レポートによると、米国がインド、日本、韓国、オーストラリアなどの国々と締結予定の貿易協定では、英国の関税に類似した10％程度の関税を維持する可能性が示唆されています。このアプローチは、他の国際的なパートナーとの取引において採用された戦略の継続を示しています。 これらの関税は、米国への輸出を望む他国からの譲歩を促すものではないように見え、報復措置の可能性について懸念が高まっています。日本との貿易交渉が停滞していることは、米国が自らの条件を設定しようとしている中での交渉の難しさを表しています。 議会では、こうした関税措置の長期的な受容について不確実性が存在しています。一部の人々は、これらの初期の高い関税が最終的に10％のレベルで落ち着くための交渉戦術として機能する可能性があると推測しています。この戦略の結果と効果は、今後の展開によって明らかになるでしょう。 要点として指摘されるのは、ワシントンがさまざまなインド太平洋のパートナーと取引を行う際に、関税率を大体10％のままに保つことを計画的に進めているということです。この背後にある主導的な考え方は、交渉の結果をより有利にするための駆け引きとして、これらの関税に固執することです。米国は近い将来に大規模な関税削減を行う気配を見せておらず、これはすでに日本において目に見える摩擦を生じさせています。 議会では、懐疑的な声が上がっています。議員たちはこの長期的なアプローチに一致団結していません。一部の人々は、見かけ上の国内保護主義が単なる交渉のレバレッジである可能性があると考えていますが、他の人々は、関与国が異なる取引先を選ぶかもしれないことを心配しています。これにより、ワシントンにはあまり成果が残らない可能性があります。 我々の視点から見ると、デリバティブ市場における価格モデルへの影響は直接的です。もしこれらの関税が次の四半期も維持されると予測するなら、商品、貨物、および製造に関連するヘッジ戦略は、追加コストの層を価格に反映させるために上方修正される必要があります。これは、サプライチェーンの残りが関税の影響を吸収するか、追加料金を転嫁するかによります。 このような対立状況では、価格の変動は即時の急騰によって引き起こされるのではなく、政策の長期的な変化によってもたらされます。将来的な市場のムードを反映するデリバティブは、特にアジア太平洋の貿易ルートに関連するエクスポージャーについて、長いテールの仮定が必要になります。特に、消費者向け電子機器や医薬品のように狭いマージンで運営される東アジアの製造業に対して、中程度以上のエクスポージャーを持つすべての金融商品を慎重にチェックすることをお勧めします。 報復の可能性についても疑問があります。これらの国が米国の条件を模倣することに決めた場合、輸入と輸出の両側での価格モデルが再インデックス化される必要があります。また、米国とアジアに関連するタイムスプレッドや相対価値ペアが、前もって明確な合図なしにもし報復行動が発生した場合にずれる可能性があります。 我々のデスクから見ると、短期的に低い関税を仮定する余地はありません。コストとスプレッドに関するフォワードガイダンスは、10％の関税率を一時的なものではなく、堅固なものとして扱うべきです。何らかの下方修正のシナリオは、仮定ではなく実際の条約の変化に基づく必要があります。現在の状況として、デフォルトのバイアスは緩和ではなく、圧力の維持にあります。

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EUR/GBPの為替レートは、イングランド銀行の政策決定を受けてポンドが強くなったため、0.8470近くに下落しました。イングランド銀行は、金利を25ベーシスポイント引き下げて4.25%にし、7対2の多数決で支持され、年間のGDP成長予測を引き上げました。 市場の期待には、発表された米国関税に関連する経済リスクを考慮しての25ベーシスポイントの金利引き下げが含まれていました。一方で、イングランド銀行は慎重なアプローチを示し、通貨の動きに影響を与えました。

