オーストラリアドル（AUD）は、米ドル（USD）に対してやや高い水準を維持しており、以前の上昇を抑えている。これは、オーストラリアの予備のS&Pグローバル製造業購買担当者指数データの発表を受けてのことであった。 5月のオーストラリアの製造業PMIは51.7で維持され、サービスPMIは51.0から50.5に低下し、コンポジットPMIは51.0から50.6に下落した。オーストラリア準備銀行は、インフレ管理を目的として公式キャッシュレートを25ベーシスポイント引き下げ、必要であればさらなる動きに対応できる準備があることを示唆した。

米ドル指数のパフォーマンス

米ドル指数は4日連続で下落しており、99.50付近で取引されている。5月のS&Pグローバル米PMIデータの発表が期待されており、安定したビジネス活動の拡大が予想されている。 米国の立法および経済の動向が続いている。トランプ大統領の減税法案は下院の投票を待っているが、クリーブランドおよびサンフランシスコ連邦準備銀行の総裁からは経済への懸念が示されている。アトランタ連邦準備銀行の総裁は貿易物流の混乱について警告している。ムーディーズは米国の信用格付けを引き下げ、2035年までに連邦債務が増加することを予測している。 米国の経済指標はインフレの緩和を示しており、CPIとPPIは価格圧力の減少を示しており、2025年の利下げへの期待を高めている。弱い小売売上高の数値は、長期的な経済低迷の懸念を増加させている。 中国は先進的なチップに対する米国の措置を保護主義と批判した。中国人民銀行はローンプライムレートを引き下げ、市場を支援している。一方、オーストラリアの政治は、連立崩壊後に労働党が再び権力を握ることで動揺が見られた。

他通貨に対するオーストラリアドル

AUD/USDペアは約0.6440で取引されており、主要移動平均線の上でテクニカル指標によって支持されている。抵抗線は0.6515および0.6687にある一方で、支持線は0.6427および0.6367に位置している。さらなる下落が続けば、2020年3月の0.5914の安値に挑む可能性がある。 他の通貨に対して、AUDはニュージーランドドルに対しては最も強く、USD、EUR、およびCADに対しては混合したパフォーマンスを示している。S&PグローバルコンポジットPMIデータは、経営者への調査から導出されたもので、米国の民間企業の活動の指標となる。トレーダーは、市場トレンドへの影響を持つ今後のデータを待っている。 現在、AUD/USDは0.6440近くに位置しており、このペアは短期的な移動平均の上でサポートを見いだしている。ただし、抵抗は比較的近くの0.6515およびさらに0.6687に存在する。0.6427の小さなサポートを持続的に下回ると、2020年初頭以来見られていないレベルへと下落する道が開かれる可能性がある。リスク回避が世界的に増加すれば、そのプレッシャーは急速に高まる可能性がある。 交差通貨では、オーストラリアドルは特にニュージーランドドルに対して強化されたが、米ドル、ユーロ、カナダドルに対してはパフォーマンスが混在している。中央銀行間の政策の違いが、今後の価格動向を大きく左右する可能性があるため、サービス活動や労働市場に関連する今後のリリースには特に注視が必要である。

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As part of our commitment to provide the most reliable service to our clients, there will be maintenance this weekend.

Maintenance Details:

Please note that the following aspects might be affected during the maintenance:
1. The price quote and trading management will be temporarily disabled during the maintenance. You will not be able to open new positions, close open positions, or make any adjustments to the trades.
2. There might be a gap between the original price and the price after maintenance. The gaps between Pending Orders, Stop Loss, and Take Profit will be filled at the market price once the maintenance is completed. It is suggested that you manage the account properly.

