米ドル指数（DXY）は現在約100.30で推移しており、連邦準備制度理事会（FRB）の発言者が表明した不確実性の中で圧力を反映しています。最近、米国の信用格付けが「AAA」から「AA1」に引き下げられたことは、財政指標の低下を浮き彫りにしましたが、国には依然として経済的な強みがあります。 いくつかのFRB発言者のコメントが注目されています。ラファエル・ボスティック氏は、信用の格下げが経済に影響を与える可能性があることを示唆し、明確になるまでに3〜6ヶ月の待機期間を推奨しました。フィリップ・ジェファーソン氏は、FRBが物価安定性や雇用に関連するリスクに直面していると指摘しました。 格下げおよび進行中の不確実性に対する市場の反応は、リスクを取る姿勢の低下を反映しています。債券市場の利回りが上昇しており、米国債の魅力が低下する可能性があります。CME FedWatchツールは、6月の利下げの可能性が8.3%、7月の会合では36.8%に上昇していることを示しています。 テクニカル分析によると、DXYは100.22のサポートを維持するのに苦労しており、101.90近くにレジスタンスがあります。「リスクオフ」の環境では、USD、JPY、CHFのような通貨が好まれています。米ドルに対する課題は、経済の不確実性を浮き彫りにし、投資家は経済指標やFRBからのより明確なシグナルを待っている状況です。 ボスティック氏のコメントから、政策立案者は悪化する信用指標にもかかわらず、金利を調整することに急いでいないことがわかります。労働市場やインフレの発展がより明確になるのを待つため、3〜6ヶ月の一時停止が推奨されています。一方、ジェファーソン氏は、FRBが現在直面している成長とインフレのリスクのバランスを取る必要があることを指摘しています。これは、政策がすぐにより支援的になる可能性が低いことを示し、金利の投機がより脆弱であることを意味します。 米国債の利回り動向がこの慎重さを反映し始めているのは興味深いです。通常、高い利回りは価格の観点から債券を保有する魅力が低下することを意味しますが、収益の流れがより良好に見える場合でもそうです。これは、理論的には安全資産としての米ドルの魅力が強い時期において、米ドルに不利に働きます。このような環境でドルが躊躇していることは、自信が徐々に削がれていることを示しています。確信はありません。 将来の金利予想は静かに、しかし顕著に変化しています。6月には変化が早すぎるように見えますが、7月の利下げの可能性が増加していることは、CME FedWatchツールのデータによると37%に近づいています。これは、市場がこれからマクロ経済データが弱まるとますます期待していることを示唆しています。それが起これば、利回り曲線はさらに急勾配になり、金利感応度の高い資産は再調整される可能性があります。そのプロセスはスムーズではないでしょう。 チャートパターンも同様のストーリーを伝えています。サポートが100.22に留まる中で、下回ると急激な下落が起こる可能性があり、102未満のレジスタンスは、しっかりした経済指標やFRBからの明確な言葉がない限り、反発試みを制限する可能性があります。リスクオフの瞬間では、投資家がボラティリティを避けるため、円やスイスフランのような通貨が好まれます。しかし、その期間におけるドルの通常の強さは同じ力で現れません。この反応の欠如は、何らかの直接的な動き以上に重要なことを示しています。 私たちの視点から見ると、ボラティリティが表面下で動き、ドルがしっかりした基盤を得るのに苦労している現状では、ポジションの変化や暗示的なボラティリティ水準を注意深く追跡することが適切です。外国為替ペアだけでなく、金利先物や利回りスプレッド全体にわたってです。DXYがサポートバンドとの関係を保ちながら広範なセンチメントが慎重であり続ける場合、特に短期から中期の金利デリバティブにおいて非対称なセッティングを生み出す可能性があります。 今後数日にわたる実質利回りとFRBの発言の小さな変化が、特にデータが予想外の方向に向かう場合、大きな影響を及ぼす可能性があります。市場と中央銀行の反応関数は、もはや主導的ではなく、高く反応的なものとなっているのです。明確なシグナルが到着するまで、価格発見は敏感であり、場合によっては不規則になり得ます。それは機会をもたらしますが、タイミングが正確であり、エクスポージャーが適切に管理されているかどうかに依存します。

