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    予算委員会はトランプの税制提案に反対票を投じ、米国の赤字増加への懸念が高まりました

    by VT Markets
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    May 17, 2025
    予算委員会の投票結果は16対21で、提案が通過しなかった。これにより、米国は赤字が1または1.5ポイント増加し、GDPの7%を超える可能性がある。 市場は、提案を通過させるための努力が今後行われるだろうと予測している。現在の議論は、メディケイドの支出削減に焦点を当てている。 本日、キャピトルヒルでのさらなる投票は行われない模様である。 委員会の投票による後退が起こる中、予算の不均衡がより圧力をかけ始めるシナリオを見ている。特に、フォローアップ交渉が停滞すると、これは明白になる。拒否された提案が赤字に関連していることは無視できない。GDPの7%に達するかそれを超える見込みは、政府の債券利回りや財政見通しに追加的な圧力を加える。市場は国家会計の不確実性をあまり好まない傾向があり、この場合、財政の切り詰めに失敗すると、今後の政策の動きにおける自由度が制限される可能性がある。 法案の中心は医療費の削減に移行しており、メディケイドが主要な手段となっている。これは政治的に敏感な道筋を示している。ここでの行き詰まりが一時的な遅延を引き起こす前例はあるが、これが続くほど、マクロの期待が政策自体に応答するだけでなく、長引く機能不全にも反応し始める可能性が高まる。 新たな投票が行われなかったにもかかわらず、対話の中で新たなバージョンの法案や、より広範な支持を確保する修正案が視野に入っているとの期待が残っている。これは、財政及び政治の発展が綿密な監視を必要とする、ストップ・スタートの短期的なナラティブを構築している。特に固定所得市場は、借入の水準が支出削減の明確な相殺なしに上昇する見込みがある場合、再調整を試みる状況に置かれる可能性がある。 私たちの視点からは、今後のセッションの動きは、これらの財政リスクがより根付いていることを考慮して見られるべきである。政府のオークション発表に関するボラティリティの上昇、医療セクター関連株の見出し駆動の動き、そしてリーダーシップからの行き詰まりや合意のさらなる兆候に注目している。債務見通しに敏感なカーブのセグメントでの再評価も期待される。一般的に、期間が2年以降のものについてである。 執行のタイミングは今やより重要である。パターンは、取引量が行き詰まりの影響を受け細くなり、政治的な動きがすぐに再浮上しない限り、広いビッド・アスクスプレッドが戻る可能性があることを示している。 全体を通じて、初期の楽観主義にもかかわらず、本日の投票活動の欠如は、合意が単に遅れているのではなく、まだ存在しない可能性があることを示す早い兆候である。

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