中国の最高立法機関は今月4月27日から4月30日まで開催される予定です。主な焦点は、民間部門の促進を目指す法案の継続的な検討になります。 この草案は前年の10月に初めて公開協議のために発表され、12月と2月に行われたセッションで議論されました。 この次回の会議は、現行の全国人民代表大会（NPC）における第15回セッションになります。次のセッションは6月に予定されています。 中国の全国人民代表大会（NPC）の現在のセッションが、民間部門を支援する法案のさらなる検討に集中することの発表は、規制リスクや政策の先読み指標を監視している人々にとって非常に具体的な意味を持ちます。昨年の10月に公表されて以来、提案は一貫したペースで進展してきました。これは現在第三ラウンドの審議に入っており、その意図や取っている方向性について何かを示唆しています。 中国において立法措置が満場一致の常任委員会に何度も戻される場合、特に6ヶ月以内に3回連続で行われる場合、その理由は強い抵抗があるわけではなく、むしろプロセスは定義の調整、解釈の柔軟性の追加、あるいは広範な行政指導に一致する言語の微調整を目的としています。このタイムテーブルからの印象は、以前のセッションから得たことと相まって、草案者たちが実用的なものを最終決定したいと考えていることを示しています。つまり、彼らはゼロから始めているわけではないのです。 6月にもう一度集会があることの確認は、マーカーのように機能します。これは法的明確性に関わるチームにとって、短期的な展望を提供します。私たちはこの4月から6月の期間を意見交換の最終段階と解釈します。これにより、現在のセッションは単なる手続き的なものではなく、起業家精神と民間資本に対する口頭での支持の背後に法的拘束力のある構造を置く準備がどれほど整っているかについての信号を発信しています。 以前の報道では、草案には政府調達における均等な取り扱いや、規則が急速に変わった場合の遵守のためのメカニズムが含まれていることに気付きました。これらは合わさって、規制環境が1ヶ月または2ヶ月後にどのようになるかについての期待の基盤を提供します。このような要素を含んだ草案が後期の審査を経ている場合、各省庁がすでに実施の詳細を準備しているという前提があります。 私たちの見解では、4月のセッションを注視することは、夏の間に地方および市レベルで何が変わるかを再調整するのに役立ちます。もし草案が承認されるか、すぐに最終文を発表すれば、地方政府は国家基準に反映するように地方のシステムを調整し始める可能性があります。このパターンは以前にも見られ、最新の独占禁止法改正後に特に顕著でした。その後、許可処理基準や検査基準の季節的な調整が行われました。 法案の進行方法と、すでに6月の第4回の議論が予定されていることを考えると、私たちは探求的な制度行動から段階的な実施の物語に移行しています。これは、主要な発表によって引き起こされる突然の方向転換に結びついたポジションを持つイベントベースの戦略に対するタイミングの影響を変更します。 そのため、私たちはこの月の終わりまでの間に手続のリズムを観察し続け、テキストの周囲での委員会構造や技術的な概要の調整を含めていきます。これは通常、加速またはためらいの初期のマーカーです。現時点ではどちらも見られません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

アメリカドル指数（DXY）は、米ドルを他の6つの主要通貨と比較する指標で、金曜日の早朝には99.50を下回っていました。米経済に影響を及ぼす関税についての懸念がドルを抑制しており、グッド・フライデーの祝日を受けて取引活動は軽いと予想されています。 連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長は、鈍い経済や持続するインフレのリスクについて強気のコメントを行い、米ドルに対して多少の支持を提供しました。一方、ドナルド・トランプ大統領は利下げの進行が遅いことを批判し、より迅速な解除を望んでいると表明しました。

FRBの利下げ期待

トレーダーは、2025年末までに約86ベーシスポイントの利下げを見込んでおり、最初の利下げは7月になると予想しています。トランプは中国の最近の接触について言及し、3〜4週間以内に貿易合意ができることを期待していると述べました。 米労働省は、4月12日終了の週の新規失業保険申請件数が215,000件に減少した一方で、継続的な失業保険申請件数は188.5万人に増加したと報告しました。米ドルは、世界で最も取引される通貨であり、全球外国為替取引の88％以上を占めています。米ドルの価値は、主に連邦準備制度の金融政策に関する決定に影響されます。 数値と発言から明らかになっているのは、金融政策の方向性がドルの動きの決定的な要因であり、強い新しいデータがない限りその傾向は変わらないということです。99.50のマークを下回る指数は、市場の警戒感が持続していることを示唆しており、必ずしもファンダメンタルズの弱さではなく、短期的な食指の不足を意味します。現在、我々は低ボリュームの期間にあり、グッド・フライデーの祝日が市場活動を抑制しているため、短期的なボラティリティが意味のある指標を提供する可能性は低いです。 パウエルの発言は安心させる目的だったのですが、金利がどこに向かっているのかについての懸念を強めることになりました。インフレが十分に低下していないこと、そして経済がまだぎりぎりで減速していないことを指摘することは、FRBの立場を際立たせます：明らかな変化がない限り、急速に動く可能性は低いです。現在のところ、連邦準備制度理事会議長は、米ドルの底を支えているが、前進させているわけではありません。

