ロンドン証券取引所は、2025年8月25日月曜日にバンクホリデーのため休業します。 この閉鎖は、EU/UKタイムゾーン内の取引活動の低下を引き起こすことになります。

市場クローズの影響

ロンドンが本日休業しているため、英国および欧州市場の流動性は非常に薄い状況です。これは、取引が一般的よりも大きな価格変動を引き起こす可能性があることを意味します。特にFTSE 100先物やGBP通貨ペアでは注意が必要です。小さなニュースでさえも、明日フルボリュームが戻るまで、大きな影響を与える可能性があります。 今週の静かなスタートは、2025年7月の最新の英国インフレデータが予想をわずかに上回る3.1%で発表された後に起こりました。持続的なインフレーションの背景により、市場はこの流動性の低い状態で新しい情報に非常に敏感です。そのため、後で発表される米国の驚くべきデータには注意が必要であり、それがケーブル（GBP/USD）に誇張された影響を与える可能性があります。 今後の主なイベントは、今週後半に行われるジャクソンホールシンポジウムです。これは金融政策の期待を設定する上で歴史的に重要なイベントです。過去の中央銀行家のコメントが市場の大きな変動を引き起こしたことを思い出します。主要な指数の安価なアウトオブザマネーオプションを購入することは、ボラティリティの急上昇に備えた賢明な方法かもしれません。

取引量とボラティリティの傾向

歴史的に、8月のバンクホリデー後の期間は、9月に向けて取引量と方向性のモメンタムが戻ることが多いです。過去のデータでは、株式および通貨の暗示的ボラティリティは、8月下旬に最も低くなり、その後秋に向けて上昇する傾向があります。したがって、現存するポジションのリスクを見直し、市場活動の上昇から利益を得る戦略を考慮することが重要な時期です。 要点

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ゴールドマン・サックスは、キャンブリコンテクノロジーズの目標株価を50%引き上げ、現在の株価1,243人民元から1,835人民元に設定しました。このアップグレードの理由として、テント社などの中国クラウド企業による資本支出の増加、DeepSeek 3.1などの開発を含むさまざまなチップセットプラットフォームの提供、継続的な研究開発投資の3つが挙げられています。 キャンブリコンテクノロジーズは、2016年に中国科学院からのスピンオフとして設立されました。部分的に国有であるこの半導体企業は、AIプロセッサとGPGPUの設計に焦点を当てており、クラウドサーバー、エッジデバイス、インテリジェント端末などさまざまな分野で深層学習アプリケーションに利用されています。これにより、「中国のNvidia」と呼ばれています。

取引戦略

キャンブリコンの新しい1,835人民元の目標株価を考えると、これは今後数週間の強いブル信号と見ている。トレーダーは、新しい目標価格の下、1,500人民元から1,600人民元の範囲で行使価格を持つコールオプションの購入を検討すべきです。この戦略は、初期リスクを抑えつつ、重要な上昇移動に備えるものです。 このアップグレードは、株の暗黙的ボラティリティを高め、オプションをより高価にする可能性があります。そのため、プレミアムコストの上昇を相殺するためにブルコールスプレッドにも目を向けるべきです。これは、より低い行使価格でコールオプションを購入し、同時により高い行使価格でコールオプションを売却してポジションを資金調達することを含みます。 この動きに対する自信は、中国のMIITからの最近のデータに裏付けられています。2025年第2四半期のクラウドインフラ支出は前年比22%増加したと報告されています。これは、テント社のような主要なキャンブリコンクライアントからの資本支出の増加を直接確認するものです。国内のAIハードウェアに対する需要が加速していることが示されています。 さらに、この感情は、今年初めに発売された新しいMLU 500シリーズチップの最近の成功したパフォーマンスベンチマークと一致しています。このチップは、前任者に比べて大規模言語モデルのトレーニングで30%のパフォーマンス向上を示しており、R&D投資が実を結んでいるという見解を支持しています。これは、株が再評価されるための根本的な理由を提供します。

政策支援

これは、2020年代初頭の米国のチップ制限以降に強まった技術的自給自足への推進の直接的な結果と見ています。国から後押しされたキャンブリコンは、以前はアクセスできなかった市場シェアを獲得しています。この長期的な政策支援は、株の勢いのための堅実な基盤を形成します。 このパターンは非常に馴染み深く、2023年と2024年にNvidiaの大規模なラリーの前に行われたアナリストのアップグレードを反響させています。強力なAIナラティブ、具体的な技術の進展、増加するクラウド需要の組み合わせは、強力な触媒を生み出します。近い将来、「中国のNvidia」にも同様の上昇トレンドが生まれると予想しています。

