US-China talks over the weekend have reportedly been positive, with Trump stating a productive meeting took place. Unlike previous instances, China has not refuted US claims and maintains an optimistic stance, suggesting a change in approach. Both nations are expected to issue a rare joint statement following discussions in Switzerland, though the timing remains uncertain. China has metaphorically referred to the outcome as “delicious,” implying the eventual announcement will be highly favourable on a global scale.

Market Reactions

Market reactions have been positive as a result of the meeting, though the specifics remain crucial for future negotiations. Reports suggest an “economic and trade consultation mechanism” was proposed, serving as the foundation for ongoing US-China discussions. The immediate implications for current tariffs, including existing 145% levels, are unclear. Trump hinted at a “total reset,” but specifics remain ambiguous regarding negotiation intentions and tariff alterations. A joint statement might suggest easing tariffs to facilitate negotiations within a certain timeline. Observers are cautious, draw comparisons to the unsuccessful Phase One trade deal from Trump’s first term, and anticipate further negotiations in the context of ongoing decoupling between the two nations. What we know so far is that discussions between the United States and China have moved past confrontation and into something that, at least externally, looks more constructive. Unlike in previous cycles, where conflicting public statements often followed high-level meetings, this time Beijing has not contradicted Washington’s account. Instead, there’s a noticeable shift — a clear willingness to present a unified front. For those of us watching policy shifts from a short-term exposure standpoint, this matters. A coordinated narrative implies fewer disruptive surprises. Still, nothing concrete has been laid out yet. No tariff rollbacks have been officially detailed, and the so-called “reset” remains an idea, not an action. Underneath the warm diplomatic phrases, tariffs are still as high as 145%, providing little immediate relief for those in export-sensitive sectors. While rhetoric is softening, positioning should consider that material changes tend to lag behind diplomatic statements. Talk, however friendly, has yet to change the pricing environment.

Economic And Trade Consultation Mechanism

There are murmurs of an “economic and trade consultation mechanism” being set up — a phrase which might sound vague at first, but we should recognise it for what it could be: a procedural framework, likely with institutional staffing and monthly check-ins. It would not exist purely for appearances. If implemented, such a structure could start to formalise communication channels and reduce the likelihood of erratic policy changes. This has potential to dampen volatility, but only if terms are binding or at least regular. So far, timelines or enforceability haven’t been verified. The key point here is timing. Sporadic comments from Washington suggest goodwill, yet a joint statement from both parties — something rarely issued in past standoffs — hasn’t materialised. Its delay isn’t surprising; these declarations take careful assembly. But without it, traders should not treat risk momentum as one-directional. We understand from past cycles that political sway can reverse sharply, especially when driven by domestic agendas. As such, we aren’t adjusting hedging strategies just yet. Comparisons to earlier trade accords do carry some weight. Observers looking back at the Phase One agreement will recall how early optimism led to badly misplaced expectations. Those who got ahead of events then were forced into defensive positions not long after. At the time, there was similarly suggested cooperation, but the outcomes were far less than what was anticipated. This context should shape our approach now. We are watching for follow-through, not just friendliness. Policies linked to decoupling initiatives are still alive, particularly within technology transfer areas. Many of these measures require legislative reversal to unwind. Because of this, any strategic moves based on scaling back of enforcement or changes in trade regimes should be based on documentable progress — not statements alone. Until there is written confirmation, paired with defined timelines for tariff reductions or procedural reforms, positions reliant on softer trade exposures still carry high directional risk. It is also worth pointing out that media tone has lightened — this isn’t without influence. Positive headlines often prompt mechanical response from models and high-frequency systems, which can amplify short momentum moves. But headline optimism not backed by treaties or formally signed protocols tends to fade once trading desks reprice forward risk. We have seen this occur repeatedly in prior cycles. And recent comments point to the idea that this optimism is about future possibility, not yet about concrete change. Restraint in positioning remains the preferred route in the short window. Active strategies are better served by waiting for terms to be released, preferably in joint form, and then assessing not only the content but also which arms of government are set to enforce the terms. Until then, synthetic spreads and volatility structures should be handled conservatively, especially in currency-linked and auto-related exposures. We should be prepared for a sharp response once clarity arrives — but not presume that delay equals failure. These processes are slow by design, and patience is needed. For now, until words turn into mechanisms and figures, actions should be prudent and nimble, guided by levels rather than storylines. 要点

