USDは新しい取引日を低い水準で開始し、米国の株式と金利も減少していました。 EURUSDについては、ペアは以前1.12657の4月15日安値を上回って堅調であり、最近の下落から反発していました。本日、ペアは重要な移動平均線に向かって動いており、これらのレベルを超えると強気のバイアスに転じる可能性があります。

USDJPYと移動平均

USDJPYペアは金曜日に200バー移動平均をテストしましたが、その後下方向に回転しました。現在、ペアは143.83で100時間移動平均をテストしています。この水準を下回ると、弱気の勢いが増し、200時間移動平均の143.37に焦点が移る可能性があります。 GBPUSDは日中の高値近くで取引されており、1.33249の100/200時間移動平均をテストしています。これらを突破すると、過去数日間これらの平均を上回って維持した後、より強気の方向性が示唆されます。 株式市場では、ダウは275ポイント減少し、S&PとNASDAQはそれぞれ48ポイントと212ポイント下落しました。 米国債市場の利回りはほぼ全体で減少しており、2年物は3.795%（-4.5ベーシスポイント）、5年物は3.895%（-3.6ベーシスポイント）、10年物は4.306%（-1.4ベーシスポイント）となっています。唯一、30年物利回りはわずかに上昇し、4.802%（+0.7ベーシスポイント）です。

ユーロの上昇を見守る

ドルにプレッシャーがかかる中、主要通貨間のトーンは、私たちが予想していたシフトを示唆しています。特に短期の米国債利回りの低下は、市場参加者が連邦準備制度理事会の次のステップに対してより慎重になっていることを示唆しています。 4月中旬の安値からのユーロの上昇は、単なるリリーフ反発以上のものです。私たちが重要なテクニカルゾーン近くで取引している中、勢いが高まり始めています。これらの平均をクリーンに突破すれば、これまで控えめだった買い手の関心が高まるでしょう。次のレベルが維持されれば、強気の扉はやや広がります。 円が移動平均と接触している様子は、ペアがコミットするのをためらっているストーリーを語っています。長期平均を上回る利益を維持できなかったため、通常は売り手を招くレベルに向かって漂っています。1時間の基準を下回る確認された動きは、特に米国の利回りが引き続き下落する場合に、より急激な下落を促す可能性があります。それは、金利差がもはや広範なドルの強さを支持しないという考えと一致します。 ポンドの位置は、三つの中で最もテクニカルにクリーンです。数日間これらの移動平均を超えて踏ん張ることは、基盤の強さを物語ります。現在の統合エリアの上でのクローズは、リスクアペタイトが改善する場合、さらなる上昇圧力を引き寄せる可能性が高いです。チャートは、買い手が一貫して下押しを防いできたことを示しており、通常それは自信を構築します。 米国の株式指数の下落、特にテクノロジー依存の企業の動きは、センチメントが変化している感覚を与えています。NASDAQでのほぼ200ポイントの下落や、ダウとS&P全体の軟調さは騒音ではなく、トレーダーが以前の楽観を見直し始めている信号です。私たちは、株式の弱さがしばしばすべての投機的資産にわたるベルトの締め付けを引き起こし、それが通貨リスクに波及効果を及ぼすことに気づいています。 利回りもまた、よりクリアなビジョンに貢献します。最も大きな下落は2年物および5年物の国債から来ており、市場のセンチメントが連邦準備制度の行動のペースが遅くなることに調整していることを示しています。長期金利はほとんど動かず、インフレ期待が固定されているという考えを強化します。利率の期待が緩和されてもインフレの懸念がスパイクしないと、ユーロやポンドのような通貨にサポートを提供する傾向があります。

