユーロ圏のファンダメンタルからの新たな刺激を上回っています。この高原が基盤または天井を形成するかどうかの確認を待っています。短期間のユーロコールオプションにおけるボラティリティプレミアムは減少しており、オプションの売り手が短期的な停滞を見越してポジションを取っている可能性を示唆しています。 一方、ポンドは1.3100を上回る比較的安定した地位を維持しており、再びドルの弱さに支えられています。GBP/USDでは、最近の数週間でリスク資産との相関が弱まった点が興味深いです—より純粋な利率差や金利の見通しのプレイとなっています。最近の英国のインフレデータを考慮すれば、イングランド銀行の方針はここでの重要なドライバーとなります。特にフロントマンス契約の含意ボラティリティが落ち着いているため、今後の政策決定会議の周辺でポジショニングを検討する意欲があるかもしれません。 金に目を向けると、価格は最近の記録的なレベルの直下でわずかにソフトになっています。トレーダーはマクロの触媒からの明確な指針なしに価格を追いかけることにためらいを見せています。センチメント指標における混在した振る舞いは、セーフヘイブンポジションが完全には解消されていないことを意味しますが、加速しているわけでもありません。私たちは、金に連動するETFへのフローや長期国債の実質利回りに注目し続ける必要があります。これが貴金属のIntradayスウィングを引き続き引き起こしています。

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中国人民銀行（PBOC）は、元（人民元またはRMB）の毎日の中心値を設定しています。これは、中心値の周りに±2％の変動を許容する管理された変動相場制の下で運営されています。 元の終値は7.2926で記録されました。本日のレート7.2110は、2023年9月11日以来の通貨の最も弱いパフォーマンスを示しています。

中心値の変動と市場のセンチメント

中央銀行が毎日発表する元の中心値の変更は、市場のセンチメントを導くための継続的な努力を示しています。以前の日次固定値よりも著しく弱い7.2110のレベルは、さらなる減価を許可する政策的立場を示唆しています。通貨が中央レートの周りでわずか2ポイントの狭い範囲内で動くことが許可されていることを考慮すると、この低い中心値は市場参加者に強い方向性のヒントを与えるものです。 最新のレベルに基づいて、トレーダーには明確な信号が提供されています—当局は通貨の弱体化を強く抑制していないということです。これは手を抜いているアプローチではありませんが、調整されています。政策ツールはアクティブなままですが、強い力で使用されているわけではありません。この段階では、レート設定の振る舞いは、国内消費の低迷や鈍い投資の中で輸出業者を支援するために、より軟らかい人民元に対する耐性を示唆しています。 また、Yiのチームは厳格なコントロールを強制するのではなく、期待を管理しているようです。これは、先物価格設定や短期ボラティリティモデルに影響を与えると考えられます。このトーンが次の2週間続く場合、暗示されたボラティリティが上昇し始める可能性があるという印象があります。現物レベルは7.20周辺で広範囲を描くかもしれませんが、日々の中心値がより注意深く測定される必要があります。 終値が市場のスタート地点よりも著しく弱かったことを無視することはできません。そのギャップは、日中の中心値の設定とともに、下方に向かう市場圧力を示しています。また、弱い先物の余地があることも示していますが、劇的ではありません。

市場の反応とボラティリティ

デリバティブデスクは、オプションが以前のフロアレベルに関する仮定の下で誤って価格設定されているかどうかを調査する必要があります。バンドは変わっていませんが、その下端にどれだけ近づけるかという信念は変動しています。最近、毎日の中心値の発表は期待を静かに安定させるために使用されていましたが、今週の設定は微妙ではなく、比較的明確なように感じられます。 ボラティリティは制限されていますが、方向性が生まれているため、ガンマのエクスポージャーはより頻繁に再評価されるべきだと考えられます。調整のスピードは即時の反発を想定しないように教えています。トレーダーは、通貨の動きが他のリスク資産に間接的に影響を与える場合、デルタヘッジ戦略を再評価しなければなりません。 さらに、ボラティリティの期間構造は一部でやや逆転しているように見えますが、これはこのペアでは一般的ではありません。これは修正される可能性がありますが、参加者が短期にシフトしていることを示唆しており、潜在的な触媒駆動の動きを期待しています。今四半期の初めに見られた予想される安定性は薄れているかもしれません。 流動性の状況は比較的穏やかですが、これは鈍い体制が継続することを信頼すべきではないことを意味します。中心値がスポットの動きが正当化する以上に逸脱するときは、反応するための促しではなく、準備をする警告です。特に夜間の開発との相互作用において、朝の固定をより注意深く観察するつもりです。 その間、デルタワン製品は、ボラティリティの測定がさらに形を整える間に、よりスムーズなエクスポージャーを提供するかもしれません。リスク調整された観点から、低下した暗示的プレミアムは急激な方向の動きの確率を過小評価しており、期待が警告なしに変化する際に、タイトなバンドが時には提供する希薄なバッファを見逃してはなりません。 デリバティブデスクは、レンジバウンド戦略の過信を避けることを望むかもしれません。最近の日々の中心値の変動を考慮すると、平均回帰モデルはより弱いバイアスの仮定の下でストレステストを必要とします。構造的ポジションは、より短期的な再評価を組み込む形で配置されるべきです。