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2023年5月22日の注目すべきFXオプションの満期には、EUR/USDが1.1175で21億ユーロ、1.1400で7億5100万ユーロの満期を含んでいます。GBP/USDは1.3260で7億7800万ポンドのオプションを持ち、USD/JPYは143.50で6億100万ドルのオプションを有しています。 USD/CHFのオプションは0.8525で満期を迎え、合計で5億9800万ドルです。AUD/USDは0.6100で2億0400万オーストラリアドル、0.6700で2億8600万オーストラリアドルの満期があります。USD/CADの満期には、1.3700で6億5900万ドル、より大きな1.4050で14億ドルが含まれています。 5月22日の満期データを見ると、主要通貨ペアのいくつかで重要な価格ゾーン周辺にボラティリティの可能性があります。これらのクラスターは特定の条件下で磁石のように機能し、ポジションがヘッジまたは解消されると、スポット価格を近づけることがあります。 EUR/USDでは、1.1175レベルに関連する21億ユーロの関心は、通常のデイリー満期よりもかなり大きいです。このタイプのボリュームは、特にディーラーが大きなベガに対するヘッジを行う際に、スポットが近くに取引されると重力センターとして機能する傾向があります。このレベルに近いスポットを考慮すると、1.12に向かうプッシュは、フローによって追加の摩擦や推進を受ける可能性があります。758百万ユーロの1.1400も重要ですが、満期に向けて強い方向感のない場合、その影響は薄れます。 ポンド取引者は、1.3260で満期を迎えた7億7800万ポンドに注意すべきです。これは現在の価格レベルよりやや高い位置にあり、特に日中の状況が強気で基礎的なフローが一致する場合、軽微な上昇圧力が生じる可能性を示唆しています。円のポジションにも同様の考え方が当てはまります。143.50での6億100万ドルは特別大きくはありませんが、価格行動が上昇する場合に抵抗レベルや短期的なテザリングを提供するには十分です。 USD/CHFは異なる状況を示しています。0.8525周辺の5億9800万ドルの集中は軽微なテクニカル摩擦をもたらすかもしれませんが、高確率の引き寄せ要因になるボリュームは不足しています。それでも、流動性の薄い日には無視できない存在です。 AUD/USDでは、204万と286万オーストラリアドルのボリュームは他の通貨に比べて低いですが、0.6100と0.6700のスプレッドは意義があります。下限はリスクオフセンチメントの中で下降するアンカーとして機能する可能性が高く、上限の0.6700満期はおそらく、より広範なファンダメンタルドライバーを必要とします。その上のストライクは、急激なマクロインパルスがない限り、手が届かない範囲に留まります。 USD/CADは異なる物語を語っています。1.4050での14億ドルは特に目立ちます。この数字は無視されることはありません。もし満期に向けてそのゾーン近くにスポットがある場合、ポジショニングがモメンタムを傾ける可能性が特に薄いボリュームや流動性の少ない週では強まります。669万ドルの1.3700のレベルは、最近の価格行動と合わせて、依然として制約のあるレベルです。短期的な動きに目を向けるリスクテイカーにとって、これらのポジションがモメンタム戦略やデータカレンダー項目とどのように整合するかを理解することが有益かもしれません。 我々のアプローチでは、ポジショニングの圧力が価格行動の影に何時現れるのかを認識することが大切です。もしスポットが満期に近づくと、しばしばそれに伴う抑制または推進力が存在します。しかし、遠くにある場合はフェードが通常のプレイとなります。流動性の薄い週はこれらのメカニクスを強調し、時には満期ゾーンがチャートに描かれていないが、フローによって暗示される目に見えないサポートやレジスタンスのように感じられることがあります。 このため、柔軟であることが助けになります。高い実需またはレバレッジされた関心のある満期ポイントは、単なる統計的な脚注以上のものです。他者がどのようにエクスポーズされているか、そしてデッドラインの瞬間近くでどのように行動が歪むかのウィンドウを提供します。我々は、名目価値がデイリートレードボリュームに対して大きいところに特に注意を払いたいです。

