ユーロ圏の成長見通しは、第1四半期の強いスタートにもかかわらず、潜在的な弱まりを示唆していました。2025年の成長予測は0.8%のままで、貿易不確実性による景気後退リスクが高まっており、2026年および2027年の予測にも影響を与えています。 ユーロ圏の短期的な成長は、米国の関税が輸出需要に影響を及ぼすことで鈍化する可能性があります。米国とEUの間の関税状況は異なるレートを引き起こし、経済成長にさらなる影響を与えるかもしれません。潜在的な障害にもかかわらず、他の地域での貿易拡大が長期的には関税の影響を緩和することが期待されています。 2026年の修正成長予測は1.0%に設定され、以前の1.2%から引き下げられました。この調整は、貿易問題の影響が残っているためです。一方、2027年の成長は、財政の後押しと特にドイツにおける防衛支出の増加によって、以前の1.1%から1.6%に増加する見込みです。 これらの予測は進行中の不確実性を考慮しており、短期的には課題が予想されるものの、翌年には回復の可能性があることを示唆しています。戦略的な貿易調整と財政支出の増加が、2027年までにより良い成長軌道を促進することが期待されています。 修正された予測を考慮すると、ユーロ圏内の短期的な経済動向がプレッシャーにさらされていることが明らかになってきています。これは内的な弱さからではなく、グローバルな貿易緊張に根ざした外的な混乱によるものです。年初の強いパフォーマンスは、減速がすでに始まっているという懸念を相殺するには十分ではありませんでした。2025年の予測が0.8%で横ばいであることは、特に貿易のダイナミクスの変化により景気後退の指標が点灯しているため、信頼の低下を浮き彫りにしています。 2026年の更新された予測は、1.0%に下方修正され、これは米国の関税政策の変化による影響を直接反映しています。この状況では、輸出需要の期待が下がっているだけでなく、企業投資にも間接的な冷却効果が見られます。通貨のポジションは、それに応じて調整が必要となるでしょう。長期のポジションを持つ投資家は、出力成長に対する楽観が減少することで、ユーロベースの利回り曲線に影響を及ぼし、リスクプライシングに微妙な歪みを生じる可能性があります。 要点としては、貢献セクター間の相関仮定は短期的には成り立たないかもしれません。地域全体で循環的な好況には至っておらず、クロスアセットのポジションはより広範な結果を反映する必要があります。特に、財政の実施が予想よりも遅れた場合のテールリスクに備える必要があります。これらの先行シナリオに乏しいトレーダーは、月次のポジショニング調整で不均衡に陥る可能性があることを理解しておくべきです。

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連邦準備制度理事会副議長フィリップ・ジェファーソンは、雇用とインフレに対するリスクについて議論し、金利決定における不確実性を強調しました。彼は関税による一時的な価格上昇の可能性に言及し、持続的なインフレを防ぐ必要性を訴えました。 ジェファーソンは労働市場の回復力に言及し、行政政策がどのように反応するかは不確実であると述べました。FRBはインフレ期待を安定させる計画を持ち、十分な準備金運営フレームワークを変更する議論は行っていないとのことです。 要点 – ジェファーソンの発言を受けて、USドル指数は0.7%下落し、100.26となりました。連邦準備制度の金融政策は、価格の安定と完全雇用を達成するために金利を調整することによってUSドルに影響します。 – FRBは通常、年に8回会議を開催し、連邦公開市場委員会が金融政策の決定を行います。極端な状況では、FRBは量的緩和を実施する可能性があり、これによりUSドルが弱くなる一方、量的引き締めは通常USドルを強化します。 – ジェファーソンのコメントは、連邦準備制度からの慎重なアプローチを反映しており、金利に対する現在の立場がいかに微妙であるかを強調しています。一方で、彼は雇用市場が最近の変化にうまく対処していることを認めましたが、将来の政策変更が特に貿易や関税に向けられた場合、雇用や価格にどのように波及するかは不明です。このため、金利調整の次のステップを予測することは特に難しくなっています。 – ジェファーソンは、貿易税によって引き起こされるような一時的な価格変動と、賃金や家賃の上昇によって雪だるま式に広がる持続的なインフレの違いを明確にする必要があると述べました。政策変更による一時的な価格上昇は必ずしも金利引き上げを正当化するものではありません。委員会が警戒しているのは、これらの価格上昇が消費者や企業の期待に影響を与え始める兆候です。 – ジェファーソンは、現在の準備金フレームワークを変更する意向を示すことはありませんでした。これにより、銀行システムに十分な流動性を提供する現在の構造は、少なくとも現時点では揺るがすつもりはないということが示されています。 – 彼のスピーチに対する市場の反応は、ドルが弱くなるものでした。指数は0.7%下落し、100.26に達しました。この緩やかさは、FRBがより厳しい政策に進む前に予想以上に時間がかかるとの市場の見方を反映しています。トレーダーは、彼の発言を緊急性よりも忍耐を示唆するものと解釈しました。 重要なことはインフレ期待を安定させることであり、ジェファーソンはこれを明確に強調しました。それが収まっている限り、デフレ傾向が即時の賃金上昇やヘッドラインのインフレの急増よりも決定に支配的である可能性があります。この見解が持たれれば、近い将来に積極的な引き締めは考えにくいです。

