日本の機械受注は3月に前年比8.4%の増加を記録し、予想の-2.2%を大きく上回りました。この堅調な成長は、世界経済環境の不確実性にもかかわらず見られました。 データは、日本の機械セクターにおける堅調な需要を示しており、以前の下降予測に反しています。機械受注の継続的な増加は、広範な経済活動を支える可能性があります。 要点 – 日本の3月の機械受注は前年比8.4%の増加を記録しました。 – オーストラリアドルは米ドルに対して0.6400以上のレンジを維持しています。 – 金価格は上昇を続け、$3,350に接近しています。 – ビットコインは$111,800を超える新たな史上最高値を記録しました。 外国為替および商品市場は、変動する貿易緊張や政策変更の影響を受けており、これらの要因を監視することは市場の動きを理解するために重要です。 全体として、我々が資産クラス全体で観測しているのは、特定のトレンドに対する確信ではなく、短期のマクロサイクルやデータ解釈への感度です。金利予想、政策のトーン、供給側の変数が価格パスを再形成しており、機動性を優先する形となっています。正確なポジションサイズ調整、選択的リスクエクスポージャー、そして核心的なテーゼを無効にするトリガーポイントをしっかり把握しておくことが求められます。

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金価格は0.50％以上上昇し、3,300ドルを維持しています。この増加は、米国の税法案投票に関するトレーダーの不安と中東の緊 tensions とに続いたもので、XAU/USDは3,285ドルの安値から反発して3,317ドルで取引されています。 米国の株式指数は損失を記録し、一方で米国の財務省債券利回りが上昇しています。税減税法案の承認の可能性が予想されており、これは米国の国債に約3.8兆ドルを追加する可能性があります。

米ドル指数の下落

米ドル指数（DXY）は、米国の債務格下げにより0.52％下落し99.49となり、金価格を押し上げています。一方で、中東の緊 tensions は続いており、米国と中国の間の関税は今後の交渉に向けて軽減されています。 トレーダーは、連邦準備制度の講演、フラッシュPMI、住宅データ、初回失業保険請求を注視しています。米国の財務省利回りは急上昇し、10年物の利回りは4.58％に9.5ベーシスポイント上昇しています。 金価格は、米国政府の債務格下げに伴う米国債務に関する懸念から恩恵を受けています。連邦準備制度は、現在の金融政策が適切であると見ており、米国の関税上昇が引き起こすインフレへの影響に注意を払っています。 金は3,350ドルを試す可能性があり、さらに3,400ドル、最終的には3,500ドルが目標とされています。弱気の場合、スポット価格は3,300ドルを下回る必要があり、サポートは3,204ドルです。

連邦準備制度の金への影響

連邦準備制度の金利に関する決定は、米ドルの強さに影響を与えます。委員会は年間8回会合を持ち、経済環境を評価し、金融行動を決定し、量的緩和や引き締め戦略を採用する可能性があります。 最近の金の上昇は、市場の不安が高まっていることへの適切な反応を反映しています。この不安は主に財政的および地政学的な不確実性によって引き起こされています。価格は最近の安値から反発し、3,300ドルの閾値を突破しています。トレーダーは、楽観的な資産と見なされる安全な資産に回帰しているようです。特に、ワシントンの財政規律や世界的な緊 tensions に関する疑問が残っているためです。 株式はつまずき、同時に財務省の利回りが上昇しています。具体的には、10年物の利回りが4.6％に向かって上昇しています。利回りの上昇圧力は通常、金のような非利息資産を抑制する役割を果たすことが予想されます。しかし、この場合、最新の税制改革が3.5兆ドルを超える追加負担を見込んでいる中で、国の将来の債務構造に対する懸念が利回り効果を上回っているようです。 市場は最近の米国債務の格下げを消化しており、米ドル指数は99.5未満に下落しました。このようなドルの軟化は金の強さを強化しました。金属はドル建てで認定されているため、通貨の価値が下がるたびに、海外の買い手にとって購買力が向上し、金価格が上昇します。 加えて、中東における新たな不安の兆しが金の上昇をさらに強化しています。米国と中国の関税は、今後の議論を容易にするためにわずかに軽減されましたが、世界全体の安定に対する不安を和らげるには至っていません。 市場は現在、さまざまな経済信号に注目しています。今週はいくつかのデータポイントを待っています。製造業フラッシュPMI、住宅市場の数値、新規失業保険請求です。これらは、金融政策とインフレ動向の方向性についての短期的な感情を示す可能性があります。利回りの上昇は、インフレへの懸念が消えないことを示唆していますが、連邦準備制度が現在の姿勢が十分であると主張しています。 戦略面から見ると、3,285ドルの主要なサポートのすぐ上で試練と保持が行われており、3,350ドルに向けて上昇の勢いは保たれているようです。そのレベルの次のブレークは、3,400ドル、次に3,500ドルへの到達可能な目標を開く可能性がありますが、現在のマクロ経済的懸念が十分に解決されなければ商品への流れが反転することはないでしょう。

