EUR/USDペアは月曜日のアジア取引で1%以上上昇し、2021年11月以来初めて1.1500レベルを超えました。この上昇は、米国の景気後退への懸念と連邦準備制度（FRB）の状況に駆動された米ドルの persistent selling に起因しています。 米国とEU間の貿易交渉の課題や、米中貿易戦争からの緊張が米ドルに圧力をかけ続けています。貿易対立では、中国のボーイングへのアクションや米国による鉱物輸入の調査が行われ、通貨にさらに影響を与えています。 今後の取引は、イースターマンデーにおける薄い市場状況により変動が見られるかもしれません。日足チャートの買われ過ぎの状態は、ユーロ圏の予備的ビジネス PMI データの発表前には慎重な買いを引き起こすかもしれません。 要点として、ユーロは米ドルに対して1.01%上昇し、他の主要通貨に対してもさまざまなパーセンテージで変動しました。ユーロは特に USD に対して強く、他の通貨に対する変化は異なり、通貨市場の異なるダイナミクスを反映しています。 最近のEUR/USD為替レートの変動は、米国の金融政策や貿易リスクの認識に関する期待の広範な再バランスを強調しています。ユーロが1%以上上昇し、2021年末以来触れられなかったレベルをクリアする中で、単なる技術的ブレイクアウトを目撃しているのではなく、この動きの強さは米国の経済見通しに対する深い不安を反映しています。 ここで注目すべきは、米国のデータの繰り返しの下振れが、利下げではなく利上げに対する投資を推進している点です。この感情は今や落ち着いてきています。パウエルの stance は対照的なもので、以前のように市場を保証するものではなくなっています。米国の景気後退の懸念が強まる中で、ドルはパニックからではなく、成長と利回りの格差の行き先に疲れた再調整から滑り落ちています。 アメリカと中国の貿易対話の停滞からの影響、特に航空宇宙や金属に対するターゲットの報復が投資家を他の安全な場所を求めさせています。一つの見出しに過度にこだわる必要はありませんが、明らかになるのは、広範な貿易環境がもはやドルに一貫して頼ることのできる避難所の地位を提供していないということです。欧州は、その不均一な楽観主義にもかかわらず、比較として利益を得ています。 取引の観点から見ると、イースターマンデーの祝日周辺の薄いボリュームが、EUR/USDがレジスタンスを楽に突破した理由を説明できるかもしれません。しかし、それはまた、調整局面が不均衡に激しい影響を受ける可能性があることを意味します。モメンタムは永遠に無制限で進行することは少なく、RSIの測定が日足チャートで買われ過ぎの状態を示していることから、短期的な疲労の兆候を見守る必要があります。特に、短期的なロングポジションでは利食いの機会を探るかもしれません。

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GBP/USDレートは月曜日の早朝のアジア市場で1.3350に向けて上昇しましたが、これは弱い米ドルに支えられました。このドルの下落は、トランプ米大統領の政策が経済を景気後退につながる可能性が高まっているとの信頼感が高まったためです。 英国の首相キア・スターマーとトランプは、英国製品に対する新たな米国の関税について貿易関係を議論しました。スターマーは自由貿易と国家の利益の保護へのコミットメントを示しました。

貿易協定交渉

スターマーは、英国製の自動車や鋼鉄に10％および25％の関税が課せられた後、米国との貿易協定の交渉を目指しています。これらの貿易交渉に対する楽観的な見通しは、短期的に米ドルに対してポンドを支え続けています。 それにもかかわらず、米国連邦準備制度（FRB）からの発言はGBP/USDの上昇を制限する可能性があります。FRB議長ジェローム・パウエルは、関税の引き上げがインフレを引き起こし、成長や金利の決定に影響を与える可能性があると述べました。 イングランド銀行（BoE）の金融政策はポンドの価値に大きな影響を与えています。GDPや雇用統計などの経済データもポンドの方向に影響を与え、強い経済が高金利につながる可能性があります。 貿易収支指標は、輸出と輸入の差を示し、ポンドにも影響を及ぼします。プラスの収支は、英国製品への需要が増えることで通貨を強化します。