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金価格と世界市場の影響 パキスタンにおける金価格は木曜日に上昇し、1グラムあたり30,269.47パキスタン・ルピー（PKR）に達しました。これは水曜日の30,073.52 PKRに比べての増加です。トーラあたりの価格は353,058.20 PKRから350,771.70 PKRに上昇しました。 アメリカ合衆国下院はトランプ大統領の税金および支出法案を前進させ、国の借金を最大で3兆から5兆ドル増加させる可能性があります。最近の財務省の債券オークションは需要が低く、アメリカの予算赤字の増加に対する懸念が影響しています。 ムーディーズはアメリカの信用格付けを引き下げ、アメリカドルが弱くなり、金価格の上昇に影響を及ぼしました。アメリカと中国の貿易措置に関する協力や進行中の紛争など、世界的な緊張が金の需要を支えています。 中央銀行は金の主要な購入者であり、経済を強化することを目指しています。2022年には約700億ドル相当の1,136トンの金を準備金に追加しました。 金価格は地政学的な出来事、通貨の価値、金利によって影響を受けます。金はアメリカドル建てで価格が設定されるため、ドルの変動は金価格に通常逆相関の影響を与えます。 要点 最近の金価格の上昇（30,073.52 PKRから30,269.47 PKRまでの1グラムあたりや、トーラあたり約2,300 PKRの増加）は、パキスタン経済に特有の要因ではなく、世界市場の広範な動向を反映しています。この変動は重要です。金が上昇し、アメリカドルが弱くなるとき、グローバルな状況に何が起きているかを考える価値があります。 下院が最大5兆ドルの負債を生む可能性のある税金および支出法案を前進させたことで、多くの人々は当然驚いています。財務省の債券オークションでの需要が低調であることも相まって、慎重な市場の雰囲気が広がっています。債券トレーダーは、膨れ上がる負債と不確実な財政管理に基づいてアメリカに関連する資産へのエクスポージャーを見直し始めています。 ムーディーズによるアメリカの信用格付け引き下げは、その感情をさらに強調しました。財政の規律が欠如しているか、悪化する可能性があるときに格付けが引き下げられ、この引き下げは広範な懐疑心を裏付けるものである可能性が高いです。格付けの引き下げはドル建て資産の魅力を減少させ、ドルの下落に寄与しました。 地政学的な懸念も収束していません。アメリカと中国との協力関係は、依然として信頼できる安定性にはつながっておらず、他の地域での紛争も収まっていません。これらの要因は、不安を生み出し、金の購入を増加させる要因となっています。これは投機的ではなく、防御的な性質です。 実際、中央銀行の行動は通常以上に明確です。1年で1,136トンの金を追加したことで、これらの動きは通貨リスクやインフレーションに対する緩衝策として解釈できます。機関投資家がトレーダーと同様の指標—信用品質、財政政策、マクロ政治的な雑音—を観察し、長期的な蓄積戦略で反応している強い証拠があります。 私たちは利回り曲線にも注力する必要があります。持続的に逆転している曲線とドルの軟化が同時に存在する状況では、貴金属は金利に敏感なポジションの魅力的な補完物となります。金の主要抵抗水準周辺でのオープンインタレストの増加に注目しましょう。根拠がないスパイクは、継続的なサポートよりも不安定性を示唆するかもしれません。 要するに、これらの出来事は孤立したものではありません。アメリカの財政政策に関する中心的な疑問、認識された不安定性に対する世界的な反応、通貨の強さに対する期待の再検討といった一貫したストーリーを語っています。金市場での応答は明らかであり、短期的に変化が見込まれない条件を反映させるために、私たちはデリバティブ戦略を適応させるべきです。

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Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

