米国とEUは関税、デジタル貿易、投資に焦点を当てた貿易交渉を開始しました。報道によると、USTRのグリア氏はEUに対して20％の関税を再導入する可能性に言及したとのことです。 交渉は複雑になると予想されており、ヨーロッパのリーダーたちはUKが受け入れたのと同様の10％の閾値を拒否しています。今週の話し合いでは、日本や韓国との潜在的な合意についても議論されましたが、日本は撤退したと報じられています。 EUの貿易委員はグリア氏との会話を持ち、来月パリで会議を開催したいとの意向を示しました。これらの協議の結果は不透明であり、これらのグローバルな実体間の現在のダイナミクスを反映しています。 この見出しは、米国と欧州連合間の新たな交渉の章を示しています。関税、デジタル規制、国境を越えた投資が議題の中心です。アメリカ合衆国の貿易代表であるグリア氏は、EU製品に最大20％の関税を再導入する考えを示しており、これは議論が終了したと思われていたことに対する明確な姿勢の変化を意味しています。欧州のリーダーたちは、彼らがすでに受け入れた10％の上限を拒否していることからも、これらの条件で譲歩するつもりがないことが示されています。 今週の議論はヨーロッパを超えて広がり、韓国や日本も含まれた広範な戦略の一部となりました。しかし、日本は浮かび上がった条件に不満を持つか、米国との取引が安定するまで待つ選択をしたようです。EUの貿易委員は来月パリで再度の会合を促しましたが、確約はなく、いくつかの問題が未解決のまま残っています。 要点として、私たちが価格反応とボラティリティ期待を注意深く見る中で、これらの話し合いの方向性はより直接的なものを提供しています。ここでの焦点は単なる官僚主義や見出しのドラマではなく、関税が再び急上昇するかという明確さであり、それはフォワードカーブから想定されるボラティリティに至るまで全てに影響します。グリア氏が高い関税率を推進すれば、複数のセクターがほぼ一晩で再評価され、相関する資産クラス全体で再評価を引き起こすかもしれません。私たちの直近の関心事は政治ではなく、ノイズから方向性を予測できるかどうかであり、それが数日を超えるポジションの価値を決定することになるでしょう。 欧州の代表が10％の閾値を拒否したことは、既存のモデルに基づく妥協の余地が少ないことを示しています。彼らは今回、自らのバージョンの取引を策定しており、米国がエスカレートする場合、両通貨の動きおよびセクター特有のエクスポージャーにさらなる制約を加える報復措置が見られるかもしれません。国際貿易や輸出重視の株式に関連する金融商品においては、暗示的なレベルに対して広くポジションが試されることが予想され、現在、フロントエンドでは高いプレミアが築かれています。 日本が退くことで、三国間の取引の可能性が失われました。これにより、東アジアでのエクスポージャーをバランスさせる可能性のあるヘッジオプションが減少します。また、基準の動きに信号をもたらす地域的安定性を利用する傾向のあるデリバティブ参加者の範囲も狭まります。これらの交渉が来月に解決を見ないまま延長される場合、単なる不確実性によって暗示金利がさらに上昇する可能性があります。 私たちの見解では、今後数週間は動きを追うのではなく、どの当事者が法的拘束力のある約束をする可能性が最も高いかを観察するためのものであるべきです。それが、どのカーブのレッグに重要性をもたらすかを導きます。スプレッド感応度は、パリでの閉じられた議論によって変化します。今、意味のある取引は仮定が少なく、防護が多いものです。

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USドル指数（DXY）は、6つの他の通貨に対するドルの動きを示す指標で、101.00周辺でわずかに上昇しています。これは、米国からのさまざまな経済データと消費者信頼感の低下を受けたもので、信頼感は4月の52.2から5月に50.8へと落ち込み、2022年6月以来の最低値となりました。インフレーション期待は上昇し、1年物は7.3％、5年物は4.6％となりました。 最近の米国のデータでは、4月の生産者物価指数の驚くべき減少と、小売売上高のわずか0.1％の増加が明らかになりました。トランプ大統領の今後の一方的な関税発表により、貿易フローに対する懸念が生じています。市場の予測では、9月までに金利引き下げの可能性は51.1％であり、2026年までにさらなる引き下げが予想されています。DXYは、100.52から101.14の範囲内での上昇を維持しています。