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米国財務省の利回りは、水曜日に予想よりも弱い20年米国債の入札により急上昇しました。これは、米国議会が予算について投票する前の出来事でした。米国10年国債は、11ベーシスポイント上昇し、4.601%に達しました。 160億ドルの20年債の販売は需要が鈍く、利回りは5.047%となり、前回入札の4.810%から増加しました。米国政府の債務利回りは、モディーによる米国の信用格付けの引き下げを受けて上昇しました。これは、長期にわたる財政的課題を理由としています。 情報筋によれば、米国の予算赤字に対する懸念が示され、新しい税法案の見積もりが赤字に数兆ドルを追加することが伝えられました。米国の20年国債の利回りは、2023年11月以来の最高である5.125%に上昇しました。 トランプ米大統領の経済政策によって、財務省の利回りは上昇しました。これは、関税がインフレを引き起こすと見なされ、債券市場に圧力をかけているためです。米国下院は、トランプの予算に関する投票を予定しています。 連邦準備制度の安定的な金利決定は、短期利回りに影響を与え、米国2年国債の利回りは4.022%に上昇しました。金利は通貨や金価格に影響を与え、連邦基金金利は市場の期待と安定性に影響を与えます。 要点 – 財務省の利回りが上昇し、特に20年債の入札の需要が弱かったことが影響した – 米国の信用格付けが引き下げられ、長期的な財政健康への懸念が高まっている – 短期利回りも上昇し、経済政策とガバナンスの決定からの圧力が大きい – 市場参加者は、入札の結果が今後の機関資金配分に影響を与える可能性を注視している – 利回りは、財政的圧力と中央銀行の政策のバランスが薄いことを示唆している

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WTI原油はバレルあたり$62.00を下回りました。エネルギー情報局（EIA）の報告によると、供給レベルの上昇が価格に圧力をかけています。 オイル価格は、ドナルド・トランプが就任して以来、リセッションの懸念、世界的な供給の増加、そして米ドルの弱体化により困難に直面していました。昨年末、価格はパンデミック後の需要と制約された供給により支えられていました。

トランプ政権の影響

トランプ政権下では、国内の石油生産を促進し、環境規制を緩和する政策が供給成長に対する期待を変えました。その結果、供給見通しは2025年中頃に向けて変化しました。 EIAの最近の報告は、原油在庫が予想以上に増加したことを示しており、需要の弱さを示唆しています。これにより供給過剰の懸念が増し、WTI価格は再び下落し、現在は$62以下となっています。 地政学的リスク、特に米国とイランの関係に関連する潜在的な紛争は、価格に影響を与え続けています。最近の中東の緊張はリスクプレミアムを示唆していますが、市場は供給の不均衡に焦点を当てています。 技術的には、WTIは$64.179の38.2%フィボナッチレベルを突破しようとしましたが、抵抗に直面しました。$64.00のマークは依然として重要であり、$61.68の10日移動平均線がサポートを提供し、次のサポートレベルは$60.58です。 要点 – WTI原油が$62を下回りました。 – EIAは原油在庫の予想以上の増加を報告し、需要の弱さを示唆しています。 – トランプ政権の政策は供給成長に対する期待を変えました。 – 地政学的リスクが価格に影響を与えています。 – 技術的には価格が$64.00付近で抵抗に直面しています。

