ヨーロッパのセッションに入ると、日本円は控えめな回復を示し、USD/JPYペアは2月以来の最高水準から引き離されました。日本の財務大臣による言葉による介入とリスクオフムードが円をサポートし、USD/JPYペアは155.00の心理的な水準近くに留まっています。 日本の首相は消費を促進するための減税を計画しており、財政の健康に対する懸念が高まっています。第3四半期のGDPデータが弱いため、日本銀行による金利引き上げが遅れる可能性があり、円に影響を及ぼすでしょう。一方、よりタカ派的ではない連邦準備制度の方針への期待は米ドルをサポートしています。トレーダーはFOMCの議事録や遅れた米非農業部門雇用者数の発表を前に慎重です。

外国為替のボラティリティに対する懸念

日本の財務大臣は外国為替市場のボラティリティに関する懸念を表明し、介入の可能性に言及しました。連邦準備制度の緩和に関する慎重さが12月の金利引き下げの期待に影響を与え、米ドルに利益をもたらしています。トレーダーはFOMCの議事録や米非農業部門雇用者数の発表を待ちつつ、FOMCメンバーのスピーチに集中しています。 技術的には、USD/JPYが155.00を上回っていることは上昇の道筋を示唆しています。155.60のハードルを超える強い動きがあれば、156.00まで押し上げられる可能性があります。一方、下方向では154.50-154.45の地域がサポートを提供しています。この水準を下回るとペアは153.60-153.50に向かって減少する可能性があります。 現在、円はさまざまな通貨の変動の中でオーストラリアドルに対して特に強さを示しています。 USD/JPYペアを推進している主な要因は、米連邦準備制度と日本銀行（BoJ）が設定する金利の間の大きなギャップです。フェッドファンド金利が5.25%を上回り、BoJの金利がほぼ0.1%であるため、ドルを保持することは円を保持することよりもはるかに収益性が高いです。この基本的な違いは通貨ペアに対する上昇圧力を維持し続けています。

トレーダーの戦略的選択肢

現在、日本の公式からの深刻な言葉による警告が聞かれ、これは歴史的に市場介入の前触れとなることが多いです。この正確なパターンは2022年と2024年にも見られ、当局がドルが150や158の重要なレベルを超えた後、円を買い、円の下落を止めることがありました。この歴史は、155の水準周辺での現在の脅威をトレーダーにとって非常に現実的に感じさせています。 突然の急変のリスクは暗示的ボラティリティを増大させ、オプションを価値あるツールにしています。介入が差し迫っていると考えるトレーダーは、下落から利益を得るためにUSD/JPYプットオプションを買うことで最大損失を制限できます。これにより、政府の予測不可能な行動を乗り越えるための明確な戦略が提供されます。 一方、米国経済は依然として強さを示しており、米ドルをサポートしています。最近の雇用データは、米国が210,000以上の雇用を追加したことを示しており、コアインフレも約3.6%で持続しています。これらの数値は、連邦準備制度がすぐに金利を引き下げる可能性を減少させ、USD/JPYに強い追い風を与えています。 金利の利点が介入の懸念を上回ると賭けるトレーダーにとって、USD/JPYコールオプションの購入は156.00への動きを狙う手段となるかもしれません。オプションスプレッドを使用することで、このポジションのコストを下げることができ、これは高いボラティリティを考慮すると慎重です。ペアが154.50のサポートレベルを保持している限り、技術的な見通しはこの見解をサポートしています。 今後数週間、市場はFOMC議事録と遅れた米国非農業部門雇用者数の報告に強く焦点を当てることになるでしょう。これらのデータポイントは、連邦準備制度の次の動きについての期待を形作るために重要です。したがって、これらの対立する基本的な要因が展開される中での急激な価格の変動に備える必要があります。

