先週の金曜日、スタンダード＆プアーズはハンガリーの国債の見通しを安定からネガティブに引き下げました。発行体は現在、投資適格の中で最低の「BBB-/A-3」という格付けを保持しています。この格下げは、持続的な財政的スリップとGDPの約75％に達する公的債務に主に起因しており、2026年の選挙を前にした政府支出が悪化させています。 S&PはEU資金へのアクセスの不足も指摘しましたが、今後のEU計画でハンガリーに利用可能な異なる資金の可能性は残されています。こうした財政戦略の変化は、グローバル貿易や防衛の圧力の変化に影響を受けてEU全体に広がる可能性があります。これらの調整は、以前の財政目標からの逸脱を引き起こすかもしれませんが、これらの要素は現在の分析の主な懸念ではありませんでした。

為替レートの動態

EUR/HUFの為替レートは410を超え、リスクオフのシフトと格下げの影響を受けています。400への引き戻しを図る努力が行われているものの、中央銀行による利下げ議論が弱いCPIの結果に続いたため、問題を複雑にしています。これらのダイナミクスは、ハンガリーのインフレの課題と相まって、特に米国の政策発表によって引き起こされた市場の不確実性の中で、高ベータ状態の脆弱性をもたらします。 過去数セッションで見られたことは、スタンダード＆プアーズからの決定だけでなく、ハンガリーの外部脆弱性に対する懸念の高まりによって促されたハンガリー資産の再評価でした。主権の格下げの近接は、既存の債務商品がグローバルな金融シフトにより反応しやすくなり、ポジションを取る際のボラティリティの高い環境を創出します。トレーダーは、特に長期契約における利回り感応度の急上昇を考慮すべきです。 ネガティブへのプロジェクションの変更において、S&Pは2つの持続的なテーマを強調しました：ハンガリーの財政目標の下降とEU資金の定期的な流入の欠如です。前者は選挙前の支出加速を指摘しており、これは新しいパターンではありませんが、現在の利率環境ではより厳しく罰せられています。既にヨーロッパ全体での緩やかな引き締めサイクルの鈍化を織り込んでいますが、ハンガリーの事前支出決定は、これらの圧力に対抗するための手段を少なくしています。75%の債務対GDPの数値は、特に他の地域の国々と同じような準備金のクッションがない国にとって、財政的な余地に明確な拖をかけています。 フォリントが410を超えて弱くなり、400への短期間の回復しか見られない中で、デリバティブ参加者はスプレッド計算にFXリスクを考慮する必要があります。HUFは名目上だけでなく、暗示的ボラティリティも上昇しており、オプション売り戦略が現在、高 premium条件下で運用されていることを思い出させます。これによりマージンコストが上昇し、レバレッジの高い戦略への関心が制限されます。さらに、インフレデータは予想を下回り、さらなる利下げのケースを強化しましたが、格下げがすでに財政の健全性に対する懸念を高めているため、市場ではポジティブに受け取られませんでした。

金融政策の意図と市場の反応

私たちの立場から見ると、これは微妙なバランスの取れた行動を設定します：中央銀行は緩和を模索しながら、市場は特に構造的な視点から厳しい規律を要求しています。CDSへのポジショニングは迅速に調整されましたが、長期的なデリバティブ戦略は、持続的な政治リスクが債券利回りやフォワードカーブに与える影響を過小評価している可能性があります。地政学と地元の金融緩和と組み合わさった弱いファンダメンタルズは、HUFの利率を均衡から引き離しています。 一方、米国の政策トリガー—特にデータ依存のFRBの動きや利率経路の期待に関するもの—は、米国債だけでなく、リスキーな信用も不安定にします。ハンガリーの高ベータ状態は、潮流が変わる際により大きな影響を受けることを意味しています。すでにEUR/HUFのフォワードのスプレッドの拡大やオプションのスキューがフォリントに不利に傾いていることを通じてこれを確認しました。トレーダーは、中央銀行の行動による地元のカーブがフラット化する場合、短期のキャリートレードが魅力を失う可能性があることに注意を払う必要があります。