イングランド銀行のGDP予測の修正

イングランド銀行は、今年のGDP予測を0.75%から1%に上方修正しました。総裁のアンドリュー・ベイリーは、デフレ傾向に自信を示し、1年物のヘッドラインCPI予測を3%から2.4%に修正しました。 注目は、トランプ大統領による米英貿易協定発表が14:00 GMTに予定されていることに向けられています。報道によれば、これは彼があいまいに言及した「非常に評価されている国」をイギリスが追うものであると言われています。 この最近のEUR/GBPペアの下落は、イングランド銀行の金利調整後にポンドへの強い買い意欲を反映しています。ヘッドラインの数字は25ベーシスポイントの引き下げで、金利を4.25%に引き下げ、完全に予想されていたものの、投票の詳細とそれに付随するガイダンスはより多くの情報を提供しました。7人のメンバーが引き下げに賛成し、2人が反対しており、政策立案者間で現在明確な整合性があります。しかし、マーケットの期待を動かすのは、単に引き下げそのものではなく、その背後にあるストーリーです。 金利決定がGDP予測の引き上げと同時に行われる場合（この場合は0.75%から1%へ）、注意が必要です。それは金利が緩和されているが、経済見通しが改善したことを示しており、この乖離は短期的なポンドの上昇を支えるものです。銀行の政策メッセージはデフレ進展も指し示しました。中央銀行総裁のベイリーはそのことをコメントで強調しました。CPI予測の調整はこの見解をさらに支持します。銀行のフォワードガイダンスは微妙に変化しました。多少の緩和は続いていますが、入ってくるデータが悪化しない限り、さらなる行動への緊急性はありません。

米英貿易交渉

今後、米英貿易交渉への言及は即座に注目されるべきです。これは経済成長を一夜にして再バランスさせる可能性があるからではなく、そのような取引が期待を形作るからです。私たちはすでに貿易に敏感なセクターに大きな影響を与える準備をし、発表のウィンドウ後にはポンド関連のペアにおけるボラティリティにも注意を払うべきです。声明が予定されているため、タイミングが重要です。「非常に評価されている国」というあいまいな言及は価格発見にはほとんど意味を持ちませんが、トレーダーは英国が標的となる可能性があることを知っています。 欧州側からの反応は異なる調子を持っています。EUの米国関税に対する反撃策は、最大950億ユーロに達するため、単なる外交的シグナルではなく、直接的な一撃です。セフコビッチが報復の準備ができていると指摘するとき、それは修辞的な誇張ではありません。準備されている法的および商業的手段には実際の重みがあります。双方が保護主義的な道を追求すれば、より広範な金融市場にフィードバックループが生じ、ポンドに対してユーロ需要が減少する可能性があります。 実際には、英国とユーロ圏間の金利差の圧縮または拡大を注視しています。ECBはこれらの外部的圧力に合わせて政策を維持または再調整することが予想されるため、ポンドの取引は単なるヘッドラインの数字よりも相対的な期待に関するものになります。今後2週間のオプション価格におけるボラティリティは特に有用なバロメーターである可能性があります。インプライドボラティリティはすでに徐々に上昇しています。ショートガンマのポジションは痛みを伴うかもしれません。特にBoEの後に見られた急速な再評価を考慮すると、リスク保護構築は高くつくかもしれませんが、必要です。サプライズには限られた市場の耐性が期待されます。 これは中央銀行のペースと地政学的な含みとの間のプレイとして扱っています。方向性のセットアップには週単位で評価するのが最適で、スポットエントリーにはより厳格な基準が必要です。フローもストーリーを語ります。最近の動向は、本物のお金やレバレッジをかけたアカウントがまだ一致していないことを示唆しています。0.8450周辺での買いトーンに注目してください。そこを下回る場合、おそらく米国の貿易ヘッドラインや予期しないECBのコメントからの確認が必要になるでしょう。そうでなければ、統合が見られるかもしれません。今のところ、再評価された英国の成長見通しはGBPの強さを示すもう一つの要素を加えますが、政策の話だけでなく、今後のデータによる検証が必要です。トレーダーは敏捷性を保たなければなりません。

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USDCADのペアは、低い安値の期間の後に上昇しており、急速に反転し、売り手のコミットメントが弱いことを示しています。FOMCの金利決定後、広範な米ドル買いによって、ペアは1.38107および1.38313に位置する100時間および200時間の移動平均線を上回って上昇しました。今日の早い段階で、小さな下落が買われ、これは良いサインといえました。 現在の価格は、1.38917と1.3904の間で天井に直面しており、これは数週間にわたってレンジの高値として機能していた重要なゾーンであり、現在は重要なバリアとして作用しています。1.3904を超えることで、価格は1.3924と1.3933の間の次の抵抗ゾーンへ向かう可能性があります。さらにその先には、4月15日の高値1.3977がターゲットとなり、その後の重要な抵抗は1.4000周辺にあり、これは4月の下落からの38.2%のリトレースメントと200日移動平均も含まれています。