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金価格は月曜日に2%以上急騰し、$3,317に達しました。これは地政学的な懸念の高まりと、米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定に関する憶測が影響しています。中東の緊張や、グリーンランドに関する軍事的措置についてのドナルド・トランプの発言が、投資家の安全資産への需要を高め、この価格上昇に寄与しました。 FRBの今後の金利決定も金の魅力に影響を与えています。最近の経済指標、特に非農業部門雇用者数や製造業・サービス業の成績は、米国経済が崩壊するのではなく、緩和的に推移していることを示唆しており、経済の安定が達成されるまで金利が安定する可能性が高いことを示しています。 通貨市場では、台湾ドルが米ドルに対して5%急上昇しました。これは台湾中央銀行が輸出業者に対してドル保有の販売を discouraged するために介入を行ったことが背景にあります。一方、ゴールド・ロード・リソーシズはゴールド・フィールズによる37億ドルの買収を控えています。 テクニカル分析では、金が$3,265の抵抗線を突破し、さらなる抵抗は$3,320で予想されています。サポートレベルは$3,244と$3,245に特定されており、潜在的な下落が$3,197に達する可能性があります。中央銀行は経済の安定を維持するために金利を調整しており、金利決定は独立した政策委員会によって行われています。 あの金の急騰—2%以上の上昇で$3,317に達したのは、海外での不安が高まり、米国の政策立案者が金利をすぐに変えることはないという新たな憶測の影響を受けたものです。トランプからのグリーンランドに関する軍事的な言及が、中東の実際のホットスポットと相まって、再び安全資産への流入の波を引き起こしました。これは驚くべきことではありません。金はこのような時期に栄えます。なぜなら、広範な信頼が揺らぐときに資本が避難所を求めるのが伝統的だからです。現在目撃されているのは、パニックではなく、慎重な資産の再配分に他なりません。 通貨の動きはさらに別の側面を加えました。台湾ドルの5%の上昇は自然な流れではなく、中央銀行による買い支えによるものであり、輸出業者が保有する米ドルの量を制限するために介入した結果です。これにより、国内の価格圧力に対抗するために輸出競争力を調整しようと試みましたが、その変化の力は多くのショートポジションを驚かせ、アジア太平洋全体の通貨市場に波及を引き起こしました。 一方で、ゴールド・ロード・リソーシズは数十億ドル規模の買収が予定されています。ゴールド・フィールズとの提携は、短期的な金価格の動きとはあまり関係がなく、長期的な生産資産の確保に関わっています。長期的な生産と資金調達が整えば、それは中期的な需要の確実性への深い信頼を反映する傾向があります。 価格レベルは、従来のブレイクアウト論理に従って予想通りに動いています。$3,265を突破すると、買い手はその動きを加速させ、$3,320付近の抵抗に達しました。これは、少なくとも新たなマクロ経済要因が現れるまで心理的な障壁として機能するでしょう。モメンタムが失速すれば、$3,245を近くのクッションとして監視します。もし広範な市場が急にリスクを再評価すれば、$3,197に向かってのさらなる下落が現れる可能性があります。現状では、パターンは上昇を続け、制御されたリトラックに留まっています。 我々の見解では、それは単なる方向性の問題ではなく、テンポの問題です。中央銀行がインフレの粘着性をオフセットしようとしている中で、金利決定は微妙にバランスを取っています。政策立案者からのコメントは、先行的な行動ではなくデータの確認に対する明確な好みを示しており、それは金の動きだけでなく、国債利回りに敏感なデリバティブポジションにも影響を与えます。 短期的なボラティリティは内部の脆弱性ではなく外部のショックに縛られています。これは主要イベントに関してオプションや先物戦略を構築するための一定のテンポを設定します。これは、タイムラインが月末の有効期限を超えている場合には留意すべき点です。今のところ新たなサポートが試されておらず、現在の抵抗が見える中で、スプレッドポジショニングにはエラーの余地が少なくなっています。リスクは制限されるべきであり、放置されるべきではありません。

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市場の動態は主に期待によって影響される。資産価格は市場が将来の期待を再評価するにつれて調整され、予測が不正確な場合には取引機会が創出される。 条件が変わると、市場は期待を変え、その結果が資産価格に影響を与える。現在の市場状況は既存の価格にすでに反映されているため、取引は将来の変化に基づくべきであった。 市場の期待を理解することは取引にとって不可欠である。この知識があれば、変化を特定し、経済的に利益を得ることができ、すでに価格に織り込まれた条件への投資を避けることができるため、資本を守ることができる。 4月には、市場は中国に対して50％の関税、他の国に対しては10％の関税を予想していた。高い関税が発表されることで、市場は報復や経済の減速、リセッションリスクを見込むようになった。 4月9日までに、交渉の進展に伴い期待が再度変わり、市場は懸念を和らげ、予想されるネガティブな結果を減少させた。経済データは、時代遅れで期待の変化に影響を与えないため無視された。 織り込まれているものを認識することで、トレーダーは期待を修正する可能性のある展開に集中することができる。この調整が市場価格を駆動し、これらの変化に気づいている人々に利益をもたらす機会を提供する。 私たちが目撃しているのは、先を見越した市場がどのように動作するかの教科書的な反応であった。価格は単に現在何が起こっているかに反応するのではなく、人々が次に何が起こると考えるかを反映するようにリアルタイムで調整される。つまり、予測が間違っていると、市場は動揺し、その混乱の中に私たちのエントリーポイントが存在する。先物取引を行うトレーダーは、現在ではなく未来を扱うため、この点で独自の利点を持っている。 これまでの春の初めは主要な貿易相手国に対する高い関税水準の予測によって形作られていた。当時の前提は、これが商業的な反発だけでなく、グローバルな貿易フローや国内経済の強さに対するより広範なリスクを引き起こすだろうというものであった。これらの恐れは、ボラティリティ市場や先物曲線、景気循環株の価格に反映された。ヘッジング活動は関連セクターで急増し、下振れリスクに対する共通の懸念を反映していた。 再び交渉が行われ、そのトーンは和らいだ。会談が進むにつれて緊急性は減少し、トレーダーはそれに応じて調整を始めた。この反転の速さは、敏捷性を保つことが重要であることを思い出させた。この変化が起こっている間に発表された経済指標は、省かれた。彼らが正確でなかったわけではなく、すでに物語は進展していたため、指標は影響を与えなかったのであった。 したがって、古い数字に過度な重みを置くのではなく、今後の見方を実際に変更する可能性があるものに注意を払う必要があった。感情を修正するものを観察することは、すでに assumed されたものを強化するよりも遥かに効果的であった。それは、第二次レベルの外交的な動きや供給チェーンに影響を与えるコストの上昇などのかつては無視されていた出来事に注意を払うことを意味するかもしれない。 驚きに焦点を当てるべきであった。たとえば、突然の政策変更や予期しない選挙結果は、最近のポジションを迅速に逆転させられる可能性がある。それは記念碑的である必要はなく、単に予期しないものである。それが予想されるシナリオが見落とす要素であり、短期的なデリバティブがその利点を得る場所である。 市場は知られた情報を素早く吸収することを学んだ。金利市場のパターンやオプションプレミアムの動きは、しばしばコンセンサスが何であるかを叫んでいる。しかし、データがアイデアを確認するのを待つ者は、すでに遅れている。期待が現在のコンセンサスからわずかに動くマージンでの動きが、価格に最も直接的に影響し、変化の側にいる人々に報酬をもたらす傾向がある。 認識と現実の間のギャップは、新しい情報が出るとすぐに狭まることが多いので、そのギャップが再び開く場所を予測することが重要であった。発表の前の静かな期間は、無頓着が築かれることが多い。しかし、逆行性のヒントがちらつき始めると、たとえば、より詳細な調査結果や優勢な見解と一致しない商品移動などがあれば、私たちはそこに注意を向けるべきであった。

