米国の10年国債利回りは、最近の急上昇後も安定しており、今週の後半に予定されている390億ドルの10年債と220億ドルの30年債の入札に注目が集まっています。米ドル指数（DXY）は0.31%下落し99.47となり、貿易赤字の拡大や慎重な連邦準備制度の政策の影響を受けました。市場は7月の利下げと年末までにさらに2回の利下げを予測しています。 10年国債利回りは4.345%であり、最近のセッションで15ベーシスポイント以上上昇しました。それにもかかわらず、米ドルは引き続き弱まっています。穏やかな利回りと米ドルの下落により、金価格は$3,400の水準に上昇し、1.85%以上の上昇を記録しています。

FOMCの会議期待

データは2025年第1四半期のGDP数字に悪影響を及ぼす米国の貿易赤字が3月に拡大したことを明らかにしています。連邦公開市場委員会（FOMC）の会議に注目が集まり、関税によるインフレ懸念から金利は変わらずの見通しです。連邦準備制度の金融政策には、必要に応じて金利を調整し、量的緩和や引き締めを行うことが含まれており、これらはすべて米ドルの強さに影響を与えています。連邦準備制度は年に8回政策会議を行い、経済状況を評価し金融戦略を決定します。 国債利回りは以前の上昇後に4.345%で維持されており、ボンド市場は今のところ相対的に安定しているように見えます。それでも、今週の入札では長期債務に対する市場の食欲が試されることになります。10年および30年満期にわたって合計610億ドルの供給は無視できません。この金額は控えめでも先例のないものでもなく、需要が揺らいだ場合には現在の価格に挑戦するのに十分な大きさです。利回りがすでに調整されているため、カバー比率がどのようになるかが重要です。 米ドル指数の動き—0.3%強の下落—は、期待の変化を反映しています。貿易赤字の拡大とあまり攻撃的でない金融政策の見通しの下で弱いドルは、成長の鈍化を期待します。パウエル議長のチームは、即座の反応を急がないことを明確に示しています。最新の関税ラウンドによって引き起こされたインフレは、辛抱強くある理由を提供しています。市場は7月の金利引き下げを予測し、年末までにさらに2回の引き下げを期待しています。これは短期先物曲線の価格に一貫して反映されています。 要点 2025年第1四半期に向けた広範な経済データと貿易バランスの改訂は、Q1の数字に対する圧力を浮き彫りにします。貿易赤字の拡大は純輸出に悪影響を与え、全体のGDPに重くのしかかります。その結果、経済におけるソフトパッチがやや見えやすくなっています。そのため、国債先物は成長鈍化シナリオを織り込み、利回りの持続的な上昇を抑える手助けをしています。一方、私たちは株式および金利内でキャッシュフローが回転しており、機関ポートフォリオによる意図的な再調整を示唆しています。

経済見通しとリスク評価

FOMCが次の会議に向けて準備を進める中で、金利が安定しているという前提は変わりません。政策の引き締めが停止され、彼らの言葉は広く一貫しています。関税駆動のインフレは金融ツールでは短期間で解決できるものではありません。それは連邦準備制度が一時停止し、データが需要の行方を確認するための時間を与えることを意味します。連邦基金先物にリンクしたデリバティブはすでにその感情を反映しています。 トレーダーとして重要なのは、次の動きを予測することだけでなく、表面下のリスクプレミアムの価格を理解することです。期待のこの変化は、ボラティリティインデックス、オプションスキュー、スワップレートに影響を与えます—次の数セッションでの暗示されたボラと実現したボラの乖離を観察しています。オークションや経済カレンダーのエントリーへの反応を監視することで、公開されたドットプロットや中央値の金利予測に過度に依存することなく、一歩先を行く助けとなります。 スワップ、特に1y1yまたは2y1yの領域は、以前よりも粘り強さが少なく—連邦準備制度が基本ケースよりも長く持続する場合には、フラットな曲線を表現するトレードを提供するかもしれません。そこでは再度の補充が見られています。しかし、入札の尾を考慮すると、流動性プロファイルを頭に入れておく必要があります。 最終的に、これらの入札がどのように決まるかが、今後の利回りのモメンタムに直接関係します。オプションの価格設定におけるスキューは、大きなプレーヤーがブレイクイーブンの行き先をどう予測しているかを示すかもしれません。私たちが行っているのは、連邦準備制度を予測するのではなく、市場参加者が凸性エクスポージャーを持つ金融商品にフォワードガイダンスをいかに価格設定しているかを予測することです。 هرベーシスポイントが現在重要であり、マクロ経済シナリオが厳しい月よりもはるかに重要です。

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原油先物は$59.09で取引を終え、$1.96の上昇、つまり3.43%の増加を反映していました。 時系列チャートでは、上昇は$59.79で一時停止し、下向きの200時間移動平均が$60.01、4月23日から5月4日までの下落の50%フィボナッチリトレースメントレベルが$60.08にある近くでのことでした。このポイントを超えることで、強気のトレンドが強化される必要があります。