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NZD/USDは、欧州の初めのセッション中に0.5655近くまで弱含みました。ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は、次回の会合で正式な金利を25ベーシスポイント引き下げて2.25％にすることが予想されています。 この期待は、RBNZが2025年第2四半期のGDPが0.9％減少したことを受けて、50ベーシスポイントの引き下げを行ったことに由来しています。この金利引き下げは予想以上に大きく、経済の減速に対処することを目指しています。

貿易関係の変化

トランプ米大統領は、年間22億NZドル相当の牛肉を含むニュージーランドの輸出に対する関税を引き上げました。これにより、NZDのUSDに対する下落が制限される可能性があります。 9月の米国非農業部門雇用者数の報告は木曜日に発表され、5万人の雇用増加が予想されています。失業率は4.3％のまま維持されると考えられ、データが弱ければUSDに圧力をかける可能性があります。 キウイとして知られるNZDは、ニュージーランドの経済と中央銀行の政策に依存しています。主要な要素には、中国経済のパフォーマンスや乳製品価格が含まれ、これは輸出に影響を与えます。 RBNZの決定はNZDの価値に大きな影響を及ぼし、高い金利は外国投資家にとって魅力的です。リスクオンの期間中はNZDが強含む一方で、市場の不安定性はその値を下げる可能性があります。 現在の状況を踏まえ、私たちはニュージーランドドルが0.5655付近で取引されており、市場が次週のニュージーランド準備銀行の金利決定を予想して弱含んでいると見ています。主要な要因は、さらに25ベーシスポイントの金利引き下げが期待されていることから、正式な金利が2.25％となることであります。この動きは、経済が縮小した後の10月に見られた予想以上の50ベーシスポイントの引き下げに続くものです。 市場での価格設定は、この動きに対して高い確実性を反映しており、オーバーナイトインデックススワップはカットの85％を超える確率を示しています。この大きなポジショニングは、RBNZの前向きなガイダンスが予想以上に積極的でない限り、発表後の初動が限定的であることを示唆しています。したがって、2026年初頭までのさらなるカットの可能性についての手がかりを探す必要があります。

市場感情に影響を与える要因

キウイに対する弱気のケースを強める最近のデータは、RBNZが停止する理由を示していません。11月4日の最新のグローバル乳製品取引オークションでは、価格指数が1.8％低下し、ニュージーランドの主要な輸出セクターの弱さを示しています。これはさらなる金融刺激が必要な経済の減速というストーリーを強化します。 対照的に、米ドルの強さは重要な要因であり、米国のインフレは依然として持続しています。最新の10月のコアCPIデータは、月次で0.3％増加し、年率は4.1％で、連邦準備制度の目標を大きく上回っています。これは、連邦準備制度が金利を維持し、ニュージーランドとの政策の乖離を広げ、グリーンバックを支持するという見解を強化します。 デリバティブトレーダーにとって、これはNZDに対して明確な方向性のバイアスを設定します。来週のRBNZ会議後に満期となるNZD/USDプットオプションを購入することは、続く下落トレンドを利用するための効果的な戦略となるでしょう。これにより、特にRBNZが金融緩和のサイクルを延長する兆候を示す場合には、ペアがさらに下落することで利益を得ることができます。