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ニュージーランドドル（NZD）は強さを示し、米ドル（USD）に対して0.5900を上回って取引され、約0.5910に達し、ほぼ0.50%の上昇を見せています。この動きは、ムーディーズによる米国の信用格付けの引き下げ後の米ドルの価値の低下によって促されています。 ニュージーランドのサービス部門は縮小を続けており、ビジネスNZサービスパフォーマンス指数（PSI）は49.1から48.5に低下し、11月以来の最低値を記録しました。原材料費は四半期で2.9%上昇し、出荷価格も2.1%上昇し、2022年第2四半期以来の最も高い上昇を示しています。 ニュージーランドの今週の主要な経済イベントには、貿易収支の数字、支出削減の可能性を含む政府の予算発表、第一四半期の小売業販売報告があります。これらのデータ発表は、ニュージーランドドルの評価や今後のニュージーランド準備銀行（RBNZ）の政策に対する認識に影響を与える可能性があります。 世界的には、米ドルインデックス（DXY）はムーディーズの引き下げの影響で依然として圧力を受けています。今後の連邦準備制度理事会（FRB）の関係者の演説は、潜在的な金融政策の変更に関する洞察を得るために注視されており、USDのパフォーマンスに影響を与える可能性があります。 国内の経済データは依然として軟調を示しているものの、ニュージーランドドルはレジスタンスレベルを突破し、米ドルに対して0.5900を上回って取引されています。約半パーセントの前進があり、0.5910に達しています。この上昇は、地元の物価圧力指標がやや堅調を示すことと一致していますが、米ドルそのものの弱さがこのような上昇の扉を開けた可能性が高いです。ムーディーズの米国の信用見通しを変更する決定は、市場の信頼を揺るがしたようです。その感情の変化は、予想以上に長く影響を及ぼすかもしれません。 ニュージーランドのサービス部門がまだ縮小している中で、PSIがさらに48.5に低下しており、国内需要に対する懸念は消えません。これを複雑にするのは、再びコスト圧力が高まっている証拠です。原材料価格は四半期で2.9%急上昇し、出荷価格も2.1%の上昇がありました。これは2022年中頃以来の最も大きな四半期の増加です。それは成長を示すものではありませんが、金融当局が緩和を再考する余地を残します。 戦術的な観点から、特に注目している国内データの発表は3つあります。貿易収支の更新は、もし驚きがあればNZDに対する外的要因の動きを再燃させる可能性があります。政府の予算も通常より重要になるかもしれません — 財政赤字や債務水準自体ではなく、予想以上の財政緊縮が行われる場合です。予算はしばしば金融的な反応のための土台を築くため無視できません。最後に、第一四半期の小売売上高は、個人消費に関する明確さを提供します。平坦または弱い数字は、すでにサービスに見られる慎重さを確認します。 要点: – ニュージーランドのサービス部門は縮小を続け、PSIが48.5に低下しました。 – 原材料費と出荷価格は最大の四半期増加を示しています。 – 今週の重要な経済イベントには貿易収支、政府の予算、第一四半期の小売売上高があります。

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金価格は1%以上上昇し、3,240ドルに達しました。これは、ムーディーズによる信用格下げが影響し、利回りが上昇したためです。中東の緊張が高まり、アメリカの国債格付けが変わることで、USの利回りに影響が及び、高い利率が求められる可能性があります。 連続的な行政の失敗は、赤字と利息コストの管理に失敗し、格下げを引き起こしました。これが連邦準備制度理事会に潜在的な影響を与える可能性があります。ムーディーズの声明では、財政指標の低下に対する懸念が認識されました。