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米中貿易合意への楽観

欧州の取引時間中に、さらなる貿易合意の発表が予想されているが、正確なパートナーは未公開である。連邦準備制度は、雇用よりもインフレリスクを制御することに重点を置いており、早期の利下げを行う計画はない。 EUR/USDの週初めの強さは、EU-UK間の貿易発表の可能性によって後押しされている。欧州中央銀行は成長とインフレの懸念から、利下げを行う可能性が高い。米EU間の貿易協議が設定されており、EUは貿易赤字を減らすために米国の商品を購入する提案を行っている。

大西洋を横断した貿易調整

欧州の視点から見ると、ユーロの強さはドルの弱さだけでなく、地域の発展にも関係している。新たなEU-UK貿易措置の議論があり、これは投資家のセンチメントを高める可能性がある。同時に、ECBは成長鈍化や悪化するインフレ指標に対応するため、以前より早く利下げを行うことが期待されている。このような連邦準備制度との政策の乖離は、少なくとも一時的にユーロに優位性を与えることができる。 また、ワシントンからの楽観的な貿易交渉の信号、特にトランプの中国との新たな対話に関する発言からドルが得たわずかなサポートも見逃せない。しかし、これだけでは財政や金利の懸念の広範な重みを打ち消すには不十分であった。さらなる詳細が欧州のセッション中に明らかになることが期待されているが、どの国が次に関与するかは不明である。 背景には、米EU間の正式な貿易調整に向けた準備が進んでおり、これは重要な関心事の一つである。EUは、新たな関税争議を回避しつつ、米国の輸出品の購入を含む提案を行っている。これらの展開はリアルタイムで追跡する価値があり、その他は金利主導の市場において短期間のボラティリティを生む可能性がある。 要点として、これは通貨トレーダーにとっては明確である：金利差が主な焦点であり、短期的な政治リスクと並行して重要である。米国で利回り曲線が急勾配を描く一方、欧州で政策緩和の議論が行われているため、スプレッド取引はより魅力的になっている。中央銀行のシグナルや財政ニュースの流れを踏まえてポジションを再評価する努力が必要であり、経済データの発表を厳密に注視する必要がある。このような環境においては、ポジショニングは迅速であるべきであり、ヘッドラインの感受性だけでなく、基礎的な利回りの反応も反映しており、これは即時かつ強力であることが証明されている。