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市場の状況 Emini Nasdaqは約24,850の二ヶ月間の逆三肩パターンのネックラインを突破しました。このレベルの確認されたブレイクは50％以上の可能性があると見なされ、中期的な売り信号となります。 追加で24,600を下回ると、さらなる売り信号が発生し、24,200/24,000での買い機会をもたらす可能性があります。ロングポジションは23,850以下でストップを設定し、ショートポジションは25,100以上でストップを設定する必要があります。24,850/24,950の強い抵抗を考慮すると、これは重要です。 市場のセンチメントと経済データ 株式は2025年の最終週に向けて大幅な下落にセットされているようです。Emini Nasdaqは24850付近の重要なサポートレベルを下回っており、2ヶ月間形成されてきた弱気パターンが完了しました。これはさらなる下落が予想される重要な中期的な売り信号です。 このテクニカルな崩壊は、悪化する経済データによって支えられており、先週の10月のCPI報告は、予想よりも高い3.9％で来ており、インフレ懸念が再燃しました。最新の米国の失業保険申請件数も245,000に達し、過去3ヶ月で最も高いレベルとなり、労働市場がようやく冷え込み始めていることを示唆しています。この頑固なインフレと成長の鈍化の組み合わせは、投資家のセンチメントに重くのしかかっています。 2023年の秋には、同様のテクニカルなセットアップが市場に見られ、その後の月にNasdaqが10％の急落を経験しました。その歴史的な前例は、主要なサポートレベルが破られると、モメンタムが迅速に下落に加速する可能性があることを示唆しています。トレーダーは今後数週間のボラティリティの増加に備えるべきです。 デリバティブを取引している場合、プットオプションを購入するか、ショート先物ポジションを確立することを考慮するサインです。24,600を下回る決定的な動きがさらなる確認となり、私たちのターゲットゾーンである24,200/24,000へのスライドの扉を開くことになります。24850/24950のエリアへのリバウンドを、新しいショートポジションを開始するための潜在的な機会と見なしています。 リスク管理はこの環境で最も重要です。ショートポジションを持つ場合は、急激な反転に対する対策として25,100以上にストップを設定することを考慮する必要があります。ロングを試みるトレーダーは、23,850以下に厳密なストップロスを設定する必要があり、そのレベルを維持できない場合は、より深刻な下落を引き起こす可能性があります。

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市場のセンチメントは、米国のデータの遅れと12月の連邦準備制度理事会の利下げに対する期待の低下により慎重なものとなりました。安全資産への流れが優先され、米ドルは月曜日にほぼ0.3%上昇しました。これに伴い、S&P 500やナスダック総合指数などの主要米国株価指数は下落しました。 表は米ドルのパフォーマンスを示しており、オーストラリアドルに対して最も強く、オーストラリアドルは0.86%下落しました。一方、USD/JPYはアジアセッション中のピークの後、155.00近辺で推移しました。オーストラリア準備銀行の11月の会合の議事録は、データが異なることを示さない限り政策金利を据え置くことを示しました。

カナダのインフレ動向

カナダの年次インフレは10月に2.2%に冷却し、USD/CADは狭い範囲に移動しました。ヨーロッパではEUR/USDが0.3%下落し、金は連続した下落トレンドを経験し、4,100ドルを下回りました。 連邦準備制度理事会の米国経済に対する影響の役割が探求され、金利調整、量的緩和（QE）、および量的引き締め（QT）を通じて米ドルに対する影響が説明されました。FRBは年に8回の政策会合を開き、経済状況に焦点を当てており、QEとQTは米ドルの価値に対して逆の影響を持ちます。 市場の雰囲気は悪化しており、安全資産への流れが主流となっています。これは、10月のインフレレポートが予想よりも高い3.5%となり、驚くべき強さの210,000の新規雇用が示されたデータによって引き起こされたようです。CME FedWatchツールによると、12月の利下げの確率は35%未満に落ちており、わずか2週間前の60%を上回っていました。 米ドル指数が99.50近辺で堅調に推移しているため、今後数週間の続くドル高から利益を得る戦略を考慮することが重要です。オーストラリアドルのようなハト派的な中央銀行を持つ通貨に対してUSDのコールオプションを購入することが理にかなっています。オーストラリア準備銀行の最近の議事録は、さらなる緩和の扉を開いており、FRBとの強い政策の乖離を生んでいます。