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フィリピンの金価格は月曜日に下落しました。1グラムあたりの価格はPHP 5,846.05で、金曜日のPHP 5,929.07から減少しました。 トラについて測定された金の価格は、PHP 68,187.17に下がり、PHP 69,155.48から減少しました。トロイオンスの価格はPHP 181,832.60と記録されました。 中央銀行は金の最大の保有者であり、不安定な時期に通貨を支えるために金を使用しています。彼らは2022年に1,136トンを購入し、記録的な年間購入となりました。 金は通常、米ドルや国債と逆相関の関係にあります。ドルが弱くなると、経済不安に対するヘッジとして金が上昇することが一般的です。 金価格の変動は、地政学的要因や景気後退の懸念によることが多いです。金利との関係も重要であり、金価格は通常、低金利の際に上昇し、高金利の際に下落します。 金曜日の水準からの著しい価格の下落を考慮すると、短期的なモメンタムを注意深く監視している私たちは、ポジションの再調整を検討し始めることができます。PHP 5,929.07からPHP 5,846.05への下落は単なる名目上のものではなく、インフレ期待や通貨の強さに対する最近の世界的なセンチメントの変化からくる外部圧力へのより広範な反応を反映しています。トラあたりで見ると、PHP 68,187.17への下落は、ほぼ千ペソの減少であり、需給の緩和や、以前に高い入札レベルを安定させていた投機的な押し上げの減退を強調しています。 私たちが観察したところ、これらの変動はしばしばドルの動きや安全資産への需要からの指示に従いがちです。ドルの最近の強さは、わずかな地政学的揺れにもかかわらず、金を押し下げていることを考慮するのに役立ちます。その逆のダイナミックは理論的なものではなく、実際の時間においても見られます。レバレッジを使って運用しているトレーダーにとって、これはマージン要件や執行タイミングに影響を及ぼす可能性があり、特にボラティリティが平均を下回り、方向性のある動きが短くても持続的である場合にそうなります。 先週の数字は、著名な機関行動の影響をまだ反映しています。2022年に世界の中央銀行は、物理的な蓄積を圧倒的に支配し、1,100トン以上の金を購入しました。これは新たな記録を設定し、インフレヘッジが国債よりも魅力的になるときに国家プレーヤーがどのように反応するかを強調しています。これらの準備金管理者は衝動的に反応しているわけではなく、長期的な通貨侵食に対するバッファーを構築し、不確実な期間に伝統的な保有資産から多様化を進めています。 ただし、現時点では金に対する強気の支持はありません。金利が高くなると、現金や同様の短期金融商品による利回りが増加し、収入を生成しない金属を保持する魅力を損ないます。政策立案者が今後数週間でタカ派の姿勢を強化し、より強い金利ガイダンスを出す場合、引き続き圧力がかかる可能性があります。金のフォワードカーブに関連するデリバティブに焦点を当てているトレーダーは、次のサイクルでインフレ指標が冷却しない場合、実質利回りの予想がどのように展開するかを考慮しなければなりません。 景気後退の懸念は、製造データの低下や東欧の緊張が高まった場合、特に長期契約において、一時的な救済を提供する可能性があります。しかし、それは完全にドルの今後の動きに依存しています。 現時点では急な転換よりも微妙な変化を追跡しています。これは、小さなブレイクアウトに迅速に対応しつつ、期限やレバレッジリスクに対する規律を保つことを意味します。方向性のある確信が四半期の初めよりも低下しています。実行において説明的であり、過剰拡張を避けるのが最善です。特に、資産間のボラティリティレベルが抑えられている場合はそうです。今週の動きの多くは、スポットの変化からではなく、金利引き下げがいつ再開されるかに関する期待から生じるかもしれません。