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貿易交渉と市場への影響

市場や取引商品についての議論は、情報提供のみを目的としており、取引の推奨としては考えられません。投資判断を下す前には徹底的な調査が推奨され、リスクは潜在的な投資家に帰属します。この情報には誤りが含まれている可能性があり、古くなっている場合もあります。投資には投資資金の損失の可能性が伴います。 著者の見解は公式な方針や広告主の立場を反映するものではなく、言及された企業との間に商業関係は存在しません。著者もプラットフォームも個別のアドバイスを提供せず、誤りや関連する損失に対して責任を負いません。著者は登録された投資アドバイザーではなく、この記事は投資アドバイスではありません。 先週はGBP/USDが赤字で締めくくり、このペアは約0.3%弱含みました。これは、3週間の間隔を持つ利益の終わりを示しています。週のほとんどの間、1.3300の閾値を下回る静かな保留パターンに浮かんでおり、以前の高値を再テストする意欲はあまり見られませんでした。この停滞行動は、状況を前に進める新たな指針を待つ市場参加者の自信の欠如を示唆しています。 金曜日には比較的穏やかな締めくくりにもかかわらず、米国の雇用報告に関心がシフトしました。4月の非農業部門雇用者数は177,000人となり、これはポジティブではあるものの、合意予想を下回りました。その微妙な失望感は、米国と中国との貿易の不一致に関する懸念が和らいだことで短期的なドルの強さが拡大するのを妨げました。広く見れば、雇用データは依然として堅調な米国経済を支持し続けていますが、以前の月と同じペースでは進んでいません。 この背景の中で、ドルは3週連続での上昇を記録しました。これは、国内のモメンタムだけでなく、相対的なマクロの強さによっても推進されています。週の初めにトランプからの発言が追加の後押しとなりました。彼の発言は、中国だけでなく、日本、インド、韓国との貿易交渉の進展を示唆しました。これらは、グローバルな商取引における可能な長期的な変化を示しています。このトーンは、一般に成長を促すものと解釈され、特に金利に敏感な商品においてドルのロングポジションに慎重に投資家が入っています。