株式市場の反応

リスク回避のトーンは株式に影響を及ぼしており、米国株の先物は高金利の見通しを消化しながらさらなる損失を示唆しています。市場の恐怖の重要な指標であるCBOEボラティリティ指数（VIX）は22を超え、先月の低い10代から大きく上昇しました。私たちは、既存のロングポジションをヘッジしたり、さらなる下落を予想したりするためにS&P 500またはナスダック100のプットオプションを購入することを検討すべきです。 この環境は2022年の市場がより攻撃的なFRBを急速に再評価し、その結果、重要かつ持続的なドルラリーを引き起こした時期を思い起こさせます。FRBの政策担当者からの今後の演説は重要です。彼らからのタカ派的なコメントは、ドルをさらに押し上げて株を下げる次の触媒として機能する可能性があります。 金は強いドルと長期的な金利の上昇の見通しによって苦しんでおり、現在4,000ドルレベルに向かって下落しています。このダイナミクスは、無利息の金属を保有する機会コストを高めています。私たちは金先物のプットを購入したり、明確な弱さを活かすためにベアプットスプレッドを確立することを検討することができます。 通貨市場では、USD/JPYが155.00レベルをテストしています。日本の経済刺激策が円をさらに弱める可能性がある一方で、これらの高値での日本当局からの口頭または物理的な介入の可能性にも注意が必要です。ブルコールスプレッドのようなオプション戦略を使用することで、さらなる上昇から利益を得る一方で、急な反転によるリスクを制限することができます。

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オーストラリアドルは、オーストラリア準備銀行 (RBA) の慎重な政策姿勢と堅調な国内雇用データを受けて損失が縮小しました。RBAの会議議事録は、データが強いままであれば、キャッシュレートは変更されない可能性があることを示しました。雇用統計は強く、10月の失業率は以前の4.5％から4.3％に低下しました。 米ドルはわずかに下落し、99.50付近で取引されています。市場は米国のデータと連邦準備制度理事会の利下げを予想しています。CME FedWatchツールは、12月の会議での25ベーシスポイントの利下げの可能性が62％から43％に低下したことを示しました。関係者は労働市場の脆弱性を指摘し、利下げに対して慎重な姿勢を強調しました。

オーストラリアドル/米ドルペア

AUD/USDペアは0.6490付近にとどまり、横ばいの動きを示しました。9日間のEMAを下回り、主要なサポートは0.6470、レジスタンスは0.6514です。オーストラリアドルの動きは、RBAの金利、中国経済の健康状態、鉄鉱石の価格など、いくつかの要因に影響を受けています。 オーストラリアドルはスイスフランに対して弱いことが表れています。AUDを動かすさまざまな要因には、金利、輸出価格、貿易収支などがあり、これらはしばしば中国経済に結びついています。 現在の市場のダイナミクスに基づくと、オーストラリア準備銀行と米国連邦準備制度理事会の政策パスの間に差が広がっていることがわかります。RBAは驚くほど強い国内経済に支えられ、金利を据え置いています。この様子は、米国労働市場が冷却しているため、連邦準備制度がより利下げに意欲的であることを示しており、対照的です。

リスク敏感通貨のグローバル環境

この見解を支持するために、最近のデータはオーストラリアの第3四半期のインフレが予想を上回る3.1％で、RBAの目標帯を超えていることを示しました。さらに、オーストラリアドルの主要な推進要因である鉄鉱石の価格は、最近の中国からの安定した需要を背景に、トンあたり約125ドルで取引されるなど、堅調に推移しています。これらの要因は、RBAが利下げを2026年まで遅らせる理由を強化します。 一方、米国経済は明確な減速の兆候を示しています。2025年11月初旬に発表された最新の非農業部門雇用者数報告では、10月に85,000件の雇用しか増加せず、予測を大幅に下回り、他の労働報告書で見られる弱さを確認しました。これは、米国のコアCPIが2.8％に落ち、連邦準備制度がインフレを再燃させることなく政策を緩和する余地を増やしたことを受けています。 デリバティブトレーダーにとって、この状況は今後数週間でAUD/USDの強さに備えることを示唆しています。ペアは現在、約0.6470と0.6630の範囲で統合されており、2026年1月期限のコールオプションを購入する機会を提供する可能性があります。この戦略は、潜在的な上昇突破から利益を得つつ、初期リスクを制限します。 また、この突破が発生しないリスクも管理する必要があります。0.6470のレベルは重要なサポートとして機能し、このレベルを持続的に下回ると、当社の強気な見方が挑戦されます。トレーダーは、ロングポジションのストップロスを設定するためにこのレベルを使用するか、予期しないオーストラリアドルの弱さに対するヘッジとしてプットオプションを購入することを検討できます。 リスクに敏感な通貨にとって、広範なグローバル環境も好ましくなっているようです。感謝祭までに米国と中国の間で希土類元素協定が最終合意されることが期待されると、グローバル貿易のセンチメントが向上する可能性があります。このようなリスク選好が実現すれば、オーストラリアドルにとってさらなる追い風となるでしょう。