金は抵抗レベルに直面

金は3,245ドルで抵抗レベルに直面し、3,200ドル周辺でサポートを試されたでした。さらなる動きは、これらの閾値を超えることや主要サポートエリアの上で維持することに依存する可能性があります。 2023年3月の銀行危機は、アメリカの銀行の脆弱性を浮き彫りにし、さらなる金利期待を変えました。シリコンバレー銀行での取り付け騒ぎや、クレディ・スイスへの影響は、将来の金利経路に対する認識を変えました。 この危機は、アメリカの金利が一時停止されるとの期待を呼び起こし、安全な資産である金が上昇することを可能にしました。さらに、アメリカドルのその後の弱体化は金価格をさらに押し上げました。高金利は伝統的にアメリカドルを支えるのですが、危機はこれらのダイナミクスを変えました。 最近の金価格の上昇—3,240ドルを超えることは—ムーディーズのアメリカ国債の信用見通しを見直す決定に直接反応した結果でした。通常、信用度が問われると、需要はより信頼できる資産へシフトします。金はその点での評判を維持し、新たな注目を集めています。市場の利回りは、投資家がアメリカ発行の債務に対してより高いリターンが要求されるという考えを調整する中で上昇しました。それは、借入コストが長引く可能性があるという見解と一致しています。 利回りが急上昇すると、債券投資家がリスクに対してより大きな補償を要求している兆候であることが多いです。ムーディーズの格下げの理由—持続的な財政赤字と債務サービスの負担に基づいている—を考えると、私たちは緩い財政政策の長期的な影響と向き合い始めていることが明らかになります。

財政責任に関する懸念

特に政治的な行き詰まりの期間中に財政責任への信頼が低下していることは、これらの懸念をさらに悪化させていることも目にしました。ムーディーズはこれらの問題を正確に指摘しました：財政指標の低下、GDPに対する債務の増加、安定化に向けた限られた進展です。このメッセージは市場を超えて、金利先物やオプション価格にまで影響しています。 技術的には、金は急激に反応しましたが、無謀ではありませんでした。3,245ドル付近での抵抗に圧力をかけ、3,200ドルへの下落を試みました—現在は機能的なレンジを確立したレベルです。これらの数字は単なるチャートの線以上のものであり、実際のトレーダーのポジショニングとセンチメントを反映しています。抵抗を超えるブレイクは新たなモメンタムのトレンドを示す可能性がありますが、サポートの上で維持されることは、買い手がそのレベルにコミットしていることを示唆します。 このレンジには慎重に取り組んでいます。いずれかの方向に閾値を超えるプライシングは、単なる反応ではなく、流れとポジショニングによって支持された短期トレンドに発展する可能性があるかもしれません。マクロドライバーに基づいたバイアスを持ちながらも柔軟性を維持することが重要です。現時点では、バイアスは利回り期待と政治的な不安定性に関連する慎重さを反映しているようです。 2023年3月の銀行イベントを振り返ると、今でも影を落としています。この危機は急激で突然のものであり、従来の意味でのシステム的なものではありませんでしたが、中央銀行の引き締めに対する仮定をほぼ一晩で変えることができました。シリコンバレー銀行やクレディ・スイスのような機関は、流動性の懸念だけでなく、構造的な過剰リスクを露呈しました。 その時、私たちはフォワードレートの価格設定に劇的な変化を観察しました。トレーダーはタカ派的な期待から可能なホールド、さらには金利の引き下げを見越してピボットしました。即時の緩和が無くても、より忍耐強い連邦準備制度への認識が支配的になりました。その認識は金に直接利益をもたらし、実質金利が下落するか、下落が予想されるときに金は成長します。 私たちはまた、通常は高金利に支えられるアメリカドルが、銀行の衝撃を考慮してグローバルな参加者がエクスポージャーを再評価する中で牽引力を失ったことも確認しました。その通貨の弱さは、USDで価格設定された商品にさらなる上昇をもたらし、金に対する追い風を強化しました。 現在の金利先物を見ると、依然として軌道を巡る分裂があります。財政の圧力は高い金利が長持ちすることを示唆しています。一方、脆弱な銀行への信頼と場所によってはソフトな経済データが、政策立案者のより慎重な姿勢を支持しています。その緊張がボラティリティを見出す場所です。 トレーダーは特に短期の金利デリバティブや金のフォワードにおいて、スキューがどこに構築されているかを意識する必要があります。オプションのフローはテールイベントに対する保護に傾いており、怠惰ではなく、警戒心を高めた環境に一致しています。 次のセッションでは、実現した価格の動きだけでなく、暗示されたボラティリティがどのように調整されるかを注視する必要があります。リスク選好は、クレジットのヘッドラインと地政学的なノイズの両方に非常に反応的であり、オプションはおそらく敏感であり続けます。戦略的に反応するエクスポージャーを保持することは、単なる方向性の確信よりも良いリワードを提供できるかもしれません。