投資家のセンチメントの影響

ポンドの短期的なドルに対する上昇は、主に米国のマクロ経済の期待と政治的不確実性に関する投資家のセンチメントから生じています。ワシントンの財政方針が米国経済を収縮に向かわせる可能性に対する懸念が高まる中、ドルへの需要が減少し、最近のGBP/USDの上昇につながっています。これらの動きは急激ですが、ハードデータや中央銀行の言葉によって駆動される変化には敏感であることに留意する必要があります。 通商問題における新たな進展も見られます。スターマーのトランプとの会談は、関税プレッシャーを緩和するための建設的な対話の可能性を開きました。構造的な貿易関係へのコミットメントは、通貨市場の参加者、特に主要産業セクターにおける摩擦の減少を期待する者の間で自信を呼び起こしました。特に英国の自動車および鋼鉄製品は直接的な影響を受けるため、米国の関税を再交渉する可能性は、ポンドに一時的なクッションを提供します。 それにもかかわらず、連邦準備制度は方向性を急激に変えることができる重要な要因です。パウエルは明確に警告しました：関税はインフレを押し上げる可能性があります。この脅威は、多くの人々がすでに価格に織り込んでいる利下げ期待を複雑にします。特に消費者物価がより急激に反応し始めた場合、市場は最近の動きを簡単に解消する可能性があります。 国内状況においては、ポンドの進展は、英国経済が勢いを維持できるかどうかに依存しています。最近のGDPの数字はわずかな拡大を示し、雇用統計も安定していました。これらは有益ですが、劇的な変化にはつながりません。BoEが賃金成長や頑丈な物価圧力の一貫した兆候を確認した場合、タカ派的な姿勢が再浮上する可能性があります。それはポンドにさらなる上昇をもたらすかもしれませんが、同時に今後の英国の経済データの発表に対する敏感さも増すことになります。 貿易収支は注意すべきもう一つの焦点です。特に輸出の増加を通じて赤字が縮小すれば、ポンドを支える傾向があります。海外需要は変化する貿易見通しの影響を受けているため、ささやかな改善であっても強気なセンチメントを強化する可能性があります。しかし、世界的な不確実性の中で輸入が輸出を上回る場合、通貨は上昇を維持するのに苦労するかもしれません。 私たちは短期および中期のデリバティブ契約における暗示的なボラティリティを注視しています。これらは上昇中で、今後の変動に対する期待の回復を反映しています。USDとGBPの両方の金利曲線の再価格設定も、オプション市場がより重い方向の動きに備えていることを示しています。ポジションを少しずつ構築することは、この段階でより持続可能な戦略を提供するかもしれません。 要点として、リスクのバランスはまだ均等に傾いています。現在のGBP/USDの強さにもかかわらず、状況は非常に反応的です。どちらの中央銀行からも経済のサプライズと語調の変化を追跡することが優先事項です。ボラティリティが徐々に上昇しているため、特に重要なマクロ経済の見出しの前でポジションが薄くなるにつれて、通常よりも大きな慎重さを持って方向性のバイアスを測る必要があります。