サポートとレジスタンスレベル

最近の高値からのサポートレベルは1.3860にあり、追加のサポートは1.3810と1.3821の間にあり、これは100時間および200時間の移動平均に対応しています。抵抗レベルには、1.38917–1.3904の4月の天井、1.3924–1.3933のスイングエリア、4月15日の高値1.3977、および1.4000–1.4003の心理的レベルが含まれています。 現在、このペアでは、以前の安値からの急激な反転後に強気のコントロールを再確認している様子が見られます。このような崩壊は、売り圧力の減少により勢いを得られなかったものです。最新の連邦公開市場委員会の金利決定後、グリーンバックへの広範な需要が再び強くなり、ペアは1.38107および1.38313で短期トレンドの指標を明確に越えました。この100時間および200時間のラインを上回る動きは、単なる短期的な反発ではなく、新たな買いの意欲を反映しています。 今日の早い段階でも、価格が一時的に軟化したにもかかわらず、買い手はすぐに介入し、全体的な上昇を強化しました。このように下がりを買う意欲は、日中の投機的活動を超える関心を示唆しています。特に過去の技術的混雑近くでのダイプバイは、方向性の好みを示す傾向があります。

要点

現在、私たちは再三にわたって上昇を阻止してきたゾーンに直面しています—1.38917から1.3904の境界です。これは最近数週間のレーンの上限でした。上へのブレイクはこれまで短命だったため、頑固な価格帯となっています。しかし、勢いがこのポイントを明確かつ延長する方式で超える場合、1.3924から1.3933の方向への道が開かれます。これらのレベルは、下落時やその後のテストにおいて過去に活発だったため、関連する抵抗となっています。 これらのハードルをクリアすれば、4月15日に記録された1.3977の高値に注意が向けられることでしょう。このレベルが注目されるのは、価格の歴史だけでなく、そこに取引された時間が非常に少なかったからであり、市場が未解決の問題を再訪したいという兆しです。それを越えれば、心理的な磁石である1.4000があり、これは4月の広範な下落からの38.2%のリトレースメントと、長期の200日移動平均と構造的に裏付けられています。これらの二重の蓄積が、中間ゾーンに近い価格が対立するフロー—利益確定、再ヘッジ、あるいは新たなポジショニングを促す可能性を意味します。 サポートは現在、より即時的な観点で定義されています。先週木曜日に売り手を抑えた1.3860の以前のブレイクアウトゾーンが最初のテストです。ここを維持できなければ、急激な反転を引き起こすことはないかもしれませんが、短期のコントロールを侵食することになるでしょう。その下には、1.3810と1.3821の間の狭い範囲があり、これは100時間および200時間移動平均との継続的な整合性に示されています。価格がこの構造に戻ると、買い手に対する緊急性が低下し、一時的にバランスがシフトするかもしれません。 私たちにとって、1.3904での反応は短期的な指標となります。経験則として、クリーンなブレイクには確認が必要であり、単なる1時間の接触ではなく、その範囲を超えた高値の連続が求められます。そのような動きが展開すれば、上昇の動きを予測し、次の抵抗クラスターに向けてポジションを再評価します。もし動きが再三なじみのある高値でつまずくなら、エクスポージャーを再考し、その圧力に対して規模を縮小する可能性があります。今重要なのは、スポットが最近の上限範囲を超える際に、参加者の食指がどれほど残っているかです。私たちは定義されたバリアの近くでリスクを厳しく保ち、急激なリトレースメントに注意を払い、レベルが近づくにつれて取引量を注意深く見るようにします。

