金市場の消費者信頼感への反応 最近の米国の経済データ、特に予想を下回るCPIおよびPPIの数字と、初回失業保険申請件数の増加が、2025年の少なくとも2回の連邦準備制度金利引き下げに対する市場の期待を変化させました。連邦準備制度理事会の議長ジェローム・パウエルは、供給ショックによるインフレの変動性の可能性を指摘し、金融政策を複雑にしています。 金は$3,200以上を維持できず、$3,180近くで取引しているため、テクニカルな圧力に直面しています。弱気のダブルトップパターンが4月の高値からの逆転の可能性を示しており、$3,160〜$3,150付近にサポートがあります。RSIは勢いが弱まっていることを示しており、$3,250をしっかりと回復しない限り、下方向の圧力が予想されます。 市場のコンテキストと予測 金は今週4％以上の下落を見せており、これは昨年末以来見られない程度の弱さです。金属が現在の評価で投資家の関心を保持するのが難しいことが明らかです。4月の$3,500近くのピークから、現在はその高値から$300以上の下落が見られ、安定した資産への流入が減少し、テクニカルな売り圧力が加速しています。 この動きを形作る広範なコンテキストは、リスク資産にとってますます建設的です。今後3ヶ月間の米中関税停戦が、世界貿易の不確実性を軽減する役割を果たしています。同時に、外交チャンネルは以前の緊張したホットスポット、特にアジアや中東の一部での緊張を和らげています。この地政学的摩擦の緩和は、市場参加者が金にポジションを保持する必要性を鈍らせ、金は従来のように不安が高まる時期の行き先ではなくなりつつあります。 モスクワとキーウ間の直接交渉が行われたことは、2022年に外交が完全に崩壊して以来の初めてのことであり、関与に向けた tentativeなシフトを示しています。悲観主義が利益をもたらす金のような資産にとって、これらの展開は、今年初めに堅調な入札を維持していた広範なナラティブに影を落としています。 国内の経済信号が脆弱な状況を描く一方で、海外のセンチメントは改善しています。ミシガン大学の消費者信頼感指数の5月の読み値はコンセンサスを大きく下回り、50.8に落ち込んでいます。これは、理論的にはインフレヘッジへの需要を強化する厳しい月次の落下です。しかし、市場の控えめな反応は、まだポジション調整のモードにあり、収益確定が新たな安全志向の入札を上回っていることを示唆しています。 米国からの最近の経済データは柔らかめの様相を呈しています。インフレの印刷物であるCPIとPPIは、以前の予想に合わず、失業保険請求の増加と相まって、2025年の少なくとも2回の利下げに向けた予測を強化しています。パウエルの最近の発言はこの見通しを支持しましたが、供給による価格ショックが委員会が簡単に無視できない変数であることを思い出させるものでもありました。 この利下げの展開は通常、金にとって追い風となるはずですが、現在の価格構造は供給とポジションが短期的な方向性を決定していることを示唆しています。金属は$3,180の水準に張り付き、$3,200を維持できない持続的な失敗に押し下げられています。この閾値が破られたことで、4月のダブルトップ形成がチャート上でより明確になっています。これは消費されたモメンタムの古典的な信号です。 次の可能な価格安定化の帯として、$3,160〜$3,150エリアに目を向けています。そのゾーンが保持されれば、短期的にホッとするかもしれません。RSIトレンドも落ちつつある熱意を反映しており、中立レベルを下回っています。再び上昇するには、$3,250を決定的に回復する必要があるでしょう。 貴金属オプションの暗示的なボラティリティはやや緩和しており、特にフロントエンドで顕著です。これは、市場が柔らかいデータを消化し、極端なポジショニングからの移行を進めていることと一致しています。近い将来、戦術的な売りが主なドライバーであり続けると予想しています。反応的な買いの興味は、テクニカルサポートのところで現れる可能性が高いです。

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連邦準備制度は、今後数年で実 workforce を 10% 削減する予定です。現在、連邦準備制度には約 26,000 人の従業員がいます。 この削減は、約 2,600 の職を意味します。変化は一度にすべて発生するのではなく、徐々に進行します。