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金価格は、月曜日のアジア早朝セッションで約$3,375に1.43%上昇しました。この上昇は、米国の関税政策や地政学的緊張を巡る不安の中での利益確定の後に起こりました。 米国のドナルド・トランプ大統領によって導入された関税は金のような安全資産への嗜好を引き起こしました。これにより、年初から金価格は25%以上上昇しました。 世界中の中央銀行は金を準備に追加し続けており、中国は5か月連続で保有量を増やしています。しかし、連邦準備制度の最近のタカ派的な姿勢は、金価格のさらなる上昇を制限する可能性があります。 金は、不確実な時期に安全資産として機能し、歴史的な価値と特定の発行者に依存しないことで評価されています。特に中国、インド、トルコのような新興市場の中央銀行は、金の主要な購入者です。 金価格は、地政学的不安定や米国の金利など、さまざまな要因に影響されます。この商品は、米ドルが弱くなるときに繁栄する傾向があります。利回りがないにもかかわらず、金はインフレーションや通貨の減価に対するヘッジと見なされています。 金価格の最新の上昇は、約$3,375に1.43%上昇したことで利益確定の明らかな動きと、関税の緊張と地政学的な緊張によって引き起こされた広範な懸念に続いています。これは、外的圧力が高まると資金が安全な資産に流入することを示しています。単純な価格上昇に見えるものは、貿易政策のみならず、世界的な大国の戦略的姿勢に起因する不安への反応です。 これが私たちが監視している既存のパターンに影響を与えています。年初から金価格は25%以上上昇し、ワシントンの政策が他の資産へのリスク嗜好を抑えるのに寄与してきました。興味深いことに、金に対する嗜好は中央銀行による金地金への持続的な移動によって強化されているようであり、中国は5か月連続で準備高を増加させています。この行動は、短期的なチャートパターンでは常に明らかではありませんが、長期的には非常に影響力のあるものです。 現在重要なのは、金融政策の方向性と金属価格との間の押し引きです。連邦準備制度がより力強い金利アプローチに傾いている一方で、金が非常に短期的にどこまで上昇するかには上限があると考えられます。利回りを持つ金融商品は、その枠組みの下で競争が厳しくなりますが、タカ派的な信号があるにもかかわらず、ドルの強さの下にひびが入っています。そして、連邦準備制度がマクロ経済的なストレスを引き起こさずにその姿勢を保持できるのかは、依然として多くの影響を与えます。 私たちは、不確実性が高まる環境では、特に政治的または軍事的に、利回りのない資産である金が注目を集めることに気付いています。金は、相手方のリスクや国の負債に依存していないため、魅力を持ちます。その魅力は単に恐怖に基づいているのではなく、通貨が圧力を受けるときに購買力を維持するためのものです。最近の四半期では、アンカラ、ムンバイ、その他の中央銀行からも同様の動きが見られ、おそらくより広範な多様化キャンペーンの一環として行われました。 今後数週間で私たちに残されるのは、金利や見出しに対する敏感さによって定義されるウィンドウです。すべての動きが一方向ではありません。月曜日の上昇のような動きは、単に投機的なものと見なされると誤解を招く可能性があります。リスク資産の下に着実に形成される広範な流れを反映しており、現実の出来事や金融的制約によってますます影響されています。 取引が今後のセッションで再開されると、ボラティリティは高く保たれるかもしれません。地政学的な発表、政策の合意、インフレーションに対する期待の変化は迅速にポジショニングを変える可能性があります。したがって、私たちは準備活動に注目し、ワシントンや北京からの信号に注意を払い、名目金利よりも実質金利に注意を払う必要があります。視界の悪い環境では、レバレッジやマージンに対するより厳密な管理が求められます。特に短期的な動きが基礎的な要素から切り離されるリスクがある場合はなおさらです。

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本日は主要な外国為替オプションの期限が確認されていないため、イースター月曜日の祝日によるものと考えられます。ヨーロッパ市場が閉まっているため、流動性条件は乏しいままとなり、市場の流れに影響を及ぼす可能性があります。 ドル売りのトレンドは続いており、株式は下落しています。金は新たな高値に達し、$3,385の新記録を達成しました。長期の国債も売却されており、広範な市場に圧力をかけています。 本日、大きなFXオプションの期限がないことと、ヨーロッパの祝日による市場の薄さを考慮すると、価格変動は誇張される可能性が高いです。通常は目に留まらないはずの動きが、今は大きな反応を引き起こすことがあるでしょう。ドルは引き続き売りが出ており、最近のセッションで見られた方向を維持しています。これは、長期の国債利回りが上昇しているにもかかわらず起こっています。通常であれば、これはドルの弱さを和らげる要因となるはずですが、その利回りが買い手を惹きつけていない事実は、現在のセンチメントについて多くを語っています。 私たちが目撃しているのは、ハード資産への逃避のように見えます。金が$3,385を超える史上最高値を更新していることから、インフレ保護や安全性への需要が最前面に出てきています。金の強さは、ドルの下落や株式の弱さと結びついており、リスクを抱えるポジションからのシフトを示唆しています。債券市場も同様のストーリーを語っています。長期の米国国債が低価格と高利回りで売却されており、株式が苦戦している中では異常な組み合わせです。これは、強制的な清算や意図的なポジショニングを示しており、新しいデータの安定した流れに基づくオーガニックな動きではありません。 株式のセンチメントは明らかに圧力を受けていますが、それは新しいニュースから生じているのではなく、政策期待やポジショニングに対する不安が高まっているようです。株式市場が、特にマクロ的トリガーなしで自らの重みで下落し続ける場合、予定されたイベントがなくてもボラティリティが高まる可能性があります。これは、外国為替や金利市場でのインプライドボラティリティの水準に直結しています。 要点: – 外国為替オプションの期限は本日なく、流動性が乏しい – ドル売りトレンドが続き、金が新記録を達成 – 株式のセンチメントは圧力を受け、政策期待やポジショニングへの不安が浮上 – ボラティリティが高まる可能性があり、リスクへの配慮が重要