市場の勢いの指標

相対力指数や移動平均収束発散のような指標は、中立的な勢いを示しつつ、わずかに強気なトーンを描いています。ドルは世界で最も取引されている通貨で、全外国為替取引の88％以上を占めています。連邦準備制度の金融政策、特に金利調整がその価値に大きな影響を与えています。量的緩和と引き締めは、連邦準備制度の影響力のある手法です。 ドル指数は、大西洋を越えたさまざまな不確実なデータの中で穏やかな上昇を維持しています。104.00レベルを上回る状態を維持しつつ、現在の動きは狭い範囲内に固定されているようです。5月の信頼感数値は2022年中頃以来の低水準に急落しており、消費者信頼感の低下を示しています。これは経済の勢いにとってポジティブな指標ではなく、特に支出が疲れを見せている中ではさらにそうです。4月の小売活動のわずか0.1％の増加は、復活を期待できる状況ではないことを確認しています。生産者のインフレの柔らかい状況を加えれば、景気後退の可能性が高まります。 要点 – 米国の消費者信頼感が低下し、2022年6月以来の最低値に – インフレーション期待が上昇し、1年物は7.3％、5年物は4.6％ – DXYは100.52から101.14の範囲内での上昇を維持 – 連邦準備制度の金融政策がドルの価値を影響 – 小売売上高のわずかな増加は復活を示していない – 生産者インフレの弱まりが景気後退の可能性を示唆

貿易政策のリスク

政策リスクの追加層があります。新たな関税の噂による貿易の混乱の兆候は、価格の安定性と供給ルートに対する仮定を揺るがします。このような政策は、多くの場合、消費者物価指数に遅延効果をもたらし、大規模な資本の移動に混乱を引き起こします。 指標の観点からは、中期的なテクニカルが価格のためらいを反映しています。相対力指数の数値は中立線からの強い乖離を示さず、移動平均収束発散はその確信をほとんど失っています。これは通常、明確な強さや弱さの欠如を示唆しており、トレンドの欠如を特定するのには便利ですが、方向性のある投資にはあまり役立ちません。ただし、わずかに上向きの傾向は、市場がドルを急いで見限ってはいないことを示しています。市場は観察している気配です。 通貨リスクは前方ガイダンスと金利期待によって大きく左右されます。特にデリバティブにおいては、日々の変動が予測より反応的であるため、忍耐が衝動よりも効果的である場合があります。現状の情報は待機ゲームに傾いています。予定されている政策発表と予期されていないものの変化を観察することは、早期に価格の動きに頼るよりも優位性を提供するかもしれません。 連邦準備制度は大きな影響力を有し、データと市場の反応によって規定される狭いラインを歩き続けています。その金利変更と流動性管理のツールは、驚きの余地を狭めています。これは、方向性の変更が示された場合にドルの動きが鋭くなる可能性があることを意味しており、現在の統合が期待を圧縮します。 スプレッドとクロス通貨フローを引き続き監視し、政策の乖離の拡大に注意を払っています。他の中央銀行がより早くまたは遅く緩和する時、ドルの強さが試されます。しかし、データがあいまいである限り、戦略を証拠に合わせることが重要です。

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4月の消費者物価指数の発表

カナダは月曜日にビクトリアデーの祝日を観察し、市場は休場します。カナダ銀行は6月4日に金利を決定する予定で、さまざまな経済データがこれらの決定に影響を与えます。 火曜日には4月の消費者物価指数（CPI）の数字が発表されます。ヘッドラインの月間CPIは-0.2%と予想され、前回の+0.3%から低下する見込みです。前年比ではヘッドラインCPIは1.6%と予想され、コア指標はそれぞれ2.9%と2.8%で安定しています。現在、金利が25ベーシスポイント引き下げられる確率は64%となっています。 水曜日には、カナダ政府の30年債3,000万ドルの再入札があります。木曜日には4月の生産者物価指数の更新が行われ、前回の工業製品価格は+0.5%、原材料は-1.0%でした。カナダ銀行のトニ・グラヴェル副総裁の演説が、6月の金利決定に影響を与える可能性があります。 金曜日には3月の小売売上高データが発表され、ヘッドラインの月間変化は-0.3%と見込まれており、前回の-0.4%から改善する見込みです。自動車を除く売上については合意が得られていない状況で、前回は+0.5%の増加を記録しました。USD/CADの為替レートは、週の終わりに1.40未満で取引される可能性があります。 今見られるのは、いくつかの指標における明らかな温度低下です。消費者レベルのインフレ圧力は引き続き冷えています。もし4月のヘッドラインCPIが月間で-0.2%と確認されれば、それは2020年のパンデミックによる歪み以降、最もソフトな数値とされるでしょう。前年比のインフレが1.6%に低下したことで、カナダ銀行の2%目標を大きく下回ることになりますが、コア指標が2.9%付近で安定していることは、サービスや住居のような粘着性のあるカテゴリにおいていくばくかの回復力を示唆しています。