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フランスの3月の最終消費者物価指数（CPI）は前年比0.8%上昇し、予備の数字と一致しました。INSEEのデータによると、調和消費者物価指数（HICP）は0.9%で維持されており、以前の数値と一致しています。 コア年次インフレーションは1.3%で安定しており、2月の数値から変わっていません。この一貫したインフレーションデータは、米国の関税からフランスが大きな影響を受けないと予想されるため、欧州中央銀行にとって安心材料となるでしょう。 このデータは、フランスのインフレーション環境が比較的抑制されていることを確認しています。CPIの前年比0.8%の上昇は穏やかであり、国内の価格圧力が適切に抑えられていることを示唆しています。HICPが0.9%で安定している事実を加えると、この経済においてインフレーションが政策担当者を不安にさせるような加速を見せていないことを強調しています。 しかし、より重要な指標は、価格の変動を排除したコアインフレーション率です。この数値は3月に1.3%で留まり、2月の水準を反映しています。これは、欧州中央銀行がより注目する基礎的なインフレーションもほとんど変化を示していないことを示しています。過去にインフレーションがあまりにも低すぎることを懸念していた金融当局にとって、この安定した数字はインフレーション期待が固定されており、突然の政策の変更を必要としないことを示しています。 ル・メール氏が米国の貿易障壁がフランスに及ぼす影響を軽視しているため、報復的な供給の混乱から二次的なインフレーションが予想されることはありません。このことは、特に緊張が大西洋を越えた線に限定されている場合、マーケットや中央銀行からの圧力の可能性を取り除きます。私たちの見解では、これは短期的にフランスのインフレーションの動向がかなり信頼できるものになることを意味しています。 要点: – フランスの3月のCPIは前年比0.8%上昇し、HICPは0.9%で安定しています。 – コア年次インフレーションは1.3%で変わっておらず、基礎的なインフレーションもほとんど変化がありません。 – ル・メール氏の発言により、報復的な供給の混乱から二次的なインフレーションが予想されていないため、短期的な信頼性が高まっています。

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2月に、ユーロ圏の産業セクターは予測を上回る活動の成長を見せました。産業生産は前月比で1.1%の増加を記録し、予想された0.2%の増加を上回り、1月の0.8%からも上昇しました。 年間の数字では、産業生産が1.2%増加し、1月の0.5%の減少から回復しました。元々の予測は-0.8%の結果でした。これらの数字の発表後、EUR/USDの為替レートは1.1353で安定しました。 ユーロは主要通貨に対してさまざまな強さを示し、特に米ドルに対して強かったです。他の通貨に対して、ユーロは-0.09%から-0.51%の範囲で変動を示しました。 市場の反応は測定されたものでしたが明確でした。発表後、EUR/USDペアは1.1353で維持されており、これはドルの強さと国内のデータによって後押しされたユーロの感情のバランスを反映しています。ユーロは主にドルに対して上昇しましたが、他のペアに対しては幅広く変動があり、-0.09%から-0.51%の範囲で退却しました。この乖離の多くは技術的なもので、ペアリングのメカニクスや広範な流れに影響されていますが、ベースメッセージは安定しています: 欧州の経済パフォーマンスはユーロを比較的安定した基盤の上に保持するのに十分な重みを持っています。 出力のこの増加は孤立して起こったものではありません。他のユーロ圏のマクロ期待において広範な調整を反映しています。2月の数字は、弱体化しているサイクルと考えられていたものが、以前に考えられていたよりも底に近い可能性を示唆しています。私たちにとって、イベントの日付周辺に集中したデルタとガンマのエクスポージャーは、サプライズの確率がいずれの方向にも高まるため、よりアクティブなリバランス戦略が必要となるかもしれません。 要点 – 2月のユーロ圏工業生産は1.1%の増加を記録 – 年間で1.2%の増加、予測は-0.8%だった – EUR/USDは1.1353で安定 – ユーロは米ドルに対して強いが、他の通貨に対しては変動あり – 市場は慎重ながらも反応、ユーロの安定的な基盤を反映 – 出力の増加はユーロ圏のマクロ調整を示唆