ポンドのセンチメントと将来の展望

ポンドの躊躇は、今後のマクロ経済データや英国の成長予想の潜在的な改訂に対する慎重さを反映しているかもしれません。このペアの動きは、重要な障壁の下で狭く統合される傾向があり、市場がよりしっかりとしたカタリストを待っていることを示しています。先週は低いボラティリティと低い参加率が見られましたが、それを無関心と混同するべきではありません—むしろ、それは一時停止です。 ボラティリティデスクは、短期的なオプション価格が適度に偏っているとマークしています。これは、GBPの下落に若干偏っていることを示しています。私たちが目撃した方向性の確認が少なかったことを考えると、驚くべきことではありません。今月、中央銀行の通信や英国のデータから明確なことが分かるにつれて、その偏りのレベルは適切に調整されるべきです。私たちにとって、金曜日の米国の雇用データの後にフォローアップが欠けていることは、ドルが新たな政策の憶測なしには勢いを維持しづらい可能性を示唆しています。 重要なのは、参加者が今後の経済データの波にどのようにポジショニングを行うかです。テクニカルな構造は依然として1.3300の上に抵抗があることを示唆しており、短期的なサポートは1.31の中間領域に集中しています。その上限が強い出来高で崩れない限り、上昇の可能性は抑制されているようです。金利に関する見解を鋭くするようなコメントには注意が必要です。特に、FOMCの関係者からのものです。FOMCの先物は、今年の追加の利上げに対して依然として反対を示していますが、インフレの粘着性や賃金の強さによる乖離は通貨を急激に揺さぶる可能性があります。 英国側では、短期金利の期待は比較的安定していますが、インフレの粘着性やBoEのガイダンスの改訂の兆候は、金利のフォワードでのバランスを変える可能性があります—3ヶ月間のインプライドボラティリティにそれが反映されることを注視しています。金利の差は引き続き広範な動きを形成しており、ここからの再調整は二次データに対してより敏感になります。 私たちは、広範なセンチメントの変化の兆候を探るために株式市場のカバレッジを注視しています。米国資産への資本流出は堅調ですが、ポジショニング指標が拡張されると再評価が求められるかもしれません。もし機関投資家がエクスポージャーをヘッジし始めるか、レバレッジ戦略が後退する場合、ドルの短期的なポジショニングはずれ込む可能性があります。 claramente 無関心の時ではありません。モデルは微妙にバランスが取れており、期待の再設定—成長、貿易、政策に関するものであれ—は迅速な調整をもたらす可能性があります。

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金価格は週の初めに2%上昇し、3,300ドルの壁を再び超えました。先週の下落は50.0フィボナッチリトレースメントレベルで止まり、回復を可能にしました。 現在の価格上昇は、3,270ドルおよび3,294ドルの100時間と200時間の移動平均を超えました。これにより短期的により強気な見通しにシフトしました。

金価格上昇の継続要因

3月および4月の金の上昇に寄与した継続要因が、今も市場に影響を与えています。米中間の未解決の問題が依然として残り、関税計画に不確実性があります。 関税レベルを50%または60%に引き下げることへの楽観が存在します。しかし、関税の恒久性に関しては疑問が残ります。この継続する状況は、長期的に悪影響を及ぼす可能性があり、より広範な市場がその影響を完全に評価していない状況です。 これまでに見られるのは、技術的要因と外部の動向に支えられた金の短期的トレンドの明確な反発です。教科書通りのフィボナッチレベルでの価格反発は、予想通り買い手が入ったことを示しており、先週の売りにより自然な底が見つかった後にロングポジションを重ねている可能性があります。100時間および200時間の移動平均を超える動きは、特に日内または短期契約に合わせた時間枠で、上昇方向にモメンタムが戻っていることを示唆しています。

市場の不確実性の持続

重要なのは、この動きが一時的なヘッドラインではなく、持続する不確実性によるものであるということです。関税交渉は未解決のままであり、一部の縮小措置に対する柔らかい期待が流れているものの、長期的な貿易ルールに関しての明確さは得られていません。それが鍵となります。政策が一時的に見える時、ヘッジ戦略が歪み、特に金属に直接関わっていないセクターのリスクプライシングが歪められます。 短期間のオプションの取引量はわずかに増加し、さらなる動きを期待する声もあります。金が4月中に tighter spreads に戻ったことで、どちらの側でも保護の需要が増える可能性があります。以前の平均レベルを上回る価格の動きは、価格設定モデルにおける強気の偏りの可能性を開きます。 より広範な株式市場は、構造的リスクを十分に吸収していないように見えます。関税の緩和への期待は徐々に薄れてきましたが、金の価格設定にはそのスラックがより忠実に反映されているようです。この不均衡は、特にインフレ連動指標が再び上昇し始める場合、さらなる入札を支える可能性があります。 アジアの取引所でのストレス指標は急上昇していませんが、今後のセッションで制限された貿易フローへの潜在的な反応を排除することはできません。物品の動きの鈍化は、過去に避難所への需要の増加と一致してきました。中央銀行が金の総需要を変更するという新たな示唆もありません。 この閾値付近での上昇は、短期間のガンマポジションの解消を引き起こす可能性があります。それは、3,320ドル付近のレベルが再テストされる場合、急激な後半の加速につながることがあります。季節的には、5月はフラットな曲線をもたらす傾向がありますが、地政学的テーマはしばしばそのパターンを乱します。 インプライドの測定からのボラティリティ予測は控えめに留まっており、基盤となる不確実性と必ずしも一致していません。それは、今の時点でテールプロテクションが若干過小評価されている可能性があります。最悪のリスクが一時的でなく構造的だと考えられているかのように、戦略が設定されています。 価格がこの閾値付近で週を締めくくった場合、買い手が急に退く理由は特にありません。中期契約、特に第1四半期よりも利率が強く圧迫されていない場合、ロングバイアスを引き続き引き寄せる可能性があります。3,325ドル付近の抵抗帯に注意が必要です。もし突破されれば、モメンタムモデルがよりタイトなバンドに移行し、より敏感なデルタヘッジングが行われる可能性があります。