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日本の財務大臣である加藤は、暗号資産に適した環境を整備する計画を発表しました。彼は、暗号資産が多様な投資ポートフォリオにおいて役割を果たす可能性があることを強調しました。 加藤のコメントは、暗号資産をより広い投資戦略の中に統合する可能性を示唆しています。しかし、加藤の過去の行動を考慮すると、暗号市場への影響は、一部が期待するほど楽観的ではないかもしれません。

ニュース売却セッティング

日本の財務大臣の声明は、デリバティブトレーダーにとって典型的な「ニュースを売る」セッティングを生み出しています。見出しはポジティブに聞こえますが、「適切な環境」という用語は曖昧であり、加藤の財政的保守主義を考慮すると、より多くの規制や税金が来ることを意味する可能性が高いです。したがって、この発表に伴う初期の価格の急騰には注意が必要です。 この不確実性により、暗示的ボラティリティが上昇しており、フロントマンスのビットコインオプションのボラティリティは過去24時間で48%から52%に上昇しています。これは、どちらの方向にでも大きな価格変動から利益を得るストラドルやストラングルを購入することが、今後数週間の賢明な戦略であることを示唆しています。市場は、日本の新しい枠組みの詳細が明らかになると、重要な動きを織り込んでいます。 すでにロングポジションを持っている人々にとって、これは保護的なプットを購入する明確な信号です。主要な取引所でのプット/コール比率が顕著に増加し、先週の0.58から現在は0.65に達しており、ダウンサイドの保護に対する需要が高まっていることを示しています。規制の最初の草案が公開されるのを待つよりも、今のうちにヘッジする方が安価です。

市場の反応

2024年の米国の規制の明確化に続くパターンを振り返ると、最初の価格の急騰が起こり、その後コンプライアンスコストが明らかになると急激な修正が起きました。歴史は、政府の介入がポジティブに位置付けられる場合でも、短期的には市場の投機的要素を抑制することが多いことを示しています。今回は市場が同様の反応を示すことが予想されます。 したがって、私たちは永続的スワップの資金調達率や、日本円ペアに関連する先物契約のオープンインタレストを監視します。ネガティブな資金調達が急増することで、ショートポジションが蓄積されていることを示し、ニュースが予想外にポジティブな場合にはショートスクイーズの燃料となる可能性があります。現時点では、明確な上昇トレンドに賭けるのではなく、ボラティリティに備えるのが最も安全な戦略です。

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野村のグローバルマーケットリサーチチームは、FRB議長ジェローム・パウエルの最近のハト派的な発言が、円に対してドルが弱くなる可能性を示唆していると提案しています。これらのコメントは、9月の利下げの可能性を高めるものであり、短期的にはUSDが圧力を受け続ける可能性を示唆しています。 チームは、短期的なUSD/JPY取引に対する姿勢を再確認し、10月末までに142.00を目標として維持しています。日本銀行の政策委員である中川純子などの今後の発言にも注目が集まっており、金利引き上げの兆候があれば、円のさらなる強化につながる可能性があります。

FRB議長発言への市場反応

先週金曜日のFRB議長のハト派的な発言を受けて、短期のUSD/JPYポジションに対する信念が高まりました。CMEグループのデータによれば、市場は9月の利下げの確率が70％を超えると見込んでおり、これはドルが圧力を受け続けるとの見解を強化しています。この政策期待の変化は、為替レートが低下するための明確な要因となります。 ペアの目標は10月末まで142.00のままです。このレベルは、2023年末から2024年にかけて見られた高値からの重要な反落を示していますが、中央銀行の政策が変化していることを考慮すると、現実的な目標と見なされます。金利差が縮小することで、より基礎的にバランスの取れた評価に戻ると考えています。 デリバティブ取引者にとっては、10月または11月に満了するUSD/JPYプットオプションを購入することが、この動きに対する直接的なポジショニングの方法となります。この戦略は、142の目標に向けた潜在的な下落をキャッチするためのリスクを明確に定義した方法を提供します。FRBの発表後に暗示されたボラティリティがわずかに緩和され、オプションプレミアムが今月初めよりも魅力的になっています。