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中国人民銀行（PBoC）は、月曜日のセッションにおけるUSD/CNYレートを7.2055に設定しました。これは、金曜日の7.2069よりもわずかに低い値となります。PBoCの主な目標には、物価の安定を維持し、経済成長を促進すること、そして金融改革を実施することが含まれていました。 PBoCは国営であり、中国共産党がその運営に大きな影響を持っています。潘功勝氏は、中国共産党の委員会書記と銀行の総裁の両方を務めています。

金融政策ツール

PBoCは、7日逆レポ金利や中期貸出ファシリティなど、さまざまな金融政策ツールを用いています。貸出基本金利はベンチマーク金利であり、ローンやモーゲージ金利に影響を与え、為替レートにも影響を与えます。 中国の金融システム内には19の民間銀行が存在します。これをリードしているのは、テンセントとアントグループに支えられたデジタルレンダーであるWeBankとMYbankです。2014年以降、完全に民間資本で資金調達された民間銀行が、主に国営のセクター内で運営することが許可されています。 一般的には、人民銀行からの公式な日次USD/CNYのフィックスが少し後退したことが見られます。現在のレートは7.2055で、金曜日の7.2069の直下です。最初の印象としては大したことではないように見えます。しかし、金融政策の文脈では、すべてのピップが意図的である可能性があります。元の小幅な再評価は、数値の変化が示唆する以上の意味を持つことがよくあります。私たちは、PBoCが日々のフィクスを市場への統制されたシグナルとして使用しているのを見てきました。 金利設定者の立場から見ると、これらの決定は防御的かつ戦略的な動機を反映しています。物価の安定が背景であり、ここで優先されているのは、外部の変動にもかかわらず通貨市場の冷静さです。潘氏が舵を取る中、党と銀行の管理における二重の役割は、金融政策が時折外部の期待よりも国内の優先事項に重く傾く可能性があることを意味しています。トレーダーは、変動性がグローバルな手がかりから外れているように見えるときには、この構造的な整合性を考慮に入れる必要があります。 利用可能な流動性の指標を見てみると、単なるレポオペレーションやMLF金利のみに関するものではありません。これらは、借入コストを誘導するだけでなく、静かに資本フローを安定させるために、タイミングとスケールが調整されています。また、貸出基準金利が公式のベンチマークとして機能していることは、参考位置を提供します。その金利は、企業や家庭が借りる金利であると同時に、元の変動を管理するためのソフトアンカーとしても機能します。