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GBP/USDペアは、米国の信用格付けのダウングレードと最近のEU/UK防衛協定により、米ドルが弱含みとなり、約100ピップスの上昇を見せました。このペアは、5月12日の1.3139の修正安から回復し、重要な抵抗レベルの1.3443/44に接近しています。この上昇は、以前の下落分の76.4%を戻したことを示しています。 GBP/USDは、欧州セッション中に1.3350を上回って取引され、約2週間ぶりの高値に達しました。この上昇は、広範な米ドルの弱さに支えられています。この時期、米国の信用格付けを引き下げたムーディーズの影響を市場が消化していることが背景にあり、ペアには技術的にオーバーボートになる前に上昇の可能性があることを示唆しています。 今週、GBP/USDは150ピップスの範囲内で二方向の価格変動を示し、米ドルの回復の勢いが薄れる中でより高い水準に接近していきました。米中貿易停戦の影響に関する楽観的な見方は薄れ、GBPは週の初めの厳しいスタートから持ち直すのに成功しました。 GBP/USDペアは、現在1.3443/44付近の長期的な抵抗ゾーンに近づいており、最近の価格ダイナミクスは、勢いが途切れることなく続く場合には技術的な過剰がすぐに続く可能性があることを示唆しています。1.3139からの上昇は、フィボナッチ戻りモデルのほとんどを満たしており、以前の下落局面の約76%を超えています。このようなレベルでは、利食いがより魅力的になる傾向があり、特にペアが抵抗帯を明確に突破するのに苦労する場合には注意が必要です。 上昇は、主にドル自体の弱さによって推進され、これは部分的にムーディーズによる米国の信用格付けのダウングレードによって引き起こされました。この動きは、米国の財政安定性に疑念を抱かせ、通貨に新たな下落圧力をかけました。私たちの見解では、ドルの感情駆動によるこの種の後退を見極めるのは難しく、さらなるデータや構造的なシグナル（悪化するマクロ指標や米国株式におけるリスク関連の緊張など）によって強化されない限り、短命に終わることが多いです。 一方で、ポンドは、EUとUKの防衛関連外交からの穏やかな追い風を見つけており、少なくとも経済的な実体ではなく認識の面でそうなっています。トレーダーはこの安心感を安定性の証と見なし、ポンドに一時的に上昇の余地を与えました。既に週の始まりに短気味にポジションを取っていたため、押し上げの余地があったのです。 私たちが今、注視しているのは、日中の押し戻しのリズムです。これらが浅くなり、早くサポートを見つける場合（例えば、1.3350の上）、買い手が依然としてアクティブであることを示唆するでしょう。しかし、1.3443のようなストレッチテクニカルゾーンに近づくにつれて、勢いが薄れる可能性が高まります。今後の重要なポイントは、高値をブレイクするかどうかだけでなく、その動きの背後にある力を確認するためのフォローアップボリュームが伴うかどうかです。それがなければ、スタールや、最悪の場合、最近のサポートが保持されていた1.3250エリアへの修正滑りのリスクがあります。 したがって、デリバティブトレーダーは、上昇ブレイクを追いかけることに対してあまり攻撃的にならず、平均回帰の機会やレンジバウンドシナリオにポジショニングすることに注力する可能性があります。ドルの悪化がさらに加速しない限り、今後のイベントリスクと広範なリスクアペタイトの変動を考慮に入れる必要があります。パウエルの今後の発言におけるトーンが次のステップを導くでしょう。

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米ドルは弱含みであり、長期金利が上昇している中、S&P先物はムーディーズの米国ソブリン格付けをAaaからAa1に引き下げる決定を受けて1.0%下落しました。これは、2011年にS&P、2023年にフィッチが米国の格付けを引き下げた後、ムーディーズが大手3社の中で最後に米国の格付けを引き下げたことを示しています。 ムーディーズは、米国政府の債務と利子支払い比率が同様の格付けの国々よりも高く、現在の財政提案では赤字を削減できるかについて疑念があることを挙げました。格下げは、下院予算委員会がメディケイドとクリーンエネルギー補助金の削減を含む税金と支出のパッケージを承認した際に行われました。