日本銀行への注目が移る

注目は日本銀行に移っており、政策委員による重要なスピーチが今週の木曜日に予定されています。日本のコアインフレが2025年中旬まで2.5％を上回って安定している中、年末前に利上げの兆候が示されれば、円の強さが大幅に加速するでしょう。これは取引にとって二つ目の強力な要因を提供します。 低コストのアプローチを模索しているトレーダーは、145ストライクのプットを購入し、142ストライクのプットを売却するベアプットスプレッドを検討することができます。この戦略は、ポジションに対して支払う初期プレミアムを削減します。この戦略は、142のターゲットで最大の利益を制限しますが、見解を表現するためのより資本効率的な方法を提供します。

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ヘッジファンドは、原油に対する強気のポジションを約17年ぶりの低水準に減少させました。ロシアの原油に対する新たな制裁のリスクが減少したことで、供給過剰の懸念に再び注目が集まっています。 ブルームバーグを通じたCFTCデータによると、ウェストテキサス中間先物におけるマネーマネージャーのネットロングポジションは19,578ロット減少し、火曜日終了時点で29,686に落ち込みました。これは2008年10月以来の最小のポジションを示しています。

地政学的緊張の緩和

地政学的緊張は緩和されており、複数の機関が今年後半には石油供給が需要を上回ると予測しています。アメリカはウクライナでの紛争を終わらせるための対話を促進しており、これによりロシアの原油に対する新たな制裁が実施される可能性が低下していますが、平和に向けた具体的な進展は見られていません。 マネーマネージャーがWTI原油において、2008年の金融危機以来最小のネットロングポジションを保持しているのが確認できました。この極端なポジショニングは、原油価格が短期的に下落するという強い信念を示唆しています。注目は明らかに地政学的リスクから、世界的な供給過剰に対する懸念へと移っています。 IEAからの最近の報告によれば、世界の石油生産は2025年第4四半期に向けて、需要を約150万バレル上回る見込みです。ロシアの海上輸出も驚くほど堅調であり、2025年中旬まで平均で1日あたり330万バレルを超えています。この安定した流れは、価格を高止まりさせていた重要な支えを取り除いています。 需要サイドでは、中国の製造業PMIが50を下回るなど、経済指標が鈍化しており、消費の減少を示唆しています。これは年初に見られた楽観的な需要予測とは対照的です。トレーダーたちは、世界的な減速が続く場合に大きな需要破壊が起こる可能性を織り込んでいます。

市場ポジショニング戦略

このような環境において、トレーダーはさらなる下落や横ばいの価格動向に備えたポジショニングを検討すべきです。WTIまたはブレントのプットオプションを購入することで、価格が下落する直接的なエクスポージャーを得ることができ、コールクレジットスプレッドを売ることで、価格が特定の水準を下回れば収入を生み出すことができます。2025年10月と11月の契約においてプット対コール比率が大幅に上昇していることが、この弱気のセンチメントを確認しています。 ヘッジファンドがこれほどまでに弱気だったのは、2008年10月に見られたことがあり、その時は世界的な金融危機に伴う大幅な価格崩壊直前でした。基本的な状況は弱いものの、そのような一方的なポジショニングは、予期せぬカタリストが現れた場合に急騰の条件を生み出すこともあります。そのため、弱気の取引におけるリスク管理は重要であり、混雑した取引は迅速に巻き戻される可能性があります。

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中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1161に設定しましたが、これは推定レートの7.1551とは対照的です。この管理フローティング為替レートシステムは、元がこの中点を中心に±2％の範囲内で変動できることを許可しています。 このレートは、昨年11月6日以来の最高値であり、前回の終値7.1666からは逸脱しています。さらに、PBOCは1.40％の金利で7日間のリバースレポを通じて288.4億元を注入しました。本日266.5億元が償還されるため、ネットで21.9億元の注入となります。

元の設定発表

本日の元の設定は、政策立案者が通貨の下落を止める意図があるという強力なシグナルです。このレートは市場の期待よりもかなり強い方に設定されており、元を支える明確な意図を示しています。これは、弱い元への賭けを続けたり、USD/CNYのロングポジションを取ることがよりリスクの高いポジションとなったことを示唆しています。 これは、中国が2025年7月に予想外に堅調な890億ドルの貿易黒字を発表した後に見られます。この数字は理論的には通貨を支えるはずですが、元は不動産セクターやの国内需要の鈍化に対する懸念の中で弱くなり続けていました。中国人民銀行は、今後そのネガティブな感情に強力に介入し、通貨をより強い貿易データに合わせるようです。 この行動は、2023年後半に中央銀行がドルに対して7.30のレベルを一貫して守り続け、数ヶ月間の上限を効果的に作り出した時期を思い起こさせます。現在、7.15-7.20の間に新しい低い上限が形成されている可能性があります。この管理された安定性は、通貨ペアのボラティリティが減少することを示唆しており、特定のオプション戦略をより魅力的にするかもしれません。