市場とインフレの動向

オーバーナイト金利が依然としてかなり制限的なため、金利を維持するためのハードルは週ごとに高くなっています。市場の6月初の利下げの可能性は堅実な基盤に基づいています。CPIや金曜日の小売売上高が期待を大きく上回らない限り、その確率はより確実に近づくかもしれません。グラヴェルのコメントがトーンを揺るがす可能性はありますが、今はデータが多くの重荷を担っています。 週の真ん中に行われる債券オークションは、変化する期待の下で30年の価格設定を提供します。利率の推測に対して長期金利が短期金利よりも敏感に反応することが期待されます。CPIが期待を下回ったり、小売売上高が再びゼロ未満に落ち込んだ場合、マーケットが早期の緩和を織り込むにつれてカーブが少し傾斜を深める可能性があります。 CADでの価格動向は明確な物語を語っています—1.40の近くをうろうろしていることは、トレーダーが国内経済の弱さに適応していることを示しています。地域の需要は減少しており、家計は後退しています。インフレを抑えるために以前は必要とされていた「高く長く」のスタンスは、トレンドが続く場合は正当性を失うように見えます。 木曜日に発表される生産者物価は、見出しを引きつけなくても、通常より重要となるでしょう。工業製品インフレが現在の+0.5%を下回れば、製造業や価格チェーンにおけるデフレ傾向が強くなります。中期的なボラティリティに位置づけられている場合、コスト期待の変化がインフレ予測を前進させる可能性があります。 私たちは6月初旬にかけて金利感度の増加に備える必要があります。特に火曜日や金曜日に予測からの逸脱があれば、USD/CADのポジショニングや債券のボラティリティを引き起こすでしょう。金利引き下げの可能性がバイナリーな感触を持っているため、リスクリバーサルの分野で活動が増加することが予想されます。銀行が転換点に近づくにつれて、歪みや期間構造の調整が探る価値があるように見えます。

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ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は、ミシガン大学の消費者信頼感指数が52.2から50.8へと低下したにもかかわらず、新たな週の高値に達しました。消費者のインフレ期待も高まり、1年および5年の予測はそれぞれ7.3%と4.6%に上昇しました。 関税への懸念が消費者の見通しに影響を与え、「利益主導型インフレ」のリスクを高めています。最近の米国のインフレデータは予想よりも良好でしたが、関税の影響は依然として懸念されており、実効関税率は2.5%から13%に急騰しました。特に中国に対する関税は30%を超えています。 トランプ政権は、しばしば劇的な政策変更を提案し、その後に撤回する傾向があります。最近、予算案が議会で否決され、支出計画に影響を及ぼし、トランプ大統領からの批判が予想されます。DJIAは36,600から回復し42,500に達し、貿易懸念の緩和に支えられています。 強気の市場トレンドがDJIAを41,500の200日指数移動平均線を上回らせ、16.25%の上昇を記録しました。DJIAは30の主要米国株の価格加重指数であり、マクロ経済データ、金利、インフレの影響を受けます。ダウ理論は、DJIAとダウ・ジョーンズ輸送平均を考慮して市場トレンドを測定します。 消費者信頼感が急落し、現在は低い50.8に位置する一方で、ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は新たな週の高値に上昇しました。一見、これは矛盾しているように思われますが、掘り下げてみるとストーリーが明確になります。市場の高揚感は、中央銀行の政策に対する期待が好転すると、一時的に悲観を軽視することがよくあります。 消費者からの直接のインフレ期待が再び上昇しています。1年の先行きは7.3%に、5年の先行きは4.6%に上昇しています。これは無視できない小さな上昇ではありません。価格圧力は、政策立案者が快適に思える水準をはるかに超えています。最近のインフレ数字は予想に反して下振れしており、これが株式を部分的に支えていますが、文脈に置く必要があります。関税関連のコストがより具体的な形で浮上し始めており、それが利益率を圧迫する可能性があります。 実効関税率は13%であり、以前の2.5%から5倍に上昇しています。中国関連の関税を詳しく見てみると、30%を超える数字が見られます。これはただの政治的なレバーではなく、企業のコスト構造に直接影響を与えます。短期的なデータは強さを示しているかもしれませんが、このような持続的なコスト圧力は、複数の利益サイクルにわたって影響を及ぼす傾向があります。 政策の予測不可能性が再び議論に上っています。特に前政権からの歴史的パターンは、大きな政策発表が後に緩和または撤回される傾向を示しています。最近の予算案の議会における否決はこのトレンドに従っています。私たちにとってより重要なのは、特に進行中のインフレ圧力に関して、期待される財政支出への影響です。資金の流れに関する明確なガイダンスがない場合、企業の利益予測はあまり安定しません。 技術的には、DJIAは41,500にあった200日指数移動平均線を上回ることに成功しました。この水準は、より広範なトレンド感情のバロメーターとして作用することが多く、持続的にこの水準を上回ることは、投資家が株式リスクを取る意思があることを示唆します。36,600から42,500への回復は16.25%の上昇を示しており、これはモメンタムに基づいた設置のための好機的なエントリーポイントではありませんが、盲目的に逃すべきものでもありません。 ダウ・ジョーンズは30の大手米国企業で構成され、主要なセクターの動きに応じて価格が設定されています。これは価格加重指数として機能しているため、高価格の株式がその動きに他の株式よりも大きな影響を与える可能性があります。そのため、これは基礎的な経済データだけでなく、市場が金利とインフレ予測に対してどのようにポジションを解釈するかにも敏感です。 ダウ理論は、工業指数の強さは輸送指数の動きによって確認されるべきであると示唆しています。両者の間の不均衡は、特にテーパリングサイクルの間に早期警告として機能することがあります。もし輸送が工業で見られるモメンタムを維持できなければ、その不連続性は今後の問題を示すことがあるかもしれません。 私たちは、金利が予測不可能な財政措置にどのように反応するか、そして現在の関税圧力の増加が生産者レベルのインフレ指標に波及するかを見守りたいと思います。現時点では、金利期待の変動がより取引可能な要素であり、幅広い指数がリスクテイクの復帰を示している場合でもそうです。