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ポンド・スターリングは、ロンドンでのEU-UK貿易サミット前の週の始まりに上昇しました。可能な貿易協定は、ブレグジット以降の関係を強化し、防衛、農業、エネルギーなどのUK産業に利益をもたらす可能性があります。 UKの武器供給業者は、防衛協定により1500億ユーロ相当のビジネスにアクセスできる可能性があります。最近のデータによると、UK経済は第1四半期に0.7%成長し、通貨を押し上げました。 水曜日に発表されるUKの消費者物価指数データは、イングランド銀行の政策見通しに影響を与える可能性があります。コアCPIは、前回の報告から3.4%から3.6%に上昇すると予想されています。 ポンドは、米ドルに対して1.3400近くまで上昇し、ムーディーズによる米国のソブリン信用格付けの引き下げを受けて米ドルは下落しました。引き下げにもかかわらず、米国の枠組みに対する信頼は安定しています。 米ドル指数は100.40まで減少しています。米中貿易合意の可能性は、トランプ大統領が習近平国家主席との直接対話のために中国を訪れる計画から促進されています。 連邦準備制度の金融政策はドルの価値に影響を与え、関税によるインフレーション期待の上昇が見られます。消費者インフレーション期待は6.5%から7.3%に増加し、利下げを抑制する可能性があります。 ポンドは、短期的なテクニカル指標に引きづられ、強気なトレンドで取引されています。1.3445を超える突破があれば抵抗に直面し、1.3000が重要なサポートとして機能するでしょう。 ポンド・スターリングの上昇は短期的な強さのシグナルを提供しますが、こうした動きの背景にある要因はレバレッジを考慮する投資家にとって慎重に検討されるべきです。今後のEU-UK貿易サミットは、ブレグジット後のより密接な結びつきへの期待に基づいた投機的な勢いを加えています。防衛や農業に関する部分的な合意が得られれば、関連するUKセクター全体で既存のリスクモデルが再調整される可能性があります。 たとえば、英国の防衛供給業者が1500億ユーロ相当の機会にアクセスできる可能性は、単なる雑音ではなく、外交的 friction によって以前は制約を受けていた大規模契約者に実質的な利益をもたらす政策パスを示しています。この動きは関連する株式に波及し、航空宇宙および安全ポートフォリオに影響を受ける指数への資金流入を促進します。これらのサブセットへのエントリータイミングは、政策発表前に有利である可能性があります。 テクニカルには、ポンドは短期的に強気な特徴を示し、モメンタムシグナルによってサポートされています。しかし、1.3445の抵抗天井は、さらなるカタリストがない限り保持されるでしょう。1.3000レベルは心理的なものではなく、安定した需要がある領域と見なされます。モメンタムトレーダーは1.3450以上の突破試行でのエントリーを楽しむかもしれませんが、特に水曜日のCPIが迫っているため、偽のブレイクに警戒するべきです。ガンマエクスポージャーレベルを注意深く監視しており、オプション市場が近くの期間で片寄りになるとデルタヘッジフローを引き起こす可能性があります。 ここでの広範な戦略は、政策、マクロデータ、センチメントが並行から収束にシフトするタイミングを認識することです。これらが一致する際には、そのようなアラインメントの前にポジションを取ることは通常、非常に大きなリターンをもたらします。しかし、リスクパラメータが連動して調整される場合に限ります。

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USD/CHFペアは0.5％の下落で取引され、米ドルが広範囲にかけて弱まる中、0.8330付近に達しました。この下落は、ムーディーズによるアメリカ合衆国のソブリン信用格付けがAaaからAa1に引き下げられ、36兆ドルの債務増加が原因です。 米ドル指数（DXY）は約100.30に下落しており、これは通貨に対する圧力を反映しています。格付けの引き下げに応じて、10年物米国債利回りは約4.52％に上昇し、前回の終値から1.8％の増加を示しています。

ホワイトハウスからの貿易楽観主義

ホワイトハウスからの貿易楽観主義は、米ドルにとって潜在的な利益を示唆しています。経済顧問のケビン・ハセット氏は、さらなる貿易協定を予測しています。米中貿易協定に対する信頼が高まり、トランプ大統領は習近平国家主席との直接対話への意欲を示しています。 スイスでは、貿易戦争のリスクによりスイス国立銀行によるさらなる金利の引き下げが期待されています。米ドルはグローバル通貨として、世界の取引の88％以上を占めています。 連邦準備制度は金融政策を使用し、金利の調整や量的措置を含めて、USDの価値に影響を与えます。量的緩和はドルを弱めることがありますが、量的引き締めはドルを強化する傾向があります。 モーニングがクレジット格付けを引き下げた後、米ドルは圧力を受けており、通貨ペア全体での広範な価値減少が見られます。特にスイスフランに対しては、USD/CHFは0.8330周辺に0.5％下落しており、これは見出しへの反応だけでなく、36兆ドルの債務が本当に意味するものを市場が消化する中での評価の再調整です。絶対的な数字は抽象的に見えるかもしれませんが、機関投資家に送る信号は明確です：ドル建て資産を保持することは、特に政府の信用に対する信頼が侵食し始める場合、リスクが高くなる可能性があります。 米ドル指数（DXY）が100.30近くに留まっていることは、下向きの勢いを強調しています。さらに言えば、利回り市場がどのように反応しているかは、非常に示唆に富んでいます。10年物国債利回りが4.52％に上昇するのは、楽観主義ではなく、リスクに対する補償として動いていることを示しています。債務の格付け引き下げは借入コストに浸透する傾向があり、債券市場は株式よりも迅速に調整することが多いです。 戦略的な観点から見ると、USD建てのデリバティブに曝露されている誰にとっても、意味は明確です。この背景を踏まえ、ボラティリティ指標や暗示金利の調整が期待されます。長期のFXオプションにおける実現ボラティリティの上昇をすでに観察しています。短い期間の暗示ボラティリティも最初は抑えられていましたが、金利の期待値の変動が増加するにつれて反応の兆しを示しています。 VTマーケットのライブアカウントを作成 し、 今すぐ取引を開始してください。