民間銀行の役割

民間銀行は、このシステムにおいて単なる付属物ではありません。19の機関の中で、デジタルファーストのアプローチは、フィンテック主導の破壊の最も明確なテンプレートを示しています。大手テックグループからの支援により、WeBankとMYbankは従来の預金受け入れ機関を超えたリーチを持っています。しかし、彼らは厳しい規制の枠内で機能していることを忘れてはいけません。イノベーションに対する支援が見られるが、それは慎重に測定され、しばしば反応的であることがわかっています。 これらの観察に基づけば、近い将来における制御不能な通貨変動の可能性は低いと予測しています。国家管理の外国為替メカニズムは、予期しない動きが一般的に市場によって生成されるのではなく、政策によって推進されることを意味します。通貨デリバティブの価格設定、特にテナー感応性のあるエクスポージャーについては、流動性の注入や短期金利の変動がなければ、安定しているべきです。今後のPBoCのオープンマーケットオペレーションは、さらに手がかりを提供するでしょう。スケジュールやレポ量またはテナーの持続時間の変更に注意する必要があります。 オフショア元市場（CNH）の変動性は、資本フローの動きや政策の憶測に応じて、オンショアCNYに遅れることが多いです。両者のスプレッドは特に有益であり、四半期の中頃に入るにつれて、大規模なヘッジプログラムがローテーションに入ってきます。オプションの価格設定やカレンダースプレッドについては、歴史的なパターンだけに依存しないようにしましょう。マクロナラティブは厳しく管理されていますが、政策のシフトは事前に発表されることはほとんどありません。 私たちの監視においては、財政データのリリースや流動性注入サイクルを金利フィクスと共に追跡する必要があります。これらは偶然に同時発生するのではなく、順次に行われる傾向があります。借入基本金利が調整される場合、またはレポ量が最近の基準から大幅に広がる場合には、短期金利デリバティブを再調整する必要があります。これらの日常的なオペレーションのリズムを監視することは、単純な経済カレンダーよりも多くのリードタイムを提供するかもしれません。

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誇張された価格の拡張

この動きは、テクニカルな追随とセンチメント主導のフローの両方を反映しています。ユーロが1.15を突破したことは単なるラウンドナンバーのクロスではなく、そのレベルの上にストップオーダーの次の層が発動したことを示唆しています。夏の取引条件によってボラティリティが抑えられ、出来高が薄い中で、こういった誇張された価格の拡張は迅速に定着することがあります、特に長期にわたるレンジの後に。 並行して、USD/CHFの下落は短期的な戻しを超え、伝統的な防御ペアにドルの弱さがどのように浸透しているかを示しています。10年ぶりの安値は軽視すべき統計ではなく、長期的な参加者が自らのポジションを再評価していることを示しています。最近の崩壊は以前のサポートの下で意味のある買い手を見つけられなかったため、モメンタムが残りの部分を進めるための扉を開きました。これは、トレーダーの自信が迅速に崩れるときのドルの再価格決定サイクル中に見られたものと同様です。

タイミングとテクニカルレベル

このことを念頭に置き、短期間のガンマエクスポージャーを考えているトレーダーは、特にタイトなコイルを突破したペアにおいて、実現ボラティリティの突然のスパイクに注意するべきです。モメンタムが突破を検証した際のユーロ・ドルペアの動きから、レンジ戦略が迅速に解消された様子が分かります。このような動きの中では、テールを無視するのはコストがかかります。 クレジット市場はまだ強く反応していませんが、ドルの方向が変わる際にはスポットFXに遅れがちです。この遅延のウィンドウでは、機会が生じますが、それは固定収入の観点からドルのリスクを評価することでのみ可能です。