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ニュージーランドの予算は、2024/25年度のオペレーティングバランス赤字をNZ$-147.4億と予測しており、2025/26年度の赤字はNZ$-156.0億と見込まれている。2024/25年のネット債務はGDPの42.7%に達する見込みで、同期間のキャッシュバランスはNZ$-99.9億と予測されている。 2024/25年度のGDPは0.8%の縮小が見込まれており、2025/26年度と2026/27年度にはそれぞれ2.9%と3.0%の成長が期待されている。インフレーションは今後5年間で1%から3%のターゲット範囲内にとどまると予測されている。 ニュージーランドドルは予算発表に対してほとんど反応を示さず、0.25%低下して0.5925付近で取引されている。政府は今後5年間の財政年度においてオペレーティングバランスの黒字を見込んでおらず、貿易関税は経済回復ペースの要因として残っている。 要点としては、2025/26年度の赤字が前年よりも深刻で、ネット債務がGDPの43%近くになるといった厳しい数字が一見の価値があるかもしれないが、これは政府が財政支援に引き続き依存するという決定を強調する枠組みを提供するものであった。2024年度における0.8%のGDP収縮は、より広範な借入と一致し、出力の軟化の中でカットよりも刺激策を好む傾向を示している。 コアインフレーションは非常に安定しており、今後5年間にわたって1%から3%の範囲内にとどまるという一貫した予測は、価格の安定性が現時点で脅かされていないことを示している。金融政策には長期的に粘り強くいる余地があるが、さらなる引き締めの必要性はない。債券発行が増加することで資金コストに影響を及ぼす可能性はあるが、すぐにまたは積極的に準備銀行が反応を示す必要はないだろう。 通貨反応、またはその欠如に目を向けることも重要である。ニュージーランドドルはわずかに下落したが、その限られた売りは、これらの予測がある程度予想されていたことを示唆していた。市場は、広範なインフレーションと成長の物語が制御されている間、赤字に関するヘッドラインに対してますます鈍感になっている。これは、レートとFXのボラティリティに対する冷静かつ慎重な解釈を示している。 私たちにとってリスクのバランスはタイミングにかかっている。多年度の回復プロファイルは2025年以降の良好なモメンタムを示しているが、現在の収縮は金利構造に一時的な痛みをもたらすだろう。オフショアのトレンドが鈍いままであれば、次の2四半期を通じてフラットな曲線バイアスが持続する可能性が高い。 将来の前提条件を詳しく分析することも価値がある。輸出関税は予測される貿易利益を圧迫し、回復の滑空経路に対する抵抗として作用するが、より重要なのは、国内政策に対して反応が鈍い変数を紹介することである。取引残高の改善の遅延や不均衡を考慮したデリバティブポジショニングは、静的な成長期待を上回る結果を出す可能性が高い。 短期金利取引は中央銀行が予想以上にすぐにスタンスを調整しない限り、レンジ内に留まる可能性がある。しかし、曲線の遠い所では、発行が増加することで期限スプレッドが広がる可能性があり、特にGDPメトリクスが軟化している場合は顕著である。私たちは、これらの予算前提が金融政策のタイムラインとどのように一致するかに特に着目しながら、グローバルベンチマークに対する相対金利の差異に焦点を当て続ける。

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日本銀行（BoJ）は、日本経済が着実に成長していると表明し、政策金利の調整の可能性についても言及しました。中央銀行は、基礎的なインフレーションが約2%に安定するかを注視しており、持続可能なインフレーションと賃金の増加に焦点を当てています。 最近の経済への外部リスクには、国際的な関税政策からの圧力の高まりが含まれます。3月には10年日本国債の利回りが約1.6%に達しました。BoJは、インフレーションがほとんど輸入コストによるものであるため、緩やかな金融政策を続ける予定です。

金融政策の概要

日本の現在の金融政策は、2013年に始まった量的質的緩和を含んでおり、インフレーションを刺激することを目的としています。マイナス金利とイールドカーブコントロールは2016年に始まり、2024年に金利が引き上げられるための変化がありました。これにより円安が進行し、インフレーションが2%の目標を超えたため、政策に変化がもたらされました。 BoJの政策の調整は、円安や世界的なエネルギー価格の上昇に部分的に反応したものと見られています。賃金の増加は、このインフレーションを維持する上で不可欠であると考えられており、それがBoJの政策の見直しに影響を与えています。USD/JPYペアは143.30で取引されており、最近の市場反応を反映しています。 東京の政策立案者は、経済が着実に成長しているとの見解を持つようになり、特に基礎的なインフレーションに関する国内価格動向が約2%で安定できるかに注目が集まっています。焦点は単なる数字の上だけでなく、賃金の成長が消費者の支出を強化し、自己持続的なインフレーションを推進できるかにあります。賃金への焦点は、業界全体での良好な給与によって支えられない限り、金利の変動が即座に行われることはないことを示唆しています。 外部環境を考慮すると、関税の調整や国際的な政治状況が依然として価格に悪影響を与える可能性があります。エネルギー輸入国である日本は特にこの影響を受けやすいです。3月に政府債務の利回りが1.6%に近づいたことは、市場がすでに緊縮した条件に向けて準備していることを強調しています—たとえ政策が完全にシフトしていなくてもです。これは、将来の変更を見込んでインフレーションが定着することを考慮している兆候です。 日本銀行は2013年以降、積極的な資産購入を通じて資金を注入しており、質的・量的な手法を用いています。2016年からは、深いマイナス金利とイールドカーブコントロールが導入されました。これらの手段は、インフレーション目標の持続的な未達成に対抗するために設計されたものです。しかし、2024年に入ると、特に消費者物価が銀行の目標を超えたことから高金利が避けられなくなりました。インフレーションだけでなく、特に米ドルに対する日本円の大きな影響もありました。