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米国と中国の緊張緩和の中、今週の株式市場は好調でした。S&P 500は新たなセッションの高値を記録し、33ポイント（0.6%）上昇しました。 今週後半に入ると、取引量は減少しましたが、取引の勢いは続いています。この軌道は、2月の高値に戻るのを妨げるものはほとんどないことを示唆しています。 また、AIセクターでは取引活動が復活しています。 今週これまで見られたことは、主に2つの最大の経済国間の政治的摩擦の緩和からの投資家の信頼の高まりです。株価指数は上昇に応じ、特にS&P 500はセッションを通じて安定的に上昇しました。このサイクルの時点での0.6%の上昇自体は特に画期的ではありませんが、市場全体のセンチメントと組み合わせることで、リスク選好についての比較的明確な読みを提供します。 週後半の取引量の減少は、この時期に典型的なことですが、特に決算シーズンや重要なマクロ経済の発表を前にしています。低い取引量は価格変動を誇張することがあり、通常はパターンの信頼性を低下させますが、興味深いことに、市場の上昇バイアスは保たれています。それが我々が注意深く観察することです — 弱い参加による調整と、自信の薄れによるものであることの違いです。 AI関連株の再活性化に関しては、今年初めに過剰な状態だった株式市場の一部が新たな関心を集めています。その一因は、機械学習アプリケーションに関連した製品ラインの強化を示唆する最新の企業アップデートから来ていると思われます。伝統的な視点で見ると評価が妥当でない場合もありますが、価格動向は技術関連への賭けに対する需要が長く冷めていないことを示しています。 これらの展開は孤立したものではありません。最近まで、我々は資産クラス全体で混合信号を見ていました — 防御的セクターとシクリカルが共に上昇し、マクロデータが矛盾した指示を出していました。しかし、今週はより明確なものを提供します：成長を重視するポジショニングの再確認です。 インプライドボラティリティを見ていると、ポジショニングの変化に応じて急騰していないことに気付きます。これは市場が短期的に予期しないショックを織り込んでいないことを示しています。戦術的な観点から見ると、方向性ポジションを展開する際にメリットを提供します。例えば、ストラドルは圧縮されたプレミアムのために短期的には魅力的ではないかもしれません。カレンダースプレッドや、時間の経過とともに実現された読みと暗示された読みの間の乖離から利益を得る他の戦略を検討することが有益です。 パウエルの今週のコメントは抑制的でしたが、政策が近い将来にさらなる引き締めを行わない可能性を示唆するには十分でした — それにより、金利変動に敏感な資産に対する過剰な圧力を取り除きました。公式なスタンスの変更なしに利回りが退いたのは印象的です。時には、引き締めの欠如が緩和に作用することがあります。 株価指数と商品間の相関も注視しています。通常、これらが同調して動くと、より広範な楽観主義を示すことができます。資産間の乖離が縮小することで、機関のポジショニングに対する見識を得やすくなります。そして現在、それは慎重なリスクオン行動が持続していることを指し示しています。 短期的なポジショニングには、特に技術的抵抗レベルが近づいているため、いくつかの慎重さが求められます。2月の高値近くでは、日中の反転が排除されることはありません。これらのレベルに近づくにつれて、外部ショックに対する感度が高まることを予想しています。単純にロングを持つのではなく、明確なストップを設定し、日々のセンチメントの変化を意識することで、エクスポージャーをバランスさせる方が理にかなっています。管理されていない場合、鋭い動きが利益を解消することがあります。 ロングガンマのエクスポージャーは、週が進むにつれて高くなりつつあり、ボリュームなしには方向性のブレークスルーを制約する可能性があります。オプション市場は、トレーダーがボラティリティを押し上げることにコミットするのではなく、構造化されたプレイを通じてデルタを蓄積することにより、より関心を持っていることを示唆しています。 勢いは強いですが、この環境での無関心は報われません。オーダーブックは、以前の高値近くで慎重さを示し、機関のフローがリテールの熱意に追いついていないことが明らかです。その乖離は無視できないものです。 もちろん、これらの事象は孤立して存在するものではありません。来週予定されている消費支出データや失業保険申請件数などのマクロデータは、新たなボラティリティを注入する可能性を秘めています。しかし、大きな驚きがない限り、最近のセッションで敷かれた基盤は上値のテストをさらにサポートするものに感じられます。そのレベルが維持できるかどうかは別の考慮事項です。 価格だけでなく、参加者がセクター間のエクスポージャーをどのように調整するかを引き続き注視します。ローテーションは、表面的なチャートでは見えないことを示してくれます。そのローテーションの中で、定量モデルが短期的に見逃す初期のシフトを見るかもしれません。