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銀価格はわずかに上昇し、月曜日には$32.00を超えて取引され、米ドルの弱含みが寄与しました。この動きは、ムーディーズによる米国のソブリン信用格付けの引き下げに続くものであり、財政の持続可能性に関する懸念が高まっています。 現在、銀は約$32.30で評価されており、日中0.05%上昇しています。50日単純移動平均線の$32.75を超えようとしています。市場は、ムーディーズの格付け引き下げによって米国の債務レベルや経済成長の見通しに関する懸念が強まっているため、慎重な姿勢を維持しています。 米ドル指数は再度圧力を受けており、世界市場における米ドルの状態に影響を与えています。その結果、地政学的緊張や貿易問題が市場に不確実性をもたらし、銀の魅力が高まっています。 技術的分析によれば、銀は狭い範囲で取引されており、抵抗線は$33.23付近、サポートは$31.96付近に位置しています。相対力指数は中立のままであり、アナリストたちは銀の動向に影響を与える可能性のある市場の変化を注視しています。 要点としては、銀価格に影響を与える要素は様々であり、地政学的不安定性、産業需要、米ドルのパフォーマンスが含まれます。金との比較も重要であり、金/銀比率は相対的な評価の指標となります。 技術的サポートは$31.96付近に堅実に存在しており、これを下回る決定的なブレイクは、リスク選好が戻る場合や米ドルの強さが回復する場合には、より広範な修正を示す可能性があります。一方で、$33.23の抵抗を超えるブレイクアウトは、ストップ注文やトレンドフォロー戦略からの新たな関心を引き起こす可能性があります。 現在の環境は、財政政策の動向や米国のマクロデータに敏感であり、この金属の短期的な動向に影響を与え続けるでしょう。相対的な動きを測定するトレーダーは、米国のインフレ印刷、中央銀行のコメント、および新しい財務発行予想を注意深く監視する必要があります。これらすべてが短期的なポジショニングのトーンを設定します。

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Rithm Capital Corp.の株は、2025年第1四半期の収益を4月25日に発表して以来、12.2%上昇しました。調整後の1株当たり利益は52セントで、予想を15.6%上回り、前年からは8.3%の増加となりました。 四半期の収益は約7億6840万ドルで、前年から39%減少し、予想を31.8%下回りました。ネットサービス収益は2890万ドルに減少し、MSRポートフォリオ公正価値の変化の影響で予測を大きく下回りましたが、金利収入は前年比1.5%の成長を記録しました。

税引前利益とセグメントのパフォーマンス

税引前利益は、前年の3億809万ドルから5680万ドルに減少しました。セグメント別には、投資ポートフォリオ収益が1億510万ドルに減少し、税引前利益は1800万ドルに減少しました。資産管理収益は9710万ドルに増加しましたが、税引前損失が1980万ドルになりました。 Rithm Capitalは第1四半期を15億ドルの現金を持って終了し、2024年末から2.4%増加しました。総資産は453億ドルで、2024年末以来、株主資本は約79億ドルを維持し、132.5百万ドルの配当を分配しましたが、自社株買いは行いませんでした。 最近数週間の株価の動きは、収益が予想を上回ったために説明できます。何が見られるかというと、特定のエリアでの収入の改善指標と、他の業務での圧力が強くなっている状況の間でのつばぜり合いです。 Rithmの4月下旬以降の12.2%の株価上昇は、純粋な収益のサプライズによって推進されました。調整後EPSは15%以上上昇し、前年と比較しても8%以上成長しています。これは、トップラインの数字が急激に下落する中でも、より強い運用効率や利益の増加を示唆しています。全体の収益ラインが予想を約32%下回っていることは、パフォーマンスの観点からではなく、スケーラビリティに関する弱い全体像を描いています。