格下げの影響

格下げはさらなるUSD資産の売却を引き起こす可能性があり、ムーディーズの判断が大手3社からの最終的なものとなることでリスクが浮き彫りになります。最近の傾向は、USDのさらなる売却の可能性を示唆しています。合意された法案は、米国のGDPの5%-7%の継続的な赤字を示唆し、高い金利が成長の恩恵を打ち消すリスクがあることも示しています。 ムーディーズの格下げ前にUSD/JPYショートのアイデアが提案され、リスク回避が高まっています。日本銀行は、経済予測が実現した場合の政策金利引き上げの可能性を示唆し、USD/JPYにさらなる圧力をかけています。 私たちが見たところ、ムーディーズの格下げはリスク資産と固定収入市場全体に新たな圧力をもたらしました。AaaからAa1への移行自体は予期されるものであり、それよりも時期と最終性が重要です。これは、大手の中で米国の信用評価を下げていない唯一の機関であったためです。このステップにより、米国の財政的な圧力が無視できなくなり、価格の動きがそれに応じて反応しています。 S&P先物の1%以上の下落は、ムーディーズが債務レベルの上昇と持続不可能な利子支払い義務を明確な懸念として指摘したことに対する市場の不安を反映しています。これらは抽象的な指標ではなく、投資家がリスクを考える上で直接影響を及ぼします。GDPに対する持続的な赤字が5%から7%に達するという期待は、財政の緊縮が進んでも赤字改善の見込みが薄いことを示唆しています。これにより利回りが上昇し、特に高評価のテクノロジー株や消費者成長セグメントにおいて株式評価に大きな影響を与えます。

市場の反応と戦略

一歩引いて、下院の新しい税金・支出法案の承認は、債務管理の観点から限定的な支援を提供しています。メディケイドとグリーンサブシディの削減は、一部の予算圧力を緩和するかもしれませんが、全体的な軌道を変えるには不十分です。持続的な赤字をカバーするために高い債券発行が必要となるため、買い手はより大きな補償を要求し、その結果として長期国債利回りに上昇圧力がかかります。 これが米ドルに関する部分です。今週のドルの弱含みは、こうした格下げの後に期待されるものと一致しています。リスクはもはや理論的なものではなく、突然のパニックではなく、着実なポジショニングに関する問題です。金利差は外国為替市場の主要なドライバーであるため、米国の長期金利が通貨のサポートなしに上昇し続けると圧力が高まります。今、その兆候が見え始めています。 USD/JPYは良い例です。格下げ前の強さに対するショートのアイデアは、より広範なリスク感情の崩壊により重みが増しました。日本の金利は歴史的な低水準のままかもしれませんが、上田からの最近の日本銀行のコメントは、インフレが軌道に乗った場合に金利を引き上げる意向が高まっていることを確認しています。彼らは正常化に向けて準備しており、たとえゆっくりでも、それが資金コスト期待にわずかな変化を引き起こすのに十分です。これにリスク回避の高まりや、米国との比較で日本の相対的に良好な財政状況が加わることで、ドルの脆弱性がより明らかになります。 パターンとして、暗示されたボラティリティは上昇する傾向があり、スキューの変化は保護の需要を反映します。特にUSDクロスに関連するFXオプションにおいて、価格付けされる範囲が広がってきています。USD/JPYのようなペアにとって、これは方向性の明確性がより apparent に見えるフェーズに突入していることを示唆しますが、進む道筋は依然として不均一です。 実際には、今後のセッションでの固定収入の反応に注意を払うべきです。特に長期での利回りの持続的な上昇は、デュレーションに敏感なセクターに圧力を加える可能性が高いです。一方で、USDショートはすべてのケースですぐに利益をもたらすわけではありませんが、現在の構造的な背景は、財政的な負担が軽減された peers での強さを好む傾向があります。 ポジショニングに関しては、デュレーションを軽く保ち、オプショナリティを高めることが賢明だと見られます。現在のマクロトーンは、サプライズがネガティブに傾く傾向があり、流動性の低い取引ウィンドウでは価格反応がより誇張されるものです。全体的なシフトではなく、バイアスを調整し、ボラティリティを利用して、データが方向を確認したときにプレッシャーをかけることが重要です。