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要点

• スポットゴールドは0.8%下落し、$4,011.85（オンスあたり）となり、米国先物は1.6%下落して$4,010.90になった。
• FRBの利下げ確率は42%に低下し、今月の初めにはほぼ100%だった。

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ゴールド価格は火曜日に四日連続で下落し、強い米ドルと連邦準備制度による12月の利下げに対する期待の低下が影響した。

06:46 GMTの時点で、スポットゴールドは$4,011.85（オンスあたり）で取引され、12月先物は$4,010.90で取引を終えた。ドル指数（USDX）は最近の高値付近に留まり、他通貨の保有者にとって価格を高くしているため、金には圧力がかかっている。

利下げ確率の急落

投資家のセンチメントは、議員が過去最長の米政府閉鎖を終わらせるための合意に達した後、変化し、遅延していた経済データへのアクセスが復活し、FRBが12月に金利を据え置く可能性が高まったという見方が強まった。

FRB副議長フィリップ・ジェファーソンは月曜日に政策立案者は「慎重に進めるべきだ」と述べ、最近注意深さを強調している他の当局者と同様の意見を示した。

ANZによると、12月の利下げの期待は100%近くから42%に急落し、金のような利回りのない資産に大きな影響を与えている。

米国の労働データに注目

今後の米国の経済データ、特に木曜日の非農業部門雇用者数報告に注目が集まっており、労働市場の冷え込みの兆候がFRBの来月の決定に影響を与える可能性がある。

短期的な金のトレンドは弱いように見えるものの、長期的なファンダメンタルズは維持されているとアナリストは指摘している。ANZは、世界的な不確実性、米国の債務持続可能性への懸念、ドル離れのトレンド、中央銀行の需要の持続など、いくつかの構造的追い風を強調しており、これらが中期的な投資意欲を支える可能性がある。

テクニカル分析

XAU/USDは$4,009.72で取引されており、0.89%下落して過去1週間で最も低いレベルを記録している。日足チャートは、金が$4,000近くの重要なサポートを試していることを示しており、短期的な移動平均（5, 10, 30）は下向きになり、モメンタムが弱まっているサインを示している。

MACDヒストグラムは引き続きネガティブで、弱気圧力が続いているが、下落のペースは鈍化している。即時の抵抗は$4,050–$4,080の範囲にあり、サポートは$3,980に存在し、その後に$3,950が続いている。