潜在的な下落動き

対照的に、価格はブレイクされた38.2%リトレースメントレベルの$58.96に近づいています。この閾値を下回るとさらなる下方動きが見込まれ、売りを狙う者にとって次のターゲットは100時間移動平均の$58.06になる可能性があります。 この文章は、原油先物が最近の上昇を示し、セッションを$59.09で終了したことを概説しています—$1.96の変動で、これは3.43%の増加に相当します。テクニカルなレベルでは、この上昇は200時間移動平均の直下で抵抗に直面し、現在は$60.01で下向きの傾向にあります。そのレベルは、4月23日から5月4日までの下落の50%フィボナッチリトレースメントともほぼ一致しており、重なり合う抵抗のゾーンを形成しています。 同時に、価格の動きは$58.96の38.2%リトレースメントライン近くに留まっており、これは一度超えられたが依然として手の届く範囲内です。このリトレースメントを再び下回ることで、売り手に有利な動きに流れが戻る可能性があり、100時間移動平均の$58.06に向かう注目が集まることでしょう。それは短期的な強気圧力の崩壊を反映し、下方への露出の回帰を促す可能性があります。 私たちが現在理解していることは、原油が上昇したがその動きは完了していないかもしれないということで、過去数セッションは強い方向性エネルギーを帯びていましたが、現状は日々の増加が示唆するよりもかなり繊細にバランスが取れている状況です。価格が確立されたテクニカルな閾値の間に位置しているため、前述の抵抗ゾーンを超えるブレイクアウトか、38.2%のラインを通じての戻りに対して新たな手がかりを提供するかを見守っています。

テクニカルレベルの重要性

重要なレベルは、相当なボリュームとボラティリティを引き寄せる傾向があり、$60.08以上での反応を監視することは賢明です。このエリアを持続的に押し上げること、特に機関投資家の興味を確認するボリュームとともに行われる場合は、より広範な再蓄積段階を正当化する可能性があります。対照的に、$59.80周辺での動きが停滞し、日中チャートでのモメンタム指標が弱まる場合は、最近の急騰をフェードする試みを促す可能性があります—特に、価格が次の数セッションで$58.06に向かって戻る場合にはです。 私たちはしばしばリトレースメントレベルと移動平均が二重の役割を果たすことを見出します。これらは単に価格が一時停止した場所を示すだけでなく、ポジションの解消と再評価が行われる場所でもあります。そのようなレベルの上または下でのデイリークローズは持続的な重みを持ちます。もし200時間移動平均をクリアして保持するならば、再度の上昇へのバイアスが改善され、オプションが高いストライクのコールポジションに有利にシフトする可能性があります。しかし、リトレースメントの失敗は下方における含みボラティリティを再び拡大させ、バーティカルプット構造を促進するかもしれません。 私たちは最近の上昇にもかかわらず、日中のレンジが狭まっていることにも注目しています。これにより、トレーダーは他の方向への動きの前に統合の可能性を考慮するかもしれません。エクスポージャーのある参加者は、短期移動平均と今月末に期限が切れる契約のオープンインタレストの動向を注意深く観察するのが良いでしょう—そこでの小さな変化はより大きなポジショニング調整の前触れであることが多いです。