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連邦準備制度は、最近の政策会議後に金利を4.25%〜4.50%で据え置くことを決定しました。フェデラル・リザーブの議長ジェローム・パウエルは、経済の不確実性が高まる中で様子見のアプローチを示唆しました。 会議後、フェデラル・リザーブ・センチメント指数はわずかに低下しましたが、100を上回るタカ派の領域に留まっています。市場では、6月の利下げの可能性はほとんどないと見ており、2025年には少なくとも2回の利下げが行われる確率は70%とされています。 4月の消費者物価指数データによると、年率インフレ率は2.3%に緩和しました。フェデラル・リザーブの副議長フィリップ・ジェファーソンが指摘したように、関税のインフレへの影響に関する不確実性は残っています。 USドル指数は、週の初めに0.8%以上下落し、圧力を受けています。ムーディーズによる米国の信用格付けが「AAA」から「AA1」に引き下げられたことが、USDの弱体化に寄与しました。 金融政策の決定は連邦準備制度に委ねられており、金利調整を通じてUSドルに影響を与えています。量的緩和は通常、USDを弱体化させる傾向がありますが、量的引き締めは強化することがあります。 アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁を含むフェデラル・リザーブの当局者たちは、金利変動に対する市場の見方に影響を与える可能性のあるスピーチを予定しています。今後の対話は、通貨の強さの立場をさらに明らかにするかもしれません。 連邦準備制度は、連邦基金金利を4.25%から4.50%の範囲内に留めることを選択し、最近の会議後に安定を保っています。パウエルは慎重さを示し、政策立案者たちがデータが現在の経済トレンドの強さまたは脆弱性を明らかにするまで待機することに満足していることを示唆しました。これは、インフレや雇用データが予測から大きく外れない限り、金利引き下げに急ぐことはないことを意味します。 この決定の後、フェデラル・リザーブ・センチメント指数はわずかに低下しましたが、依然としてタカ派の領域にあります。これは、当局者たちが他に強い理由がない限り、引き締めの姿勢を維持する傾向にあることを示唆しています。100を上回る指標の下では、市場参加者は最近のハト派な発言を直ちに政策転換として解釈してはいけません。 4月のインフレ指標は2.3%の年率で、消費者物価圧力が緩和したことを示しました。しかし、警戒を怠るべきではありません。ジェファーソンは、将来の関税政策からの価格影響に関する不確実性が、インフレの冷却を逆転させる可能性があることを指摘しました。特に、地政学的緊張や貿易の混乱が高まる場合には、この問題は特に重要になります。 米ドルはムーディーズの格下げの影響を受けて重圧を感じており、「AAA」から「AA1」に格下げされたことがトレーダーにとって米国の評判への影響を織り込ませています。この影響は単なるオプティクスを超えています。低い信用格付けは長期的な利回り期待に影響を及ぼし、投資家はUSD建てのエクスポージャーを再評価することを促します。このような状況では、通貨先物に関するポジショニングが変わる可能性があり、市場参加者がリスクプレミアムの変化に反応することでボラティリティが高まります。 金利は変わっていないものの、将来のパスはトレーダーの注目の的となっています。現時点のスワップは6月の政策転換の可能性をほとんど示していませんが、2025年には少なくとも2回の利下げが期待されています。このことは、市場の価格が約70%の安定した値で中期的な緩和を織り込もうとしていることを示唆しています。 方向性を持った賭けをする場合やヘッジ構造を調整する際には、量的緩和と引き締めの間の継続的なバランスを考慮する必要があります。一般に、引き締めはドルを支える傾向がありますが、緩和は供給の増加を通じてドルを押し下げます。資産購入やバランスシート調整に傾くと、オプションの価格設定やフォワードカーブに大きな影響を及ぼします。 ボスティックを含むさまざまなフェデラル・リザーブ当局者のスピーチが予定されているため、トレーダーはトーンの急変に備えておく必要があります。これらの発言は、金利のボラティリティや短期外国為替市場の動きに直接影響するため、金利複合体全体で即座に再評価を引き起こすことがあります。これまでの発言が一様でないこともあるため、反応はテノル別に大きく異なる可能性があります。 これらの状況下では、次の動きを単純に予測することよりも、政策が反応的に保たれる道に備えることが重要です。ポジション変更のペースがここでは重要となります。一回のデータリリース—たとえば、CPIの予想を上回る結果や労働指標の予想外の緩和—は、金利構造全体での全体的な再調整を引き起こす可能性があります。 現段階では、USDのパフォーマンスおよび金利のボラティリティに関連するエクスポージャーの柔軟性を維持することが賢明です。極端な動きには引き込まれず、徐々にシフトする価格でガンマやスキューの調整を行うとよいでしょう。これまでの信号は、連邦準備制度がインフレを抑制したと宣言する準備が整っておらず、明確な正当な理由なしに借入コストを安くする意向がないことを示しています。

