要点

• スポットゴールドは0.8%下落し、$4,011.85（オンスあたり）となり、米国先物は1.6%下落して$4,010.90になった。
• FRBの利下げ確率は42%に低下し、今月の初めにはほぼ100%だった。

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ゴールド価格は火曜日に四日連続で下落し、強い米ドルと連邦準備制度による12月の利下げに対する期待の低下が影響した。

06:46 GMTの時点で、スポットゴールドは$4,011.85（オンスあたり）で取引され、12月先物は$4,010.90で取引を終えた。ドル指数（USDX）は最近の高値付近に留まり、他通貨の保有者にとって価格を高くしているため、金には圧力がかかっている。

利下げ確率の急落

投資家のセンチメントは、議員が過去最長の米政府閉鎖を終わらせるための合意に達した後、変化し、遅延していた経済データへのアクセスが復活し、FRBが12月に金利を据え置く可能性が高まったという見方が強まった。

FRB副議長フィリップ・ジェファーソンは月曜日に政策立案者は「慎重に進めるべきだ」と述べ、最近注意深さを強調している他の当局者と同様の意見を示した。

ANZによると、12月の利下げの期待は100%近くから42%に急落し、金のような利回りのない資産に大きな影響を与えている。

米国の労働データに注目

今後の米国の経済データ、特に木曜日の非農業部門雇用者数報告に注目が集まっており、労働市場の冷え込みの兆候がFRBの来月の決定に影響を与える可能性がある。

短期的な金のトレンドは弱いように見えるものの、長期的なファンダメンタルズは維持されているとアナリストは指摘している。ANZは、世界的な不確実性、米国の債務持続可能性への懸念、ドル離れのトレンド、中央銀行の需要の持続など、いくつかの構造的追い風を強調しており、これらが中期的な投資意欲を支える可能性がある。

テクニカル分析

XAU/USDは$4,009.72で取引されており、0.89%下落して過去1週間で最も低いレベルを記録している。日足チャートは、金が$4,000近くの重要なサポートを試していることを示しており、短期的な移動平均（5, 10, 30）は下向きになり、モメンタムが弱まっているサインを示している。

MACDヒストグラムは引き続きネガティブで、弱気圧力が続いているが、下落のペースは鈍化している。即時の抵抗は$4,050–$4,080の範囲にあり、サポートは$3,980に存在し、その後に$3,950が続いている。

慎重な予測

もし米ドルが利益を伸ばし、受け取るデータが「長期的に高い」金利見通しを強化する場合、金は短期的に$4,050以下での統合を続ける可能性がある。

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EUR/GBPペアは、欧州早朝の取引中に約0.8810で安定しています。鈍化したUKのGDP成長と労働市場の弱体化は、イングランド銀行（BoE）の金利が低下する可能性を示唆しています。 UKの失業率は5%に達し、2021年初以来の高さとなっています。賃金成長も減少しています。この状況は、画秋予算およびインフレデータからのさらなる経済洞察を待って、BoEが12月に3.75%に金利を引き下げる可能性についての憶測を引き起こしています。 UKの消費者物価指数は、10月に前年比3.6%の上昇が予測されており、コア指数は同期間で3.4%です。ポジティブなインフレのサプライズはGBPを支援し、EUR/GBPにとって短期的な課題を提示する可能性があります。 欧州中央銀行（ECB）は、2025年6月以来金利を維持しており、来年もその方向性が続く可能性があります。アナリストは、ECBが金利引き下げサイクルの停止を予想しており、慎重な経済姿勢を維持しています。 EUR/GBPペアが0.8810近くで安定している中、私たちが注視している主要な要因は、BoEの金利引き下げへの期待の高まりです。市場は現在、BoEが12月の会議で金利を引き下げる確率が85%以上であることを示唆しています。これは、UK経済の冷え込みの明確な兆候に基づいています。 ポンドが弱くなる理由は、最近のハードデータによって裏付けられています。2025年第3四半期にUK経済はわずか0.1%の成長であり、失業率は5%に上昇しています。これは2021年初以来の高水準です。この sluggishなパフォーマンスは、BoEに金利引き下げを通じて経済を刺激する強い理由を提供します。 トレーダーは、明日11月19日に予定されているUKのインフレデータに注目すべきです。市場は見出しCPIを3.6%と予測しており、これより大幅に高い数値はポンドに一時的な急騰を引き起こす可能性があります。これにより、より大きなトレンドに向けてポジショニングする機会が生まれるかもしれません。 対照的に、欧州中央銀行（ECB）は安定した方針を維持しており、2025年6月以来、主要金利を据え置いています。ユーロ圏のインフレはピークから減少していますが、まだ約2.8%で粘り強く、ECBが金利引き下げを考慮することを妨げています。慎重なBoEと中立的なECBとの政策の相違は、EUR/GBPに対する強気な見通しを支えています。