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カナダドル（CAD）は、低調な取引活動の中で水曜日のセッション中に0.5％上昇しました。カナダの新住宅価格は4月に予想外に減少し、住宅の手頃さ向上の可能性を示唆し、ルーニーを支えました。 原油価格の上昇がカナダドルを支えています。一方で、米国政府の債務問題や上昇する国債利回りは市場の信頼に影響を与えています。 カナダドルは米ドルに対して強化されており、USD/CADペアは1.33850の水準まで下がっています。テクニカル指標は下向きのトレンドを示唆しており、さらなる下落の可能性を示しています。 カナダ銀行はインフレを1-3％に維持するために利率調整を通じてCADに影響を与えています。金利が高くなると、一般的にカナダドルの価値が上がります。 原油価格はカナダの最大の輸出品であるため、CADに影響を与えます。原油価格の上昇は、通貨に対する総需要を高めることによってCADを強化する傾向があります。インフレは利上げを促すことにより、通貨価値に好影響を与えることもあります。 要点 – 低調な市場環境の中で0.5％上昇したカナダドル。 – 4月の新住宅価格の予想外の減少が手頃さの向上を示唆。 – 原油価格の上昇がカナダドルを支える要因。 – USD/CADペアが1.33850に低下、テクニカル指標はさらなる下落を示唆。 – カナダ銀行の金利調整がインフレ目標を維持。 市場参加者として、中央銀行の政策は孤立して動くことはないと認識しています。カナダ銀行は1-3％のインフレを目指しています。インフレが持続的または再加速する場合、利率の反応を強いることになります。高い金利は、特により良いリターンを求める機関からの資本フローを引き寄せます。その動きがCADを強化します。しかし、過度なインフレは購買力を脅かし、需要を減少させ、最終的には利益を逆転させる可能性があります。 同様に、マクロ経済指標は重要です。雇用報告、GDP成長、貿易収支—これらはすべて期待を形成します。投資家は政策変更に先んじて通貨に価格を付けることが多く、反応するだけではありません。強い国内データは通常、引締めが続くまたは再開される可能性を示すシグナルと解釈され、それが支持的です。結果が予想を下回ると、逆のことが続きます。データポイントそのものよりも、既存の予測との整合性が重要です。

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米ドルは米国の財政見通しや経済パフォーマンスへの懸念から、2週間ぶりの安値に落ち込みました。米ドル指数は重要な100.00のレベルを下回りました。 要点: – 注目すべき主要な経済指標には、シカゴ連銀全国活動指数、初回失業保険申請件数、既存住宅販売、S&PグローバルPMIが含まれます。 – EUR/USDペアは、米ドルの下落により1.1300を上回りました。

