フランスの家計信頼感は8月に減少し、2023年10月以来の最低水準に達したとINSEEは2025年8月26日に報告しました。消費者信頼感指数は87に低下し、予想されていた89を下回りました。 失業期待は高いままであり、信頼感の低下に寄与しています。さらに、生活水準についての意見も引き続き低下しており、未来の生活水準に関するサブインデックスは2ポイント低下して-64となり、2023年3月以来の最低水準です。

要点

フランスの消費者信頼感の低下は、今後数週間の重要な警告信号となります。これは国内需要の弱化の明確な兆候と見ています。これは特に小売業や高級品株に対するCAC 40指数に下方圧力をかける可能性が高いです。 これに応じて、潜在的な下落に対してCAC 40指数のプットオプションを購入することを検討しています。また、影響を受けやすい消費者株の個別プットもターゲット保護を提供する可能性があります。この戦略は、市場が我々の予想通りに下落すれば利益を得られます。 この感情はフランスだけにとどまらず、先週のドイツのIFOビジネスクライメート指数の不満足な結果からも見られました。ユーロ圏の2つの主要経済の複合的な弱さは、より広範な地域の景気減速を示唆しています。これは一般的に欧州資産に対して慎重または弱気のスタンスを強化します。

潜在的なECBの政策対応

この弱いデータは、欧州中央銀行が次回の9月会合でより慎重な口調を採用することを余儀なくさせると考えています。ユーロ圏のインフレが最近2.1％に緩和されていることから、これらの成長懸念は政策の引き締めについてのさらなる議論を遅らせる可能性があります。この環境はフランス政府債券（OAT）にとって有利かもしれません。 特に米連邦準備制度が自国の mandat に集中している中で、より躊躇したECBはユーロに圧力をかける可能性があります。したがって、EUR/USD為替レートの下落から利益を得る戦略を検討しています。ユーロのプットオプションや弱気の先物ポジションが評価されています。 この消費者の悲観主義は、2023年末に見られたムードに戻ります。これは2024年第1四半期の顕著な経済減速が起こる前の期間でした。歴史は、将来の期待のこのような急激な低下は、滅多に一度きりの出来事ではないことを示唆しています。それはしばしば数か月続く家計支出の減少期間を示すものです。

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フランスCAC 40先物は現在0.7%下落しており、前日に続く下落を示しています。この日、指数は1.5%下落して終わりました。これは、8月1日の早期の下落に続く月間利益を脅かしています。

フランスの政治危機

この下落は、フランスの公財政問題に対処するための措置についてフランソワ・バイロー首相が scrutiny の目にさらされている政治危機によって引き起こされています。昨年のフランスの予算赤字はGDPの5.8%に達し、EUの上限3%のほぼ2倍です。 バイローの2026年のための440億ユーロの予算削減提案は人気がなく、9月8日にこの問題を解決するための投票を呼びかけています。この提案が通らなければ、バイローに対する不信任投票が行われる可能性があり、フランスの政治状況がさらに悪化することになります。 昨年バルニエの政府が3か月足らずで崩壊したことを考えると、こうした政治的挑戦は馴染み深いものです。今、また別の政府の変更が見込まれており、ヨーロッパで2番目に大きな経済に不確実性を高めています。 フランスの政治的不安定を考えると、フランス株式市場のさらなる弱さが続くことが予想されます。9月8日の投票は、CAC 40指数にとって重大な出来事であり、大幅なリスクの高まりを示唆しています。フランス株式にロングポジションを持つ人には危険な時期であることを示しています。 直接の対応としては、さらなる下落に対して保護するためにCAC 40指数のプットオプションを購入することが考えられます。CAC 40のボラティリティ指数（VCAC）はすでに19.5に上昇しており、今月初めに見られた低水準の14から大きなジャンプを示しています。これは市場がすでに急激な動きの可能性を価格に織り込んでいることを示しています。