市場の信頼と今後の影響

市場は、39%の総収益の減少を見過ごしながら収益の好調を評価していました。これは重要です。管理戦略に対するある程度の信頼や、マージンの回復への期待を示唆しています。しかし、トレーダーは慎重に行動する必要があります。前年の約3億8100万ドルから5700万ドルを下回った税引前利益の減少は、持続的な構造的課題を示しています。 セグメントレベルでは、投資に直接関連する収益が減少したことが示されています。このユニットは依然として利益を上げているものの、税引前利益はわずか1800万ドルでした。一方で、資産管理収益は増加しましたが、利益には繋がらず、ほぼ2000万ドルの税引前損失で四半期を閉じました。これは、フィー主導型ビジネスのスケーリングにおける継続的な苦痛を示していると読み取れます。収益の成長と運用コストの規律との間にはいまだミスマッチがあります。 サービスユニットのネット収益は急落し、モーゲージサービス権の評価の変動によって大きな影響を受けました。金利収入はやや成長を示したものの、限られた収益では、金利が予想通りに進まない場合にはクッションを構築するのに役立ちません。また、これはMSRブックのデュレーションシフトの際に再バランス保護が乏しいことを示唆しています。 静的な株主資本と現金準備金のわずかな上昇は、流動性に脅威はないものの、アクティブな資本の配分が不足していることを示しています。132.5百万ドルの配当支払いは、自社株買いもないことから、成長攻撃よりも保守的な傾向を示しています。この不作為は、すぐにはセンチメントを傷つけないものの、今後の四半期での資本分配の正当性を示す必要があります。

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ユーロ圏の成長見通しは、第1四半期の強いスタートにもかかわらず、潜在的な弱まりを示唆していました。2025年の成長予測は0.8%のままで、貿易不確実性による景気後退リスクが高まっており、2026年および2027年の予測にも影響を与えています。 ユーロ圏の短期的な成長は、米国の関税が輸出需要に影響を及ぼすことで鈍化する可能性があります。米国とEUの間の関税状況は異なるレートを引き起こし、経済成長にさらなる影響を与えるかもしれません。潜在的な障害にもかかわらず、他の地域での貿易拡大が長期的には関税の影響を緩和することが期待されています。 2026年の修正成長予測は1.0%に設定され、以前の1.2%から引き下げられました。この調整は、貿易問題の影響が残っているためです。一方、2027年の成長は、財政の後押しと特にドイツにおける防衛支出の増加によって、以前の1.1%から1.6%に増加する見込みです。 これらの予測は進行中の不確実性を考慮しており、短期的には課題が予想されるものの、翌年には回復の可能性があることを示唆しています。戦略的な貿易調整と財政支出の増加が、2027年までにより良い成長軌道を促進することが期待されています。 修正された予測を考慮すると、ユーロ圏内の短期的な経済動向がプレッシャーにさらされていることが明らかになってきています。これは内的な弱さからではなく、グローバルな貿易緊張に根ざした外的な混乱によるものです。年初の強いパフォーマンスは、減速がすでに始まっているという懸念を相殺するには十分ではありませんでした。2025年の予測が0.8%で横ばいであることは、特に貿易のダイナミクスの変化により景気後退の指標が点灯しているため、信頼の低下を浮き彫りにしています。 2026年の更新された予測は、1.0%に下方修正され、これは米国の関税政策の変化による影響を直接反映しています。この状況では、輸出需要の期待が下がっているだけでなく、企業投資にも間接的な冷却効果が見られます。通貨のポジションは、それに応じて調整が必要となるでしょう。長期のポジションを持つ投資家は、出力成長に対する楽観が減少することで、ユーロベースの利回り曲線に影響を及ぼし、リスクプライシングに微妙な歪みを生じる可能性があります。 要点としては、貢献セクター間の相関仮定は短期的には成り立たないかもしれません。地域全体で循環的な好況には至っておらず、クロスアセットのポジションはより広範な結果を反映する必要があります。特に、財政の実施が予想よりも遅れた場合のテールリスクに備える必要があります。これらの先行シナリオに乏しいトレーダーは、月次のポジショニング調整で不均衡に陥る可能性があることを理解しておくべきです。