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石油価格は、OPEC+が220万バレル/日の生産削減を急速に解除する計画を進めているため、圧力を受けています。6月から96万バレル/日の生産を増加させる予定です。米中間の緊張が石油需要の減少についての懸念に寄与しています。 ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）の先物は、一時55.14ドルの安値から57.30ドルへとわずかに反発しています。それにもかかわらず、WTIは先週の金曜日の終値からほぼ1.5%の下落のままです。 OPEC+は、2026年9月まで毎月138,000バレル/日ずつ原油生産を徐々に増やし、220万バレル/日の削減に達することを計画しています。5月には、生産の増加率は411,000バレル/日に達し、6月には960,000バレル/日まで上昇する見込みです。 米国のトランプ大統領の最近の関税発表により、石油需要に対する不確実性が高まっています。一部には二国間貿易協定に対する期待がありますが、米中の緊張は続いています。 中国のGDP予測は、貿易摩擦の中で見直されています。世界最大の石油輸入国である中国は、成長の鈍化に直面しており、これが世界的な石油需要に影響を与えています。 WTIは、ライトスウィート原油の一種であり、石油市場の重要なベンチマークです。これは、世界的な経済活動を反映し、供給、需要、地政学的要因の影響を受けます。 私たちが現在石油市場で観察していることは、供給サイドの変化と再び高まる世界的経済の健康に対する懸念の直接的な影響を反映しています。OPEC+の生産削減の計画的緩和により、短期的な生産見通しに顕著なシフトがあります。生産が急増する決定は、すでに先物市場に波紋を広げています。ブレントとWTIは期待通りに反応し、トレーダーが短期および中期のポジションを再評価する中でボラティリティが高まっています。 WTI価格が55.14ドルから57.30ドルに上昇した小幅な反発は、一見すると小さな回復のように見えるかもしれません。しかし、価格が先週の終値を下回っているため、上向きのモメンタムはまだ確立されていません。これは、トレンド作成というよりも修正的です。この価格の動きから示唆されるのは、以前の下落が完全には価格に反映されておらず、深い売りの支持が必要ないということで、しかし前向きな不確実性は依然として比較的高いままです。 多くは外部需要条件に依存しています。ワシントンの動き、特にトランプ政権によって導入された関税は、強い需要回復に対する期待を抑制しています。二国間交渉が再開されるかもしれないという慎重な楽観主義がある一方で、両首都からの発言は長期的な膠着の認識を変えていません。 北京が自国の成長予測を下方修正することで、複数のコモディティに影を落としていますが、石油はより鋭く反応する傾向があります。中国が年間どれだけの原油を輸入しているかを考えると、その工業生産や広範な消費の鈍化は、先物カーブに直接反映されます。すでに、一部のデリバリーポイントでコンタンゴ構造が広がっているのを見始めています。 要点： – OPEC+は220万バレル/日の生産削減を急速に解除する計画を進めている。 – WTIは55.14ドルから57.30ドルに反発したが、先週の終値を下回る。 – OPEC+は毎月138,000バレル/日ずつ生産を増やす計画を立てている。 – 米中の緊張が石油需要に影響を与えている。 – 中国のGDP予測が見直されており、これは世界的な石油需要にも影響を及ぼす。

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シルバー（XAG/USD）は月曜日にトロイオンスあたり$32.40に上昇し、先週の金曜日の$32.02から1.19%の上昇でした。年初から、シルバーの価格は12.12%上昇しています。 要点 価格に影響を与える主な要因は、地政学的不安やリセッションの懸念で、これらはシルバーが安全資産であることから価格を押し上げる可能性があります。シルバーは利子を生まない資産であり、金利が低下すると価格が上昇し、その価格動向は主に米ドルの動きに依存しています。