経済への広範な影響

根本的な経済問題は深刻であり、市場の恐れを正当化しています。フランスの公的債務は最近GDPの112%を超え、ユーロ圏の平均約89%を大きく上回っており、これによりこれらの予算削減は痛みを伴う必要性となっています。この経済的圧力が、政治状況を爆発的で解決が難しいものにしているのです。 昨年6月のマクロン大統領の解散総選挙の呼びかけがCAC 40を1週間でほぼ7%下落させたときと同様のパターンが見られました。その最近の歴史は、さらなる政治的崩壊が急激な売りを引き起こす可能性があることを示唆しています。政府が次回の投票に負けた場合、トレーダーはそのボラティリティの再現に備えるべきです。 この不安定さは、広範なヨーロッパ市場や通貨にも影響を及ぼす可能性があります。次に、ユーロに対するプットオプションを考慮することで、より広範な影響に対してヘッジを検討することができます。EUの第2位の経済の危機は、米ドルに対してユーロを弱くする可能性が高いためです。EUR/USDの為替レートはすでに今週0.5%下落しており、通貨市場の懸念の初期兆候を示しています。

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ヨーロッパのセッションでは、経済イベントが予定されておらず、来週の雇用市場データを前にして市場が安定する可能性があります。トレーダーは、ジャクソンホールシンポジウムからの最近の発展に対する市場の反応を注視しています。 アメリカのセッションでは、米国の耐久財受注と消費者信頼感指数の報告が予想されています。耐久財データは通常ボラティリティが高く、市場に影響を与えることは少ないため、消費者信頼感の指標に重点が置かれています。消費者信頼感は、前回の97.2から96.2へと若干の低下が予想されています。

消費者信頼感報告

前回の報告では、特に期待指数において消費者信頼感が改善されていることが示されました。データのトレンドは、最近の米国PMIリリースに示されるように、経済全体の改善を示しています。消費者信頼感は市場に影響を与える可能性がありますが、持続的な影響をもたらすにはデータの大幅な逸脱が必要です。 今週の主な焦点は、木曜日の米国失業保険申請に移り、来週はNFP報告を含む労働市場データが優先されます。予定されている中央銀行のスピーチには、午前12時30分GMTにファデのバーキン、午後4時GMTにBOEのマン、午後6時45分GMTにBOCのマックレムが含まれています。すべてのスピーカーは中立的な立場を持ち、一人が有権者です。 今日の焦点は、米国の消費者信頼感報告であり、これは市場の最近の方向性に挑戦する可能性があります。先週ジャクソンホールでファッダからのタカ派的なメッセージがあった後、国債利回りとドルが若干下落しました。信頼感の数字において大きな驚きがあれば、その動きを再点火させるか、市場の現在の様子見姿勢を固める可能性があります。 私たちは予想される96.2近くの消費者信頼感指数を見込んでおり、これは2025年5月に見られた102.0のピークからの緩やかな冷却を続けることになります。この文脈を考慮すると、93未満または99以上の数値でなければ、市場の持続的な反応を引き起こす可能性は低いでしょう。そうでなければ、後で予定されているより影響力のあるデータリリースに注意が向けられることになります。

労働市場データ

デリバティブトレーダーにとって、来週の重要な労働データを前にしたこの期待の期間はボラティリティの期待によって定義されます。VIX指数は現在14近くで取引されており、オプション市場は今日の報告からの大きな驚きを価格に織り込んでいないことを示唆しています。この環境では、レンジ内で利益を得る戦略が有利かもしれませんが、信頼感のデータが広く逸脱した場合には急激な動きに巻き込まれるリスクがあります。 最も重要なイベントは依然として労働市場データであり、木曜日の失業保険申請から始まり、来週はNFP報告へと続きます。7月の非農業部門雇用者数が堅調な195,000であった後、8月のもう一つの強い報告は、FRBが制限的な姿勢を維持せざるを得ない圧力をかけることになるでしょう。この雇用データは、11月のFRBの政策決定に対する期待に影響を与える主な要因となります。