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USD/CHFペアは、米国経済からの混合信号と継続中の世界貿易緊張の中で、0.8380近くで取引が上昇しています。0.28%の上昇が見られますが、米国経済の見通しや関税政策に対する広範な懸念がさらなる上昇を制限しているようです。 現在、米ドルはグローバルリスク感情が不確実な中で支えられていますが、最近の経済データは懸念を呼び起こしています。ミシガン大学の消費者信頼感指数は50.8に低下し、予想を下回りました。インフレ予想は上昇し、1年先の期待が7.3%、5年先の期待が4.6%となっており、より広範な価格圧力を示唆しています。

4月PPIデータ

4月のPPIデータは予想よりも低調で、ヘッドラインPPIは前月比-0.5%、コアPPIは-0.4%でした。米国のドナルド・トランプ大統領は、まもなく新しい関税が課せられる可能性をほのめかし、グローバルな貿易見通しと米国の安定性にさらなる影響を与えています。 技術的には、USD/CHFは0.8540でのテストを迎えています。この水準は重要なレジスタンスレベルと一致しています。これを超えられればトレンド反転を示唆し、0.8706をターゲットにする可能性があります。0.8540を超えられない場合、さらなる下落につながる可能性があり、サポートは0.8320です。RSIは低いままであり、弱気の勢いが和らいでいることを示しています。0.8540を超えることはトレンド変更にとって重要です。 要点として、ペアは緊張した経済状況や政治的雑音に神経質に反応していることがわかります。USD/CHFは上昇し、現在は0.8380の近くであり、以前の弱さを返しています。しかし、この動きは制限されており、主に米国の大きな経済情勢が混乱しているように思われます。投資家はより明確な状況がない限り、方向性のある賭けに消極的なようです。

消費者信頼感とインフレ期待

表面的にはドルの上昇は世界市場の疑念に結びついているように見えますが、見出しを剥がしてみるとより深い歪みが存在します。消費者信頼感が50.8に下がったことは、家庭が経済に対して自信を失いつつあることを示しています。この数字は単なる数字ではなく、支出意図への恐れが浸透しそうです。それが最終的には需要の減少に繋がる可能性があります。一方で、1年および5年のインフレ期待が高まり続けていることは、連邦準備制度理事会の進むべき道を厄介にしています。 生産者価格も予測を下回っています。4月のコアPPIとヘッドラインPPIは両方ともマイナスでした。これらの数字は単に弱い原材料コストを示唆するだけでなく、企業の価格決定力に潜在的な亀裂が生じていることを示しています。企業はコストを転嫁できずに悩んでいるか、成長が不確実な中で市場シェアを維持するために前もって価格を引き下げている可能性があります。これらの弱い数字は政策期待を曖昧にし、低下した生産者価格は通常デフレ的ですが、消費者期待の上昇はそれとは異なる示唆を与えるかもしれません。 トランプの関税に関するコメントが新たな懸念を呼び起こしています。市場は貿易関税に関する不確実性を嫌っています。まだ正式な措置は取られていませんが、その可能性だけでも影響力を持ち続けています。過去のサイクルで見てきたように、関税は単にサプライチェーンを変更するだけでなく、インフレの経路を再形成します。 技術的には、0.8540のレジスタンスが戦場として機能しています。この水準は重要で、売り手が常に介入してくる場所であり、買い手は積極的に動く信念を持っていません。クリーンな上昇であれば、ポジショニングを揺さぶる可能性があります。下方向では、0.8320がシナリオ計画の役割を果たし、モメンタムの崩壊が起きれば新たな買いが入ることが期待されます。

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今週の経済は比較的静かで、主な市場の影響要因はS&P PMIの読み取り値です。連邦準備制度のスピーカーからのさらなる「様子見」の行動が期待されています。 米国の貿易協定や、ハウス・リパブリカンズによるトランプの予算案の通過が待たれています。次の月曜日は祝日であるため、金曜日の午後は静かなものになるでしょう。重要なイベントは5月19日（月曜日）から始まり、連邦準備制度のスピーカーがその日中に数回予定されています。