政治的および経済的影響

これは、より決定的な利下げを公に求めるトランプからの政治的圧力と対照的です。これは意見の相違ではなく、戦略の違いです。パウエルが慎重さを求める一方、トランプは緊急性を見ています。この乖離はFRBの行動を決定づけることはないが、期待に色を付けるでしょう。重要なのは、市場はまだ攻撃的な緩和策を受け入れていないことです。2025年末までに合計86ベーシスポイントの利下げが予想されていることは、抑制された見方を反映しており、より攻撃的な動きを価格に組み込むことには慎重です。 背景には、中国と「数週間以内の貿易の希望」が言及されていることがありますが、私たちは前面の貿易楽観主義に慎重に接するように学んできました。トレーダーは早計なポジショニングで損失を被った経験があります。これは信頼できるエントリー信号よりも感情的なドライバーとして利用するのが良いかもしれません。 労働データポイントである新規失業保険申請件数の減少と継続的な申請件数の増加は、あいまいな状況を描いています。一時的な雇用が迅速に消えたか、基礎的な傾向が表面データが示すよりも悪化している可能性があります。ポジショニングにとってもっと重要なのは、労働市場がパニック域から十分に遠ざかっており、これがFRBの慎重なアプローチを強化していることです。これに変化をもたらすような硬いデータが出ない限り、現在の金利の道筋は維持されるでしょう。 金利の引き下げの確率や政策の変動に応じたボラティリティの急上昇に関連するデリバティブは、次の数セッションで限られた機会しか見出せないかもしれません。現在のポジショニングは主にナラティブドリブンであり、見出しや期待、スピーチが実際の変化よりも影響を与えています。市場参加が少なく、祝日が影響する状況において、スプレッドが予想外に拡大し、流動性トラップが短期的な配分を誤解させるかもしれません。 現状では、米ドルは世界市場での巨人たちのシェアを占めており、これは国内の混乱にもかかわらずその影響力を自然に根付かせています。現時点で大きな方向性の変化がある理由はほとんどありません。金利期待は暗示されたボラティリティから蒸気を引き上げるほど動いていません。今後数週間、フロントエンドのスワップにおけるオープンインタレストがどのように動くかが、どんな見出しよりも多くを物語るでしょう。現在の静けさは誤解を招く可能性がありますが、その下では圧力が依然として高まっています。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

日本の内閣府は、経済が緩やかに回復していると述べていますが、アメリカの貿易政策による不確実性を認めています。これらの政策により、経済見通しには下振れリスクが増加しています。 企業のセンチメントに関する見方は、2022年3月以来初めて下方修正されました。アメリカの貿易政策に関連した世界的な成長減速に対する市場の期待は、日本銀行による大幅な利上げの可能性を低下させており、年末までに12ベーシスポイントの引き締めが予想されています。

日本の緩やかで着実な回復

内閣府の最近の発言は、日本経済の緩やかだが着実な回復を指摘しています。しかし、特にアメリカの貿易戦略の変化から生じる外国での不確実性の増大は、より楽観的な見通しに影を落としています。政策担当者は、ビジネス信頼感についての発言を悪化させており、2年以上ぶりの初めての下方修正となっています。 このより慎重なトーンは重要です。回復の兆しを受けて中央銀行が政策支援を削減し始めることが期待される一方で、期待は変化しています。以前は、日本銀行が緩やかで段階的な引き締めの潜在的な候補として見られていましたが、現在では市場はわずかなシフト、つまり、12ベーシスポイントの引き締めしか織り込んでおらず、国内の回復力と国際的な支援への自信が抑えられていることが浮き彫りになっています。 ここでの要点は、金利期待に関するものです。海外の成長予測が弱まると、特にワシントンの最近の政策動向に起因して、国内の決定は東京の先を考慮しなければなりません。それが金利先物全体の再評価に影響を及ぼしています。政策がほぼ中立の状態に留まっているため、実際の変更が現在のポジションへの影響をより鋭くします。