デリバティブ市場への影響

デリバティブ市場にいる私たちにとって、日本の金融ツールの変更は即時的な影響をもたらします。JGBやUSD/JPYなどのオプションや先物の価格設定は、政策声明だけでなく、労働データを追跡することも意味します。賃金の結果が持続的な消費成長を示す場合、円に劇的な反応があるかもしれません。それにより金利の上昇が単なる可能性以上のものになるでしょう。 BoJの姿勢が徐々に変化する中で、金利に敏感なデリバティブポジションは、インフレーションの勢いが失われるシナリオや、賃金成長がそれを押し進めるシナリオを考慮してアプローチすべきです。調整期間は急激ではありませんが、進行中です。トレーダーは、金融レベルだけでなく、企業が予想されるコスト増加にどのように反応するかをも考慮する必要があります。 過去の引き締めサイクルにおいて、円が強く反応したことは既に見られています。10年物利回りやそれが米国との金利差に与える影響に目を向けることで、通貨契約のタイミングを決定するのに役立つでしょう。フォワード市場は、スポットトレーダーが予想するよりも早く価格を調整します。 BoJ政策の以前の変化から、彼らの動きは計画的でありながらも力強いものであることを知っています。賃金条件やインフレーション期待に関する声明は、方向性の信号として扱うべきです。特にオプションポジションは、市場がデータの不確実性を処理する中で、暗示的ボラティリティバンドが広がることで利益を得る可能性があります。 今後数週間で、私たちはインフレーションレポートや賃金交渉の結果に対する関心が高まることを期待しています。特に日本の大手雇用者からのものであれば、これらが維持されているという示唆は政策の動きの妥当性と見なされるでしょう。市場のコンセンサスが重方向に偏り始めると、金利や通貨市場での逆張りのタイミングの機会を提供するかもしれません。 現時点では、トーンは慎重ですが、動きへの準備も整っています。この双方のメッセージが、トレーダーが競争優位を見出す場となります。金利のエクスポージャーのタイミングを慎重に行い、賃金や消費者行動データに反応することで、静的なポジショニングよりもはるかに報われる結果が得られるでしょう。

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中国人民銀行（PBOC）は、最新の取引セッションでUSD/CNYの基準レートを7.1903に設定しました。これは、前回の設定値7.1937およびロイターの予想7.2009と比較されます。 PBOCの主な目標には、価格と為替レートの安定を維持し、経済成長を支援することが含まれています。この機関は中華人民共和国に所有され、中国共産党の委員会書記によって管理されています。 PBOCは、政策金利のために7日間の逆レポ金利や中期貸出制度など、さまざまな政策手段を用いています。貸出基準金利（LPR）の変更は、人民元の為替レートに影響を与える可能性があります。 中国では19のプライベートバンクが営業を許可されています。最大のものは、テンセントおよびアンティグループに関連するデジタル貸金業者のWeBankとMYbankです。 要点： – USD/CNY基準レートのわずかな減少は、人民元の強さを管理するPBOCの進行中のアプローチを強調しています。 – PBOCの毎日のフィクスにおける市場価格との乖離は、政策の傾向を示す明確な指標となる可能性があります。 – LPRの周辺で最近の動きは中立的またはダブッシュであり、成長への支援を示しています。 – WeBankやMYbankなどのオンラインバンクは、消費需要の健康や流動性の分配を反映しています。 – 短期的には、他の中央銀行（特にFRB）の反応がUSD/CNYのポジション調整を引き続き刺激するでしょう。

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シンガポールの国内総生産（GDP）は、第一四半期に前期比で0.6%縮小しました。この結果は予想されていた1%の減少を上回るものです。 GDPデータは、シンガポールの経済パフォーマンスについての洞察を提供します。これは国の経済状態を反映し、経済政策に影響を与える可能性があります。