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ビットコイン先物は約104,265ドルで取引されており、出来高加重平均価格（VWAP）の104,530ドルをわずかに下回っています。これは穏やかな弱気の勢いを示していますが、セッションがまだ進行中のため、この動きは tentative です。 2025年5月12日には、104,735ドルを超える強気のポジションが、104,630ドルの発展中のバリューエリアハイ（VAH）を上回ります。強気のターゲットは105,200ドル、105,540ドル、108,200ドルです。弱気のポジションは103,920ドル未満で、104,070ドルの今日のバリューエリアロー（VAL）を下回り、ターゲットは103,590ドル、103,140ドル、102,360ドル、101,850ドル、100,450ドルです。 この分析では出来高プロファイル戦略を使用しており、過去の significant な取引活動があった領域を指摘しています。VWAPは取引量に重み付けされた平均価格レベルであり、価格トレンドのベンチマークとして機能します。 ビットコインは最近、100,000ドルの大きな心理的障壁を越えました。市場はしばしばそのようなマイルストーンを再訪し、ボラティリティを引き起こす可能性があります。中期的なトレンドは100,000ドル周辺での統合を示唆していますが、長期的見通しは歴史的な高値である110,150ドル近辺を再訪する方向に傾いています。 トレーダーは重要な水準に注目し、部分的な利益確定を考慮しつつ柔軟でいるべきです。適切なリスク管理が重要であり、トレードコンパス分析を使用して意思決定を導き、市場の状況に適応することが必要です。 この分析は、価格水準と取引量の間に存在する現在の緊張を示しています。出来高加重平均価格（VWAP）と比較してわずかに低い先物価格は、現在の上昇の勢いに対する信頼の低下を示唆していますが、市場はまだ決定的な動きをしていません。発展中のバリューエリアへの言及は、活動の大多数がどこに集中しているのかを示しており、このゾーンの上または下での動きが次の方向性を形成する可能性があります。 私たちは、トレーダーが104,735ドルと103,920ドル付近でどのように反応したかに注目してきました。これらの数値は、チャートパターンだけでなく、過去の取引の濃厚な集中によってピボットポイントとなるため、機関やアルゴリズム戦略にとって重要です。このポケットから価格が離れると、次の水準が迅速に現れ、活動のバーストを引き起こす傾向があります。 ルーは、これらの境界の上または下でのエントリーを提案し、明確な出口を攻撃的に位置づけるべきです。上昇の経路は、105,200ドル、そして105,540ドル、さらに108,200ドルまで明確に設定されており、買い手が入るならば急速に勢いを増す可能性があります。一方、下部には数百ドルごとに密集したターゲット配置があります。これらは軽視できるゾーンではなく、以前の高い取引量のフロアに関連しており、再び脆弱になっています。 100,000ドルを越えることは、ビットコインを不慣れな心理的範囲に置きました。このような注目される価格を越えると、資産は一時停止し、トレーダーが再評価するために再調整しがちです。これが、以前のセッションでの出来高の急増を促した行動であり、ここでも再び期待されています。一旦価格がこのレベルの上または下で安定すれば、逆転することなくより大きな動きを見る可能性があります。 一方、中期的な戦略は、範囲の引き締まりを期待すべきです。これは、エクストリームを減少させ、小さなエクスポージャーを夜間保持することを意味します。ただし、長期的な信号は依然として110,150ドル近くの高い水準に静かに傾いており、短期的な疲労よりも広範なリスクの嗜好を反映しています。 私たちが観察したように、大きな動きは通常、VWAPや発展中のバリューゾーンからの反応なしには始まりません。これらは、最近の価格の動きがフォローするのか、単に公正価値に戻るのかを決定するのに役立つツールです。その文脈がなければ、ポジションは推測になります。 実際には、力強さを追うのではなく、既知の価格クラスターでのエントリーを選択的に管理することが、ワイプアウトを減少させる結果をもたらしています。勢いのある場面では、早期のエントリーと部分的な出口が効果的であり、レベルが明確にマッピングされている場合に機能します。108,000ドル以上または100,000ドル未満の流動性の低いゾーンでのブレイクアウトエントリーは、ボラティリティリスクがあるため、サイズを減少させる必要があります。 リスク管理は厳格です。私たちは、低取引量のポケットを越えた厳しいストップを維持し、ポジションに呼吸する余地を与えつつ、期待される出口近くではより早く引き締めて利益を守るようにしています。トレーディングは、捕らわれたボリューム近くで少し許容されず、ボラティリティが戻るとすぐにためらいを罰します。