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ユーロストックス先物は、週の株式市場の防御的な姿勢を反映して、欧州の早期取引で0.4％下落しました。ドイツのDAX先物とUKのFTSE先物もそれぞれ0.3％減少しました。 米国の先物はほぼ変わらず、昨日のウォール街の下落を受けて慎重な雰囲気を示しています。欧州株は下落し、フランスの株式が最も急激な下落を経験しました。8月に好調なパフォーマンスを記録したにもかかわらず、今月末を迎えるにあたり、株式市場には追加の課題が待ち受けています。

利益を守る

欧州市場が弱含んでいるため、8月の強いラリーで得た利益を保護することを考慮すべきです。ユーロストックス50やDAXのプットオプションを購入することは、潜在的な下落に対する直接的なヘッジとなります。この戦略は、不確実な月末のリバランス期間が近づくにつれて、より魅力的になります。 このていあんの雰囲気は、市場の乱高下の増加を暗示しており、ボラティリティ自体を取引可能なテーマにしています。ユーロストックス50のボラティリティを測るVSTOXXは現在16.5近くで取引されており、比較的低い水準であるため、オプションの購入が安くなります。ストラドルやストラングルを利用して、どちらの方向に市場が動くにしても、重要な市場の動きに備えることができます。 この防御的な感情は、先週のドイツの生産者物価指数が予想外の上昇を示し、インフレ懸念を再燃させた最近の経済データによって促進されています。これは、欧州中央銀行の9月の会合に向けての政策の変化に大きな焦点を当てています。私たちにとっては、当局者からのタカ派的なコメントが市場感情をすぐに悪化させる可能性があることを意味しています。

歴史的パターンとボラティリティ

歴史的に、8月を越える際の季節的なパターンにも留意する必要があります。9月は株式市場にとってしばしば困難な月であり、2023年と2024年の市場修正を振り返ると、どちらも夏のラリーが勢いを失った後に始まりました。この歴史的な前例は、今こそ下落保護を追加するべき理由を支持しています。 米国では、先物が横ばいであるにもかかわらず、9月に期限が切れるVIXコールオプションのオープンインタレストが過去週に約15％増加しています。これは、他のトレーダーもボラティリティの急騰に備えるポジションをとっていることを示しています。この混み合った取引は、世界の市場全体でのリスクオフの動きに備えるべきというサインです。

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ワイオミング州の山岳地帯での慎重な演説から始まったこの出来事は、瞬く間に世界市場に波紋を広げた。ジェローム・パウエル議長の慎重な姿勢と金融緩和への示唆が相まって、ウォール街は記録的な高値を更新し、数時間のうちに通貨の流れを一変させた。

Asian equities are set for a strong start and currencies are likely to gain after Fed Chair Jerome Powell’s speech at the Jackson Hole symposium https://t.co/wO0hFYdhmw

— Bloomberg (@business) August 24, 2025

連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長がジャクソンホールで行った講演は、会場の雰囲気以上に大きな意味を持っていた。議長の慎重なメッセージと、より緩和的な政策路線への示唆が相まって、ウォール街は新たな高値圏に押し上げられ、通貨やコモディティ市場全体の期待が揺らいだ。

トレーダーたちは現在、9月の利下げを確信を持って見据えており、こうした見通しの波紋は市場のあらゆるところで目に見えて表れている。

パウエル議長が描いた状況は複雑だった。雇用創出数は昨年の月間16万8000人からわずか3万5000人に減速し、失業率は7月に4.2%に上昇した。

しかし、インフレ率は依然として堅調で、関税の影響もあり、コアPCEは7月に前年比2.9％上昇した。

同議長は、関税は持続的なインフレの要因というよりは一時的な価格ショックとして作用し、労働圧力が悪化した場合に中央銀行に金融緩和の余地を与えると示唆した。

市場の熱狂が定着

市場はこれを利下げへの青信号と解釈した。先物市場では、9月の利下げ確率が当初の70～75％から80～85％に上昇し、年末までに2回の0.25ポイントの利下げが予想されている。