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Eurostoxx先物は、欧州の取引開始時に0.3%下落しており、前日の上昇を受けてより慎重なセンチメントを示唆しています。ドイツのDAX先物は0.1%上昇し、フランスのCAC 40先物は0.6%下落、イギリスのFTSE先物は0.1%上昇しました。 この慎重な雰囲気は米国の先物市場にも現れており、S&P 500先物は現在0.16%下落しています。債券市場には冷静さが見られるものの、全体的な気候は不確実なままとなっています。貿易の緊張は悪化していないものの、米中貿易関係に進展は見られず、状況は微妙に均衡を保っています。 主要な欧州指数の先物は混合した状況を示しており、取引日により慎重なトーンを設定しています。Eurostoxxが0.3%下落していることは、前の楽観的な動きの後にリスクへの欲求が後退していることを示しています。DAX先物がわずかに緑の領域を保っていることは、ドイツのセンチメントがより安定していることを示唆しており、地元のデータや内部的なローテーションによって支えられている可能性があります。一方、CAC 40の急激な下落は、フランスの株式におけるためらいを反映しており、特定のセクターの圧力や利益に関連する調整に反応しているかもしれません。FTSEのわずかな上昇は、商品関連の銘柄やポンドの安定によって支えられている可能性があるため、ある程度のレジリエンスを示しています。 しかし、より明確な抑制の兆候は米国の先物市場にあります。S&P 500が0.16%下落しているのです。この小さな下落はパニックによるものではなく、特に債券市場が比較的安定していることから、ポジショニングに関するものです。固定収入トレーダーは、現在新たなリスクを織り込んでおらず、少なくとも今のところ新たなマクロショックの兆しは見られません。 我々が見ているのは、トレーダーが戦術的に動いていることであり、この不安定な冷静さが続く間は、方向性のある賭けを控えていることです。ワシントンと北京の間の緊張が背景にひそんでおり、悪化していないものの、頑固に解決されていません。これはエスカレーションではありませんが、動きの欠如がセンチメントに重くのしかかっています。対話の改善が見られないため、既存の関税や規制の摩擦はそのまま残り、特に半導体や産業機器などの世界的に敏感なセクターのグローバルサプライチェーンや投資家の期待に影響を及ぼしています。 要点 – Eurostoxx先物は0.3%下落 – S&P 500先物は0.16%下落 – DAX先物はわずかに上昇 – CAC 40先物は急落 – FTSEは若干の上昇を示す – 市場は慎重な姿勢を保つ

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ドイツのZEW経済センチメント指数は、4月に-14に低下し、3月の51.6から著しい減少を示し、予想の9.3を下回りました。現状指数は、-87.6から-81.2にわずかに改善し、予想の-86を上回りました。 ユーロ圏では、ZEW経済センチメント指数が4月に39.8から-18.5に低下し、予想の14.2を下回りました。これらの指数は、ドイツとユーロ圏にとって厳しい経済見通しを示唆しています。

ドイツ経済期待への影響

不安定な米国の貿易政策と相互関税の可能性が、ドイツの経済期待に影響を与えています。これらの要因は、世界的な不確実性を高め、経済予測に影響を及ぼしています。 EUR/USDペアは、混在したZEW調査結果を受けて低下を続けており、執筆時点では1.0950付近で0.07%下落しています。市場の動きは、現在の経済指標や予測によって形作られています。 表面的に捉えると、4月にドイツおよびユーロ圏のZEW経済センチメント指数が急落したことは、投資家の注意が高まっていることを示しています。ドイツのセンチメント指標は、3月の比較的楽観的な51.6から-14に急落し、ユーロ圏の指標は39.8からさらにマイナスに滑り込み、-18.5になりました。これらの数値は期待を下回っただけでなく、年初に見られた楽観的なトレンドを逆転させました。 ドイツの現状指数にわずかな上昇が見られたものの（-87.6から-81.2への小さな改善）、この上昇は展望悪化の全体を相殺するには至りませんでした。要するに、今後の見通しに対する悲観は深まっており、現状評価の小さな上昇は、近い将来の動きが極めて弱いことを示唆しています。

グローバル貿易における即時的圧力

最も即時的な圧力の1つは、特にワシントンから発信される意思決定による不安定なグローバル貿易から生じています。関税の脅威や報復措置が外部需要の見通しを曇らせ、輸出に依存する欧州企業にとって前向きな計画が難しくなっています。このように視界が狭まると、センチメントが打撃を受けるのは驚くことではなく、まさにその状況が見られます。 この背景は、通貨のパフォーマンスにも直接影響を与えています。EUR/USDペアは、リリース後に下落し、期待が萎んでいることと、ユーロ圏の成長バイアスが他国に比べて弱いことを反映しています。約1.0950で0.07%下落しているこの動きは、単体では小さく見えるかもしれませんが、より広範な慎重さを示しています。FX価格は一つの見出しに反応しているのではなく、下振れリスクをより注意深く考慮する必要があることを示唆するデータの増加に反応しています。 利率に敏感な金融商品やGDP連動デリバティブにポジションを持つ投資家にとって、これらのセンチメント指標は単なる色付け以上のものを提供しています。これは、確率を再調整するための即時の入力です。もし、ECBの金融政策発表のかなり前に期待がこれほど急落しているのを観察しているのであれば、回復のナラティブに基づく価格モデルは、現在ではミスマッチに見える可能性があります。ボラティリティパターンは、それに応じて変わるでしょう。