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連邦準備制度理事会副議長フィリップ・ジェファーソンは、雇用とインフレに対するリスクについて議論し、金利決定における不確実性を強調しました。彼は関税による一時的な価格上昇の可能性に言及し、持続的なインフレを防ぐ必要性を訴えました。 ジェファーソンは労働市場の回復力に言及し、行政政策がどのように反応するかは不確実であると述べました。FRBはインフレ期待を安定させる計画を持ち、十分な準備金運営フレームワークを変更する議論は行っていないとのことです。 要点 – ジェファーソンの発言を受けて、USドル指数は0.7%下落し、100.26となりました。連邦準備制度の金融政策は、価格の安定と完全雇用を達成するために金利を調整することによってUSドルに影響します。 – FRBは通常、年に8回会議を開催し、連邦公開市場委員会が金融政策の決定を行います。極端な状況では、FRBは量的緩和を実施する可能性があり、これによりUSドルが弱くなる一方、量的引き締めは通常USドルを強化します。 – ジェファーソンのコメントは、連邦準備制度からの慎重なアプローチを反映しており、金利に対する現在の立場がいかに微妙であるかを強調しています。一方で、彼は雇用市場が最近の変化にうまく対処していることを認めましたが、将来の政策変更が特に貿易や関税に向けられた場合、雇用や価格にどのように波及するかは不明です。このため、金利調整の次のステップを予測することは特に難しくなっています。 – ジェファーソンは、貿易税によって引き起こされるような一時的な価格変動と、賃金や家賃の上昇によって雪だるま式に広がる持続的なインフレの違いを明確にする必要があると述べました。政策変更による一時的な価格上昇は必ずしも金利引き上げを正当化するものではありません。委員会が警戒しているのは、これらの価格上昇が消費者や企業の期待に影響を与え始める兆候です。 – ジェファーソンは、現在の準備金フレームワークを変更する意向を示すことはありませんでした。これにより、銀行システムに十分な流動性を提供する現在の構造は、少なくとも現時点では揺るがすつもりはないということが示されています。 – 彼のスピーチに対する市場の反応は、ドルが弱くなるものでした。指数は0.7%下落し、100.26に達しました。この緩やかさは、FRBがより厳しい政策に進む前に予想以上に時間がかかるとの市場の見方を反映しています。トレーダーは、彼の発言を緊急性よりも忍耐を示唆するものと解釈しました。 重要なことはインフレ期待を安定させることであり、ジェファーソンはこれを明確に強調しました。それが収まっている限り、デフレ傾向が即時の賃金上昇やヘッドラインのインフレの急増よりも決定に支配的である可能性があります。この見解が持たれれば、近い将来に積極的な引き締めは考えにくいです。