産業需要と経済の動向

特に電子機器や太陽エネルギーにおける産業需要は、シルバーの高い電気伝導性からその価格に影響を与えます。米国、中国、インドの経済動向は価格の変動に影響を与える可能性があり、インドのジュエリー需要は重要な役割を果たします。 シルバーは一般的に金の価格動向を反映し、金が上昇するときにシルバーも上昇することが多いです。現在の金/シルバー比率は101.77で、両者の相対的な評価を示すことができ、高い比率はシルバーが金と比較して過小評価されている可能性を示唆します。 私たちはシルバーの比較的コントロールされた上昇を目にしており、スポット価格は$32.40へと上昇し、1月から蓄積された12%の利益に基づいています。これは無視できるものではなく、外部リスクと中央銀行の金融方針の組み合わせによって推進された安定した上昇です。金利が緩和されるか、カットの期待がより深く価格に織り込まれると、シルバーの相対的な強さが向上する傾向があります。これは、シルバーのような金属には利息がないため、実質利回りが低下するか、他の利回りに対する期待が減少する際に、より魅力的になるからです。 不安や経済の軟化、リセッションに対する懸念が、資本が安全と見なす場所を求める中でシルバーの魅力を高めます。そして、シルバーはその黄色い相方にしばしば関連付けられる一方で、価値の保存および産業材料の二重の役割から恩恵を受けています。その商業需要、特に高効率技術セクターからの需要は無視できません。中国やインドのような地域は商品フローに圧力をかける経済を持ち、需要曲線を形成します。特にインドの装飾品用のシルバーの周期的な消費は、世界価格に追加のボラティリティをもたらします。ジュエリーの購入の季節的な上昇や輸入関税の変化は、タイミングに応じて浅いまたは深い動きを引き起こす可能性があります。 金/シルバー比率に目を向けると、現在やや101を超えていて、シルバーが金に対して相対パフォーマンスで遅れを取っているという議論が生まれています。歴史的に見て、80を超える比率は過大評価と見なされます。100を超えると、バランスが取れているとは言い難いです。相対的な取引を考えているトレーダーにとって、そのような乖離は関心を引きます。金が先に上昇したため、シルバーは単に追いつこうとしているのかもしれません。その比率が狭まれば、シルバーがより早く上昇することで閉じる傾向があり、金が下がるのではないといえます。

米ドルの影響とグローバルダイナミクス

私たちの側から見ると、ドルが次の2週間にどのように動くかを注視することは重要です。強いドルは一般的に商品価格を押し下げますが、シルバーは今年時折その相関から外れることがあります。連邦準備制度がよりハト派的なメッセージを出す場合や、米国のインフレがさらに緩和の兆候を示す場合、ドルへの圧力が和らぎ、シルバーの上昇トレンドをサポートするかもしれません。 一方、中国からの産業指標は短期的な逆風または追い風となる可能性があります。強い工場活動が発表される場合やインフラへの支出が増加する場合、太陽光発電パネルや電子機器向けのシルバー消費が恩恵を受ける可能性があります。そのブーストは、低い利回りと相まって先物契約のスプレッドをよりタイトにする傾向があります。 暗黙のボラティリティも無視できません。VIXの類似指標や広範なリスク指標が増加すると、シルバーのデリバティブにおけるショートカバーが急増する可能性があります。最近のサイクルでは、シルバーは流動性が薄い状態で急激に動くことがあることが証明されています—特にレバレッジポジションがマクロの方向と整合していないときにです。 オープン・インタレストの増加と長期シルバー先物の取引数量の急増は、機関投資家の再参入を示唆している可能性があります。私たちはこれらの数字を注視しています。これによって、現在のレベルがもう一段の上昇前の統合を行っているのか、それとも短期的な天井に近づいているのかを確認できるでしょう。 今のところ、リスクの偏りは依然として上向きのようです。しかし、私たちは反応を保ち、金/シルバー比率が緩和されるか、金利のナラティブが変化するにつれてポジションの調整を行っています。このウィンドウでのエクスポージャーの管理は、現在価格に組み込まれている需要、供給チェーン、金融期待の複合的なレイヤーを考慮すると、通常よりもより鋭い調整を求めるだろうと思います。

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ベトナムの首相、ファム・ミン・チンは、ベトナムとアメリカ合衆国が5月7日に初回の関税交渉を開始することを明らかにしました。ベトナムは、アメリカがこれらの貿易交渉において優先する6カ国の中の1つであり、他の国はインド、日本、韓国、インドネシア、そしてイギリスです。 これらの議論に対する期待は高く、関係者は二国間貿易関係への潜在的な影響を理解したいと考えています。これらの交渉は、アメリカと優先された国々との間の貿易問題を解決するための前進です。

ベトナムの貿易交渉における重要性

チンの発表は、ベトナムがアメリカとの貿易取り決めを再調整しようとする意図的な試みの一環として、早期の動きを示しています。5月7日に初回の話し合いが始まることで、両国は交渉テーブルに着くことが明確になり、関税がこれらの議論の中心となっています。選ばれた国々の中で、ベトナムの含まれることは、特に電子機器、衣料品、そしてますます半導体の分野でのグローバルサプライチェーンにおけるその重要性を示しています。 私たちの視点からは、貿易政策リスクが単なる背景音ではないことを示しています。それは積極的で、近い将来に影響を及ぼすものであり、市場の価格戦略に影響を与えるに足るものです。越境フローの安定性に基づいて活動している参加者にとって、この対話の変化は重要であり、輸出主導の収益ストリームやコスト投入におけるボラティリティの潜在性を引き起こします。今月から数週間も先のことではなく、即座に影響があります。 際立っているのは、ワシントンが選択した議論の少数国のメソッド的アプローチであり、一方的な措置を適用するのではなく、二国間の話し合いを行うことです。これは差別化された結果が生じる可能性があることを示唆しています。一部のパートナーは免除や修正された関税を得ることができる一方で、他の国はより厳しい輸入条件に直面するかもしれません。この不確実性は、特に東南アジアに結びついた資産にとって、リスクのバイアスを特定の方向に傾けることになります。