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米国のトランプ大統領は最近、Truth Socialを通じて非関税障壁についてコメントしました。彼は、通貨操作、関税として機能する付加価値税（VAT）、コスト未満のダンピング、保護的な農業基準などの問題を挙げました。 米国は伝統的に通貨操作に対処してきましたが、トランプの前回の任期中には、スイスフランのようなケースがあったにもかかわらず、行動を起こしませんでした。VATの言及は問題があり、多くの主要経済がそれを持っており、ほとんどの米国の州は売上税を課しています。 トランプは、彼らがターゲットにしている特定のVAT関連の問題があるかもしれないと示唆しましたが、詳細は不明です。貿易の観点から、非関税障壁に焦点を当てることは交渉を複雑にし、変更にはしばしば現地の合意が必要です。 これらの障壁は政府の収入にとって重要です。トランプのこの立場は市場の動きに影響を与えている可能性があり、米ドルは弱まり、S&P 500の先物は0.6%下落しています。これが主な原因かどうかは不明ですが、市場が信頼できないと感じる立場の別のリマインダーとして機能しています。 トランプは以前、貿易に対するより厳しい姿勢を示すオンラインの発言をしました。彼は、通貨政策や税制など、従来の関税を超えた問題について言及しました。これにより、取引がどのように実際に機能するかについての古い議論を再び呼び起こしているように見えます。 彼の前の任期中には、通貨操作に関する議論はありましたが、直接的な政策の動きにはつながりませんでした。一部の欧州通貨の動きなど、行動が期待された場面もありましたが、実行には移されませんでした。現在、付加価値税のようなほとんどの先進国で使用されているものを持ち出すことにより、米国が貿易の公正さをどのように捉えているかについての新たな議論を促しています。これらのシステムは地域に深く統合されているため、外部から対応しようとする試みが簡単ではないという難しさがあります。 要点としては、トレーダーは短期的な影響をすでに把握している可能性があります。ドルは軟化しています。株式先物は約ばれがないが目に見えて下がりました。これらの変化自体は異常ではありませんが、トランプの投稿のトーンと合わせて考えると、パターンを補完します。すべての価格変動を彼の発言に結び付けることはできませんが、米国の朝の時間に取られた急激なポジションは、通常、投資家の不安を示唆するものです。 私たちの観点からは、これらの動きは慎重さを求めています。パニックの兆候は見られないことは明らかですが、価格の反応はトーンの変化と十分に一致しているため、無視するには非現実的です。この流れが明確なテーマの始まりなのか、あるいは今週後半に初期のシグナルが逆に取引された別の例なのかを注視しています。先物や主要なFXペアに関連する動きにさらされているトレーダーは、米国政府のトーンが公開コメントに続いて迅速に変わる可能性を考慮し、追跡範囲を広げるべきです。 パウエルの次の登場は貿易に関して触れることはないでしょうが、財政的な立場との相関、または市場が利率期待の中で貿易リスクの反響を聞き始めると、価格行動は中央銀行が望むよりも早く変化する可能性があります。ポジショニングにも注意を払うべき時期です。テクノロジーや単一国の国債におけるロングポジションの傾斜がより重くなっている場合—特にドルの強さに対するエクスポージャーが組み込まれている場合—は、以前考えられていたよりもボラティリティが高まる可能性があります。 必要に応じて行動をとる準備を整え、ヘッジを調整し、特にFXの感応度にリンクしたイールドスプレッドなどの主要な指標が動き始めていることに注意を払う必要があります。このチャートの動きこそが、必ずしも見出しではなく、次の変化が現れる場所であるかもしれません。

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NZD/USDは、米国経済状況への懸念が米ドルの価値に影響を与える中、上昇を続けています。ニュージーランドドルは、中国人民銀行が1年および5年のローンプライムレートをそれぞれ3.10％と3.60％に維持したため、安定を保っています。 通貨ペアは0.5970付近で取引されており、経済的な不安の中で米ドルが弱まったことにより影響を受けています。ニュージーランドドルのセンチメントは、中国の主要な技術製品に対する関税免除の発表を受けて改善しました。中国はニュージーランドの最大の貿易相手国です。 この期間中、米ドルインデックスは約98.50に下落し、2022年4月以来の最低レベルとなりました。免除にもかかわらず、米国は中国の船舶に関税を課しており、これが全球貿易ルートを混乱させ、さらなる緊張をもたらす可能性があります。 米国の政治情勢では、トランプ大統領の連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエルに対する不満が取り上げられています。パウエルの解任の可能性についての憶測が広がりましたが、市場の反応は最小限でした。 中国の人民銀行の金融政策委員会は四半期ごとに会合を開き、ローンプライムレートは毎月設定されます。人民銀行は、インフレ予測に応じて金利を調整し、人民元の価値に影響を与えます。人民元の価値は、人民銀行によって固定されています。 要点として、NZD/USDペアは、米ドルの軟化から利益を得続けており、米国の全体的な金融情勢に影響を与える緊張によって押し上げられています。ニュージーランド準備銀行は最近劇的な措置を取っていませんが、ニュージーランドドルは堅調であり、中国からの安定した経済信号のおかげでもあります。北京がコア借入金利を不変に保つことで、市場は借入条件の維持を約束するものであり、地域経済に加速や引き締めを注入するものではないと解釈しました。 為替レートが0.5970近くでとどまる中で、私たちが注目しているのは、米ドルに対する厳しい圧力がリスク感受性の高い通貨であるニュージーランドドルの相対的な強さにどのように変わっているかです。ドルインデックスが2022年初頭以来の水準に滑り込むここれは、米国の展望に対する信頼が薄れており、代替品への需要が高まっていることを示しています。この変化は、最近の貿易決定によって強調されています：中国からの技術製品に対する免除は、ニュージーランドが強く結びついている地域の輸出フローを巡る期待を再設定しました。 現在のところ、オプション価格は、トレーダーが可能なブレイクアウトに備えてポジションを構築していることを示しています。ボラティリティは抑えられていますが、蓄積されたポジショニングは、データの驚き、貿易措置の激化、または中央銀行の信用性に関する疑問からのいかなる重要な変化も急激に狭い範囲を解消する可能性を示唆しています。ヘッジの観点からは、スキュー分析はNZDの上昇ポテンシャルに慎重に傾いていますが、短期的なモメンタムはより広範なリスク態度の変化に影響を受けやすい状況です。