価格形成における市場センチメントの役割

内閣の言葉が示しているのは、単なる注意喚起ではなく、リスクに関する仮定の基準線の変化です。ソフトな政策担当者のレトリックと市場の価格形成とのギャップは狭まっており、それがセンチメントによって駆動されるボラティリティとより固定収入の安定性の間で中庸を見つけることを困難にしています。要するに、先物価格形成は、絶え間なく変化するレトリックよりも、入ってくるデータにより依存するようになります。 金利と通貨に関連するデリバティブに注目している私たちにとって、これは非常に重要です。予想されるボラティリティに依存する戦略は、現在調整を余儀なくされています。市場参加者が政策を同じように解釈する傾向が高まっているため、広範な予測の乖離を利用する機会は減るでしょう。今年の初めには、オーバーナイトインデックススワップで急激な変動が見られましたが、現在市場は早期の兆候に対して前進する傾向が低くなっています。慎重さが安定を生む可能性があります。 カンダの最近の発言は、特に日本の企業が外部の圧力に対してどれだけ脆弱であるかに関するこの広範な再考を反映しています。企業の士気における暗い影は、ヘッジコストを押し上げる可能性があり、利益のガイダンスに対する透明性にも影響を与えるかもしれません。12月の期限を持つポジションを抱える人々にとって、明確さがこれまで以上に重要です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

Apple、Microsoft、Nvidiaの均等加重ポートフォリオは、Nasdaq 100指数およびそれを追跡するETFとの高い相関を示しています。相関係数は84から99の範囲であり、これらのパフォーマンスは互いに密接に反映される傾向があります。これらの3つの株式は、テクノロジーインデックスの影響の24％を占めており、その動きに影響を与えています。 2024年の後半から2025年の初めにかけて、このポートフォリオとQQQ間の顕著な乖離が見られ、価格の減少の可能性を示唆しています。水曜日にクローズが低かったにもかかわらず、ろうそく足のサイズの縮小は急激な下落速度の鈍化を示唆しています。ボラティリティ指数が30未満に近づいているため、Netflixの四半期報告への反応が良ければ、強気な反発が起こる可能性があります。 S&P 500と公益セクターETFを比較する方法は、安全な投資へのシフトを反映しています。このようなリスク回避行動は、価格の下落や弱気市場の開始と一致しています。4月初旬になると、アクティブ投資を一時停止することを示唆する兆候が見られ、さらなる下落の可能性があります。 金の価格のボラティリティは独自のパターンに従い、不確実性に対するヘッジとして機能します。ボラティリティは通常、市場のピークで上昇し、底では低下します。現在、State Street Gold TrustのATRは新たな高値や安値を示しておらず、価格の動きがまだ完了していないことを示唆しています。 要点： – Apple、Microsoft、Nvidiaの均等加重ポートフォリオは、Nasdaq 100指数と高い相関を持ち、そのパフォーマンスは互いに似ています。 – 2024年後半、ポートフォリオとQQQの間に乖離が見られ、価格の減少の可能性があります。 – 売上の減少が見込まれる中、ろうそく足の構造が小さくなり、モメンタムが鈍化しています。 – 大型株の今後の業績が市場に好ましく受け入れられれば、底を形成する可能性があります。 – 公益セクターがS&P 500に対して相対的な強さを保ち、安全へのシフトが疑慮を反映しています。 金は$2,000のマークを超えた後、中央銀行のコメントよりも将来のインフレ期待に対してより敏感になっています。最大の金ETFの平均真の範囲（ATR）は上昇していますが、高値と共にエスカレートはしておらず、方向的な確信が曖昧であることを示しています。このため、金の混合ボラティリティは、未解決のマクロテーマを示唆しています。 この背景において、タイミングを計画することがより重要になります。トレードのエントリーはこの点を考慮してフィルターする必要があります。インデックスが業績データの影響を受けやすい間、個別名における反転は少なくなることが予想されます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