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金価格は上昇しており、1オンスあたり約3,396ドルで取引されており、今日は1.90%の増加、週で4.5%の増加となっています。中東の緊 tensionsや貿易政策の不確実性を含む世界的な不安定さが、経済不安定や米ドルの弱体化に対抗するための防御手段としての金への需要を高めています。 米国の貿易措置、外国映画への関税や医薬品規制を含む措置は、貿易対立の懸念を引き起こし、欧州の報復行動を促しています。供給チェーンの混乱や経済的不確実性の増加に対する懸念が、金をより広範な市場ストレスに対する保護手段として押し上げています。 ドイツの選挙での敗北や早期選挙の可能性など、欧州における地政学的な不確実性がリスクへの懸念を助長しています。さらに、カナダと米国の高官間の会談は、金に直接影響を与えないものの、市場のダイナミクスに影響を与える広範な外交の課題を反映しています。 連邦準備制度は金利を維持すると予想されており、今後の指針が金の動向に影響を与える可能性があります。金の前向きな勢いが明らかであり、14.14%のフィボナッチリトレースメントレベルを突破したことは、3,500ドルに達する可能性を示唆しています。 中央銀行は、主要な金保有者として、2022年に1,136トン、70億ドル相当の金を追加し、これまでの最高を記録しました。彼らは、経済の混乱時に金を保護手段として見ており、経済と通貨の強さを強化するために準備金を多様化させています。 これらの最新の動向は、現在の気候におけるリスクの評価方法に関する投資家行動の明確で測定可能な変化を反映しています。金のスポット価格が1オンスあたり3,396ドルを超える上昇は、強い週次の利益に支えられ、市場が新たな緊急性をもって安全を求めていることを示しています。このパターンは単なる投機的なものではなく、政治的不安定、金融の慎重さ、通貨の脆弱性の混合によって支えられています。 ワシントンからの重要な政策発表、特に貿易や医薬品分野において、既存の期待を揺さぶっています。映画配信や医薬品市場に影響を与える最近の関税は、単なる保護主義の象徴的な行動ではありません。それらは貿易フローを歪め、物流の不確実性を高める摩擦を引き起こします。欧州の反応は迅速であり、国境を越えた合意の破綻や報復的なエスカレーションに対する懸念が生じています。 西欧の一部、特にドイツにおける選挙の混乱は、一般的な不安感に別の次元を加えています。早期選挙の可能性は排除できず、その可能性は資産のボラティリティにすでに反映されています。カナダと米国間の外交的な会談は一見すると通常のことであるように見えますが、その背後には緊張が潜んでいます―発言からは表面下にある大きな不一致がほのめかされており、それは市場を即座に揺るがす可能性があります。 金が14.14%のフィボナッチリトレースメントを突破したことは、単なる技術的な注記以上のものです。それは強い追随的な買い意欲を示す道筋です。もし価格活動がそのレベルをサポートとして尊重すれば、3,500ドルに達することは中期的なリファレンスポイントとして楽観的すぎるわけではありません。ただし、私たちは価格だけを見守っているわけではなく、取引量も増加しており、短期間の投機的な押し上げによるものではなく、この動きの正当性を強化しています。 金融政策の観点では、連邦準備制度は現在の金利を維持すると予想されていますが、伴う声明には一層の敏感さが求められます。トレーダーは、金利判断そのものよりも、連邦準備制度の将来に向けた指針のトーンと言語により注目する可能性が高いです。期待のアンカリングが試されることになるでしょう。どんなに間接的であっても、ダウディッシュな考え方の示唆があれば、金のような非利回り資産をさらに支えるかもしれません。 民間市場活動を超えて、中央銀行はこの分野での重鎮であり続けています。彼らが2022年に金の保有を1,100トン以上増加させたのは、ポートフォリオを微調整するためではなく、通貨の圧力と法定通貨の安定性への信頼が低下していることへの調整された反応でした。そのパターンは、必ずしも同じ量で続くわけではありませんが、スポット価格の下により強い機関的な基盤を築いています。 より広範に見ると、金の価格設定に影響を与えるデリバティブのエクスポージャーを管理する人々の間で、測定された再配置が見られます。急速な平均回帰を仮定するのではなく、価格設定がより慎重に調整されている―ボラティリティが意図的に価格に織り込まれています。ポジショニング戦略においては、金のショートエクスポージャーを削減し、地政学的な落ち着きを仮定していたヘッジを再評価することを示唆しています。現在はタイミングよりも、構造が重要です。

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金は二日連続で上昇し、80ドル増加して3112ドルに達しました。中国や他のアジア地域での休暇に続き、金の購入者が再び活発になりました。 昨日、金は外部の強気な反転を伴い顕著な上昇を経験し、今日もその動きが継続しました。現在の水準が市場のクローズ時に維持されれば、4月21日に達したピークからわずか10ドル下の、二番目に高いクローズとなります。 監視すべき重要な水準は3500ドルで、ここで金は4月22日に抵抗を受け、利益確定のラウンドが発生しました。この時期は米国の貿易交渉に対する楽観が高まっていましたが、最近ではこれらの話し合いが停滞しているようで、財務長官のスコット・ベッセントが米中のコミュニケーションの一時停止を確認しました。 貿易交渉は停滞しており、市場は単なる議論ではなく具体的な結果を待ち望んでいます。トランプ大統領は貿易協定のタイミングに対するフラストレーションを表明し、「我々はアメリカでのショッピングにかかる価格を下げる」と述べました。彼は予想される数字が公正であることを保証し、いかなる国にも悪影響を及ぼさないと言いました。 株式市場の反発と相まって、トランプの自信は高まっているようです。 現時点での金の動きが示すことは明らかです。投資家の行動は、希望的な感情ではなく、具体的な地政学的な展開によって導かれ続けています。二日間で80ドルの急上昇を記録した3112ドルは、単なる雑音ではなく、特にアジア市場が休暇で静かだった日々の後のポジション調整を反映しています。これはただの時間の反応ではなく、活動の再開を待っていた強い買い意欲があったことを示唆しています。 昨日見られた外部の強気な反転は重要な意味を持ちます。歴史的にこうした反転は、特に即座の利益が伴う場合、売り圧力が一時的に疲れたことを示唆します。金が今日もさらなる高値を伸ばした事実は、そのシグナルに対する確信を与えます。もし価格が現状でクローズすれば、今年これまでで最も高い価格からわずか10ドル下の位置となり、意図を持った市場の復帰を示しています。 3500ドルは依然として圧力点です。これは単なる感情から導かれた丸い数字ではなく、4月22日に売り手が介入した場所でもあります。その時、貿易交渉への熱意が一時的な退出に取って代わられました。その時に重要だったのは、センチメントが変わるとすぐに利益確定がどれほど早く現れるかです。上昇を目指すトレーダーは、まず3112ドルを上回る需要が維持できるかを観察し、その後4月の高値に接近する際にボリュームが増加するかを注視するでしょう。 ベッセントのコメントは、我々がすでに想定していたことを裏付けました。米中間の公式なコミュニケーションラインは以前よりも冷たくなっています。これは単なる背景音ではありません。貿易の見通しが冷え込むと、安全資産である金の魅力は高まる傾向にあります。これは投資家が盲目的に投機するからではなく、曖昧さの中で資本を保つためです。 トランプの位置づけは市場を安心させることを目的としているようで、「人々が支払わなければならない価格」のようなフレーズは、直接対立を避けつつ国内の手頃さに焦点を当てていることを示唆しています。これはバランスを取った行動です。トレーダーは、このメッセージを積極的な政策変更のサインと捉えるのではなく、むしろ遅延として解釈するかもしれません。長期的に待たされる見込みです。この環境下では、政策のタイミングに依存しない資産が魅力を得ることができます。 株式も反発しており、自信は今のところ軽度に回復したようです。しかし、今日際立っているのはリスク資産全体の上昇ではなく、金が意図的にさらに上昇したことです。二日連続の上昇は、リスク市場も上昇している中でプレミアムを支払う意欲が参加者の間で確認されたことを示しています。 我々が見ていることから、今後の週のクローズまでこの動 momentumが持続するかを注視する必要があります。最近の抵抗レベルを超えて価格行動が安定して形成され始めるかを見守るべきです。我々は単なるイベント駆動の動きを見ているのではなく、どのポジションが保持され、どのポジションが静かにフェードアウトしているかを見ています。