連邦準備制度の主要業務

連邦準備制度の業務には、通貨の管理、小切手の処理、銀行システムの監督が含まれます。削減があっても、これらの重要な機能は継続されます。 計画された workforce の削減は、連邦準備制度内の業務の合理化を目指しています。同制度は、その責任を効率的に果たすことにコミットしています。 連邦準備制度の現在の人員約 26,000 人から 10% 近く、つまりおおよそ 2,600 の職を削減する決定は、内部プロセスの改善を目的とした計画的な動きです。銀行監督、支払いの処理、通貨の配布といった業務は基盤的な側面と見なされ、この移行中に中断されることはありません。この削減は、数年にわたって段階的に実施される予定であり、これにより業務の連続性への負担が軽減される可能性があります。 この段階的なアプローチはメッセージを発信しています。これは要求の変化に対する応答であり、長期的な予算制約に対応することも視野に入れ、中央銀行業務における自動化とデジタル化の進展を反映している可能性があります。チームを拡大したり、現状を維持したりするのではなく、少し減らしてより多くのことをすることに焦点が当たっています。これにより、特に予期しない市場のストレス要因が現れる際の制度的な応答性への影響について疑問が生じます。

スタッフ削減の影響

このような規模の組織で雇用数が変動する際には、数量ではなくタイミングに注意を払います。削減が段階的であることは、短期的な業務のショックが予想されないことを示しています。しかし、リソースの効率性が規制の監視や金融業務にどのように時間をかけて反映されるかに、より鋭く注目が集まることになるでしょう。 このような文脈において、市場の監視者にとっては、即座の影響よりもデフレ信号の長期的な軌道に関心が向けられています。表面的なインフレ率ではなく、金利、信用供給、流動性支援の機能を管理する仕組みの中でのことです。この内部の変化に対するフィードバックが、今後のコミュニケーションや金利の調整を通じて現れることが合理的に期待されます。Daly はこれまでのところ公に少ない発言をしており、やや不透明さを加えていますが、Powell の以前の発言は、制度的な準備がすでに議題に上がっていることを示唆しているかもしれません。 我々がすべきことは、期待を再調整することです。内部の削減が予測通りに進む場合、将来のコメントが業務の遅延について触れないのであれば、それが政策実行のタイムラインに何をもたらすかを評価しなければなりません。健全に運営されている組織は適応しますが、この規模では、その影響が政策調整の滑らかさに与える影響が避けられません。 私たちは、今後の連邦公開市場委員会の議事録や雇用関連の申請に関するアラートを設定することで利益を得ることができます。より静かな声明でも、特定の部門がどの程度負担になるかを示唆するかもしれません。過剰に反応する必要はありませんが、これらの実装遅延の先を行くことは重要です－取引期間の仮定や、どの程度反応を保つかを測るためです。