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ニュージーランドドル（NZD）は強さを示し、米ドル（USD）に対して0.5900を上回って取引され、約0.5910に達し、ほぼ0.50%の上昇を見せています。この動きは、ムーディーズによる米国の信用格付けの引き下げ後の米ドルの価値の低下によって促されています。 ニュージーランドのサービス部門は縮小を続けており、ビジネスNZサービスパフォーマンス指数（PSI）は49.1から48.5に低下し、11月以来の最低値を記録しました。原材料費は四半期で2.9%上昇し、出荷価格も2.1%上昇し、2022年第2四半期以来の最も高い上昇を示しています。 ニュージーランドの今週の主要な経済イベントには、貿易収支の数字、支出削減の可能性を含む政府の予算発表、第一四半期の小売業販売報告があります。これらのデータ発表は、ニュージーランドドルの評価や今後のニュージーランド準備銀行（RBNZ）の政策に対する認識に影響を与える可能性があります。 世界的には、米ドルインデックス（DXY）はムーディーズの引き下げの影響で依然として圧力を受けています。今後の連邦準備制度理事会（FRB）の関係者の演説は、潜在的な金融政策の変更に関する洞察を得るために注視されており、USDのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。 国内の経済データは依然として軟調を示しているものの、ニュージーランドドルはレジスタンスレベルを突破し、米ドルに対して0.5900を上回って取引されています。約半パーセントの前進があり、0.5910に達しています。この上昇は、地元の物価圧力指標がやや堅調を示すことと一致していますが、米ドルそのものの弱さがこのような上昇の扉を開けた可能性が高いです。ムーディーズの米国の信用見通しを変更する決定は、市場の信頼を揺るがしたようです。その感情の変化は、予想以上に長く影響を及ぼすかもしれません。 ニュージーランドのサービス部門がまだ縮小している中で、PSIがさらに48.5に低下しており、国内需要に対する懸念は消えません。これを複雑にするのは、再びコスト圧力が高まっている証拠です。原材料価格は四半期で2.9%急上昇し、出荷価格も2.1%の上昇がありました。これは2022年中頃以来の最も大きな四半期の増加です。それは成長を示すものではありませんが、金融当局が緩和を再考する余地を残します。 戦術的な観点から、特に注目している国内データの発表は3つあります。貿易収支の更新は、もし驚きがあればNZDに対する外的要因の動きを再燃させる可能性があります。政府の予算も通常より重要になるかもしれません — 財政赤字や債務水準自体ではなく、予想以上の財政緊縮が行われる場合です。予算はしばしば金融的な反応のための土台を築くため無視できません。最後に、第一四半期の小売売上高は、個人消費に関する明確さを提供します。平坦または弱い数字は、すでにサービスに見られる慎重さを確認します。 要点: – ニュージーランドのサービス部門は縮小を続け、PSIが48.5に低下しました。 – 原材料費と出荷価格は最大の四半期増加を示しています。 – 今週の重要な経済イベントには貿易収支、政府の予算、第一四半期の小売売上高があります。

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金価格は1%以上上昇し、3,240ドルに達しました。これは、ムーディーズによる信用格下げが影響し、利回りが上昇したためです。中東の緊張が高まり、アメリカの国債格付けが変わることで、USの利回りに影響が及び、高い利率が求められる可能性があります。 連続的な行政の失敗は、赤字と利息コストの管理に失敗し、格下げを引き起こしました。これが連邦準備制度理事会に潜在的な影響を与える可能性があります。ムーディーズの声明では、財政指標の低下に対する懸念が認識されました。

金は抵抗レベルに直面

金は3,245ドルで抵抗レベルに直面し、3,200ドル周辺でサポートを試されたでした。さらなる動きは、これらの閾値を超えることや主要サポートエリアの上で維持することに依存する可能性があります。 2023年3月の銀行危機は、アメリカの銀行の脆弱性を浮き彫りにし、さらなる金利期待を変えました。シリコンバレー銀行での取り付け騒ぎや、クレディ・スイスへの影響は、将来の金利経路に対する認識を変えました。 この危機は、アメリカの金利が一時停止されるとの期待を呼び起こし、安全な資産である金が上昇することを可能にしました。さらに、アメリカドルのその後の弱体化は金価格をさらに押し上げました。高金利は伝統的にアメリカドルを支えるのですが、危機はこれらのダイナミクスを変えました。 最近の金価格の上昇—3,240ドルを超えることは—ムーディーズのアメリカ国債の信用見通しを見直す決定に直接反応した結果でした。通常、信用度が問われると、需要はより信頼できる資産へシフトします。金はその点での評判を維持し、新たな注目を集めています。市場の利回りは、投資家がアメリカ発行の債務に対してより高いリターンが要求されるという考えを調整する中で上昇しました。それは、借入コストが長引く可能性があるという見解と一致しています。 利回りが急上昇すると、債券投資家がリスクに対してより大きな補償を要求している兆候であることが多いです。ムーディーズの格下げの理由—持続的な財政赤字と債務サービスの負担に基づいている—を考えると、私たちは緩い財政政策の長期的な影響と向き合い始めていることが明らかになります。