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USD/CHF為替レートは、米国とスイスの新たな関税合意後に約0.7950まで下落しました。この合意により関税が39%から15%に引き下げられ、スイスフランが強化されました。以前の高い関税からの緩和がもたらされました。また、スイス国立銀行が12月に政策金利を0%のまま維持するとの期待が高まっており、スイスフランをさらに支える要因となっています。

金融政策の影響

CME FedWatch Toolによると、12月の連邦準備制度の25ベーシスポイントの金利引き下げの確率は43%です。最近の連邦準備制度の関係者の発言からは金利引き下げについてさまざまな見解が示されており、いくつかはインフレよりも労働市場のリスクを優先しています。スイスフランの価値はスイスの経済の健康とスイス国立銀行の決定に大きく影響されます。 スイスフランは安全資産通貨と見なされており、スイスの安定した経済と国際紛争に対する中立性から恩恵を受けています。経済データ、特にインフレや成長に関連するデータは、その価値に大きな影響を与えます。スイスの経済がユーロ圏に依存しているため、ユーロ圏の経済政策がスイスフランにさらに影響を与えます。そのため、ユーロとスイスフランの運命は高い相関関係にあります。 新たな米国とスイスの関税合意を受けて、スイスフランには重要な基礎的支援が見込まれています。この39%から15%への引き下げは、スイスの輸出主導の経済にとって大きな後押しであり、2024年だけで670億ドルを超える商品が米国に輸出されたことが知られています。これにより、今後数週間でフランに強い追い風が与えられるはずです。 スイス国立銀行の安定した姿勢は、フランへの確信をさらに強めています。2025年10月のスイスのインフレデータが1.9%であることを受け、SNBが政策金利を0%で維持する決定はハト派的な姿勢として見られ、フランがより魅力的になっています。この政策の安定性が12月のSNB会合まで通貨の価値を支えると予想しています。

市場戦略

そのペアの反対側である米ドルは、分裂した連邦準備制度から不確実性に直面しています。最近の米国の非農業部門雇用者数報告書では、わずか95,000件の雇用増加が示され、労働市場の減速に対する懸念が証明されました。12月に金利を引き下げるかどうかについてのFOMCメンバー間の分裂は、我々が利用できる変動性をもたらします。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CHFの上昇を売ることが賢明な戦略になることを示唆しています。連邦準備制度の見通しの矛盾は、暗示された変動性を高める可能性が高く、オプション戦略を魅力的にします。我们应该考虑在USD/CHF上购买看跌期权，以为继续向0.7800水平的下降做好准备。 過去のSNBの行動を忘れてはなりません。2015年にユーロペッグを突然撤回し、極端な市場の混乱を引き起こしたことがあります。現在の状況は安定しているように見えますが、この歴史は我々に慎重でリスクを管理するよう促しています。政策の突然の変化の可能性があるため、長期的なボラティリティポジションを保持することは有益かもしれません。

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EUR/USDペアは1.1600近くで推移しており、2週間の高値1.1656から反落しています。米ドルは市場参加者が米国の非農業部門雇用者数（NFP）データを待つ中、勢いを得られません。米ドル指数はわずかに下がり、99.45周辺を漂っています。今年中に連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが行われるとの期待が低下しています。 最近のデータは、12月のFRB会合での利下げの可能性が62.4%から43%に落ちたことを示しています。ユーロ圏では、多くの欧州中央銀行（ECB）関係者が、インフレと成長リスクのバランスを考慮し、金利は安定しているべきだと示唆しています。EUR/USDは、9月の高値からの下向きトレンドライン付近で抵抗を受け、その後20日EMAの88.70付近で修正が見られています。