慎重な予測

もし米ドルが利益を伸ばし、受け取るデータが「長期的に高い」金利見通しを強化する場合、金は短期的に$4,050以下での統合を続ける可能性がある。

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EUR/GBPペアは、欧州早朝の取引中に約0.8810で安定しています。鈍化したUKのGDP成長と労働市場の弱体化は、イングランド銀行（BoE）の金利が低下する可能性を示唆しています。 UKの失業率は5%に達し、2021年初以来の高さとなっています。賃金成長も減少しています。この状況は、画秋予算およびインフレデータからのさらなる経済洞察を待って、BoEが12月に3.75%に金利を引き下げる可能性についての憶測を引き起こしています。 UKの消費者物価指数は、10月に前年比3.6%の上昇が予測されており、コア指数は同期間で3.4%です。ポジティブなインフレのサプライズはGBPを支援し、EUR/GBPにとって短期的な課題を提示する可能性があります。 欧州中央銀行（ECB）は、2025年6月以来金利を維持しており、来年もその方向性が続く可能性があります。アナリストは、ECBが金利引き下げサイクルの停止を予想しており、慎重な経済姿勢を維持しています。 EUR/GBPペアが0.8810近くで安定している中、私たちが注視している主要な要因は、BoEの金利引き下げへの期待の高まりです。市場は現在、BoEが12月の会議で金利を引き下げる確率が85%以上であることを示唆しています。これは、UK経済の冷え込みの明確な兆候に基づいています。 ポンドが弱くなる理由は、最近のハードデータによって裏付けられています。2025年第3四半期にUK経済はわずか0.1%の成長であり、失業率は5%に上昇しています。これは2021年初以来の高水準です。この sluggishなパフォーマンスは、BoEに金利引き下げを通じて経済を刺激する強い理由を提供します。 トレーダーは、明日11月19日に予定されているUKのインフレデータに注目すべきです。市場は見出しCPIを3.6%と予測しており、これより大幅に高い数値はポンドに一時的な急騰を引き起こす可能性があります。これにより、より大きなトレンドに向けてポジショニングする機会が生まれるかもしれません。 対照的に、欧州中央銀行（ECB）は安定した方針を維持しており、2025年6月以来、主要金利を据え置いています。ユーロ圏のインフレはピークから減少していますが、まだ約2.8%で粘り強く、ECBが金利引き下げを考慮することを妨げています。慎重なBoEと中立的なECBとの政策の相違は、EUR/GBPに対する強気な見通しを支えています。

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USD/CHF為替レートは、米国とスイスの新たな関税合意後に約0.7950まで下落しました。この合意により関税が39%から15%に引き下げられ、スイスフランが強化されました。以前の高い関税からの緩和がもたらされました。また、スイス国立銀行が12月に政策金利を0%のまま維持するとの期待が高まっており、スイスフランをさらに支える要因となっています。

金融政策の影響

CME FedWatch Toolによると、12月の連邦準備制度の25ベーシスポイントの金利引き下げの確率は43%です。最近の連邦準備制度の関係者の発言からは金利引き下げについてさまざまな見解が示されており、いくつかはインフレよりも労働市場のリスクを優先しています。スイスフランの価値はスイスの経済の健康とスイス国立銀行の決定に大きく影響されます。 スイスフランは安全資産通貨と見なされており、スイスの安定した経済と国際紛争に対する中立性から恩恵を受けています。経済データ、特にインフレや成長に関連するデータは、その価値に大きな影響を与えます。スイスの経済がユーロ圏に依存しているため、ユーロ圏の経済政策がスイスフランにさらに影響を与えます。そのため、ユーロとスイスフランの運命は高い相関関係にあります。 新たな米国とスイスの関税合意を受けて、スイスフランには重要な基礎的支援が見込まれています。この39%から15%への引き下げは、スイスの輸出主導の経済にとって大きな後押しであり、2024年だけで670億ドルを超える商品が米国に輸出されたことが知られています。これにより、今後数週間でフランに強い追い風が与えられるはずです。 スイス国立銀行の安定した姿勢は、フランへの確信をさらに強めています。2025年10月のスイスのインフレデータが1.9%であることを受け、SNBが政策金利を0%で維持する決定はハト派的な姿勢として見られ、フランがより魅力的になっています。この政策の安定性が12月のSNB会合まで通貨の価値を支えると予想しています。