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EUR/USDペアは、米中貿易問題に関する楽観的な見込みに支えられている米ドルの小幅な上昇により、週の初めに弱含みで始まりました。それにもかかわらず、市場価格は1.1200の水準を上回っており、トレーダーは米中の共同声明からのさらなる詳細を待っています。 4時間足チャートの100期間SMAを下回った最近の下落は、潜在的な下行きの動きを示しています。オシレーターはベアリッシュな領域にあり、日足チャートでネガティブなトラクションを得ており、EUR/USDペアの下方向の道筋を示しています。

1.1200レベルでのレジリエンス

価格は1.1200レベルの下でのレジリエンスを示しており、これは4時間足チャートの200期間SMAと一致しています。ここでの決定的なブレイクは、ペアを1.1110-1.1100エリアに向かわせる可能性があり、中間サポートは1.1130-1.1125地域付近です。 1.1250ゾーンは、EUR/USDにとって即座のハードルとなります。1.1300レベルの回復は、4時間足チャートの100期間SMA近く、1.1350-1.1355の範囲で抵抗に直面する可能性があり、ユーロの動向にとっての重要なポイントになります。

テクニカル分析

テクニカル面に目を向けると、4時間足チャートの100期間単純移動平均を下回ったことは良い兆候ではありません。これは、これまでの強気の勢いが falter し、下方向の圧力が高まっていることを示唆しています。日足の時間枠におけるオシレーターはベアリッシュな状況を描いており、ニュートラルレベルを下回っただけでなく、ネガティブな領域にさらに滑り込んでいます。これは価格が同じ方向にスピードを上げる前に起こる傾向があり、この場合、下方向であるようです。 サポートは1.1130から1.1125ゾーン付近に形成されているようです。これは1.1110地域のすぐ上にあり、トレーダーはフロアが形成されるか、価格が切り下がって別の売りの波を引き起こすかを見るためにこれらのレベルを注視するでしょう。このエリアが重視される理由は、以前の安値と整合しているためです。これまでバッファの役割を果たしてきましたが、もし今破れるなら、下方向への加速が期待されます。 とはいえ、現在のレベル付近でのレジリエンスは軽視すべきではありません。価格は同じ4時間足チャートの200期間SMAの上で保持する能力を繰り返し示しており、1.1200の数字のすぐ下に位置しています。これは崩壊よりも統合を示す可能性がありますが、改善されたセンチメントやファンダメンタルズのシフトからのバックアップなしで保持されるレベルと見なすべきではありません。 ＜b＞現在のレベルでの価格の安定は、今後のセッションでより重要になるでしょう。特に貿易の出来事に関するセンチメントが冷やされたり驚かされたりする場合には、外部要因が動くと、その重みがすぐにシフトすることがあります。＜/b＞

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FXオプションの満了日は、ニューヨーク時間の5月12日午前10時に記載されています。EUR/USDでは、1.1250のレベルが注目されます。技術的な関連性はないものの、満了日はギャップクローズレベルに近いです。この通貨ペアはギャップダウンで始まりました。 米中間のポジティブな話し合いがドルを強化しています。しかし、今日の満了日は他の要因によりあまり影響を与えないかもしれません。市場参加者は、米国と中国の将来のステップに関する共同声明を待っています。

FXオプションの市場への影響

USD/JPYに関しても、145.65のレベルが注目されていますが、技術的な関連性はありません。これらの満了の全体的な影響は最小限である可能性が高く、ドルとリスクセンチメントが価格動向に対してより大きな影響を持っています。見出しリスクはまだ市場の行動を導く中心的な役割を果たしています。 全体的なリスクムードは楽観的で、株式が上昇していますが、ドルの上昇は控えめです。現在の高揚感のレベルには違いがあります。市場は進行中のイベントに応じて調整されるため、どちらの側が正しいのかは日が暮れるまで明らかにはなりません。 これまでの内容を読むと、いくつかの層を解きほぐす価値があることがわかります。今日のFXオプションの満了は、EUR/USDおよびUSD/JPYの特定のストライクで指定されているものの、短期的には市場を主導する可能性は低いようです。1.1250近くのEUR/USDの満了は、技術的には重要でないものの、週末のギャップが埋まる可能性のある領域に一致しています。そのため、その地域でのオプションフローがある程度の重みを追加するかもしれませんが、価格行動はおそらくより広範なマクロシグナルや日中のモメンタムに対して強く反応するでしょう。 米国と中国の間の外交チャンネルからの好意的なトーンに後押しされ、ドルにやや買いが入っています。両国が貿易やより広範な経済面での協調に向けた公に発表することに近づいていることは、リスクセンチメントに向けた追い風をもたらしますが、具体的な声明はまだ保留中です。私たちは観察者として、ドルの動きは現在、単発のオプションフローよりも地政学的協力の周囲の広範なムードに束縛されていることを認識する必要があります。株式市場は楽観主義の好みを示唆していますが、FX市場はより慎重に動いています。