ポンドとインフレの影響

GBP/USDは1.3470に急騰し、米ドルの弱さと、イギリスのインフレ上昇の影響を受けました。公的部門の純借入やCBI産業動向調査などの関連データが近日中に発表されます。 USD/JPYは連続7日間下落し、143.00中盤に接近しています。日本は機械受注、じぶん銀行PMI、外国債券投資データを発表します。 AUD/USDはボラティリティの中で回復を示し、0.6460の水準を試しています。オーストラリアのS&PグローバルPMIが待たれています。 WTIは供給の混乱懸念と予想外の在庫レベルにより62.00ドルを下回りました。金は1オンスあたり3,300ドルを超え、銀は3週間ぶりの高値に達し、どちらも米ドルの弱体化に反応しました。 経済と市場動向の監視は重要です。最近の米ドルの後退は、二つの具体的な要因によって形成されています—国の財政パスに対する持続的な懸念と、経済活動が初期予測を超えて軟化しているという懸念の高まりです。米ドル指数が心理的に注視される100.00のレベルを下回る中、近い将来、通貨に対してさらなる圧力が予想されます。 今後数日で発表されるいくつかのデータセットは、現在の下落を悪化させるか、救済を提供する可能性があります。私たちの観点では、シカゴ連銀全国活動指数やS&PグローバルPMIの発表に注意を払うべきです。初回失業保険申請件数は、労働市場が真に冷え込んでいるのか、それとも単に横ばいになっているのかを示唆する可能性があり、これが金利予想に影響を与えるでしょう。 月曜日のユーロの上昇はユーロの強さによるものではなく、ドルの弱さに起因しています。EUR/USDが1.1300を上回ったのは、ドルの弱体化に関連するリスクの再評価によるもので、ユーロ圏に関する新しい楽観主義によるものではありません。とはいえ、クロスアセットの流れは金利格差の変化に伴い、欧州通貨への関心が高まっていることを示しています。 ポンドも同じような物語から恩恵を受けています。GBP/USDが1.3470に近づく中、その押し上げは、米経済に対する弱いセンチメントと、国内のインフレ圧力から明らかに来ています。英国の公的財政やCBI産業調査のデータが、インフレ圧力が体系的なものか、それとも単にセクター主導のものかを確認するのに役立つかもしれません。このデータに対する反応は、金利に敏感な資産の再配分を促す可能性があります。 日本円の強さは、ドルの弱さとだけ関係があるわけではないようです。JPYは現在7セッション連続で上昇しており、ペアは143.00中盤に接近しています。東京から発表される機械データや外国債券購入が、資本が戦略的にシフトしているのか、単に短期的なヘッジのためにローテーションしているのかを判断するのに役立ちます。市場参加者は、手がかりを得るために国境を越える資金の流れを分析すべきです。 オーストラリアドルは、ボラティリティに直面した2週間を経て、安定させようとしています。AUD/USDが0.6460の水準に近づく中、ローカルPMIに注目が集まっています。サービスと製造業の出力が堅調であれば、特に世界のコモディティサイクルが不安定である中、さらなる上昇の可能性があるかもしれません。 コモディティ自体はドルの下落に直接反応しました。原油は供給チャネルの不確実性と在庫のサプライズによって、62.00ドルを下回りました。しかし、金と銀の動きはより顕著でした。金は1オンスあたり3,300ドルを超え、銀は数週間ぶりのブレイクアウトを示しており、保護のためにハードアセットに戻ることを示唆していて、これは主に金融への信頼の崩壊を認識させるものと考えられます。 金利期待がデリバティブ市場のすべての隅々にどのように浸透しているかを認識することが重要です。例えば、通貨間のオプション価格は、方向性だけでなく、混乱に備えた設定においても拡大したインプライドボラティリティスキューを示しています。先物カーブも、固定収入やエネルギー市場におけるこれらの変化を反映するために調整を始めています。 データのサプライズや資産ポジションの現在の勢いを考慮すると、今後数週間は信念が試される可能性が高いです。経験則では、ドルが持続的な弱さを示し、コモディティへの関心が高まると、レバレッジ商品の間にリバランス圧力が生じる傾向があります。したがって、流動性環境を理解し、エクスポージャーの調整のタイミングを見極めることは、方向性の正確さと同じくらい重要になります。

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イギリスのポンドはUKのインフレの上昇を受けて、米ドルに対して1.3468の新年度高値に急騰しました。現在、GBP/USDは1.3446で、0.40%の上昇を示しています。 為替レートは、4月のUK消費者物価指数データが予想を上回ったことにより、北米取引時間中に1.3470近くの3年ぶりの高値に達しました。このデータはポンドのドルに対する上昇を支えました。 GBP/USDペアは、アジア時間中に1.3430周辺で取引され、3回連続で上昇トレンドを続けています。テクニカル分析ではペアが上昇チャネル内にとどまる中、強気の傾向が示されています。 ポンドがドルに対して新たな年度高値の1.3468に達したことは前例がありますが、急激な動きは単なる市場のモメンタム以上のものを示唆しています。英国のインフレデータは予想を上回り、ポンドに3年近く見られなかったレジスタンスレベルを試す推進力を与えました。これは単なる数値に反応する価格行動のケースではなく、特にイングランド銀行の次のステップに注目している人々の間で、金融政策に対する期待が再考されていることを反映しています。 現在、GBP/USDはそのピークのすぐ下にあり、1.3446周辺で若干の統合を選んでいます。ペアはアジア時間中に1.3430でその上昇を維持しており、ラリーはまだモメンタムを失っていないことを示唆しています。チャート的には、構造は上向きで、価格は上昇チャネルの範囲を尊重しています。これはトレンドの強さに関して通常はポジティブなシグナルですが、すべてのトレンドと同様に、基礎的な要因が変わると脆弱になります。 市場は、英国の政策立案者からのさらなるタカ派的な見方の可能性を考慮し始めています。インフレ上昇は無視されることは考えにくく、参加者は別の利上げのシグナルを探すでしょう。これにより、来週の中央銀行のコメントは特に敏感になります。もしレトリックがトーンを変えれば、ポジショニングも同様に変わるでしょう。 中期的には、実現された価格の変動に対して夜間ボラティリティが不相応に上昇し始めると、市場メーカーが撤退または急激な継続に備えている可能性を示唆するかもしれません。方向性リスクはまだ一方的ではありませんが、マクロデータがサプライズを生まない限り、さらなるGBPの上昇を支持する傾向があります。 これを認識した上で、ポジショニングはペアへのエクスポージャーに応じて調整または再構築が必要になるかもしれません。特に、来週の米国のインフレ発表や雇用データの後にドルが反発する場合には、ストップを通常よりもタイトに保つことが賢明かもしれません。オプション市場でのダウンサイド保護が高くなる場合、それはポンドの上昇速度に対する不安を示す可能性があります。 我々は、マルチアセットデスクのシグナルに耳を傾ける必要があります。ポンドとUK株式流出の相関の変化は、現在のラリーが広範囲にわたるものか、過剰に伸びているのかの手がかりを提供します。今週はDXY関連ペアにおいて典型的な行動からの乖離が見られ、そのわずかなデカップリングは注意深く監視すべきです。