短期の成長見通しは、より困難であることが明らかになってきています。エネルギー価格と関税の下落が金利引き下げを支持しています。 金利は経済活動に対する制約ではなくなっています。欧州中央銀行の重要な指標は望ましい方向に動いています。 より断片化した世界経済は、価格を引き上げる可能性があります。 以前の経済成長に対する制約、特に高い借入コストからのものが緩和し始めていることがわかります。エネルギー価格と貿易関税の両方が下落する中で、かつてインフレを押し上げていた圧力が逆転し始めています。これにより、欧州中央銀行が傾斜を強めている緩和的な金融政策の舞台が整いました。これが、彼らのヘッドラインインフレーションの読み取りとコア指標の動きに反映されており、どちらも意図した目標に近づいています。 ラガルド氏のグループは、ディスインフレのプロセスが順調に進行していることを指摘しています。ただし、国内需要は通常の価格上昇を支えるような形では回復しておらず、特に製造業で他の分野との間に明らかな乖離が見られます。ドイツや南部の経済では、賃金の成長が実質的な支出の勢いにつながっていないため、民間消費は活気を取り戻していません。それが実質GDPの予測が引き下げられている一因です。 貿易摩擦が新しい輸出ルール、国境を越えた検査、報復的関税リスクによって非効率を生み出し始めていることにも特に注意を払っています。まだ広範囲には及んでいませんが、輸入パターンを変え、短期の価格信号を歪めるのには十分です。これにより、先進的な部品や農業資材といった孤立したセクターでも供給網が再び逼迫する場合、コストの転嫁効果が戻る可能性があるため、通常よりもコア商品に注目しています。 シュナーベル氏のチームは、ここでの上振れリスクを指摘しています。主に、特定の国からの供給依存をシフトしようとする試みが短期的なインフレの急上昇を伴う可能性です。これが持続するとは限りませんが、期待が形成され始めた際に価格動向を混乱させるかもしれません。我々のモデルはそれに調整しますが、市場はそうではない傾向があります。 金利に敏感な商品を取引するトレーダーにとって、これが全体として意味することは比較的明白です。中央銀行は急速な緩和の道を追求していないものの、その一歩を踏み出し始めており、外部ショックが発生しない限り、この傾向が続くことを予想しています。しかし、これは段階的なアプローチです。最初の引き下げが実施され、次の四半期にはさらなる引き下げの可能性が高いですが、それを超える動きには賃金指標やサービスインフレからの確認が必要です。 スワップとフォワードの動きに注目しており、ここでは市場の価格が中央銀行が提供する準備ができていると考えるものよりもわずかに先行しているように見えます。これは修正の余地を示唆しています。前端におけるブルのスティープニングは既に進行しており、そのポジションを追加することは、今後のセッションでは上昇ではなく下落をもたらす可能性があります。ニュートラルキャリー戦略や相対的なカーブポジショニングは、特に周辺スプレッドでより良い結果を出すかもしれません。 分断からのインフレーションのボラティリティが再び戻る可能性は短期的には低いですが、ゼロではありません。これはオプションのヘッジングプロファイルに重要であり、インプライドボラティリティは実現したものよりも高いままです。これらのプレミアムが持続すれば、ショートガンマポジションは引き続きパフォーマンスが低下するかもしれませんので、まだ追加する予定はありません。 また、米国の分岐の問題もあります。パウエル氏のスタンスは再度強化され、国内消費が持ちこたえているため、金利差が再び広がる可能性があります。これがユーロに対するドルの強化につながり、共通のブロックにディスインフレを微妙に輸入することができます。その方向性はドラギ氏の古いオフィスにとっては利点となりますが、通貨ヘッジされていないキャッシュインストゥルメントのインフレ連動戦略に対しては複雑さを増すことになります。 したがって、現時点では次の賃金データのセットが出るまで、大きな方向性のリスクを避ける方針です。これはECBがさらなる引き下げの中心として一貫して挙げている唯一の変数です。これは、特に最近改訂された集団交渉が行われた場所での国別の分析を注視することを意味しています。 それらの数字に予期しない強さが見られると、引き下げが停滞し、その場合、金利およびスプレッドのエクスポージャーの両方でより防御的にシフトすることになります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

ユーロ圏では、ECBが4月の会合で金利を25ベーシスポイント引き下げ、2.25%になりました。この決定は、現在平均13%に及ぶEU製品に対する米国の関税が影響を与え、ヨーロッパの経済見通しに影響を及ぼしました。

インフレーションと通貨価値

インフレーションは通貨価値に反映されることが多く、高いインフレーションは中央銀行の金利引き上げが期待されるため、通貨を強化する可能性があります。金の価格もインフレーションに影響され、高金利は金への投資を抑制することができ、逆に低インフレーションは金をより魅力的にします。 成功するトレーディングには、スプレッドが低いブローカーを見つけることが重要です。金融市場や金融商品には内在的なリスクがあるため、取引時には独立した金融アドバイスを受けることが推奨されます。 この記事が述べているのは、162の少し下にある相対的に変わらないEUR/JPYレートです。この通貨ペアの安定した動きは、日本のインフレーションデータとユーロ圏の金利引き下げにもかかわらず見られます。両者は方向性バイアスに新たな角度を提供します。日本のインフレーションデータは持続的かつ非常に粘り強い消費者物価の圧力を示しています。全体のヘッドラインレートは3.7%から3.6%にわずかに低下しましたが、依然としてBoJの2%目標を大きく上回っており、金融政策の期待に影響を与えます。市場参加者は、ハト派政策が無限に続くわけではないという追加の証拠と解釈するかもしれません。 もっと興味深いのは、コア・コアインフレーションが2.9%に上昇し、多くの人が予想していたよりも速いペースを記録している点です。この要素は、季節的または供給主導のノイズに最もさらされる要素を排除しています。そこに上昇傾向があることは、より広範な制度的価格力、賃金圧力の増加、または下流のコスト調整がより定期的に発生することを示唆するかもしれません。私たちの視点からは、これらの内部ベンチマークに注目することが賢明であり、それらはフォワードガイダンスの変化を先導する傾向があります。 大陸全体では、ECBの25ベーシスポイントの利下げは予想外ではありませんでしたが、そのタイミングがますます重要になっています。ヨーロッパの輸出はすでに米国の関税の新たな重圧により弱体化しており、産業部門のGDPに圧力がかかっています。政策立案者にとって、しばらくの間制限的な方向に政策を推進するインセンティブはほとんど存在しません。実際、ほとんどの市場価格設定は、夏の間中に軟化が続くと予想しています。経済予測の改訂や成長期待に関するハト派的な発言によって、いくらかのボラティリティが見られるかもしれません。