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5月初旬、アメリカの新規失業保険申請件数は228,000件でした。この数字は市場予想の230,000件をわずかに下回っていました。 これらの統計は労働市場データの一部であり、経済的洞察を得るためによく分析されることが多いです。こうした数字は、雇用や経済の健康に関連するトレンドを示すことがあります。 5月初旬の新規失業保険申請件数が228,000件であることは、予想よりも少ない人々が失業給付を申請したことを示唆しています。推定値からの乖離は大きくはありませんでしたが、このようなデータの小さな差異でも、経済の広範な基調についての手がかりを提供することができます。この場合、予想よりも解雇が少なかったことがわかりました。これは、少なくとも今のところ、労働市場が依然として堅調であることを示しています。 私たちのようにデリバティブの分野で働く者にとって、このようなデータは孤立しているわけではありません。むしろ、金利やインフレに関する期待を形成するのに役立っています。相対的な強さを示す労働市場は、連邦準備制度がすぐに金利を引き下げる必要がないと感じる期待を強化する可能性があります。このような引き締め的な金融政策の可能性は、利回りに影響を与え、金利先物、オプション、スワップの価格形成に影響を与えることがあります。 労働市場がここ数ヶ月の間に頑強さを維持していることは、政策決定者に慎重な姿勢を維持するようプレッシャーをかけていることが観察されています。失業保険の申請件数が一貫して低いままであれば、投資家は近くの緩和に対する賭けを減らすことになるかもしれません。これは、金利のエクスポージャーを管理したり、特に変動の激しい金利環境においてデュレーショントレードのタイミングを計ったりする際に重要です。 今後のデータには注意を払う必要があります。週次の申請件数は確かにノイズが多いですが、継続的に予想を上回ったり下回ったりする場合には、パターンが形成され始めます。この傾向が持続するかどうかに注目する必要があります。もし持続すれば、その影響はボラティリティ表面から金利商品に対するオプションのスキューまで、あらゆるものに関わってきます。 最終的には、単なる合計の問題ではなく、動きの問題です。イールドカーブやデルタ駆動型ポジションを狙うトレーダーは、経済の緩和に関する現在の仮定が早計であるかどうかを検討する必要があります。週間が進むにつれて、このような一時的な結果が広範なメッセージへと累積し、ヘッジ戦略や方向性トレードに直接的に影響を与える期待を修正することができます。 修正にも目を向ける必要があります。しばしば見落とされがちですが、以前の信号の解釈を変える可能性があります。そして、中央銀行が「データ依存」と言うとき、これらの申請データはその依存の一部です。これらは、意思決定を支えるモデルにフィードバックされます。