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消費者物価指数とインフレの懸念

英国の消費者物価指数（CPI）は、3月の2.6%から上昇し、水、ガス、電気のコストの高騰によって引き起こされました。アナリストはCPIを3.3%、コアインフレを3.6%で予想していました。 金融市場は、年末までにイングランド銀行からの35ベーシスポイントの緩和を予測しています。米国では、ドル安の話題が続き、G-7は潜在的な貿易への影響について推測しています。 今週、英国と米国の重要な経済指標として、フラッシュPMIや失業保険の申請件数が期待されています。GBP/USDは上昇傾向にあり、新しいレジスタンスレベルを試しています。 英国ポンドは、今週主要通貨に対して最も強く、USDに対して1.35%の大幅な上昇を記録しました。通貨ペアの変動は、進行中の経済の発展によって影響を受けています。

ポンドのパフォーマンスと市場への影響

インフレが予想以上に高く、ヘッドラインとコアの期待を超えたため、市場はイングランド銀行の金利調整の時期についての以前の仮定を再評価せざるを得なくなっています。UKのCPIが2.6%から3.5%に移行したことは、最近のトレンドを破るだけでなく、金融政策委員会の次のステップに焦点を当てることになりました。コア価格は依然として粘着性があり、次に何が起こるかについての市場の不確実性を高めています。この種のデータは中央銀行がリラックスすることを許しません。 ポンドの年初来の新たなピークへの上昇は、インフレのサプライズによって促進され、以前により緩やかな政策緩和の道筋を見込んでいたトレーダーによる再調整を反映しています。1.3468への動きは、より広範なリポジショニングが進行中であることを示しています。それは単に英国のダイナミクスだけではなく、ドル安への反応でもあります。

