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    スタンダードチャータードによると、ローマの建設には時間がかかりました。2025年の成長勢いは大幅に弱まるようですでした。

    by VT Markets
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    May 19, 2025
    ユーロ圏の成長見通しは、第1四半期の強いスタートにもかかわらず、潜在的な弱まりを示唆していました。2025年の成長予測は0.8%のままで、貿易不確実性による景気後退リスクが高まっており、2026年および2027年の予測にも影響を与えています。 ユーロ圏の短期的な成長は、米国の関税が輸出需要に影響を及ぼすことで鈍化する可能性があります。米国とEUの間の関税状況は異なるレートを引き起こし、経済成長にさらなる影響を与えるかもしれません。潜在的な障害にもかかわらず、他の地域での貿易拡大が長期的には関税の影響を緩和することが期待されています。 2026年の修正成長予測は1.0%に設定され、以前の1.2%から引き下げられました。この調整は、貿易問題の影響が残っているためです。一方、2027年の成長は、財政の後押しと特にドイツにおける防衛支出の増加によって、以前の1.1%から1.6%に増加する見込みです。 これらの予測は進行中の不確実性を考慮しており、短期的には課題が予想されるものの、翌年には回復の可能性があることを示唆しています。戦略的な貿易調整と財政支出の増加が、2027年までにより良い成長軌道を促進することが期待されています。 修正された予測を考慮すると、ユーロ圏内の短期的な経済動向がプレッシャーにさらされていることが明らかになってきています。これは内的な弱さからではなく、グローバルな貿易緊張に根ざした外的な混乱によるものです。年初の強いパフォーマンスは、減速がすでに始まっているという懸念を相殺するには十分ではありませんでした。2025年の予測が0.8%で横ばいであることは、特に貿易のダイナミクスの変化により景気後退の指標が点灯しているため、信頼の低下を浮き彫りにしています。 2026年の更新された予測は、1.0%に下方修正され、これは米国の関税政策の変化による影響を直接反映しています。この状況では、輸出需要の期待が下がっているだけでなく、企業投資にも間接的な冷却効果が見られます。通貨のポジションは、それに応じて調整が必要となるでしょう。長期のポジションを持つ投資家は、出力成長に対する楽観が減少することで、ユーロベースの利回り曲線に影響を及ぼし、リスクプライシングに微妙な歪みを生じる可能性があります。 要点としては、貢献セクター間の相関仮定は短期的には成り立たないかもしれません。地域全体で循環的な好況には至っておらず、クロスアセットのポジションはより広範な結果を反映する必要があります。特に、財政の実施が予想よりも遅れた場合のテールリスクに備える必要があります。これらの先行シナリオに乏しいトレーダーは、月次のポジショニング調整で不均衡に陥る可能性があることを理解しておくべきです。

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