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米ドルは、資金がアジアに再配分されるにつれて減少しており、特に台湾ドルの6％の急増や韓国ウォン、中国元、タイバーツの強いパフォーマンスの後に顕著です。このシフトは、米国の経済成長が鈍化し、一貫性のない貿易政策が続く中で、ドルに対する圧力をかけています。 台湾や他のアジア経済圏での通貨の上昇は、米国との貿易緊張を緩和するための戦略である可能性があります。シンガポールドルやマレーシアリンギットも、地域への資本流入の増加により強化されており、貿易紛争時にアジアの通貨が減価するという典型的な傾向に対抗しています。

アナリストの視点

外国の映画製作者に対する米国の関税についての新しい情報はありませんが、全体的な貿易緊張は依然として存在しています。アナリストは、地域の貿易と商業が成長する中で、アジアは今や強い通貨に対してより快適に感じているかもしれないと示唆しています。 市場の焦点は、年内の利下げの可能性を示唆するための次回のFOMC会議に向けられています。イングランド銀行も会議を控えており、現在の金利を維持する期待があるものの、異なる世界の中央銀行の戦略に対する将来の金融政策に関する洞察が提供されることが期待されています。 最初の段落は、投資家が米ドルからアジア通貨への資金の再配分を行っている動きを示しています。この反応は、米国における経済成長の鈍化、不安定な貿易政策の信号、そして世界的なリスク選好の変化の組み合わせから来ているものです。特に注目すべきは、台湾ドルが6％上昇し、韓国ウォン、中国元、タイバーツでも同様の上昇が見られている点です。これらのシフトは中央銀行の介入だけによってではなく、アジアの経済的地位や内部貿易の強化に対する幅広い信頼によって推進されている可能性が高いです。 さらに読むと、シンガポールドルやマレーシアリンギットの強さは偶然ではなく、これらの通貨は貿易の敵対行為の際には通常低下するものですが、現在は逆の動きが見られています。お金は流入しており、これは重要な意味を持ちます。これは、全球的な投資家の間で変化する考えを反映しており、アジア経済は断片的な貿易圧力をより上手く耐えられるか、少なくとも西側の中央銀行の循環からより独立的に行動する可能性があるとされています。