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AUD/USDの為替レートは、米ドルの弱さに起因して急上昇し、0.6450近くに達しました。この動きは、米国の債務レベルの上昇を受けて、ムーディーズが米国の信用格付けをAaaからAa1に引き下げたことに続いています。 米ドル指数は約100.20まで下落し、1週間で最低の水準となりました。一方、米国の10年物国債利回りは、米国の信用品質への懸念の中で約4.54%に上昇しました。

ドルの弱さと世界への影響

米ドルはユーロに対して最も弱く、パーセンテージ変化は-1.07%で、カナダドルに対しては最も強かったです。オーストラリアでは、米中貿易協議の進展に注目が集まっており、これはオーストラリアの輸出にとって重要です。 AUD/USDは約1ヶ月間、0.6340と0.6515の間で推移しており、20日指数移動平均の0.6410付近で停滞しています。14日相対力指数は約60.00の周辺で推移しており、これを上回るとさらなる強気の動きを示唆する可能性があります。 もし勢いが続けば、この通貨ペアは11月25日の高値0.6550や0.6600の抵抗を目指すかもしれません。逆に、3月4日の安値0.6187を下回ると、さらなる低下につながる可能性があります。 この最近のAUD/USDの動きは、非常に直接的なことを伝えています。米ドルの下落は、反対側のセンチメントの変化からよりも、アメリカの財政見通しに対する疑念から生じています。ムーディーズの格付け引き下げは、政治的なものではなく、数学的な要因に基づいた警鐘でした。上昇する債務レベルは、米国の借入コストに長期的な影響を与えるため、注意が必要です。その結果、国債利回りも上昇し、約4.54%となり、投資家の警戒心を増しています。

市場の解釈と将来の展望

一方で、米ドル指数が100.20に下滑りしたことは、格付けの引き下げが市場に軽視されていないことを示しています。興味深いのは、利回りが上昇している一方で、ドルが軟化しているという不一致です。この分断は、短期的には明確な兆候として、市場のリスク評価者がその影響を消化していく中で、しばらく続く可能性があります。ユーロはドルに対して最も上昇し、1%以上の下落を引き起こしましたが、カナダドルに対する強さは、より副産物的なものであるように見えます。 AUD/USDを詳しく見ると、現在のレンジバウンドの構造は示唆に富んでいます。約1ヶ月間、この通貨ペアは0.6340と0.6515の間を漂っており、より深い強気の信念を弱める動きが見られます。0.6410付近の20日EMAの周辺で停滞しており、積極的な方向性追求ではなく、慎重な蓄積が見られます。相対力指数は60付近で漂っており、中央値を上回っているものの、完全に買われすぎというわけではないことを示唆しており、トレーダーはまだどちらの方向にも大きく振り切る気はないようです。 現在際立っているのは、抵抗レベル近くで何が起こるかです。もし価格が最近の高値0.6550を突破し、その後0.6600に向かう動きが見られれば、その信号は無視できなくなります。これは、買い手が米ドルの持続的な軟さに自信を持ち始めていることを示唆します。しかし、もし拒絶反応が見られ、3月の安値0.6187を再び下回るようであれば、AUDに対する圧力が再び高まり、安全資産への流れに対するセンチメントのシフトを引き起こす可能性があります。