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ロシアの消費者物価指数（CPI）は4月に0.4%に減少し、前回の0.65%から低下しました。この減少は、経済における財・サービスの総コストの変化を浮き彫りにしています。 ユーロには圧力がかかり、EUR/USDは1.1130に下落しました。一方、GBP/USDは、ドルを強化する米国のインフレ期待が高まる中で1.3250に滑り込みました。 金は金曜日に急激に下落し、$3,200を下回りました。これは、米ドルの強化と地政学的緊張の緩和によって影響を受けた結果です。この動きは、今年最大の週の損失を金にもたらす可能性があります。 イーサリアムの価格は、4月初め以来大幅に増加し$2,500を上回っています。ETH Pectraアップグレードでは、1週間で11,000件以上のEIP-7702の承認が行われ、堅調な採用を示しています。 ドナルド・トランプ大統領の2025年5月の中東訪問は、米国の貿易関係を強化するための大規模な取引をもたらしました。これらのイニシアティブは、貿易収支の是正と防衛および技術輸出におけるアメリカのリーダーシップに焦点を当てています。 ロシアの消費者物価指数の0.65%から0.4%への減少は、一見すると劇的ではないかもしれませんが、国内のインフレ圧力の緩和を示唆しています。これをマクロ経済のトーンに変換すると、政策当局からのスタンスの緩和、あるいは少なくともさらなる引き締めへの緊急性の低下を示しています。新興市場経済からの価格圧力の変動は、エネルギー関連資産や通貨の相関に特に二次的な影響を与えることがよくあります。 西に目を向けると、ユーロは、米国の消費者センチメントが弱まっているにもかかわらず、著しく下落しています。ユニバーシティ・オブ・ミシガンの指数が軟化する中で、EUR/USDが1.1130に下落したことは、ドルの強さが現在の消費者の見解よりもインフレ期待から生じていることを示唆しています。これは、GBP/USDが1.3250に下がったことを裏付けており、ケーブルが国内データよりも米国のマクロ印刷の変動に脆弱であるという考えを強化しています。 金が$3,200を下回ったことは、興味深い兆しを示しています。これは、安全資産が平和の見通しの改善により魅力を失っているという単純なものではなく、米ドルの強さに対する技術的な反応でもあります。 イーサリアムは$2,500以上を維持しており、4月初め以来の安定した上昇を示しています。伝統的な資産クラスが地政学的および経済データに反応する中、デジタル資産は独自の要因に応じています。 トランプの2025年5月の貿易使節団は、中東における米国の防衛および技術輸出に焦点を当てた一連の合意を確保したと報じられています。これらの取引は直ちにボラティリティモデルに影響を与えるものではありませんが、グローバルな貿易ダイナミクスの変化の土台を築いています。 今後2週間でボラティリティをより注意深く追跡する人々にとって、海外での抑制されたインフレ、強まる米ドル、流動性条件の引き締まりが、強さに依存したポジション構築を指し示すかもしれません。私たちは、マクロの圧力やソフトウェアのアップグレードなど、異なる力がそれぞれの側面に働くのを目撃しています。流動性を保つことが重要であり、シグナルが閾値を超えたときには確信を持つことも大切です。

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予算委員会の投票結果は16対21で、提案が通過しなかった。これにより、米国は赤字が1または1.5ポイント増加し、GDPの7%を超える可能性がある。 市場は、提案を通過させるための努力が今後行われるだろうと予測している。現在の議論は、メディケイドの支出削減に焦点を当てている。 本日、キャピトルヒルでのさらなる投票は行われない模様である。 委員会の投票による後退が起こる中、予算の不均衡がより圧力をかけ始めるシナリオを見ている。特に、フォローアップ交渉が停滞すると、これは明白になる。拒否された提案が赤字に関連していることは無視できない。GDPの7%に達するかそれを超える見込みは、政府の債券利回りや財政見通しに追加的な圧力を加える。市場は国家会計の不確実性をあまり好まない傾向があり、この場合、財政の切り詰めに失敗すると、今後の政策の動きにおける自由度が制限される可能性がある。 法案の中心は医療費の削減に移行しており、メディケイドが主要な手段となっている。これは政治的に敏感な道筋を示している。ここでの行き詰まりが一時的な遅延を引き起こす前例はあるが、これが続くほど、マクロの期待が政策自体に応答するだけでなく、長引く機能不全にも反応し始める可能性が高まる。 新たな投票が行われなかったにもかかわらず、対話の中で新たなバージョンの法案や、より広範な支持を確保する修正案が視野に入っているとの期待が残っている。これは、財政及び政治の発展が綿密な監視を必要とする、ストップ・スタートの短期的なナラティブを構築している。特に固定所得市場は、借入の水準が支出削減の明確な相殺なしに上昇する見込みがある場合、再調整を試みる状況に置かれる可能性がある。 私たちの視点からは、今後のセッションの動きは、これらの財政リスクがより根付いていることを考慮して見られるべきである。政府のオークション発表に関するボラティリティの上昇、医療セクター関連株の見出し駆動の動き、そしてリーダーシップからの行き詰まりや合意のさらなる兆候に注目している。債務見通しに敏感なカーブのセグメントでの再評価も期待される。一般的に、期間が2年以降のものについてである。 執行のタイミングは今やより重要である。パターンは、取引量が行き詰まりの影響を受け細くなり、政治的な動きがすぐに再浮上しない限り、広いビッド・アスクスプレッドが戻る可能性があることを示している。 全体を通じて、初期の楽観主義にもかかわらず、本日の投票活動の欠如は、合意が単に遅れているのではなく、まだ存在しない可能性があることを示す早い兆候である。