デリバティブと商品への影響

デリバティブトレーダーにとって、短期のUSD/CNYコールオプションを売ることは、有効な戦略となる可能性があります。なぜなら中央銀行がドルのさらなる上昇の可能性を積極的に抑制しているからです。元のインプライドボラティリティが先週6ヶ月ぶりの高値である4.8％に上昇しましたが、銀行の直接介入を考慮すると現在は過剰評価されているかもしれません。より穏健なアプローチは、ドルの限られた上昇を賭けたコールスプレッドを使用することになります。 元を強化するこの動きは、中国の株式や世界の商品に波及効果をもたらす可能性が高いです。通貨が強くなることで、中国の商品が海外で高くなり、国家の輸出重視の株式には逆風として作用する可能性があります。一方で、原材料への中国の購買力が高まり、最近価格が軟化している銅や鉄鉱石などの商品の支援となる可能性があります。 要点 – 中国人民銀行が元を強化するための措置を講じている – USD/CNYレートが市場期待を上回る設定 – 通貨に対するポジション取りのリスクが増加 – デリバティブ市場での戦略の再評価が必要

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パウエルの最近のコメントは、連邦準備制度が7月に強調したインフレリスクからのシフトを示していました。彼は労働データの弱さを影響因子として指摘し、雇用成長は過去3か月で平均35,000に減少し、2024年には168,000からの減少を示しました。 彼は、関税が引き続きインフレの脅威をもたらすと述べています。しかし、現在の労働市場の状況が労働者の賃上げ要求能力を抑える可能性があるため、関税から持続的なインフレが発生する可能性は低くなると考えています。

失業率と利下げの予測

パンセオン・マクロエコノミクスは、雇用問題が原因で失業率が連邦準備制度の4.5%の予測を年末までに超え、2025年末までに4.75%に達する可能性があると予測しています。また、関税によるインフレは主に商品に影響を与えると期待し、連邦準備制度が9月、11月、12月に25ベーシスポイントの利下げを行うと見込んでおり、金融市場が現在予想しているよりも多くの利下げが行われると示唆しています。 私たちは、連邦準備制度の思考に明確なシフトを見ており、パウエルは今やインフレよりも労働市場の悪化を懸念しています。最新のBLSレポートは、7月の雇用が急激に減少したことを示し、3か月の平均をわずか35,000に引き下げ、2024年を通じて見られた168,000からの大幅な減少を示しています。これは、多くの予想よりも早く緩和的な金融政策をとる方向への道を開いています。 関税は年初には懸念されていましたが、賃金の成長が鈍化することでインフレの影響は抑えられており、連邦準備制度が行動を起こす余地を与えています。最新の7月の年間CPIの読みが管理可能な2.8%に達したことにより、関税主導のインフレが定着するリスクはかなり低くなっています。この見解は、失業率が先月4.3%に上昇したことからも支持されています。

金利や株式市場での機会

これは金利市場における重要な機会を作り出し、私たちは年末までに9月、11月、12月に3回の利下げが行われると予想しています。市場はこの見方に完全には一致しておらず、CME FedWatch Toolのデータでは、12月までに単一の25ベーシスポイントの利下げが行われる確率がわずか55%であることを示しています。トレーダーは金利の低下から利益を得るポジション、例えばSOFR先物や国債先物のコールオプションの購入を検討すべきです。 このハト派のシフトはまた、2019年半ばの政策変更を思い起こさせる株式への強気のシグナルでもあり、これは強力な市場ラリーの前触れとなりました。私たちは、これが株価指数を押し上げ、S&P 500のコールオプションを通じたロングポジションを魅力的な戦略にすることを期待しています。連邦準備制度のメッセージの変更を考慮すると、今後のFOMC会合に周辺のボラティリティが増加する可能性があり、短期的なプレイとしてVIXデリバティブを考慮する価値があるかもしれません。

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USD/JPYはアジアの朝に反発し、ジャクソンホールでのパウエルの発言を受けた金曜日の下落から回復しました。現在、通貨ペアは147.50に接近しており、新たな展開は見られません。 日本銀行の黒田総裁は、高齢化社会における日本の労働問題に対処するために、女性や外国人労働者の必要性を強調しました。金曜日の動きは「ギャップ」と見なされており、戻りの可能性を示唆していますが、それを過度に強調することには注意が必要です。