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日本の自動車メーカーである日産は、5月から7月にかけてアメリカで最も売れているモデル、ローグSUVの国内生産を削減する計画です。この変更は、アメリカの関税に対する対応であり、九州工場での13,000台の減産を伴います。 この調整のために、ローグの生産は特定の日に一時停止する可能性もあります。今年の第1四半期に、日産はアメリカで62,000台のローグSUVを販売しました。つまり、この削減はその約20%に相当します。 ローグSUVは、昨年アメリカでの日産の最も人気のあるモデルでした。246,000台の販売を記録し、日産のアメリカでの車両販売全体の四分の一以上を占めました。 私たちがここで見ているのは、日産の九州工場でのローグモデルを特にターゲットにした予定された生産縮小です。これは、アメリカの関税の圧力の高まりによって直接促されたものです。計画された生産縮小は、3か月の間に約13,000台の減産に相当し、第1四半期に販売された62,000台のローグユニットと比較しても、小さな反応とは言えず、影響も無視できません。概算で言えば、それは最近の生産量の約5分の1にもなり、この決定の慎重な性質を強調します。 実行方法としては、ラインのペースを遅くするだけではありません。選択された日には、製造が完全に停止する可能性もあります。その停止は単なる一時的な中断ではなく、日産が生産量と地域需要の短期的なバランスを非常に真剣に扱っていることを示す明確なシグナルです。 部品や完成車の在庫、出荷スケジュール、貿易に敏感な収益フローに関連するものに対して敏感な私たちにとって、こうした動きは最近注視している特定の指標を明るく照らします。出荷台数が減るだけでなく、納期、倉庫のリードタイム、流通契約に対する期待の再調整も重要です。これにより、部品供給業者にも波及効果が及ぶ可能性があります。 アシュワニ・グプタは以前、ローグを日産の北米戦略にとって不可欠と位置づけていました。そして、昨年はこの単一モデルに対してアメリカの販売の四分の一以上が結びついていることから、その重要性は明らかです。彼の声は、今では公の場での発表時よりも、閉鎖的な場所でより慎重に響いていることでしょう。 政策は引き続き背景の圧力として存在していますが、単に外部からコストをかけるだけではありません。製造戦略の内部での意思決定にも影響を及ぼしており、結果として私たちがリスクをモデル化するために使用する取引可能なデータの流れに変化をもたらしています。関税は単なる通行料ではなくなり、タイミング、ボトルネック、再調整された期待を意味します。 これらすべてを考慮し、特に円に敏感な輸出業者、工具チェーン、地域の輸送に関連するウォッチリストを見直す必要があります。ローグは5月には3月と同じようには動かないと考えるべきです。私たちのポジションも同様に検討する必要があります。