通貨のポジショニングと貿易紛争

広範な関税措置に関しての新たなデータはありませんが、海外の映画スタジオに関連するいくつかの措置があるものの、グローバルな貿易紛争が生きていて解決されていないという感覚は通貨のポジショニングに影響を与え続けています。重要なのは、アジアの政府が今や地元通貨の強さに対してあまり抵抗しない可能性が示唆されており、外部の圧力を和らげるための手段または地域内での貿易が強まる中での内部ヘッジとして好まれているかもしれないという点です。 先を見据えると、我々は連邦準備制度の次回の会議でのハト派的な転換に関する言及を注視しています。金利に関する微妙なトーンの変化がボラティリティの期待に影響を及ぼす可能性があります。パウエルと同僚たちは、インフレデータが横ばいになるならあまり動く余地がありません。市場は年後半に利下げを織り込む動きが始まっていますが、その道は平坦ではありません。 同時に、イングランド銀行も自らの金利決定に備えています。現在の予測は変更なしを指し示していますが、インフレ見通しや労働データに関する言及が緩和のタイミングを再構築する可能性があります。ベイリーの立場も全球的な政策の動きがもはや同期しなくなっているため、重要です。 短期的な金利デリバティブや地域FXオプションの取引を行う方々にとって、アジアペアに対するより厳しいデルタエクスポージャーへのリバランスが妥当であるように見えます。最近ユーロドルではロングボラティリティポジションが減少しており、その一方でオフショア元やウォンのボラは上昇しています。この変化は測定可能であり、リスク予算が慎重さよりも確信をもって東方に再調整されていることを示唆しています。 我々の側からは、もはや以前のベータ関係を反映しないアジア連動ペアに対するスプレッドの傾斜を再検討する時期かもしれません。連邦準備制度とイングランド銀行の見通しがメッセージにおいてずれつつあるため、その誤価格付けの窓口は今月中に短縮される可能性があります。スワップ市場のトーンはすでにこの方向に傾いており、次回のFOMCのコミュニケーションでこのトレンドが延長されるにはそれほど時間がかからないでしょう。

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GDPNowモデルは、2025年第2四半期の実質GDP成長率を5月6日時点で2.2パーセントと見積もっています。これは、5月1日時点の以前の見積もりである1.1パーセントからの増加です。 米国労働統計局、米国国勢調査局、および米国経済分析局からの最近のデータリリースがモデルに影響を与えました。第2四半期の実質個人消費支出成長率の今後予測は1.9パーセントから3.3パーセントに上昇し、実質民間固定投資成長率は1.3パーセントから3.6パーセントに増加しました。

Gdpnow 更新スケジュール

GDPNowの更新は5月8日木曜日に予定されています。この更新は、新たな経済データに基づいてこれらの予測をさらに調整する可能性があります。 要するに、GDPNowの予測は勢いを増しました。わずか5日間で、2025年第2四半期の実質GDP成長見積もりは1.1%から2.2%に倍増し、これは主に家庭支出と企業投資に対する期待の改善によって推進されました。モデルは新しいデータに即座に反応し、その入力、特に消費と固定投資に関しては予想以上の活動が見られています。 GDPを推進する上で重要な役割を果たす個人消費支出は、現在3.3%の成長が予測されています。これは、消費者が経済の不確実性を乗り越えて消費を続けているか、最近の賃金の傾向や雇用状況がコスト圧力に対するクッションを提供している可能性があることを意味します。その調整だけでも、GDPの見積もりに対して重要な影響を与えました。固定投資も遅れをとりませんでした。これは、以前の見積もりである1.3%の成長から、わずか数日で3.6%にジャンプしました。これは、民間企業によるより堅調な設備投資、特に建設、設備、または知的財産製品の分野でのものを反映しています。企業が投資を増やすことは、将来の需要に対する自信だけでなく、今の段階で生産能力を拡大する必要があることを示すかもしれません。したがって、その数字が急激に変動することは真剣に受け止めるべきです。 私たちがデリバティブ市場を追跡している場合、このような動きはリスク選好が変化しているだけでなく、その選好がどこに向かっているのかを教えてくれます。予想以上の消費者支出と企業投資は、インフレの考慮、金利の期待、最終的には市場のボラティリティに影響を与えます。

市場への影響

パウエル議長のFRBは警戒しています。このような成長の勢いは見逃されることはないでしょう。消費が3.3%上昇することは、ヘッドライン価格が落ち着いてもインフレ圧力が続く可能性があることを示唆しています。投資が加速を続ける場合、借り入れコストがより重要になってきます。フォワードレートの価格設定はそれに応じて反応するかもしれません。これは、短期的な経済の軌道の動きに非常に敏感な市場を残します。金利取引はより方向性を持つ可能性があり、スワップスプレッドは拡大するかもしれません。また、ボラティリティを売る側は敏捷である必要があるかもしれません。 バーンズ氏は、緩やかな軟着陸に基づいた戦略に対する警告と見るかもしれません。私たちにとって、反応は受け身ではあってはなりません。強い第2四半期がもたらす金利のアンカリング効果を考慮せずに、高いコンベクシティへのエクスポージャーを維持することは賢明ではないでしょう。安定した予測可能な減速を仮定したモデルは、新しい消費および投資の数字が上方修正されるにあたり、迅速に再バランスを取る必要があります。 より多くのデータが5月8日のモデル更新前に届く予定であり、それはさらに重みを加えます。しかし、その前でも方向性は明確です。第2四半期のパフォーマンスは熱を帯びています。軟調を前提に設定している場合、ヘッジのロールダウンを増やすか、あなたがポジションを取っている金利曲線の傾斜を再評価することを考慮する時点です。米国債のボラティリティは死んでおらず、この修正は第一四半期に見られたよりも活発な期間の始まりかもしれません。 わずか数日で急激な変化がありました。私たちには、静観して落ち着くのを待つ余裕はありません。反応時間が戦略そのものになります。