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市場は、UK-US貿易協定の発表を期待しており、その詳細には失望が見られました。UKのFTSE 100指数は、一時上昇していたにもかかわらず、マイナス圏に入りました。 報告によると、協定は依然としてあいまいであり、さまざまな商品の10％の米国関税を維持しながら、鉄鋼および自動車産業に重点を置いています。FTSE指数は、この報告が出た後に下降し、マイナス圏に突入しました。 この合意は主に、イギリスから米国への100億ポンドの自動車輸出に対するトランプの25％の関税を削減することを目指しており、30億ポンドの鉄鋼とアルミニウムの輸出も同様に対象とされています。また、トランプの基準となる世界的な10％関税に戻ることが期待されています。より広範なUK-US貿易協定は、数ヶ月、場合によっては数年先のことです。 要点 – FTSE 100指数は、米国との長らく待たれていた貿易協定の詳細に対する反応として、以前の上昇から減少しました。初期の楽観主義にもかかわらず、市場のセンチメントは、協定が即時の深みを欠き、既存の貿易条件から意味のあるシフトがなかったことが明らかになると変わりました。 – 合意の中心は、車両や基本的な金属など、限られた範囲にとどまっているようです。それでも、調整は控えめです。特に自動車製造に関する話は、ワシントンの前政権で設定された厳しい関税からの後退に焦点を当てています。これは、米国に商品を出荷するイギリス企業に大きく影響を与えてきました。鉄鋼生産者も同様のパターンに直面しています。25％の障壁からおそらく10％に設定されるであろうより広範な関税へのシフトは、わずかな救済を提供するものの、多くが期待したアクセスを生まないと推測できます。 – 次に重要なのは、即時の関税救済だけでなく、期待がどのように再調整されるかです。過去数ヶ月間、多くの企業はデジタル、商品、サービスを包含するより包括的な解決策を視野に入れていましたが、それは実現しませんでした。このような未達の見通しは、特に可能性と実現のギャップが広い場合に、ボラティリティを引き起こす傾向があります。 – 短期反応が先行し得る場所を認識することに実用性があると、戦術的な観点から言えます。例えば、数年にわたって協定が準備されていることは、最近感じられる政治的なプレースホルダーよりも多くの重みを持つべきです。影響を受けるセクターに狭く焦点を当てることは理にかなっていますが、広範囲のセンチメントに対する行動がポジショニングを形成します。ムードが急速に変わるとき、メッセージへの反応が政策よりも重要なことがよくあります。 – もう一つの注目すべき点は、UKのデジタルサービス税です。これは大きな定期的収入を生み出しており、新しい交換では触れられていません。その存在は経済的にはプレッシャーポイントとして機能し、政治的には長期的な議論での負担となります。置かれている限り、大手米国のテクノロジー企業は英国でクリーンで安価な運営プロファイルを得ることはできず、大西洋を越えた政策立案者は静かに背景へ滑り込ませることはないでしょう。 – 市場の観点から、テクノロジーと産業に関する価格が乖離する可能性があります。米国の主要なインターネット企業の株は、認識において軽微な影響を受けるかもしれませんが、UK国内の露出は今のところ比較的影響を受けていません。これらのセクターを追跡する多くの派生商品があるため、裁定取引は収束よりも乖離の周りで形成され始めると考えています。 – トレーダーとして、私たちは騒々しい物語に注意し、これらのエピソードを位置付けが一時的に不一致になる短期の変曲点として見ることを好みます。また、こうした報告の際に取引量が増える傾向があることにも注目します。明瞭性ではなく、解釈についての意見の相違があるためです。これらは、方向性が確定されるとより良いエントリーレベルを提供しがちであり、私たちが準備する瞬間です。 – 今後数日間、規制メモや部門間のブリーフィングが消化されるにつれ、より明確さが求められますが、必ずしも今週の動きの逆転があるわけではありません。センチメントは、特に決定が未確定の条件に依存する場合、初めの段階で不明瞭なイベントに遅れる傾向があります。短期的な派生商品に結び付けられた戦略―特に週次または前月のオプション―は予期しない偏りと価格修正に対して慎重に監視されるべきです。

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第1四半期において、アメリカの単位労働コストが5.7%に上昇し、予想の5.3%を上回りました。この増加は、労働者を雇用する際の企業のコストが上昇していることを示しています。 GBP/USD 為替レートは1.3240に戻りました。この下落は、イングランド銀行の25ベーシスポイントの利下げと、アメリカ大統領が英国と発表した新しい貿易協定の後に起きた短期間の回復に続くものです。

ユーロドルの動き

EUR/USD のレートも下落し、1.1230近くで4週間の安値を記録しました。この下落は、強い労働市場データ、慎重な連邦準備制度の姿勢、UK-US の貿易協定への楽観的な見方によって、米ドルの需要が高まる中で起こりました。 金価格は弱含み、オンスあたり$3,300近くで取引されています。この減少は、米ドルの強さと米国債利回りの上昇によって引き起こされ、非利回りの貴金属への需要が減少しています。 XRP は勢いを増し、$2.21の抵抗レベルを試しており、幅広い暗号市場の好感触によって後押しされています。一方、デリバティブ市場のオープンインタレストは、ロング・ショート比率の上昇によって、強気の見方が強まっていることを示しています。 連邦公開市場委員会は、連邦基金金利の目標を4.25%-4.50%に維持することを決定しました。この決定は、現在の経済状況の中で安定した姿勢を示しています。