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EUR/CHF ペアは金曜日に 0.94 の周辺で停滞し、小幅な上昇を見せながらも、弱気なトレンドを維持していました。 0.9350 以下には主要なサポートが存在し、近くの抵抗は 0.9360 にあります。控えめな回復が見られるものの、全体的なテクニカルな見通しは継続的な売り圧力を示しており、ペアは狭い範囲に制約されています。 20、100、200 日の SMA の整列は下向きの圧力を示し、広範な売りトレンドを確認しています。RSI は 40 の前後に留まり、中立的な市場状況を示唆している一方、MACD はわずかな買いの勢いを示しており、弱気なセンチメントとは対照的です。 モメンタム (10) 指標は 0 の近くにあり、わずかな買いの関心を示唆しています。アルティメットオシレーター (7, 14, 28) とストキャスティクス %K (14, 3, 3) は 50 の範囲に位置し、主に中立の立場を示しています。トレーダーは、現在の下落トレンドに対して潜在的な反発を考慮する中で、優柔不断に直面しています。 直近のサポートは 0.9353 の周辺に見込まれ、その次に 0.9341 と 0.9334 があります。抵抗は 0.9362 の周辺に発生する可能性があり、その後に 0.9363 および 0.9364 が続き、短期的な回復の試みを制限しています。 ペアは先週金曜日に 0.94 の扱いでわずかに上昇しましたが、一般的なチャートの動きは長期的な方向から大きく逸脱してはいません。価格の動きは比較的狭い範囲に収束しており、いずれの側にも確信が欠けていることを反映しています。反発が観測されましたが、その動きには実質的な深みが欠けており、より広範なテクニカルツールから見られるものと一致しています。 短期および中期の SMA が価格の上に積み重なり、200 日の平均が下降を続けているため、全体的な下落トレンドは妨げられていません。この整列は、上向きの修正が保持されるのに苦労している感覚を強化しています。この設定が示唆するのは、買い手が介入する際、その努力はすぐに上回る販売によって反撃されるということです。 RSI は中間の 40 の前後でバランスを取り、この優柔不断を反映しています。急激な下落を防ぐのに十分なサポートがありますが、実質的な上昇を示唆するものからは遠いです。一方で、MACD はブルがある程度の牽引力を取り戻そうとする抑えられた試みを示しています。若干上昇していますが、確固たるダイバージェンスは捉えられていません。 モメンタム指標は、10 期間の読みがほとんど方向性の押しを示さない状態です。中立的なゾーンの周辺で値がうろついており、強い方向性のブレイクはありません。同様に、アルティメットオシレーターとストキャスティクス %K も中間範囲での取引を続けており、強力な方向性の手が欠如していることを確認しています。この統合は、市場がより明確な手がかりや衝撃を待っていることを反映しており、いずれの側も完全にコミットする意欲はないようです。 それを踏まえると、最近の価格動向から引き出されたレベルは、関心が高まりそうな場所を示唆しています。0.9353 レベルは初期のサポートとして残りますが、弱い買い手は先週初めにすぐに崩れました。その下には 0.9341 と 0.9334 があり、過去の下落試みの際に新たなオーダーフローが現れました。上昇する場合、0.9362 と 0.9364 の間の一連の抵抗がやや圧縮されてきましたが、供給が一般的に介入してきた重要なゾーンはまだ存在しています。

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ヨーロッパの株式市場は前向きに取引を終え、5週連続の成長を達成しました。この日のドイツのDAXは0.2%増加し、フランスのCACは0.3%、イギリスのFTSE 100は0.6%の上昇を見せました。スペインのIbexは0.8%上昇し、イタリアのFTSE MIBは0.4%の増加しました。 週全体では、ドイツのDAXは1.1%上昇し、フランスのCACは1.7%の前進を見せました。イギリスのFTSE 100は1.5%上昇し、スペインのIbexは3.6%というかなりの増加を達成しました。イタリアのFTSE MIBも3.1%の顕著な成長を経験しました。