トランプの関税提案

他の市場ニュースでは、トランプがEU製品に対して15-20%の最低関税を提案しており、その影響でEURUSDが下落しました。パウエルのシフトは雇用市場リスクの上昇を示しており、パンセオによると、FRBは2025年に3回利下げする可能性が高いとされています。 外国為替取引には高いリスクが伴い、すべての投資家に適しているわけではありません。取引前に投資目的とリスクを評価することが重要であり、金融の専門家からのアドバイスをお勧めします。

USDJPY市場のためらい

USD/JPYが147.50近くまで反発したことは、FRBからの緩和的なシグナルにもかかわらず、市場がためらっていることを示しています。2023年末に同様の水準で日本の公式から強い言葉による警告があったことを思い出すべきであり、これはドルを追いかけるには危険なゾーンです。150に向かう動きは、東京からのより強い反応を引き起こす可能性が高いです。 FRB議長パウエルが雇用市場リスクに焦点を当てる方向に舵を切ることは大きな展開です。市場は現在2025年に3回の利下げを織り込んでおり、ドルの強さは脆弱に見えます。この見解は、米国のコアインフレが2.8%に落ち着いた最近のデータと、2025年7月の非農業部門雇用者数の報告が予想よりも弱い150,000件の雇用を追加したことからも支持されています。 一方、日本銀行は政策変更に関して静観しており、円は弱いままです。2024年中頃には2.5%を上回る数十年ぶりの高値に達した日本のコアインフレがその後持続するのに苦労していることから、黒田総裁には利上げを開始するための弾薬が乏しい状態です。この政策の乖離がUSD/JPYを高止まりさせる主な要因です。 グローバルなリスクがボラティリティを高めており、新たな米国の関税の話やエバーグランドの最終上場廃止が不確実性を生んでいます。これは平穏な一方通行の賭けをする時期ではありません。過去1か月で株式市場のボラティリティを測るVIXが13から約17に上昇しており、トレーダーが突然の市場ショックに対してより神経質になっていることを示しています。 このような背景を考えると、2025年10月または11月のUSD/JPYのプットオプションを購入することは、ドルの下落に対して定義されたリスクでポジションを取る方法となります。これにより、FRBの利下げがドルに影響を及ぼし始めた場合に利益を得ることができ、潜在的な損失を支払ったプレミアムに制限することができます。これは介入リスクが上昇を制限する中で、合理的なアプローチです。 大きな動きが来ると信じるが、その方向に自信がない場合は、ロングストラドルオプション戦略が適切です。同じ行使価格と満期のコールオプションとプットオプションを同時に購入することで、トレーダーはどちらの方向にも大きな価格の変動から利益を得ることができます。これは、今後数週間で期待されるボラティリティの上昇に対する純粋な賭けとなります。

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中国人民銀行（PBOC）は、管理された変動為替レートシステムの一環として、元（人民元、RMB）の日々の基準値を設定しています。このシステムでは、元の価値が参照レートまたは「基準値」の周りで±2%の特定の範囲内で変動することが認められています。

日々の基準値の設定

毎朝、PBOCはこの基準値を決定し、主に米ドルに対して、市場の需給、経済指標、国際通貨市場の変動を考慮します。この基準値は、日々の取引の指針となります。 PBOCは、元が基準値の周りで±2%の範囲内で変動することを許可しています。この範囲は、経済状況や政策目標に応じてPBOCによって調整されることがあります。 元が取引バンドの限界に近づいたり、過度のボラティリティが生じたりした場合、PBOCは元を買ったり売ったりすることで介入することがあります。この行動は、通貨の価値を管理されたかつ段階的に調整し、外国為替市場の安定を確保するために取られます。 期待される基準レートの7.1551は、中国人民銀行からの明確なシグナルです。この強い「フィックス」の一貫した設定は、元を安定させるか強化する方向への政策を示唆しています。私たちにとってこれは、中央銀行がさらなる減価を防ぐために積極的に管理していることを意味します。