市場価格戦略への影響

これらの交渉は二国間ですが、その影響は関税カテゴリを超えて広がります。先行ガイダンスの影響を考えると、これが中央銀行のインフレ圧力、原材料コスト、および輸出競争力に関する決定にどのように影響するか、すべてが迅速に金利期待や債券の動きに反映されます。 したがって、これを沈静化の一環と見なすのは間違いです。代わりに、交渉の結果が六カ国で異なる場合、より動的であるように見えます。この乖離だけでも、EM重視の株式戦略やG10 FX取引内での資金の流れの回転を引き起こす可能性があります。 利回りはどうでしょうか？もし結果に保護主義的なトーンが含まれているなら、アメリカのインフレ連動証券への上昇圧力が加わり、ブレークイーブンが最近の数週間の中でより反応的になる可能性があります。重要なのは、大きな率や関税のパーセンテージがゲームを変えることは稀であり、トレーダーが見直さなければならないのは、システム内の暗黙の摩擦です。 従来の貿易政策の行動に依存するヘッジモデルを再検討することもお勧めします。特に2020年以降の外交動向の予測可能性に基づいた仮定は、もはや通用しないかもしれません。オプションのエントリータイミングについても慎重に見直すべきです—ガンマスカルピング戦略やアットマネーのコールとプット、さらにはバリアンススワップ—マクロエクスポージャーのジャンプリスクに直接敏感なものは、通常よりも早く実現する可能性があります。 多くの人々が来週のチン首相のキャンプからのヘッドラインを注視する中、より示唆に富む兆候は、しばしば他の資産間の反応を通じて現れるかもしれません—クレジットスプレッド、スワップカーブの歪み、またはデルタ調整ポジショニングの急激な変化です。市場が価格設定を行うタイミングは、政治家が次に動く前に長い間現れることが多い場所です。

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AUD/JPYは93.40前後で推移しており、安全資産である日本円を支持する世界的な貿易不安の影響を受けています。日本の祝日の影響で市場は薄商いとなっています。 米中貿易交渉が注目されていますが、トランプ大統領と中国の習主席の会談は予定されていません。中国の商務省は、交渉を再開するための米国の提案を検討しています。 日米貿易交渉は慎重に監視されており、日本は6月までに合意を目指しています。東京は日本の自動車に対する関税を撤廃し、トランプ時代の貿易障壁を逆転させることを目指しています。 オーストラリアドルは、オーストラリアのアルバニージー首相が再選を果たした後に強まる可能性があります。新政権は、インフレを促進する可能性のある政策を約束しており、それがオーストラリア準備銀行の金利調整能力に影響を与えるかもしれません。 インフレデータはAUDを支持しており、TD-MIインフレーションゲージは4月に前月比0.6%上昇しました。年率インフレは2.8%から3.3%に上昇し、持続的なインフレ圧力を示しています。 約93.40でのAUD/JPYペアは、主にグローバルな貿易交渉の継続的な躊躇から、日本円に有利に傾いたバランスを反映しています。日本の祝日から薄商いの市場が続いているものの、この一時的な静けさは、リスク感情やマクロ経済の期待に結びつく広範な方向性ドライバーを減少させるものではありません。 ワシントンと北京間の貿易交渉が停滞している間、リーダー同士が対面での関与を計画しない中、進展の見通しは主に形式的なものに過ぎません。北京の商務省の評価に基づくと、どんな変化も数週間かかる可能性があります。その待ち時間は、日本円へのさらなる需要を生み出します。これは、交渉が失敗したり具体的な結果を生まなかった際の避難所として伝統的に見られています。 一方、東京との米国の交渉は、ある程度の相殺要因として機能します。日本の戦略は、特に自動車セクターを対象とした特定の輸入税の撤廃に焦点を当てています。トランプ時代の措置を逆転させることで、貿易チャネルを再開し、投資家の感情が成長志向に徐々に戻れば円をわずかに弱める可能性があります。しかし、これらの交渉は静かな圧力にさらされており、時間の制約が限られた柔軟性をもたらしています。 キャナベラの動向は、AUDに関連するデリバティブへのさらなる影響を加えます。アルバニージーが再選を果たすことで、財政計画の継続性がより予測可能になります。しかし、彼の指導下で見られる支出、特にインフラや再生可能エネルギーセクターにおいては、価格を押し上げる要因となります。インフレは薄れる気配を見せていません。TDセキュリティーズ・メルボルン・インスティテュートのインフレーションゲージは、4月に前月比0.6％の上昇を示し、年率では3.3％に達しました。これは前の2.8%からの上昇であり、オーストラリア準備銀行が以前予想されていたよりも早く金利を据え置くか、さらには引き締める必要があることを強調しています。 ボラティリティが高まる中、デリバティブ戦略は長期的なトレンド仮定に対して慎重なバイアスを持って取り扱うのがベストかもしれません。例えば、AUDを支持するキャリートレードは、RBAの行動によって利上げの利幅が確認されない限りストレスを受ける可能性があります。一方で、マクロショック時の円の相対的な強さは過小評価できません。特に、米中貿易状況に関してより明確な状況になるまで、信念が欠けたままエクスポージャーを減少させることを考慮すべきです。 要点 – AUD/JPYは93.40前後で推移し、日本円がサポートされている。 – 米中貿易交渉は停滞中、進展の見通しは不透明。 – 日本は日米貿易交渉で関税撤廃を目指している。 – アルバニージー首相再選後、AUDの強化が見込まれる。 – インフレ圧力がAUDを支援、RBAの政策に影響を与えるかもしれない。