即座に強い反応が見られました。S&P500は午前遅くまでに1.3%上昇し、過去最高値付近で1.47%高で取引を終えました。一方、ダウ工業株30種平均は1.9%近く上昇し、過去最高値で取引を終えました。

小型株は4%近く急騰し、市場がハト派的なシグナルを待ち望んでいることを反映している。現時点では、上昇は大型テクノロジー株だけにとどまらず、金融株や工業株といった景気循環株にも資金が流入している。

借入コストの低下が見込まれることから、今後のISM製造業データが改善すれば、これらのセクターはさらに勢いを増す可能性がある。

それでも、成長が鈍化する一方でインフレが緩和しない場合はスタグフレーションの懸念が残り、FRBの政策運営の余地は限られることになる。

今週の主な動き

ジェローム・パウエル氏のジャクソンホール演説後の取引週は、センチメントの急激な変化を反映した値動きが目立った。

通貨市場では、ドル指数は当初98.70まで急上昇した後、97.10を次のサポートとして見据えながら97.35に向けて下落した。

ユーロは1.1755に向けて上昇し、この水準が維持されれば1.17883まで上昇する可能性があります。ポンドは1.3370の監視エリアから上昇しており、トレーダーは現在、勢いが1.35943を上抜けた場合の1.3605と1.3625に注目しています。

USDJPYが148.513を突破して下落するにつれて円は上昇し、下降圧力が続く場合は146.208を試す可能性が高い。

スイスフランが上昇し、USDCHFは0.8110から0.7960へと下落した。コモディティ通貨は強く反応し、AUD/USDは0.6515に向けて上昇、NZD/USDは0.5890～0.5915を視野に入れ、USDCADは1.3810～1.3790のゾーンまで下落した。

商品市場もハト派的な傾向を反映した。

パウエル議長の発表後、金価格は上昇し、トレーダーらは現在3350付近での統合を注視している。

原油も値固めに向けて動き出している可能性があり、売りが再開された場合、66.45が潜在的なレジスタンス、61.15がサポートとなる。天然ガスは2.55まで下落しており、そこでは強気相場が再び出現する可能性がある。

パウエル議長の講演後、ビットコインは111,200から監視対象の117,700付近まで急騰した。ここで保ち合いが続くと、ビットコインはさらに上昇する可能性があるが、持ちこたえられなければ108,900まで下落する可能性がある。

SP500はすでに6445を突破しており、緩和政策に対する投資家の信頼を反映して、今後は6630または6730を目標とする可能性があります。

全体像は明らかだ。パウエル議長はFRBを金融緩和に傾かせており、市場はそれを積極的に織り込んでいる。しかし、そのバランスは依然として脆弱だ。

雇用リスクが迫り、インフレも沈静化していないため、9月のデータは極めて重要となる。市場は金利低下を歓迎するかもしれないが、持続可能性は、この政策転換の下で経済成長が安定するかどうかにかかっている。

今週の主要イベント

週初めの予定は少ないが、パウエル議長のジャクソンホールでの講演後の市場の方向性を決定づける可能性のある重要な指標の発表が相次いで予定されている。

8月27日（水）は、注目はカナダとオーストラリアに移ります。インフレ懸念が高まる中、カナダ銀行のマックレム総裁が講演を予定しています。7月の消費者物価指数は低下しましたが、中央銀行が9月に利下げを行うかどうかは依然として不透明です。

一方、オーストラリアの消費者物価指数（CPI）は前年比2.30%と予想されており、前回予想の1.90%から上昇しています。データが引き続き上昇すれば、AUD/USDは上昇を続ける可能性があります。

8月28日（木）には、米国のGDP速報値が発表されます。前期比成長率は3.10%と予想されており、前回の3.00%から上昇しています。第1四半期の縮小からの回復で、個人消費と政府支出が主な牽引役となると予想されています。