要点

14日間のRSIは40.00-60.00の範囲で横ばいのトレンドを示しています。EUR/USDに対する重要なサポートレベルは、8月の安値である1.1400と6月の安値である1.1347であり、一方、潜在的な抵抗は1.1700および10月17日の高値1.1728です。非農業部門雇用者数（NFP）レポートは、全体の経済パフォーマンスを反映し、FRBの決定に影響を与え、通貨の動きに影響を及ぼす重要な経済指標です。 現在、EUR/USDペアは最近の高値からの反落後、1.1600の周辺で安定しています。米ドルは、重要な非農業部門雇用者数（NFP）レポートをこの木曜日に待つ中で強い勢いを示していません。連邦準備制度理事会が12月の会合で利下げを行うとの信頼が薄れています。 12月のFRBの利下げの可能性は大幅に低下しており、CME FedWatchツールによれば現在はわずか43%にとどまっています。この感情の変化は最近のデータによって支持されており、先週の米国の消費者物価指数（CPI）レポートはインフレが3.4%で持続していることを示しました。木曜日の強い雇用報告は、今年の利下げの可能性をほぼ完全に除外することになるでしょう。 一方、ユーロ圏は経済の弱さを示す兆しが見られ、最近の購買担当者指数（PMI）データではビジネス活動のわずかな縮小を示唆しています。これは、欧州中央銀行が金利を引き上げる理由がほとんどないことを示唆しており、ユーロの上昇余地を制限しています。米国経済の強さとユーロ圏の低迷との対比は、この通貨ペアにとって厳しい環境を生み出しています。

要点

11月20日の重要なNFPリリースを考慮すると、ボラティリティの急上昇が予想されます。デリバティブトレーダーは、NFPの結果に関係なく、いずれの方向に大きな価格変動から利益を得るために、オプションのストラドルを購入することを検討するかもしれません。現在の狭い取引範囲は、市場がブレイクアウトに向けて圧力を蓄積していることを示唆しています。 方向性のある見解を持っている場合、基礎的な状況は米ドルに有利に働いているようです。2022-2023年の期間に似たようなパターンが見られ、予想を上回る米国の雇用データは、FRBの政策転換の期待を遅らせ、ドルを強化しました。強い抵抗レベル1.1700を上回るストライクプライスのコールオプションを売ることは、このパターンが再現されると信じるなら検討する戦略になり得ます。 テクニカルの観点から見ると、ペアが最近の安値1.1542を下回ると、8月に見られた1.1400のサポートレベルへ向かう動きが開かれる可能性があります。トレーダーは、このような下方移動に対してヘッジするためにプットオプションの購入を考慮するかもしれません。これはロングポジションを保護するか、NFPのデータが50Kのコンセンサス予測を大きく上回る場合に直接利益を得る方法を提供します。