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スイス・フランは4月2日以来、米ドルに対して7%以上の上昇を見せており、強いパフォーマンスを示していました。それにもかかわらず、スイスのインフレは緩やかで、4月の消費者物価指数は前年同月比で変化がなく、コアインフレは前年同月比で0.6%に低下しました。この低インフレは、すでに金利を0.25%に引き下げたスイス国立銀行（SNB）にとって課題となっています。SNBはさらに金利を引き下げる可能性があり、40ベーシス点の引き下げが予想されており、これは負の領域に戻ることを意味します。 対照的に、現在CHFはG10通貨の中で主要な通貨であるJPYに対して劣後しています。ユーロに関しては、経済的課題やECBの金利引き下げの可能性から、その最近の強さが疑問視されています。EUR/USDは最近1.1573に近づきましたが、1.13の水準を下回るテストを行っています。この通貨は米国の貿易協定に対する市場の楽観を反映していますが、貿易緊張やECBの行動からプレッシャーを受けています。市場の期待には6月のECB金利引き下げが含まれており、12ヶ月間でEUR/USDが1.15に達することが予想されています。 現在、根本的なテーマは異なる政策経路が分かれているというものでした。スイス・フランは4月初め以来、米ドルに対して強く反発しており—この動きは主に国内の強さではなく、世界的な金利期待の変化によって引き起こされました。SNBが0.25%に金利を引き下げたことは初めの一歩でしたが、スイスのインフレは依然として低迷しています。4月のデータは全くのヘッドライン増加がなく、コアインフレは年間でわずか0.6%にとどまりました。この価格上昇の緩やかさはさらなるハト派的行動の余地を残しています。市場の価格設定は少なくとももう一度の金利引き下げに傾いているようで、実質金利がより深く負の領域に入る可能性があります。 しかし、中央銀行がこのような緩和を行っているにもかかわらず、フランの上昇傾向は大きく揺らいでおらず、より広範なリスクオフの状況における安全資産フローに助けられています。ここから挑戦が始まります—金利期待と通貨の強さが反対方向に進んでいるのです。方向性戦略に関与している人々にとって、CHFの強さを純粋な金融の観点から正当化することがますます難しくなっています。価格の非対称性は、リスク感情が変化するか、中央銀行のコミュニケーションが明確により強力になると、急激に修正される可能性があります。 ヨーロッパに目を向けると、ラガルドのチームが異なる種類の圧力に直面しています。ユーロはその地盤を維持しようとし、1.1570エリアに一時的に触れた後、後退しました。しかし、強い抵抗が残っており、テクニカル指標は引き続き強気の勢いが弱まっていることを示しています。ユーロ圏のインフレ動向は下向きに傾いており、ECBは早ければ6月に金利を引き下げることを進める意欲があるように見えます。このような政策の緩和は、体系的な弱さからではなく、さらなる減速を先取りしたいという意図から生じていることを思い出す価値があります。 今後のセッションでは、中央銀行の会議が近づく中でボラティリティが高まると予測され、マーケット参加者が成長指標を再評価する中で、その影響が強く見られるでしょう。私たちの視点からは、スプレッドや金利差が価格動向に強い影響を持ち続けており、リスクリバーサルなどの感情指標はユーロとフランのポジションにおいてダウンサイド保護の需要が高まっていることを示しています。ポートフォリオレベルの調整は、より広範な防御的再評価と一貫性を持ちつつあるようです。 過去数週間の動きと価格の再調整に基づいて、キャリーエクスポージャーをより選択的に扱うことが重要であり、リスク閾値をしっかりと再調整することが求められます。金融政策の変化による歪みは、成長自体の方向性コール以上に重要な意味を持つようになってきており、これは通貨ペア全体のボラティリティカーブにも現れるでしょう。 今後の焦点は、シフトのタイミングと期待管理にあるべきでした。単一の要因が次の主要なトレンドを引き起こすことはありませんが、金利の動向、相対的なインフレ指標、地政学的な触発がすべて同じ方向に向かうとき、その反応は迅速で長期にわたる可能性があります。