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石油価格は、OPECによる需要予測の見直しにもかかわらず、わずかな増加を経験しました。ICEブレント価格は、タリフに関する政策の展開とそれが石油需要に与える影響を評価しつつ、1バレルあたり65ドルをわずかに下回る水準で取引を終了しました。 中国の貿易データは、3月における石油輸入の強いパフォーマンスを示しており、原油輸入は1日あたり1220万バレルに達し、前年同期比で4.8％の増加、前月比ではほぼ9％の上昇を示しました。しかし、累積輸入は前年同期比で1.5％減少しています。3月には、精製品の輸出がほぼ40％増の524万トンに達しましたが、年初からの輸出は前年同期比で15.9％減少しています。 OPECの最近の月次報告では、2025年の需要成長予測が1日あたり15万バレル減少し130万バレルとなり、2026年についても同様の見通しが示されました。需要成長の減少にもかかわらず、OPECの予測は他の機関と比較して依然としてより楽観的なものです。国際エネルギー機関（IEA）は、今年の石油需要成長を1日あたり100万バレルを少し超えると予測しています。 リスクと不確実性が前向きな声明には伴い、投資判断を行う前に慎重な検討と徹底的な調査が必要であることを示唆しています。市場の複雑さは、投資には固有のリスク、包括的な損失の可能性を伴うことを意味します。 ブレント価格は65ドルのバレルマークの直前で推移していますが、市場の回復力は直近のファンダメンタルではなく、将来の期待に根ざしているようです。タリフに関する不確実性や、世界貿易に影響を与えるさらなる経済バリアの見通しは、感情を引っ張る要因として働き続けています。需要成長の減少に対する価格の反応が鈍化していることは、投資家が政策リスクを従来の供給・需要メトリックと共に評価していることを示しています。 中国の3月の原油購入は驚くほど堅調でした。日別の輸入量は前月からほぼ9％増加しており、貯蔵タンクの積極的な再充填や、変動する世界情勢の中での購入前倒しの努力を示しています。しかし、全体的な年同比の1.5％減少は無視できません。これは、前年初の在庫過剰または下流活動の減少の兆候でもあります。海外に出荷された精製燃料の急激な増加はほぼ40％に達する一方で、四半期全体のトレンド（ほぼ16％の減少）は別の物語を物語っており、精製マージンに圧力をかけ、輸出による利益確定が不一致であることを示唆しています。 OPECの最新の更新では、2025年の石油消費の見通しを見直し、成長予測を1日あたり約15万バレル削減することを認めました。この結果、130万バレルに達しましたが、それでもIEAの予測である1百万バレルをほんの少し上回る水準を超えています。この乖離は重要であり、楽観的な生産者の仮定から取引する者と、より慎重な中立シナリオに傾きつつある者との間で価格の緊張を生み出します。 今後数週間においては、複雑な価格環境の中での航行を求められることになります。短期的なサポートは生産制限や投機的ポジショニングによって人工的に支えられる可能性があります。アジアからの経済データが軟化する場合や、西側諸国で今後のマクロ経済政策の変更が期待を再調整する場合には、ボラティリティが高まる可能性があります。 要点: – OPECが需要予測を見直し、2025年の成長予測を減少させた結果、価格の緊張が生じている。 – 中国の原油輸入は前年同期比で増加しているが、累積では減少しており、精製品の輸出も増加しているが四半期全体では減少傾向にある。 – 投資判断においては、リスクを十分に考慮する必要がある。 価格の明確なシグナルは、特にアジアでの精製所の運転率や米国の製品在庫の変化に関連して現れる可能性があります。