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地政学的緊張が金に与える影響

金は、金利引き下げへの期待が低下する中で、$4,000近くで1週間の安値に圧力を受けています。FOMCメンバーが借入コストの引き下げを支持することに躊躇しているため、無利息の金に対する弱気な見通しが強まっています。一方で、米ドルの最近の上昇は、米政府の閉鎖が経済に与える影響への懸念に制約されており、安全資産としての金に対する一定のサポートを提供しています。 12月の25ベーシスポイントの連邦準備制度（Fed）金利引き下げの確率は50%を下回っており、金からの流出が続いています。米政府の閉鎖は、非農業雇用者数報告などの経済データの発表を遅延させ、不確実性を維持しています。FOMC議事録の発表が金利引き下げの動向に関するさらなる洞察を提供し、金の動きに影響を与える可能性があります。 ロシアのドニプロペトロウシク地域での活動などの地政学的緊張が、安全資産としての金の魅力を高めています。金の抵抗力の道筋は、$4,000を下回るブレイク待ちの下向きトレンドを示唆しています。逆に、回復があれば、$4,053-$4,055の近くで抵抗に直面し、これを突破すれば反発を引き起こす可能性があります。リスク感情のダイナミクスは通貨のパフォーマンスに影響を与え、市場がリスクオンかリスクオフかに応じて特定の通貨が強化されています。 現在の日付が2025年11月18日であることから、金は$4,000近くで大きな圧力に直面していることがわかります。主要な下方圧力は、市場が12月のFed金利引き下げへの賭けを減らしていることです。CME FedWatchツールは現在、確率が50%を下回っています。これにより、金のような無利息資産を保有する魅力が減少しています。 しかし、米ドルは大きな強さを得ておらず、金属の価格には底を提供しています。この弱さは、米国史上最も長い政府の閉鎖への懸念から生じており、現在は2018-2019年の冬に設定された35日間の記録を超えています。議会予算局は、今回の閉鎖が第4四半期のGDPを少なくとも0.3%削減したと見積もっており、急激な経済減速の恐れを煽っています。

経済データへの市場の反応

すべての視線は、遅延している経済データ、特に今週の木曜日の非農業雇用者数報告に注がれています。現在の市場コンセンサスは、95,000件の雇用のように弱い数字を予想しており、状況の_damage_を確認し、米ドルをさらに弱体化させる可能性があります。FOMC議事録の発表も、Fedの今後の道筋に関する手がかりを得るために重要です。 この高い不確実性の環境は、今後数週間で取引のボラティリティを示唆しています。非農業雇用者数データの発表によって、大きな価格変動から利益を得るために、金のオプションでストラドルやストラングルを購入することが効果的な戦略になると考えています。検討すべき重要な行使価格は、重要な$4,000のレベルの周辺になります。 弱気のバイアスを持つ人々にとって、技術的セットアップは$4,000以下の弱さを示唆しています。$3,931のサポートレベルに向かう潜在的な動きから利益を得るために、プットオプションを購入するか、ベアプットスプレッドを設定することが考えられます。2024年に$2,400台からの歴史的な上昇を経て、Fedが金利を堅持すれば、より大きな修正があっても驚くことではありません。 それでも、東ヨーロッパからの地政学的リスクや、予想外に悪い雇用報告の可能性があるため、上昇リスクが残っています。我々は、安全資産の需要が突然急増した場合や、経済データが非常に弱くなってFedが再度金利引き下げのシグナルを出さざるを得なくなった場合に備えて、安価なアウトオブザマネーコールオプションを介してロングポジションへのエクスポージャーを維持する必要があります。

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お客様各位

下記の商品につきまして、配当金が調整される予定ですのでご案内いたします。インデックス配当は、お客様の取引口座に対して残高明細を通じて個別に実行されます。コメント欄には以下の形式で記載されます：
「Div ＆ 商品名 ＆ 純ボリューム」

詳細は、以下の表をご参照ください。

上記のデータは参考用となります。正確な情報につきましては、MT4/MT5ソフトウェアをご参照ください。

詳しい情報が必要な場合は、 [email protected] までお問い合わせください。

AUD/JPYは下方圧力に直面し、2日連続で下落しました。この通貨ペアは最近の高値101.80から後退し、アジアセッション中に心理的な水準である100.00に近づいています。 オーストラリア準備銀行の11月の議事録では、将来の利下げに対する慎重な姿勢が示されており、オーストラリアドルに悪影響を及ぼしました。円は、日本の財務大臣からのサポートを得ており、最近の市場の動きに対する懸念とリスクオフのムードが影響しています。