指標が強くなればドルにとってプラスとなるだろうが、その影響はトレーダーが堅調な経済成長とパウエル議長のハト派的な姿勢のバランスをどう解釈するかにかかっている。

8月29日（金）は、日本と米国のインフレデータが発表される週の締めくくりとなります。東京のコア消費者物価指数（CPI）は前年比2.60%と予想されており、前回発表の2.90%から上昇し、物価上昇圧力が緩和していることを示唆しています。

物価指数が軟調であれば、日本銀行は利上げを延期する理由となるかもしれない。米国では、FRBが重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数が発表され、前月比0.30%の上昇が予想されている。これは前回と同じ数字だ。

これから逸脱すれば、関税によるインフレは一時的なものだとするパウエル議長の主張の信憑性が試されることになるかもしれない。

今後の見通しとしては、次の週にはさらに重要な発表が予定されています。9月2日にISM製造業PMI、9月3日にオーストラリアのGDPと米国のJOLTS求人件数、9月4日にISMサービス業PMI、そして9月5日に非農業部門雇用者数と失業率の発表です。

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モルガン・スタンレーは予測を修正し、年内に連邦準備制度が二回の利下げを行うと予想しています。最初の利下げは9月、次の利下げは12月になると見込まれています。 これらの利下げ後、モルガン・スタンレーは2026年にわたり、四半期ごとに利下げを続けると予測しています。最終的な目標範囲は2.75%から3.00%です。

期待の変化

期待の大きな変化が見られ、年内に2回の利下げが予想されるようになりました。これは9月から始まります。この変化により、CME FedWatchツールの9月の利下げの確率が45%から70%以上に急上昇しました。会議まで数週間しかないため、トレーダーはよりハト派的な連邦準備制度に向けてポジションを再調整する必要があります。 この展望は、8月のほとんどを横ばいで取引してきた株式市場にとって明確なプラスです。「長期にわたる高金利」の懸念に圧迫されていました。トレーダーは、潜在的な反発ラリーを活用するために、S&P 500のようなインデックスの近い将来のコールオプションを購入することを検討するかもしれません。この新たな楽観的な見方は、数週間前のジャクソンホール・シンポジウムの慎重なトーンとは対照的です。 利率を取引する人々にとって、低金利へのポジショニングが今の主要な焦点です。連邦準備制度の政策に非常に敏感な2年物国債利回りは、このニュースを受けてすでに15ベーシスポイント下落し、3.95%に達しています。2025年12月のSOFR先物にロングを持つことは、この見方を直接表現する方法として有効であると信じています。

市場のボラティリティへの影響

市場のボラティリティへの影響も考慮する必要があります。現在VIXは14近くで抑えられていますが、9月20日のFOMC会議に近づくにつれて上昇することを予想しています。短期のVIXコールオプションを購入することは、2024年春にハト派的な発言の後に見られた市場の後退のような驚きに対する賢明なヘッジになる可能性があります。 このハト派的な変化は、米ドルに下押し圧力をかける可能性があります。米ドルは強い状態を保ち、過去1か月間にわたりDXY指数で105以上で取引されています。中央銀行が政策を維持する可能性が高い通貨、例えばユーロに対して、弱いドルを目指すポジショニングの可能性を見ています。デリバティブトレーダーは、DXY先物を売却するか、アット・ザ・マネーのEUR/USDコールオプションを購入することを考えるかもしれません。

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今日、ヨーロッパで唯一の経済イベントは、07月のフランスの消費者信頼感レポートで、0645 GMTに発表される予定でした。これ以外に経済カレンダーは乏しいですが、市場環境に影響を与える注目すべきイベントは依然として存在しました。 アメリカのトランプ大統領は、フェデラル・リザーブのクック総裁の解任を発表し、最初はドルが下落しました。この決定に対する法的挑戦は、その影響を遅らせる可能性があり、クックのポジションは現時点で不確定でした。トランプの決定に対する市場の反応は、既存の変動性を浮き彫りにしました。