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中国人民銀行は、ローンプライムレートが変更されないことを発表しました。1年物LPRは3.10%、5年物LPRは3.60%のままとなっています。 現在、AUD/USDペアは0.20%の上昇を見せており、0.6389で取引されています。PBoCは価格の安定を維持し、経済成長を管理し、金融市場の改革を進めることを目指しています。

中国中央銀行の影響

中国の中央銀行は国有であり、中国共産党がその運営に強い影響を持っています。国家評議会の議長がCCP委員会書記を指名することで、PBoCの方向性に影響を与えています。 PBoCは、7日間リバースレポ金利やローンプライムレートなどのさまざまな金融政策ツールを使用しています。LPRを変更することで、中央銀行は貸出金利、住宅ローン金利、為替レートに影響を与えます。 中国は、主に国営の金融システムの中で19の民間銀行の運営を許可しています。その中でも、WeBankとMYbankは、TencentとAnt Groupによって支援される著名なデジタル貸し手です。 1年物のローンプライムレートを3.10%、5年物を3.60%に保持するという決定は、政策立案者が積極的な介入よりも計画的な支援に焦点を当てていることを示しています。中国人民銀行（PBoC）が経済をより積極的に刺激したり、締め付けたりする緊急の信号は明確ではなく、資本流出を監視しながら経済の弾力性を維持しようとしていることを示唆しています。