満了日の役割と市場センチメント

USD/JPYを見ると、145.65の周辺に満了がリストされていますが、再び技術的なフレーミングはありません。このようなレベルは、チャート上の文脈や最近のボリュームのコンフルエンスが不足しているため、単独ではアクションを引き起こしません。このような満了は、近くでオーダーブックが薄くなると価格動作を一時的に遅らせる可能性がありますが、今回はそうはならないでしょう。主要なダイナミクスは、リスク欲求に対するセンチメントやドルの変動に紐づいています。 ヘッドラインに影響を受けたセッションは、特に大きな経済リリースがない場合、時折反応を誇張する傾向があります。今日もそのような状況が見られています。株式は引き続き上昇しており、これは通常、グローバルリスクトーンが友好的であることを示唆していますが、ドルの強さは異常に持続しています。この株式の熱意とFXの慎重さの間の乖離は、ポジショニングについて何かを示唆しているかもしれません。おそらく、それは単純な買いではなく、ヘッジを反映しているのかもしれません。 したがって、今日の重要性は、ボード上の任意の数字に従うことよりも、クロス資産の手がかりの整合性または不整合性に注意を払うことにあります。オプションにポジショニングしているトレーダーやインプライドボラティリティを監視しているトレーダーは、満了の価格そのものにあまりこだわるのではなく、声明のタイミングやスケジュールされたスピーカーにもっと注意を払う必要があります。もし動きがあれば、それは満了ストライクの重みからではなく、ニュースフローから発生する可能性が高いです。 このような雰囲気では、通常、短期間の活動が生じ、マーケットが方向性を待つ間に静かなパッチが挿入されます。それは、過剰に追い求める人々にトラップを生じさせ、待機する人々にチャンスを提供します。通常通り、クロス資産間の相関は、ポジショニングが次に傾く方向を確かめる最も信頼できる指標の一つです。

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インドの金価格は月曜日に下落しました。1グラムあたりの価格は9,045.35インドルピー（INR）から8,918.24INRに下がりました。 また、トラ金（トラオンス）あたりの価格は105,503.20INRから104,020.50INRに下がりました。他の金価格の測定値としては、10グラムあたり89,182.50INR、トロイオンスあたり277,380.30INRがあります。 インドの金価格は毎日更新され、国際的な価格を現地通貨の為替レートで調整したものを反映しています。価格は参考用であり、実際のレートは異なる場合があります。 金は価値の保存手段やインフレーション、通貨の価値下落に対するヘッジと見なされます。特に新興経済国の中央銀行は最大の金の購入者であり、2022年には1,136トンを準備金に追加しました。 金の価格は地政学的安定性や金利を含むいくつかの要因によって影響を受けます。金は米ドルや国債と逆相関の関係を持っており、金利が下がるか、地政学的緊張が高まると価格は上昇する傾向があります。一方、強い米ドルは価格を抑えることがあります。 このインドの金価格の下落（₹9,045.35から₹8,918.24への下落）は、地元の供給や祭りの需要を超えたメッセージを持っています。これは、世界的なマクロ経済の期待やドルの強さの動きを反映し、その影響が為替レートを通じてインドルピーに翻訳されているのです。トラ金やオンスベースの価格にも同様の下落が見られます。 このシフトは、投資家が西洋経済からの混合信号に反応する中でのより大きな感情の調整の一部です。最近の米ドルの堅調さは、金のような利息のない資産を保有する魅力を減少させています。トレーダーとして、我們は単に貴金属のティッカーを監視しているのではなく、国債市場が未来の金利経路をどのように評価しているかを観察しています。国債の利回りは徐々に上昇しており、それが金を保有する際の機会費用を直接的に減少させています。このことは、物理的な資産の流れに影響を与えます。 過去の期間における基盤需要として、東南アジアやラテンアメリカ地域の中央銀行からの需要があります。しかし、彼らのネットポジションは必ずしも市場の流動性で動くわけではなく、複数四半期の政策見通しに応じて反応します。したがって、歴史的な購入から未来の支持線を単純に推測することは、短期的なポジショニングを誤らせる可能性があります。 データの驚きも無視できません。予想外の雇用者数やインフレの発表があれば、連邦準備制度のトーンに影響を及ぼし、四半期末前の流動性の選好に影響を与えることがあります。