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USD/CADは現在、4月15日以降維持されている150ピップのレンジの下限にあります。この通貨の動きは、本日行われるトランプ・カーニー会談から出る議論やコメントに反応する可能性があります。 この会議は、二人の新しく選ばれたリーダー同士の初めての相互作用を示しています。彼らがプレス発表を行う時期は不明ですが、通常は確立されたプロトコルに従って行われます。 この記事は、USD/CAD通貨ペアが4月中旬以来、限られた150ピップの範囲内で動いており、現在その範囲の下部に迫っていることを示しています。これは、数週間にわたる価格のモメンタムの限定的な変化を示すものであり、市場は基礎的なサポートとレジスタンスレベルを尊重している可能性があります。最近のトランプ・カーニー会議の言及は、両国間の金融政策や貿易政策の期待に影響を与える可能性のある政治的展開のカタリストを紹介しています。 現在、価格がレンジの下端に近いため、どちらの当事者からの見出しや予期しない発言に対する敏感さが増す可能性があります。公式な時間は発表されていないものの、プロトコルに従えば、正式な二国間会談の直後にプレス発表が行われるのが一般的です。報道陣やアドバイザーが議論からの初期の感触をリークする場合、市場はその発表前に反応することがあります。特に、そのヒントが将来の経済協力や相違点を示す場合、反応は強まるでしょう。 ペアの取引が行われている状況を考慮すると、反発または潜在的なブレークダウンに注意を払うべきです。確立されたレンジの下端近くの価格アクションは、サポートが持続するかどうかについての投機を招くことが多いです。最近のセッションではボリュームは低迷していますが、短期契約においてはポジションが増えているようで、これは政治的驚きからくる可能性のあるボラティリティを前もって予想しているからでしょう。 オプション市場では、特に1週間のテナー周辺で暗示されたボラティリティが上昇していることにも注目しています。これは、予想されるイベントに合わせたものであることが多いです。これは、金利のコメントや貿易政策の変更がクロスを通常よりも脆弱にする可能性があるという参加者の間での認識の高まりを反映しています。 価格は現在、4月末のサポートレベルの周辺に構築されたベースのすぐ上で取引されています。これらのレベルで明確に拒否され、二国間の会話からの混乱を招く発言が出なければ、上部バンドを試すための新たな関心が見られるかもしれません。口調が予想よりも対立的または非協力的に浮上する場合、下方への拡張がより現実的となり、私たち全体としてはそれを迅速に価格に織り込むでしょう。 短期トレーダーは、厳密に定義されたレンジが破られた場合に急激な動きにつながることが多いことを考慮すべきです。このレンジが永遠に保持されると仮定するのはあまり意味がありません。リアルタイムのニュースを監視し、ポジションを調整する準備をすることが重要です。特に原油や米ドル指数のような相関市場も締まっている兆候を示しているため、注意が必要です。

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ポンド・スターリングは、今週の主要中央銀行の決定を前に強さを示しています。イングランド銀行（BoE）は、木曜日に金利を引き下げると予想されており、政策の緩和が加速し、GDP成長見通しが引き下げられることが期待されています。連邦準備制度（Fed）は、水曜日に金利を維持すると予想されています。 GBP/USDは、米ドルが弱まる中、1.3390付近まで上昇しています。米ドル指数は、米ドルと主要通貨6種類を比較して99.50を下回っています。FedWatchツールは、借入金利を4.25%〜4.50%の範囲で維持するとの決定がほぼ確実であることを示しており、これは三回連続で金利が変更されないことを意味します。

ポンド・スターリングは主要通貨に対して強く取引されています

ポンド・スターリングは、BoEの金利決定が迫る中、主要通貨に対して強く取引されています。利下げ幅は25ベーシスポイント、4.25%になることが期待されています。これは8月以降の現在のサイクルにおいて四度目の金利引き下げとなります。市場の専門家は、米国が課す関税の影響に焦点を当て、更なる引き下げを予測しています。 米国のトランプ大統領の経済政策、特に新たな関税は経済成長に害を及ぼす可能性があると警告されています。しかし、米財務省の関係者は、成長を促進し貿易赤字を減少させる可能性に自信を示しています。技術分析に関しては、ポンド・スターリングはすべての主要な指数移動平均線の上にあり、強気の見通しを示しています。GBP/USDの主要な抵抗線と支持線が特定されています。 この週、中央銀行の金融政策に注目が集まる中、ポンドは非常に力強く、特に米ドルとのペアにおいて顕著に firme up しています。その動きは孤立しているわけではありません。イングランド銀行は金利を引き下げることが広く予想されており、現在の金利からさらに25ベーシスポイント引き下げて4.25%になる見込みです。これは昨夏以来の引き下げの連続を延長することになるでしょう。それに伴い、市場参加者は今後の数四半期にわたってさらなる金融緩和の可能性を織り込んでいます。 これは単なる推測ではありません。英国からの最近の経済予測は、生産の鈍化を示唆しており、改訂されたGDPの期待値は成長が緩やかになることを指し示しています。BoEは、国内の支出制約や貿易ダイナミクスに関連するグローバルな圧力の影響を含むリスクの高まりに注意を払っています。これらの緩和の見通しは、資産運用者が見込む利回りの行き先に対する期待を再調整する中で、ポンドの相対的な魅力を強化しているようです。