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G7財務大臣と中央銀行総裁がアメリカで会議を開催する予定であると、共同通信が報じました。この集まりはワシントンで行われる見込みです。 この集まりは、主要な財政決定者が参加するG7諸国のメンバーを集めます。ディスカッションは、世界の経済状況と進行中の金融課題に対処するための措置に焦点を当てる予定です。 この種の会議は、国際的な経済政策に影響を及ぼすことが多いです。それらは市場の安定を図り、経済成長を促進するための協調行動につながる場合があります。 このようなディスカッションの結果は、世界的な経済戦略に影響を与えることがあります。このイベントは、世界中の金融政策や財政政策の変化を促進する可能性があります。 G7財務大臣と中央銀行総裁がワシントンで会合することが期待されているので、私たちは注意を払う必要があります。これらの高官による過去の会議は、グローバルな金利、インフレコントロール、債務負担、通貨の安定性についての直接的な発言に繋がることが多いです。しばしば、これらの発言はただの口頭によるものではなく、それに続いて市場の取引決定に影響を与える協調的な動きやシグナルが現れます。 要点として、世界の主要経済がこのように会合する場合、重要なテーマの一つは、インフレ期待の管理、特に金利政策を通じてであることが多いです。最近の市場の変動性と地域ごとの成長見通しの不均一性に対する懸念を考えると、静かな外交は予想しません。債務上限、信用条件、米ドルが他の主要通貨に対してどれほど強いかについての緊張が、彼らの議題の早い段階で表れる可能性があります。 過去の経験から、私たちはこのような会議の直前または直後に政策立案者が金利調整の可能性をほのめかすことに気づいています。特に記者会見や声明の際に、微妙な言葉の変化は、彼らが引き締めを維持する方向に向かうのか、年の後半にわずかに緩和する方向に向かうのかを示すことができます。これらの瞬間は、資産の価格に急激な調整を引き起こすことがあります。 例えば、イエレンは以前、安定したインフレ指標と減速する消費支出が現在の金利水準を維持する正当化となる可能性があると示唆しています。しかし、ラガルドがユーロ圏の回復が鈍っていることに懸念を示し、ベイリーが持続的なコアインフレについて言及すると、市場は通常迅速に反応し、予想される金利のパスを修正します。 ポジショニングに関しては、金利先物の暗示的ボラティリティが、これらの会議の直前に上昇することがあると見ています。このパターンは何度も観察されています。オプション価格は、決定された内容ではなく、むしろ締めくくりの発言中に発表されるトーンや予測に反応する傾向があります。 「協力」や「同期政策」といった用語の使用にも注目する価値があります。これらのフレーズは、流動性支援や通貨市場への介入といった動きを予感させることが多いです。特に、日本やカナダが輸出競争力を脅かす急速な外国為替の動きについて懸念を表明した場合はそうです。昨年4月を思い出してみてください。同様の言語が前触れとなり、前方指針の期待が一時的に急激に逆転しました。 私たちは、商品価格やエネルギー投入コストへの言及にも警戒しています。これらはインフレ連動型デリバティブに影響を与えるからです。もしグループがエネルギー安全保障や供給チェーンの混乱について議論した場合、成長期待に悪影響を及ぼすかもしれません。このような場合、ブレイクイーブンインフレスワップと世界の株式セクター間の相関上昇が見られることがあります。 世界の成長懸念に関する鋭い言葉が中央銀行のリーダーから統一されたフロントとして発せられると、中期的な金利期待に顕著な変化を促すのはほとんどありません。たとえ一つの主要なプレーヤーがさらに引き締め政策に対するためらいを示すだけでも、デリバティブ市場はよりハト派的な道筋を考慮する傾向にあります。 短期的には、会議後のコメントでインフレがピークに達したという観点からハト派的なトーンを検出した場合、利回り曲線の前方が急勾配になると予想しています。これは通常、デュレーションのラリーと金利ボラティリティの低下を伴います。一方で、現在の政策水準が不十分であるとの強い合意があれば、代わりにブルフラットニングが見られるかもしれません。 公式なコミュニケの中での予期しない表現の後、価格発見が迅速に調整されるため、短期的な不整合に注意してください。私たちは、前回の会議後の声明の数時間以内に、短期的なオプションが急激に価格再設定されるのを目にしました。

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ユーロは、米ドルに対して1.1280から1.1400の範囲で取引されることが予想されています。長期的には、追加のユーロの強さが期待されていますが、短期的な範囲取引は続くかもしれません。 先週のユーロの急騰の後、上昇トレンドの一時的な停止が見られました。ユーロは予想よりも狭い範囲で取引され、1.1349で0.10%下落して取引を終了しました。本日は、1.1280から1.1400の範囲内での継続が予測されています。 次の抵抗レベルは1.1500です。ユーロの強さの可能性にもかかわらず、短期的に過買いの条件が続いているため、範囲取引が続くと考えられています。「強いサポート」レベルは1.1180から1.1210にシフトしました。 短期的な値戻しを機会と見なすことで、ポジションのリスクパラメーターを引き締めてサイズを調整できます。ここで重要なのは、次の高値を見つけることではなく、エッジを認識し、規律を持ってレンジを取引することです。買い手は依然として存在していますが、急ぐことはありません。 ボラティリティの観点から、先週の動きと比較して状況がどれほど圧縮されているかがわかります。インプライドボラティリティは平坦化し、方向性の偏りが減少しているため、短期のオプションはブレイクが成立するまでより積極的な管理が必要になるかもしれません。スプレッドやデルタヘッジ戦略もそれに応じて再構築されるべきです。 急騰の後には過剰修正の傾向があることは理解できますが、下方向への extrapolation は自信を持って行うべきではありません。既存のサポートレベルは崩れていないため、ショートエクスポージャーは新たなトレンド反転を期待するのではなく、横ばいの価格動きの可能性を考慮するべきです。 リスクパラメーターは、よりタイトな intraday の動きと1.1400付近の上昇するインプライド抵抗を反映するように再調整されるべきです。私たちにとって、忍耐は明確に定義されたバンドの中で報われ続けています。価格はあなたのもとに来るのを待ちましょう。