利回り曲線の発展

一方、アメリカでは、ジャクソンホールシンポジウムの後、利回り曲線がさらに急勾配になっています。この動向は、今後数週間で重要性を増す可能性があり、マーケット参加者の注目に値しました。 今日の取引セッションは、トランプに関する最近のイベントを市場が消化するため、穏やかである可能性が高いです。ヨーロッパでは、金曜日にインフレの数字と月末の金融フローの発表が予想されており、さらなる活動が期待されます。これらの展開に注目することが推奨されます。 ワシントンの連邦準備制度を巡る政治的混乱は、私たちに直接的な機会を生み出しています。私たちは、クック総裁に関するニュースの後、ドル指数が約105から104.2を下回るまで下落するのを見ました。CME FedWatch Toolのデータは、現在、市場が12月までに利下げの確率を45％と見込んでいることを示しており、先週の30％からの顕著な上昇でした。 この不確実性は、トレーダーにリスクを管理したり、さらにドルの弱含みを推測するためにオプションを使用することを考慮させる必要がありました。ドルのアット・ザ・マネー・プットを購入したり、EUR/USDのようなペアのコールを購入することで、将来の潜在的なボラティリティに対する定義されたリスクを提供しています。市場は神経質であり、連邦準備制度に対するこの政治的対立は迅速には解決されそうにありません。

急勾配の利回り曲線の観察

我々は、ジャクソンホールシンポジウム以来の重要な発展である急勾配のアメリカの利回り曲線にも注目しています。2年物と10年物の国債利回りのスプレッドは40ベーシスポイントに広がり、今年見た中で最も高い水準になっています。歴史的に見て、このような急勾配の曲線は、2020年の経済悪化からの回復の際に見られたように、今後の強い成長とインフレに対する市場の期待を示すことが多かったです。 デリバティブ取引者にとって、これはこのスプレッドが引き続き広がることから利益を得る戦略を指し示しています。これには、金利スワップを使用したり、国債先物を利用してスティープナー取引を設定することが含まれます。現在のシグナルを考慮すると、長期金利が短期金利よりも早く上昇することに賭けることは、強固に支持された見解のように見えました。 ヨーロッパに目を向けると、今週金曜日に発表されるユーロ圏のインフレの数字に即座に焦点が当たっています。今日は静かですが、特に先週発表されたドイツの生産者物価データが予想以上に強かったことから、これらの数値は重要となります。現在の合意予測は、ヘッドラインインフレーションが2.8％に上昇することを指示しており、欧州中央銀行に圧力をかける可能性があります。 これに備えて、トレーダーはインフレデータの驚きを狙い、ユーロの短期オプションを検討するかもしれません。ストラドル、つまりコールとプットの両方を購入することで、いずれかの方向における大きな市場の動きから利益を得ることができる可能性があります。今週の静かなスタートは、潜在的な月末のボラティリティの前の静けさのように感じられました。

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米国のイールドカーブは、パウエルFRB議長のハト派の姿勢を受けて急勾配を示しています。米国の10年国債と2年国債の利回りのスプレッドは、5月以来の最も広い水準になり、また30年国債と2年国債の利回りのギャップは2022年以来の最大となっています。これは、短期金利の引き下げに対する市場の期待を反映しており、長期金利はインフレや成長への懸念によるプレミアムを考慮しています。