週初めの重要なイベント

5月20日火曜日には、フィラデルフィア連邦準備銀行の非製造業指数が発表され、さらに連邦準備制度の講演が予定されています。5月21日水曜日には、160億ドルの20年物米国債の入札が行われ、いくつかの連邦準備制度のメンバーが声明を出します。 5月22日木曜日はデータに焦点を当てた日で、初回失業保険申請件数は前回の229,000件に対して226,000件が予想されています。シカゴ連邦準備銀行の全国活動指数とS&PフラッシュPMIもスケジュール通りです。4月の既存住宅販売は前月比で3.2%の増加が予測されています。 5月23日金曜日には、新築住宅販売の発表が予定されています。季節調整済み年率は705,000件と予測され、前月比で2.6%の増加を反映しています。

市場のトレンドと影響

私たちがこれまで見てきたのは、市場が慎重に動いている様子です。データカレンダーは主に静かで、祝日が取引日数を減少させる中、焦点は自然に画面上の数字よりも質的シグナルに移っています。次の数回のセッションは、連邦準備制度のコミュニケーションに影響されており、一貫性が期待されるものの、大きな見出しがないため注目を集めるかもしれません。何が言われても、そのトーンの変化に注意深く目を向けることになります。 政治的な劇場は別の層を加えますが、今回は主役ではありません。予算政策や貿易ダイナミクスについての議論が続いている中、私たちは短期的な流れに影響を与えるのではなく、長期的な影響を見ています。今のところ、特別な発言がなければ、価格にはあまり影響しないと予想されています。 月曜日は祝日の影響を受けて、私たちにとって真の週の始まりとなります。中央銀行の関係者からの声明は、通常よりも予測不可能な日になるかもしれません。流動性が薄くなるため、週末に強いポジショニングが期待できないかもしれませんが、タイミングは小さなポジショニング調整のためには都合が良いです。 火曜日のフィラデルフィア連邦準備銀行の非製造業指数は、マクロ指標にとってやや鈍い時期に位置すると思われます。その重要性は、前の水準からの変化よりも地域のビジネス活動に設定するトーンに大きく依存しています。この特定の指数は、単体では広範なセンチメントをリードすることは少ないですが、静かな週には文脈がその重みを高めます。 水曜日の20年物の入札は、株式や信用市場を動かすよりも長期金利に影響を与えることが多いです。供給後に利回りが特定のレンジに収束することで、リスクの食欲や慎重さが強化される場合があります。同日中に行われるスピーチが、特にインフレの軌道や労働市場の弾力性について連邦準備制度内の結束をどのように反映するかに注目しています。意見の相違が普段よりも重要になる可能性があります。 木曜日は密度が高いです。失業者数は、数そのものよりもその傾向の持続が重要です。229,000件からの安定した維持や減少があれば、安心感が増します。今後数週間で240,000件に近づくようであれば、経済の脆弱性についての議論が始まるかもしれません。しかし、今その道を進んでいるわけではありません。フラッシュPMIはしばしばノイズとして扱われますが、こんなに静かな背景では注目を集めます。総合的な読み取り値は、市場の現在のバランスを崩すためには明確な拡張または収縮を示す必要があります。 住宅関連の数字である既存住宅販売と新築住宅販売は、消費者の姿勢や金融状況を反映する能力から、通常よりも重視されています。3.2%の増加は、金利に敏感な経済のパートが調整しているというアイデアを強化します。ただし、前月の新規販売の急落は、この反発が持続可能な需要の回復よりもインセンティブや抑圧された活動によって駆動されていると見なされることを意味します。 イベントの間隔とスピーチ内容の予測可能な流れを考慮すると、価格は最近のレンジを維持する可能性が高く、反応の速さは驚きによって決まります。取引のオーバーエクスポージャーを避け、昼間のセッションのリスクを減らすことが推奨されます。その後のセッションでは、フラットなセッションに無理にナラティブを押し込むことを避けることが最善の策です。