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ゴールドマン・サックスは、中国の人民元の為替レートについての予測を修正しました。銀行は、USD/CNYが今後3ヶ月で7.20、6ヶ月で7.10、そして1年で7に達すると予想しています。 銀行は、中国の輸出が実質的な貿易加重ベースで通貨が過小評価されているため、引き続き堅調であると示唆しています。特にドルと比較すると、これらの過小評価された水準は、国内の人民元を強くする可能性があり、関税削減を相殺するでしょう。 この予測の更新は、先週の金曜日のゴールドマン・サックスのメモを引用したブルームバーグの記事で報じられました。 ゴールドマンがここで行ったのは、人民元が今後数ヶ月間ドルに対してどのように動くかに関する見通しを修正することです。現在の水準から徐々に強くなり、3ヶ月後には7.20、6ヶ月後には7.10、そして最終的に年内に7.00に落ち着くと予想しています。これは思考の大きな変化ではなく、最近の貿易動向や経済指標に基づく期待の微調整のようなものです。 彼らは、人民元が貿易加重指数の観点から見ると非常に安い水準で取引されていると信じているため、この見解を示しています。そのような測定は、人民元をドルだけでなく、中国の国際貿易で使用される他の通貨のバスケットと比較します。その観点からすると、通貨は依然として過小評価されているため、輸出の持続的な強さ、特に世界的な需要が維持されれば、人民元には上昇の余地があるでしょう。この関係は比較的機械的です：強い輸出は通貨の安定した需要を意味し、それが通貨を押し上げます。 短期のポジショニングについては、還元すべきことがあります。この見方が有効であれば、人民元関連のデリバティブ価格付けに明確なシグナルがあります。将来的に減価するという期待に基づいて構造されたものは、再価格設定の圧力を受けるかもしれません。例えば、もし通貨の上昇経路が想定よりも順調であれば、USD/CNYの暗示的なボラティリティは高くなりすぎる可能性があります。先物カレンダーのスプレッドで過度に悲観的な見方を内包している場合、これは解消し始めるかもしれません。 私たちの見解では、貿易加重のコメントは、圧力が必ずしも中国内部から来ているわけではなく、強いドルと弱い通貨同士から来ていることを示唆しています。もしドルが後退し始めれば、人民元のメカニクスは迅速に変わります。私たちは、介入のうわさが少なくなり、より自然な動きが一方向に出るのを見られるかもしれません。これにより、方向性のある取引だけでなく、人民元の安定性に依存するキャリーモデルやネガティブキャリー取引にも影響を与えるでしょう。 ヘッジ戦略の再調整も今後視野に入ってくるかもしれません。短期の減価の前提に基づくフォワードは、ゴールドマンが見ている勢いに対して整合性が欠けている可能性があります。これは保護を完全に放棄することを意味するわけではありませんが、特にノンデリバラブルフォワードに関して、エクスポージャーに対して新たな感度チェックを行うことを示唆します。 関税についても言及されましたが、ほとんど通過する形で触れられました。これは理解できます。外部からの関税による圧力が薄れる場合でも、通貨の内部的な強さが維持される可能性があるという点が重要なようです。その場合、中央銀行による政策の微調整はそれほど混乱をもたらさなくなり、為替レートは貿易需要と流れの不均衡をより反映するようになります。 短期金利の曲線がどのように反応するかを注視すべきです。人民元建ての資産に対する需要があり、準備金が引き続き保持されれば、フロントマンス契約がいくつかの狭まりを見せ始めるかもしれません。オプションのスキューにも目を向ける必要があります。トレーダーが上昇の緊急事態を少なく見積もり始めれば、7.30以上の保護に対する需要が低くなり、そのコールの価格が安くなるかもしれません。