金融の乖離と資本の流れ

日本とユーロ圏の間の金融の乖離は、短期金利の差異を形成し、それによって資本の流れに影響を与え続けています。投機的な興味はしばしば広範なFXの動きに引き寄せられますが、実際の金利期待がスワップ価格や各テンポのフォワードプレミアムの構造にどのように直接影響するかに留意しておくべきです。 日本のCPIの減速はわずかであり、より重要なのは、絶対的な意味で依然として高いことです。そのユーロ圏の緩和アプローチとの対比は、方向性の手掛かりを提供するかもしれません。しかし、トレーダーは短期的なボラティリティの急激な変動に注意を払わなければなりません。賃金データやエネルギーショックが仮定を再設定させる場合、金利市場は急速に変化する可能性があります。 現在のところ、マーケットが日本当局からのトーンの変化を予想するならば、円高にわずかに傾いているように見えます。しかし、これは一時的な要因を超えたインフレーションの持続性の認識を必要とします。岸田政権は国内消費に対して慎重であり続けていますが、BoJの今後のコミュニケーションは、過去の四半期よりも重要であるかもしれません。 金利が上昇すると金の需要が減少するため、インフレーションの影響が相関する市場に与える影響を強調することも重要です。金利が上昇すると、キャッシュや債券を保有する魅力が増すため、金の需要が減ることがよくあります。この関係は厳密ではありませんが、TIPSの利回りの動きを監視することは役立ちます。なぜなら、TIPSは実質金利期待を反映するからです。逆に、インフレーションが高いが中央銀行が行動をためらう期間では、通常、金への流入が見られます。 スプレッド、取引コスト、流動性のスナップショットは、広範な戦略と同じくらい重要です。揺れのある環境では、広いスプレッドが正しい位置における結果を歪めることがあります。そのため、静かなセッションや重複するマクロ発表の間に不必要なポジションを避けることは、ほとんどの戦略に利益をもたらすかもしれません。 ポジションは、現在の市場の金利とインフレーションのサプライズへの感度を反映するように調整されるべきです。歪んだリスクや短期的なデータ発表を前にして過剰レバレッジを取ることは、広範なトレンドを反映しない出口の動きを引き起こす場合があります。 中央銀行のバイアスや二次的な影響に基づいて意思決定を行い、ヘッドラインの数値だけに縛られないことで、戦術的に柔軟性を保つことが最善です。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

貿易緊張によるインフレのリスクは弱いようで、むしろ減少に向かうかもしれません。最近のインフレ懸念は和らぎ、データに基づいて迅速に反応する準備が整っています。 現在の市場状況は不安定であり、機敏な意思決定が求められています。欧州中央銀行の今後の行動は不確実であり、決定は6月に発表される見込みです。

経済の不確実性と市場のボラティリティ

経済の不確実性は市場のボラティリティを高めていますが、直接的な市場緊張は見られません。批判があるにもかかわらず、パウエルの下の連邦準備制度の行動は透明で効果的であるとみなされています。 市場の予測によると、6月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は69%とされています。年末までに合計で63ベーシスポイントの緩和が見込まれています。 これは明確に言えることで、インフレに対する懸念は常に潜在的に存在していますが、現在は重要度が低下しています。多くの人が価格上昇を引き起こすかもしれないと懸念していた貿易摩擦は、実際には現時点ではインフレに影響を与えていないようです。実際、期待はやや逆に向かっており、今後の政策会議でのより緩和的な金融反応を見越しているかもしれません。それが現状であり、警戒はしていますが、動揺はしていません。 利率の動きは、特にこのようなサイクルでは、私たちが望むほどの明確さは伴わないことが多いです。連邦資金の価格設定に基づいて、夏には借入コストの減少が見込まれるという確信が高まっています。その69%という数字は単なる憶測ではなく、現在のデータに根ざしています。6月の25ベーシスポイントの動きは、単に価格に組み込まれているだけでなく、その後の進展に賭けている多くの参加者によって参照ポイントとして使用されています。