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Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

日本銀行の黒田東彦総裁は、経済・価格・金融の動向を偏りなく監視しながら、安定した2%のインフレ目標を達成するために適切な措置を講じると述べました。日本経済の不確実性の増大は、米国の関税政策に起因しており、これが全球および日本の経済状況に影響を与える可能性があります。 これらの関税は、価格にさまざまな方向からプレッシャーをかける可能性があり、日本の経済見通しは将来の関税の動向に大きく依存しています。黒田氏のコメントに続き、USD/JPYは圧力の中にあり、0.44%下落して143.00を下回って取引されています。

日本銀行の政策スタンス

黒田氏の声明は、日本銀行が一貫した政策スタンスを維持していることを示しており、2%のベンチマークに近いインフレを維持することに明確な優先順位を置いています。彼は、政策の対応はインフレデータだけでなく、広範な金融状況や経済パフォーマンスの動向を含む幅広い指標によって導かれることを再確認しています。これは、単一のデータポイントが政策のタイミングや方向性を決定することはないことを示唆しています。 外国の経済的圧力点への直接的な言及が見られます。特に、アメリカの関税決定の影響です。これらの外的刺激は単なる背景音ではなく、価格環境をより不安定にします。グローバルな貿易政策の変化はインフレをどちらの方向にも引き起こす可能性があり、国際需要に大きく依存する日本経済にとって、これは実際のリスク要素をもたらします。 USD/JPYが143.00を下回ることに言及することは特に重要です。ドルが円に対して弱くなると、日本の輸入に即座に下方向の圧力をかけ、近い将来のインフレ圧力を調整する可能性があります。金利市場を追跡している私たちにとって、この動きは政策の乖離がわずかに狭まるという期待を示唆しています。

戦略的インサイトと調整

これらの逆風は慎重なアプローチを推奨しています。円の方向性に結びついた戦略は、これらの動きが実際の利回り差や中央銀行のコメントにどれほど密接に関連しているかを考慮すべきです。エクスポージャーの調整が必要になるかもしれません—特に近い期限のオプションスペースでは、実現ボラティリティが暗示ボラティリティと一致しない場合、外部価値が急速に低下する可能性があります。 戦術的には、FXボラティリティ製品における短期デルトヘッジを調整することにも理由があると言えます。黒田氏が「適切な」行動を強調していることを考えると、曲線の前方部分は、政策の信号や地政学的ニュースからの突然の感情の変化に特に反応することが際立っています。スキュー偏向とガンマポジショニングを再検討することが賢明かもしれません。 また、貿易政策が予測不可能に揺れると、マクロ的なトリガーに敏感な体系的戦略が不安定になる可能性があることにも注意が必要です。金利デリバティブに関心のあるトレーダーにとって、政策予測と一致するスプレッド取引を拡大するには、特にマクロの見通しが国内の基礎ではなく外国の政治的な決定にますます依存する場合、より頻繁な recalibration が必要になるかもしれません。 全体として、私たちは日本銀行からのフォワードガイダンスを直接的なトリガーではなく、微妙な指標として扱いますが、ボラティリティ市場における影響—特に円と債券先物を通じて価格が設定されるもの—は見過ごされるべきではありません。外部リスクが政策声明そのものと同じように期待に影響を与え始めると、タイミングがより微妙になります。

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日本の財務大臣である加藤氏は、過度な外国為替の変動は望ましくないと表明し、その見解はアメリカと一致していました。彼は通貨レートは市場によって決定されるべきであると強調しました。 さらに、日本の経済大臣である赤沢氏は、外国為替問題が財務大臣の加藤氏とアメリカの財務長官ベッセント氏との間で議論されることを明らかにしました。この介入は、外国為替市場における円のサポートを示しています。