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ドルは週の始まりに困難に直面していました。S&P 500先物は0.9%下落し、9日間の連続上昇の後に一息つく形となりました。最近のトレンドにもかかわらず、ドルは安定を維持するのに苦労しています。 USD/JPYは0.7%減少し143.95となり、EUR/USDは0.3%上昇し1.1336に達しました。USD/CHFはスイスのインフレデータを受けて0.8270に達した後、0.3%下落し0.8243となりました。一方、AUD/USDは0.6%上昇し0.6483になり、200日移動平均に近づいています。 貿易ニュースは市場に影響を及ぼし、ドルの状況を今週通じて変化させると予測されています。台湾に関する情勢は、ドルやアジアの新興市場に対する幅広いセンチメントに影響を与える可能性があります。週が進むにつれて、貿易に関する議論や通貨の評価から生じる潜在的な影響を注視することが重要です。 この記事は、市場センチメントの広範な変化の中でドルが弱まっていることに触れています。S&P 500先物が9日連続で上昇した後、現在の0.9%の下落はMomentumが一時的に減速していることを示唆しています。同時に、主要通貨ペアは著しく変動しました。ドルは円、ユーロ、スイスフラン、オーストラリアドルに対して下落しています。円が143.95に下落した動きは、伝統的な安全資産への回避が進んでいることを示しており、ユーロの上昇は欧州の成長データや金利の動向に関連した期待を反映しています。 際立っているのはオーストラリアドルで、200日移動平均に近づいています。これは一般的に技術的な障壁または主要な方向性指標を表します。このようなレベルに近づくと、プログラムやトレーディングデスクからの注目が高まることが多く、平均がボリュームを伴って突破されるとポジションが反転することもあります。 これから明らかにできるのは、センチメントが単一のイベントではなく、複数の要因の組み合わせによって変化しているということです。これらの要因の一つは、グローバルな貿易交渉に関する市場の認識であり、もし非生産的であればドルに圧力をかけ、他の通貨に対して相対的な強さを与える可能性があります。さらに、スイスのインフレはUSD/CHFを一時的に上昇させただけでしたが、フランの回復力に対する信頼感をわずかに高めています。このことも広範な防御的なポジショニングに寄与します。 台湾を巡る地政学的な懸念は、より微妙でありながらも影響力があります。最近の見出しを支配するものではありませんが、この状況はアジア全体の経済期待に重くのしかかる可能性があります。そのプレッシャーは、特に輸出に依存する経済における通貨の動きに波及するかもしれません。市場が地域的な不確実性にシフトするとき、私たちはドルに急激な下落を目にする傾向があります。これは、大きなファンドがエクスポージャーを調整したり、ドル建て資産から離れたりするためです。 私たちがデリバティブに注目している場合、主なポイントは、急いで戦略を見直すことではなく、週を通してボラティリティの変化により注意を払うことです。オプションの価格はすでにいくつかのG10ペアで高いインプライドレンジを反映しています。これが維持されれば、スプレッドやスキューがポジショニングがどこで構築される可能性があるかについてのさらなる情報を提供します。AUD/USDが200日移動平均に達すると、その動向はリスク許容度の指標となるかもしれません。過去に見たように、長期レベルの突破は構造化された製品に連鎖反応を引き起こすことがよくあります。 中央銀行からの予想外の政策の言及（直接的または議事録を通じて）は、今週に行われる可能性があります。パウエルや黒田の後継者がそれぞれの経済の異なる道筋をほのめかす場合、日中の動きが鋭くなるでしょう。特にロンドンとニューヨークが重なる時間で、変化点の周りで流動性のポケットを注視します。

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