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マレーシアにおける金の価格は月曜日に減少し、1グラムあたりの費用は453.06マレーシアリンギット（MYR）に下がり、金曜日のMYR 459.30からの下落となりました。トラの価格はMYR 5,284.39に減少し、MYR 5,357.15からの下落となりました。 金は歴史的に価値の保存手段および交換手段として使用されてきた貴重な資産と見なされている。経済の不確実性の中での安全資産としても捉えられ、インフレや通貨の減価に対するヘッジとも見なされている。

中央銀行の影響

中央銀行は金の最大の購入者であり、備蓄を多様化し経済的認識を強化するために金を保有している。2022年には、中央銀行がおよそ700億ドル相当の1,136トンの金を追加し、記録された中で最大の年間購入となった。 金は米ドルおよび米国債との逆相関関係がある。ドルが弱くなると、金の価格は上昇する傾向があり、逆にドルが強くなると金の価格は抑制される。地政学的な不安定や経済の不況は金の価格を押し上げる要因となる。低金利は金の価格を引き上げることができる、なぜなら金は利回りのない資産だからである。 金の価格は主に米ドルのパフォーマンスに影響される。米ドルが弱くなる場合、金の価格は通常上昇する。 最近のマレーシアの金価格の低下（先週のMYR 459.30から現在のMYR 453.06に下がったこと）は、世界的な期待の変化を反映している。トラの価格は、同じ期間中にMYR 70以上下落している。この減少は、より強い米ドルと米国債利回りの指導に関する話が増えてきたことと関連しているようである。 金はドルとは対照的に動くことが多い。ドルが強くなると貴金属に圧力がかかる。それがここで見られる現象かもしれない。投資家は金利が上昇するか、経済の見通しが金融引き締めサイクルの安定を示唆すると、ドルベースまたは利息発生資産へのシフトを好む。要するに、米国債の利回りが魅力的になると、利回りのない金は感じられる魅力を失う。 同時に、マクロ経済の信号は比較的安定している。新しい地政学的崩壊や予期しないインフレの急上昇がないため、通常は金を押し上げるような要因が存在しない。この点で、安全資産としての需要は一時的に停滞しているようである。恐れや通貨の不安定性を引き起こす明確なヘッドラインがない限り、近い将来、金はより狭い範囲内に留まる可能性がある。

将来の予測と戦略

そうは言っても、中央銀行の動向を注視することが重要である。昨年は、その役割がより確実になってきた。2022年だけで1,100トン以上が購入されたため、機関投資家からの需要は価格の下支えを維持しており、投機的な後退の際でさえもそうであった。したがって、低価格は魅力的なエントリーレベルを提供するが、勢いは主にドルの流れと利率のコメントに依存する。 今後のFOMCの発表を注意深く見守る必要がある。もしダボス的なトーンが再び現れれば、金は上昇する可能性がある。しかし、突然の経済データのミスや流動性イベントがない限り、爆発的な動きは期待できない。そのような信号は通常、短期的なヘッジャーを商品市場に向けて押しやる。 デリバティブの観点から見ると、短期的なポジショニングは金が比較的すぐに反発する傾向を反映すべきである。強気のエクスポージャーに対しては、止まるところを縮め、マクロニュースに対する過剰反応の可能性についても余裕を持たせるべきである。オプションを構成する人にとって、インプライド・ボラティリティは新たな不確実性のニュースフローが来ない限り低水準を維持するかもしれない。その場合、ロング・ボラティリティ戦略は比較的により魅力的になる。 また、相関関係にも注意を払っている。ドルだけでなく、株式指数やエネルギー市場との相関も価格の変動を引き起こす可能性がある。最近注目すべきは、原油の弱さがわずかな金の弱さに関連していることである。広範な商品バケットが力を失えば、金からリスク需要の層が1つ取り除かれる可能性がある。 最終的に、マレーシアの金価格の最近の低下は現地の文脈での更新を提供するが、ドライバーは依然として世界的に連動している。トレーダーはそれを念頭に置いて、インフレ中立シナリオ、レンジバウンド金利、そして感情の変化に応じて振動する可能性のあるドルの周りにリスクを構造化すべきである。

