要点:

• 金は前回のセッションで3%の急騰を支えに$3,330を上回って維持されていました。
• 金は$3,340.13で終了し、強い上昇トレンドを維持しました。
• 米国の貿易政策の不確実性と関税が安全資産の需要を支えています。

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米国の貿易政策の不確実性の中で金価格が強さを維持

金価格は$3,340を上回って堅調に推移し、トレーダーは米国の貿易政策に関する不確実性に反応しました。前回のセッションで3%以上の急騰の後、金はさらなる上昇を記録し、木曜日には$3,357.72の高値に達しました。

関税交渉と連邦政策が市場のセンチメントを推進

トランプの貿易関税に対する不確実性、特に半導体や製薬の輸入に関する進行中の調査がトレーダーを緊張させています。さらに、連邦準備制度理事会の金利調整に対する慎重さと、連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルの発言が米ドルにさらなる圧力をかけ、金の上昇を助けました。

金に対する強気な見通し

XAUUSDは0.09%減少し、開値3343.14から3340.13で終了しました。このペアは3357.72の高値に達した後、わずかに戻り、3340.13付近で終了しました。

移動平均（MA 5,10,30）は、中立的なトレンドを示唆しており、短期の移動平均は長期の移動平均の周辺に留まっています。これは市場でいくつかの統合または決断の欠如を示しています。MACD（12,26,9）もヒストグラムの弱体化を示しており、MACDライン（青）が信号ライン（黄）に近づいており、現在の強気な勢いの潜在的な減速を示しています。

$3,357.72の高値と$3,340.13での終了を記録した金は、地政学的リスクと市場のボラティリティから引き続き利益を得る見込みです。トレーダーは連邦準備制度理事会による金利引き下げの可能性を織り込んでおり、これが金価格をさらに支える可能性があります。

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要点

• EUR/USDは1.13681で終了し、0.81%上昇、1.13922の高値を記録しました。
• ドル安が強まり、USDXは0.8%下落し99.4290に達し、数ヶ月ぶりの安値を更新しました。
• Nvidiaの55億ドルの警告が市場を動揺させ、STOXX 600は1.3%下落、DAXは1.1%下落、FTSE 100は0.8%下落しました。

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ユーロは水曜日にラリーを延ばし、トレーダーたちは悪化する国境の緊張、技術の企業の変動性、及び米国の政策の一貫性への疑念により、米ドルから逃れました。

ユーロの上昇はドルの広範な売りによって増幅され、USDXインデックスは0.8%下落して99.4290に達し、2023年7月以来の最低水準となりました。JefferiesのエコノミストであるMohit Kumarは、トレーダーたちはドルの例外性と外交通貨としての長期的な信頼性に疑問を持ち始めていると述べました。

トランプ大統領の決定により、Nvidiaの中国へのチップ輸出が禁止され、55億ドルの収益損失を招いたことは、世界的に半導体株の暴落を引き起こし、貿易への懸念を悪化させました。Nvidiaの株価は急落し、ヨーロッパではASMLホールディング（-6%）、ASMインターナショナル、BEセミコンダクターも下落しました。STOXX 600は1.3%下落し、DAXとFTSE 100はそれぞれ1.1%と0.8%下落しました。

債券利回りは安定、リスク資産は後退

株式市場の影響にもかかわらず、米国債は安定し、10年物利回りは4.302%にわずかに低下しました。2年物利回りは3.793%、30年物は4.762%に下がりました。ヨーロッパでは国債利回りも低下し、ドイツの10年物利回りは5.5ベーシスポイント低下して2.488%となり、安全資産への需要が戻りました。

アジアでは、テクノロジー主導の下落が日経平均を1%、コスピを1.2%それぞれ下落させました。 香港のハンセング指数は1.7%下落し、ハンセングテクノロジー指数は3.3%下落しました。

テクニカル分析

EURUSDは強い日中反転を演じ、4月16日の早朝の1.12641の安値から急速に反発し、セッション終了時には1.13681まで上昇しました。この動きは、5、10、30期間の移動平均が強気に整列していることをサポートしており、5MAが30MAを1.13000のレベルで上回ることで短期的なセンチメントの変化を示しています。

モメンタムはMACDにより確認されており、ヒストグラムのバーは常に緑色で、MACDラインが広がる強気のフェーズを示しています。しかし、チャートの終わり近くでのMACDのわずかな狭まりは、高値の1.13922への押し上げ後に整理または反発の可能性があることを示唆しています。

現在の主なサポートは1.13400にあり、抵抗は1.13900–1.14000のゾーン付近です。クリーンなブレークがあれば1.1440に向かう可能性が開け、1.1340を下回る場合は1.1300へ向かう兆候となるかもしれません。