機会とリスク

元はこの日々の基準値の周りでわずか2%しか動くことが許可されておらず、明確な取引範囲が見られます。この環境は、特に現在1ヶ月のUSD/CNHオプションのインプライドボラティリティが年間の最低水準である3.8%近くにあるため、ボラティリティを売る戦略を魅力的にしています。トレーダーは、プレミアムを得るために、アウト・オブ・ザ・マネーのプットおよびコールを売ることを検討するかもしれません。 この政策の方向性は、最近の経済データによって支えられているようで、私たちの自信を高めています。2024年には困難な状況がありましたが、2025年7月には中国の工業生産が前年比で4.5%成長し、輸出も緩やかで着実な回復を示しています。安定した通貨は、外国投資を引き付け、資本流出を防ぐのに役立ちます。 私たちは、2023年末に7.30を超えた際に見られた急激な減価を思い出すべきです。中央銀行の介入の力は、明確な方向性があるように見えるものの、急激な上昇に賭けることはリスクを伴うことを意味しています。PBOCの目標は安定性であり、一方向の高騰ではなく、単純な方向性の取引での潜在的な利益は制限されています。

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ゴールドマン・サックスの最高経済責任者、ヤン・ハッジウス氏は、連邦準備制度理事会のパウエル議長の最近の演説について議論しました。パウエル議長は、雇用市場のリスクが高まることを警告しました。パウエル氏は、労働市場は供給と需要の両方が同時に減少しているバランスの状態にあると説明しました。彼は、雇用に対するリスクが急速に解雇や失業の増加につながる可能性があると警告しました。 パウエル氏はさらに、GDP成長が著しく鈍化していることを指摘し、この減少の一部は単なる景気循環的な需要問題ではなく、潜在的な生産量の減少に起因していると述べました。この警戒が、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）による金利引き下げの可能性に対する市場の楽観的な見方を促しています。

連邦準備制度理事会の会議

FRBの次回FOMC会議は9月16日から17日に予定されており、連邦資金金利を25ベーシスポイント引き下げることが広く期待されています。パウエル議長の演説は、ジャクソンホールシンポジウムで行われ、ここでは経済学者が金融政策や経済的課題について議論します。 ジャクソンホールシンポジウムでのパウエル議長のコメントは、経済に対するより慎重な姿勢への重要なシフトを示しています。雇用市場に対するリスクの高まりに関する彼の警告は、金利引き下げが近づいているという私たちの見解を強固にしました。デリバティブ市場はすでにこれを反映しており、CME FedWatchツールは、9月16-17日の会議で25ベーシスポイントの引き下げが85%以上の確率で起こることを示しています。 この見通しは、今後の金利低下に備えてポジションを構築すべきであることを示唆しています。私たちは、FOMCが期待どおりに金利を引き下げれば利益を得るSOFR先物オプションを使用してこの見解を表現することができます。これは、FRBの新たなハト派的トーンに対する市場の反応に直接的に影響を及ぼすものです。 低い借入コストの見通しは、特に成長株やテクノロジー株に対して株式市場に追い風を提供するはずです。私たちは、9月のFOMC会議に向けてのリリーフラリーを活かすために、ナスダック100指数のコールオプションを検討しています。2019年の緩和サイクルを振り返ると、金利引き下げの期待が市場の上昇を促進する様子が見られました。

市場への影響

パウエル氏の懸念は根拠のないものではなく、私たちが見たデータはこの慎重な見方を支持しています。最近の2025年7月のJOLTS報告書は、求人が引き続き安定した減少を続けていることを示し、週ごとの失業保険申請件数は平均24万件にまで上昇しています。これは、昨年経験したよりもはるかに強い労働市場からの顕著な変化です。 広範な経済もまた冷却の兆しを示しており、FRBが行動する余地を与えています。2025年第2四半期のGDP成長の予想値はわずか1.5%であり、前の四半期から明らかな減速を示しています。最新のコアPCEインフレーションの数値が管理可能な2.7%のままであるため、FRBはインフレ急騰を恐れることなく成長を刺激する明確な正当性を持っています。 金利の引き下げは、米ドルが弱まる可能性も高いです。したがって、他の主要通貨に対してドルが下落することに利益をもたらすデリバティブポジションを探るべきです。ユーロまたは日本円の10月期限のコールオプションを購入することは、この結果に向けた効果的なポジションを構築する方法となるでしょう。 最終的に、金利引き下げの確実性は短期的に全体的な市場の不確実性を減少させるかもしれません。これにより、VIX（市場の主要なボラティリティ指数）が低下する可能性があります。私たちは、9月のFRB決定まで市場のボラティリティが落ち着いているか低下する場合に利益を得るVIXコールスプレッドを売る機会を見出しています。

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