市場戦略

そのペアの反対側である米ドルは、分裂した連邦準備制度から不確実性に直面しています。最近の米国の非農業部門雇用者数報告書では、わずか95,000件の雇用増加が示され、労働市場の減速に対する懸念が証明されました。12月に金利を引き下げるかどうかについてのFOMCメンバー間の分裂は、我々が利用できる変動性をもたらします。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はUSD/CHFの上昇を売ることが賢明な戦略になることを示唆しています。連邦準備制度の見通しの矛盾は、暗示された変動性を高める可能性が高く、オプション戦略を魅力的にします。我们应该考虑在USD/CHF上购买看跌期权，以为继续向0.7800水平的下降做好准备。 過去のSNBの行動を忘れてはなりません。2015年にユーロペッグを突然撤回し、極端な市場の混乱を引き起こしたことがあります。現在の状況は安定しているように見えますが、この歴史は我々に慎重でリスクを管理するよう促しています。政策の突然の変化の可能性があるため、長期的なボラティリティポジションを保持することは有益かもしれません。

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EUR/USDペアは1.1600近くで推移しており、2週間の高値1.1656から反落しています。米ドルは市場参加者が米国の非農業部門雇用者数（NFP）データを待つ中、勢いを得られません。米ドル指数はわずかに下がり、99.45周辺を漂っています。今年中に連邦準備制度理事会（FRB）の利下げが行われるとの期待が低下しています。 最近のデータは、12月のFRB会合での利下げの可能性が62.4%から43%に落ちたことを示しています。ユーロ圏では、多くの欧州中央銀行（ECB）関係者が、インフレと成長リスクのバランスを考慮し、金利は安定しているべきだと示唆しています。EUR/USDは、9月の高値からの下向きトレンドライン付近で抵抗を受け、その後20日EMAの88.70付近で修正が見られています。

要点

14日間のRSIは40.00-60.00の範囲で横ばいのトレンドを示しています。EUR/USDに対する重要なサポートレベルは、8月の安値である1.1400と6月の安値である1.1347であり、一方、潜在的な抵抗は1.1700および10月17日の高値1.1728です。非農業部門雇用者数（NFP）レポートは、全体の経済パフォーマンスを反映し、FRBの決定に影響を与え、通貨の動きに影響を及ぼす重要な経済指標です。 現在、EUR/USDペアは最近の高値からの反落後、1.1600の周辺で安定しています。米ドルは、重要な非農業部門雇用者数（NFP）レポートをこの木曜日に待つ中で強い勢いを示していません。連邦準備制度理事会が12月の会合で利下げを行うとの信頼が薄れています。 12月のFRBの利下げの可能性は大幅に低下しており、CME FedWatchツールによれば現在はわずか43%にとどまっています。この感情の変化は最近のデータによって支持されており、先週の米国の消費者物価指数（CPI）レポートはインフレが3.4%で持続していることを示しました。木曜日の強い雇用報告は、今年の利下げの可能性をほぼ完全に除外することになるでしょう。 一方、ユーロ圏は経済の弱さを示す兆しが見られ、最近の購買担当者指数（PMI）データではビジネス活動のわずかな縮小を示唆しています。これは、欧州中央銀行が金利を引き上げる理由がほとんどないことを示唆しており、ユーロの上昇余地を制限しています。米国経済の強さとユーロ圏の低迷との対比は、この通貨ペアにとって厳しい環境を生み出しています。

要点

11月20日の重要なNFPリリースを考慮すると、ボラティリティの急上昇が予想されます。デリバティブトレーダーは、NFPの結果に関係なく、いずれの方向に大きな価格変動から利益を得るために、オプションのストラドルを購入することを検討するかもしれません。現在の狭い取引範囲は、市場がブレイクアウトに向けて圧力を蓄積していることを示唆しています。 方向性のある見解を持っている場合、基礎的な状況は米ドルに有利に働いているようです。2022-2023年の期間に似たようなパターンが見られ、予想を上回る米国の雇用データは、FRBの政策転換の期待を遅らせ、ドルを強化しました。強い抵抗レベル1.1700を上回るストライクプライスのコールオプションを売ることは、このパターンが再現されると信じるなら検討する戦略になり得ます。 テクニカルの観点から見ると、ペアが最近の安値1.1542を下回ると、8月に見られた1.1400のサポートレベルへ向かう動きが開かれる可能性があります。トレーダーは、このような下方移動に対してヘッジするためにプットオプションの購入を考慮するかもしれません。これはロングポジションを保護するか、NFPのデータが50Kのコンセンサス予測を大きく上回る場合に直接利益を得る方法を提供します。