経済指標と市場の反応

最新のデータを見ますと、いくつかの明確な点が読み取れます。驚くべきことに、アメリカの単位労働コストが5.7%に急上昇したことは特に示唆に富んでいます。これは単なる注釈以上のものであり、賃金と雇用関連のコストが引き続き上昇していることを明らかにし、企業のマージンにプレッシャーをかけるだけでなく、連邦準備制度からのより慎重な姿勢を正当化するために使われる可能性があります。労働コストが著しく上昇すると、インフレの懸念は簡単には収束しません。多くの人々が賃金のプレッシャーを織り込んでいた中、この加速は平均予想を超え、価格設定の行動に下流の影響を示唆しています。 私たちの立場から見ると、そのような賃金の傾向が短期的に消えることは考えにくいです。この変化はドルに対して自信を与える傾向があります。それは、ドルが再び強さを発揮し始めた理由を大いに説明しています。利回りが上昇し、米国の政策立案者が引き続き慎重である中、投資家は単に安全に回転している、あるいは少なくともそのように感じます。これは、EUR/USDの動きに明確に反映され、価格は1.1230近くで推移しています—ほぼ1ヶ月間見られなかった水準です。ユーロの下落は、ユーロ圏の不安だけによるものではなく、米国が高い金利を維持するかもしれないという確信が高まっていることを反映しています。 同時に、GBP/USDが1.3240に反転したことも同様の観点から読み解く必要があります。はい、イングランド銀行の25ベーシスポイントの利下げの後に一時的な反発がありました。そしてはい、新たに発表された貿易協定はポンドに一時的な押し上げを与えました。しかし、これらの出来事は広範なドルの動態に対抗するには不十分でした。ケーブルの退潮は、英国経済が金利を引き下げながら持続的に成長できるかどうかに対する市場の疑念を反映していると思われます。支持的な政策がどれだけ有効であるかは、米国の賃金上昇が過熱し、アメリカの資産が資本を呼び込み続ける限り、限界があると実感されつつあるようです。 金に関しても触れておく必要があります。金が$3,300のレベルに戻ってくる中で、以前の強気の流れに break が見られます。金は非利回り資産であり、ドルと国債の利回りが上昇すると苦戦します。これらの利回りに関連する逆風は、機会コストを急激にシフトさせるため重要です。利回りが上昇すると、価値の保存の観点から金を保有する魅力が薄れます。投資家の姿勢はやや防御的に変わりつつあり、配当を提供しない商品にとってはあまり好ましいことではありません。 デジタル資産の面では、XRPが$2.21に向けての押し上げは、技術的には印象深いものの、異なる種類の波に乗っているようです。ロング・ショート比率の上昇は、投機的な需要の高まりを示唆しています。これは、デリバティブのポジショニングを見守る私たちにとって重要です。強気の構造が広がるとき、それは短期的なリスクを吸収する意欲があることを示すことが多いです。この確信は孤立して生じることはなく、通常は市場全体のセンチメントの変化から派生します。他のリスク資産が混在した信号を示す中で、XRPの動きは投機的な資本がどこに傾いているのかを示しています。

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アメリカ合衆国における初回失業保険申請の四週間平均は、5月の初めに226,000から227,000へと増加しました。これは、この期間中の失業率の傾向がわずかに変化したことを示しています。 GBP/USDの為替レートは、最初の上昇の後、1.3240近辺で数日間の安値に達し、減少しました。この動きは、イングランド銀行の利下げとアメリカ大統領による新たな貿易協定の発表に続いています。 EUR/USDレートは、米ドルの需要増加により1.1230近くの四週間安値に下落しました。要因には、強い米国の労働市場データと、英米貿易協定に関する楽観的な見通しが含まれています。 金は下方圧力が強まり、1トロイオンスあたり3,320ドルから3,330ドルの範囲で日々安値を再度訪れました。この減少は、米ドルの強さと米国の利回りの上昇によって引き起こされました。 XRPの価格は、暗号市場全体のリスクオンなセンチメントに支えられ、勢いを増しています。デリバティブ市場が強気の傾向を示す中、$2.21で50日および100日指数移動平均線の抵抗に近づいています。 要点 – 初回失業保険申請の四週間平均が227,000に増加 – GBP/USDが1.3240近辺で減少 – EUR/USDが1.1230近くに下落 – 金が下方圧力にさらされる – XRP価格がリスク資産の動きにより上昇しつつある