日本の財政政策と経済課題

日本の首相は、投資を促進するための税制改革の議論を始める予定であり、財政の健全性に疑問を投げかけています。弱い第3四半期のGDP指標は、金利に対する日本銀行へのさらなる圧力を生む可能性があり、JPYの動きに影響を与えるかもしれません。 オーストラリア準備銀行は金利を使ってAUDに影響を与えており、インフレーションデータが通貨の強さに関与しています。経済データはAUDの価値に影響を与える可能性があり、資本は安全で成長している経済に流入する傾向があります。量的緩和は通常AUDを弱め、量的引き締めは逆に強めることがあります。 ハレシュ・メンガニーによる最新のインサイトは、オーストラリアと日本の間の金融および財政のダイナミクスの中でのAUD/JPYの動きを浮き彫りにしています。これらの変動は、両国が経済課題と政策決定をナビゲートし続ける中で発生しています。 11月18日、2025年の時点で、AUD/JPYのクロスは最近の1年高を維持できなかった後、弱さの兆候を示しています。このペアは現在、重要な心理的水準である100.00をテストしており、市場における決定の不透明感を生んでいます。これは、慎重なオーストラリア準備銀行（RBA）と日本銀行（BoJ）に対する不確実性の間の綱引きを反映しています。

オーストラリアと日本の金融ダイナミクス

オーストラリアドルは、最近のRBAの議事録によって重しをかけられており、利下げの可能性はまだ残されていますが、頑固なインフレーションがあります。最新の10月のデータでは、オーストラリアの年間インフレーション率が依然として高く、3.4%であり、失業率が3.7%の堅調な労働市場が存在するため、RBAは困難な立場にあります。この引き締めに対する躊躇は、オーストラリアドルのコールオプションが近い将来に魅力を失う可能性を示唆しています。 一方で、日本円は政府介入の恐れから一時的な押し上げを受けています。急速な円安に関する当局からの警告が聞かれ、2022年に見られた大規模な通貨介入の記憶を呼び起こしています。この脅威は、トレーダーを円のショートに対して神経質にさせ、AUD/JPYにとっての底を形成する可能性があります。 ただし、円の強化に対する基本的なケースは依然として弱いため、このペアがどれだけ下落できるかは限られるかもしれません。11月17日に発表された第3四半期の弱い速報GDP報告は、年率-0.5%の収縮を示しており、日本銀行が超緩和的な金融政策から離れることを極めて困難にしています。この経済現実は、持続的な円の強さを抑え、AUD/JPYクロスを重要な長期水準以上に維持する要因となるべきです。 これらの相反するシグナルを考慮に入れると、トレーダーは今後数週間のボラティリティの増加に備える必要があります。100.00の水準を決定的に下回ると、さらなる売りが引き起こされる可能性があり、保護的プットオプションは賢明な戦略となるでしょう。あるいは、100.00の行使価格を中心にしたストラドルのようなオプション戦略を使用して、これらの対立する圧力が最終的に解決を見つける中で、いずれの方向にも重要な価格変動から利益を得ることが可能です。

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EUR/JPYペアは火曜日の欧州早朝に約179.70に軟化し、以前の高値から後退しました。それにもかかわらず、日本円の弱体化はペアの下振れ可能性が限られていることを示唆しています。 日本の首相は成長を支えるために低金利を維持することを強調しており、これが円のパフォーマンスに影響を与えています。テクニカル的には、EUR/JPYは100日EMAの上にあり強さを保っており、強気のRSIはさらなる上昇にとって好条件を示しています。

心理的抵抗およびサポートレベル

EUR/JPYの心理的抵抗は180.00であり、ここで持続的な取引が行われれば、さらなる高値に向かう可能性があります。次の抵抗は181.00です。下側では、サポートは178.56にあり、176.28や175.80へのさらなる下落の可能性があります。 日本円（JPY）は、日本の経済パフォーマンス、銀行の政策、そしてグローバルな債券利回りの差異など、さまざまな要因によって影響を受けています。日銀の決定は重要で、しばしば円の価値に影響を与えます。近年、日銀の超緩和的な金融政策により円は他の通貨に対して弱体化しましたが、最近の政策変更は円の支援を開始しました。 広範な市場のセンチメントも円に影響を与え、経済的不確実性の時期には安全な避難通貨と見なされて強さを増します。日本と米国の債券利回りの差が縮小していることも円の評価に影響を与えています。