予想される中央銀行の行動

しかし、ラガルドとECBの同僚たちは静かにしています。意図的にそうしているようです。次の会議前に誰も約束することはないでしょうし、約束すべきではありませんが、市場はすでに穏やかな pivot に適応しています。一方、ユーロ圏のインフレデータは混合信号を送っており、データが少しずつ出てくる日にユーロのボラティリティが生じるのを見ています。それは驚くべきことではありません—彼らが注目する賃金成長、エネルギーの投入、消費の指標を私たちも注視しているからです。 パウエルと彼の仲間たちは時折そのアプローチが批判されることがありますが、彼らのコミュニケーションに不秩序な点を指摘するのは難しいです。決定はデータに基づいており、すでに自信を持ってマネーマーケットに価格が織り込まれています。年末までの緩和は約2回分の25ベーシスポイントに達すると期待されており、合計で約63ベーシスポイントとなります。それは攻撃的ではありませんが、キャリー取引や利回りの差を刺激するには十分な意味があります。 現在のボラティリティは、劇的な出来事よりも期待の変化によって駆動されています。それは微妙ですが有用な区別です。それは、市場がパニックに陥っているのではなく、繰り返し調整していることを示しています。まさにその点に、デリバティブトレーダーは注目すべきです。ポジショニングは流動的である必要があります。セータの減衰とガンマのエクスポージャーは、これらの予測できないスパートにおいて重要性を増しています。 私たちは、まだ明らかでない歪みを観察しながら、より周辺に移動しました。方向性のある取引はリスクを伴いますが、スキューや期間構造は洞察を提供します。政策声明やインフレの発表といったバイナリーイベントへのエクスポージャーを減少させることは失敗ではなく、手法です。このような状況では、次の25ベーシスポイントを正しく予測することが重要なのではなく、確率分布に沿って時間価値を私たちの方向に減少させることが重要です。 金利オプションのスプレッドは前方で拡大し、11月以降の期限で平坦化しています。そこが見解が収束する地点です：短期的な動き、長期的な不確実性。だからこそ、外部の月に過剰にコミットするのを避け、デルタを機械的に調整しつつボラティリティが私たちに有利にはたらくのを許すのです。利回りの動きを待つ人々は、特に基礎が確信に基づくポジショニングには騒がしすぎるときには、ボラティリティを通じてよりクリーンに表現することができます。 短期ボラティリティは、マクロ信号の変動の中で粘着性を保っています。それは、中央銀行家たちが警戒を持って発言する傾向を高めています。すべてのフレーズは、確固たる予測を避けるように作られているようです。当然ながら、それはタイミングに対するプレミアムを高めます。今のところ、私たちは中旬のリリースや連邦準備制度の議長の発言といった混乱が予想される日を中心にエクスポージャーを集中させることでそのことを生かしています—そのリズムは、注意深く見守っている人々にとってはよく知られたものです。 インフレスワップ、実質金利のポジショニング、クロスカレンシーヘッジ—これらすべては中央銀行が衝撃を与えるのではなく、調節するためにそこにいるという考えに静かに適応しています。そのトーンは、たとえ間接的であっても、短期的には重要な意味を持ちます。私たちが見ているポジショニングから、ボラティリティの低下は明確さから来るのではなく、トレーダーが曖昧さに飽きることから生じるでしょう。それまでは、私たちは機敏に行動します。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

USD/JPYはアジアセッション中に142.40前後で取引され、下降チャネル内で下向きのトレンドを示しています。このペアは9日間の指数移動平均（EMA）の下にあり、短期的なモメンタムが弱いことを示唆しています。 14日間の相対力指数（RSI）は30をわずかに上回っており、これはオーバーソールドの可能性を示唆し、反発を引き起こすかもしれません。もしこのペアが過去に記録された7ヶ月の安値である141.61に近づき、140.80付近の下限を突破すれば、139.58に向かう可能性があります。 上方向では、抵抗は9日間のEMAの143.80付近で見られます。このレベルを突破することで短期的なモメンタムが強化され、チャネルの上限である146.30のテストにつながる可能性があります。 長期的な抵抗点には、50日間のEMAである148.30や、2ヶ月前の高値である151.31が含まれます。日本円はスイスフランに対して弱く、今日は他の主要通貨に対しては現状維持となっています。ヒートマップは通貨間のパーセンテージ変動を示し、左から基準、上からクオートを選びます。 最近のUSD/JPYの動きは、下降チャネルがしっかりと形を成していることを示しており、現在の価格動向は下降中の9日間のEMAの下に抑えられています。これは少なくとも短期的には弱いモメンタムの中にいることを示しています。価格が下降パターンの中で下がる場合、通常は売り意欲の不足を示します。そして、142.40のあたりでの動きから見て、価格動向が劇的に変わらない限り、基調は明らかに下向きです。 一方、14日間のRSIが30をわずかに上回ることは、わずかに異なる状況を描いています。これが反転を叫ぶわけではありませんが、売り側の疲弊が近づいていることを示唆しています。オーバーソールドの状態がバウンスを保証するわけではありませんが、歴史的には30近くのレベルが短命の回復を引き起こすことが多いです。それでも、価格がEMAの上に戻るレベルを回復し始めるときにのみ、意味のある変化となります。 その下に位置する141.61という7ヶ月前の重要なサポートは、すぐ近くにあります。もし圧力がペアを140.80の下に押し下げると、現在の下降チャネルの下限を越えることになり、139.58へ迅速に下がる可能性があります。その境界線を越えると、その動きの妨げになるものはほとんどありません。サポートゾーンは、下降するモメンタムと一貫した低い高値の中で近づくにつれて、速やかにその足場を失う傾向があります。 逆に、買い手が理由を見つけて143.80、つまり9日間のEMAがフラットなところに挑戦すれば、トーンが変わります。その場合、146.30に向かうリトレースメントの可能性が生まれますが、それには再びモメンタムを構築する必要があります。これはまだ確認されていないことです。 この先のターゲットには、50日間のEMAに近い148.30や、2ヶ月前に高値としてマークされた151.31が含まれます。それらのレベルは、方向転換と買い手からのより広範な確信がない限り、実現しません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