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USDCHFは、0.8333のレジスタンスと0.81952のサポートの間で統合されています。最近、価格はFOMC関連の動きの中で0.8185まで下落しましたが、バイザーが介入しさらなる下落を防いだため、すぐに反発しました。 現在、このペアは100時間および200時間の移動平均の周辺で振動しています。これらの平均は、それぞれ0.82395と0.82484に位置しており、中立的な市場姿勢を示しています。 0.8333を超えると、強気の勢いが強まる可能性があります。逆に、0.81952を下回ると、ペアに対する下方向の圧力が増すかもしれません。 100および200時間の移動平均は0.82395から0.82484の範囲であり、潜在的な市場シフトの指標として機能します。 現在、USDCHFは売り手と買い手が短期的な支配を競い合う中で、レンジ内に留まっています。 ドル-フランペアが、近くの天井である0.8333と設けられた床の0.81952の間を漂っている中、これがリアルタイムでの綱引きを見ていることは明らかです。最近、価格が0.8185に触れた際には、下方向の動きが続くように見えましたが、迅速な買いの活動がその傾向をすぐに終わらせ、下の境界のすぐ下に需要が存在していることを強調しました。 価格は100時間および200時間の移動平均の近くで変動しており、現在は0.824の周辺にきちんと集まっています。これは、いずれの方向への確信が欠如していることを強調しています。上昇や下降の明確な押しがないため、参加者はより広範な動向からの明確な指標を待つ間、慎重なポジショニングを維持していることを示唆しています。 現時点で、市場参加者は0.8333を超える場合、短期ポジションからのストップロスの発動や新たなエントリーが勢いをつかむことから、素早い上昇が期待できることに注意すべきです。これは、おそらく流動性が薄い中で行われる場合、上への動きのペースを加速させるでしょう。 一方、0.81952を明確に下回ると、早く介入した買い手が退いてしまう可能性が示唆され、壊れやすいセンチメントが再度揺れ動くと、下方向の圧力が急増するかもしれません。売り手は、そのエリアをコントロールポイントとして見なし、反発の試みに対抗する可能性があります。 時間ごとの移動平均の間で長期間過ごすことは、通常、ボラタイルなフェーズの後の消化を示すか、より急激な動きの前の準備を示唆しています。この場合、時間ごとのレンジは狭まり、通常、より強い方向性の動きが前触れとなります。以前の参加者がポジションを構築している可能性があり、どちらの側からのブレイクアウトを待っているかもしれません。 パウエルのコメントや他のマクロの影響が新たに思い出される中で、より広範な通貨指数の反応は今なお余震を引き起こしており、特に流動性が薄くなるときには、いずれの方向への過伸展が迅速に現れる可能性があります。今見ているものは、独自の理由での優柔不断ではなく、正当化を待つ中での計算された一時停止です。 掲示されたマーカーでのテクニカルな反応が、次の動きの方向を決定することになるでしょう。これらが試される際の価格の急変に注意を払い、勢いによる動きや遅い持続的なブレイクのいずれかを通じて、私たちは注意を怠らないようにします。今のところ待つが、動く際には明確に反応することを目指します。

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イングランド銀行は、5月に基準金利を4.25%に引き下げたことを発表しました。これは25ベーシスポイントの引き下げにあたります。この決定は、金融政策委員会内の意見の分裂を浮き彫りにしました：5名のメンバーは25ベーシスポイントの引き下げを支持し、2名は50ベーシスポイントの引き下げを支持し、2名は変更を好みませんでした。 総裁のアンドリュー・ベイリーは、市場や貿易ニュースを注意深く監視する必要性と、国内のデフレ圧力および賃金圧力が続いていることを強調しました。イングランド銀行は、1年後にはインフレ率が2.4%に達し、2025年にはGDP成長率が1.0%になるとの予測を示しています。さらに、予測では失業率が増加し、2025年第4四半期には4.7%に達する見込みです。