市場の機会およびリスク意識

基礎的な上昇モメンタムは強いように見え、価格は100日移動平均の上に維持されています。このテクニカルな強さは、欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BoJ）間の政策の相違から支えられています。最近のデータはユーロ圏のコアインフレが2.6%で持続しており、ECBが金利を引き下げることに慎重である一方で、日本の最新のインフレ率1.9%はBoJに支援的な姿勢を維持する余地を与えています。 この政策のギャップは、過去1年間にわたり円の弱体化の主要な要因であり、EUR/JPYの強気の見通しを説得力のあるものにしています。この傾向は、日銀が2024年に徐々に政策シフトを開始して以来続いており、金利差を有意義に縮小することには至っていません。ブレイクスルーを予想するトレーダーは、180.50または181.00のストライク価格でのコールオプションの購入を考えることで、リスクを限定しつつさらなる上昇を享受できるかもしれません。 しかし、180.00のレベルを主要な抵抗として尊重し、突破できない場合は急激な反落が引き起こされる可能性があります。全球的なリスク感情は脆弱であり、最新のIMFの2026年の世界成長予測は先月に3.2%から2.9%に引き下げられ、新たな貿易緊張の影響を受けています。安定を求める流れが生じた場合は、伝統的な安全資産である日本円に利益をもたらします。 このピークでクロスが失敗した場合、最初の注目すべきサポートレベルは178.56です。これを決定的に下回ると、176.30の領域に向かうより深い修正を示唆するかもしれません。下振れをヘッジするか反転を推測するトレーダーは、179.00近くのストライクでのプットオプションの購入を考えることもあるかもしれません。

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要点

• Nvidia (NVIDIA)は2.39%下落し$185.09に達し、先週の$212.10の高値からは下落を続けていました。
• 投資家の警戒感が高まり、Peter Thielのヘッジファンドとソフトバンクグループが決算を前にNvidiaの株式を売却しました。

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グローバル市場は火曜日に下落し、トレーダーたちはNvidiaの待望の四半期結果が近づく中で緊張感を持っていました。この半導体製造会社は、記録的な業績とAI供給チェーンへの巨額投資を積まえて、AIブームの指標と見なされています。

NvidiaのAIアクセラレーターとGPUは、機械学習と生成AIの発展を支えるインフラの中心的な役割を果たしています。しかし、最近の利益確定と高い評価が、広範なAIおよび半導体セクターの過熱感に対する懸念を引き起こしています。

警戒感に拍車をかけたのは、規制当局の提出書類で、Peter ThielのヘッジファンドがNvidiaの持ち株を売却したことが明らかになり、またソフトバンクグループが新しいAIベンチャーの資金確保のために10月に3210万株を売却したことを確認しました。

これらの売却のタイミングは市場の警戒を高め、トレーダーたちは今週後半にNvidiaの決算結果が発表されるときのボラティリティに備えています。

AIの熱狂とバブルの懸念

2025年を通じて世界のテクノロジー株を押し上げたAI主導のラリーは、1990年代のドットコムバブルと比較されるようになり、トレーダーたちは成長の期待が持続可能であるか疑問を持つようになっています。

Nvidiaの過去の四半期決算は、記録的な市場価値の最大の単一セッションの変動を引き起こしており、株に対するセンチメントが世界のインデックスやテクノロジーETFに波及していることを際立たせています。

データセンター需要の減速やマージン圧力の兆候があれば、Nvidiaが主要な構成銘柄であるナスダックやS&P500に大きく影響を与える可能性があります。

テクニカル分析

Nvidia (NVIDIA)は$185.09で取引されており、日中で2.39%下落し、最近の高値$212.10から約13%下回っています。日足チャートでは、価格は短期移動平均（5、10、30）の下にあり、決算を前にモメンタムが弱まっていることを示しています。

MACD指標は引き続き下向きにトレンドしており、ヒストグラムは負の領域で深まっています。即時のサポートは$180.00付近にあり、その後は$170.50が続きます。一方、抵抗は$192.00–$195.00付近に見られます。$180を下回ると、決算後にセンチメントが悪化すれば、$165に向かうさらなる修正が始まる可能性があります。

広範な市場の弱さ

アジアの株式も慎重なトーンを反映し、トレーダーたちは日本の財政動向にも注目しています。円は155ドル超で損失を拡大し、政府介入が以前に促された水準に近づいています。