FRBの一時的な姿勢

FRBは、コロナ後の回復に際しての行動を思わせる一時的な姿勢を採用しているようですが、債券市場は懐疑的に見ています。急勾配のカーブは、単にインフレが鈍化するのではなく、スタグフレーションリスクと似たような現状があるため、FRBの政策エラーを示唆する可能性があります。 9月の利下げに関する議論が進む中、短期金利は減少することが予想されている一方で、長期金利は継続的なインフレ期待の中で安定する可能性があります。この状況は完全に同じではありませんが、1970年代を思い起こさせ、持続的なインフレ圧力による財政的負担の増加を示唆しています。 そのようなシナリオでは、金は大きな利益を得る可能性があります。金は歴史的にインフレや通貨のボラティリティに対するヘッジとしての役割を果たしてきたため、この資産の強気のケースを裏付けることができます。経済の変動から金を守る潜在能力はますます魅力的になるかもしれません。 短期金利の利回りと長期金利の開きが広がっていることを考慮すると、イールドカーブのさらなる急勾配から利益を得る取引を検討すべきです。クラシックなスティープナー取引は、2年物国債先物を購入し、同時に10年物または30年物国債先物を売ることが含まれます。10年物と2年物国債利回りのスプレッドはすでに今週、55ベーシスポイントを超えて広がっており、これは2023年初頭の市場のボラティリティ以来見られなかった水準です。

短期金利先物市場の機会

市場は今、9月の利下げの確率を85％と見込んでおり、短期金利先物市場にチャンスを見ています。会議後に期限が切れるSOFR先物などの契約をロングすることで、短期金利の予想される低下を捉えることができます。この動きは、FRBの政策シフトがカーブの前半に直接影響を及ぼすことを予測しています。 最新のコアCPIのリーディングが前年比3.1％であることを考慮すると、市場のFRBに対する懐疑的な姿勢は理解できます。この持続的なインフレが、短期金利が下がっても長期金利が下がらない理由であり、急勾配の効果を生み出しています。我々は本質的に、FRBが政策エラーを犯していると賭けており、これは2021年以降のインフレ期の初期段階を思い出させます。 この環境は、潜在的なスタグフレーションに対するヘッジとしての金に対して強い強気の見方を支持しています。金が1オンス2,450ドルの水準をテストしたのをすでに見ており、12月の満期の金先物（GC）に対するコールオプションの取引量が明らかに増加しています。金や金関連のETFのコールオプションを購入することは、この不確実性とFRBの難しい立場から利益を得る定義されたリスクの方法を提供します。

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日本の貿易交渉官、赤沢亮生氏は、5500億ドルの米国向け投資に関する主張についてコメントを控えました。赤沢氏は、日本製品に対する米国の関税の引き下げを求める計画を示しました。 ハワード・ルトニック氏は、ドナルド・トランプのもとで行われるはずの日本の合意が5500億ドルに達することが近く発表されると述べていました。日本の政府が支援する米国での融資および保証に関する詳細は不明なままです。

ワシントン訪問

赤沢氏は貿易枠組み合意を固めるためにワシントンを訪れることが予想されています。この合意には、米国が日本に対して15%の関税を課す一方で、東京が投資を約束するという内容が含まれる可能性がありますが、日本側はそのような取り決めをまだ確認していません。 日本からの公式な「ノーコメント」は、米国への5500億ドルの投資に対する噂に大きな疑問を投げかけています。この不確実性は、USD/JPY通貨ペアにとって重要なサインであり、今週、1か月の暗示的ボラティリティが11%を超えました。投資が確認された場合や公式に否定された場合には、急激な動きに備えるべきです。 日本の輸出業者、特に自動車セクターは、15%の米国関税の脅威からプレッシャーを受けています。2018-2019年の貿易摩擦の際に、これらの特定の株式がどのように打撃を受けたかを私たちは目の当たりにしました。昨年、日本の自動車輸出の35%以上が米国向けであり、リスクは非常に高いです。日本の自動車メーカーの株式指数に対するプットオプションを購入することは、交渉が失敗した場合に対する直接的なヘッジとして機能する可能性があります。

市場戦略

対立する報告がある中で、最も単純な戦略は、自身のボラティリティの上昇を取引することです。市場は明らかに神経質であり、日経ボラティリティ指数は最近のセッションで19を超えています。私たちは、日経225やS&P 500のような主要指数でロングストラングルやストラドルを設定することが、明確さが出てきたときに市場の大きな動きから利益を得るための賢明な方法だと考えています。

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