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ニュージーランドドル（NZD）が米ドル（USD）に対して強さを示しており、歴史的な貿易黒字がその支えとなっています。4月の貿易数値は、米国との最大の月間商品黒字を示しており、米国の財政不透明感の中でNZDへの信頼感を生んでいます。 ニュージーランドの輸出の弾力性、特に農産物においてはNZDの魅力に寄与しています。NZDは、多週の高値近くで取引されており、ワシントンの経済動向や政策の影響を受けています。 NZDのパフォーマンスは、乳製品の価格および中国経済にも関連しており、ニュージーランドの輸出ダイナミクスに影響を及ぼしています。中央銀行のインフレや金利政策も通貨の強さにさらに影響を与えています。 要点として、マクロ経済データはNZDの指標として機能し、関係者に通貨の潜在的な変動を示唆します。NZDは一般的に市場リスクが低いと見なされるときに良好に機能し、好ましい商品見通しから利益を得ます。 相対的な金利や、米国に対する幅広い経済信頼感も重要な要素となります。全体的に、NZDは求められる通貨として位置づけられ、グローバルな状況の中でニュージーランドの経済姿勢を反映しています。 貿易や商品フローからのこれらの初期の信号は明確です：NZDは相対的に堅固な地盤を見つけています。4月の黒字は、米国との貿易において記録的なものとなり、一時的なデータの異常ではなく、より多くの要因が関与しています。その黒字は単なる数字ではなく、米国経済の動向が不安定な時期に、ニュージーランドの主な輸出に対する持続的な需要を示唆しています。 NZDのような輸出主導の通貨は、しばしばそのアウトバウンドセクターの強さを反映します。この場合、特に乳製品からの農業生産の弾力性が、より大きな経済が混合信号を出す中でも、緩衝材を生み出します。最近の乳製品オークション価格の強さがこの見解を裏付けています。しかし、すべてが順調であると仮定するわけにはいきません。季節性や中国からの外需が、産業生産や消費者活動が顕著に低下した場合に挑戦となる可能性があります。 ニュージーランド準備銀行（RBNZ）のウィーラーのチームは、インフレ設定を期待以上に厳しく保っています。その厳しい姿勢は完全に強硬ではないものの、金利の差を通じて通貨をサポートします。基準金利が米国と比較して高く安定しているときは、資本が高収益通貨を好む傾向があります—特に低ボラティリティの状況下では。このようなダイナミクスを過去にも見ており、連邦準備制度に関する期待が和らぐときに加速しています。 短期的なボラティリティを評価する人々には、両経済からのマクロ指標に注意を払う価値があります。米国の財政信号はせいぜい不安定であり、債務上限や金利引き下げ期待が明確に解決されるまで、米ドルは引き続き圧力を感じるでしょう。これがNZDロングにさらに追い風を与える可能性があります。しかし、中国の製造業のセンチメントが低下したり、RBNZの議事録が内部の慎重さを示唆したりすると、ショートポジションが再び主張するのにあまり時間はかからないでしょう。 貿易ポジショニング—およびポジショニングの変化の速度—は、市場のセンチメントをヘッドライン指数よりもよく照らし出します。USDペアでは保護的なスタンスが見られていますが、それでもNZDはマクロファンドの中でロングの関心を引き続き集めています。これは無視されるべきではありません。この信頼感は、経済リスクが明らかに非対称であると感じられるときに表れやすいです。 金利予想は現在、フォワードカーブに埋め込まれています。しかし、際立っているのは、市場参加者が実際の動きよりもトーンの変化により反応的である点です。今後のデータ、特にニュージーランドの次のCPI数値がトレンドを上回る場合、強制的なポジショニングの見直しが行われることに驚かないでください。 今後のセッションでは、金利差のチャートが通常よりも重要な役割を果たすでしょう。現在の環境ではクロスカレンシー戦略は敏感であり、特に両中央銀行の見通しが食い違っている場合はその影響が大きいです。FRBのコメントは混合していますが、現地の金融信号は現時点では比較的堅調です。いずれかの側からのフォワードガイダンスにおいて驚くべき変化や、中国の成長見通しによるリスク選好の急な変化があれば、価格モデルはかなり迅速に動揺する可能性があります。 これはキャリートレードがリスクなしと仮定する時期ではありません。しかし、VIXレベルが落ち着いており、商品関連通貨が堅調であるため、市場が高ベータ資産を意義深く再評価する様子はまだ見られません。広範な株式インデックスよりも、インターバンクスワップレートやグローバルリスク指標の変化に注目してください—政策調整に反応して早めに動いています。 現時点では、NZDは支援的なパターンの中にあります。しかし、このパターンは外部の安定性と内部の確信に依存しています。1つの弱いデータポイントは見逃されるかもしれませんが、連続して2つとなるとおそらくそうはいかないでしょう。

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米国ドル指数（DXY）は、主要な6通貨に対するUSDを測定し、3日間で約1.3%の下落を経験し、99.58付近で取引されています。トランプ政権が直面している国際的および国内的な課題が、この下落に影響を与えています。 トランプ大統領は、特にイスラエルの立場に関する外交的制約の中で、イランとの新しい核合意を追求しようとしています。国内では、トランプは税制改革法案に関して法律家から抵抗を受けており、州および地方税（SALT）控除の上限について問題を抱えています。