財政責任に関する懸念

特に政治的な行き詰まりの期間中に財政責任への信頼が低下していることは、これらの懸念をさらに悪化させていることも目にしました。ムーディーズはこれらの問題を正確に指摘しました：財政指標の低下、GDPに対する債務の増加、安定化に向けた限られた進展です。このメッセージは市場を超えて、金利先物やオプション価格にまで影響しています。 技術的には、金は急激に反応しましたが、無謀ではありませんでした。3,245ドル付近での抵抗に圧力をかけ、3,200ドルへの下落を試みました—現在は機能的なレンジを確立したレベルです。これらの数字は単なるチャートの線以上のものであり、実際のトレーダーのポジショニングとセンチメントを反映しています。抵抗を超えるブレイクは新たなモメンタムのトレンドを示す可能性がありますが、サポートの上で維持されることは、買い手がそのレベルにコミットしていることを示唆します。 このレンジには慎重に取り組んでいます。いずれかの方向に閾値を超えるプライシングは、単なる反応ではなく、流れとポジショニングによって支持された短期トレンドに発展する可能性があるかもしれません。マクロドライバーに基づいたバイアスを持ちながらも柔軟性を維持することが重要です。現時点では、バイアスは利回り期待と政治的な不安定性に関連する慎重さを反映しているようです。 2023年3月の銀行イベントを振り返ると、今でも影を落としています。この危機は急激で突然のものであり、従来の意味でのシステム的なものではありませんでしたが、中央銀行の引き締めに対する仮定をほぼ一晩で変えることができました。シリコンバレー銀行やクレディ・スイスのような機関は、流動性の懸念だけでなく、構造的な過剰リスクを露呈しました。 その時、私たちはフォワードレートの価格設定に劇的な変化を観察しました。トレーダーはタカ派的な期待から可能なホールド、さらには金利の引き下げを見越してピボットしました。即時の緩和が無くても、より忍耐強い連邦準備制度への認識が支配的になりました。その認識は金に直接利益をもたらし、実質金利が下落するか、下落が予想されるときに金は成長します。 私たちはまた、通常は高金利に支えられるアメリカドルが、銀行の衝撃を考慮してグローバルな参加者がエクスポージャーを再評価する中で牽引力を失ったことも確認しました。その通貨の弱さは、USDで価格設定された商品にさらなる上昇をもたらし、金に対する追い風を強化しました。 現在の金利先物を見ると、依然として軌道を巡る分裂があります。財政の圧力は高い金利が長持ちすることを示唆しています。一方、脆弱な銀行への信頼と場所によってはソフトな経済データが、政策立案者のより慎重な姿勢を支持しています。その緊張がボラティリティを見出す場所です。 トレーダーは特に短期の金利デリバティブや金のフォワードにおいて、スキューがどこに構築されているかを意識する必要があります。オプションのフローはテールイベントに対する保護に傾いており、怠惰ではなく、警戒心を高めた環境に一致しています。 次のセッションでは、実現した価格の動きだけでなく、暗示されたボラティリティがどのように調整されるかを注視する必要があります。リスク選好は、クレジットのヘッドラインと地政学的なノイズの両方に非常に反応的であり、オプションはおそらく敏感であり続けます。戦略的に反応するエクスポージャーを保持することは、単なる方向性の確信よりも良いリワードを提供できるかもしれません。

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