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USD/CNHは現在7.1990/7.2190の範囲内で取引されています。7.2330を超える動きは、USDが7.1700まで下落する可能性が低くなることを示唆するかもしれませんでした。 USDは横ばいの動きを経験しており、最近の価格行動は新たな洞察を提供していませんでした。本日の予測される取引範囲は7.1990と7.2190の間に留まっています。最後の取引日では、USDはわずかに0.07%上昇して7.2099で終了し、7.1954と7.2130の間で変動し、強い上向きまたは下向きの勢いがないことを示しています。 次の1-3週間については、USDに対するネガティブな見通しがあり、いずれの方向においても実質的な進展はありませんでした。7.2330を下回ると、7.1700までの下落シナリオが可能性が低くなるかもしれませんでした。 米ドルと人民元の対照は狭い帯に捕らわれており、最近の取引は市場がいずれの方向にもコミットする意欲を示していませんでした。過去のセッションにおける価格動向は主に7.1990と7.2190の間にあり、トレーダーに強気または弱気に傾く十分な理由を与えていなかったです。最後のセッション中に7.2130を超える短い押し上げが観察されましたが、信念が欠如しており、すぐに戻りました。その日のパフォーマンスはわずかに0.07%の上昇で、現在の停滞を反映しています。 現在、注目すべきレベルは7.2330です。それを超えると、予想されていた下方圧力が薄れているか、少なくとも遅れていることを示唆するかもしれませんでした。スポットレートが持続的に7.2330以上のレベルに固執し始めると、以前に特定された下方ターゲットの7.1700がより難しくなるでしょう。しかし、現時点では、この点で新たに確認されたことは何もなく、強気も弱気もコントロールを持っておらず、その不確実性がフォワードカーブやインプライドボラティリティに対して慎重さを生んでいました。 中期的な視点から見ると、ドルは人民元に対してややネガティブなバイアスを持ち続けており、主にマクロポジショニングと米国の政策期待に関する広範なセンチメントによって形作られています。しかし、このバイアスはスポット価格の決定的な動きの欠如により弱まっているように見えます。デリバティブ、特にこのペアに関連するオプションや先物を取り扱っている場合、インプライドボラティリティは比較的抑えられており、狭い範囲とトレーダーの大きな動きに対する躊躇を反映しています。 その結果、一定の範囲を持つヘッジ戦略がここで重要になるかもしれません、特にスポットの動きの停滞から利益を得るように構成されたものです。期限の近いストラドルやストラングルはボラティリティの拡大がないと苦しむかもしれませんが、7.2190の両側でのブレイクアウトを望むトレーダーは、7.2330が挑戦されるか拒否される場合にエントリーの閾値を再評価する必要があります。

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米ドル（USD）対日本円（JPY）は144.90を下回る可能性があります。しかし、144.50の主要サポートレベルは挑戦されることはないと予想されています。アナリストは、USDは144.50から147.30の範囲での統合フェーズにあると示しています。 過去24時間で、USDは144.95をテストすると予想されていましたが、持続的に下回ることは予想されていませんでした。144.90の安値に触れた後、145.62に反発しました。モメンタムは144.90を下回る可能性を示唆していますが、144.50のサポートを脅かすことはありません。抵抗レベルは145.80と146.30と特定されています。

USDの統合フェーズ

今後1〜3週間の間、USDは統合フェーズに留まる見込みです。最初は144.50と148.50の範囲になると予想されていましたが、この範囲は144.50と147.30に修正されました。144.50を明確に下回ると、さらなる価値の低下を引き起こす可能性があります。 経済データは混在する動きを示しており、最近のムーディーズの米国主権信用格下げが通貨および金市場に影響を与えています。この格下げはUSDを弱体化させ、EUR/USDおよびGBP/USDに強気の動きをもたらしました。一方、金と株先物は、国内および中国における経済的不確実性の中で慎重に反応しました。 最近のドル・円のペアリングで見られたのは、方向転換を示すには不十分なリトレースメントでした。144.95を一時的に下回った後、ドルは144.90から反発し、迅速に回復しました。この反発は、目を引くものの、現在のリズムを大きく乱すことはありません。このバウンスは、ドルが比較的狭い範囲で動いている現在のパターンを確認したものです。現時点では価格の動きは統合を維持しており、反転やブレイクアウトではありません。 注目され続けている重要なレベルは144.50です。このレベルは完全にはテストされておらず、明確にこのレベルを下回るクローズがあり、その後のモメンタムが続かない限り、サポートとしての役割を保持します。このレベルに近づく動きは、短期的な日次ボラティリティの急上昇を招くかもしれませんが、持続的な圧力がない限り、広範な構造は変わる可能性は低いです。

修正された範囲の見通し

修正された範囲は現在144.50と147.30の間に固定されており、以前の予想よりも若干狭い見通しを示しています。上限を下げる決定は、147.00付近のレジスタンスに対する懸念の高まりまたは上昇の確信の低下を意味します。いずれにせよ、今後数日間に注視するべき枠組みが明確になりました。 価格行動だけでなく、ムーディーズによる米国主権信用の格下げは、いくつかの資産クラスに影響を与えました。このプロセスでドルは通常のサポートを失い、この弱点はさまざまなFXペアに波及しました。ユーロとポンドはドルに対して上昇し、金は避難流入に対して入札を受けました。一方、株式先物は不確実性に揺れ、特に金融安定性の変化に敏感になっている市場の反応を見ることができました。

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