ポンドの強化

金利引き下げを受けて、ポンドは主要通貨に対して強化され、特に日本円に対して強くなりました。GBP/USDの為替レートは1.3300を超えました。イングランド銀行が前進する中で、インフレへの対処と、世界経済の変動や貿易の不確実性の中での金融政策の制約の徐々に緩和に焦点が当たっています。 イングランド銀行の5月の会議は、その引き締めサイクルの転換点を意味しました。基準金利が4.25%に引き下げられたことは控えめでしたが、慎重な表現と早急な緩和に対する断続的な反発の後に行われたものです。しかし、金融政策委員会内での合意の欠如は明らかでした。狭い多数は標準的な25ベーシスポイントの引き下げを支持しましたが、2名のメンバーはより攻撃的な緩和を求め、さらに計2名は行動を起こす時期ではないと疑問を呈しました。このような分裂は、中長期的リスクへの深い懸念を示すことが多く、今回の場合はインフレの持続性と労働市場の硬直性が分かれ道となっているようです。 ベイリーの発言は、最近のデフレ傾向と低調な賃金成長が励みになるが、まだ勝利を宣言するには脆弱すぎることを示唆しました。我々の見解では、メッセージはシンプルです：政策は緩和的ではなく、制約が少なくなってきているのです。銀行は刺激策に向けて緩和しているわけではなく、需給と価格に対する政策の遅れが次の数四半期にどれほど影響を与えるかを測りつつ、ニュートラルな領域に戻っているのです。 要点 – イングランド銀行は基準金利を4.25%に引き下げた。 – 金利引き下げ後、ポンドは主要通貨に対して強化された。 – 金融政策委員会内での意見の分裂が明らかになった。 – 次の四半期における委員会のコミュニケーションの管理が重要です。

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米国と英国の貿易協定は、米国および英国の当局者からの情報によると、既存の10％の関税を維持することになるとのことでした。この貿易発表は将来のコミットメントに焦点を当てる一方で、現行の普遍的な関税を減少させることはありませんでした。 この合意は、自動車および鋼鉄セクターをターゲットにすることが期待されており、これらの産業に重点を置くことを示唆していますが、全体的な10％の関税に対処するものではありませんでした。このアプローチは、米国の大規模な貿易相手国の利益と一致しない可能性があります。

英国と米国の輸入統計

英国は米国の輸入の約2.5％を占めており、比較的小規模な貿易関係を反映しています。楽観的な見方では、将来のコミットメントを実行することで最終的に関税の引き下げにつながる可能性があるとされていますが、これは不確実なものです。 これまでのところ、我々が見てきたのは現状を再確認する貿易協定でした。10％の関税はそのままであり、将来の進展についての言及はあるものの、短期的には減少はないようです。両政府がこの件をどのように構築しているかを見ると、全体的な関税緩和が話題の中心ではないように思われます。 むしろ、自動車および鋼鉄セクターに焦点が当てられていました。これは、国内で政治的な重みを持ち、国外で戦略的価値のある分野での二国間協力を強化する意図を示唆しています。このことを表面的に受け止め、象徴的ではなく産業調整の計画的な再編成とみなすのであれば、今後の四半期におけるこれらのセクターをより注意深く観察する必要があるという信号となるでしょう。 輸入データから、英国は米国の貿易構成の中で非常に小さなシェアを持っていることが分かります。これは、この合意が市場シェアや貨物フローにとってそれほど重要でない可能性があることを示しています。しかし、これが他の場所で使用される可能性のあるテンプレートのテストプラットフォームを反映していると言えます。米国はこれらの結果を利用して国内政策の物語を形成しようとしている可能性があります。

産業セクターにおける焦点

将来の意図に大きく傾いた狭い焦点と語り口を考えると、これは意味のある構造的変化ではなく、信号の演習であることが分かります。 私たちにとって、これは今後数週間の特定の行動セットを示しています。この取り決めを短期的な価格モデルへの重要な入力として解釈することは避けるべきです。これらの会談からの再価格設定は行われておらず、具体的な文言が変更を示すものでない限り、関税法の修正や段階的な引き下げに頼るモデルは時期尚早です。オプション価格に組み込まれた条件付き期待は、この膠着状態を反映すべきであり、新たな動きが現れるまでそのままとすべきです。 それでも、産業セクターに対する少し鋭い焦点を通じて、この協力のための長期的な枠組みの開発が試みられている可能性があることが明らかです。議論は関税をツールとして使うことではなく、時間軸に沿った供給の継続性や競争力の設計に関する内容であるようです。これは産業のヘッジ活動に波及効果を生むかもしれませんが、現時点ではありません。

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