連邦準備制度は停滞モードを維持しています

一方で、連邦準備制度は停滞モードを維持しています。先物市場は、今週米国の借入コストが4.25%から4.50%の現行範囲内に留まるとのほぼ一致した信念を暗示しています。すでに米ドル指数は下落しており、安全資産としての米ドルへの需要が減少しています。 より広い通貨の動きを見てみると、GBP/USDは1.3390に近い水準に達しています。これは二つの要因によるものです：ポンドの強さと米ドルの弱さです。資産間のシグナルは強気の立場を確認し、ポンドはさまざまな時間フレームで主要な指数移動平均線の上に位置しています。我々の経験から、これは短期的な反発よりもトレンド継続パターンを支持する傾向があります。 抵抗は1.3415付近に見られ、支援バンドは1.3285のすぐ下にあります。オプションやレバレッジ投資を扱う場合、現在のトレンドチャネルは、マクロドライバーが大きく変わらない限り、支持近くでの測定されたエントリーの機会が存在することを示唆しています。 米国での貿易関連の展開にも注意が必要です。ホワイトハウスの最新の取り組みは、関税調整を通じて貿易相手国への圧力をかけており、波紋を広げています。財務省の経済関係者は、こうした措置の利点について公に楽観的ですが、アナリストは特に先行調査が製造業の鈍化を示唆していることもあり、あまり納得していないようです。 ホワイトハウスのスタンスが企業の収益や輸入に敏感なセクターからの長期的な反応を引き起こすかどうかに注目が集まります。しかし、現時点では、これらの外的要因はポンドを助けているように見え、少なくとも見込みとしてはそうです。 ポジショニングの観点からは、流れのデータはポンド建て資産への徐々のシフトを示しています。これは、さらなる緩和の余地を残した過小評価された通貨に対するマクロ的な好みを反映しているかもしれません。BoEは経済の鈍化に対して金利を引き下げるリスクがありますが、現在は管理可能なインフレーションの状況の認識が、今の緩和が信頼性に対するコストを伴わない可能性があるという物語に追加します。 このようなサイクルにおいては、タイミングが重要です。トレーダーは、短期的なポンド建て先物やスワップスプレッドのフォワードカーブに密接に注目することを望むかもしれません。UKと米国の金利の間に、たとえ小さな幅でも拡大があるならば、より方向性のある動きが促進される可能性があります。これは、重要なトレンドサポートの上での引き続きの買い意欲と整合します。 我々は、今月後半に発表される改訂されたインフレーションデータや賃金データに注意を払い、中央銀行のダウィッシュな傾向を確認または弱める可能性があることを注視しています。それまでは、ポンドの強さは明確な技術的基盤に基づいているようであり、金利の進路が短期的にますます顕著に分岐しているという期待によって支えられています。

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S&P 500とNasdaq指数は、今日は控えめな売り圧力を受けました。しかし、指数は重要なテクニカルレベル付近でサポートを見つけ、下落の安定化を図りました。 S&P 500指数は、5586.04での取引中の安値を記録し、50時間移動平均5583.09をわずかに上回りました。この移動平均はサポートとして機能し、短期的な上昇トレンドを維持しました。これを下回ると、3月から4月の下落の50％リトレースメントレベルである5491.24をターゲットとした売りが発生する可能性があります。

Nasdaq総合指数の分析

Nasdaq総合指数は、17,592のセッション安値まで下落しました。しかし、買い手は17,573の50時間移動平均付近でサポートを維持しました。この平均を下回ると、さらに深刻な下落が予想され、次のサポートレベルは12月中旬の高値からの50％ミッドポイントの17,494.131になります。 今日の市場の動きは、引き戻しにもかかわらず、これらのレベルで買い手の関心が依然としてあることを示しています。50時間移動平均は、両方の指数にとって重要な短期リスク指標となっています。これらの平均を一貫して下回ると、短期的なモメンタムがさらに下落に向かうシフトの兆しを示すかもしれません。

取引の展望と意味

Nasdaqでも同様のダイナミクスが見られました。50時間移動平均にわずか数ポイントのところまで下落し、ディップバイヤーを引き寄せ、依然としてテクニカルにサポートされていると見る向きがあることを示しています。この買いの反応には短期的な意味があります：このレベルを突破しなければ、トレンドのバイアスは上向きのままです。しかし、これを下回るようであれば、17,494に向かう動きが予想されます。この水準は、12月中旬に形成された高値からの中期リトレースメントを使用して導出されたものです。 私たちの注目は、これらの移動平均が引き続き買いのサポートを引き寄せるかどうかにしっかりと向けられる必要があります。このパターンが崩れると、市場は迅速に再価格設定される可能性があります。短期の先物やオプションで活動する人々にとって、これらのゾーンでのボラティリティが重要になります。移動平均線の周りに厳密なストップを設定することで、構造が崩れ始めたときに取引を保持せずにクレアなエグゼキューションを可能にします。 価格行動は、今後のセッションでフォローアップを密接に監視されるべきです—再び上昇モメンタムが intradayの安値を引き上げる形での、または短期的なサポートを破る持続的な下落の形で。これらのイベントの周りでの取引は、価格がアクションゾーンを尊重するかどうかによって決まります。これらのレベル近くでの安値が集中的に形成され、キャピチュレーションがない場合、一種の蓄積を試みていることを示唆するかもしれません。しかし、ボラティリティが増加し、スプレッドが広がる場合、リスクは急速にシフトする可能性があります。

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