オーストラリアドルの反応

実際、金利の不変は、金融当局が中期的な信用状況を評価している可能性が高いことを示唆しています。金利の引き下げは、国内需要の低下や特に不動産セクターにおける貸出の鈍化に関する懸念を反映するものでした。そういった状況が発生しなかったことから、現時点ではさらなる介入の警告サインが十分でないことが分かります。市場の反応を密接に追跡している私たちにとって、そのような一時的な停止は明確な状況を提供しますが、高ベータ通貨に対する方向性の確信を狭めています。 オーストラリアドルの米ドルに対する0.20%の上昇は、AUD/USDを0.6389に押し上げ、中国の成長に関する広範な感情に結びついた投機的なポジショニングの一端を示しています。この動きは控えめですが、さらなる刺激策があれば近々あるのではないかとの期待への反応です。その上昇は、長期的なファンダメンタルズよりも短期的な再調整を反映しています。現在、これはマクロよりもテクニカルな状況です。 YiのPBoC総裁としての役割は、国家の優先事項に整合しており、国家評議会や中国共産党の影響を通じた指名の構造によって、中央銀行が西洋的な意味で独立して機能していないことを意味しています。彼らの判断を追う際には、金利の位置だけでなく、なぜそこに留まっているのかが重要です。そこに詳細が重要となります。 7日間のリバースレポとLPRのようなツールを使用することで、PBoCは金利が動かない時でも広い運用範囲を持っています。流動性操作や資金の変動に細心の注意を払う必要があります。特に月末や重要なデータ発表前には、これらの小さな信号が公式発表以上の情報を提供することがよくあります。 中国が銀行システムを厳しくコントロールしている一方で、近年は19の民間プレーヤーが厳しい監視下で参入しています。TencentとAntによってそれぞれ支援されたWeBankやMYbankのような貸し手は、北京がデジタル貸し付けを推進しようとしていることを示していますが、その革新は制御された範囲内に留まっています。これは、現代化するためにオープンでありながら、リスクを管理し不安定さを避けるためにクローズしているというバランスの取り方を示唆しています。 短期的には、この金利維持を受けて中国資産へのオフショアの関心がどのように推移するかに注意を払うべきです。資本の再帰還や、インターバンク流動性に国内の軟化が影響を与える兆候があれば、オフショアの元のポジションに影響を与えるかもしれません。PBoCが今のところ過剰な行動を控えている間、マーケットは彼らのトーンに対して非常に敏感であり、成長と安定性の間の優先順位の変化と見なされるものに敏感であり続けるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、金利を3.1%に据え置くことを決定しました。これは市場の予測と一致しています。この決定は、国の財政状況に影響を与えるさまざまな経済要因の中で行われました。 要点 – PBOCは金利を3.1%に据え置き。 – 異なる経済要因が影響を及ぼす中での決定。 – 金利が変動しない場合は、他の指標への関心が高まる傾向がある。 – 外的要因、特に米国の金利動向が弱まる中での金利維持。 PBOCの一年間の中期貸出ファシリティを3.1%で維持するという措置は、主に予想されていたものであり、北京の現在の政策スタンスについて、少なくとも短期的にはやや自信を持って結論を出すことが可能です。これは市場を驚かせることよりも、重大な経済信号を待つ慎重な姿勢を伝えることに重点を置いています。 中銀の周と彼の同僚たちは忍耐を伝えています。急いで緩和するのではなく、既存の施策をしばらく維持するようです。流動性は広く充分であるものの、過剰ではなく、制御された意図的な効果を示しています。この方法は以前にも見られ、以前の金利保持は下流の信用需要を監視するために設計されていました。 クレジットに関連する利回りは、以前の範囲から大きく変動していません。短期的な銀行間金利は安定しており、直近のボラティリティを織り込んでいません。これにより、デリバティブ市場の参加者は方向リスクの観点で比較的静的と解釈できる条件が整っています。 今重要なのは、規制に関するコメントの追跡と流動性操作における狭い回廊を監視することです。PBOCからの変化がないことは受動的ではなく、調整しないという積極的な決定を示しています。いくつかのデータセグメント（消費支出、輸出の脆弱性）に軟化が見られるにもかかわらず、政策は実質的に停止していることが示されています。 人民元は比較的不透明な指標であります。外部の引き締め周期の最盛期と比べて圧力は軽減されていますが、影響を受けない通貨からはまだ遠い状況です。PBOCは、必要に応じて間接的に介入する姿勢を示しており、予想より強い日々の基準レートを設定したり、銀行の外国為替準備要件を調整することがあります。 劉の政策サークルは、ツールを完全に棚上げにしているわけではありません。単に使用がより慎重にタイミングされているのです。マクロプルーデンシャルガイダンスが好まれる指標となっており、急激なカットではなく、比較的緩やかな措置が取られています。これにより、金利曲線は前方でわずかにピン留めされている一方、成長データが期待をさらに下回ると、わずかに傾斜が増すリスクが残っています。 したがって、我々にとって重要なのは反応よりも観察です。見出しの変化ではなく、発行量の変動、短期流動性ツールの使用増加、または国営銀行ポートフォリオの小規模な再配分に注意を払う必要があります。中央銀行が言葉では静かであるとき、微妙な運用の選択を通じて最も大きく語ることがよくあります。ボラティリティを示す取引やデルタニュートラルポジションを形成する際、この沈黙は一時的かもしれず、好ましくない解釈を招く可能性があります。

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