貿易交渉の課題

これらの上昇は解放の日に経験した後退をほぼ相殺しましたが、イタリア、スペイン、ドイツは新たな終値の最高値に達しました。しかし、EUと米国の間の貿易交渉に関しては困難な時期が迫っており、明確な解決策は見えていません。 簡単に言うと、最近の1週間でヨーロッパの市場は着実に上昇し、5週連続の上昇を記録しました。これは滅多に起こることではなく、投資家が地域の主要経済の状態にかなりの自信を持っている、または少なくとも最小限の懸念を抱いていることを示唆しています。この日、ドイツのDAX、フランスのCAC、イギリスのFTSE 100は、日々および週全体で上昇しました。IbexとFTSE MIBもその上昇傾向に加わり、割合ベースでさらに強い成長を示しました。 これらの動きは、解放の日の周辺でやや後退があったにもかかわらず、主要な市場がほぼ回復し、いくつかのケースでは以前の水準を超えていることを意味しました。この上昇トレンドは、特に複数の国が新たな終値の最高値に達しているため、基礎的なモメンタムを反映しています。また、投資家が最近の後退をほぼ無視し、今後のマクロイベントに向けてポジショニングを整えていることを示唆しています。 しかし、裏では他の動きもあります。株式が上昇している間に、特に主要な貿易ブロック間の議論が未解決のままとなっているため、トラブルが発生している可能性があります。ブリュッセルとワシントンから期待される今後の会議や政策変更は、次の見出しで摩擦を生む可能性が高いです。そしてそこが重要なポイントになります——インデックスが示される直接の数字ではなく、その期待が金利に敏感なセクターや長期的なポジショニング戦略にどのように影響を与えるかです。

暗示的なボラティリティの変動

広範な上昇と記録的な終値から見られることは、外部の感情に最も影響を受けやすいセクターでリスクを高める意欲が広がっていることです。これは、ボラティリティがほとんど抑制されたままであることを示すため、心強いことです。しかし、その感情は急激に変わる可能性があります。一部のトレーダーが追随するラリーとして解釈するものが、交渉が生産的でない方向に進むと、突然過剰に見える可能性があります——特に急に発言が鋭くなるときには。 我々が現時点で考えるべきことは、この貿易交渉の段階に向けた暗示的なボラティリティの変動です。過去1週間で、ギリシャ——特にガンマやベガ——が主要インデックス全体でより集中したゾーンに引き込まれたことはほぼ確実です。短期契約周辺でのポジショニングがタイトになることが予想されます。プレミアムは、現在のところ保護への欲求があまりないことを示唆していますが、それが続くわけではありません。 このような瞬間には、歴史的なパターンが特に役立ちます。5週または6週の上昇の後、ヨーロッパのインデックスはフラットになるか軽い後退が見られる傾向があるという前例があります。自動車や工業などのセクターを通じてボラティリティ曲線をスキャンする価値があります——ここでは、世界貿易の発言に対する相関が高く、分散が低いため、急激な動きが予測されます。 トレーダーはエクスポージャーだけでなく、流動性の深さも考慮するべきです。特に市場メーカーがヘッジ需要の変化を吸収している場面では、方向性ベットよりもスキューに傾くこと、リスクが調整可能なデルタニュートラルなスクリプトでの機会を探るべきです。 最近のラリーにおけるフローが広範な市場を引き上げ続けていることは分かりましたが、次に何が来るかは経済大国間の争いの展開により左右されます。この文脈の中で、現在のプレミアム、狭いプットコールスプレッド、そして軽めの上昇オープンインタレストを解釈する必要があります——トレンドに盲目的に従う招待状ではなく、特にボリュームが上昇しているが流動性が薄い場合には、注意を怠らないようにするリマインダーとしてです。 このような週には、複雑なリスクがより明確になり、しばしば過小評価されている忍耐が将来的に利益をもたらすことができます。