加藤氏の発言

加藤氏の発言は明確なシグナルとなっています：特に急激または投機的と見なされる通貨の動きは歓迎されません。市場が自由に機能することを重視しつつ、急激な混乱を抑制する境界内で運営されるべきです。このような指針がベッセント氏の姿勢と密接に一致するなら、それは太平洋の両側の金融当局者の協調したトーンを示唆しています。私たちにとって、その整合性のあるコミュニケーションは、特にボラティリティが許容可能なレベルを超えたときに行動で強化される可能性のある政策スタンスを示唆しています。 赤沢氏は、加藤氏とベッセント氏の今後の会談に触れました。これらは儀式的な議論ではありません。通貨の動きが経済の基礎を超える場合—これまでに円で見られたように—これらの高レベルの二国間関与は、しばしば安定化メカニズムの前触れとなります。これによりリスクの高い方向性の取引の余地が減少し、短期的にはボラティリティプライシングが圧縮される傾向があります。これらの会議のトーンが行動に近づく—今日の言葉による介入、明日の協調的な調整—場合、短期的なポジショニングは難しくなります。その場合、タイミングが長年の前提よりも優先されます。 円の弱さは歴史的な快適な閾値を大きく超えて続いていますが、当局は力強く介入する前に一時停止しています。とはいえ、過去のパターンは言葉によるメッセージが決定的なステップに先行することを示しています。特にアメリカの公式の共有評価と組み合わせた場合、二回目の対話はさらなる下落を制限し、より両面の市場を作る可能性があります。そのチャネルがアクティブなままであれば、方向性のプレイにポジショニングするトレーダーは予想される範囲を再評価する必要があるかもしれません。

デリバティブに対する影響

これは、デリバティブ分野にいる私たちにとって思考の幅を広げるものです。政策立案者が公に共有された懸念を表明するとき—特に主要な経済国がお互いのトーンを反映する場合—それは未来の期待だけでなく、短期のオプションにおける結果の暗示的な分布をも変えます。暗示的なボラティリティは崩壊しないかもしれませんが、価格設定の性質は変化します。バイヤーは受け入れ可能なプレミアムの閾値を調整すべきであり、セラーは非対称性が好ましくなくなった地点を再評価する必要があります。 会話はもはや基本的な要因のみに関するものではなく、公的な許容バンドも含まれます。それが明確になると、継続的な声明や直接の市場行動を通じて、流動性主導の取引に追加の構造を課すことになります。したがって、制限された範囲を利用する金融商品を活用したり、純粋な方向性からボラティリティを分離することが、最近のセッションで政策がどのように形成されているかにより適しているかもしれません。 私たちは、今後数週間、感情だけを通じて価格動向を解釈することに特に注意する必要があります。強い言葉が介入を通常必要としないデータに伴い続けると、公式からのメッセージは市場の重心となります。すべてのトレーダーは、どちらが先か—市場の動きか大臣のコメントか—および暗示的な反応について鋭く注視する必要があります。

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経済への影響に関する懸念

USD/CADは4日連続で下落し、現在は1.3860近くに位置しています。これは、景気後退への懸念と進行中のインフレーションによって影響を受けた米ドルの弱まりによるものです。米中間の貿易緊張は、米ドルにさらなる負担をかけており、中国は米国製品に対する関税を84％から125％へ引き上げることを発表しました。 米国の経済データは慎重な環境を反映しており、ミシガン大学の消費者信頼感指数は50.8に低下し、インフレーション期待は6.7％に上昇しました。生産者物価指数は3月に前年比2.7％上昇し、初回失業保険申請件数は223,000件に増加しました。 ミネアポリス連邦準備銀行のネール・カシュカリ総裁は、貿易紛争の経済への影響について懸念を表明し、それが信頼に対して重大な打撃であることを指摘しました。トランプ大統領の90日間の休戦発表を受けて慎重な楽観的な見方が広がっており、これが再交渉を促し、カナダドルを強化する可能性があります。 それにもかかわらず、商品にリンクしたCADは、貿易緊張の中での世界的な成長への懸念から、現在1バレル60.70ドルの低い原油価格に苦しむ可能性があります。カナダドルは、カナダ銀行の金利、原油価格、貿易収支などの要因に影響されています。 カナダ銀行は1-3％のターゲット範囲内でインフレーションを制御するために金利を調整し、これが貸出金利や通貨の強さに影響します。原油価格の上昇はCADを支える傾向がありますが、価格が下落するとそれがCADを弱体化させる可能性があります。