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要点

• S&P 500は5,317.93で取引を終了し、0.55%下落、最安値5,308.87を記録しました。
• Nvidiaはプレマーケットで6%以上下落し、中国への新たなチップ規制に関連して$5.5億の売上損失を発表しました。
• 注目は米国の小売売上、工業生産、およびパウエル議長のスピーチに移ります。

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米国株式は水曜日に、貿易緊張の高まりと再燃したテクノロジーセクターのボラティリティが投資家の感情に重くのしかかり、下落しました。S&P 500は0.55%下落し、5,317.93で取引を終えましたが、Nvidiaが新たなAIチップの中国への輸出規制により大幅な収益見通しの悪化を明らかにした後、ナスダック先物は一層の損失を示しました。

圧力は主にNvidiaから来ており、同社はアメリカの規制当局がライセンスなしに中国への特定のAIチップの販売を禁止したと発表し、四半期収益が$5.5億減少する見込みであると伝えました。このショッキングな指導は半導体株に波紋を広げ、高テク産業を狙った輸出制限の懸念を引き起こしました。

S&P 500はヘビーウェイトのテクノロジー株の影響を受けやすく、このようなニュースは不均衡な下落リスクをもたらす、特にセクターの収益が監視され、評価プレミアムが高い状態であることが問題となります。

今後のマクロ要因

Nvidia以外では、マクロの基礎に注目が集まります。小売売上および工業生産の数字は、消費者や工場活動の状態を示す洞察を提供し、どちらも景気後退のシグナルを確認または打消すために重要です。また、パウエル連邦準備制度理事会議長がシカゴ経済クラブでのスピーチを行う予定であり、市場は「粘着性インフレや世界的なショックの中での金利の進路」に関する先行指針に注目しています。

債券市場の落ち着きにもかかわらず、パウエルがタカ派のトーンを示すか、経済データが期待外れの場合、株式のボラティリティは続く可能性があります。

テクニカル分析

SP500は明確な短期的な下落トレンドに入っており、4月16日以降、一貫して高値を切り下げ、安値を切り下げている状況です。セッションの高値5363.38は前の抵抗を破ることができず、価格は5308.87に下落し、広い下降チャネルを形成しました。

すべての主要移動平均線（5/10/30）は現在下向きであり、5MAは30MAの下にしっかりと位置しており、これは典型的なベアリッシュアラインメントです。MACDヒストグラムは持続的なネガティブモメンタムを示しており、一時的に強気のクロスオーバーが試みられましたが、フォローが弱く、売り圧力が続いています。

現在の構造は5308–5310を即時のサポートとして示しています。このレベルが失敗した場合、以前の統合地域である5275–5285の再テストが見込まれます。上方向では、感情を逆転させるためには5350を説得力を持って突破する必要があります。

現時点では、テクノロジーセクターの脆弱性と地政学的な重圧が市場を慎重にさせ、チップセクターの損失が深刻化すれば、広範なリスクオフの流れに注意が必要です。

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世界の二大経済の緊張が高まる中、世界の市場も影響を受けています。金価格の急騰から、原油需要の減少、そして米ドルからの混合信号まで、米中貿易戦争はほとんどすべての資産クラスに影響を及ぼしています。

経験豊富なトレーダーであろうと、単に傍観者であろうと、これらの変化が主要市場にどのように影響を与えるかを理解することが重要です。

クラシックな安全資産がスポットライトを浴びる

不確実性が迫ると、金は輝きを増します。そして、二つの経済大国が激動する中、投資家たちは再び金に注目しています。

2024年11月以来、金価格は28%上昇し、2025年4月には$3,245.28毎オンスの史上最高値に達しました。この急騰は、地政学的リスクが高まる中で安全資産への需要が再燃したことによるものです。

投資家行動のシフト

中国の金ETFだけで、4月の最初の11日間に29.1メトリックトンの資金流入があり、第一四半期の合計を超えました。明らかに、リスクオフの感情が金への大きなシフトを引き起こしています。

要点:

🔁 緊張の高まり → 安全性の需要増 → 金価格上昇

世界的な鈍化の懸念により打撃を受ける

金とは異なり、原油は衝突の際に苦しむ傾向があります—特に貿易戦争が世界の工業生産や輸送需要に影響を及ぼすときには。

国際エネルギー機関（IEA）によると、2025年1月以来、世界の原油需要は240万バレル毎日減少しており、その約60%は中国の工業活動の減少に起因しています。

価格が鈍化を反映

• ブレント原油はほぼ4%下落し、$70.36に達しました。
• WTIは$55.18に下落し、2021年12月以来の水準に達しました。

世界の貿易量が冷え込む中、原油は底を見つけるのに苦労しています—特に中国がアメリカの原油の輸入を大幅に削減しているためです。

要点:

🔁 貿易の混乱 → 需要の低下 → 原油価格の圧力

ドル: しぶといが脆弱

米ドルは、ストレスがかかる時期にはグローバルな救命ボートの役割を果たすことが多いですが、今回はその動きが予測しにくくなっています。

過去3か月間:

• S&P 500は7.96%下落しました。
• 米ドルは8.99%下落しました。

これは異常です。通常、株式が下落すると、リスク回避からドルが上昇します。しかし、ここでは珍しい二重下落が見られ、株式だけでなく、広範な米国経済の見通しへの信頼感の不確実性を反映しています。

次に何が起こるか？

貿易戦争が続き、成長をさらに抑制すれば、連邦準備制度は金利を引き下げざるを得ないかもしれない—これにより、2025年後半にドルが弱くなる可能性があります。

要点:

✅ 現在、ドルは堅調を維持しています

⚠️ 金利引き下げが進むと、ドルの軟化のリスクがあります。

これからの数ヶ月で注目すべきこと

米中の対立は、単なる地政学的な火花ではなく、構造的な市場の動きです。トレーダーや投資家が準備すべきことは以下の通りです：

• 短期: 金と原油のボラティリティの継続; 安全資産の需要の高まり
• 中期: 潜在的な世界経済成長の鈍化、原油は軟調で金は引き続き支持される
• 長期: サプライチェーン、通貨の嗜好、資本配分における構造的変化

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年の第一四半期が公式に終了し、市場を見守っていたなら、ご存知の通り、静かに始まることはありませんでした。中央銀行の信号の変化から驚きの急騰、大宗商品市場の乱高下まで、Q1は多くのボラティリティ、機会、そしてあらゆるタイプのトレーダーにとって教訓をもたらしました。

ここでは、何が起こり、何を意味し、賢いトレーダーが2025年の第一四半期から何を学んだのかを見ていきます。

中央銀行が依然として会話を主導する

連邦準備制度はQ1を通じて市場をもてあそびました。インフレは冷却の兆しを見せましたが、経済データは不均一で、連邦準備制度の関係者は多くの人が予想したよりも長くタカ派的な姿勢を維持しました。利下げの期待は焦点が定まらず、株式市場や通貨に影響を与えるプッシュプル効果を生み出しました。

ブルームバーグによれば、パウエル議長は「データ依存」を維持する重要性を再確認しました。これは、トレーダーが新しいマクロ経済データに基づいて迅速に方向転換できる準備が必要であることを思い起こさせます。

一方、欧州中央銀行とイングランド銀行も同様の道をたどり、厳しい政策を維持しながら、今年後半の緩和の可能性を示唆しました。日本銀行は、10年以上ぶりにマイナス金利から脱却しました。これはJPYペアを動揺させ、新しいトレーディングの物語を開きました。

テクノロジー株は急騰、そしてつまずく

株式市場は高い状態で年の初めを迎えました。これは、AI関連株の継続的なブームやソフトランディングに対する楽観に部分的に支えられました。ナスダックは1月と2月に急騰しました。これはビッグテックや半導体メーカーがAIの波に乗っていたからです。

しかし、3月には現実のチェックが訪れました。利益確定、規制に関するノイズ、そして過度な評価がいくつかの成長セクターでの反発を引き起こし、多くのトレーダーがモメンタムの強い銘柄へのエクスポージャーを再評価することになりました。

S&P 500は未だにQ1をプラス圏で終えることができましたが、それは一直線の上昇ではなく、それ自体が教訓となります。

商品が関心を引き続き維持する

金は一時的な上昇を見せました。世界的な緊張、金利の推測、安全資産への逃避に支えられて、金価格は$2,200/オンスを突破しました。デジタルの時代にあっても、従来の安全資産が現代のポートフォリオで重要な役割を果たすことを思い起こさせました。

一方、原油はヘッドラインに反応し続けました。OPEC+の生産削減から中国の需要信号の変動まで、WTIはバレルあたり$75-$85の範囲で推移し、短期トレーダーにとって急速な動きから利益を得るためのお気に入りとなりました。

地政学が背景から前景へと移行する

紅海での出来事や変化するグローバルな同盟関係は、トレーダーに地政学が単にヘッドラインを飾るだけでなく、市場を動かすことを思い出させました。サプライチェーンが再び注目を浴び、USD、JPY、CHFのような通貨は安全資産として再評価されました。