オーストラリア準備銀行の議事録

オーストラリア準備銀行の議事録は、今後の金利変更に対する不確実性を示しており、5月の会議までは決定がないです。一方、米ドル指数は99.30前後で低下していますが、経済的課題に対するパウエル連邦準備制度理事会議長のタカ派的なコメントによって下支えされています。 CME FedWatchを通じた市場予測は、連邦準備制度による将来の利下げに対する期待を示しています。米国の労働報告では、初回失業保険申請件数が減少しており、一方でCPIインフレの数値も鈍化を示しています。オーストラリアの失業率はわずかに増加しましたが、雇用の数値は予想を下回りました。 中国の外交省は関税の緊張の中で堅実な姿勢を保っており、2025年初頭に経済成長率は5.4%を記録して期待を上回りました。中国の小売売上高と工業生産のデータは予想を上回る成長を示しており、経済予測に複雑さを加えています。 AUD/USDペアは0.6390近辺で取引されており、主要レベルの上にあるサポート指標とともに強気の傾向を示しています。潜在的な抵抗は心理的な0.6400のマーク近辺にあり、さらに4ヶ月ぶりの高値である0.6408でのさらなるレベルがあります。可能な下落は、最近の米国経済パフォーマンスを反映した低いサポートエリアにつながるかもしれません。 オーストラリアの金利、中国経済の健康、鉄鉱石の価格はAUDにとって重要な要素です。これは通貨の評価に影響を与える貿易バランスにも及びます。プラスのネット貿易バランスはAUDを押し上げ、オーストラリアの輸出市場の強さを反映します。 オーストラリアの最大の輸出品である鉄鉱石は、中国の需要が変動することに関連してAUDの価値に影響を与えます。高い鉄鉱石価格の結果としてしばしば見られる堅実な貿易バランスはAUDを支えています。

AUD/USD取引における忍耐の必要性

先の分析では、AUD/USDペアを形成する最近のいくつかの展開と、今後のポジショニングを試す可能性のあるシフトについて示唆しています。過去1週間で見られたのは、オーストラリアドルの比較的抑制された反応であり、0.6400のすぐ下にレベルを維持しています。最近の強気なセンチメントにもかかわらず、慎重な姿勢が広く見られています。このペアは、約4ヶ月前に天井を意味した0.6408の抵抗を上回っていません。 米国側の状況に鋭い目を向ける必要があります。ドル指数は99.30前後でわずかに低下しましたが、崩壊することはなく、パウエルのタカ派な発言によって下支えされています。特にインフレの持続性と経済の逆風に関する彼の発言は、今年後半の緩和の声を受けても、積極的な利下げの賭けを抑えています。市場はこれをフェドファンド先物を通じて価格に反映させていますが、次の労働データのリリースに影響を受ける不安定な合意です。 オーストラリア準備銀行は待機しているように見えます。議事録には明確なコミットメントが示されておらず、少なくとも5月初旬の会議までは方向性に不確実性が伴います。金利の期待は熱くも冷たくもなく、大きなポジショニングのシフトを正当化するのは難しいです。 中国の役割を無視することはできません。GDP成長率は予想を上回る5.4%を記録しており、彼らは地域のコモディティ、特にオーストラリアが大きく依存する鉄鉱石の出荷において重要な要因となっています。中国の小売と生産の好調は輸出関連通貨に若干の追い風をもたらしますが、中国の消費の回復が広範なリスク選好や主要コモディティの価格上昇を伴わなければ、AUDの強化には直接つながらないかもしれません。 鉄鉱石はもちろん重要です。中国のインフラと建設における需要の安定により価格サポートが提供されていますが、バルクコモディティでの歓喜は戻っていません。これにより、オーストラリアドルは決定的に上昇することを阻まれています。 トレーダーにとって短期的には行動よりも忍耐が求められます。もし0.6350の少し下のサポートが再テストされるなら、しっかりと維持する必要があります。そうでなければ、0.6300の周辺の以前の安値が再び馴染みのあるものになるかもしれません。上昇運動に賭ける者は、金利の価格見直しやコモディティの強さが高いエクスポージャーを正当化するかどうかを評価する必要があり、北京とワシントンからの変化するトーンに注意を払う必要があります。 今月末の貿易バランスデータが、特に拡大した黒字を反映するなら、方向性を示す可能性があります。鉄鉱石の出荷が堅調であれば、より良い方向性を提供するかもしれません。それがなければ、ペアは膠着状態に陥るかもしれません。政策発言やデータリリースがコンセンサスに反することがあるため、センチメントがどれだけ早く変わるかは過去にも見てきました。 価格の動きそのものだけでは完全なストーリーを提供しません。中国の工業生産とオーストラリアの輸出パイプラインの根本的なつながりが活発である必要があります。それがなければ、AUD/USDのいかなる強さも短命であり、機会を捉えたトリムを招きます。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