経済縮小分析

この縮小は、前の四半期と比較して経済活動の減少を示しています。減少にもかかわらず、実際の数字は予想よりも好ましいものでした。 データは市場のセンチメントに影響を与え、将来のビジネスや投資の決定に影響を及ぼす可能性があります。GDPの動向を理解することは、より広い経済の発展を理解するために重要です。 シンガポールのGDPが第一四半期に0.6%縮小したことは一見懸念材料のように見えるかもしれませんが、実際には以前に予想されていた1%の減少よりも厳しくない数字でした。これはある程度のポジティブなサプライズです。つまり、勢いは鈍化しましたが、特に高金利と抑制された世界需要が続く環境において、経済が想定よりも若干良好さを維持したことを示しています。これは、信用イベントや構造的ショックの際に見られる急激な変化ではありませんが、主要セクター全体で成長の鈍化を反映しています。 要点: – 第一四半期のGDPは0.6%縮小。 – 減少は予想よりも好ましい結果。 – 経済活動の減少を示唆、政策決定に影響。 – 市場センチメントに与える影響。 – 短期的な変動性への準備が必要。 – 貸出コストは依然として高く、経済全体に浸透していない。

市場に対するGDPデータの反応

デリバティブを監視している私たちにとっての要点は、インフレや成長の方向性よりも、中程度のボラティリティが続く期間に備えることです。曲線の短期的な端はGDPデータに迅速に反応し、すでに先週から活動の弱さを予測してスプレッドが拡大し始めています。このデータに基づいて、厳格な政策対応に対するヘッジの緊急性は低下しましたが、リスクオン取引を支持する新たなモメンタムはありません。 借り入れコストは依然として高く、金融条件が経済全体にまだ浸透していないため、下振れリスクが常に意識されています。デリバティブの価格設定において重要なのは、データがどこに着地するかだけでなく、合意が現実からどれほど乖離していたかです。この場合、サプライズは若干ポジティブでしたが、先行きのガイダンスを大きく変更する可能性は低いです。 ヘッジ戦略は、第二四半期の生産数字の弱さに関連したフラッテナーとボラティリティのプレイを好むかもしれません。マクロポジショニングはオープンインタレストに敏感であり、反発や取引量の変化がない限り、リスクプレミアムは圧縮される可能性は低いです。 Limのチームは、中国や地域全体の軟化に起因する貿易や製造業の再びの弱さが、第三四半期に向けて予測をさらに下方修正する可能性があることを指摘しています。現時点では、中央の懸念は成長であり、インフレよりも重要です。これはすでに金利先物に反映され始めています。 GDPの数字は、単に最悪のシナリオに合致しなかったからといって軽視すべきではありません。むしろ、0.6%の減少は、活動が重要な意味で冷却したことを確認しています。私たちは、このデータが資本配分にどのように影響を与えるかを注意深く見守っています。イールドカーブ、フォワードレート、さらには長期スワップも調整されていますが、決定的な転換を示すような動きは見られません。参加者の中には、特にFXや金利ボラティリティの閾値を再テストする者もおり、私たちは中立から低成長期待に傾いたバイアスを維持しています。

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日本の機械受注は3月に前年比8.4%の増加を記録し、予想の-2.2%を大きく上回りました。この堅調な成長は、世界経済環境の不確実性にもかかわらず見られました。 データは、日本の機械セクターにおける堅調な需要を示しており、以前の下降予測に反しています。機械受注の継続的な増加は、広範な経済活動を支える可能性があります。 要点 – 日本の3月の機械受注は前年比8.4%の増加を記録しました。 – オーストラリアドルは米ドルに対して0.6400以上のレンジを維持しています。 – 金価格は上昇を続け、$3,350に接近しています。 – ビットコインは$111,800を超える新たな史上最高値を記録しました。 外国為替および商品市場は、変動する貿易緊張や政策変更の影響を受けており、これらの要因を監視することは市場の動きを理解するために重要です。 全体として、我々が資産クラス全体で観測しているのは、特定のトレンドに対する確信ではなく、短期のマクロサイクルやデータ解釈への感度です。金利予想、政策のトーン、供給側の変数が価格パスを再形成しており、機動性を優先する形となっています。正確なポジションサイズ調整、選択的リスクエクスポージャー、そして核心的なテーゼを無効にするトリガーポイントをしっかり把握しておくことが求められます。

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