連邦準備制度の金利見通し

6月の連邦準備制度による金利引き下げの確率はわずか5.4%であり、7月の会合では金利引き下げの確率が26.9%と示されています。米国の10年物金利が4.53%付近で推移し、米国株式が0.50%から1.00%の損失に直面しているため、市場のセンチメントはさらに落ち込んでいます。 DXYのターゲット抵抗帯は100.22と101.90であり、USDが強くなる場合は103.18が重要な上限です。DXYがさらに下落した場合の潜在的なターゲットレベルは97.91、97.73、95.25未満であり、これは2022年に最後に見られた水準です。 「ドットプロット」は連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーによる将来の金利見通しに関する洞察を提供します。これらの予測の変化は、USDの価値に影響を与え、高金利の期待がUSDを押し上げる可能性があります。 米国ドル指数は99.58付近で推移し、過去3セッションで1.3%の下落を記録しており、固定収入および外国為替市場で感情の明確な変化が固まっていることが見受けられます。USDに対する圧力の緩和は孤立した見出しに結びついているように見えるかもしれませんが、私たちはこの動きを政策の広範な乖離と将来の金利パスに対する投資家の疑念の産物として捉えています。トランプ政権に関連する問題—イランとの関係や税制改革に関する国内の課題—は、資本の流れに浸透しているさらなる不確実性をもたらしています。 短期金利の期待は比較的抑えられており、6月の連邦準備制度の会合では金利引き下げの確率が6%未満とされています。しかし、さらに先を見据えると、市場は7月の調整が約4分の1の確率で起こると見ている状況です。この状況を背景に、10年物国債の利回りが4.53%前後で安定していることは、金利引き下げの期待がすでに価格に織り込まれている可能性を示唆していますが、信頼がさらに損なわれれば下方リスクは残ります。債券市場は一時的な変動に反応するのではなく、長期的なポジショニングに向けた慎重な姿勢を感じさせます。 株式市場も影響を受けており、主要な指標が最近のセッションで最大1%の下落を記録しています。株式の損失とUSDの下落は偶然ではなく、米国のマクロナラティブが以前の信頼レベルから低下していることへの懸念を反映しています。株式の弱さがドルの軟化と一致するのは、「実質」利回りの圧縮が影響を及ぼし、キャリーアピールを引き下げ、ヘッジファンドや大規模な機関の流れの中で戦術的なプレイに変化をもたらしているためです。

DXYのテクニカル分析

テクニカル面では、DXYは2022年の終わり以来見られないサポートエリアに近づいています。97.91および97.73のレベルは、現在のトレンドが続けばより脆弱になります。これらのゾーンは、以前のボリュームクラスターから構造的に重要です。それを超えると、95.25に向かっての滑りは、世界的な準備資産需要の広範な変化と、マクロヘッジ戦略の調整を示すでしょう。 一方で、政策予測でしばしば見落とされるのは、FOMCの「ドットプロット」の役割です。この四半期見通しは、個々のメンバーが金利の軌道をどのように見ているかを示します。これは直ちに市場に影響を及ぼすデータではありませんが、内部で期待を駆動します。フォワードガイダンスが緩和的な再調整に傾き続ける場合、USDのパフォーマンスは、弱い通貨や新たなリスクオフフローで相殺されない限り、困難になるでしょう。 100.22および101.90周辺の価格動向は、短期的なセンチメントの変化があればリトレースメントの入札が期待できる可能性があります。DXYが踏ん張って103.18をテストする場合、米国データの強化や避難需要を新たにするほどの地政学的なエスカレーションが必要になるでしょう。現時点では、トレーダーは高い確信を持ってドルロングのセットアップに傾く前に、発展を待つ必要があります。キャリートレードは代わりに短期的なリバランスが見込まれます。 アジア時間中はボリュームが減少しており、グローバルな引き継ぎの間に確信が低下していることを示しています。オプションのボラティリティも比較的落ち着いており、方向性のバイアスは弱気に傾いているものの、トレーダーはまだ大きな動きに向けたポジションを取っていないようです。 したがって、米国での今後の金利議論やデータリリースは、金利感応型の金融商品のエクスポージャーを管理する上で非常に重要となります。特に2-10年物のスプレッドの急激な広がりは、期待が軟着陸からより顕著な減速に移行しているのかを示す手掛かりになります。これらは、デュレーショントレードの再調整や資金通貨全体にわたる反響に影響を与えるでしょう。 このような状況下では、ポジションリスクは抑えられているべきであり、早急なポジショニングは迅速な逆転を引き起こす可能性があるため、特に主要な中央銀行が政策の同期に関する影響を示す場合には注意が必要です。ドルエクスポージャーに対する感受性を明確なリスク閾値を通じて管理し、方向性の過信を避けることが、今のところより持続可能なアプローチとなります。

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