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USD/CHF通貨ペアは、潜在的な上昇動向を決定する上で重要な0.8540レベルで抵抗に直面しており、現在挑戦を受けています。この抵抗を突破できない場合、さらに下落する可能性があり、継続中の下落トレンドが拡大する恐れがあります。 USDはスイスフランに対して上昇しており、これは関税、金利期待、リスク感情に関する議論に支えられています。ペアは現在、日々0.28%の上昇を示しながら、0.838で抵抗レベルをテストしています。 USD/CHFは、2015年以来の最安値である0.8040でサポートを見つけ、回復をしました。この反発は、以前の重要な反転ポイントである0.8320で、重要なフィボナッチリトレースメントレベルに接近しました。 0.8540の抵抗レベルは、23.6%のフィボナッチリトレースメントと以前の長期的サポートにラインが一致しています。このレベルを超えた月末のクローズは、マーケットセンチメントの変化を示す可能性がありますが、突破できない場合は下落トレンドが存続し、0.7770または0.7070への下落につながるかもしれません。 最近の回復は週足のタイムフレームで際立っていますが、相対力指数（RSI）は中立以下に留まっています。日足チャートでは、モメンタムが0.8536の直下でためらいを見せており、この抵抗を突破できない場合は修正の可能性もあります。 現在、米ドルは主な通貨に対してさまざまなパーセンテージ変化を示しています。米ドルはスイスフランに対して特に強いとされています。 現在のUSD/CHFのパターンは、定義されたレベルに依存した非常にテクニカルな議論を提示しており、トレーダーは特に方向性戦略に関与している人々が密接に注視しています。貿易政策や金利予測といった広範なマクロテーマが米ドルを活性化させていますが、次のセクションで重要なのは、ペアが停滞した0.8540エリアの近くでどう行動するかです。このゾーンは、馴染みのあるフィボナッチマーカーと過去の取引サイクルからの長期的サポートが一致しており、単なる価格レベル以上のものであり、センチメントやポジショニングが反転する傾向があります。 これまでのところ、明確なモメンタムを欠いた反発を目の当たりにしました。最安値の0.8040からの回復はペアに少しの余裕を与えたかもしれませんが、38.2%のリトレースメントでさらなる上昇を抑えた0.8320付近での反応は、反発の背後にある力に疑問を投げかけます。抵抗が予想される買い手の中で再主張されるところで現れているが、ためらいが見られ、確信がありません。 0.8540の上値抵抗はまだ決定的に挑戦されておらず、価格はその下で停滞し、ボリュームには明確な押し上げが見られません。複数のタイムフレームにわたって、RSIは依然として軽微な下向きバイアスを示しています。週次オシレーターは確認可能なポイントまで回復していません。一方、日足チャートでは、明確な減速が見られ、モメンタムの回復ではなく、Rounded Offと呼ばれる活動が行われています。 価格が再び0.8540レベルを超えることができず（月次でクローズできない場合）、最近の安定性はトレンドの変化よりもノイズであると考えなければなりません。実際に下落のリスクがあり、0.7770と0.7070の広範なゾーンをターゲットにする可能性が高く、これらのエリアは2010年代初〜中期におけるペアの長期的な統合中に特徴されました。これらのレベルは偶発的な反発ではなく、構造的にテストされており、再度戻れば相当な関心を引き寄せるでしょう。 ポジショニングの観点からは、このためらいに対してオプションフローが反応しているのが見られます。インプライド・ボラティリティは抑制されていますが、プレミアムは下方向への保護を意識し始めており、上昇圧力が低下していることに気づいているのは私たちだけではないようです。これは、触媒を価格に反映させていると解釈する人もいるかもしれませんが、私たちはこれは失敗した上昇モメンタムの反映であると考えています。 他の場所でのUSDの強さが不均一であり、特定のメジャー通貨に対しては優位性を示している一方で、他に対してはパフォーマンスが悪いことが、さらに複雑さを加えています。しかし、外部の条件にかかわらず、0.8540でのテクニカルな解決が短期的なプレイブックを決定するでしょう。今のところ、リスク管理は以前に粘り強さを実証したエリアでの拒絶の脅威を反映すべきです。モメンタム指標が上昇し始め、特にRSIが50を一貫して上回り始めれば、密接にフォローするつもりですが、それまでは明確な好みがあります。