今日は良い金曜日であり、市場は閉じていてカレンダーも空です。外国為替市場は開いていますが、祝日のため活動は最小限に抑えられると予想されています。 トレーダーは、この機会を利用して一時的に離れるか、取引知識を深めることができます。トレーダーの役割は単に毎日取引することではなく、収益性に焦点を当てることを忘れないことが重要です。 今日の市場の閉鎖はライブ取引からの一息の機会を提供しますが、同時に現在のマクロ環境をより考慮深く評価するための珍しい瞬間を提供します。主要なデータの発表がなく、流動性が薄いため外国為替の価格変動も最小限と予想されるため、静かなセッションですが、目的はあります。こうした静かな瞬間は、うまくいった戦略やうまくいかなかった戦略の反省を促し、より客観的に意思決定をリカリブレーションする機会を与えます。 トレーダーの責任は単に活動することではなく、利益を上げることだという先に述べたポイントは特に重要です。この分野における効果的なアプローチは、真の機会が提供される際に選択的に参加するための規律を維持することから来るというリマインダーであります。努力と生産性の間の境界をぼやけさせるのは簡単ですが、今こそその二つを分ける良い時期です。過去2週間を振り返ると、ボラティリティは波のように現れ、反応的に行動する誘惑が高まったことでしょう。しかし、一歩引いて焦点を絞り、高確率の条件を待つことは、長期的にははるかに有益です。 市場は利率の見通しや地政学的摩擦などの数々のリスクを織り込み、ボリュームの断続的なバーストを引き起こしています。しかし、祝日期間は自然に流動性を圧縮し、短い時間枠でのクリーンなエントリーや持続可能なトレンドに対する期待を下げる必要があります。大規模な機関からの参加が減少することが通常は価格アクションを歪め、誤ったシグナルを引き起こすことに注意すべきです。これにより、オーバートレードへの衝動はさらにリスキーになります。 トレード準備の一環としてカレンダー効果を考慮する重要性を最近指摘したトンプソンは、ここで有用なフレームワークを提供します。これは、今日のような状況では参加しないことが最も価値のある決定であるというアイデアを支持します。資本を使い捨てではなく戦略的なものと考えると、限界的な状況を無視することはためらいよりもむしろ強さのサインです。 また、今週初めにマーチンが発見した暗示的ボラティリティと実現した結果の関係についても考慮すべきです。その考えに従えば、流動性が正常化するにつれて、祝日の後に条件が再び変わる可能性が高いことがわかります。これは、今の忍耐が数日内により良いセットアップをもたらす可能性があることを示唆しています。 このダウンタイムを利用してトレードの領収書を見直すことは賢明でしょう。パフォーマンスだけでなく、意思決定の質についてもです。我々は、幅広い戦略と一致して取引していたのか、単に動きに反応してただけだったのか。正直にそれを分析することで、P&Lの数字以上の多くのことを明らかにします。リスク管理の弱点や一貫性のないポジションサイズは、キャンペーンの要約にしばしば現れます。これらの小さなポイントを洗練させることで、時間が経つにつれて大きな違いを生むのです。 私たちは常に準備、実行、回復のサイクルにいます。今日はそのサイクルの最初と最後の部分に当たります。これを利用してください。空の価格チャートを見つめるのではなく、読むこと、ノートを取ること、あるいは完全に離れることでより鋭い状態に戻ることにエネルギーを注ぎましょう。価値は、無流動のセッションから搾り出すものではなく、持ち運ぶものにあります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設