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米国と中国の貿易に関する議論がジュネーブで終了し、両国は楽観的な見解を示しました。将来の話し合いのためのメカニズムが確立され、共同声明が近く発表される見込みであり、貿易関係の進展を示唆しています。 米国の株式先物は市場の再開と共に大幅に上昇し、貿易関係の詳細な改善に対する期待を持ちながら安定した上昇を維持しています。通貨市場は反応し、USD/JPYは上昇して部分的に戻りましたが、EUR/USDは低下して完全に反転しました。原油価格も上昇した後に安定し、金は連邦準備制度の利下げ期待が若干減少したために下落を経験しました。 要点 米国の政策動向の影響 関連ニュースとして、トランプ大統領は米国の処方薬価格を最大80%削減する大統領令に署名する計画を発表しており、国際的な最低価格に合わせることを目指しています。この重要な動きは法的な課題に直面する可能性があります。一方、日本の石破首相は、米国との貿易合意に自動車関税を含めることを主張しており、強い交渉意図を示しています。 最近の取引行動を形作ってきた幾つかの明確なテーマが概説されています。米国と中国の二国間の議論に対する楽観主義は、市場参加者がリスクプレミアムを再評価し、より建設的なポジショニングを考慮する余地を与えました。今後の共同声明の発表は、その感情を確固たるものとし、遅れではなく外交的な進展を示唆しています。すべての側面が解決されているわけではありませんが、継続的な対話のための枠組みは前向きな戦略に重くのしかかっていた一部のもやを取り除きます。 米国の株式先物における価格動向は、この再評価を比較的直線的に反映しています。しかし、ボラティリティの拡大がないことは、動きがさらなる即時的な上昇の外挿ではなく、むしろ安堵に起因していることを示唆しています。ドル円の一時的な価格強度はこの見解に続きましたが、地域のポジショニングと金利差の再調整に伴い、後退しました。ユーロドルのセッション内の動きは、特に利下げ予測が静かに引き下げられている中で、クロス資産のフローに注意が必要であることを強調しています。 商品市場の洞察 商品市場では、原油の初期ラリーはわずかに高まった成長期待に対する自然な反応でしたが、供給側の制約に直面して利益拡大が抑制されました。金の反落は、ヘッジニーズの減少と連邦準備制度による近日中の緩和への確信が薄れていることの組み合わせによって、この方向性のテーマを強調しています。 トランプ大統領の薬品価格に関する大統領令の意図は、セクターの優先順位を abruptに再編成することを示唆しており、迅速に施行されれば医療株および関連するデリバティブの影響を受ける可能性があります。それにもかかわらず、法的対立の可能性は期間リスクをもたらします。この状況では、現行の立法環境においてこれは近い確実性ではなく、むしろ政策の置き換えと見るべきです。 次の数週間をどのようにアプローチすべきかを考えると、特にインフレの発表が増え始める場合には、金利のボラティリティに注意を払う必要があります。重要なのは、共同声明が発表された際に市場がそのトーンをどのように内在化するかです。短期のボラティリティにポジショニングされているヘッジ戦略は、マクロの明確さが向上するにつれて調整が必要かもしれません。一方、方向的な賭けは二項的な貿易結果ではなく、政策リズムに向けた基本的な仮定の段階的な変化に焦点を当てるべきです。 また、米国とヨーロッパの中央銀行のコミュニケーションにも注視する必要があります。特に雇用期待やエネルギー投入に関するトーンの変化は、金利商品や端末に波及する可能性があります。デリバティブの価格は、世界的な需要と政策の進展に伴って調整が続いているため、今後の動きはトレンドに依存するのではなく潮流に引きずられる可能性が高いです。誤った楽観主義や軽視された悲観主義に過剰に依存しないよう、積極的なポジション管理が必要です。 今、私たちはセンチメント指標が追随データよりもより意味を持つ段階にあり、タイミングに敏感さがすべてのリスクを伴う金融商品の中で高まっています。スプレッドはまだ完全な信頼を反映していませんが、これは欠陥ではなく、むしろ観察の機会です。見出しの動向の裏に注意深く目を光らせることができる人々は、より大きな非対称性で行動することができます。

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