岸田総理は日本銀行の上田総裁と会談する予定で、市場は東京の提案する¥17兆 ($1100億)の刺激策を評価しています。

20年物日本国債の利回りは1999年7月以来の高値に急上昇し、持続的な財政拡大が長期的な債務安定に負担をかける可能性に対する懸念を反映しています。

慎重な予測

投資家のポジショニングが引き締まっており、AIの評価が注目される中で、Nvidiaの決算はテクノロジーおよびリスク資産の短期的な動向を左右する可能性があります。

もし同社が市場予測を上回るガイダンスとともにもう一度の好業績を報告すれば、株価は$195–$200ゾーンに戻る可能性があります。しかし、AI需要の冷却やマージン圧力の兆候が見られると、現在の修正が深まり、より広いテクノロジーセクターにも波及するかもしれません。

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銀（XAG/USD）は下落トレンドを続けており、火曜日のアジア市場ではトロイオンスあたり約49.50ドルで取引されています。この下落は、トレーダーが9月の雇用報告やフェデラル・リザーブの会議議事録から経済的な指針を待つ中で、12月の利下げに対する期待が減少したことと一致しています。 CME FedWatch Toolの現在のデータによると、12月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は43%で、先週の62%から低下しています。一方で、フェデラル・リザーブの当局者は、労働市場のリスクを理由に慎重さを促す意見を表明しています。 銀の価格は、米国の関税に関連する供給の懸念にも影響されます。米国内務省は最近、銀、銅、冶金用石炭を「重要矿物」と分類し、その経済的重要性と潜在的な貿易の影響を強調しました。 銀はポートフォリオの多様化ツールおよびインフレーションへのヘッジとして機能します。その価格は、地政学的な出来事、米ドルの強さ、投資需要、鉱山供給など、さまざまな要因によって影響を受けます。特に電子機器や太陽光発電のセクターからの産業需要は重要な役割を果たし、米国、中国、インドの経済活動に影響を受けます。 銀価格は通常、金の動きに似ており、金/銀比率によって影響を受け、投資家が相対的な評価を判断するのに役立ちます。 今日、2025年11月18日現在、銀は連邦準備制度の12月の利下げに対する不確実性のために49.50ドル前後で苦戦しています。市場は利下げの期待を43%に引き下げており、これは利回りを提供しない貴金属に重くのしかかっています。この状況は、短期的な価格動向が今後の経済ニュースに非常に敏感になることを示唆しています。 フェデ内の意見の相違、つまり一部のメンバーは慎重さを促し、他のメンバーは利下げを推進していることが、トレーダーにとって荒れた環境を生み出しています。この内部の議論は、我々が受け取った矛盾した経済信号を考慮すれば理解できます。2025年10月の雇用報告では、新規雇用が15万人に減少した一方で、最新のCPIインフレ率は依然として3.1%であることを示しています。これによりトレーダーは、次のデータリリースでフェデの議論のどちらかが優位に立つことに備える必要があります。 ただし、供給問題によって生まれる価格の下限の可能性を無視してはいけません。米国政府が銀を「重要矿物」と分類したことは、貿易保護や関税につながる可能性がある重要な発展です。2010年代後半に鉄鋼やアルミニウムに対して同様のセクション232措置が適用された際の価格乱高下を思い出させ、供給に対する長期的な強気リスクを示唆しています。 この基本的なサポートは、フェデの政策とは無関係な堅調な産業需要によって強化されています。2024年および2025年の報告は、太陽光パネルや電気自動車セクターでの銀消費が記録的であることを一貫して示しています。この一貫した産業購入は価格の下支えを提供し、金利恐怖のために銀がどこまで下落できるかを制限する可能性があります。 このような弱気な金利感情と強気な供給のファンダメンタルズが混在する状況を踏まえて、デリバティブトレーダーはボラティリティの高まりを予測すべきです。これは、12月のフェデの会議に向けての大きな価格の変動から利益を得られるストラドルやストラングルのような戦略にとっての典型的な環境です。また、オプション市場でのスキューを注視しており、プットオプションの需要が高まると、弱気の感情が優勢になっている可能性を示唆しています。

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