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地政学的緊張が金に与える影響

金は、金利引き下げへの期待が低下する中で、$4,000近くで1週間の安値に圧力を受けています。FOMCメンバーが借入コストの引き下げを支持することに躊躇しているため、無利息の金に対する弱気な見通しが強まっています。一方で、米ドルの最近の上昇は、米政府の閉鎖が経済に与える影響への懸念に制約されており、安全資産としての金に対する一定のサポートを提供しています。 12月の25ベーシスポイントの連邦準備制度（Fed）金利引き下げの確率は50%を下回っており、金からの流出が続いています。米政府の閉鎖は、非農業雇用者数報告などの経済データの発表を遅延させ、不確実性を維持しています。FOMC議事録の発表が金利引き下げの動向に関するさらなる洞察を提供し、金の動きに影響を与える可能性があります。 ロシアのドニプロペトロウシク地域での活動などの地政学的緊張が、安全資産としての金の魅力を高めています。金の抵抗力の道筋は、$4,000を下回るブレイク待ちの下向きトレンドを示唆しています。逆に、回復があれば、$4,053-$4,055の近くで抵抗に直面し、これを突破すれば反発を引き起こす可能性があります。リスク感情のダイナミクスは通貨のパフォーマンスに影響を与え、市場がリスクオンかリスクオフかに応じて特定の通貨が強化されています。 現在の日付が2025年11月18日であることから、金は$4,000近くで大きな圧力に直面していることがわかります。主要な下方圧力は、市場が12月のFed金利引き下げへの賭けを減らしていることです。CME FedWatchツールは現在、確率が50%を下回っています。これにより、金のような無利息資産を保有する魅力が減少しています。 しかし、米ドルは大きな強さを得ておらず、金属の価格には底を提供しています。この弱さは、米国史上最も長い政府の閉鎖への懸念から生じており、現在は2018-2019年の冬に設定された35日間の記録を超えています。議会予算局は、今回の閉鎖が第4四半期のGDPを少なくとも0.3%削減したと見積もっており、急激な経済減速の恐れを煽っています。

経済データへの市場の反応

すべての視線は、遅延している経済データ、特に今週の木曜日の非農業雇用者数報告に注がれています。現在の市場コンセンサスは、95,000件の雇用のように弱い数字を予想しており、状況の_damage_を確認し、米ドルをさらに弱体化させる可能性があります。FOMC議事録の発表も、Fedの今後の道筋に関する手がかりを得るために重要です。 この高い不確実性の環境は、今後数週間で取引のボラティリティを示唆しています。非農業雇用者数データの発表によって、大きな価格変動から利益を得るために、金のオプションでストラドルやストラングルを購入することが効果的な戦略になると考えています。検討すべき重要な行使価格は、重要な$4,000のレベルの周辺になります。 弱気のバイアスを持つ人々にとって、技術的セットアップは$4,000以下の弱さを示唆しています。$3,931のサポートレベルに向かう潜在的な動きから利益を得るために、プットオプションを購入するか、ベアプットスプレッドを設定することが考えられます。2024年に$2,400台からの歴史的な上昇を経て、Fedが金利を堅持すれば、より大きな修正があっても驚くことではありません。 それでも、東ヨーロッパからの地政学的リスクや、予想外に悪い雇用報告の可能性があるため、上昇リスクが残っています。我々は、安全資産の需要が突然急増した場合や、経済データが非常に弱くなってFedが再度金利引き下げのシグナルを出さざるを得なくなった場合に備えて、安価なアウトオブザマネーコールオプションを介してロングポジションへのエクスポージャーを維持する必要があります。

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