通貨取引への影響

インフレーションの傾向はCADにも影響を与える可能性があり、高いインフレーションは一般的に金利の上昇を伴い、外国からの投資を引き寄せます。GDP、PMI、雇用統計などの経済指標は通貨の動向に影響を与え、強いデータは通常、カナダドルの強化につながります。 この最新のUSD/CADの下落は4日間続いており、通貨ペアは1.3860近くに位置しています。この下落を引き起こしているのは、米ドルに対する広範な信頼の喪失であり、米国経済の減速への懸念が高まっています。最近、消費者信頼感の急落とインフレーション期待の上昇という重要なデータポイントがいくつか見られ、慎重な見通しを示しています。ミシガン大学のデータは数十年来の最低水準に落ち込み、消費者が今後のさらなる負担に備えていることを示しています。 同時に、3月の生産者物価は前年同期比で2.7％上昇し続けるコスト圧力を示しています。初回失業保険申請件数も223,000件に増加し、過去数ヶ月で最も高い水準に達しました。これらの数字は共に、政策立案者が鈍化した成長と粘着性のあるインフレーションの間で板挟みにある可能性を示唆する、やや脆弱な展望を提供しています。 地政学的な面では、ワシントンと北京間の緊張が再燃しており、中国が米国の輸入品に対する関税を84％から125％に引き上げる決定を下したことで、すでに緊張している貿易ダイナミクスにさらにプレッシャーが加わることは間違いありません。カシュカリの発言は、貿易争いが意思決定者の信頼に打撃を与えていることを明示的に指摘しています。投資を駆動させる人々が躊躇し始めると、可視化された市場反応で外に波及する傾向があります。 興味深いことに、90日間の関税引き上げの一時的な停止のニュースを受けて、慎重な調子ながらも楽観的な見方が広がっています。これが交渉に少しでも余裕を持たせるかもしれませんが、両者がこの機会を利用してより持続的な解決に向けるかどうかは引き続き注視すべきです。

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中国人民銀行は、アメリカとの貿易緊張が続く中で、金利と準備預金比率を引き下げる可能性があると報じられています。人民銀行に後押しされた金融ニュースによると、元顧問の余永定は、悪化する貿易状況がより強い政策支援につながる可能性があると示唆しています。 さらに、上海証券ニュースは、中国がさらなる金融緩和措置を導入する計画を持っていると述べています。政府は、外部の課題が増している中で成長を安定させ、リスクに対処するためにさまざまな手段を適用する準備をしています。

北京の経済行動への備え

このアプローチは、貿易問題が国内経済にさらに影響を与える場合に備えた北京の行動準備を反映しています。 記事が指摘しているのは、中国の金融当局が主要セクターで流動性を改善するための措置を取る準備をしているという強い可能性です。貿易圧力からの向かい風が強まる中で、さらなる国内緩和の可能性が高まっており、特に金利と銀行の準備預金要件の引き下げを通じて行われると考えられています。これらの動きは、投資の低迷を支え、信用チャンネル全体のストレスを軽減することを目的としています。 余のコメントは、政策立案者が期待を調整していることを強調しています。これは必ずしも反応的な立場ではなく、外部の不確実性をより直接的に考慮した姿勢と言えます。中央銀行の思考に対する見通しを持つ経済学者が、外部の変数が不利に転じた場合に行動が望ましい可能性があると示唆する際、そのトーンは政策全体のナarrativeを変えることになります。これは軽視されて行われる提案ではありません。

金融市場への影響

取引の観点から、さらなる緩和の可能性を評価し、そのような変化が短期の流動性状況および中期の政策伝達にどのように影響を与えるかを考慮する必要があります。特に私たちが金利市場を見ている場合に当てはまります。中国の国債に関連する金融商品における暗示された変動性は、引き続き高いままであると考えられます。地域通貨にも波及効果があり、元は期待の管理の指標となります。 準備預金要件の変更を通じたマネーの緩和は、従来の金利調整よりもより直接的なタイミングの意味合いを持ちます。これは、期待をロールダウンしたり、国境を越えたアービトラージが通常の関係を歪め始めるタイミングを測る場合に重要です。債券市場や先物市場はこれらの変化を早期に価格に織り込む可能性がありますが、オプション市場は遅れるかもしれず、私たちにより明確なセッティングを提供することがあります。 全体として、直接的な政策コメントや政府が後押しする媒体によって伝えられる情報に慎重に目を向けることは、先取りの利点を提供することができます。変化は公表されず、トーンや言語を通じて信号を発する傾向があります。そこに最も注意を払う必要があります。中央銀行がその見通しを共有するために自らのチャネルを利用する際、それは議論のためではなく、準備のためのヒントを提供しているのです。

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