Q1からのトレーダーの示唆

Q1が証明したことは、柔軟性と準備が依然として予測よりも重要であるということでした。成功したトレーダーは、データに密接に接し、リスクを管理し、ブームに流されることなく冷静であった者たちです。

この四半期は、市場の楽観が一時的であること、安全資産がなお重要であること、そしてマクロテーマが時に抽象的であっても、非常に現実的なトレーディングの触媒であることを思い出させました。

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アメリカの輸出価格指数は、3月に0％で安定し、予想通りでした。一方、AUD/USDは、アメリカと中国の貿易緊張が続く中、0.6390近くに上昇しました。 EUR/USDは、アメリカドルが強まる中で1.1280近くに下落しました。ヨーロッパの工業生産と経済信頼感からの混合した結果がユーロのパフォーマンスに影響を与えました。 金はトロイオンスあたり3200ドルを超えて取引され、世界的な貿易に関する懸念にもかかわらず反発しました。改善されたリスク感情は金の価格安定を支えていました。 トランプ大統領の関税発表後、XRPやドージコインなどのオルトコインは回復の兆しを見せました。最近の関税変動は仮想通貨市場にボラティリティをもたらしました。 ウォール街はトランプによる関税の延期発表を受けて急騰しましたが、中国との貿易緊張が続く中での上昇は穏やかでした。景気後退の懸念は和らいでいますが、より深刻な市場の後退の可能性は残っています。 アメリカからのデータはほぼ予想通りで、輸出価格がゼロ成長で維持されていることは、アメリカの製品に対する外国需要が加速も収縮もしていない市場を反映しています。これがショックに備えていた市場でのある程度の安堵を示唆している一方で、世界的な消費パターンの鈍化や地政学的摩擦と密接に関連しています。 通貨の分野では、オーストラリアドルが0.6390に向かって上昇していることが特に興味深いです。主要な貿易大国間の緊張が続く中、AUDには一定の回復力が見られ、それはおそらく国内需要の強さや投資家のポジショニングの変化を反映している可能性があります。持続的な逆風にもかかわらず、一時的な強さが見られることは珍しくありませんが、まだこの上昇を根深いとは考えません。 ユーロは1.1280近くに下落しました。ブロック内の不規則な経済指標とドルへの新たな需要の圧力が影響を与えています。遅れた工業データと不均一な信頼感指標は、加盟国全体で活動がばらばらであることを示唆しています。それが市場にフランクフルトからの潜在的な政策経路の再評価を余儀なくさせています。その結果、ユーロ建ての契約は敏感になっており、短期ポジションにおけるインプライド・ボラティリティの調整に注目が必要です。 商品面では、金が一オンス3200ドルを超えて保持されていることは注目に値します。全体的に経済に対する懸念や揺れる投資家の信頼感に対して、明らかな変化が見られています。感情は単純な恐怖に基づくヘッジから、より微妙な購買活動に移行しているようです。高水準の価格が続いていることは、地政学的な議論や中央銀行の方針において後退があった場合、再び資金流入が起こる可能性を示唆しています。私たちは、すでに一部の防御的なオプション戦略にその状況が織り込まれているのを見ています。 暗号通貨は、XRPやドージコインの動きが主導し、新しい関税発表後に急激に反応しました。ここでもボラティリティが顕著です。これらの変化は、伝統的な政策変更から切り離されていると考えられがちなデジタル資産でも、投資家の感情を通じてつながっていることを思い出させます。大口保持者は発表後の反応に対処し続けており、ショートガンマポジションはリスク軽減が進んでいると考えられます。 アメリカの株式は、提案された関税の延期が確認された後、穏やかに上昇しましたが、残存する不確実性は完全には価格に組み込まれていないことを理解することが重要です。最近のセッションで景気後退への恐れはわずかに和らいでいるかもしれませんが、急激な下落のリスクは依然として存在しています。私たちにとって、これは特にグローバルなエクスポージャーを持つセクターでのプットオプションの関心が高まることを意味します。 外国為替市場でのレバレッジ取引には、急激な価格変動に対する高いエクスポージャーが伴います。ポジションサイズとマージンはそれを反映すべきです。相関する資産がどれだけ迅速にシフトするかを考慮しながら、これらのエピソードの間にリスクバッファーを再評価するようにしています。 市場は予測的ではなく反応的であり、それは先物価格設定やスキューの挙動、ターム構造の歪みに反映されています。一部のインストゥルメントはリスクを定義したポジショニングに対して魅力的ですが、テクニカルと資金のダイナミクスを併せて考慮する必要があります。

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