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バンク・オブ・アメリカは、米中間の一時的な休戦にもかかわらず、ドルに対して弱気の見通しを維持しています。最近のドルの上昇は戦術的であり、長期的な改善を示すものではなく、通貨は依然として課題に直面しています。 政策の不確実性は依然として残っており、貿易緊張の一時停止は短命であると考えられています。政策の方向性は予測不可能であり、締切や関税の一時停止が終了することで、新たなボラティリティを引き起こす可能性があります。 米国経済は、貿易戦争前の水準と比較して成長が鈍化しています。これは、投資の遅れや企業の信頼感の低下によるもので、経済に持続的な影響を及ぼしています。 米国の経常収支は縮小しており、投資の流入が減少し、ドルへの支持が弱まっています。機関投資家は米国資産へのエクスポージャーを見直しており、資本流出が続く可能性があります。 財政的不確実性は、長期国債の発行やインフレ期待に関連するリスクを呈しています。トランプ政権の低金利やドル安の好みは、長期的に下落圧力を継続させています。 バンク・オブ・アメリカは、弱い資本流入や政策の不確実性を含むこれらの構造的要因が、中期的にドルを押し下げ続けると考えています。 マクロ条件に目を向けると、出力の勢いの喪失が際立っています。経済の勢いは鈍化しており、企業はキャッシュを蓄積し、投資は鈍化し、採用決定は先送りされているようです。これは非常に示唆に富んでいます。グローバルリスクからの不確実性が企業の気分に影響を与え続けていることを示唆しています。このような長期的なためらいは、市場全体に波及する傾向があります。 外部バランスも慎重に観察されています。経常収支が減少する中、ドルに対する自然な需要が減少しています。これは、特にグローバルな投資家が他の収益を求め始めると、構造的支援を弱めることに繋がります。 財政政策も潜在的な影響を持ち続けています。拡大する赤字を資金調達するために必要な国債発行の規模についての議論が続いています。利回りの問題が浮上しており、_rates_方針が緩和に向いた場合、インフレヘッジがより重要になります。これらは、曲線全体のリスクエクスポージャーを管理する人々に対して、より一層の慎重さを示唆しています。 ハリス氏とそのチームからの解釈によれば、根底にある傾向は依然としてドル安に向いています。彼らは長期的な不均衡に注目しており、私たちも同様です。資本は不確実性を感じた場所から移動する傾向があり、特に代替目的地がより安定した収益や政治的な明確さを提供する場合には顕著です。 要点：最近の静けさが方向性の変化を意味するとは限りません。我々はビッド/オファースプレッドの縮小を観察していますが、ドルを長期保有する投資家の信念は薄いように見えます。多くの人々がイベントの周りで戦術的に取引しており、長期的なポジションを構築することは難しいと思われ、支出計画、金利政策、そしてグローバル中央銀行の次の動きに関するさらなる明確さが出てこない限り、この状況は変わらないと考えています。 現時点では、レベルに注目し、サイズを軽く保ち、過度のリスクを避けています。特に米国の財政リスクや貿易リスクに過度に結び付いたペアについては注意が必要です。短期的な設定が迅速に再浮上するかもしれず、特にデータの変化や国債の供給が行き過ぎる場合には、その点に注目しておく必要があります。

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GBP/USDペアは1.33を下回り下落しています。これは、米国の消費者信頼感がネガティブに転じ、USDが強化されるためです。ポンドは、1.3276で取引されており、0.39%の下落で週の終わりをわずかな損失で迎えることが予想されています。金曜日にUKからの経済指標がなかったため、USのデータに焦点が当てられ、経済に対する消費者の認識が悪化していることが示されました。 GBP/USDは、米国のミシガン大学の信頼感データが続いて下落しているにもかかわらず下落しています。ペアは、米国のミシガン大学消費者信頼感指数と5月の消費者インフレ期待の予備データが発表された後にUSDが回復し、日中の利益を失い、マイナスに転じました。 以前、GBP/USDは、弱いUSDと好調なUK GDPデータにより1.3300を上回っていました。

GBP/USDのパフォーマンス

ペアは金曜日のアジア市場で約1.3310で取引されています。今週の米国の予想外の経済データにより将来の連邦準備制度の利下げへの期待が高まっています。近く発表される重要なデータとしては、ミシガン大学の消費者信頼感指数の予備データ、米国の建設許可、新築住宅着工件数があります。 要点： – GBP/USDが1.33を下回りネガティブな動き。 – 米国の消費者信頼感が悪化している影響でUSDが強化。 – 優れたUK GDPデータによりGBPが一時1.3300を超えるも、米国データの影響で反落。 – 市場は感情的な指標に敏感であり、短期的な変動が続く見通し。 – 材料には、USの住宅関連報告やインフレ期待調査が含まれる可能性があります。