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NZD/USDは、昨年の2月以来の5日連続の上昇に近づいています。ニュージーランドドルは、特にユーロや円に対して力強いパフォーマンスを示しており、米ドルが苦戦している中でのことです。 年初には、この通貨ペアは幾分の統合を経験しましたが、2月の安値から回復し、関税に関する懸念が影響している可能性があります。購入者は、最近0.5900レベルを超えたこのペアが200日移動平均線を超えることができるかどうかを注目しています。

市場の抵抗と金利の影響

抵抗は11月29日の高値0.5928で現れる可能性がありますが、このペアは0.6000を目指しています。金利差はこの動きに影響を与えており、AUD/NZDペアはオーストラリア準備銀行（RBA）からの利下げ予想の高まりに部分的に起因して下落しています。 RBAの利下げに対する市場の期待は高まり、次回の会合で50ベーシスポイントの引き下げが予測されています。今年の間の利下げ期待は、約72ベーシスポイントから121ベーシスポイントに増加しました。オーストラリアドルも最近良好なパフォーマンスを示していますが、ニュージーランドドルは全体的により大きな利益を維持しています。トレーダーは、来週の破壊的なニュースによる市場のボラティリティに注意することが推奨されています。 ニュージーランドドルは、米ドルに対して引き続き勢いを増しており、1年以上にわたって見られなかった経路を開いています。ここ数セッションで見られたのは、価格が何週間も確信を持たずにレベルの間でバウンスしていた早期の停滞からの動きです。この上昇モメンタムの復活は、特に0.6000の領域に近づいている中で、通貨が0.5900をクリアした後にやってきました。 価格は現在、11月下旬に最後にテストされたレベル、具体的には0.5928レベルに押し付けられています。モメンタムは構築されつつあるように見えますが、歴史的な抵抗が豊富な領域に入っているため、短期的なためらいを導入する可能性があります。この現在の押し上げについて重要なのは、金利の動きに対する広範な期待が変化している中で起こるということです。

中央銀行の乖離と市場の敏感さ

オーストラリアの金利期待において急激な調整が追跡されており、これはキウイに有利な方向に動いています。先月、マーケットはオーストラリアの緩和サイクルがより控えめになると価格設定していましたが、これは今や1年で120ベーシスポイント以上の加速を見ています。ニュージーランド準備銀行はこれまでのところ、同じレベルのハト派なシグナルを出していません。この金利差が動くにつれて、投資家のセンチメントも変化しています。 興味深いことに、AUD/NZDのクロスはこの再価格設定の結果として下落しました。中央銀行が予測された道筋でわずかにでも乖離すると、それはキャリートレードやポートフォリオフローに影響を与えます。この場合、オーストラリアの利回り見通しが軟化することにより、ニュージーランドドルは相対的に魅力的に見えます。 今週に向けて、注目すべきはこの強さがどれだけ持続するのかです。0.6000のマークは、技術的なマーカーおよび心理的な障壁として機能する可能性があります。現在のモメンタム指標の一部はトレンドが維持されていることを示している一方で、他の指標は過剰拡張の初期の兆候を示しています。その意味で、最近のサポートゾーンを超えてラリーを追いかけることは、良好なリスク-リワード比を示さない可能性があります。 今後は、ウェリントンとシドニーの中央銀行のレトリックに注目し続ける必要があります。ニュージーランドの政策立案者が通貨の強さやインフレ動向の変化について懸念を示し始めれば、その反応は迅速に行われる可能性があります。また、どちらの側からの経済データが予想以上に強いまたは弱い場合、さらに金利の憶測が進むでしょう。固定収入トレーダーが期待を鋭くし始めたため、FX市場はますます敏感に反応しています。 この背景の中で、上昇するボラティリティ、時折の流動性の薄さ、前方ガイダンスの積極的な再価格設定を考慮し、我々はより厳格にポジショニングしています。動きはもはや経済指標にのみ反応するのではなく、政策のタイムラインに関する仮定にも反応しています。我々は急激な動きのポケットに備えています。特に市場が予期しないコメントやマクロ的なミスを受け取った場合においてはです。最近の利益は現在の見通しに基づいていますが、単一の触媒による過剰購入状況からの反転も同様に可能性があります。 要するに、この設定は、特に知られているデータポイントの周りや価格が長期的な平均に近づく際に、より機敏性を持ちやすいものです。我々の見解では、無関心のコストは上昇しています。

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