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ベーカー・ヒューズの米国石油リグ数は474から473に減少しました。このアクティブな石油リグの減少は、米国の掘削活動にわずかな変化があったことを示しています。 外国為替市場では、ユーロが圧力を受けており、EUR/USDは1.1130に下落し、3日間の低水準となりました。一方、GBP/USDペアは、米国の消費者インフレ期待が高まったため、USD買いが影響し1.3250に後退しました。 金価格は、最近の急騰の後、$3,200を下回りました。これは米ドルの強化と地政学的緊張の緩和による影響です。この下落は、金が今年最大の週間損失を記録する可能性があることを示唆しています。 イーサリアムは、ETH Pectraアップグレードに支えられ、価格が$2,500を超えて推移しているため、ポジティブな兆候を見せています。このアップグレードは11,000件以上のEIP-7702認可を促進しており、ウォレットやdAppの間での受け入れを示しています。 EUR/USDの取引のためにブローカーを選ぶ際には、スプレッド、実行速度、プラットフォームの能力を考慮する必要があります。適切なブローカーを選ぶことは、進化する外国為替市場を効果的にナビゲートするために不可欠です。 473リグへの減少は、一見するとごくわずかなものに思えますが、米国の掘削活動における小さな後退を指し示しています。これは崩壊ではなく、生産者の間にためらいがあることを示しています。これは、エネルギー市場が将来の需要を消化する中での供給期待のバランスを反映しているのかもしれません。また、リグ数の小さな動きが、出力計画においてより意味のある変化の予兆となることも多くあります。これを週ごとに観察することで、大規模な生産者が価格や需要がどこに向かっていると考えているかのリアルタイムな手がかりを得ることができます。 ユーロが3日間のドルに対する下落を示していることは、両側の経済期待の対照から生じた深刻な退潮を反映しています。EUR/USDが1.1130に達する中で、取引業者は米国の消費者インフレの予測が以前よりも早く上昇しているため、再調整しています。この反応の背後には、連邦準備制度が高い金利を維持するという姿勢があると見なされており、これが短期的な流れで米ドルを有利にしていると思われます。 ポンドも地盤を失いました。1.3250への下落は軽視してはいけません – それはUSDへの保有シフトと関連しています。この通貨ペアの動きは、現時点では英国に関するものではなく、アメリカでの長期的なインフレ期待から生じるドル需要の結果です。我々が見るところでは、USDの強さは複数の角度からサポートを集めています。これは、次の2、3週間にわたって高ベータ通貨へのエクスポージャーを削減し、ドル建て資産を選好する動きとして解釈できます。 金に関して言えば、$3,200を下回ることは、金属がリスクプレミアムの減少に対して持ちこたえるのに苦労していることを示唆しています。海外での緊張がわずかに和らぎ、ドルが力を得る中で、貴金属の安全資産としての魅力は薄れています。この引き戻しは、今年の以前の似たようなエピソードよりも深刻です。我々は金のETFへの週ごとのフローを追跡しており、顕著に減速しています — これは市場がさらなる上昇を追求していない兆候です。このトレンドがすぐに反転するかどうかは、地政学的事件よりも、コアCPIが連邦準備制度の快適ゾーンを上回るかどうかに依存しています。 イーサリアムは異なる理由で際立っています。$2,500を超えて維持されていることは、Pectraアップグレードが好意的に受け入れられたことを示しています。11,000件以上の成功したEIP-7702の承認を受けて、採用が迅速に進んでいます。これは重要な意味を持っており、技術に特化したアップグレードが、開発者の参加が続かない限り価格に影響を与えない歴史がありますが、今回は異なることを示唆しています。我々にとっては、トレーダーの関心が単なる投機的なものでなく、ネットワークのユーティリティ成長と結びついていることを意味します。

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クレディ・アグリコルは、EUR/USDが急速に上昇しており、複数の下方リスクに対して脆弱であると示しています。現在の市場楽観はファンダメンタルズから乖離しているように見え、ユーロは流入の減少、地政学的な不安定性、マクロ経済の課題の中で最近の利益を維持するのに苦労する可能性があります。 欧州の株式流入は減少し始めており、これはユーロ圏の成長見通しに対する懸念からユーロの需要に影響を与える可能性があります。ウクライナでの持続的な停戦がまだ達成されていないため、地政学的な状況は不確実であり、地域の信頼と経済の安定に影響を及ぼしています。 今年のユーロの強さはユーロ圏の成長とインフレに悪影響を与える可能性があり、ECBが予想以上に深い利下げを実施する原因となる可能性があります。EUR/USDは、EUR-USDレートスプレッドや短期フェアバリューのモデルと比較して過大評価されているようで、市場のセンチメントが変わった場合には調整の可能性を示しています。 ユーロ圏のデータやECBの発言が活発な週にもかかわらず、クレディ・アグリコルはECBが引き続き慎重であると予想しています。利率の不利が続く中で、ファンダメンタルズが市場の期待と一致する場合、EUR/USDは近いうちに調整に直面する可能性があります。 ここで示されているのは、比較的直接的な評価です。ユーロは最近急速に上昇しており、そのペースは広範な経済および金融環境を考慮すると正当化が難しいようです。この見方によれば、上昇は実際の経済状況と合致しておらず、遅い資本流入や未解決の地政学的リスクがユーロの回復力に疑念を投げかけ続けています。 最近の欧州株式流入の冷え込みが例として挙げられます。これは、ユーロ圏資産に対する海外の需要が減少した明確な指標であり、地域の成長が失速する懸念から来ている可能性があります。投資家は選別を強めているようで、このブロックからの経済データはせいぜい混合であったため、この背景の中でユーロを支える需要は価格の動きが示唆するよりも脆弱に見えます。 東ヨーロッパの状況も不確実性を増しています。持続的な平和への進展がないことは、エネルギー市場やセンチメントに影響を与え続けており、長期的な期待を曇らせています。取引の観点から、政治的不確実性はリスクの食欲を制限し、特にFX戦略において防御的なポジショニングを強化する可能性があります。 ユーロの最近の強さには皮肉も含まれています。堅調な通貨は通常、投資家の信頼の兆候と見なされますが、この場合、経済成長の妨げになる可能性があります。すでに低インフレや鈍い生産に苦しむ国々にとって、高価なユーロは海外での輸出を競争力を低下させ、輸入インフレをさらに抑えることになります。そこが中央銀行に対する懸念が生じる理由です。価格圧力が予想以上に早く低下した場合、ラガルドのような政策立案者が市場が織り込んだよりも大規模または早期の利下げを余儀なくされるシナリオも考えられます。 評価の観点から、ユーロの価格は過大評価されているようです。利回り差や短期モデルは、現在のスポットレベルよりも低いフェアバリューを示唆しています。市場での熱意がわずかでも弱まった場合、ペアを急速に下押しするのは容易でしょう。 カレンダーの先にあるスピーチや経済発表の流れは安定していますが、中央銀行が劇的にトーンを変えることは期待されていないようです。利率の期待はすでにブロックの経済的限界とタカ派の変更に必要な高いハードルを考慮に入れています。それにより、リアルデータや政策シグナルが予想にわずかでも届かない場合、ユーロの現在の価格設定は貧弱な失望に対して脆弱となります。