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本日の株式市場は、セクターごとに異なるパフォーマンスを示しました。コミュニケーションサービスでは、グーグルが1.98％上昇した一方で、メタは1.69％下落しました。半導体セクターでは、エヌビディアが0.18％上昇したのに対し、ブロードコムは1.99％下落しました。 ヘルスケアでは、イーライリリーが2.40％上昇し、有望な医薬品パイプラインのニュースが後押しとなりました。金融セクターは混合しており、ビザは0.32％上昇した一方で、JPモルガン・チェースは0.40％下落しました。産業およびエネルギーセクターでは、エクソンとシェブロンがほぼ1％下落し、エネルギー需要や地政学的問題に対する懸念が影響しています。

市場のセンチメント

本日の市場のセンチメントは慎重な楽観主義であり、投資家は成長とリスクを慎重に天秤にかけています。インフレ圧力とグローバル経済指標は、投資のアプローチに影響を与え続けています。テクノロジー株はボラティリティを示し、公益事業やヘルスケアのようなセクターは、その安定性が注目されています。 要点として、今日の市場の変動は多様なパフォーマンスを示しています。市場は楽観主義と抑制の間を揺れ動いているようです。いくつかのセクターは上昇し、他のセクターは下落し、投資家が両方の見出しや数字に対してどれだけ敏感であるかを反映しています。 エヌビディアはわずかにプラスを維持しましたが、ブロードコムはほぼ2％下落しました。この違いは、最近の半導体の驚異的なペースを考えると驚かないかもしれません。長期のラリーの後には統合が見られることが多く、これはそのようなフェーズの一つかもしれません。エヌビディアのような注目株でのわずかな上昇が見られるということは、すべての自信が失われたわけではないが、特に評価が高いものに対しては注意が必要であることを示しています。このようなフェーズでは、オプションのスキューやインプライド・ボラティリティのランキングを注視するのが最良であり、次にどこでポジションの変化が起こるかを見極めるのに役立ちます。

ヘルスケアと金融セクター

ヘルスケアは強さを見せ、イーライリリーが2％以上上昇しました。この動きは同社のような大型株には小さなものではありません。市場参加者は見出しの試験だけではなく、今後数四半期の収益の見通しに関する信念が強まっているかもしれません。積極的なポジショニングを行うヘッジ戦略がこの市場の一部で活発であることを考えると、防御的なプレイが依然として魅力的であり、上昇の可能性を提供します。この熱意がオプションのチェーンでどのように反映されるかを注視してください。もし中期のコールに対する流れが重くなれば、ニュース反応を超えた広範な信念を示唆するかもしれません。 金融セクターでは、ビザはわずかに上昇しましたが、JPモルガンはわずかに後退しました。この分裂は、金利見通しへの期待がどれほど微妙にバランスが取れているかを示しています。消費支出に結びつく企業は、インフレが緩和されることで恩恵を受ける可能性がありますが、金利に敏感な貸出業者は厳しい状況に直面しています。銀行に関連するデリバティブ価格は、一貫したトレンドを示しておらず、コンセンサスではなく優柔不断を反映しています。取引量がそれを裏付けない場合、バイアスを強制する必要はありません。 エネルギー名、エクソンとシェブロンはほぼ1％下落し、これは燃料需要や国際的な緊張に対する懸念の高まりの影響を受けています。価格の調整はこれまでのところ秩序立ったものでしたが、原油先物曲線の動きは、トレーダーがすぐに急反発を賭けることはないことを示唆しています。今後の動向は在庫報告や通貨フローの方向に影響される可能性があります。この柔らかさが一時的なものなのか、大きなトレンドの一部なのかを明確にするために、カレンダースプレッドを注視することが役立ちます。 全体的には、今日のセッションはヘルスケアと特定のテクノロジーの中に依然として復元力のポケットが存在することを示しましたが、年初に青天井であったエリアでの勢いは冷却しています。公益事業は一貫性を求める人々にとって魅力的なままで、その流れは積極的な回転を示唆するほどには増していません。

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