Rithm Capital Corp.の株は、2025年第1四半期の収益を4月25日に発表して以来、12.2%上昇しました。調整後の1株当たり利益は52セントで、予想を15.6%上回り、前年からは8.3%の増加となりました。 四半期の収益は約7億6840万ドルで、前年から39%減少し、予想を31.8%下回りました。ネットサービス収益は2890万ドルに減少し、MSRポートフォリオ公正価値の変化の影響で予測を大きく下回りましたが、金利収入は前年比1.5%の成長を記録しました。

税引前利益とセグメントのパフォーマンス

税引前利益は、前年の3億809万ドルから5680万ドルに減少しました。セグメント別には、投資ポートフォリオ収益が1億510万ドルに減少し、税引前利益は1800万ドルに減少しました。資産管理収益は9710万ドルに増加しましたが、税引前損失が1980万ドルになりました。 Rithm Capitalは第1四半期を15億ドルの現金を持って終了し、2024年末から2.4%増加しました。総資産は453億ドルで、2024年末以来、株主資本は約79億ドルを維持し、132.5百万ドルの配当を分配しましたが、自社株買いは行いませんでした。 最近数週間の株価の動きは、収益が予想を上回ったために説明できます。何が見られるかというと、特定のエリアでの収入の改善指標と、他の業務での圧力が強くなっている状況の間でのつばぜり合いです。 Rithmの4月下旬以降の12.2%の株価上昇は、純粋な収益のサプライズによって推進されました。調整後EPSは15%以上上昇し、前年と比較しても8%以上成長しています。これは、トップラインの数字が急激に下落する中でも、より強い運用効率や利益の増加を示唆しています。全体の収益ラインが予想を約32%下回っていることは、パフォーマンスの観点からではなく、スケーラビリティに関する弱い全体像を描いています。

市場の信頼と今後の影響

市場は、39%の総収益の減少を見過ごしながら収益の好調を評価していました。これは重要です。管理戦略に対するある程度の信頼や、マージンの回復への期待を示唆しています。しかし、トレーダーは慎重に行動する必要があります。前年の約3億8100万ドルから5700万ドルを下回った税引前利益の減少は、持続的な構造的課題を示しています。 セグメントレベルでは、投資に直接関連する収益が減少したことが示されています。このユニットは依然として利益を上げているものの、税引前利益はわずか1800万ドルでした。一方で、資産管理収益は増加しましたが、利益には繋がらず、ほぼ2000万ドルの税引前損失で四半期を閉じました。これは、フィー主導型ビジネスのスケーリングにおける継続的な苦痛を示していると読み取れます。収益の成長と運用コストの規律との間にはいまだミスマッチがあります。 サービスユニットのネット収益は急落し、モーゲージサービス権の評価の変動によって大きな影響を受けました。金利収入はやや成長を示したものの、限られた収益では、金利が予想通りに進まない場合にはクッションを構築するのに役立ちません。また、これはMSRブックのデュレーションシフトの際に再バランス保護が乏しいことを示唆しています。 静的な株主資本と現金準備金のわずかな上昇は、流動性に脅威はないものの、アクティブな資本の配分が不足していることを示しています。132.5百万ドルの配当支払いは、自社株買いもないことから、成長攻撃よりも保守的な傾向を示しています。この不作為は、すぐにはセンチメントを傷つけないものの、今後の四半期での資本分配の正当性を示す必要があります。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設