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モメンタム指標 サポートレベルは1.1144、1.1106、1.1094で、レジスタンスは1.1193、1.1209、1.1222付近にある可能性があります。これらのレジスタンスレベルは、ペアが下落トレンド内に留まる中で回復の試みを制限する可能性があります。 これらの動きやテクニカルシグナルを理解することで、EUR/USDペアの現在の市場状況や将来の潜在的な動向を評価するのに役立つことができます。 テクニカルデータ分析 ペアがなじみのある心理的な閾値のすぐ下で取引されており、最近の利得を一部手放し、今のところ売り手に傾いているように見える広範なパターンに傾いています。上側からの圧力はしっかりと維持されており、短期的なタイムラインを見ている人々は、価格の動きが高い地面にテストし、突破できなかったことに気付いているはずです。上部1.11台から低部1.12台にかけてのレジスタンスはしぶとく、上昇に対して積極的なポジションを取ることを多くの人に思いとどまらせています。 テクニカルデータの大部分は、下向きの動きが依然としてより可能性が高い方向であることを示唆しています。特に、短期的な移動平均が、継続的な下方向に重みを貸すように積み重なっていることを考えるとそうです。それが必ずしも短い上昇を排除するわけではありませんが、確認なしに上向きの逆転を追いかける際の注意を強調しています。 相対力指数もあまり信念を示していません。理想的には、牛に対するいくらかの励ましを提供するRSIの leg-up を見るべきところですが、実際にはエネルギーを欠いた市場が見られています。MACDは引き続き負の領域に押し込まれており、その傾向を強化しています。一方、ADXで測定される方向性の動きは依然として高く、売り手がある程度のコントロールを維持しているという見解をサポートしています。Awesome OscillatorやUltimate Oscillatorのようなオシレーターは明確さを加えませんが、時にはその沈黙が十分なことを示します：モメンタムはコミットされておらず、表面下で隠されているかもしれません。 また、インフレクションポイントがどこにあるかも考慮しなければなりません。1.1106付近のサポートゾーンはその役割を果たしていますが、完全に堅固ではありません。大量の売りが再開すると、1.1094以下でより深いストップがトリガーされる可能性があり、それがより攻撃的な下方向への動きを開くかもしれません。一方で、もし反発の試みが1.1193を超えたり、1.1222に接触した場合には、すぐに信念が必要になります。さもなければ、価格は我々が観察してきた同じ疲れた範囲に戻る可能性が高いです。 私たちの視点からすると、方向性の対立が十分にあるため、より慎重なアプローチを取る価値があります。即時のパターンに強く傾くことは誘惑ですが、複数のタイムフレームからのコンテキストを無視すべきではありません。短期的な期間はネガティブなバイアスを示唆していますが、広範なトレンドは依然として中立性を完全には放棄していません。この短期的な悲観と中期的なバランスの緊張は重要であり、特にレバレッジを利用したトレードやタイトな期限内での取引を行うトレーダーにとってはそうです。 私たちはレベルを注意深く監視し、1.1144付近のゾーンを重要なものとして扱っています。今のところ、既存のフレームワークを放棄する理由はなく、揺れ動く信頼に適応することがこの市場をよく読むための一部なのです。すべてのことを考慮すると、シグナルは依然として慎重な機会探索に傾いており、売りサイドの活動は反発の試みよりも大きなスタミナを示しています。

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